证券代码：832662 证券简称：方盛股份 公告编号：2025-054 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场召开 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 7 月 11 日以书面通知方式发 出 无锡方盛换热器股份有限公司 第四届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 7 月 14 日 5.会议主持人：董事长丁云龙 6.会议列席人员：全体监事及高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审议程序、议事内容及表决程序均符合有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，所作决议合法有 效。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 7 人，出席和授权出席董事 7 人。 董事丁振红因工作原因缺席，委托董事丁云龙代为表决。 董事刘大荣因工作原因以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于取消公司监事会的议案》 1.议案 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 考虑锂电建设放缓、铝价上浮等影响，下调 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.44/0.57（原 0.65/0.81）/0.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.51/0.65/0.80 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 48.2/37.8/30.5 倍 [4] - 看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透带来的增长预期，公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展为未来增长开辟新路径 [4] 相关目录总结 公司基本情况 - 截至 2025 年 7 月 7 日，当前股价 24.46 元，一年最高最低 36.24/8.18 元，总市值 21.41 亿元，流通市值 6.01 亿元，总股本 0.88 亿股，流通股本 0.25 亿股，近 3 个月换手率 754.02% [2] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 3.47 亿元，同比增长 1.10%；归母净利润 2980.88 万元，同比下滑 52.39%；2025Q1 公司实现营收 7445.81 万元，同比增长 21.02%，归母净利润 701.47 万元，同比下滑 16.03%，扣非归母净利润 597.21 万元，同比增长 2.78% [4] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 4.39/5.46/6.59 亿元，同比增长 26.5%/24.3%/20.8%；归母净利润分别为 0.44/0.57/0.70 亿元，同比增长 48.9%/27.7%/23.9% [5] 业务进展 - 2024 年公司在风力发电、工程机械、空压机、轨道交通几个传统优势领域，相关产品销售业绩保持相对稳定 [4] - 公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展，2024 年成功与行业内多家知名客户建立业务合作，业务量呈现较大增量 [4] - 2024 年挖掘存量优质客户新项目需求，开发风电、氢能、储能等领域新客户群体，多家客户完成现场审核、样品试制或小批量供货 [4] 研发与资质 - 2024 年研发费用 1526.22 万元，同比增长 9% [5] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已获得 105 项专利证书，其中发明专利 19 项，实用新型专利 81 项，德国实用新型专利 4 项，外观设计专利 1 项 [5] - 2024 年公司通过工信部第六批“国家级专精特新小巨人企业”认定，通过江苏省工业和信息化厅“2024 年江苏省智能制造车间”认定 [5]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[5] 报告的核心观点 - 方盛股份作为换热器国家级专精特新“小巨人”，研发加速锚定多元化领域，2025Q1 营业收入同比回升 21%，风电、余热回收领域订单有望恢复，储能、氢能、数据中心等新赛道贡献未来增量，2025 年募投产线投产强化产能，首次覆盖给予“增持”评级 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至 2025 年 6 月 27 日，收盘价 25.48 元，年内最高/最低 36.24/8.18 元，总市值 22.3077 亿元，流通市值 6.2632 亿元，总股本 8755 万股，资产负债率 24.40%，每股净资产 5.26 元/股 [3] 研发与产品布局 - 2024 年研发费用投入 1526.22 万元，较 2023 年增长 9.08%，截至 2024 年末获 105 项专利证书，研发聚焦产品集成化、领域多元化、国家新质生产力战略导向三个方向，拥有 9 项研发项目，6 项聚焦不同场景冷却系统 [6] 公司概况与业绩 - 方盛股份专注研发换热器和换热系统，产品应用于传统和新兴领域，是国家级专精特新“小巨人”企业。2024 年营收 3.47 亿元，同比增 1.10%，归母净利润 2981 万元；2025Q1 营收 0.74 亿元，同比增 21.02%，归母净利润 701 万元 [7] 市场前景 - 风电领域 2025 年预计增长，订单需求增加；余热回收领域 2025 年需求有望阶段性恢复；储能、氢能、数据中心等领域 2025 年订单预期较好，公司已取得突破性进展 [7] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.48/0.61/0.74 亿元，对应 EPS 分别为 0.55/0.69/0.85 元/股，对应当前股价 PE 分别为 46.5/36.9/30.2 倍 [8][9] 合作与产线布局 - 2024 年轨交、氢能等多领域合作成果丰硕，2025 年在募投厂区规划新产线布局，包括氢能、数据中心、储能等领域相关产品 [9] 财务预测摘要 - 给出 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率、估值倍数等预测 [10]

