行业投资评级 - 增持(维持) [10] 报告的核心观点 - 智能驾驶：萝卜快跑自动驾驶网约车平台拟于香港地区试营运，关注智能驾驶投资机会 [6] - 数据要素：深圳市数据要素流通服务中心揭牌，关注数据要素投资机会 [6] - 算力&大模型：中国石油发布700亿参数昆仑大模型 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 智能驾驶：萝卜快跑自动驾驶网约车平台拟于香港地区试营运，最快2024年底前在机场进行首阶段测试，累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单已超过700万单 [19] - 数据要素：深圳市数据要素流通服务中心揭牌，将发挥促进数据要素流通、促进数据交易服务、促进数据跨境流通、服务深圳市人工智能产业发展等若干作用 [19] - 算力&大模型：中国石油发布700亿参数昆仑大模型，展示了43个专业应用和通用应用创新场景，语言大模型参数从330亿升级到700亿，自然语言处理、语音视觉识别、多模态交互、科学计算等专业能力大幅提升 [20] - 投资建议：重点看好受益萝卜快跑试营运推进的智能驾驶板块、受益深圳市数据要素流通服务中心揭牌的数据要素板块、以及受益中国石油发布700亿参数昆仑大模型的算力&大模型 [21] 本周市场回顾 - 板块表现：A股申万计算机指数上涨3.94%，板块整体跑赢沪深300指数达2.62pct，跑赢创业板综指数达0.59pct，在申万31个一级子行业中，计算机板块周涨跌幅排名为第8位 [23] - 二级行业涨跌幅：软件开发(4.45%)、计算机设备(3.64%)、IT服务II(3.49%) [25] - 三级行业涨跌幅：垂直应用软件(6.38%)、其他计算机设备(5.16%)、IT服务Ⅲ(3.49%)、横向通用软件(0.92%)、安防设备(0.67%) [27] - 海外市场指数涨跌幅：Wind美国中资股软件与服务(4.72%)、纳斯达克(1.13%)、台湾信息服务(0.71%)、道琼斯美国科技(0.52%)、恒生资讯科技业(-0.61%) [31] - 个股表现：本周涨跌幅领跑前十位分别为汇金科技（+64.38%）、华胜天成（+60.98%）、联迪信息（+41.25%）、苏州科达（+40.97%）、志晟信息（+28.31%）、兆日科技（+27.99%）、数字认证（+25.93%）、赢时胜（+25.85%）、品高股份（+24.5%）、威士顿（+24.26%）；个股涨跌幅后十位分别为卓朗科技（-22.86%）、星环科技-U（-10.06%）、海量数据（-9.45%）、金桥信息（-9.4%）、海天瑞声（-8.55%）、佳创视讯（-7.95%）、中科金财（-7.67%）、中国长城（-7.53%）、拓维信息（-7.35%）、东华软件（-6.99%） [33][35] 行业新闻 - 2024成都智能网联汽车"车路云一体化"产业发展大会暨新政策新产品发布仪式举办，探讨智能网联汽车"车路云一体化"在成都的具体实践与发展路径 [37] - 太极股份发布可信数据空间产品，推动数据要素安全有序流通 [38] - 深圳市数据要素流通服务中心揭牌，将开展全市数据流通交易领域公共服务和政策性业务 [41] - 百度萝卜快跑自动驾驶网约车平台拟于香港地区试营运，最快2024年底前机场首阶段测试，累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单已超过700万单 [42] - 华为与大连化学物理研究所签约合作，共建智能化工大模型 [44] - 中国石油发布700亿参数昆仑大模型，与中国移动、华为、科大讯飞联手打造 [44] 公司动态 - 神州数码中标国家管网集团机器视觉建设项目，提供ARM架构服务器、AI加速卡等智算基础设施产品 [45] - 纬德信息股份回购公告，累计回购公司股份32.59万股，占公司总股本的比例为0.3890%，回购成交的最高价为18.97元/股，最低价为18.32元/股，支付的资金总额为人民币6,090,791.21元 [48] - 四维图新获得发明专利证书公告，公司及下属多家公司获得4项发明专利，发明关联业务方向包括导航电子地图技术领域、城市道路网可靠性评估技术领域等 [48] - 神州数码担保事项公告，公司及控股子公司对外担保总金额为592.23亿元，其中股东大会单独审议担保金额人民币3.7亿元和美元2100万元（按实时汇率折算成人民币合计约5.23亿元） [48] - 唐源电气被认定为国家级第六批专精特新"小巨人"企业，有效期三年 [48] - 卫宁健康股份回购公告，本次注销的回购股份数量为10,037,100股，占注销前公司总股本的0.46%，本次注销完成后，公司总股本由2,196,422,933股减少至2,186,385,833股 [48]

