核心观点 - 习近平指出要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展 [18][19] - 峰飞航空盛世龙 eVTOL 完成跨长江首飞,表明 eVTOL 产业化进度有望加快 [19] - 我国卫星互联网高轨卫星 02 星成功发射,表明卫星互联网建设水平提升明显 [20] - AST SpaceMobile 与 Verizon、AT&T 合作开展手机直连卫星业务,有望打开卫星互联网下游应用市场 [20] - 欧盟《人工智能法案》生效,有助于推动 AI 行业健康有序发展 [21] - AMD MI350 芯片或将推出,有望支撑 AI 基础设施建设 [21][22] 低空经济 - 习近平强调要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展 [18][19] - 贵州正加快布局形成一体化低空产业发展新格局 [50] - 峰飞航空盛世龙 eVTOL 完成跨长江首飞,表明该公司 eVTOL 产品取得阶段性进展 [19] 商业航天、卫星互联网 - 我国成功发射卫星互联网高轨卫星 02 星,表明卫星互联网建设水平提升明显 [20][52] - AST SpaceMobile 与 Verizon、AT&T 合作开展手机直连卫星业务,有望打开卫星互联网下游应用市场 [20][54] - 润博科技完成股权融资,在航天、航空领域具备一定知名度 [53] 人工智能 - 欧盟《人工智能法案》生效,有助于推动 AI 行业健康有序发展 [56][57][58] - AMD MI350 芯片或将推出,有望支撑 AI 基础设施建设 [21][22][61] - SEMI 报告显示,2024 年第二季度全球硅晶圆出货量环比增长 7.1% [59][60]

制造业PMI分析 - 7月中采制造业PMI为49.40%，连续3个月运行在临界值以下[1] - 新订单指数、价格指数均运行在临界值以下，生产指数有所放缓[2] - 内需与外需指标都连续运行在临界值以下[2] - 制造业仍在库存周期筑底阶段[3] - 大型企业指数进一步上升，但中小型企业指数仍在临界值以下[4] 海外市场分析 - 7月美国制造业PMI降至49.60%，首次降至临界值以下[5] - 7月欧元区制造业PMI为45.80%，持续运行在临界值以下[5] 非制造业分析 - 7月服务业、建筑业PMI新订单指数与从业人员指数都在临界值以下[6] 政策建议 - 需重视提振消费的政策措施，跟踪CPI、PPI及其中与消费相关的分项[7] 风险提示 - 大宗商品价格回落可能提升美联储的降息预期[8] - 大宗商品价格回落可能加重中国价格指数下行[8]

工业企业利润分析 - 在PPI负值的情况下工业企业利润实现正增长,1-6月工业企业利润累计同比3.50%[2] - 工业产成品库存增速保持回升,1-6月累计同比4.70%[15] - 工业企业资产与负债增速都出现下降,1-6月资产同比5.70%,负债同比5.40%[16] - 两年复合增速仍在收窄降幅的过程中,2024年1-6月同比2022年同期年平均增长-7.20%[16] 财政收支分析 - 1-6月公共财政收入累计同比-2.8%,财政支出累计同比2.0%[6] - 1-6月政府性基金收入累计同比-15.3%,支出累计同比-17.6%[9] - 1-6月中央财政收入同比-7.2%,地方本级财政收入同比0.9%[28] - 1-6月中央财政支出同比9.6%,地方本级财政支出同比0.9%[29] 主要税种分析 - 1-6月国内增值税、企业所得税、个人所得税、出口退税累计同比增速为负值[43] - 1-6月国内消费税增速出现降速,进口环节税同比增速仍保持正值[43] 投资建议 - 上半年在PPI负值的情况下工业企业利润实现正增长[57] - 在公共财政收入同比下降的情况下公共财政支出维持正增长,中央财政支出增速达9.6%[57] - 政府性基金收入与支出增速仍为负值,财政政策空间与效果是关注重点[57] 风险提示 - 大宗商品价格回落可能加速美联储的降息进程[60] - 大宗商品价格回落可能加重中国价格指数下行[61]

经济形势分析 - 经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势[1] - 但当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化[1] - 重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛[1] 宏观政策调整 - 加强逆周期调节，财政政策方面专项债和超长期特别国债协同发力[1] - 加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设[1] - 货币政策要加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降[1] 消费拉动 - 多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿[1] - 