核心观点 报告涵盖多个行业和市场分析，包括汽车、机械、光伏、农林牧渔、半导体等行业，指出各行业发展态势、市场表现及投资机会，如汽车行业新能源渗透率提升、机械行业设备更新和出海推动复苏、光伏行业产能调整价格有望筑底等，同时分析A股市场走势并给出投资建议 [16][18][20]。 宏观策略 宏观专题 - 需锚定中国式现代化，以更深入改革达成更高水平目标，学习党的二十届三中全会精神体会 [7] 市场分析 - 不同日期A股市场表现不同，如7月25日汽车、新能源等行业领涨，市场小幅震荡；各指数市盈率处于近三年中位数以下，估值低适合中长期布局；新国九条发布提振信心，基建等投资和出口支撑经济，金融数据增速回落，美国通胀回落强化降息预期，市场有望企稳但需关注多因素；建议关注新能源、汽车等行业投资机会 [30][31][32] 行业公司 汽车行业 - 6月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势，1 - 6月累计销量同比增长6.1%，自主品牌乘用车累计销量同比增长23.9%；重卡结构性增量延续，天然气、新能源重卡持续走强；新能源汽车渗透率不断提升，6月销量同比增长30.1%；汽车出口持续高景气，6月出口量同比增长29.1% [16][35] - 智能化进展加速，Robotaxi商业化进展顺利催化智驾行情，新车周期开启；建议关注自主品牌及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件，以及客车和重卡板块 [35] 机械行业 - 7月中信机械板块下跌3.09%，跑输沪深300指数，子行业中半导体设备、船舶制造、铁路设备表现居前 [18] - 未来产业和战略新兴产业及重点产业链自主可控是装备制造重点，半导体设备等子行业有国产自主可控成长空间；2024年关注大规模设备更新和出口产业链，建议关注船舶、机器人等行业核心标的及3C、半导体设备龙头 [18][19] 铜基材料行业 - 铜基材料产业链分上游开采、中游冶炼和下游加工，广泛应用于多行业；2023年我国铜材产量增长，国际贸易净出口创新高，新兴产业拉动消费，高端化、绿色化、智能化有进展 [19] - 河南省未来主攻构建原料保障体系、突破精深加工关键技术、拓展应用领域、推动数字化和智能化升级 [19] 光伏行业 - 6月光伏指数显著下跌，个股表现低迷，行业下跌15.05%，跑输沪深300指数 [20] - 国家能源局引导光伏产能合理投放，国内光伏月度装机恢复增长，海外逆变器出口跌幅收窄；从已披露业绩预告看，行业各环节中报业绩下滑或亏损，去产能进行中，产品价格跌破成本，板块估值低；建议关注光伏玻璃等细分领域头部企业 [20][21][42] 农林牧渔行业 - 生猪养殖盈利水平回升，6月全国生猪均价环比+17.90%，同比+28.77%；白羽鸡6月毛鸡和鸡苗均价环比下降，预计全年肉鸡平均价格同比上涨，行业利润弹性释放 [23] - 618期间宠物食品线上销售额同比增长10%，短期出口数据回暖，长期养宠家庭渗透率和消费水平提升将推动宠物经济增长；建议关注相关行业公司 [55] 人工智能行业 - 世界人工智能大会落幕，多家公司发布新模型，生成式AI内容模态多元化，应用场景拓宽；国内外大模型降价，AI使用成本下降带动应用端发展；建议关注AI应用和高分红投资主线，关注国有出版企业及部分公司 [46] 半导体行业 - 6月国内半导体行业表现相对较强，全球半导体月度销售额同比增长，消费类需求逐步复苏，部分芯片厂商库存改善，国内晶圆厂产能利用率回升；预计半导体行业开启上行周期，AI为重要动力 [47] - 受益于AI大模型，智能手机及PC开启创新周期，苹果推动终端变革，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升；建议关注相关企业 [47] 锂电池行业 - 6月锂电池板块指数下跌9.69%，弱于沪深300指数；我国新能源汽车销售同比增长30.15%，动力电池装机同比增长41.28%；短期上游原材料价格承压 [48] 化工行业 - 6月中信基础化工行业指数下跌8.68%，子行业中合成树脂等表现较好，化工品整体回调；行业估值低于历史平均水平，维持“同步大市”评级 [49] - 行业景气处于低位但下滑态势放缓，部分子行业盈利改善；建议围绕原油替代路线、磷化工、涤纶长丝行业布局投资 [49] 重点数据更新 市场表现 - 上证指数、深证成指等国内市场指数有不同涨跌幅，如上证指数昨日收盘价2886.74，跌-0.52%；国际市场中，道琼斯、标普500等指数有不同表现，如道琼斯收盘30772.79，跌-0.67% [2][77] 解禁信息 - 多只股票在7月有解禁情况，如逸飞激光2024年7月29日解禁2839.08万股，占总股本29.83% [50] 沪深港通 - 展示沪深港通前十大活跃个股明细，如紫金矿业成交金额45.06亿元，收盘价15.43元，涨0.99% [64] 近期报告 - 近期发布多份报告，涉及宏观专题、市场分析、行业月报等，如7月25日发布宏观专题《锚定中国式现代化 以更深入改革达成更高水平目标——党的二十届三中全会精神学习体会》 [70]