风电行业竞争与毛利率保障措施 - 风电行业2025年预计呈现明显增长但价格竞争激烈降本压力持续[2] - 公司采取五大措施保障毛利率：筛选优质客户淘汰欠款高订单、推进换热器技术优化与成套方案降本、协同供应链与工艺改进、开拓空压机/工程机械/氢能/数据中心等高毛利领域、加强外销市场客户维护与开发[2] 上游供应链整合与成本控制 - 铝材(槽铝/封条等)占原材料成本比重高与复合板/铝箔共同构成主体材料[3] - 收购钜丰铝业实现供应链稳定与成本控制：建立直接可控供应渠道、实现批量生产成本优势、加工费更具灵活性、原材料定价与有色金属网实时价格挂钩避免中间溢价[3] 生产基地布局与产能规划 - 当前拥有三个厂区：一厂区(租赁)负责金工及型材前道工序、二厂区为主生产厂区、三厂区(募投项目)专注换热器系统与新产品线预计2025年底完工[4] - 募投项目建成后年产能达20万台(套)节能高效换热系统及换热器产值约4.6亿元较现有产能翻倍[6] 财务与运营数据 - 2025年一季度主营收入7445.81万元同比上升21.02%归母净利润701.47万元同比下降16.03%扣非净利润597.21万元同比上升2.78%毛利率22.24%[7] - 募投项目2024年新增折旧成本300万元预计全面完工后每年新增折旧/摊销成本约600万元[5] - 近3个月融资净流入36.82万融券净流入0.0[8]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年6月18日至19日，地点在公司董事会秘书办公室 [3] - 参会单位及人员包括东吴证券、山西证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人张卫锋先生 [3] 风电行业应对措施 - 风电领域2025年预计增长，但降本压力和价格竞争大，公司采取筛选优质客户、推进技术优化与降本、协同供应链与工艺改进、开拓高毛利率领域业务、加强外销市场客户维护与开发等措施保证毛利率 [4] 收购钜丰铝业影响 - 保障供应链稳定，铝材是板式换热器关键结构件，收购使公司在供应链上游建立直接可控供应渠道 [5] - 提升成本控制能力，钜丰铝业可实现批量生产的成本优势，加工费更灵活，原材料定价与有色金属网实时价格挂钩，避免中间环节溢价 [5] 产区布局情况 - 公司有三个生产厂区，一厂区租赁，进行前道工序金工及型材生产；二厂区是换热器生产主厂区；三厂区为募投项目，进行换热器系统与新产品线生产，预计25年底达到预定可使用状态 [6] 募投项目相关情况 - 2024年募投项目新增折旧成本约300万元，预计后续每年新增厂房及固定资产折旧（或摊销）成本约600万元 [7] - 募投项目产能规划年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器，预计建成全面达产后形成产值约4.6亿元，在现有产能基础上将近翻倍 [8][9]

业绩相关 - 2024年募投项目新增折旧成本约300万元[7] - 募投项目后续每年新增折旧（或摊销）成本约600万元[7] - 募投项目达产后预计产值约4.6亿元，产能将近翻倍[9] 未来展望 - 2025年风电领域预计明显增长，但降本压力持续[4] 市场扩张和并购 - 收购钜丰铝业保障供应链稳定，提升成本控制能力[5] 产能规划 - 三厂区预计25年底达到预定可使用状态[6] - 募投项目产能规划为年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器[8]

现金管理额度 - 公司拟用不超4000万元闲置募集资金现金管理，额度内可循环，期限不超12个月[2] - 公司累计现金管理金额未超授权额度[5] 产品情况 - 公司购买江苏银行2000万元结构性存款，预计年化1.0% - 2.1%，期限3个月[4] - 公司有未到期江苏银行2000万元产品，预计年化1.0% - 2.1%[10] 到期产品 - 公司多笔工行、宁波银行产品到期，本金收回，年化0.65% - 3.81%不等[11][12]

理财额度与余额 - 公司授权使用不超1亿元自有闲置资金买理财产品，额度内可滚动使用，有效期12个月[2] - 截至2025年6月16日，自有资金买的理财产品未到期余额7000万元[2] 新购理财产品 - 委托中信银行买1000万元理财产品，预计年化收益率1.0% - 1.98%，期限90天[3] 现有理财产品 - 中信证券资管产品500万元，预计年化收益率3.5%，2025年5月23日起3个月后按季度开放赎回[7] - 外贸信托产品500万元，预计年化收益率2.5%，2025年5月23日至8月23日[7] - 华夏资本产品1000万元，预计年化收益率2.45% - 5.45%，2025年4月16日至10月15日[7] 已收回产品 - 江苏银行1000万元理财产品年化收益率2.4%，2025年2月26日至5月26日本金全收回[9] - 中国对外经济贸易信托1000万元产品年化收益率2.71%，2025年2月6日至5月6日本金全收回[9]

资金使用 - 公司授权使用不超1亿元自有闲置资金买理财产品，额度内可滚动使用，有效期12个月[2] 未到期产品 - 截至2025年5月23日，自有资金买的理财产品未到期余额7000万元[2] 新购产品 - 购中信证券资管信盈稳安（季末）3号FOF集合资产管理计划500万元，预计年化收益率3.5%[3] - 购外贸信托信信回报稳债3M9号集合资金信托计划500万元，预计年化收益率2.5%[3] - 购华夏资本 - 信泰2号集合资产管理计划1000万元，预计年化收益率2.45% - 5.45%[10] - 购江苏银行单位结构性存款等多款产品共6000万元，预计年化收益率1.0% - 2.6%[10] 到期产品 - 中国对外经济贸易信托信信回报稳债3M4号集合资金信托计划到期，收回本金1000万元，年化收益率2.71%[11] - 多款江苏银行和外贸信托理财产品到期收回本息[12] 风险提示 - 公司购买的投资产品可能受市场波动影响，提醒投资者注意风险[8]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案于2025年5月13日获股东会通过[2] - 以总股本87,550,002股为基数，每10股派1.72元现金[3] - 本次派发现金红利15,058,600.34元[2] 利润数据 - 权益分派基准日合并报表归母未分配利润160,940,913.05元，母公司160,466,380.49元[2] 税收政策 - 个人股东、投资基金持股不同时长补缴税款不同[4] - 合格境外投资者按10%税率代扣，每10股派1.548元[4] - 其他机构和法人股东自行缴纳所得税[5] 时间安排 - 权益登记日2025年5月22日，除权除息日5月23日[6] - 2025年5月23日现金红利划入股东账户[7] 分派对象 - 截止2025年5月22日收市后在册全体股东[6]