分析师:刘智 登记编码:S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 机械 设备更新叠加出海推动周期复苏,未来产 业和自主可控有望推动成长板块行情 ——机械行业月报 发布日期:2024 年 07 月 23 日 投资要点: 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 机械 沪深300 -31% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 6% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 资料来源:中原证券 相关报告 《机械行业月报:设备更新推动周期复苏,优 势装备制造扬帆出海 》 2024-07-02 《机械行业半年度策略:内需看设备更新、新 质生产力,外需看优势装备出海》 2024-06-28 《机械行业月报:持续关注设备更新+出口产 业链 》 2024-05-30 联系人:马嵚琦 电话: 021-50586973 地址: 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编: 200122 ⚫ 7 月中信机械板块下跌 3.09%,跑输沪深 300 指数(2.23%)5.32 个百分点,在 30 个中信一级行业中排名 ...

资料来源：聚源，中原证券研究所 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 -26% -22% -17% -13% -8% -4% 0% 5% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 上证指数 深证成指 资料来源：聚源，中原证券研究所 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,964.22 | -0.61 | | 深证成指 | 8,869.82 | -0.38 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,514.92 | -0.68 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,371.39 | - ...

报告的核心观点 - A股市场周一先抑后扬、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡回落,尾盘股指震荡回升[5][11] - 汽车、软件开发、风电设备、通信设备等行业表现较好,银行、酿酒、电力等行业表现较弱[5][12] - 创业板市场周一震荡整固,成指全天表现强于主板市场[5] - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局[6] - 新国九条发布有利于提振市场长期信心,基建和制造业投资保持增长有力支撑经济企稳向好[6] - 建议短线关注汽车、通信设备、软件开发、医疗服务等行业的投资机会[6] 报告分类总结 1. A股市场走势综述 - 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡回落,尾盘股指震荡回升[5][11] - 汽车、软件开发、风电设备、通信设备等行业表现较好,银行、酿酒、电力等行业表现较弱[5][12] - 创业板市场周一震荡整固,成指全天表现强于主板市场[5] - 沪深两市全日共成交6614亿元,较前一交易日有所减少[11] 2. 后市研判及投资建议 - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局[6] - 新国九条发布有利于提振市场长期信心,基建和制造业投资保持增长有力支撑经济企稳向好[6] - 建议短线关注汽车、通信设备、软件开发、医疗服务等行业的投资机会[6]

报告的核心观点 1) 中共中央发布《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》,提出300多项重要改革举措,涉及体制、机制、制度层面的内容。[6][14] 2) 国务院决定统筹安排超长期特别国债资金,进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。[7][15] 3) 上交所修订发布上市基金做市业务指引,细化了做市义务豁免情形,加强了做市账户管理,优化了做市评价指标。[8][15] 行业分析 宏观策略 1) 社会消费品零售总额增速有所放缓,居民消费能力和消费意愿有待增强。[35] 2) 地产投资环比持平,基建和制造业投资保持增长,有力支撑经济企稳向好。[35] 3) 美国经济数据和美联储鸽派发言强化降息预期,国内市场有望企稳反弹。[35][39] 行业表现 1) 锂电池板块短期内需谨慎关注,行业景气度和产业链价格有望筑底。[62] 2) 新材料板块整体表现弱于大市,半导体、超硬材料等细分领域有投资机会。[51][52] 3) 农林牧渔行业跑输大盘,生猪养殖和宠物食品板块有望改善。[52][55] 4) 医药板块维生素和抗衰老概念值得关注,创新药和中药板块有长期机会。[21] 5) 券商板块进入反弹修复期,机械行业受益于大规模设备更新。[23][24][25] 6) 光伏行业供给端压缩,产业链价格有望企稳,建议关注头部企业。[47][50] 7) 电力及公用事业行业展现防御属性,水电、核电和燃气板块有投资机会。[27][28] 8) 传媒行业关注内容产业的AI应用和高分红投资主线。[29] 9) 计算机行业自主可控和算力发展是投资主线,电子行业看好半导体和消费电子。[30][33][34] 10) 通信行业AI手机及AI PC带来的消费电子零部件需求值得关注。[34] 行业深度分析 1) 铜基材料产业链上游开采、中游冶炼和下游加工,广泛应用于电力电气、电子信息等行业。[43][44][45][46] 2) 河南省铜基材料行业未来发展将着重构建高端铜材产业、战略先进铜基材料产业。[45][46] 投资建议 1) 短期关注半导体、新能源、软件开发、计算机设备等成长行业。[40][41][42] 2) 中长期关注受益于大规模设备更新、电网投资加速和海外市场拓展的电力设备行业。[66][67][68][69][70][71] 3) 关注具备高分红和估值较低的国有出版企业等。[55] 4) 建议关注铜基材料行业的头部企业,以及光伏、化工等行业的优质标的。[46][50][63]

