行业观点及投资建议 新能源汽车 - 鹏辉能源推出全固态电池方案,有望解决氧化物电解质的制备工艺难题,全固态电池的商业化应用有望加速[18] - 产业链受益标的包括格局好的龙头、新技术、消费电池和低空经济相关公司[19] 光伏 - 硅片企业抬价势头明显,龙头盈利有望回到合理水平[9] - 中报业绩释放带来布局机会,出海和辅材龙头盈利优势明显[19] - 产业链相关标的包括一体化企业、辅材及配套企业、新成长公司[19] 风电 - 广东 23 年省管竞配项目进展加速,大容量高压集中送出成为主流[10][11] - 投资建议包括海缆、整机、零部件等公司[12] 产业链价格 新能源汽车 - 氢氧化锂价格环比下降1.76%,碳酸锂价格环比略升[24] - 电解钴价格环比下降3.93%,磷酸铁锂价格环比下降2.86%,电解液价格环比下降1.5%[24][25][26] 光伏 - 硅料价格平稳,硅片价格稳定,电池片基本稳定,组件价格部分微跌[31][32][33][34][35][36] 风电 - 废钢价格上涨3.64%,齿轮钢和铸造生铁价格持平,10mm造船板价格下降0.20%[47][48][49][50][51] 行业新闻跟踪 新能源车 - 八部门联合发布公告,促进新能源城市公交车辆动力电池更换[52] - 比亚迪墨西哥工厂加速落地,国轩高科发布G刻电池混动重卡标准箱[53] - 四大电池企业在马来西亚布局新产能[54] 光伏 - 国务院称将有序推进大型风光基地建设,规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏项目[58] - 隆基绿能、TCL中环双双上调硅片报价[59] - 捷佳伟创钙钛矿中试线正式投产[60] 风电 - 福建700MW海上风电项目启动海缆招标[63] - 国家能源集团启动3.84GW风机采购[63] - 国家能源局发布"驭风行动"总体方案[64] 公司新闻跟踪 新能源车 - 天赐材料、湖南裕能等公司发布2024年半年报[64][65][66] 光伏 - 通威股份、晶澳科技、东方日升等多家公司发布2024年半年度报告[72][73][74][75] 风电 - 明阳智能等公司发布2024年半年度报告[76]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 三氯蔗糖受主流企业发布涨价函影响价格强势上行，后续多家企业或停车，行业供给缩紧，具备再次提价可能，亏损状况有望改善，建议关注金禾实业等 [2] - MDI受海外装置不可抗力和国内部分装置检修影响，预计价格继续上行，建议关注万华化学等 [2] 细分领域跟踪 重点化工品价格跟踪 - 本周（8/26 - 8/30）维生素三氯蔗糖（+50%）、LNG（+4.41%）、WTI（+3.97%）、DMF（+3.60%）、布伦特（+3.52%）等产品价格涨幅居前 [8] 聚氨酯 - 本周（8月24日 - 8月30日）聚合MDI价格上涨、纯MDI、TDI价格下跌，供给端国内外部分装置检修产量有限，需求端释放缓慢 [10] - 截至8月30日，聚合MDI华南市场均价17240元/吨，较上周上升100元/吨；纯MDI市场均价18800元/吨，较上周下跌400元/吨；TDI市场均价13550元/吨，较上周下跌150元/吨 [10] 农化 - 草甘膦本周价格持平，供给端华东某企业停产其余正常生产产量略增，需求端延续弱势 [12] - 截至8月30日，草甘膦价格24777元/吨与上周五持平，毛利713.4元/吨较上周五下降328元/吨；周度产量1.138万吨较上周五上升0.05万吨；周度库存量7.01万吨与上周五持平 [12] - 磷肥本周磷酸一铵价格下降、磷酸二铵价格持平，磷酸一铵供给端开工窄幅下滑，需求端复合肥市场维稳产销活跃度稍有提升；磷酸二铵供给端云南某工厂装置转产，需求端市场氛围未改善 [15] - 截至8月30日，磷矿石价格1018元/吨与上周五持平；磷酸一铵价格3273元/吨较上周五下降59元/吨，毛利428.27元/吨较上周五下降68.02元/吨；磷酸二铵价格3651元/吨与上周持平，毛利339.41元/吨较上周五下降18元/吨 [16] - 尿素本周价格下降、氯化钾价格持平，尿素供给端日均产量环比略升，需求端略有增长；氯化钾供给端产量略有下降，需求端疲软 [17] - 截至8月30日，尿素价格2023元/吨较上周五下降37元/吨；氯化钾价格2417元/吨较上周五持平 [17] 氟化工 - 