报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司芳纶纸产品在新能源汽车驱动电机、电控和电池等领域需求旺盛,以及在航空航天、轨道交通等蜂窝新材领域应用广泛 [2] - 国内大部分芳纶纸依赖进口,国产替代空间广阔 [2] - 公司300吨闪蒸无纺布产线正在推进,价格优势有望加速国产芳纶纸渗透 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为4.02/4.98/6.05亿元,同比增长18.2%/23.7%/21.6% [3] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为1.04/1.27/1.56亿元,同比增长28.0%/21.7%/22.5% [3] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为37.0%/36.7%/36.3% [3] - 2024-2026年公司预计净利率分别为26.0%/25.5%/25.7% [3] - 2024-2026年公司预计ROE分别为13.7%/14.6%/15.4% [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收2.82亿元(YoY+9.1%),归母净利润7074万元(YoY+10.7%),扣非归母净利润6313万元(YoY+27.3%) [5] - 航空蜂窝领域持续高增,电气绝缘领域稳定增长 [5] - 欧美区持续替代杜邦,亚太区出货量逐步恢复到正常状态,俄语区仍受支付等因素影响 [5] - 公司盈利能力逐季提升,费用控制持续强化 [5] - 2024年三季度末,公司合同负债825万元,存货1.10亿元,为业绩持续增长提供保障 [6] - 预计2024Q4航空蜂窝领域有望延续高增,电气绝缘领域受海外出货恢复影响增速预计高于前三季度,带动全年稳定增长 [6] 财务数据总结 - 2023年营业总收入3.40亿元,同比增长20.7% [7] - 2023年归母净利润8200万元,同比增长28.7% [7] - 2024年预计营业总收入4.03亿元,同比增长18.4% [7] - 2024年预计归母净利润1.01亿元,同比增长23.3% [7] - 2024-2026年预计毛利率维持在37.4%-37.6% [7] - 2024-2026年预计ROE分别为14.0%、15.0%、15.8% [7]

一、 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-079 烟台民士达特种纸业股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 （线上会议） 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年 10 月 15 日至 2024 年 10 月 16 日 活动地点：线上调研 参会单位及人员：创金合信基金、山西证券、东方自营、西部证券、中金基 金、无锡汇蠡投资、鸿道投资、苏豪投资、开源资管、汇瑾资本、江海证券、银 河证券、国投证券、东北证券、国联证券、开源证券、中信自营、中泰证券、长 江证券、万和证券、民生证券、国元证券、国海证券、建信基金、天弘基金、前 海开源基金、远信投资、泰旸资产、正圆投资、拓朴私募、恒盈富达、国晖投资、 益和源、颐歌资产、天猊投资、临信资产、度势投资、冰河资产、平安银行、留 仁资产、巨鹿投资、进门财经、百合投资、建信理财 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 蜂窝芯材领域产品持续带动营收增长 - 公司航空蜂窝领域高端产品销量增长带动营业收入增长 [3] - 公司蜂窝芯材已在国内外低空电动飞行器头部企业中得到应用 [3] - 航空用及轨道用蜂窝芯材领域在2024年Q1~Q3保持40%的增长,其中航空蜂窝芯材的增长贡献较大 [3] - 预计未来两年公司业绩增长的主要亮点将集中在航空用蜂窝芯材领域 [3] 新型功能纸基材料产业化项目进展顺利 - 新型功能纸基工程项目建设进展顺利,2024Q3期末在建工程较年初增长53.38% [3] - 公司芳纶纸实际产能为2400吨,募投项目新型功能纸基材料产业化项目(芳纶纸理论年产能1500吨)土建工程已经正式封顶,预计明年项目投产后将提升公司在芳纶纸领域的行业地位,扩大市场份额 [3] 公司创新研发能力突出,产品逐步实现国产替代 - 公司通过自主研发打破了海外技术垄断,逐步实现国产替代,对位芳纶蜂窝纸正在逐步实现高端领域的进口替代 [3] - 对位芳纶纸的毛利率相对较高,主要用于航空蜂窝新材领域,性能指标和使用价值均较高 [3] - 公司持续加大新产品的开发力度,闪蒸无纺布等产品将开辟公司的第二增长曲线 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.02/1.27/1.57亿元,对应EPS分别为0.70/0.87/1.07元/股 [4] - 按2024年10月16日收盘价,对应当前股价的PE分别为23/18/15倍 [4] - 基于民士达产能规划带来的未来成长性以及下游应用场景稳定增长的业务需求,业绩有望稳步发展,维持"买入"评级 [4]