行业投资评级 - 增持(维持) [7] 报告的核心观点 - 该公告是对镓、锗、锑、超硬材料及石墨材料出口管制措施的升级 [4] - 镓、锗、锑、超硬材料和石墨不仅在战略性新兴领域大放异彩，在军事领域也是关键的战略物资，被多个国家和机构列为关键矿产，战略价值凸显 [4] - 中国在镓、锗、锑、超硬材料及石墨领域的产量占全球比例均位居第一，该公告的实施短期内将对国外相关产业链造成比较大的冲击 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月3日商务部发布《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查 [4] 核心观点 - 该公告是对镓、锗、锑、超硬材料及石墨材料出口管制措施的升级 [4] - 镓、锗、锑、超硬材料和石墨不仅在战略性新兴领域大放异彩，在军事领域也是关键的战略物资，被多个国家和机构列为关键矿产，战略价值凸显 [4] - 中国在镓、锗、锑、超硬材料及石墨领域的产量占全球比例均位居第一，该公告的实施短期内将对国外相关产业链造成比较大的冲击 [5] 投资建议 - 镓、锗、锑、超硬材料和石墨作为关键矿产资源，具有重要的战略价值，值得重视和发展 [6] - 中国在以上5类产品的全球供应链体系中，产量占比均位列全球第一，该公告的实施是对此前出口管制的升级，有利于优先满足国内相关产业的发展；短期内将对国外相关产业链造成比较大的冲击 [6] - 相关标的：云南锗业、驰宏锌锗、中国铝业、湖南黄金、华钰矿业、四方达、博云新材、玉龙股份 [6]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持(维持) [7] 核心观点 - 工程机械行业正处于筑底回暖周期，挖机销售表现有所提升 [4] - 工程机械种类繁多，广泛应用于多个工程领域，挖机占全球工程机械制造商50强销售额比重达29.06% [4] - 行业景气度自2024年以来逐步修复，2024年1-7月挖机销量同比下降3.72%，降幅明显缩窄 [4] - 国产品牌市占率持续提升，2022年已达83.5%，预计2023年进一步提升至86.8% [4] - 下游行业迎边际改善，更新需求有望上行 [4] - 全球工程机械市场预计稳步增长，国产龙头主机厂加速出海 [4] 内销 新增需求 - 房地产市场政策持续优化，预计政策端利好将逐步传导至销售端 [4] - 基建投资和采矿业投资稳步增长，2024上半年基建投资增长7.7%，采矿业投资增长17% [4] 更新需求 - 挖机保有量处于高水平，2023年挖机行业8年保有量超170万台，10年保有量达190万台 [4] - 2024-2026年挖机自然更新需求分别为10.2、14.5、20.2万台，呈现向上趋势 [4] - 大规模设备更新政策推出，有望加速旧机淘汰换新 [4] 外销 全球市场 - 全球工程机械市场预计稳步增长，2023年市场规模为1950.4亿美元，2031年有望增长至2739.4亿美元 [4] - 海外挖机市场空间较大，中国出口份额仅占全球市场的14%，仍有很大增量空间 [4] - 北美、欧洲、亚太市场需求高居前三，区域市场特征明显 [4] 北美市场 - 北美工程机械市场受益于制造业回流及基建法案推动，2024年设备销量预计再次突破30万台 [4] - 美国建造支出稳步增长，公共建造支出同比增长16.3% [4] - 卡特彼勒建筑业、矿业、能源&运输业务收入增长强劲，北美地区营收CAGR达23.9% [4] 欧洲市场 - 欧洲电动化市场广阔，预计2029年市场规模达36.8亿美元 [4] - 对俄罗斯出口高增长，2023年出口金额达60.6亿美元，同比增长66.46% [4] 新兴市场 - 新兴市场工程机械需求旺盛，小松建筑、采矿&公用设施设备业务收入中来自新兴市场地区占比略超50% [4] - 中东、亚洲（除中国外）、非洲、拉美等地区收入增长较快 [4] 行业重点公司 三一重工 - 主要产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等，混凝土设备为全球第一品牌 [4] - 2024上半年实现营业收入390.6亿元，归母净利润35.73亿元 [4] - 2023年挖掘机械销售收入276.36亿元，国内市场连续13年蝉联销量冠军 [4] - 2023年实现外销收入432.58亿元，占总营收比重达60.48% [4] 徐工机械 - 主要产品包括土方机械、起重机械、混凝土机械等 [4] - 2024上半年实现营业收入496.32亿元，归母净利润37.06亿元 [4] - 2023年高空作业平台和举升类消防车行业第一，新能源矿车增长4倍 [4] - 2023年实现外销收入372.2亿元，占总营收比重达40.09% [4] 中联重科 - 主要产品涵盖18大类别、105个产品系列、636个型谱 [4] - 2024上半年实现营业收入245.35亿元，归母净利润22.88亿元 [4] - 2023年土方机械营收占比显著提升，混凝土机械市场份额稳居行业第一 [4] - 2023年实现外销收入179.05亿元，占总营收比重达38.04% [4] 柳工 - 主要产品包括铲运机械、挖掘机械、工业车辆等 [4] - 2024上半年实现营业收入160.6亿元，归母净利润9.84亿元 [4] - 2023年中型吨位挖掘机销量提升2.1个百分点，电动装载机销量同比增长67% [4] - 2023年实现外销收入114.62亿元，占总营收比重达41.65% [4] 投资建议 - 工程机械行业逐步筑底回暖，下游地产、基建投资、矿山投资等迎来边际改善 [5] - 2024-2026年设备更新需求向上，国产工程机械龙头加速出海 [5] - 建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持(维持) [序号][序号] 报告的核心观点 - 2024年11月29日，中广核电子商务平台发布阳江帆石一海上风电场项目66kV海底电缆及敷设中标候选人公示的公告，起帆电缆与上海康益海洋工程联合体拟中标，中标价为4.16亿元。看好后续起帆电缆在海缆业务上的持续突破 [序号] 根据相关目录分别进行总结 风电板块行情回顾 - 本周（20241125-20241129）电力设备板块涨跌幅2.34%，在31个申万一级行业涨跌幅排名中位列第25名。风电设备子行业涨跌幅7.33%，领先于其余子行业 [序号] - 2024年初至今电力设备板块涨跌幅5.68%，在31个申万一级行业涨跌幅排名中位列第18名。风电设备子行业涨跌幅0.84%，涨跌幅落后 [序号] - 本周风电设备子行业个股涨跌幅前五的个股分别为运达股份（+23.26%）、盘古智能（+17.48%）、明阳智能（+16.87%）、海力风电（+15.98%）、三一重能（+14.49%）；涨跌幅后五的个股分别为电气风电（-4.34%）、中环海陆（-1.31%）、威力传动（-1.00%）、恒润股份（-0.16%）、中船科技（+1.29%） [序号] - 2024年初至今风电设备子行业涨幅前五的个股分别为电气风电（+45.72%）、运达股份（+43.73%）、金风科技（+41.34%）、振江股份（+34.21%）、双一科技（+31.07%）；涨跌幅后五的个股分别为恒润股份（-49.30%）、中船科技（-27.75%）、泰胜风能（-26.34%）、天能重工（-23.00%）、新强联（-20.39%） [序号] - 本周风电设备最新PE-TTM为31.48倍，较上周有所提升；风电设备板块PE-TTM高于整体电力设备板块 [序号] 风电产业链跟踪 风电装机数据 - 2024年1-10月我国风电新增装机45.80GW，同比增长22.76%。2024年10月单月新增装机6.68GW，同比增长74.41% [序号] - 2024年1-10月我国风电发电量7581亿千瓦时，占全社会用电量的比重达9.3%。2024年10月全国风电利用率96.2%，环比上月降低0.6pct；2024年1-10月，全国风电利用率96.4%，同比降低0.7pct [序号] 风电核准数据 - 2024年1-10月国内风电项目共计核准80.04GW，包含陆风项目64.44GW，海风项目14.68GW，分散式风电项目0.93GW。