本周制冷剂大体平稳，市场供需博弈延续，以R22为例，原料萤石开工低位，氢氟酸供需矛盾难调解，盈利堪忧，四氯乙烯维稳，供应宽裕 [23] - 本周萤石价格持平，交投清淡，下游需求弱势，原矿供应紧张，厂商让利意愿低 [23] - 截至8月30日，萤石97湿粉市场价3519元/吨较上周持平，氢氟酸价格10171元/吨较上周下跌1.44%；萤石工厂产量4.74万吨较上周上升1.86%，萤石库存9.07万吨较上周上升2.41% [23] - 本周制冷剂产品价格大体稳定，R22价格高位弱势整理，厂商控制接单按配额生产，下游谨慎拿货 [27] - 本周二代制冷剂R142b价格1.65万元/吨较上周持平；R22价格3.00万元/吨较上周持平；三代制冷剂R125价格2.95万元/吨较上周持平；R134a价格3.30万元/吨较上周上升500元/吨；R32价格3.55万元/吨较上周持平 [27] - 本周聚偏氟乙烯、聚四氟乙烯市场价格维稳运行，液氯价格涨跌并存，三氯甲烷略有走弱，场内供过于求，终端需求疲软 [30] - 下游含氟聚合物方面，PTFE分散树脂价格4.20万元/吨较上周持平；PVDF华东地区 - 粉料（涂料）价格5.90万元/吨较上周持平；PVDF华东地区 - 粒料价格7.50万元/吨较上周持平；PVDF华东地区 - 锂电池粘结剂价格6.00万元/吨较上周持平 [30] 轮胎 - 本周天然橡胶、合成橡胶价格上涨 [31] - 截至2024年8月30日，丁苯橡胶价格15550元/吨较上周上涨2.09%，天然橡胶价格15358元/吨较上周上涨2.85%；普通圆钢价格较上周上涨1.47%为3444元/吨；促进剂价格2.05万元/吨较上周五持平，防老剂价格2.33万元/吨较上周五持平；炭黑市场均价8335元/吨较上周上涨2.46% [31] - 截至2024年8月30日，上海集装箱出口指数（SCFI）报2963.38，周环比下跌4.33%，年同比上升192.31%；中国出口装箱运价指数（CCFI）报1974.46，周环比下降2.22%，年同比上升120.69% [33] - 本周全钢胎开工率58.85%较上周上升0.54个百分点；半钢胎开工率78.96%较上周下降0.03个百分点 [33] - 2024年7月，商用车月度销量26.8万辆同比下降6.62%，其中客车销量3.6万辆同比下降7.69%，货车销量23.2万辆同比下降6.45%；乘用车月度销量171.95万辆同比下降2.73% [33] 食品及饲料添加剂 - 本周三氯蔗糖价格上涨，猪肉、白条鸡、赖氨酸、维A、蛋氨酸价格下跌，安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格持平 [46] - 截至2024年8月30日，三氯蔗糖价格15万元/吨较上周上涨5万元/吨；截至2024年7月，三氯蔗糖月度出口量1473.519吨较上月环比上升7.75% [46] - 截至8月30日，安赛蜜价格3.4万元/吨较上周持平；截至2024年7月，安赛蜜月度出口量1853.79吨较上月环比上涨9.30% [46] - 截至8月30日，维A价格275元/千克较上周下跌15元/千克；维E价格143元/千克较上周持平；蛋氨酸价格20.35元/千克较上周下跌0.25元/千克 [46] - 本周赖氨酸价格下跌，截至8月30日，赖氨酸价格10.62元/公斤较上周同一工作日下跌0.03元/公斤；截至2024年7月，赖氨酸月度出口量85496.15吨较上月环比下跌8.94% [46] - 截至2024年8月30日，甲基麦芽酚市场均价10万元/吨较上周持平，乙基麦芽酚市场均价8万元/吨较上周持平；截至2024年7月，麦芽酚整体月度出口量12176.066吨较上月环比下跌14.18% [46] - 截至8月30日，猪肉价格27.53元/千克较上周同一工作日下跌0.22元/千克；白条鸡价格17.69元/千克较上周下跌0.28元/千克 [46] 民爆 - 我国民爆行业市场规模平稳较快增长，生产总值从2015年的273亿元增长到2023年的434.3亿元，年均增长约6%，2023年同比增长10.34% [57] - 西北、西南等矿产资源集中地区民爆行业发展较好，内蒙古、四川、陕西、新疆等四省合计占民爆市场接近四成 [57] - 我国工业炸药产量总体平稳，2023年生产457万吨同比增长4.21%；工业雷管产量因电子雷管替代逐步下降，2023年电子雷管渗透率达96%以上 [57] - 本周硝酸铵价格持平，截至8月30日，硝酸铵价格3550元/吨较上周同一工作日持平 [57] 化学原料 - 