会议概况 - 2024年7月15 - 18日，二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》[14] 总目标与原则 - 总目标与十八届三中全会一脉相承，衔接二十大任务和战略部署，2035年建成高水平市场经济体制等[20] - 提出六条原则，较十八届三中全会增加坚持以制度建设为主线和全面依法治国[46] 经济领域改革 - 构建高水平市场经济体制，提出三项举措，关注国企创新和民营经济促进法[70] - 推动经济高质量发展，完善五方面体制机制，关注新质生产力发展[49] - 构建支持全面创新体制机制，围绕新型举国体制推动教育、科技、人才一体化[71] 金融领域改革 - 深化金融体制改革，聚焦发展五大金融、协调资本市场功能、制定金融法等[53] - 新一轮金融监管体制改革强化集中统一和全覆盖，平衡四方面关系[55][77] 资本市场改革 - 注重功能建设，发展多元股权融资，提高直接融资比重，协调投融资功能[1][4][78] - 提出完善大股东和上市公司分红机制等举措，增强内在稳定性[53][78] 风险提示 - 政策推进速度可能不及预期[9][103]

报告的核心观点 - A股市场周四小幅震荡整理,汽车、新能源、证券和医疗服务等行业表现较好,半导体、银行、通信设备和贵金属等行业表现较弱 [7][13][14] - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局 [8] - 新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [8] - 基建、制造业投资保持增长,出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好 [8] - 建议投资者短线关注新能源、汽车、软件开发和医疗服务等行业的投资机会 [8] 报告内容总结 市场综述 - A股市场周四小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡回落,午后股指震荡整固 [7][13] - 汽车、新能源、证券和医疗服务等行业表现较好,半导体、银行、通信设备和贵金属等行业表现较弱 [7][13][14] - 创业板市场周四也呈现震荡整理态势 [7] - 两市成交金额5930亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方 [8] 市场估值 - 当前上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为12.42倍和26.65倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域 [8] 政策和经济环境 - 新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [8] - 基建、制造业投资保持增长,出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好 [8] - 金融数据增速略有回落,美国通胀继续回落,强化美联储降息预期 [8] 投资建议 - 建议投资者短线关注新能源、汽车、软件开发和医疗服务等行业的投资机会 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势，重卡结构性增量延续，新能源汽车渗透率不断提升，汽车出口持续高景气 [2] - 智能化进展不断加速，新车周期开启，建议关注智能化进展带来的边际变化，看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会，关注客车和重卡板块投资机会 [2][76] 各部分总结 市场回顾 行业整体表现 - 截止7月22日收盘，7月汽车（中信）板块上涨1.59%，跑赢沪深300指数，涨幅在中信30个一级行业中位列第15位；年初至今汽车（中信）板块下跌1.71%，在中信一级行业中位列第9位 [5] - 7月子板块中，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别上涨6.50%、0.46%、1.91%，商用车、摩托车及其他分别下降7.14%、1.32%；年初至今，除汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌15.79%、42.68%，乘用车、商用车、摩托车及其他分别上涨17.34%、7.36%、9.81% [6] 个股表现 - 截止7月22日收盘，7月汽车（中信）板块中上涨个股76只，下跌个股145只；涨幅前5个股分别为金龙汽车、动力新科、交运股份、江淮汽车和安凯客车；跌幅前5个股分别为宁波方正、金麒麟、山子高科、科博达和东安动力 [8] - 