股份限售情况 - 本次解除限售数量1,169,603股，占总股本0.26%，2025年4月8日可交易[2] - 西安同力汇赢投资管理合伙企业解除限售1,169,603股，占比0.26%，未解除限售为0[2] 股份结构 - 无限售条件股份345,749,346股，占比75.57%[4] - 高管股份109,775,654股，占比23.99%[4] - 限制性股票2,000,000股，占比0.44%[4] - 公司总股本457,525,000股[4]

股份数据 - 本次解除限售400万股，占总股本0.87%，2025年3月28日可交易[2] - 公司总股本457,525,000股，无限售股占比75.31%[4] - 有限售股合计占比24.69%，未解除限售200万股[2][4] 股东情况 - 解除限售股东减持将提前披露信息[6] - 申请解除限售股东无损害公司利益情况[7]

公司治理 - 2024年12月4日董事会审议通过修订《公司章程》议案[3] - 2024年12月20日股东大会审议通过修订《公司章程》议案[3] 股权变动 - 2023年股票期权激励计划第一个行权期24人已行权[3] - 可行权股票期权数量为500万份[3] - 公司发行股份总数增加500万股[3] - 公司注册资本由45252.50万元增至45752.50万元[3][4][5] 工商登记 - 2025年3月20日完成工商变更登记等手续并取得新《营业执照》[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年快报预计营收61.85亿元（+5.53%），归母净利润7.78亿元（+26.54%），上调2024 - 2026年盈利预测，看好无人驾驶车辆商业化大规模应用和新能源电车渗透率提升带来的机遇，维持“买入”评级 [2] 相关目录总结 公司概况 - 日期为2025年3月6日，当前股价18.30元，一年最高最低为20.66/7.23元，总市值83.73亿元，流通市值62.33亿元，总股本4.58亿股，流通股本3.41亿股，近3个月换手率110.09% [2] 行业前景 - 2024年新能源电车渗透率提升明显，国内露天煤矿中长期有望平稳增长，目前开采率仅23%，2030年规划要达30%；海外露天煤矿占比70%左右，公司100吨级左右产品性价比高，未来宽体自卸车国内外发展前景广阔，预计3 - 5年主力市场全面切换新能源 [3] 公司发展 - 2024年推出或换代高毛利新产品助力盈利能力提高，无人驾驶方面与易控智驾深化合作，两款新能源无人驾驶矿用车共300多台投入运营；售后服务和海外市场方面，子公司加速建设海外服务渠道，推广100吨以上宽体自卸车，加快研发200吨以上刚性重型矿卡产品；新能源方面，2024年前三季度燃油车占比70%以上，新能源产品占比接近20%且渗透率稳步增长 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,202|5,860|6,185|6,683|7,807| |YOY(%)|27.0|12.7|5.5|8.0|16.8| |归母净利润(百万元)|466|615|778|858|1,009| |YOY(%)|26.1|31.8|26.5|10.3|17.5| |毛利率(%)|19.2|22.7|25.6|25.8|25.9| |净利率(%)|9.0|10.5|12.6|12.8|12.9| |ROE(%)|22.8|24.8|25.8|23.3|22.6| |EPS(摊薄/元)|1.02|1.34|1.70|1.88|2.20| |P/E(倍)|18.3|13.9|11.0|10.0|8.5| |P/B(倍)|4.2|3.5|2.8|2.3|1.9| [5] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如资产负债率2022 - 2026年分别为64.4%、56.3%、51.0%、47.5%、44.4%等 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年快报预计营收61.85亿元（+5.53%），归母净利润7.78亿元（+26.54%），上调2024 - 2026年盈利预测，看好无人驾驶车辆商业化大规模应用和新能源电车渗透率提升带来的机遇，维持“买入”评级 [2] 相关目录总结 公司基本信息 - 日期为2025年3月6日，当前股价18.30元，一年最高最低为20.66/7.23元，总市值83.73亿元，流通市值62.33亿元，总股本4.58亿股，流通股本3.41亿股，近3个月换手率110.09% [2] 行业前景 - 2024年新能源电车渗透率提升明显，国内露天煤矿中长期有望平稳增长，目前开采率仅23%，2030年规划要达到30%；海外露天煤矿占比70%左右，公司100吨级左右产品性价比高，未来宽体自卸车发展前景广阔，预计3 - 5年主力市场有望全面切换新能源 [3] 公司盈利能力 - 2024年公司推出高毛利新产品助力盈利能力提高，无人驾驶方面与易控智驾深化合作，两款新能源无人驾驶矿用车共300多台投入运营，推动销售增长；售后服务和海外市场方面，子公司加速建设海外服务渠道，推广高性价比宽体自卸车，加快研发200吨以上刚性重型矿卡产品；新能源方面，2024年前三季度燃油车占比70%以上，新能源产品占比接近20%，渗透率稳步增长 