报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持），表明行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 [3] 报告的核心观点 - 6月30日电池级碳酸锂价格9.2万元/吨，环比-13.7%，6月供给宽松、需求淡季，后续锂价或因部分厂商减产小幅反弹，但短中期难趋势反转 [3] - 6月30日280Ah磷酸铁锂储能电芯均价0.35元/Wh，环比持平，314Ah均价0.36元/Wh，环比-2.7%，314Ah供不应求，平均报价高于280Ah每Wh约1 - 2分钱 [3] - 5月储能系统中标均价0.6516元/Wh，环比+4%，6月达0.7413元/Wh，环比+14%，主要因诸暨项目拉升，排除后中标价已连续四个月稳定 [3] - 2024年正极材料占电芯30%成本比重，全年电芯价格预计维持0.35 - 0.40元/Wh水平，正极降本与碳酸锂价格密切相关 [3] 投资建议 - 6月锂价和314Ah电芯价格走低，但中标价环比提升，下游终端价格接受度提升，6月电芯库存至安全合理水平，若需求端修复，行业景气或量价向上 [3] - 看好2024年储能板块投资机会，建议关注三条主线：中国工商业（苏文电能、芯能科技、金冠股份等）、美国出口链（宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、通润装备等）、欧洲再复苏（德业股份、艾罗能源、派能科技等） [3]

宏观流动性 - 上周(7.1-7.5)国内2年期国债收益率、10年期国债收益率均上行,10年期与2年期国债利差边际走阔 [16][17] - 上周10年期美债收益率下行,美元指数边际回落,中美10年期国债利差小幅减少 [20][21][22] 市场流动性 - 2024年1-7月公募基金合计发行数量同比减少,发行份额同比抬升,7月债券型基金发行额占比较上月减少 [28][29] - 2024年1-7月新成立ETF基金数量同比增加,份额同比减少,7月新成立1只股票型ETF基金 [30][31] - 上周北上资金净流出,各板块均净流出 [37][38][39][40] - 上周融资买入额下行,占A股成交额比重小幅上升 [43][44] - 7月有2家公司IPO发行,首发募资金额较上月减少 [48][49] 风险提示 - 经济恢复弱于预期 - 海外降息节奏不及预期 [52]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 核心观点 - 服装:奥运临近,运动鞋服消费有望升温。各大时尚、体育运动品牌开始提前预热,除传统运动品牌外,还有越来越多的高奢品牌、小众设计师品牌、快时尚品牌纷纷入局。LVMH、Ralph Lauren、Lululemon等品牌纷纷参与奥运会服装赞助。作为全球瞩目的赛事,奥运效应或将给品牌带来持续性红利,2024年是体育大年,运动鞋服赛道有望迎来业绩的高质量增长。 [2][10] - 制造:6月越南纺织品与鞋类表现分化,出口景气度有望延续。6月越南纺织品出口金额为31.00亿美元,同比持平,鞋类出口金额为22.00亿美元,同比增长12.82%。1-6月越南纺织品、鞋类出口金额分别累计同比增长3.06%、10.04%。越南已超越中国成为美国最大服装供应国,随着下游去库进入尾声,海外需求景气度有望延续,叠加制造端订单向越南转移,越南布局建厂的纺织制造企业有望获益。 [11] 投资建议 - 建议关注: 1)受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业:安踏体育、李宁、特步国际、361度; 2)品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌:比音勒芬、海澜之家、森马服饰; 3)海外公司库存情况好转,拥有快反能力的纺织制造龙头企业:申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份; 4)悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头:古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 [12]

CPI趋势 - 2024年6月中国CPI环比-0.20%，同比0.20%，连续第5个月保持正值，新涨价因素贡献0.00%，翘尾因素贡献0.20%，翘尾因素将从6月的0.2%降至9月的 -0.50%，CPI可能再次回落至0附近[1] CPI结构 - 6月CPI食品项同比 -2.10%，降幅扩大，非食品项同比0.80%，保持稳定，食品项中猪肉项同比18.10%，牛肉项降幅扩大，羊肉等价格项同比增速收窄降幅，鲜果项降幅扩大、鲜菜项增速转负、酒类项降幅扩大[1] - CPI非食品项中，衣着价格增速小幅回落，鞋类降幅较大，居住价格总体稳定，水电燃料价格增速上升，房租降幅扩大，家用电器价格降幅扩大，交通和通信项价格降幅小幅扩大，交通工具用燃料价格增速回落，交通工具价格降幅扩大，通信工具价格降幅收窄，教育文化和娱乐项价格增速稳定，医疗保健项中，中药价格增速回落，西药价格降幅企稳[19] PPI趋势 - 6月PPI环比 -0.20%，再次转负，同比 -0.80%，新涨价因素贡献 -0.60%，翘尾因素贡献 -0.20%，7月PPI翘尾因素回升至0.00%，之后回落，10月降至 -0.60%，7月以来CRB指数均值同比降幅扩大，PPI上行动力不足，但工业产成品库存增速回升，房地产销售增速筑底或带来变化[6] PPI结构 - 6月PPI生产资料项及其中的采掘工业、加工工业、原材料工业价格指数回升，原材料工业、采掘工业转正，加工工业收窄降幅，但汽车制造业、电气机械及器材制造、计算机通信和其他电子设备制造价格指数仍在负值区间[2] 投资建议 - 关注酒类、家用电器、通信工具、交通工具等价格指数，随着工业品库存周期回升和房地产销售筑底，可能迎来价格恢复[28] 风险提示 - 地缘政治冲击可能推高能源价格，国内政策预期可能提升物价水平[29][66]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月5日国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，强调发展创新药对医药产业和人民健康的重要性，要全链条强化政策保障，调动科技创新资源夯实发展根基 [5] - 2024年以来政策层面持续释放创新药积极信号，此次方案是首次从中央高度多维度支持创新药发展，预计对市场信心有较大提振作用 [5] - 随着方案落地，创新药产业链顶层设计逐步完善，行业景气度有望上行，建议关注恒瑞医药、信达生物、百利天恒 -U、百济神州等 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - A股申万医药生物上周（2024年7月1日 - 7月5日）上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99pct，跑赢创业板综指数2.23pct，在申万31个一级子行业中周涨跌幅排名第10位 [1][6] - 恒生医疗保健指数上周上涨1.42%，跑赢恒生指数0.96pct，在恒生12个一级子行业中周涨跌幅排名第7位 [1][6] - A股申万医药生物行业上周个股涨幅前五位为长药控股（+100%）、ST吉药（+23.53%）、向日葵（+20.86%）、德展健康（+16.35%）、圣达生物（+15.44%）；跌幅前五位为诺思兰德（-14.33%）、康为世纪（-13.66%）、山外山（-12.58%）、海泰新光（-10.45%）、开立医疗（-9.8%） [9] - 港股上周个股涨幅前五位为微创脑科学（+12.02%）、长江生命科技（+10.77%）、金斯瑞生物科技（+10.46%）、神威药业（+8.97%）、基石药业 -B（+7.89%）；跌幅前五位为艾迪康控股（-22.25%）、瑞尔集团（-13.51%）、3D MEDICINES（-12.57%）、荣昌生物（-11.84%）、永泰生物 -B（-9.35%） [9] 公司动态 公司公告 - 7月5日，金城医药全资子公司北京金城泰尔制药有限公司收到注射用氯诺昔康药品注册证书 [12] - 7月5日，通化东宝收到EMA正式通知，人胰岛素原料药生产设施符合欧盟GMP法规要求，具备欧盟商业化生产条件 [12] - 7月2日，华海药业收到FDA通知，利伐沙班片的新药简略申请（ANDA）已获得暂时批准 [12] 解禁动态 |代码|简称|解禁日期|解禁数量(万股)|解禁市值(万元)|变动后总股本(万股)|变动后流通A股|变动后占比(%)|解禁股份类型| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |688161.SH|威高骨科|2024 - 07 - 01|32333.33|645696.67|40000.00|40000.00|100.00|首发原股东限售股份| |688221.SH|前沿生物 -U|2024 - 07 - 01|15993.95|86687.21|37457.87|37457.87|100.00|首发原股东限售股份| |688050.SH|爱博医疗|2024 - 07 - 02|20.70|1465.02|18954.45|18954.45|100.00|股权激励一般股份| |301015.SZ|百洋医药|2024 - 07 - 03|40672.50|953770.13|52561.35|52561.35|100.00|首发原股东限售股份| |688301.SH|奕瑞科技|2024 - 07 - 04|5.97|626.54|14278.86|14278.86|100.00|股权激励一般股份| |301017.SZ|漱玉平民|2024 - 07 - 05|13404.00|132967.68|40534.04|24334.04|60.03|首发原股东限售股份| |688013.SH|天臣医疗|2024 - 07 - 05|14.51|211.06|8115.56|8115.56|100.00|股权激励一般股份| |688658.SH|悦康药业|2024 - 07 - 05|24540.01|426505.41|45000.00|45000.00|100.00|首发原股东限售股份| |836547.BJ|无锡晶海|2024 - 07 - 05|374.40|5061.89|7768.80|2392.81|30.80|首发战略配售股份| [13]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 核心观点 - 服装:奥运临近,运动鞋服消费有望升温。