报告公司投资评级 - 无评级 [5] 报告的核心观点 - 盈利能力提升明显，Q3单季业绩超预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收4,381.47百万元，同比增长0.38%；归母净利润459.88百万元，同比增长4.92%；扣非归母净利润439.02百万元，同比增长5.61%；毛利率22.92%，同比提升3.62个百分点；归母净利率10.50%，同比提升0.37个百分点 [1] - 2024年Q3，公司实现营收1,569.54百万元，同比增长48.01%；归母净利润163.12百万元，同比增长56.43%；扣非归母净利润150.58百万元，同比增长66.94%；毛利率22.82%，同比提升3.48个百分点；归母净利率10.39%，同比提升0.33个百分点 [1] 市场数据 - 2024年11月25日，公司收盘价为14.65元；总股本为457.53百万股；流通股本为228.12百万股；净资产为2,737.44百万元；总资产为7,034.12百万元；每股净资产为5.98元；市值为67.03亿元，对应PE(TTM)为10.54倍 [2] 主要财务指标 - 2020年至2023年，公司营业收入分别为2,737.45百万元、4,094.31百万元、5,201.57百万元和5,860.35百万元，同比增长分别为7.84%、49.57%、27.04%和12.67% [3] - 2020年至2023年，公司归母净利润分别为333.85百万元、369.74百万元、466.30百万元和614.67百万元，同比增长分别为38.47%、10.75%、26.12%和31.82% [3] - 2020年至2023年，公司毛利率分别为23.58%、18.21%、19.24%和22.74%；ROE分别为36.50%、26.18%、24.64%和27.37%；每股收益分别为0.83元、0.84元、1.04元和1.39元；市盈率分别为14.47、12.03、6.87和7.78 [3]

股票限售情况 - 本次股票解除限售数量总额为112,456,384股，占总股本24.58%，2024年12月4日可交易[2] - 叶磊等股东本次解除限售股数及占比、未解除限售股数明确[3] - 无限售条件股份340,579,743股，占比74.44%；有限售条件股份116,945,257股，占比25.56%[4] - 公司总股本为457,525,000股[4] 减持披露 - 本次解除限售股东后续减持将提前履行信息披露义务[7]

证券代码：834599 证券简称：同力股份 公告编号：2024-074 陕西同力重工股份有限公司股票解除限售公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、本次股票解除限售数量总额为 112,456,384 股，占公司总股本 24.58%，可 交易时间为 2024 年 12 月 4 日。 | 二、本次股票解除限售的明细情况及原因 | | --- | 单位：股 | 序 | 股东姓名或 | 是否为 控股股 东、实 | 董事、 监事、 高级管 | 本次解限售 | 本次解除限 | 本次解除 限售股数 | 尚未解除限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 名称 | 际控制 | 理人员 | 原因 | 售登记股票 | 占公司总 | 售的股票数 | | | | 人或其 | 任职情 | | 数量 | 股本比例 | 量 | | | | 一致行 | | | | | | | | | 动人 | 况 | | | | | | 1 | 叶磊 | 否 ...

成交数据 - 2024年11月20日苏轴股份成交价29.01元，成交数量50000股[1] - 2024年11月20日宁新新材成交价16.65元，成交数量150000股[1] - 2024年11月20日纳科诺尔成交价58.29元，成交数量50000股[1] - 2024年11月20日同力股份成交价12.36元，成交数量117484股[1] - 2024年11月20日美心翼申成交价15.82元，成交数量712401股[1] - 2024年11月20日富士达成交价22.12元，成交数量397800股[1] - 2024年11月20日安达科技成交价7.39元，成交数量100000股[1]

行权情况 - 12人实际行权100万份，行权价4.04元/份[4] - 行权对应股票100万股，占总股本0.2186%[5] - 行权前12人持股0，行权后100万股，占比0.2186%[8] 股份结构 - 行权前限售股229,401,641股，占比50.2495%[10] - 行权后无限售股变为228,123,359股，占比49.8603%[10] 资金与财务 - 收到行权认购资金404万元[13] - 增加股本100万元，资本公积304万元[14] - 2024年Q3净利润459,879,705.77元，行权后摊薄每股收益1.0122元/股[16] 资金用途与影响 - 行权资金用于补充流动资金[15] - 行权对股权和财务无重大影响[16] - 行权结果与可行权情况无差异[6]

证券代码：834599 证券简称：同力股份 公告编号：2024-073 陕西同力重工股份有限公司 2023 年股票期权激励计划预留部分 第一个行权期股票期权行权结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、股票期权行权结果 （一）实际行权基本情况 1、期权简称及代码：同力 JLC2、850069； 2、授予日：2023 年 8 月 22 日； 3、股票登记日：2024 年 11 月 8 日； 4、可交易日：2024 年 11 月 11 日； 5、行权价格：4.04 元/份； 6、实际行权人数：12 人； 7、实际行权数量：1,000,000 份； 8、股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票。 | 秦志强 | 核心员工 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | 0.0656% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 董秀辉 | 核心员工 | 100,000 | 100,000 | 100,000 | ...