7月新能源汽车指数上涨0.22%，板块中上涨个股29只，下跌个股30只，涨幅排名前五的个股分别是江淮汽车、中国动力、长安汽车、欣旺达和北汽蓝谷 [10] 行业估值 - 截止7月22日收盘，汽车（中信）板块PE（TTM）为20.87倍，处于近5年以来22.35%分位，行业当前估值水平偏低；行业横向对比来看，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第8位；汽车（中信）行业整体PB估值为2.06倍，处于近5年以来31.37%分位 [9] - 各子板块方面，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务PE（TTM）分别为22.60、15.92、20.87、16.96、56.67，分别处于近5年以来30.59%分位、3.53%分位、14.9%分位、19.61%分位、96.08%分位 [9] 行业概况 乘用车 - 2024年6月，乘用车产销分别完成217.7万辆和221.5万辆，环比分别增长6.2%和6.7%，同比分别下降1.9%和2.3%；分车型来看，6月轿车、SUV、MPV销量分别达到94.7万辆、115.2万辆、9.0万辆，同比分别-5.1%、-0.7%、1.1%；2024年1-6月，乘用车产销累计分别完成1188.6万辆和1197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3% [26] - 2024年6月，自主品牌乘用车销量达到143.2万辆，同比增长18.8%，市场份额同比提升11.5pct至64.6%；2024年1-6月，自主品牌乘用车累计销量741.9万辆，同比增长23.9%，市场份额同比上升8.8个百分点至61.9% [33] - 2024年6月德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.1%、5.9%、11.3%、1.8%，除韩系品牌乘用车市场占有率较上年同期略微上升0.1个百分点，德系、美系、日系乘用车品牌市占率分别下滑4.0pct、3.7pct、3.6pct；2024年6月乘用车批发销量排名前三的车型分别为Model Y、海鸥、泰PLUS DM-i [36] 商用车 - 2024年6月商用车产销分别完成33万辆和33.7万辆，产量环比增长2.8%、销量环比下降1.2%，同比分别下降3.5%和4.9%；2024年1-6月，商用车产销累计分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9% [37] - 6月分车型看，卡车产销分别完成29万辆和29.4万辆，产量环比增长4%、销量环比下降1.6%，同比分别下降3%和5.1%；重卡终端需求放缓，6月销量完成7.14万辆，同比下降17%，1-6月重卡累计销量50.45万辆，同比增长3%；天然气重卡持续走强，6月天然气重卡销量1.62万辆，同比增长29%，1-6月累计销量10.9万辆，累计增幅达到104%；新能源重卡6月销量6974辆，破历史新高，同比增长149%；1-6月新能源重卡占重卡终端销量9.21%，较2023年全年提升3.63pct [39] - 6月，客车产销分别完成4万辆和4.3万辆，销量环比增长1%，同比下降3.9%；各细分市场来看，大客/中客/轻客6月销量分别完成0.63/0.36/3.23万辆，同比分别+15.21%/-24.18%/-4.67% [41] 新能源汽车 - 2024年6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，新能源渗透率达到41.1%；2024年1-6月，新能源汽车产销累计分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2% [44] - 2024年6月，新能源乘用车厂商零售销量排名第一车企比亚迪，销量28万辆，同比增长21.1%，市场份额达到32.7%；吉利汽车、特斯拉中国分别位列第二、三位，6月销量分别达到6.4万辆和5.9万辆，同比分别+90.5%、-20.1%；2024年6月新能源乘用车零售销量排名前三的车型分别为Model Y、海鸥、驱逐舰05 [48] - 新势力车企6月零售份额同比增加6.3个百分点至19.1%；理想销量持续领先，6月交付4.7万辆，L6车型6月交付量突破2万辆；6月鸿蒙智行全系交付新车4.6万辆，上半年累计交付19.4万辆，位列新势力品牌上半年销量第一，M9销量增长迅速，6月交付1.7万辆，新M7上半年累计交付超11万辆 [48] - 分级别来看，2024年1-6月，各级别新能源乘用车销量同比均呈现正增长，中大型车型销量增速较快，其中D级新能源乘用车涨幅最大，累计销量10.9万辆，同比增长146.6%；A级新能源乘用车销量主力，累计销量157.7万辆，同比增长12.3% [51] - 分价格区间来看，2024年1-6月，8-10万价格区间销量快速提升，累计销量32.7万辆，同比增长220.9%；新能源乘用车市场价格结构持续上行，50万以上价格区间销量涨幅较大，累计销量达到11.9万辆，同比增长280.6%；15-20万仍是主力消费区间，累计销量129.2万辆，同比增长15.6% [53] - 分动力类型来看，2024年6月纯电动汽车产销分别完成58万辆和61.2万辆，同比分别增长6.4%和7.