执业证书编号：S1070522110001 汽车 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------|-------|-------------------|------------------|---------| | 1 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | | 强于大市（维持） | | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 14.03 | | 10.39 | | | | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 13.41 | | 11.35 | 行业走势 | | | | 002284.SZ | 亚太股份 | ...

执业证书编号：S1070522110001 汽车 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------|-------|-------------------|------------------|---------| | 1 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | | 强于大市（维持） | | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 14.03 | | 10.39 | | | | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 13.41 | | 11.35 | 行业走势 | | | | 002284.SZ | 亚太股份 | ...

报告行业投资评级 报告给予建材行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 行业现状 1) 2024年1-9月,TOP100房企销售总额同比下降38.8%,降幅较前8月扩大0.3个百分点。[1] 2) 2024年1-9月,TOP100企业拿地总额同比下降38.1%,同比降幅较前8月收窄1.9个百分点。[1] 政策利好 1) 增量政策持续出台,房地产和基建有望受益。[1] 2) 多家银行发声,逐步下调存量房贷利率。[2] 投资建议 1) 建议关注成长性较强的消费建材龙头如三棵树、伟星新材、东方雨虹等。[9] 2) 建议关注行业协同增强、区域优势明显的水泥龙头如海螺水泥、华新水泥等。[9] 3) 建议关注中硼硅玻璃市场需求增长的药用玻璃龙头如山东药玻、力诺特玻。[9] 4) 建议关注业绩确定性强、成长空间大的钢结构制造企业如鸿路钢构。[9] 5) 建议关注玻璃、玻纤供需改善的龙头如旗滨集团、中国巨石、长海股份等。[9] 分行业总结 水泥 1) 全国水泥价格指数环比上涨1.7%,同比上涨18.1%。[13][14] 2) 长三角、西南等区域水泥价格涨幅领先。[15][16][17] 玻璃 1) 玻璃期货价格环比下降1.8%,浮法玻璃价格环比下降6.2%。[16][17] 2) 平板玻璃产量累计同比增长6.3%。[18][19] 原材料 1) 动力煤价格环比持平,原油价格环比上涨0.7%。[20][22] 2) 重质纯碱价格环比持平,环氧乙烷价格环比持平。[21][24] 地产基建 1) 2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比下降18.0%,新开工面积累计同比下降22.5%。[25] 2) 固定资产投资增速有所放缓,基建投资增速略有回落。[28]

一、报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[1] 二、报告的核心观点 - 财政政策加码利好化债，9月我国挖掘机内销同比+21.5%，行业整体表现有望强于大市[1] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）行情回顾 - 本周（2024/10/08 - 2024/10/11）4个交易日，创业板指跌幅为-3.41%，沪深300跌幅为-3.25%，机械设备（申万）板块跌幅为-5.11%，跑输沪深300指数1.86个百分点，在申万所有一级行业中位于第15位，截至2024年10月11日，申万机械设备板块市盈率为27.81倍[5] - 机械各子板块中，其他自动化设备涨幅最高，为+2.31%；机床工具跌幅最大，为-7.81%[6] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为新柴股份（+38.76%）、和科达（+38.08%）、蓝英装备（+29.65%）、罗博特科（+28.33%）、泰尔股份（+24.83%），本周涨幅后五名依次为腾达科技（-18.61%）、乐惠国际（-17.91%）、海能技术（-15.34%）、华锐精密（-15.29%）、洪田股份（-14.57%）[7] （二）行业与公司观点 - 财政部将出台近年来支持化债力度最大的一项措施，除每年继续在新增专项债限额中安排债券用于化债外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务[9][10] - 2024年9月挖掘机、装载机销售数据发布，挖掘机国内销量同比增长21.5%，装载机出口量同比增长17.3%等[11] - 2024年9月工程机械市场指数快报发布，主要产品月平均工作时长环比增长3.99%，月开工率环比增长3.74%[12] - 前三季度全国铁路完成固定资产投资5612亿元，同比增长10.3%[13] - 北京市发布非道路移动机械报废更新实施细则，补贴对象、标准及适用时间明确[14][15][16] - 徐工与华为举行深化合作协议签约仪式，合作围绕多方面展开，启动矿山自动驾驶合作[17][18] （三）重点数据跟踪 - 宏观数据方面给出了制造业PMI指数、规模以上工业企业产成品存货同比等数据图表[19][20] - 周期类资产跟踪给出了OPEC原油产量、WTI原油现货价等数据图表[21][22] - 自动化设备类跟踪给出了我国工业机器人月产量等数据图表[27] - 新能源设备类跟踪给出了中国新能源汽车月产量、中国动力电池当月装车量等数据图表[29]

证券研究报告 | 宏观经济研究*动态点评 2024 年 10 月 13 日 宏观经济研究 核心 CPI 同比放缓至 0.1%——9 月通胀数据点评 数据： 9 月份 CPI 同比 0.4%，前值 0.6%；环比 0.0%，前值 0.4%；核心 CPI 同比 0.1%，前值 0.3%。PPI 同比-2.8%，前值-1.8%；环比-0.6%，前 值-0.7%。 要点： 总体而言，9 月国内的物价数据与 8 月数据的特征较为相似，一是核心 CPI 同比仍在放缓，交通、居住、文旅等有效需求可能均待提振，对耐用 品、黑色、非金属等行业 PPI 同比的拉动也需更长时间；二是全球制造业 修复相对较慢，国际大宗商品价格波动下行，也会削弱国内 PPI 价格回 升的动力。而 9 月价格边际好转的部分如交通工具价格、国内钢材价格环 比降幅收窄，可能体现的是国内政策对预期的阶段性提振，而有效需求回 升确认需要价格端更加全面的信号。 9 月 24 日中央三部委新闻发布会、9 月 26 日政治局会议均一定程度扭转 了市场预期。10 月 12 日财政部新闻发布会又宣布一揽子增量政策举措即 将推出，包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业 ...