2024年10月风电项目核准5.49GW [序号] 风电机组招标数据 - 本周（20241125-20241129）共7个风电项目启动风机招标，均为陆上风电项目，合计招标规模789MW。开发商方面，中广核、华润、华电、中盐集团、大唐、中石化分别招标200/200/200/75/64/50MW [序号] - 本周（20241125-20241129）共25个风电项目开标，合计开标规模5702.85MW。含塔筒陆上风电项目共计21个，规模总计5002.85MW，项目最高/最低中标单价分别为2269/1387元/kW，中标均价为1834元/kW。不含塔筒陆上风电项目共计3个，规模总计200MW。含塔筒海上风电项目共计1个，山东电力工程咨询院有限公司山海关海上风电一期500兆瓦平价示范项目由电气风电中标，中标单价为3360元/kW [序号] - 2024年1-11月中国风电整机商合计中标规模（不含框架招标项目）162.77GW；分地区来看，国内项目合计146.14GW，国际项目合计16.64GW；分类型来看，国内海上项目合计10.00GW [序号] 上游原材料价格数据跟踪 - 本周中厚板均价3685.20元/吨，环比上周下降0.03%。本周废钢均价为2198.00元/吨，环比上周提升2.14% [序号] 投资建议 - 建议关注受益海上风电需求提振的成长性标的：东方电缆、天顺风能、起帆电缆等 [序号] - 建议关注积极拓展海外市场，具备较强拿单能力的大金重工、泰胜风能、振江股份等 [序号] - 建议关注盈利能力回升的风电整机商标的：明阳智能、金风科技、三一重能、运达股份等 [序号]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 深耕行业近二十载，工控行业多品类龙头 [4] - 公司营收持续增长，24年上半年利润增速超预期 [4] - 国内工控行业市场空间大，预计未来将持续增长 [4] - 高端制造业有望回暖复苏，公司持续增强系统性解决方案能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 国内工控行业龙头, 营收规模持续扩张 1.1. 国内工控行业龙头,产品涵盖四大业务板块 - 公司成立于2008年，主营工业自动化控制产品的研发、生产和销售，业务包括可编程控制器、驱动系统、人机界面、智能装置四大板块 [17] - 公司在小型可编程控制器（PLC）领域为市场份额排名靠前的内资企业，具备为工厂自动化（FA）领域客户提供"整体工控自动化解决方案"的能力 [17] 1.2. 营收规模稳步增长,盈利能力改善明显 - 2024年上半年实现营收7.97亿元，同比增长10.93%，归母净利润1.27亿元，同比增长21.74% [4] - 2023年公司实现营业收入15.05亿元，同比增长12.73%；归母净利润为1.99亿元，同比减少10.37% [23] - 公司产品以驱动系统和PLC为主，驱动系统毛利率从2020年的32.29%下降至2023年的24.25% [28] - 公司期间费用率整体呈上升趋势，研发费用逐年提高 [31] 2. 工控下游应用广泛,行业需求有望改善 2.1. 工业自动化品类丰富,以控制系统和伺服系统为主 - 公司主要产品类型包括可编程控制器（PLC）、驱动系统（伺服驱动器、伺服电机、步进驱动器、变频器）、人机界面（HMI）、智能装备等 [34] - 工业自动化涉及电力、电子、计算机、人工智能、通讯、机电等诸多领域，具有技术密集、高投入和高效益等显著特征 [38] 2.2. PLC市场空间广阔,2022年国内市场约170亿元 - 2022年国内PLC市场规模近170亿元，预计未来将持续增长 [44] - PLC系统下游应用广泛，覆盖OEM和项目型市场 [54] 2.3. 伺服系统下游应用广泛,预计未来国内市场出现较快增长 - 2022年国内伺服系统市场规模约170亿元，预计未来出现较快增长 [62] - 国内伺服系统市场份额较为集中，近年来内资伺服系统份额明显提升 [71] 2.4. 高端制造业重回扩张区间,制造业资本开支有望改善 - 2023年8月高技术制造业和装备制造业重回扩张区间，高端制造业有望迎来复苏 [72] - 未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元，公司作为工业自动化领域龙头公司有望充分受益 [83] 3. 