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成42.2万辆和43.6万辆，同比分别增长77.4%和85.1%；2024年1-6月，纯电动汽车累计产销分别完成299万辆和301.9万辆，同比分别增长9.4%和11.6%；插电式混合动力汽车累计产销分别完成193.7万辆和192.9万辆，同比分别增长83.9%和85.2%；从市场份额来看，插电混动车型市场占有率不断提升，2024年1-6月，纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别达到61.1%和38.9% [57] 行业动态 - 近期有多款新车上市，包括东风本田猎光e:NS2、海豚2025款、一汽大众新一代迈腾、吉利缤越超能版、奇瑞捷豹路虎2025款发现运动等 [63] - 多地发布相关政策文件，包括四川省印发《四川省充电基础设施发展规划（2024 - 30年）》、广东省印发《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》、北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》、中国智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单公布、广州印发国家碳达峰试点实施方案等 [64] - 多家车企有新动态，如小鹏智能纯电掀背轿跑MONA M03全球首秀、理想汽车宣布7月内全量推送无图NOA并发布全新自动驾驶技术架构、东风岚图获武汉市智能网联测试牌照、一汽红旗第三代L4级Robotaxi获得北京无人化道路测试通知、奥迪计划2024年和2025年推出20余款新车型（电动汽车占大部分）、第二代AION V霸王龙搭载Momenta端到端高阶智驾方案等 [66][67][68][69][70][71] 河南省汽车行业动态 - 海马汽车在郑州投资成立研发公司，新公司注册资本为1000万元，由海马汽车全资子公司海马汽车有限公司、北京世泽通兴汽车技术有限公司共同持股，经营范围含汽车零部件研发等 [72] - 宇通客车6月销量为4743辆，同比增长0.4%；1-6月累计销量为20555辆，同比增长35.8%；其中，大型客车6月销量为2728辆，同比增长9.6%；1-6月累计销量12025辆，同比增长56.3%；中型客车6月销量为1433辆，同比下降17.6%；1-6月累计销量为6310辆，同比增长19.9%；轻型客车6月销量为582辆，同比增长16.6%；1-6月累计销量为2220辆，同比增长1.8% [73] - 2024年上半年，河南省全省规模以上工业增加值同比增长7.8%，汽车、电子等主导产业保持快速增长态势，全省汽车及零部件、电子信息产业增加值分别增长36.6%、18.7%，分别高于全省规上工业增速28.8、10.9个百分点 [74] - 上半年，河南省全省汽车整车产、销量分别完成53.5万辆、53.1万辆，同比分别增长46.3%、42.0%；乘用车产、销量分别完成47.6万辆和47.3万辆，同比分别增长49.7%、45.5%；上半年全省新能源汽车整车产、销量分别完成24.7万辆、24.6万辆，同比分别增长369.6%、364.4%；新能源乘用车产、销量均完成21.3万辆，同比分别增长562.3%、539.0%；目前，新能源汽车产销量占全省汽车整车总产销量的比重已超过46%；上半年，全省汽车整车出口16.9万辆，同比增长22.1% [76] 投资建议 - 持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会 [2][76]

资料来源：Wind，中原证券 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------|------------| | 国际市场表现 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅 (%) | | 道琼斯 | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | 17,311.05 | -0.91 | 【宏观策略】 市场分析：军工新能源行业领涨 A 股震荡整理 市场分析：金融行业领涨 A 股宽幅震荡 市场分析：汽车软件行业领涨 A 股震荡整理 周度策略：行业周观点 周度策略：基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO 信息 1、 财政部、税务总局发布《企业兼并重组主要税收优惠政策指引》。《指引》对现行有 ...