本周纯碱价格下降，供给端部分厂家装置停车检修、降负运行，开工下滑；需求端下游交投一般，刚需采购为主 [65] - 截至8月30日，轻质纯碱市场价1622元/吨较上周同一工作日下降45元/吨；重质纯碱市场价1742元/吨较上周同一工作日下降29元/吨；轻重碱价差120元/吨 [65] - 盈利能力方面，联碱法下降至232.47元/吨，氨碱法下降至 - 1.55元/吨，天然碱法下降至639.33元/吨 [65] - 截至8月30日，纯碱产量66.43万吨较上周下降0.90%；行业总体开工率78.89%较上周下降1.32pcts；本周纯碱库存121.15万吨较上周上升0.04% [65] - 截至8月30日，光伏玻璃价格2750元/吨较上周下降62.5元/吨；平板玻璃价格1474元/吨较上周下降69元/吨；平板玻璃库存304.45万吨环比上升1.76% [65] - 本周PVC价格下跌，电石法PVC毛利下跌，乙烯法PVC毛利上升，供应方面电石法装置开工75.86%，乙烯法装置开工83.71%，需求端下游行业开工低位，需求弱势 [71] - 截至8月30日，PVC行业库存量126.59万吨较上周库存量环比下降0.62%；本周PVC工厂开工率较上周下降1.36个百分点为79.18%；本周PVC产量43.11万吨较上周下降0.74万吨 [71] - 截至8月30日，PVC（电石法）市场均价5401元/吨较上周价格下跌0.26%；PVC（乙烯法）市场均价5575元/吨较上周价格下跌0.54% [71] - 本周PVC（电石法）毛利下降39.2元/吨为 - 632.1元/吨；PVC（乙烯法）毛利上升91.95元/吨为 - 655.8元/吨 [71] 钛白粉 - 本周钛白粉价格下跌，供给端企业装置平稳运行，但供应端弱势趋势恐加剧；需求端需求持续低迷，交投活跃度欠佳 [77] - 截至8月30日，钛白粉市场价15415元/吨较上周同一工作日下降29元/吨；本周钛白粉毛利上升50.08元/吨为 - 534.76元/吨 [77] - 截至8月30日，钛白粉周度开工率78.84%较上周上升0.07个百分点；周度总产量9.03万吨较上周上升0.01万吨；工厂总库存25.95万吨较上周上升0.93% [77] 化学纤维 - 本周涤纶长丝FDY、DTY价格持平、POY价格下降，库存上升，供给端行业重启与检修并存，货源供应量下滑；需求端市场表现走暖，订单成交量略升，但部分织企谨慎 [80] - 截至8月30日，涤纶长丝POY市场均价7400元/吨较上周持平；FDY市场均价7900元/吨较上周同期持平；DTY市场均价8950元/吨与上周同期下降100元/吨 [80] - 本周涤纶长丝开工率82.44%较上周下降0.48个百分点；本周涤纶长丝产量68.03万吨较上周下降0.31%；本周涤纶长丝库存116.42万吨较上周下降44.53% [80] - 本周粘胶市场整体维稳运行，粘胶长丝价格与上周持平，需求端成交氛围清淡，旺季需求有望好转；粘胶短纤供给端开工率维持84.79%左右，产量稳定，市场供应量高；需求端市场需求清淡，下游厂商补货意愿不足 [80] - 截至8月30日，粘胶长丝价格43500元/吨与上周五持平，粘胶短纤价格13600元/吨较上周五上升100元/吨 [80] - 本周氨纶供给端日度开工83.41%较上周同期持平，部分工厂开工率在3 - 8成，部分工厂存在9成或满产或停产；需求端下游开机小幅回暖，客户多刚需拿货 [80] - 截至8月30日，氨纶20D价格28700元/吨较上周五下降500元/吨；氨纶30D价格27700元/吨较上周五下降400元/吨；氨纶40D价格25300元/吨较上周五下降200元/吨 [80] 行情表现 行情表现 - 本周（8/24 - 8/30）沪深300指数下跌0.17%，收于3321.43点，基础化工指数上涨4.42%，在30个中信一级行业中排名第1 [86] - 7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%，环比上月增长0.35%；1 - 7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9% [86] - 7月份，我国CPI同比、环比均上涨0.5%，1 - 7月平均比上年同期上涨0.2%；PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅与上月相同；工业生产者购进价格同比、环比均下降0.1%；1 - 