行业投资评级 - 发展大市:未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上 [80] - 跟随大市:未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间 [80] - 弱于大市:未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上 [80] 锂电池行业 - 2024年5月,全球新能源乘用车销量132.41万辆,同比增长25.21%,环比增长8.43% [19] - 2024年6月,全球电动汽车动力电池装机量42.80GWh,同比增长30.11%,环比增长7.27% [20] - 行业价格持续下降,电池级碳酸锂价格下降4.52%,氢氧化锂价格持平,电解铜价格下降3.55% [21] 新材料行业 - 2024年上半年,河南省集成电路、锂离子电池、光电子器件等关键领域产量大幅增长 [23] - 2024年第二季度,印度培育钻石毛坯进口和出口均有所下降,整体呈现"增量降价"的发展趋势 [24][25] - 随着地缘政治紧张,中美半导体行业脱钩断链的态势不减,建议关注电子特气、无刻胶等半导体材料细分领域 [26] 轻工制造行业 - 近期多家白卡纸大厂发布涨价通知,下半年传统消费旺季有望带动包装纸需求 [30] - 家居板块受地产竣工数据走弱等因素影响,建议关注估值较低且基本面良好的龙头企业 [30] - 连纸板块部分公司受益于原料价格下降和产销量提升,盈利能力有明显修复 [30] 农林牧渔行业 - 生猪养殖行情持续向好,价格在19元/kg左右震荡调整 [32] - 白羽肉鸡价格有所上涨,养殖户压栏惜售,鸡苗价格大幅上行 [33] - 2024年上半年,全国夏粮产量增加2.5%,畜禽肉蛋奶产量总体稳定增加 [34] 医药行业 - 中成药、医疗器械、医药流通等子板块表现较好 [35] - 建议短期关注维生素和抗疫概念,中长期关注创新药和中药板块 [39] - 政策变化、国外监管政策不确定、价格大幅下降是主要风险 [39] 证券行业 - 券商指数进入反弹修复期,市场成交量是决定后市反弹高度的关键因素 [40][41] - 权益及固收市场环境转弱、市场波动、资本市场改革政策效果不及预期是主要风险 [42] 机械行业 - 半导体设备、锅炉设备、铁路设备等子行业表现较好,服务机器人、叉车等表现较弱 [42] - 建议关注受益于周期复苏和大规模设备更新的行业龙头 [47] - 宏观经济下行、原材料价格上涨、产业政策变化是主要风险 [47] 光伏行业 - 逆变器出口数据好转带动相关企业股价反弹,行业去产能进行中,价格有望筑底 [49] - 建议关注光伏电池、组件、多晶硅等细分领域头部企业 [49] - 全球装机需求不及预期、产能过剩导致竞争激烈是主要风险 [49] 电力及公用事业 - 水电、其他发电板块表现较好,电网、燃气等子板块下跌 [50][51][52][53][54] - 建议关注盈利能力较强的水电、核电板块,以及高股息率的燃气板块 [55] - 产业链价格波动、发电量不及预期、项目进展不及预期等是主要风险 [56] 传媒行业 - 社交互动媒体、信息搜索等子板块表现较好,动漫广告等表现较弱 [57][58][59] - 建议关注AI应用落地进展,以及低估值+高分红的投资主线 [60] - 行业监管变化、经济消费需求不及预期、市场竞争加剧等是主要风险 [61] 计算机行业 - 随着中美政策变化,自主可控将成为产业发展的重要因素,利好国产品牌 [62][63][64] - 2024年行业发展趋势明显,值得关注 [65] - 下游需求不足是主要风险 [65] 电子行业 - 半导体、消费电子等子行业表现较好,光学光电、无源器件等表现较弱 [66][67][68][69][70][71] - 建议关注AI芯片、存储器、消费电子SoC等细分领域 [72] - 下游需求不及预期、国内研发进展不及预期等是主要风险 [73] 通信行业 - 5G手机普及将带动消费电子零部件需求增长,提升产品价格和毛利率 [74][75][76][77] - 建议关注消费电子零部件板块 [78] - AI发展不及预期、云厂商资本开支不及预期等是主要风险 [79]