报告核心观点 - 2024年7月24日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，未来股指总体预计将保持震荡格局，市场估值处于较低区域适合中长期布局，建议投资者短线关注新能源、军工、银行以及通信服务等行业的投资机会 [22][25] A股市场走势综述 - 周三A股早盘低开后震荡上行，沪指在2922点附近遇阻，午后维持震荡，银行、风电设备、军工、石油等行业表现较好，半导体、汽车、游戏、软件开发等行业表现较弱，创业板市场震荡回落且成指弱于主板 [13][22][25] - 上证综指收市报2901.95点，跌0.46%，深证成指收市报8493.10点，跌1.32%，科创50指数下跌1.08%，创业板指下跌1.23%，深沪两市全日成交6316亿元，较前一交易日减少 [28] - 从行业涨跌幅看，电力及公用事业涨1.26%、国防军工涨0.76%、建筑涨0.42%等涨幅居前，汽车跌2.60%、房地产跌2.74%、家电跌2.78%等跌幅居前 [30] - 从资金流向看，石油、非金属材料、风电设备、银行、通信服务等行业资金净流入居前，汽车整车、半导体、软件开发、汽车零部件、证券等行业资金净流出居前 [4] 后市研判及投资建议 - 国内市场有望企稳，但需密切关注政策面、资金面以及外部因素变化情况 [22][25] - 建议投资者短线关注新能源、军工、银行以及通信服务等行业的投资机会 [22][25]

经济运行情况 - 2024年上半年我国主要经济指标保持韧性,但增速普遍在二季度出现边际放缓,提振需求仍是关键[6] - 2024年上半年河南省工业生产步伐加快、消费平稳修复、有效投资稳中有升,各项经济指标均呈现加速增长态势且优于全国平均水平,经济动能不断增强[6] - 河南省在中部六省中经济总量仍保持第一,经济增速跑赢全国[6] 宏观政策跟踪 - 2024年6月金融监管部门在完善市场机制、支持科创企业发展以及扩大制度型开放等方面出台了系列政策[7] - 河南省政府在提振房地产市场、推进消费品以旧换新及设备更新以及促进科创、民营企业发展等方面出台了系列政策[7] 证券市场情况 - 6月份,河南指数下跌4.88%,跑输上证和沪深300两大基准指数[8] - 6月份,豫A股涨幅前3位分别为平高电气(37.17%)、凯旺科技(34.02%)、三晖电气(20.97%),豫H股涨幅前3位分别为升能集团(46.00%)、首控集团(28.79%)、建业新生活(26.50%)[8] 上市公司情况 - 6月份,河南省上市公司退市1家,本年净增0家A股上市公司[9] - 6月末,河南A、H股上市公司136家,A股总市值13728.69亿元,较上月下降6.22%,规模全国排名第11位,中部六省第2位[9] 拟上市公司情况 - 截至6月底,河南省IPO审核通过尚待发行公司仅有速达股份1家[10] - 6月以来,河南5家申报企业更新审核状态,1家撤回终止、2家问询、2家中止审查,目前河南省4家IPO申报在审企业,合计拟融资规模为25.40亿元[10] 投资建议 - 党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》,建议关注重点改革领域涉及的河南省上市公司[11] 风险提示 - 全球系统风险不确定性[93] - 经济增长和业绩不及预期[93] - 市场流动性风险[93]

资料来源：Wind,中原证券 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 -26% -22% -17% -13% -8% -4% 0% 5% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 上证指数 深证成指 资料来源：Wind,中原证券 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,915.37 | -1.65 | | 深证成指 | 8,606.58 | -2.97 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,439.88 | -2.14 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,294.59 | -2.28 | | ...