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,202|5,860|6,185|6,683|7,807| |YOY(%)|27.0|12.7|5.5|8.0|16.8| |归母净利润(百万元)|466|615|778|858|1,009| |YOY(%)|26.1|31.8|26.5|10.3|17.5| |毛利率(%)|19.2|22.7|25.6|25.8|25.9| |净利率(%)|9.0|10.5|12.6|12.8|12.9| |ROE(%)|22.8|24.8|25.8|23.3|22.6| |EPS(摊薄/元)|1.02|1.34|1.70|1.88|2.20| |P/E(倍)|18.3|13.9|11.0|10.0|8.5| |P/B(倍)|4.2|3.5|2.8|2.3|1.9| [5] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如资产负债率从2022年的64.4%逐年下降到2026年的44.4%，营业收入预计从2024年的61.85亿元增长到2026年的78.07亿元等 [8]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 预计 2024 年归母净利润同比增长 26.54%，公司发布业绩快报预计 2024 年实现营收 61.85 亿元、归母净利润 7.78 亿元、扣非归母净利润 7.59 亿元、基本每股收益预计达 1.75 元，归母净利润增长因新产品毛利高及盈利能力提升[7] - 国内露天煤矿开采率有望提升，国外宽体自卸车具备推广前景，国内露天煤矿开采率距规划有提升空间且工程机械产品将更新换代，国外“一带一路”带来机遇且宽体自卸车性价比高[7] - 公司在刚性矿卡、新能源车型、无人驾驶车型方面持续加大研发投入，2024 年两款新能源无人驾驶矿用车投入运营，还在推广 100 吨以上宽体自卸车并研发 200 吨以上刚性重型矿卡[7] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.78/8.03/8.95 亿元，对应 PE 分别为 9.7/9.4/8.4 倍，看好其竞争力，维持“增持”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 02 月 28 日收盘价 16.50 元，一年高/低为 17.58/7.23 元，总市值 7549.16 百万元，流通市值 5619.57 百万元，总股本 457.53 百万股，资产负债率 61.08%，每股净资产 6.00 元/股[3] 盈利预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入（百万元）|5202|5860|6185|6758|7493| |同比增长率（%）|27.04%|12.67%|5.53%|9.27%|10.88%| |归母净利润（百万元）|466|615|778|803|895| |同比增长率（%）|26.12%|31.82%|26.54%|3.25%|11.46%| |每股收益（元/股）|1.02|1.34|1.70|1.76|1.96| |ROE（%）|23.03%|24.93%|26.30%|23.17%|22.19%| |市盈率（P/E）|16.19|12.28|9.71|9.40|8.43|[6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023 - 2026E 年公司各项财务数据及主要财务比率变化情况，如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等数据及营收增长率、归母净利润增长率、毛利率等比率[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年度业绩快报 全年实现营业收入61.85亿元 同比增长5.53% 实现归母净利润达7.78亿元 同比增长26.54% 实现扣非后归母净利润达7.59亿元 同比增长28.63%[7] - 营收平稳增长 净利润实现高增 收入增长源于新能源车型销量增长、单价高 国内外市场平稳运行 无人驾驶车型大幅增长 净利润增速高于营收 因新产品毛利高及公司降本增效等措施取得效果[7] - 新能源产品和无人驾驶车辆销量快速增长 新能源产品已占公司销量20%左右 无人驾驶方面完成300辆车台投入矿区运营 未来将深入参与无人驾驶领域业务拓展[7] - 突破大吨位刚性矿卡 180吨矿卡已下线测试 220吨矿卡处于设计阶段 力争提早量产 开拓高端市场[7] - 国际化战略快速推进 2024年我国非公路自卸车出口高增 公司产品已出口多个国家和地区 新加坡子公司将作为海外业务总平台 未来布局服务保障体系[7] - 考虑高毛利新能源车、矿卡和无人车型销量增长 调整预测 预计公司2024 - 2026年归母净利润为7.78/9.41/10.39亿元 维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值简表 