核心观点 - 报告对多个行业进行行情回顾、资讯动态分析并给出投资建议，各行业表现不同，投资建议多基于行业现状、发展趋势及相关数据[1][5][6][7][11][12][13][14][17][18][19] 各行业情况 锂电池 - 行情回顾：本期锂电池指数下跌1.74%，跑输沪深300指数[21] - 行业资讯：2024年5月全球新能源乘用车销量增长，中国6月新能源汽车动力电池装机量增长，行业价格多有回落[21][22][23] - 投资建议：宏观政策鼓励新能源汽车行业发展但短期产业链价格承压，建议谨慎关注投资机会[24] [21] 新材料 - 行情回顾：本期新材料指数下降0.19%，弱于沪深300指数，子行业涨跌不一[25] - 行业资讯：无特定资讯[25] - 投资建议：地缘政治紧张下半导体国产替代将加快，关注特定半导体材料子行业[29] 轻工制造 - 行情回顾：本期轻工制造指数下跌3.4%，在30个中信一级行业中排第30，细分二级子板块均下跌[5] - 行业资讯：多家纸业公司白板纸产品涨价，尚品宅配海外布局有进展，阿克苏诺贝尔新涂料产线投产[30][32][33] - 投资建议：造纸关注业绩扭亏或预增个股，家居关注估值低且有基本面支撑的龙头企业[34] 农林牧渔 - 行情回顾：本期农林牧渔指数上涨3.79%，跑赢对标指数，畜牧养殖涨幅居前，水产加工跌幅居前[6] - 行业资讯：生猪价格震荡上行，白羽肉鸡相关产品价格上涨，全国夏粮产量增加等[36][37][38] - 投资建议：猪价有望进一步上行，养殖行业盈利水平将提升，关注猪和肉禽相关投资机会[38] 医药 - 行情回顾：本期医药指数上涨1.44%，跑输沪深300指数，部分三级子板块上涨[7] - 行业资讯：多个城市医保个帐线上购药开放，新药物开发有进展，海南辅助生殖项目价格规范[40][41][42] - 投资建议：短期关注维生素板块和抗衰概念，中长期关注创新药和中药板块[43] 证券 - 行情回顾：本期券商指数延续反弹，量能温和放大，部分券商表现较好[45] - 行业资讯：无特定资讯[45] - 投资建议：券商指数进入反弹修复期，市场成交量决定后市反弹高度[46] 机械 - 行情回顾：本期CS机械板块下跌1.37%，跑输沪深300指数，部分子行业表现居前列[47] - 行业资讯：中国造船业数据良好，部分机械公司有回购、业绩预告、签合同、发布业绩快报等情况[48][49][50][51][52] - 投资建议：中长期关注大规模设备更新方向相关标的，关注半导体设备和3C设备板块龙头标的[53] 光伏 - 行情回顾：本期光伏行业上涨2.69%，跑赢沪深300指数，成交额环比基本持平[54] - 行业资讯：多晶硅价格稳定，帝尔激光业绩增长[54][55] - 投资建议：关注光伏细分领域头部企业[55] 电力及公用事业 - 行情回顾：本期电力及公用事业指数上涨0.97%，跑输沪深300指数，子板块涨跌幅不一[56] - 行业资讯：上半年发电量、能源消费等数据发布，四川、江苏有新能源项目进展，徐大堡核电2号机组开工[56][58][59][60][61] - 投资建议：中长期关注水电、核电、燃气板块头部企业并关注估值风险[63] 传媒 - 行情回顾：本期传媒板块下跌0.29%，跑输沪深300指数，成交额环比减少，子板块涨跌不一[65] - 行业资讯：OpenAI推出新模型，抖音扶持微短剧，电影票房相关数据[65][66][67] - 投资建议：关注AI应用落地进展，关注低估值 + 高分红投资主线，关注国有出版公司[69] 计算机 - 行情回顾：本期计算机行业下跌0.76%，跑输沪深300指数[71] - 行业资讯：美国向日本和荷兰施压，中国x86服务器市场销售额增长[71][72] - 投资建议：关注中美政策变化下国产品牌发展，2024年算力发展加速值得关注[73] 电子 - 行情回顾：本期电子指数上涨0.80%，弱于沪深300指数，子行业涨跌幅不一[74] - 行业资讯：美国拟对华芯片贸易管制，台积电公布财务报告[75][79] - 投资建议：关注半导体相关多个方向[80] 通信 - 行情回顾：本期通信行业指数下跌2.75%，跑输沪深300指数，成交额环比下降[82] - 行业资讯：中国电信发布AI手机，华为手机有优惠活动，AI手机出货量预计增长[83][84][87] - 投资建议：关注消费电子零部件板块[88]