公司增发进行项目扩建,多行业推出系统解决方案 3.1. 实控人全额认购增发股票,公司进行项目扩建 - 2024年公司向实控人定向增发股票，发行价为23.49元/股，资金用于建设企业技术中心二期建设项目和营销网点及产品展示中心建设项目 [86] 3.2. 针对九大行业,推出数十种解决方案 - 2023年公司针对九大行业推出几十种行业解决方案，进一步稳固在传统领域的优势 [88] - 公司为标签印刷行业提供高效自动化支持，进一步提升生产效率 [88] - 食品饮料行业，公司推出检重选别系统解决方案 [89] - 在纺织印染行业，公司定制成套解决方案 [90] - 公司为冲压行业设计了灵活的控制方案 [92] 4. 盈利预测及投资建议 4.1. 盈利预测 - 预计2024—2026年公司总体营收分别为16.23、17.51、18.89亿元，同比增长分别为7.8%、7.9%、7.9%，归母净利润分别为2.40、2.67、2.93亿元，同比增长分别为20.5%、11.3%、9.6% [96] 4.2. 投资建议 - 公司作为工业自动化行业龙头，有望充分受益于大规模设备更新和高端制造业回暖，首次覆盖给予"增持"评级 [98]

制造业PMI - 制造业PMI上升至50.3%，为近半年以来高点，较前值回升0.2个百分点[4] - 生产指数上升0.4个百分点至52.40%，制造业生产活动加快[4] - 新订单指数上升0.8个百分点至50.80%，自2024年5月以来首次升至扩张区间[4] 外需与进口 - 新出口订单指数上升0.8个百分点至48.10%[4] - 进口指数上升0.3个百分点至47.30%[4] - 美国制造业PMI初值上升1.00个百分点至48.80%，欧洲制造业PMI初值为45.20%[20] 价格与库存 - 原材料和出厂价格价差收窄1.40个百分点至2.10pct[4] - 主要原材料购进价格指数下行3.6个百分点至49.80%[4] - 原材料库存指数维持在收缩区间48.20%[4] 中小企业景气度 - 大型企业PMI为50.90%，中型企业PMI为50.00%，小型企业PMI为49.10%，分别变动-0.60、0.60、1.60个百分点[4] - 生产经营活动预期指数为54.7%，较前值上升0.7个百分点，连续2个月上升[33] 非制造业PMI - 官方非制造业PMI录得50.0%，比前值降0.2个百分点[4] - 服务业商务活动指数为50.1%，继续保持在扩张区间[36] - 建筑业商务活动指数为49.70%，较前值下降0.7个百分点[36]

报告行业投资评级 - 增持 (维持) [4] 报告的核心观点 - Microsoft：GPT-4o 系列模型加持，微软 LlamaParse 文档解析能力全面升级 [4] - Amazon：启动"登月"计划，拟部署 10 万颗二代 AI 自研芯片 [4] - Google：斥资超 2700 万欧元在芬兰购地，推进云计算和数据基础设施扩建计划 [4] - Ambarella：边缘 AI 半导体企业安霸首款 2nm 芯片 2025Q4 流片，预计由三星电子代工 [4] - 腾讯：混元大模型 12 月 3 日将上线视频生成能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周市场行情回顾（20241125-20241129） - 全球主要大盘指数及科技指数涨跌幅 [14][16] - 全球 AI 产业链重点标的行情 [20] 2. 全球 AI 产业链大事提醒 - 重点标的业绩披露日期 [25] - 其他大事提醒 [27] 3. 核心观点及投资建议 - 核心观点 [30][31][32] - 投资建议 [35] 4. 风险提示 - 产业发展不及预期 [36] - 政策推进力度不及预期 [37] - 国产替代不及预期 [38]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持 (维持)” [3] 报告的核心观点 - 帆石一海风项目取得进展，风机中标价格明显提升 [3] - 国内海风项目持续推进，行业催化密集 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 帆石一海风项目取得进展，风机中标价格明显提升 [3] - 金风科技中标一标段（300MW），中标价格为11.67亿元，中标单价约3890元/kw [3] - 明阳智能分别中标二标段（400MW）、三标段（300MW），中标价格分别为16.19/12.28亿元，中标单价分别约为4047元/kw、4093元/kw [3] - 帆石一海风项目整体中标均价（含塔筒）约为4014元/kw，较此前行业中标均价提升明显 [3] 投资建议 - 受益海上风电需求提振，业绩有望加速释放的标的，建议关注东方电缆、天顺风能、起帆电缆等 [3] - 积极拓展海外市场，具备较强订单获取能力的标的，建议关注大金重工、泰胜风能、振江股份等 [3] - 整机厂盈利能力有望随风机价格上涨而逐步改善，建议关注：明阳智能、金风科技、三一重能、运达股份等 [3]

报告行业投资评级 - 增持 (维持) [2] 报告的核心观点 - 多晶硅 12 月排产预期继续下调。根据 SMM 数据，预期 12 月国内多晶硅产量将下滑至 9.11 万吨，环比 11 月下降 18.3%。11 月由于川滇地区一线企业减产步骤超出此前预期叠加其余地区部分中小企业的减/停产，11 月实际排产降至 11.16 万吨。进入 12 月国内多晶硅企业将再度大幅减产。减产主要动力来自电价的抬升，12 月国内川滇地区电价相较 11 月将再度攀升，电价带来的成本压力将导致云南地区产量基本为零、四川地区仅剩几千吨产量。由于存在部分产能爬坡影响，实际有效供应量约为 8.5 万吨。报告认为多晶硅 12 月排产的大幅下调将一定程度缓解多晶硅环节的库存压力，同时也将对多晶硅价格起到支撑作用 [13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去一周，电力设备行业上涨 1.74%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 20。从申万二级行业看，风电设备上涨 9.57%，光伏设备上涨 4.25%，电机上涨 1.42%，电池上涨 0.77%，电网设备上涨 0.48%，其他电源设备下跌 3.94%。从申万三级行业看，光伏电池组件上涨 5.85%，光伏辅材上涨 3.79%，光伏加工设备上涨 2.53% [2][14] 光伏行业数据跟踪 装机 - 1-10 月国内光伏新增装机 181.30GW，同比+27% [7] 出口 - 10 月逆变器出口金额 6.59 亿美元，同比+19.03% [7] 排产 - 10 月国内多晶硅产量为 13.36 万吨 [7] 产业链价格 - 硅料价格：n 型复投料均价为 4.07 万元/吨，n 型致密料均价 3.64 万元/吨，n 型颗粒硅均价 3.70 万元/吨 [2] - 硅片价格：182P 型硅片均价为 1.15 元/片，环比持平；210P 型硅片 1.70 元/片，环比持平 [2] - 电池片价格：PERC 182 电池片均价 0.275 元/W，环比持平，PERC 210 电池片均价 0.28 元/W，环比持平 [2] - 组件价格：PERC 182 双玻组件 0.68 元/W，环比持平；PERC 210 双玻组件 0.69 元/W，环比持平；TOPCon 182 电池片均价 0.28 元/W，环比+1.8%；TOPCon 182 双玻组件 0.71 元/W，环比持平；HJT 210 双玻组件 0.87 元/W，环比持平 [2] 行业与公司动态 行业新闻 - 青海公司国能海南州新能源开发有限公司 2024 年第一批光伏支架厂级集中采购公开招标中标候选人公布 [39] - 宁国运灵武 100 万千瓦光伏复合项目股权投资 +EPC 总承包中标候选人公示 [43] - 中国中煤能源集团有限公司 2024 年度第一批光伏组件长协集中采购中标结果公布 [43] - 大唐金能棋子湾 200MW 海上光伏发电项目 EPC 总承包中标候选人公布 [43] 公司公告 - 双良节能中标宁夏电投永利 2×66 万千瓦煤电项目工程表凝式自然通风间接空冷系统设备招标项目，预计中标金额为人民币 11,628 万元 [46] - TCL 中环终止向不特定对象发行可转换公司债券，并向深圳证券交易所申请撤回相关申请文件 [47]