各大时尚、体育运动品牌开始提前预热,除传统运动品牌外,还有越来越多的高奢品牌、小众设计师品牌、快时尚品牌纷纷入局。LVMH、Ralph Lauren、Nike等品牌都参与了本届奥运会的服装赞助。我们认为,作为全球瞩目的赛事,奥运效应或将给品牌带来持续性红利,考虑到2024年是体育大年,运动鞋服赛道有望迎来业绩的高质量增长。[2][10] - 制造:6月越南纺织品与鞋类表现分化,出口景气度有望延续。越南纺织品出口金额为31.00亿美元,单月同比持平,鞋类出口金额为22.00亿美元,单月同比增长12.82%。目前越南已超越中国成为美国最大服装供应国,并跻身全球增速最快的三大纺织服装出口国行列。我们认为,随着下游去库进入尾声,海外需求景气度有望延续,叠加制造端订单向越南转移,越南布局建厂的纺织制造企业有望获益。[11] 行业数据跟踪 - 5月社零总额39211亿元,同比增长3.7%,服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长4.4%。[26] - 5月纺织服装出口261.3亿美元,同比增长4.5%,其中纺织品出口128.9亿美元,同比增长8.0%,服装出口132.5亿美元,同比增长1.3%。[45] - 截至7月5日,国家棉花价格B指数收报15747.24元/吨,国际棉花价格M指数收报80.95美分/磅,较7月1日分别下跌0.15%/下跌1.36%。[39] 投资建议 - 建议关注:1)受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业:安踏体育、李宁、特步国际、361度;2)品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌:比音勒芬、海澜之家、森马服饰;3)海外公司库存情况好转,拥有快反能力的纺织制造龙头企业:申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份;4)悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头:古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。[12]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [1] 核心观点 - 服装:奥运临近,运动鞋服消费有望升温。各大时尚、体育运动品牌开始提前预热,除传统运动品牌外,还有越来越多的高奢品牌、小众设计师品牌、快时尚品牌纷纷入局。LVMH、Ralph Lauren、Lululemon等品牌纷纷参与奥运会服装赞助。作为全球瞩目的赛事,奥运效应或将给品牌带来持续性红利,2024年是体育大年,运动鞋服赛道有望迎来业绩的高质量增长。 [2][10] - 制造:6月越南纺织品与鞋类表现分化,出口景气度有望延续。6月越南纺织品出口金额为31.00亿美元,同比持平,鞋类出口金额为22.00亿美元,同比增长12.82%。1-6月越南纺织品、鞋类出口金额分别累计同比增长3.06%、10.04%。目前越南已超越中国成为美国最大服装供应国,随着下游去库进入尾声,海外需求景气度有望延续,叠加制造端订单向越南转移,越南布局建厂的纺织制造企业有望获益。 [11] 投资建议 - 建议关注1)受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业:安踏体育、李宁、特步国际、361度;2)品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌:比音勒芬、海澜之家、森马服饰;3)海外公司库存情况好转,拥有快反能力的纺织制造龙头企业:申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份;4)悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头:古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 [12]