消费市场 - 6月社零总额40732亿元，环比降1.7%，同比增2.0%；1 - 6月总额235969亿元，同比增3.7%[1][36] - 6月汽车零售额同比降6.2%，环比降1.8%；除汽车外零售额36364亿元，增3.0%；1 - 6月除汽车外零售额213007亿元，增4.1%[1][36] - 二季度居民人均与城镇居民可支配收入累计同比5.3%/4.6%，环比 - 0.9%/-0.7%[1][36] 投资市场 - 2024年前6个月固投245391亿元，同比增3.9%，较上月回落0.1个百分点[1][19] - 前6个月基建投资增5.4%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增9.5%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资降10.1%，环比持平[1][19] - 前6个月新建商品房销售额47133亿元，降25.0%，环比增2.9%；住宅销售额降26.9%[1][19] 美国市场 - 上周初请失业金人数24.3万人，预期23万人，前值22.2万人；至7月6日当周续请失业金人数186.7万人[1][25] - 6月美国零售销售环比增速0%，预期 - 0.3%，前值0.1%；核心零售销售月率0.4%，预期0%，前值 - 0.1%[1][25] 市场表现 - 上周全球指数普遍下跌，道指涨0.72%，纳指跌3.65%，恒生指数跌4.79%；国内主要指数多数上涨，上证综指涨0.37%，深证成指涨0.56%，创业板指涨2.49%，科创50涨4.33%，中证500跌0.96%[29][51] - 上周末融资余额14163亿元，较前一周末 - 121亿元；北向资金累计流入余额17895亿元，较前一周末 - 193亿元[54][57]

半导体行业投资机会 - 存储器行业进入新一轮上行周期,DRAM和NAND Flash价格有望延续反弹 [1][2] - 消费电子芯片需求回暖,智能手机、PC、可穿戴设备等市场有望恢复增长 [3][4] - 半导体设备行业国产化进程加速,国内设备公司有望受益 [4][5][6] 人工智能创新 - 全球AI大模型持续迭代,国内外头部企业不断推出新版本 [6][7] - AI算力需求快速增长,带动AI服务器、AI芯片等相关产业链快速发展 [8][9] - AI手机市场有望在2024年迎来爆发,带动存储器、散热等相关产品需求 [10][11][12] 投资建议 - 存储器行业:建议关注赛微创新、北京君正、江波龙 [14] - 消费电子芯片:建议关注恒芯科技 [14] - 半导体设备:建议关注北方华创、中微公司 [14] - AI算力芯片:建议关注海光信息 [14] - AI大模型应用:建议关注海康威视 [14] - 先进封装:建议关注长电科技 [13] 风险提示 - 下游需求不及预期 [14] - 市场竞争加剧 [14] - 研发进展不及预期 [14] - 国产化进度不及预期 [14] - 地缘政治冲突加剧 [14]