资产负债情况 - 公司资产总计为868,899,026.89元，较上年期末增长7.00%[5] - 公司归属于上市公司股东的净资产为685,405,339.39元，较上年期末增长6.62%[5] - 公司资产负债率(母公司)为18.46%，资产负债率(合并)为18.82%[5] - 公司2024年9月30日的流动资产合计为532,578,574.09元[19] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为336,320,452.80元[19] - 公司2024年9月30日的资产总计为868,899,026.89元[19] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为99,494,512.17元[21] - 公司2024年9月30日的非流动负债合计为64,061,376.31元[21] - 公司2024年9月30日的负债合计为163,555,888.48元[22] - 公司2024年9月30日的归属于母公司所有者权益合计为685,405,339.39元[22] - 公司2024年9月30日的所有者权益合计为705,343,138.41元[22] 经营业绩 - 公司2024年1-9月营业收入为281,977,452.71元，较上年同期增长9.10%[6] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为70,739,037.76元，较上年同期增长10.66%[6] - 公司2024年7-9月营业收入为96,308,773.91元，较上年同期增长13.69%[7] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的净利润为26,442,082.63元，较上年同期增长10.63%[7] - 公司2023年1-9月营业收入为2.58亿元[27] - 公司2023年1-9月净利润为6.39亿元[29] - 2024年1-9月营业收入为2.85亿元，同比增长10.2%[30] - 2024年1-9月净利润为7,436万元，同比增长16.3%[30] 现金流情况 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为17,906,571.25元，较上年同期下降78.31%[9] - 公司2024年7-9月经营活动产生的现金流量净额为-5,850,756.38元，较上年同期下降113.15%[7] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1,791万元[32] - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-3,709万元，主要用于购建固定资产和无形资产[32] - 2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-2,925万元，主要用于分配股利[32] - 公司2023年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为142,676,327.27元[35] - 公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为82,731,586.32元[35] - 公司2024年销售商品、提供劳务收到的现金为157,902,698.16元[35] - 公司2024年经营活动产生的现金流量净额为26,938,688.84元[35] 股权结构 - 公司普通股股本结构中无限售股份总数为42,788,750股,占比29.26%,有限售股份总数为103,461,250股,占比70.74%[12] - 控股股东泰和新材集团股份有限公司持有96,860,000股,占比66.23%[12,13] - 公司前十大股东中,除控股股东外,其他主要股东包括王志新、创金合信基金、开源证券等[13,14] 其他事项 - 公司获得政府补助8,573,112.98元计入当期损益[11] - 公司部分货币资金共43,272,087.57元被冻结,占总资产的4.98%,主要为银行承兑汇票保证金、信用证保证金等[18] - 公司已披露的承诺事项均正常履行,不存在违反承诺的情形[17] - 报告期内,公司不存在重大诉讼、仲裁、对外担保、对外提供借款、资产被查封冻结等重大事项[16] - 公司不存在被调查处罚、失信等情况[16] - 公司2024年1-9月发生的日常关联交易包括购买原材料、销售产品等,总金额约为340,500,000元[17] - 公司不存在股东及其关联方占用或转移公司资金、资产等情况,也不存在股权激励、股份回购等事项[16]

会议信息 - 监事会会议于2024年10月14日在烟台民士达会议室召开[3] - 会议通知于2024年10月10日以邮件发出[3] - 会议主持人是监事会主席田原女士[3] - 应出席监事3人，实际出席和授权出席3人[4] 报告审议 - 审议通过《关于审议2024年第三季度报告》议案[5] - 2024年第三季度报告于2024年10月15日在北交所披露[6] - 议案表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[6] - 议案不涉及回避表决，无需提交股东大会审议[6]

会议信息 - 董事会会议于2024年10月14日在烟台召开[3] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[4] - 会议由董事长宋西全主持[3] 报告相关 - 审议通过《关于审议2024年第三季度报告》议案[6] - 2024年第三季度报告于10月15日披露[6]

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-077 烟台民士达特种纸业股份有限公司 第六届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 4.发出监事会会议通知的时间和方式：2024 年 10 月 10 日 以邮件方式发出 5.会议主持人：监事会主席田原女士 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审查表决程序符合法律、法规和《公司章程》 的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于审议 2024 年第三季度报告》议案 1.议案内容： 1.会议召开时间：2024 年 10 月 14 日 2.会议召开地点：烟台经济技术开发区太原路 3 号民士达会议室 3.会议召开方式：现场方式 编制了 2024 年第三季度报告。 具体内容详见公司于 2024 年 10 月 15 日在北京证券交易所信息披露平台 （http://www ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-076 烟台民士达特种纸业股份有限公司 第六届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 3.会议召开方式：现场方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 10 月 10 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事长宋西全先生 6.会议列席人员：公司监事及其他高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 10 月 14 日 2.会议召开地点：烟台经济技术开发区太原路 3 号民士达会议室 本次会议的召集、召开、议案审查表决程序符合法律、法规和《公司章程》 的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于审议 2024 年第三季度报告》议案 1.议案内容： 公司根据北京证券交易所的《北京证券交易所上市公司业务办理指南第 6 号 ——定期报告相关事项》《北 ...

融资情况 - 2023年3月16日获证监会同意公开发行股票注册批复[2] - 发行4025万股A股，每股6.55元，募资2.636375亿元[2] - 扣除费用后，实际募资净额2.4672872692亿元[2] - 2023年5月26日，募集资金全部到账并审验[2] 协议调整 - 近日与平安银行烟台分行及中泰证券签补充协议[4] - 支取超3000万元或募资净额20%需通知[5] - 补充协议与原不一致时以其为准[5]