把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费[1] - 预计下半年仍有一系列丰富消费内容、提升消费品质、促进消费升级的措施出台[2] 产业发展 - 培育壮大新兴产业和未来产业，加强关键核心技术攻关[1] - 推动传统产业转型升级，有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业[1] - 强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道[1] 房地产政策 - 落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策[1] - 坚持消化存量和优化增量相结合的政策方向[1] - 积极支持收购存量商品房用作保障性住房等措施[1]

报告的核心观点 - "Z 箍缩聚变-裂变混合堆"概念提出,采用 Z 箍缩驱动惯性约束聚变(ICF)途径,与聚变靶丸相互作用,实现大规模热核聚变,同时提出"先进次临界能源堆"概念 [2] - 中核集团与联创光电拟共建"聚变-裂变混合堆"项目,总投资预计超200亿元,技术目标Q值大于30,建成后可实现连续发电功率100MW [2] - BEST装置作为EAST装置的后续项目,将在第一代EAST装置的基础上,演示聚变能发电,有望率先建成紧凑型聚变能实验装置 [2] 报告内容总结 1. "Z 箍缩聚变-裂变混合堆"概念 - 中物院提出"Z 箍缩驱动聚变-裂变混合能源堆(Z-FER)"概念,采用Z箍缩驱动惯性约束聚变(ICF)途径,利用快Z箍缩技术提供足够的等离子体内爆动能,与聚变靶丸相互作用,实现大规模热核聚变 [2] - 同时提出"先进次临界能源堆"概念:以天然铀为初始核燃料,以水作为传热(慢化)介质,能量放大倍数M值为10~20,造氚率(TBR)大于1.05,采用"简单干法"进行核燃料循环 [2] 2. 中核集团"聚变-裂变混合堆"项目 - 中核集团与江西联创光电拟共建"聚变-裂变混合堆"项目,总投资预计超200亿元,技术目标Q值大于30,建成后可实现连续发电功率100MW [2] - 中核集团与联创光电就共同推进"星火一号"混合堆达成初步合作意向 [2] 3. BEST装置建设 - BEST装置作为EAST装置的后续项目,将在第一代EAST装置的基础上,演示聚变能发电,有望率先建成紧凑型聚变能实验装置 [2] - BEST装置总用地面积约16万平方米,总建筑面积约15万平方米,有望为中国乃至全球的聚变能研究和发展做出重要贡献 [2] 投资建议 - 可控核聚变作为清洁能源,国务院国资委明确其为未来能源的重要发展方向,国内正加大投资 [1] - 建议关注: 1) 超导带材供应商,如联创光电、西部超导、永鼎股份、精达股份等 [1] 2) 零部件供应商,如国光电气、安泰科技、上海电气等 [1] 3) 上游原料供应商,如厦门钨业、广大特材等 [1] 风险提示 - 可控核聚变发电的经济性有待提高 [2] - 聚变技术研发进度不达预期 [2] - 清洁能源方案迭代的技术风险 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 7月以来全国高温催化国内避暑游升温，携程平台上避暑相关搜索热度环比增长150%，玩水避暑目的地前十名预订量同比增长49%，贵阳预订量最高、同比增幅达127%，7月黑龙江航班搜索热度同比增长近20%，东北三省酒店异地旅客订单量环比上月增长超60% [4] - 暑期出境游表现持续提升，上周（7月22日 - 7月28日）国际航线航班量为12176架次，环比上升0.5%，恢复至2019年的77.8%，东南亚航班占比最大、达41.7%，其次为东亚34.6% [5] - 2024年6月海南离岛免税继续承压，销售金额15.47亿元，同比下滑32.9%，购物人次35.7万人次，同比下滑12.1%，购物件数183.8万件，同比下滑31.8%；1 - 6月累计销售金额184.57亿元，同比下滑29.9%，购物人次336.1万，同比下滑10%，购物件数1977.2万件，同比下滑35.9% [6] 根据相关目录分别进行总结 板块行情跟踪 - 上周（7月22日 - 7月26日）社服行业指数（申万一级）下跌2.63%，在所有申万一级行业中排名第17位，跑赢沪深300指数1.04%；酒店餐饮、旅游及景区、教育、专业服务上周涨跌幅分别为 - 3.19%、 - 2.63%、 - 3.56%、 - 1.73% [11] 基本面跟踪 高温天气催化国内避暑游 - 7月全国高温使国内避暑游升温，携程平台避暑搜索热度环比增150%，玩水避暑前十目的地预订量同比增49%，贵阳预订量最高、同比增127%，7月黑龙江航班搜索热度同比近20%，东北三省酒店异地旅客订单量环比上月超60% [4][13] 出境游表现持续提升 - 暑期出境游提升，上周（7月22日 - 7月28日）国际航线航班量12176架次，环比升0.5%，恢复至2019年77.8%，东南亚航班占比41.7%，东亚占比34.6% [5][14] 