投资评级 - 报告对民士达的投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2023年业绩快报显示民士达营收3.40亿元（+20.70%）、归母净利润8162.48万元（+28.72%）、扣非归母净利润6251.75万元（+29.75%）业绩增长源于国内市场加速国产化替代积极开拓海外市场市场份额扩大销售品种结构优化销量增长及原料成本下降[1] - 公司芳纶纸产品全球市场占有率居第二仅次于美国杜邦产品技术达国际先进水平是国家级制造业单项冠军示范企业通过自主研发攻克多项技术难点实现全系列芳纶纸及其衍生品规模化制备弥补我国芳纶纸产业链短板且相比国外竞争对手有20% - 30%价格优势背靠母公司泰和新材有成本端优势产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降[2] - 在新能源汽车领域芳纶纸用于多个部件前期与多家主机厂和电机厂合作研发随着合作项目落地和新能源汽车产销量增加预计芳纶纸订单将高速增长在新材料领域储备闪蒸无纺布RO膜等产品闪蒸无纺布处于中试阶段可用于多个领域需求量大市场前景广阔[3][4] 财务相关 - 2021 - 2025年相关财务数据预测营业收入分别为2.18亿2.82亿3.40亿4.69亿6.05亿同比增长分别为37.0%29.5%20.7%37.8%28.9%归母净利润分别为3700万6300万8200万11200万14500万同比增长分别为33.5%70.1%29.0%37.3%29.3%[5] - 给出了2021 - 2025年资产负债表利润表现金流量表中的各项数据包括流动资产现金应收票据及应收账款等以及各项财务比率如毛利率净利率ROE等[6]

公司概况 - 公司名称为烟台民士达特种纸业股份有限公司，证券代码为833394，证券简称为民士达 [1] - 公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 [1] 投资者关系活动 - 本次投资者关系活动包括特定对象调研、现场参观和线上会议 [1] - 参会单位包括浙商证券、兼济投资、宁泉资产、国投证券、海通证券、中泰证券、冰河资产 [1] - 公司接待人员包括总经理、董事会秘书、技术研发与品质负责人、证券专员 [1] 国内外竞争情况 - 目前没有发现国外竞争对手有扩产计划 [2] - 公司产品与国外竞争对手相比在某些单项指标存在差距，但完全满足终端应用要求，且性价比更高 [2] - 公司产品的应用领域与国外竞争对手无区别，可全系列全领域覆盖 [2] 募投项目进展 - 公司募投项目的产业化项目正处于厂房土建、产线设计和设备定制阶段，研发中心各项目正在按进度推进 [3] 产品增长点 - 公司未来几年的增长主要来自新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域 [3] - 新能源汽车领域得益于与整车厂的合作研发，航空蜂窝芯材领域的增长源自于对国外竞争对手的替代 [3] 订单交付 - 公司目前有充足的产能来保障订单的交付，国内不超过一周交付，国外不超过一个月交付 [4] 子公司情况 - 公司与子公司（烟台民士达先进制造有限公司）在新能源汽车领域都有产品供应 [4] - 子公司产线刚刚建成，目前尚未盈利 [4]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-003 烟台民士达特种纸业股份有限公司 2023 年年度业绩快 报公告 特别提示：本公告所载 2023 年年度主要财务数据为初步核算数据，未经会 计师事务所审计，具体数据以公司 2023 年年度报告中披露的数据为准，提请投 资者注意投资风险。 一、2023 年年度主要财务数据和指标 单位：元 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动比例% | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 340,471,771.32 | 282,076,796.54 | 20.70% | | 归属于上市公司 | 81,624,757.13 | 63,412,199.67 | 28.72% | | 股东的净利润 | | | | | 归属于上市公司 | 62,517,494.38 | 48,184,175.26 | 29.75% | | 股东的扣除非经 常性损益的净利 | | | | ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-002 烟台民士达特种纸业股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 16 日召开第五届董事会第十九次会议，于 2023 年 4 月 7 日召开 2022 年度股东大 会，审议通过了《关于续聘会计师事务所》议案，同意公司续聘信永中和会计师 事务所（特殊普通合伙）作为公司 2023 年度审计机构，具体内容详见公司于 2023 年 3 月 17 日在北京证券交易所信息披露平台（http://www.bse.cn/）披露的《拟 续聘会计师事务所公告》（公告编号：2023-013）。 近日，公司收到信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于烟台 民士达特种纸业股份有限公司 2023 年报签字注册会计师变更函》，具体情况如 下： 一、本次变更情况 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司 2023 年度审计机构，原 指派 ...

投资者关系活动 - 活动时间为2024年1月2日，地点为线上调研 [2] - 参会单位包括鲁商基金、福建省北证红盈投有限公司、成都放牛塘等 [2][3] - 上市公司接待人员为董事会秘书鞠成峰和证券专员孔如意 [3] 技术与生产 - 芳纶纸全套工艺技术和设备方案均为自主研发，产线设备由供应商根据公司设计和要求定制加工 [4] - 从设计完成到实现投产，大概需要一年半到两年的时间 [5] - 公司已完成三期产业化工程，技术成熟且经验丰富 [5] 市场与应用 - 芳纶纸主要应用于新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件 [5] - 公司与多家主机厂和电机厂进行了合作研发，预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长 [5] - 2023年前三季度，芳纶纸售价同比基本持平，与国外竞争对手相比，公司产品平均有20%-30%的价格优势 [6] 采购与成本 - 2023年前三季度，对泰和新材的关联采购比例维持在较高水平 [5] - 原材料采购价格采取成本加成法计算，每月根据泰和新材原材料采购价格浮动 [5] - 2023年前三季度，公司生产成本有一定幅度下降，主要影响因素包括产销量增加、加强过程管控带来的节能降耗、原材料采购价格的降低 [6]