7月平均，PPI比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2% [86] - 美联储主席鲍威尔释放降息信号 [86] - 本周板块涨幅居前的有膜材料（+7.29%）、有机硅（+6.86%）、橡胶制品（+6.54%） [86] 行业内个股涨跌幅情 - 本周（8/24 - 8/30）中信基础化工一级行业下478家上市公司中，436家上涨，38家下跌 [92] - 排除带ST的股票，本周涨幅前三的个股分别为壹石通（+24.88%）、震安科技（+24.04%）、泉为科技（+23.39%）；跌幅居前的个股分别为巨化股份（-7.13%）、坤彩科技（-6.61%）、万丰股份（-6.47%） [92] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 三元生物拟以总股本为基数向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税） [97] - 神马股份通过集中竞价交易方式首次回购公司股份1177500股，占公司当前总股本的比例为0.11% [97] - 达威股份终止对部分全资子公司的股权划转并注销全资子公司 [97] - 联合化学拟以总股本为基数向全体股东每10股派现金红利0.80元（含税） [97] - 江山股份拟向全体股东每股派发现金红利0.20元（含税） [97] - 美联新材子公司暂缓建设锂电池湿法隔膜产业化建设项目 [98] - 和远气体宜昌电子特气及功能性材料产业园项目的部分产品和装置开始试生产 [100] 行业要闻 - 万华化学4.8万吨/年的柠檬醛装置成功投产，为下游香料及营养品业务推进奠定基础 [101][102] - 鹏辉能源发布20Ah和2000mAh两款软包全固态电池，公布技术路线，具有安全和降本优势，计划2025年建立中试线，2026年

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 9月降息愈发明确，贵金属价格维持强势，基本金属价格震荡且供应端边际收紧，能源金属供需格局偏弱处于周期底部 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属板块行情回顾 - 本周沪深300指数-0.17%报3321点，上证指数-0.43%报2842点，SW有色金属行业指数1.06%报3980点；2024年初至今，SW有色金属行业指数-5.88%，同期沪深300指数-3.03%，上证指数-4.05% [7] - 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第22；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+5.98%/+5.78%/+3.37%/+1.08%/-8.08% [8] - 本周有色金属行业涨幅前五为银邦股份、合金投资、*st中润、有研粉材、博威合金，幅度分别为+33%/+24%/+15%/+15%/+14%；跌幅前五为中金黄金、山东黄金、山金国际、中色股份、赤峰黄金，幅度分别为-12%/-11%/-8%/-5%/-5% [12] 基本金属 铜 - 宏观上美联储主席表态鸽派，9月降息明确，市场软着陆预期走强，基本金属价格震荡；供应端铜精矿平均价5.73美元/吨较上周降0.68美元/吨，新政下再生铜供应边际收紧；需求端线缆开工率94.64%环比+1.09pct，需求韧性强 [15] - LME铜价-0.50%至9252美元/吨，国内铜现货价+0.52%至73922元/吨；LME铜库存+1.70%至32.09万吨，Comex铜库存+7.67%至3.64万吨，SHFE铜库存-3.71%至24.17万吨 [15] 铝 - LME铝价-3.45%至2446美元/吨，国内铝现货价-0.36%至19643元/吨；LME铝库存-2.16%至85.22万吨，Comex铝库存-19.52%至5.14万吨，SHFE铝库存-1.02%至28.99万吨 [18] - 供应端四川电力紧张，部分电解铝企业高峰用电限电5%-10%，暂无明显影响；需求端铝下游开工率维持稳定 [18] 锌 - LME锌价-0.63%至2900美元/吨，国内锌现货价+1.18%至24098元/吨；LME锌库存-4.40%至24.48万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-1.02%至8.46万吨 [22] 铅 - LME铅价-2.01%至2068美元/吨，国内铅现货价-0.50%至17306元/吨；LME铅库存+0.18%至18.12万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存+9.17%至2.59万吨 [27] 锡 - LME锡价-1.67%至32440美元/吨，国内锡现货价-1.40%至263450元/吨；LME锡库存+2.89%至0.46万吨，SHFE锡库存+2.87%至1.08万吨 [32] 镍 - LME镍价+0.00%至16700美元/吨，国内镍现货价+1.46%至131667元/吨；LME镍库存+2.04%至11.90万吨，SHFE镍库存+6.06%至2.26万吨 [33] 贵金属 - Comex黄金价+0.52%至2765美元/盎司，国内金现货价+0.30%至573元/克；Comex白银价+1.61%至32.25美元/盎司，国内银现货价+0.94%至7461元/千克 [38] - 本周美国降息预期加强，贵金属价格维持强势，市场逐步消化降息预期；中长期受美元信用弱化及地缘政治频发影响，继续看好黄金价格上升趋势 [38] 能源金属 锂 - 电池级碳酸锂价格+0.40%至74600元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.64%至71871元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨 [41] - 需求端有所上升，供应端较为过剩，供需偏弱价格下行，行业处于周期底部 [41] 钴 - 电解钴价格-4.17%至172500元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨，金属钴价格-5.43%至174000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至28250元/吨 [44]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 - 代工业务表现强劲,收入同比增长21.6%至15.3亿元 [4] - 箱包代工业务增长主要来自于老客户份额提升和新客户合作加深 [4] - 服装代工收入增长主要来自优衣库、Adidas、Puma、Muji等客户贡献 [4] - 品牌业务收入同比下降2.5%至2.81亿元,主要系优化90分品牌的海外分销渠道 [4] - 收购嘉乐并表增厚业绩,嘉乐生产效率提升带动盈利能力向上 [4] - 产能利用率和生产效率提升带动毛利率向上,费用率下降,净利率大幅提升 [4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为3.90/4.02/5.00亿元 [6] 报告内容总结 业务表现 - 代工业务收入同比增长21.6%,其中箱包/服装代工收入分别增长22%/20% [4] - 品牌业务收入同比下降2.5%,线上渠道收入增长25.2%,分销渠道收入下降11.1% [4] 收购嘉乐 - 公司收购嘉乐51.85%股权,嘉乐作为优衣库核心供应商,具有优质客户资源和生产能力 [4] - 嘉乐24H1收入同比增长17.3%,净利润同比增长168%,盈利能力持续向好 [4] 盈利能力 - 产能利用率和生产效率提升带动毛利率同比提升2.3个百分点至23.94% [4] - 费用率下降,扣非净利率同比提升3.13个百分点至8.6% [4] - 预计未来3年净利润将持续增长 [6]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司空气悬架从橡胶配方到软件算法全面自研,量产产品种类多、零部件自制率高 [4] - 公司获得某头部新势力全新车型的空气悬架供气单元的定点供应商,这是国内首个获得量产项目定点的用于汽车空气悬架系统的无刷电机空气压缩机 [3][4] - 公司空悬系统、传感器业务高增长,TPMS 业务持续增长,带动汽车 OEM 业务收入占比提升 [3] - 公司匈牙利生产园区将加速产能新建,从而进一步扩大传感器和空气悬架业务的规模和全球布局 [3] - 公司获得多个头部车企的空悬、液冷板、逆变器母排等项目定点,总金额超过 8 亿元 [4] 财务数据总结 - 公司 24-26 年营收预计为 77.16/97.49/118.14 亿元,同比增长 30.84%/26.34%/21.19% [6] - 公司 24-26 年归母净利润预计为 4.02/6.11/8.42 亿元,同比增长 6.02%/52.11%/37.88% [6] - 公司 24-26 年 PE 分别为 15/10/7 倍 [6] - 公司 24-26 年毛利率预计为 25.60%/27.33%/27.89%,销售净利率预计为 5.21%/6.27%/7.13% [7]