6月海南离岛免税继续承压 - 2024年6月海南离岛免税销售金额15.47亿元，同比下滑32.9%，购物人次35.7万，同比下滑12.1%，购物件数183.8万件，同比下滑31.8%；1 - 6月累计销售金额184.57亿元，同比下滑29.9%，购物人次336.1万，同比下滑10%，购物件数1977.2万件，同比下滑35.9% [6][15] 投资建议 - 鉴于近期出境游提升，国内离岛免税有压力、暑期避暑游升温，建议关注宋城演艺、锦江酒店、众信旅游、三特索道、科锐国际、中教控股、中国东方教育 [7][16]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [5] 核心观点 - 据高工锂电，2024 年 1-7 月（截至 7 月 22 日），全国固态电池新增产能已超 142GWh，涉及金额 644 亿元 [13] - 新增的 1GWh 落地产能为中国台湾省辉能科技的 0.5GWh/年氧化物半固态电池产线（已投产）和领新新能源的 0.5GWh/年聚合物半固态电池产线（已量产） [13] - 涉及的投资项目共有 30 个，其中有一个项目为百亿元规模 [13] - 除了新能源车，各种应用场景百花齐放，如储能、电动船舶、eVTOL等 [14] - 固态电池投资和在建项目的快速增长，表明锂电池技术材料体系升级的节奏加快，对锂电池行业向更高质量发展具有促进作用 [15] 行业数据跟踪 下游需求 - 2024年6月中国新能源汽车销量104.9万辆，环比增长10%，同比增长30% [22] - 2024年6月中国新型储能新增功率规模约5.4GW，同比+21%，能量规模约11.8GWh，同比+25% [29] - 2024年6月中国手机销量936.9万件，同比-8%，笔记本电脑销量137.5万件，同比+1% [38] 中游产能 - 2024年6月中国锂电池产量84.5GWh，同比+41%，环比+2% [42] - 2024年6月中国动力电池装机量42.8GWh，同比+30%，环比+7% [46] - 2024年6月中国锂电池出口金额363.1亿元人民币，同比-1%，环比+10% [50] 上游原材料 - 2024年6月中国碳酸锂进口量1.96万吨，同比+53%，环比-20% [52] 行业投资建议 - 建议关注各环节龙头、新技术新材料、固态电池相关公司 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - NAND颗粒市场价格小幅波动，美光第九代NAND闪存技术宣布量产，上周22个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -2.53%至0.29%，平均涨跌幅为 -0.22% [1] - DRAM颗粒价格小幅波动，三星电子转换平泽四厂为 "DRAM专用"，上周18个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -2.68%至1.24%，平均涨跌幅为 -0.22% [1] - HBM方面，三星电子将HBM组装检测工艺外包给子公司STeco，Techwing下半年将推出HBM综合检测设备，受益于AI不断发展，算力卡需求攀升，HBM产业链有望持续受益 [1] - 市场端渠道和行业SSD价格保持稳定，上周eMMC价格持平，UFS价格持平，部分渠道终端客户带动嵌入式市场询单量攀升 [1] 根据相关目录分别进行总结 存储芯片周度价格跟踪 - 展示了NAND中大容量、中小容量现货价格，NAND Wafer中大容量现货价格，DRAM中大容量、中小容量现货价格的走势 [4][5] 行业新闻 - 存储渠道行情筑底且价格平稳，嵌入式市场询单活跃，市场监管使渠道摆脱“价格战”，但短期需求受干扰，行业市场成交乏力，现货价格维持不变 [6] - 渠道厂商低价出货现象减弱，渠道SSD/内存条价格稳定，行业SSD和内存条价格基本稳定，嵌入式价格不变，部分渠道终端客户带动嵌入式询单量上升 [7] - 美光宣布276层TLC G9 NAND量产，传输速度达3.6GB/s，写入和读取带宽有优势，封装占用空间小，已用于Micron 2650 SSD [8] - Lam Research推出低温蚀刻新技术Lam Cryo™ 3.0，为1000层3D NAND铺平道路 [9] - 三星电子将平泽四厂转换为DRAM专用生产线，预计2025年上半年引进专用设备 [10] - 三星电子将HBM组装检测工艺外包给子公司STeco，STeco计划投资335亿韩元建设基础设施，预计2025年内完成 [11] - Techwing完成HBM检测设备“Cube Prober”开发，正在进行质量改进 [12] - 三星电子第五代8层HBM3E产品正接受客户评估，计划第三季度量产，已完成12层HBM3E芯片量产准备，预计第三季度HBM3E销售额占比超10%，第四季度扩大至60%，订单量较2023年同期增长近四倍 [13] 公司动态 - 雅创电子将沿用电子元器件分销业务和自研IC业务协同发展模式，强化核心竞争力 [14] - 