行业投资评级 - 报告给出了"强于大市"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 竞争格局趋稳叠加高股东回报率 - 互联网板块竞争格局边际转好,头部公司基本面较为稳健,盈利能力普遍提升 [1][6] - 港股互联网公司股东回报率处于历史高位,彰显公司经营信心 [18][19] 美联储降息带来流动性改善 - 美联储开启降息周期,有望为港股带来海外资金流入,促进估值修复 [13][14][15][16] 中概互联网估值处历史低位 - 恒生科技指数以及多数中概互联网公司估值处于历史低位,具备较高性价比 [21][22][23][24][25][26] 重点公司总结 腾讯控股 - 游戏业务重回增长,广告收入增速有所放缓,金融科技及企业服务增长承压 [28] 哔哩哔哩 - 平台流量稳中有升,带动增值业务收入稳健增长,广告业务维持强劲增长 [29] - 新游戏《三谋》上线带动游戏业务转暖,关注后续运营情况 [29] 快手 - 电商GMV增速放缓,广告营销收入同比增长,利润释放优于预期 [31][32] 阿里巴巴 - GMV实现高单位数增长,经营效率持续提升,维持较高回购力度 [33] 拼多多 - 在线市场服务收入增速放缓,Temu业务维持高质量增长,半托管模式持续推进 [34][35]

2024-09-18 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 10 月 13 日 煤炭 黑色链条修复明显，行业高估值特性仍需重视 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------|-------|-------|-------|--------|-------|-------| | | | | | | | | | | 股票 | 股票 | 投资 | | EPS | （元） | PE | | | 代码 | 名称 | 评级 | | 2024E | 2025E | 2024E | 2025E | | 600256.SH | 广汇能源 | 买入 | | 0.77 | 0.95 | 9.65 | 7.82 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | | 2.27 | 2.47 | 7.39 | 6.79 | | 601088.SH | 中国神华 | 增持 | | 3.01 | 3.23 | 14.15 | 13.19 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 增持 | | 2.21 | 2.25 | 11. ...

财政政策信号积极 - 财政部长表示中央财政仍有较大的举债空间和赤字提升潜力[1] - 计划发行1万亿元超长期特别国债以补充国有大型商业银行的核心一级资本[2] - 通过大幅增加地方政府债务限额,帮助地方政府有效解决隐性债务问题[2] - 采取多项措施支持房地产市场稳定,防止房价进一步下跌[2] 财政政策重点措施 - 2024年安排财政赤字4.06万亿元,新增地方政府专项债务限额3.9万亿元[1] - 落实结构性减税降费政策,支持科技创新和制造业发展[1] - 加强对基层"三保"和重点领域的支持,提高退休人员养老金水平和城乡居民基础养老金标准[1] - 加大对困难家庭、学生等特定群体的社会保障力度,提高消费水平[2] [1]: 1 [2]: 2

报告公司投资评级 - 报告给予南网储能(600995.SH)增持评级 [1] 报告核心观点 - 二季度西部来水转丰,调峰业务营收回暖 [2] - 抽水蓄能+新型储能双驱加速布轨,长期规模增长潜力有望释放,政策性市场机制拓展盈利空间 [3] - 储能规模增长可期,公司未来业绩有望稳步提升 [3] 报告内容总结 公司投资评级 - 报告给予南网储能(600995.SH)增持评级 [1] 公司业务情况 - 2024H1公司发电行业实现营业收入29.11亿元,下降1.76%,其中抽水蓄能/调峰水电/新型储能业务分别实现营业收入20.43/7.15/1.38亿元,同比-5.48%/+11.65%/+231.64% [2] - 截至2024年6月底,公司在运抽水蓄能装机总规模1028万千瓦,调峰水电203万千瓦,新型储能42.38万千瓦 [3] - 公司在建抽水蓄能电站9座共1080万千瓦,开展前期项目7个共860万千瓦,储备项目20个共2750万千瓦 [3] - 公司已投运9座电化学储能项目总装机规模达到423.8MW/832MWh,同时也在积极探索其他储能技术 [3] 公司未来发展 - 公司目标到2025年,投产抽水蓄能装机达到1268万千瓦,新型储能规模达到200万千瓦,总装机规模约1671万千瓦 [3] - 到2030年,公司投产抽水蓄能装机达到2900万千瓦左右,新型储能500万千瓦以上,装机总规模约3600万千瓦 [3] - 到2035年,公司投产抽水蓄能和新型储能装机分别达到约4400万千瓦和1000万千瓦,公司总装机规模达到5600万千瓦左右 [3] 财务预测 - 预计公司2024至2026年实现营业收入60.61、73.88、90.12亿元,实现归母净利润12.48、16.46、20.69亿元,同比+23.1%、+31.9%、+25.7% [6] - 对应EPS为0.39、0.51、0.65元/股,对应PE为26.4、20.0、15.9X [6]

2024-09-18 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 10 月 13 日 煤炭 黑色链条修复明显，行业高估值特性仍需重视 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|----------|-------|-------|-------|--------|-------|-------| | | | | | | | | | | 股票 | 股票 | 投资 | | EPS | （元） | PE | | | 代码 | 名称 | 评级 | | 2024E | 2025E | 2024E | 2025E | | 600256.SH | 广汇能源 | 买入 | | 0.77 | 0.95 | 9.65 | 7.82 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | | 2.27 | 2.47 | 7.39 | 6.79 | | 601088.SH | 中国神华 | 增持 | | 3.01 | 3.23 | 14.15 | 13.19 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 增持 | | 2.21 | 2.25 | 11. ...