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023-12- | | | | | 招商证券股份有限公 | 华鑫证券有限责任公 | | 04 | 832023 | 田野股份 | 3.18 | 200000 | 司天津开发区第三大 | 司北京工体东路营业 | | | | | | | 街证券营业部 | 部 | | 2023-12- | | | | | 招商证券股份有限公 | 招商证券股份有限公 | | 04 | 832225 | 利通科技 | 19 | 100000 | 司北京知春东里证券 | 司北京朝外大街证券 | | | | | | | 营业部 | 营业部 | | 2023-12- | | | | | 招商证券股份有限公 | 招商证券股份有限公 | | 04 | 833394 | 民士达 | 20 | 101800 | 司北京知春东里证券 | 司北京朝外大街证券 | | | | | | | 营业部 | 营业部 | | 2023-12- | | | | | 财通证券股份 ...

调研概况 - 调研时间：2023 年 11 月 22 日 [2] - 调研地点：公司 [2] - 调研形式：现场调研 [2] - 调研机构：开源证券、山西证券 [2] - 接待人员：总经理孙静、董事会秘书鞠成峰、财务负责人修文泉、技术研发与品质负责人张峻华、证券专员孔如意 [2] 技术突破与竞争优势 - 芳纶纸国产替代：公司通过自主研发攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备 [3] - 与国外竞争对手的对比优势： - 产品体系完全覆盖国外竞争对手，可实现无缝替代 [3] - 部分产品单项指标与国外竞争对手存在差距，但完全满足终端应用要求 [3] - 产品性价比更高，为客户降低成本 [4] - 服务体验更优，包括产品交付、服务响应、定制化产品开发及整体解决方案提供 [4] 未来增长点与技术储备 - 芳纶纸未来增长点： - 新能源汽车和蜂窝芯材领域 [4] - 对国外竞争对手的替代 [4] - 技术储备：闪蒸无纺布（中试阶段）、RO 膜等 [4] 应用领域 - 芳纶纸蜂窝芯材在航空领域的应用：用于机翼、尾翼、行李架、舱门、地板、隔断等位置，主要作用为减重降噪和防火阻燃 [4] - 芳纶纸在新能源汽车领域的应用：用于驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，公司与多家主机厂和电机厂合作研发 [4] - 闪蒸无纺布的应用领域：医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰 [4]

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2023-090 烟台民士达特种纸业股份有限公司 关于更换持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到保荐机 构中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"）出具的关于变更持续督导保 荐代表人的书面通知。 本次变更不影响中泰证券对公司的持续督导工作，变更后中泰证券负责公司 持续督导的保荐代表人为刘学亮先生、陈成先生。 公司董事会对王作维先生在公司持续督导期间所做出的贡献表示衷心感谢！ 中泰证券原指定刘学亮先生、王作维先生担任公司向不特定合格投资者公开 发行股票并在北京证券交易所上市项目持续督导保荐代表人。 王作维先生因工作变动，不再负责对公司的持续督导工作。为保证持续督导 工作的顺利进行，中泰证券授权陈成先生接替王作维先生担任公司持续督导工作 的保荐代表人，继续履行相关职责。 烟台民士达特种纸业股份有限公司 董事会 2023年11月7日 1 附件：陈成先生简历 陈成 ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2023-089 烟台民士达特种纸业股份有限公司股票解除限售公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、本次股票解除限售数量总额为 7,000,000 股，占公司总股本 4.786%，可交 易时间为 2023 年 11 月 6 日。 二、本次股票解除限售的明细情况及原因 单位：股 | | | 是否为控 | 董事、监 | | | 本次解 除限售 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | | 股股东、 | 事、高级 | 本次解限 | 本次解除 | 股数占 | 尚未解除 | | 号 | 股东姓名或名称 | 实际控制 | 管理人员 | 售原因 | 限售登记 | 公司总 | 限售的股 | | | | 人或其一 | 任职情况 | | 股票数量 | 股本比 | 票数量 | | | | 致行动人 | | | | 例 | | | | 中国农业银行股 | | | | | | | | ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2023-088 烟台民士达特种纸业股份有限公司 | 项目 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 公司名称 | 烟台民士达先进制造有限公司 | 未变更 | | 注册资本 | 贰仟伍佰伍拾万元整 | 伍仟万元整 | | 类型 | 有限责任公司（非自然人投资或 | 其他有限责任公司 | | | 控股的法人独资） | | | 成立日期 | 2022年11月10日 | 未变更 | 二、工商变更登记情况 1 | 法定代表 | 李鹏周 | 未变更 | | --- | --- | --- | | 人 | | | | 住所 | 山东省烟台市栖霞市松山产业 | 未变更 | | | 园松山街道办孵化中心113室 | | | 经营范围 | 一般项目：新材料技术推广服 | 未变更 | | | 务；新型膜材料制造；新型膜材 | | | | 料销售；合成材料制造（不含危 | | | | 险化学品）；合成材料销售；高 | | | | 性能纤维及复合材料制造；高性 | | | | 能纤维及复合材料销售；电工器 | | | | 材制造；电工器材销售；技术服 ...