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |营业总收入（百万元）|5,860.35|6,184.69|7,050.55|7,755.60| |同比增长率（%）|12.67%|5.53%|14.00%|10.00%| |归母净利润（百万元）|614.67|777.81|940.83|1,038.75| |同比增长率（%）|31.82%|26.54%|20.96%|10.41%| |EPS摊薄（元）|1.34|1.70|2.06|2.27| |P/E|12.55|9.92|8.20|7.43|[6] 三大报表预测值 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |货币资金|931|1777|1858|2088| |应收票据及账款|2922|3214|3475|3612| |存货|666|1050|1189|1308| |流动资产合计|4777|6326|6831|7335| |固定资产|617|627|582|509| |资产总计|5722|7277|7731|8155| |负债合计|3221|4253|4207|4008| |归属于母公司所有者权益|2466|2989|3488|4111|[8] 利润表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |营业总收入|5860|6185|7051|7756| |营业成本|4527|4723|5351|5886| |销售费用|335|326|388|427| |管理费用|86|75|85|94| |研发费用|103|124|159|171| |营业利润|711|894|1081|1194| |净利润|621|778|941|1039| |归属母公司股东净利润|615|778|941|1039| |EPS（摊薄）|1.34|1.70|2.06|2.27|[8] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |经营活动现金流净额|277|1099|642|714| |投资活动现金流净额|-63|-98|-49|-25| |筹资活动现金流净额|-172|-154|-512|-459| |现金流净增加额|42|846|81|230|[8] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |营业总收入增长率|12.7%|5.5%|14.0%|10.0%| |归母净利润增长率|31.8%|26.5%|21.0%|10.4%| |毛利率|22.7%|23.6%|24.1%|24.1%| |销售净利率|10.6%|12.6%|13.3%|13.4%| |资产负债率|56.3%|58.4%|54.4%|49.1%| |P/E|12.5|9.9|8.2|7.4| |P/B|3.1|2.6|2.2|1.9|[8]

回购方案 - 2024年12月4日董事会、20日股东大会审议通过回购议案[3] - 回购价不超15元/股，拟回购500 - 1000万股，占比1.09% - 2.19%[6][8] - 预计资金7500万 - 1.5亿元，来自自有及专项贷款，期限不超6个月[8][9] 回购进展 - 截至2025年2月28日，已回购4980448股，占上限49.80%，占总股本1.09%[10] - 已支付65319657.85元，占上限43.55%，成交价12.51 - 13.81元/股[10][11] - 目前回购情况与方案无差异[11]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入61.85亿元，较上年同期增长5.53%[3][5] - 2024年利润总额8.98亿元，较上年同期增长25.91%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润7.78亿元，较上年同期增长26.54%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润7.59亿元，较上年同期增长28.63%[3][5] - 2024年基本每股收益1.75元，较上年同期增长26.18%[3][5] - 2024年末总资产77.11亿元，较上年期末增长34.75%[3][5] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益30.90亿元，较上年期末增长25.29%[3][5] - 2024年末股本4.58亿元，较上年增长1.10%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产6.75元，较上年期末增长23.92%[3][5] 营业收入增长原因 - 营业收入增长源于新能源车型、无人驾驶车型销量增长及国内外市场协同发展[5]

回购方案 - 2024年12月4日公司审议通过回购议案，12月20日股东大会通过[3] - 拟回购价格上限不超15元/股[6] - 拟回购股份500万 - 1000万股，占总股本1.09% - 2.19%[8] - 预计回购资金7500万 - 1.5亿，实施期限不超6个月[8][9] 回购进展 - 截至2025年1月31日，已回购4980448股，占拟回购上限49.80%[10] - 已支付65319657.85元，占拟回购资金上限43.55%[11] - 最高成交价13.81元/股，最低12.51元/股[10] - 回购实施情况与方案无差异[11]