1. 全球知名互联网家居品牌商,线上"宜家" - 公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售,产品分为家具、家居、庭院、宠物四大系列,品牌三大核心价值为设计感、性价比和高便捷,是对标"宜家"的线上家居品牌 [9][24] - 公司深耕欧美线上家居零售市场十余年,产品在欧美获得消费者认可,多款产品常年位列亚马逊等电商平台畅销榜前列 [9][24] - 公司采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式,通过海外仓的跨境仓储物流体系,以亚马逊等海外知名电商平台为主要销售渠道 [9][25] - 公司业绩稳步增长,2018-2023年营业收入CAGR达31%,归母净利润CAGR达59% [9][44][45] 2. 行业:欧美线上渗透率持续提升,跨境电商配套设施日益完善 - 全球家具及家居用品市场收入呈现稳步增长态势,2014-2021年CAGR为4.06%,预计2025年将突破1.62万亿美元 [83][84] - 中国家居行业零售规模2026年有望达到4.89万亿元,CAGR有望达到2.7% [90][91] - 我国是当前全球最大的家具生产国、出口国,家具及其零件出口金额(美元计价)从2010年的329.86亿美元增长至2023年的696.8亿美元,CAGR达6% [94][95] - 欧美等国家的电商渗透率快速提升,美国网络零售渗透率已达27.47%,欧洲达到15.80%,与中国36.22%相比仍有较大提升空间 [111][112] - 跨境电商行业迅猛崛起,成为出口贸易的一个新的重要渠道,国家出台一系列政策促进跨境电商行业快速发展 [113][114][115] 3. 公司:深耕欧美市场,品牌渠道仓储具备先发优势 - 公司产品已在欧美市场获得消费者的认可,多款产品常年位列亚马逊等电商平台畅销榜前列 [133][136] - 公司构建了海外"自营仓+平台仓+三方合作仓"的仓储布局,并在尾程派送环节与DPD、UPS等知名物流公司建立了稳定的合作关系 [145][148][149][150][151] - 公司已在海外市场构建了多层次渠道的销售体系,主要销售渠道为亚马逊B2C,同时持续拓宽渠道覆盖,从线上走向线下 [170][171][174] - 公司通过签定长约价协议在一定程度上减小海运费上涨对公司业绩的影响,并通过产品迭代提高终端售价、供应链转移降低关税影响 [196][197][198][226] 4. 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.51亿元、6.11亿元、7.84亿元,对应EPS为1.12元、1.52元、1.95元 [239] - 公司深耕欧美线上家居零售市场十余年,在跨境电商领域具备先发优势,维持公司"买入"评级 [240] 风险提示 - 政治及贸易摩擦的风险 [244] - 海运费大幅波动的风险 [245] - 汇率大幅波动的风险 [246] - 海外需求不及预期的风险 [247] - 市场竞争加剧的风险 [248]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 金融行业领涨 A 股宽幅震荡 《市场分析：汽车软件行业领涨 A 股震荡整 理》 2024-07-22 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 07 月 23 日 周二 A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中 在 2945 点附近获得支撑，午后股指再度震荡回落，盘中银行、医药商业、 铁路公路以及电机等行业表现较好；半导体、有色金属、酿酒以及软件开 发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综 指与创业板指数的平均市盈率分别为 12.68 倍、27.80 倍，处于近三年中 位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二 成交金额 6669 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发 布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。基建、制造业投资保持增长， 出口保持较高增长，有力支撑经济企稳向好。金融数据增速略有回落。美 国通胀继续回落，强化美联储降息预期。国内市场有望企稳，未来股指总 体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注 ...