核心观点 - 上周（6.27 - 7.3）A股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落，主要指数PE估值分位涨跌互现，上证50领涨，Wind双创领跌，主要风格PE估值分位涨跌互现，稳定风格领涨，成长风格领跌，全行业石油石化PE估值分位数领跌，公用事业领涨 [18] 情绪 股债收益率上行，权益投资性价比较高 - 上周股债收益率上行0.28个百分点，截至2024年7月3日，沪深300股息率为3.04%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率为 - 0.80%，较上上周上升0.28个百分点，低于2024年全年均值0.11个百分点，仍处于2012年以来相对低点，意味着当前A股市场具备较高投资性价比 [7] 两融余额小幅下降，融资买入额占比下降 - 上周两融余额均值1.48万亿元，较上上周均值下降1.04%，融资买入额占全A成交额比例均值为8.3%，较上上周下降0.21个百分点 [10] 交易活跃度整体小幅回落，中证1000成交额跌幅最大 - 上周交易活跃度整体小幅回落，换手率方面各主要指数涨多跌少，中证1000换手率环比下降最大为0.06个百分点，成交额方面各主要指数均下跌，中证1000成交金额环比跌幅最大为7.18%，Wind双创次之为6.84% [13] 估值 指数PE估值分位数涨跌互现，上证50领涨，Wind双创领跌 - 各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上证50涨幅最大为6.1个百分点，Wind双创跌幅最大为4.2个百分点，各主要指数PB（LF）历史分位层面，上证180上行6个百分点 [19][33] 风格PE估值分位涨跌互现，稳定风格领涨，成长风格领跌 - 从PE（TTM）历史分位层面，稳定风格上涨8.3个百分点，成长风格下跌3.4个百分点，从PB历史分位层面，各风格板块PB分位涨跌互现，消费风格下跌5.9个百分点 [20][55] 行业PE估值分位跌多涨少，公用事业领涨，石油石化领跌 - 周期板块PE估值分位涨多跌少，公用事业领涨较上上周上行5.6个百分点，石油石化领跌较上上周下行9.3个百分点，消费板块PE分位跌多涨少，家电行业较上上周下降7.5个百分点，成长板块PE分位多数下跌，国防军工和电子行业下滑3.2个百分点，金融板块PE分位涨跌互现，银行行业上涨4.6个百分点，非银金融行业下跌2.8个百分点 [20][44]

行业投资评级 - 报告给出"增持"的行业投资评级 [5] 核心观点 - 2024年6月挖机销量同比增长超5%,其中国内市场销量同比增长25.6% [2][12] - 工程机械内需已逐步企稳回升,主要受益于1)基建投资持续改善,2024年1-5月基础设施投资同比增长5.7% [2][12]、2)房地产政策持续优化、3)2024年更新需求有望提升 [2][12] - 主机厂积极布局海外业务,近年来龙头企业海外收入占比持续提升,有利于熨平国内工程机械周期性波动 [2][12] 投资建议 - 建议关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力等公司 [3][13] 风险提示 - 政策落地力度不及预期、设备更新需求不及预期、基建投资增速不及预期、海外需求不及预期 [36][37][38][39]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司是全球水泥技术装备及工程服务市场唯一具有完整产业链的企业,拥有全球竞争力。[1] 2) 公司工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务三大板块协同发展,未来看点包括:新签合同稳步增长、装备和运营板块收入占比提升、海外业务快速增长。[1] 3) 工程技术服务板块受益于海外新建需求和国内老线节能降碳改造需求。[1][2] 4) 高端装备制造板块通过整合合肥院资源,构筑了水泥领域规模最大、品种最全的装备业务,未来装备市场空间广阔。[1][2] 5) 矿山运维和水泥运维业务空间巨大,是公司未来重点发展方向。[1][2] 根据相关目录分别进行总结 1. 水泥工程/装备/运维全产业链央企,出海竞争优势显著 1) 公司是全球最大水泥技术装备工程系统集成服务商,拥有全球竞争力。[1][18][19][20] 2) 公司通过并购整合优质资源,构建了工程、装备、运维全产业链。[23][24][25] 3) 公司背靠中建材集团,在"一带一路"沿线国家基建需求旺盛。[26][27][28] 2. 工程:海外新建需求依旧旺盛,国内受益老线潜在节能降碳改造 1) 公司工程技术服务以EPC总承包为主,在国内外创造多项行业"第一"。[47][48][49][50][51][52][53][54][55] 2) 国内老线绿色智能技术改造需求空间大,公司有望受益。[59][60][61][62][63][64][65] 3) 公司水泥EPC全球市占率65%,或将充分受益于海外水泥需求增长。[76][77] 3. 装备:强强联合,EPC业务带动装备业务发展 1) 重组合肥院整合优质资源,助力公司装备业务发展。[78][79][80][81][82][83] 2) 未来装备市场空间广阔,公司市占率有望提升。[85][86][87] 4. 运维:矿山运维和水泥运维业务空间巨大 1) 运维服务收入快速增长,产业结构不断优化。[89][90][91][92][93][94] 2) 矿山运维和水泥运维市场空间广阔,是公司未来重点发展方向。[96][97][99][100][101][102][103][104][105][106]