行业投资评级 - 增持(维持) [6] 报告的核心观点 - 尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司 [3] - 全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展 [3] - 新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所扩大，PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大 [3] - 涤纶长丝整体库存累积，涤纶长丝POY价差变化不大，长丝企业的业绩修复空间较大 [3] 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20241125-20241129）中信石油石化板块上涨约0.73%，上证综合指数上涨约1.81%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约1.08个百分点 [14] - 子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、炼油、工程服务等子板块涨幅居前 [14] 个股涨跌幅 - 本周（20241125-20241129）石油石化板块领涨个股包括恒通股份、东方盛虹、三联虹普、洲际油气、泰山石油等；领跌个股包括渤海化学、统一股份、水发燃气、国际实业、和顺石油等 [17] - 民营大炼化公司周度涨跌幅如下：东方盛虹（+8.78%）、新凤鸣（+1.47%）、荣盛石化（+1.06%）、恒力石化（+0.77%）、桐昆股份（+0.35%）、恒逸石化（-0.48%）等 [17] 核心观点 原油&天然气板块 - 上周国际油价有所下跌 [18] - 根据EIA，11月22日，美国商业原油库存周环比下滑约184万桶，战略原油库存环比增加约117万桶，汽油库存环比增加约331万桶，馏分油库存环比增加约42万桶 [23] - 根据EIA短期能源展望，未来两年美国原油产量将维持增长态势，2024年美国原油产量将达到13.2百万桶/日，2025年将接近13.5百万桶/日 [27] - EIA预计2024年均价或达到每桶81美元/桶，2025年均价或达到每桶76美元/桶，相比之前的预测有所下调 [27] 油服板块 - 北美活跃钻机数周环比下滑 [28] - 全球钻井平台活跃度有所提升，欧佩克国家钻井平台数量三季度达到442个，北美钻井平台数环比增加54座达到846座 [28] 中游炼化板块 - 国内成品油价格小幅波动 [32] - 新加坡柴油价差周下滑约1.8美元/桶，汽油价差周提升约1.3美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约29美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约4美元/吨 [32] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝方面，截至11月24号，华东地区POY市场均价约为6865元/吨，华东地区DTY市场均价约为8400元/吨，华东地区FDY市场均价约为7405元/吨 [38] - 截至11月29日，POY价差约为1166元/吨，周变化不大 [38] - 江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为+0.3/+0.7/+0.4天，整体库存累积 [38] - 涤纶长丝上游开工环比变化不大，下游开工周环比减少约1.74pct [38] C3板块 - 截至11月29日，山东丙烯酸市场价约为6475元/吨，周下滑约3% [45] - 丙烯酸与丙烷价差约为2073元/吨，周下滑约8.8% [45] 投资建议 - 在国际油价高位运行的背景下，石油化工板块主要有四大投资主线 [4] - 能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等 [4] - 全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [4] - 随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [4] - 炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等 [4] 重点公司公告 - 【宝丰能源】关于内蒙古烯烃项目第一系列生产线试生产的公告 [49]