2024 年 09 月 02 日 行业周报 看好/维持 有色金属 有色金属 9 月降息愈发明确，贵金属价格维持强势（20240826-20240830） ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 23/9/1 23/11/1224/1/2324/4/424/6/1524/8/26 有色金属 沪深300 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报 （20240825）：软着陆预期增强，商品 价格继续回升>>--2024-08-26 <<【太平洋有色】洛阳钼业 2024 年 中报业绩预告点评：五年目标取得开 门红，向全球一流矿企迈进>>-- 2024-08-21 <<【太平洋有色】有色金属行业周报 （20240818）：宏观数据温和回落，商 品价格企稳回升>>--2024-08-19 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhong ...

报告公司投资评级 - 报告给予海信家电"买入"评级 [9][10] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q2 公司营收达 251.56 亿元(+6.98%)，归母净利润达 10.35 亿元(+17.26%)，收入端表现稳健，利润端实现快速增长 [4] - 2024H1 公司暖通空调/冰洗/其他主营分别实现收入 227.67/146.93/60.74 亿元，分别同比+7.59/+26.81/+1.97%，其中冰洗品类增速较快 [4] - 2024H1 公司内销/外销分别实现收入 253.28/182.05，分别同比+3.52/+27.87%，外销收入快速提升 [4] - 2024H1 公司在美洲区利用墨西哥蒙特雷工厂布局优势补足美系产品阵容，美洲区收入同比+40%，实现高速增长 [4] - 2024H1 公司新设合资公司赋能拓展东盟区品牌建设，东盟区整体收入同比+39.46%，自有品牌业务高增(+64.37%) [4] 盈利能力 - 2024Q2 公司毛利率为 20.95%(-0.92pct)，或系行业竞争加剧叠加原材料价格和海运费上涨所致 [5] - 2024Q2 公司净利率为 5.93%(-0.21pct)，跌幅略小于毛利率 [5] - 2024Q2 公司财务费用率提升系外汇评估汇兑收益减少所致 [5] 业务拓展 - 公司在新风空调领域持续领跑行业，2024H1 海信新风空调线下市场占有率攀升至 45.3% [5] - 三电公司持续突破新能源汽车综合热管理系统，第五代电动压缩机平台上已实现兼容多种冷媒 [5] - 三电公司持续提升制造效率，2024H1 工时损失绝对值同比改善 2.3%，UPPH 同比改善 5.3%，单台制造费用同比改善 4.4% [5] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 33.38/38.17/42.72 亿元，对应 EPS 分别为 2.41/2.75/3.08 元 [7] - 当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 10.28/8.99/8.03 倍 [7] - 2024-2026 年公司营业收入分别为 95,102/104,631/114,299 百万元，营收增速分别为 11.10%/10.02%/9.24% [7] - 2024-2026 年公司净利润增长率分别为 17.63%/14.38%/11.90% [7] - 2024-2026 年公司 ROE 分别为 19.88%/18.52%/17.17%，ROIC 分别为 17.16%/15.33%/13.68% [8]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入/维持"评级 [1] 报告的核心观点 2024Q2 业绩表现 - 2024Q2 公司实现收入 634.19 亿元(-0.57%)，归母净利润 