江波龙产品涵盖广泛存储解决方案，持续拓展企业级和高端消费级SSD市场，近期推出多款高端消费级SSD产品 [15] - 雅克科技致力于建设平台型公司，在多个业务领域推动自主可控 [16] 公司公告 - 雅创电子首次公开发行A股股票20,000,000股，每股面值1元，发行价格21.99元，募集资金净额383,813,275.20元 [17] - 聚辰股份计划自2024年2月20日至8月19日回购股份用于减少注册资本并注销，资金总额不低于5,000万元、不超过10,000万元，回购价格不超过70元/股 [17] - 截至2024年7月31日，国科微累计回购公司股份834,482股，占总股本的0.3843%，成交总金额42,711,523.06元 [17]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [1][2][8] 报告的核心观点 量 - 2024年7月1 - 28日，乘用车市场零售139.2万辆，同比去年7月同期下降3%，较上月同期下降11%；全年在政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长 [8] - 2024年6月汽车经销商综合库存系数约1.40，库存较2024年5月有所回落 [8] 价 - 2024年6月新能源汽车市占率约41.1%，新能源车型竞争有所放缓 [8] - 7月16 - 17日，宝马退出价格战后，奔驰、奥迪等豪华品牌终端市场优惠力度缩减，北京某宝马4S店部分车型售价上调5000元 - 3万元不等，且优惠幅度逐步减小 [8] - 2024年1 - 5月，车市降价规模达136款车型，超2023年全年九成，超2022年降价总规模 [8] 投资建议 - 整车端，关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的企业，如赛力斯、小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等 [2][8] - 零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链，关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024/07/29 - 2024/08/02，申万汽车行业下跌1.06%，表现弱于同花顺全A，在所有一级行业中涨跌幅排名第26 [1][9] - 细分板块中，汽车服务涨幅最大，上涨4.03%；乘用车跌幅最大，下跌4.75%；商用车上涨1.26%，摩托车及其他上涨0.57%，汽车零部件上涨0.53% [1][11] - 涨幅前五个股为山子高科63.95%、北巴传媒61.06%、潍柴重机38.54%、众泰汽车34.31%、航天科技29.01%；跌幅前五个股为长安汽车 - 9.32%、福耀玻璃 - 8.27%、潍柴动力 - 7.36%、比亚迪 - 6.78%、春风动力 - 6.34% [11] - 截至2024年8月2日，汽车行业PE - TTM为19.41，较上周下跌0.44 [13] - 截至2024年8月2日，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为19.73、25.02、18.18、43.13、18.09；过去一周，乘用车板块估值下跌1.28，商用车板块估值上涨0.37，汽车零部件板块估值上涨0.1，汽车服务板块估值上涨2.14，摩托车及其他板块估值上涨0.35 [13] 行业数据跟踪 汽车月度销量 - 2024年6月汽车销量约255.2万辆，环比 + 5.6%，同比 - 2.7% [1][19] - 2024年6月乘用车销量约221.5万辆，环比 + 6.7%，同比 - 2.3%；商用车销量约33.7万辆，环比 - 1.2%，同比 - 4.9% [19] - 2024年6月汽车出口约48.5万辆，环比 + 0.7%，同比 + 26.9%；其中，新能源汽车出口约8.6万辆，环比 - 13.2%，同比 + 10.3% [20] - 2024年6月，新能源汽车销量约104.9万辆，环比 + 9.9% [22] 汽车周度销量 - 2024年7月1 - 28日，乘用车市场零售139.2万辆，同比去年7月同期下降3%，较上月同期下降11%；全国乘用车厂商批发135.7万辆，同比去年7月同期下降17%，较上月同期下降28% [1][24] - 2024年7月1 - 28日，乘用车新能源车市场零售72.2万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期下降5%；全国乘用车厂商新能源批发74.1万辆，同比去年7月同期增长18%，较上月同期下降15% [24] 汽车销量展望 - 乘联会预计2024年7月狭义乘用车零售市场约为173.0万辆左右，同比 - 2.2%，新能源零售预计86.0万辆左右，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升至49.7% [25] 原材料价格跟踪 - 