市场战略相关 - 公司出海战略是重要发展战略，长期目标是国内外营收各占50%，目前海外营收仅占20%左右[4] - 全球露天煤矿海外占比70%左右，但海外市场拓展较慢，存在客户认可接受程度参差不齐、产品需验证、刚性矿卡单车价格高、国内政策落地推迟等因素[4] 产品相关 - 同等吨位产品，纯电产品售价比传统动力车型高70%左右，混动产品价格略低于纯电产品[4] - 无人驾驶车型效率能达到有人驾驶的90%左右，已初步具备市场规模化推广条件[5] - 180吨产品已下线测试，改进后将根据市场需求择机推向市场销售，220吨产品预计明年下线测试[6] - 海外100吨级左右产品更具性价比[6] - 今年新能源产品渗透率预计在20%左右，3 - 5年估计主力市场会全面切换到新能源[8] - 矿区无人驾驶目前还未商业落地，各企业在矿区整装测试，技术路线较多[9] 利润相关 - 公司产品毛利率剔除钢材价格上涨因素外较稳定，定价体系为成本加成，预计20%毛利空间，毛利处于平稳较低水平[5] - 国内燃油车毛利20%以内，电动车毛利30%左右，海外销售毛利率也在30%左右[6] 费用相关 - 若未来销售结构里新能源、无人驾驶占比提升，销售费用会有所提升，油车占比提升则费用会下降，公司会控制在正常水平，明年预计国内销售费用率恢复正常，海外市场处于快速大幅投入阶段[6] 竞争力相关 - 公司是最早研发新能源产品的企业之一，近年来新能源产品市场销售领先，代工生产不断扩大[8] - 公司最早参与自动驾驶宽体车研发并深度参与，线控底盘产销量行业领先，数据积累更多[9] 其他 - 公司分红政策相对稳定，会及时给股东现金分红回报，股份回购等重大事项需关注公司公告[11]

公司出海战略和海外市场拓展 - 公司出海战略是公司重要发展战略,目前国内市场竞争激烈,面对海外巨大市场公司制定了国内外营收各一半的长期市场目标[4] - 海外市场占比目前仅为20%左右,但全球露天煤矿海外占比约70%,公司未来希望海外占比进一步提升[4][8] - 海外市场拓展较慢,主要原因包括客户认可接受程度参差不齐、需要对产品进行验证,以及刚性矿卡单车价格较高导致客户更换频率放缓[4] 新能源和无人驾驶产品 - 新能源产品渗透率预计今年达到20%左右,未来3-5年有望实现对燃油车的全面替换[8] - 新能源产品单价较燃油车高约70%,毛利率也略高一些,约30%左右[4][6] - 公司是最早研发新能源产品的企业之一,技术积累和产品品质优势明显,市场销售遥遥领先[8] - 矿区无人驾驶目前还没有商业落地,公司做好线控底盘等基础性工作,在技术路线和数据积累方面具有竞争优势[9] 产品结构和毛利率 - 公司产品毛利率较为稳定,主要采取成本加成定价,预留20%左右的毛利空间[5][7] - 不同能源结构和吨位产品的毛利率基本相当,公司不会因新产品而追求超额利润,而是将超额利润让利给客户[5][7] - 国内燃油车毛利约20%以内,电动车毛利略高一些约30%,海外销售毛利率也在30%左右[6] 市场占有率和未来规划 - 公司先做好、做精自己的主业,国内依然有很大的增量市场,同时积极拓展海外市场以实现更大的市场占有率[10] - 公司分红政策相对稳定,努力做好经营业绩,为股东创造更大价值[11]

陕西同力重工股份有限公司 证券代码：834599 证券简称：同力股份 公告编号：2024-072 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 回答：公司出海战略是公司重要发展战略，目前国内市场竞争激烈，面对 海外巨大市场公司制定了国内外营收各一半的长期市场目标；但目前海外营收 仅占 20%左右。海外市场其实有更大的机会，全球露天煤矿海外占比 70%左右。 当然海外市场拓展较慢，尤其是替代原有刚性矿卡尚需较长时间，这其中原因 一方面是客户的认可接受程度参差不齐，需要时间；另一方面需要对产品进行 验证，同时刚性矿卡单车价格太高导致客户更换频率相比国内大幅放缓。在国 内市场，因为大型化、新能源化等政策落地时间推迟原因，新车更换速度放缓。 但是国内露天煤矿占比将逐步提升，公司的主力市场将继续扩大。 因此，从中长期来看，整个市场的向上空间巨大，但是短期波动的可能 ...

报告评级 - 报告给予同力股份"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司高度重视研发,研发费用大幅增长,主要用于新能源车型和无人驾驶技术的研发 [9] - 新能源产品和无人驾驶技术加速落地,新产品毛利较高,有利于提升公司毛利率 [10] - 公司突破大吨位刚性矿卡,进军高端市场,为公司带来新的利润增长点 [10] - 公司国际化战略快速推进,非公路自卸车出口实现高增长,产品已拓展至多个国家和地区 [11] - 考虑到煤炭行业整体增速放缓,预计公司2024-2026年归母净利润将有所下调,但仍维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度实现营收43.81亿元,同比增长0.38%;归母净利润达4.60亿元,同比增长4.92% [9] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到6007/6618/7280百万元,同比增长2.5%/10.2%/10.0% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到645/765/841百万元,同比增长4.9%/18.6%/10.0% [12] - 预计公司2024-2026年EPS将分别为1.41/1.68/1.84元 [12]