94.61 亿元(+10.47%)，营收端表现稳健，业绩端实现双位数增长 [3] - 2024H1 公司空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源收入分别为779.61亿元(+11.38%)、24.10亿元(+10.68%)、62.01亿元(+13.01%)、2.60亿元(+4.95%)、19.87亿元(-31.84%)，其中空调收入实现双位数增长 [3] - 2024H1 公司境内、境外收入分别为 751.19 亿元(+9.01%)、148.25 亿元(+15.64%)，内销保持稳步增长态势，外销实现较快增速 [3] 盈利能力提升 - 2024Q2 公司毛利率达 31.05%(同比+1.56pct)，净利率达 14.58%(同比+1.34pct)，盈利能力持续提升 [4] - 2024Q2 公司销售费用率得到有效控制小幅下降 [4] 业务发展 - 公司推出新一代柜机空调用小系列大排量大动力高效转子压缩机、高效大功率新型磁阻电机系列产品等多板块新品 [4] - 公司相继中标印尼青山工业园区、澳门政府公寓、香港石鼓洲人工岛项目、匈牙利 Pelikan 购物中心等多个大型商用工程项目 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为319.16/342.88/371.46亿元，对应EPS分别为5.67/6.09/6.60元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为7.00/6.52/6.02倍 [6]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [8] 报告的核心观点 臂式产品持续放量 - 臂式系列作为公司近年来主推产品,已成为公司成长主要动力,2024H1，公司臂式产品收入同比增长57.67%,占主营业务收入比例达48.57% [4] - 未来,公司将推出更多拥有自主知识产权的高附加值、差异化、电动化、智能化高端新产品,进一步优化产品结构,提升公司竞争力 [4] 子公司并表有望加速北美市场开拓 - 2023年10月公司发布公告,拟以4685.42万美元收购CMEC公司50.2%的股权,该交易已于2024年4月22日完成交割,实际取得CMEC公司49.697%的股权 [4] - 2024年5月1日开始,CMEC成为公司并表子公司。2024H1CMEC实现收入19.11亿元,净利润1.85亿元,预计在CMEC渠道的助力下,公司有望加速拓展北美市场,抢占更多市场份额 [4] 盈利预测 - 预计2024年-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元,归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元 [6] - 给予6个月目标价62.52元,对应2024年15倍PE [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 原药成本下降推动公司业绩创历史新高 [5] - "作物全程解决方案"扩大推广,公司"软实力"持续提升 [7] 公司投资价值分析 财务数据分析 - 2024年上半年公司实现营业收入10.42亿元,同比增长9.31%;归母净利润2.17亿元,同比增长28.86% [5] - 2024年上半年公司销售毛利率达到46.35%,同比增长4.97个百分点;销售净利率22.17%,同比增长3.15个百分点 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82元、0.97元、1.14元 [5] 业务发展分析 - 2024年上半年公司共取得4个农药登记证,对12个登记证进行了扩大作物使用范围登记,取得了8个肥料登记证,进一步丰富了公司的产品线 [5] - 截至2024年6月30日,公司共计有311个农药产品登记证,其中植物生长调节剂登记证133个,118个肥料登记证 [5] - 公司全力推广"作物调控技术方案"和"作物全称解决方案",凭借显著的增产效果,作物全程解决方案将有望为公司带来更宽广的发展空间 [5] 行业发展分析 - 公司参与了中国农业大学、中国气象科学研究院承担的两项十三五国家重点研发计划,进一步推动了植物生长调节剂行业的健康发展 [5] 投资建议 - 维持"买入"评级 [8][9] 风险提示 - 未提及 [5]