截至2024年7月31日，国内普通中板钢材价格约为3555元/吨，较2024年7月20日变化 - 3% [26] - 截至2024年7月31日，国内铝锭价格约为19140元/吨，较2024年7月20日变化 - 3% [26] - 截至2024年8月2日，国内顺丁橡胶价格约为14990元/吨，较2024年7月26日变化 - 1% [1][26] - 截至2024年7月31日，国内聚丙烯价格约为7602元/吨，较2024年7月20日变化 - 1% [26] - 截至2024年8月2日，国内电池级碳酸锂价格约为80800元/吨，较2024年7月26日变化 - 5% [1][26] 行业动态 - 2024/7/29，小米集团子公司景曦科技8.42亿元拍得北京亦庄新城地块工业项目使用权，用于建设新能源智能网联汽车整车及零部件制造项目，项目固定资产投资不低于26亿元，达产年产值不低于160亿元 [31] - 2024/7/30，小鹏汽车进入新加坡市场，开设快闪店提供小鹏G6试驾体验并开启预售，新加坡与国内港澳地区将成小鹏G6右舵版首批交付地 [31] - 2024/7/30，零跑国际9月起在欧洲9国销售零跑C10和T03电动汽车，计划年底前欧洲销售网点扩展至200家；Uber宣布与比亚迪合作，先在欧洲和拉丁美洲启动，为平台上比亚迪汽车司机提供服务，还将合作开发未来比亚迪自动驾驶汽车并部署在Uber平台 [31] - 2024/8/1，极氪汽车与以色列自动驾驶技术公司Mobileye宣布加速在中国技术本地化，将Mobileye SuperVision技术整合到下一代极氪车型中，扩大安装范围和ZEEKR Pilot系统覆盖范围 [31] 新车上市 - 2024/7/29，奇瑞汽车捷途X70 PLUS上市，细分市场及车身结构为A SUV [32] - 2024/7/31，上汽大众ID.3上市，细分市场及车身结构为A HB [32] - 2024/8/1，比亚迪汽车海鸥、北京奔驰EQA、北汽新能源阿尔法S5上市，细分市场及车身结构分别为A0 HB、A SUV、B NB [32] 公司动态 重要公告 - 2024/7/31，肇民科技收到某头部汽车整车厂定点供应商通知函，为其主力车型配套制动系统等汽车零部件 [33] - 2024/8/2，华安鑫创自2024年4月19日至公告披露日收到9个项目定点通知，为长安汽车等提供产品开发及配套，子公司成为某头部新势力品牌主机厂供应商 [33] - 2024/8/2，中鼎股份成为某客户新能源平台项目空气悬挂系统空气弹簧总成产品批量供应商，项目生命周期3年，总金额约4915.84万元 [33] - 2024/8/2，溯联股份拟在重庆市江北区投资4.69亿元建设新能源汽车及储能零部件智能制造基地 [33] - 2024/8/3，光洋股份全资子公司拟在越南投资60万美元设立全资子公司，拓展海外市场 [33] 融资和解禁动态 - 本周汽车板块无融资动态 [36] - 2024 - 08 - 01，浙江荣泰解禁8627.41万股，占变动前总股本比例23.72%，解禁金额131481.78万元，解禁股份类型为首发原股东限售股份 [35]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 五部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，旨在节能降碳，对行业影响长期，将优化产业结构、提升再生金属使用占比、促进能源结构绿色化 [2] - 专项计划将倒逼高能耗、高成本、可再生能源使用占比低的产能淘汰出清，可再生能源丰富地区的电解铝企业及再生铝企业将受益，相关标的有中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 五部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达25%以上，再生铝产量达1150万吨；2024 - 2025年形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨 [2] 投资建议 - 专项计划与5月底发布的《2024 — 2025年节能降碳行动方案》一脉相承，对行业提出新发展方向和标准，影响体现在优化产业结构、减少矿产资源开采、促进能源结构绿色化三方面 [2] - 优化产业结构方面，目前国内电解铝建成产能逼近4550万吨天花板，专项计划为淘汰高成本、高能耗产能提供量化标准 [2] - 减少矿产资源开采方面，预计再生铝产量达1150万吨可节约矿产资源5388万吨，我国再生铝占比将逐步提高，且生产再生铝能耗低，可减少资源消耗和废弃物排放 [2] - 促进能源结构绿色化方面，以火力发电为能源来源的电解铝企业难满足25%可再生能源利用比例标准，火电铝产能将推进降碳改造或向可再生能源丰富地区布局 [2] - 专项计划将优化产业结构和产能布局，提高行业发展质量，可再生能源丰富地区的电解铝企业及再生铝企业将受益，相关标的有中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份 [2][3]