报告的核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议提出,高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障,要更好发挥市场机制作用,既"放得活"又"管得住",激发全社会内生动力和创新活力。[11][12] - 全会还提出,科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求,要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制,深化财税体制改革,深化金融体制改革。[12] 行业和公司分析 宏观策略 - 市场呈现先抑后扬的走势,军工、新能源等行业领涨,消费电子、计算机设备等行业表现较弱。[13][14][15][16][17][18][19] - 出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好。CPI保持稳定,PPI降幅大幅收窄。金融数据增速略有回落。美国通胀继续回落,强化美联储降息预期。[13][14][15][16][17][18][19] 行业深度分析 - 铜基材料是以铜或铜合金为基体的重要大宗基础原材料,广泛应用于电力电气、电子信息、交通运输等各行业,对支撑制造业高质量发展发挥重要作用。[36][37][38][39] - 河南省未来将重点发展高端铜材产业,构建多渠道原料保障体系,突破先进铜基材料关键技术,拓展应用领域,推动材料开发数字化和装备智能化升级。[39] 行业月报 - 光伏行业供给端呈压缩态势,产品价格有望企稳。国家能源局要求合理引导光伏上游产能建设和释放,避免低端产能重复建设。[40][41][42] - 超硬材料及制品出口保持较高景气度,5月出口额同比增长10.06%。精细化工行业发布创新发展方案。[43] - 生猪养殖盈利水平全面回升,预计下半年供需关系有望发生逆转。宠物食品行业618期间逆势增长10%。[44][47] - 国内浆价开始回落,包装用纸价格有望受此支撑。家具出口保持较高景气度。[60][61][62] 投资建议 - 维持行业"强于大市"的投资评级,建议关注受益于电网投资加速、海外市场拓展的电力设备行业,以及光伏、化工、新材料等行业的优质龙头企业。[39][40][43][47][62] - 对于家居、造纸等行业,建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业,以及业绩预告超预期的个股。[60][61][62]

报告的核心观点 - A股市场周五小幅震荡上涨,早盘股指低开后震荡回落,午后股指震荡回升,半导体、计算机设备、光伏设备以及酿酒等行业表现较好,黄金、房地产、汽车以及有色金属等行业表现较弱。[4][10] - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局。两市成交量处于近三年中位数区域下方。[5] - 新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心。出口保持较高增长,CPI稳定,PPI降幅收窄,金融数据略有回落。[5] - 建议投资者短线关注半导体、新能源、软件开发以及计算机设备等行业的投资机会。[28] A股市场综述 - 周五A股市场低开高走、小幅震荡上涨,早盘股指低开后震荡回落,午后股指震荡回升。[4][10] - 半导体、计算机设备、光伏设备以及酿酒等行业表现较好,黄金、房地产、汽车以及有色金属等行业表现较弱。[4][11] - 创业板市场周五震荡上行,成指全天表现强于主板市场。[4] - 两市成交金额6767亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。[5] 行业表现 - 半导体、交运设备、电子元件、电子化学品以及通信服务等行业涨幅居前;贵金属、房地产服务、珠宝首饰、房地产开发以及汽车整车等行业跌幅居前。[11] - 半导体、酿酒、计算机设备、光伏设备以及交运设备等行业资金净流入居前;银行、汽车整车、消费电子、贵金属以及有色金属等行业资金净流出居前。[11] 市场估值 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.75倍、27.55倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域。[5] 政策及经济环境 - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心。[5] - 出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好。CPI保持稳定,PPI降幅大幅收窄。金融数据增速略有回落。[5] - 美国通胀继续回落,强化美联储降息预期。[5]