投资评级 - 维持"买入"评级 对应当前股价的PE分别为12 3/10 7/9 8倍 [3] 核心观点 - 新能源与无人矿卡双轮驱动 技术赋能与出海战略共筑高成长 [3] - 2025H1营收31 69亿元同比增长12 69% 归母净利润3 21亿元同比增长8 25% 毛利率19 78%同比增长1 23个百分点 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8 58/9 80/10 77亿元 对应EPS为1 86/2 12/2 33元/股 [3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润3 18亿元同比增长10 09% [3] - 预计2025年营业收入66 30亿元同比增长7 9% 2026年73 13亿元同比增长10 3% 2027年81 90亿元同比增长12 0% [6] - 预计毛利率持续提升 2025E-2027E均为22 2% [6] - ROE保持较高水平 2025E-2027E分别为23 6%/22 5%/20 9% [6] 业务进展 - 新能源矿卡渗透加速 国家能源集团新疆矿区58台无人驾驶矿卡投入运营 其中52台为纯电动车型 累计安全运行50万公里 [4] - 行业高增长预期 预计2026年我国露天煤矿无人驾驶矿卡达10000辆 2023-2026年复合增速106 78% [4] - 高毛利产品放量 宽体自卸车电车和无人驾驶车毛利率约20% 高于传统油车 2025H1宽体自卸车毛利率同比增长1 42个百分点 [4] 战略布局 - 与易控智驾等无人驾驶企业合作 负责整车及线控底盘研发生产 无人驾驶公司提供智驾系统 [5] - 参与易控智驾D轮融资 投资3000万元持股646,991股占比0 62% 易控智驾已向港交所递交IPO申请 [5] - 合作模式包括为客户生产预留无人驾驶系统接口的车辆 [5] 估值指标 - 当前股价22 80元 总市值105 23亿元 流通市值79 25亿元 [3] - 2025E-2027E的P/E分别为12 3/10 7/9 8倍 P/B分别为2 9/2 4/2 0倍 [6] - EV/EBITDA持续下降 2025E-2027E分别为7 8/6 1/5 4倍 [8]

"十五五"规划前瞻 - 完善统一大市场建设，重点在于打破地方保护和市场分割，促进资源高效配置流动，激发市场主体活力与创造力 [2] - 促进民生消费，财政支出从投资进一步转向民生，大力支持消费结构升级 [2] - 深化国有企业改革，延续精细化区分和"一企一策"思路，探索创新国有企业经营机制和公司治理模式 [2] - 健全资本市场稳定机制，转向构建内在稳定、韧性强的现代化资本市场生态系统，完成从政策驱动到制度驱动的转型 [2] 电子与AI行业动态 - 谷歌发布自研TensorG5芯片和GeminiNano模型，Pixel10系列带来GeminiLive视觉叠加、语音翻译等端侧AI功能升级 [3] - Meta重组AI部门并暂停AI招聘，通过肌电腕带实现革新交互，推进元宇宙布局 [3] - 苹果与谷歌商议引入GeminiAI助力Siri，或因232关税获豁免，在美新增1000亿美元投资，股价单日大涨5.09% [3] - 苹果2025财年第三财季收入达940亿美元，同比增长10%，大中华区营收153.7亿美元，增长4% [3] - DeepSeek推出混合推理模型DeepSeek-V3.1，实现一个模型两种模式 [3] 军工与国产大飞机产业 - 中国商用飞机全球市占率在20%以上，C919产能持续扩充，有望打破空客和波音垄断格局 [5] - 未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，平均每年需求超2000亿元人民币 [5] - 机载系统价值量较高，我国正处于从有到好的迈进阶段，2025年基本完成航空产业布局，2035年完成根本性变革 [5] 家电行业公司表现 - 大元泵业2025H1营业收入9.6亿元，同比增长14.6%，归母净利润1.0亿元，同比下降28.0% [11] - 农泵产品收入约3.4亿元，同比增长约17.6% [11] - 家用屏蔽泵收入约3.6亿元，同比增长约5.8%，节能泵产品收入近1.5亿元，同比增长超20% [11] - 热泵相关产品收入约0.43亿元，同比增长约55% [11] - 工业泵收入约1.8亿元，同比增长超20% [11] - 液冷温控产品收入约0.7亿元，同比增长约105% [11] - 液冷泵市场空间广阔，作为AI算力基建关键赛道，公司液冷泵产品与英维克、维谛技术等下游客户共同推进方案迭代 [11] - 预计大元泵业25-27年归母净利润2.1/2.5/3.0亿元，对应动态PE分别为39.1x/32.4x/27.3x [11] - 海信视像2025H1营业收入272.3亿元，同比增长7.0%，归母净利润10.6亿元，同比增长26.6% [13] - 2025Q2营业收入138.6亿元，同比增长8.6%，归母净利润5亿元，同比增长36.8% [13] - 海信系电视全球出货量市占率为14.38%，同比提升0.57个百分点，中国内地零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一 [13] - 新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43% [13] - 全球MiniLED电视出货量达480万台，同比增长150%，其中中国市场出货量216万台，同比增幅超200%，海外市场出货量264万台，同比增幅116% [13] - 预计海信视像25-27年归母净利润25.7/28.9/32.9亿元，对应动态PE分别为11.0x/9.8x/8.6x [13] 商社与零售行业 - 爱婴室25H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润4674万元，同比增长10.17% [14][20] - 25H1新开门店35家，关闭门店23家，期末门店数487家，已签约待开业门店30家 [20] - 与万代南梦宫合作开设高达基地，启动区域核心城市+重点商圈双轨扩张策略 [20] - 预计爱婴室25-27年归母净利1.35/1.68/2.04亿元，对应PE为20/16/13倍 [20] 环保公用与能源行业 - 九丰能源2025H1营业收入104.3亿元，同比下降7.5%，归母净利润8.6亿元，同比下降22.2%，扣非归母净利润8.1亿元，同比增长2.9% [21][77] - 天然气业务长协执行良好，LNG产量超33万吨，完成计划量106% [21][78] - LPG业务收购华凯石油燃气，构建双库动态运营体系 [21][79] - 特种气体业务完成四川泸州100万方/年精氦项目，氦气产能提升至150万方/年 [21][79] - 预计九丰能源25-27年归母净利润16.1/19.1/22.2亿元，对应PE11.9/10/8.6x [21][81] 其他行业与公司动态 - 普冉股份2025H1营业总收入9.07亿元，同比增加1.19%，创历史新高，归母净利润4073.34万元，同比下降70.05% [36][37] - NORFlash和EEPROM领域技术壁垒持续强化，车载产品通过AEC-Q100认证 [37] - MCU和模拟产品成为增长新引擎，研发费用1.48亿元，占营业收入16.29% [38] - 伟星股份25H1营收23.4亿，同比增长2%，归母净利3.7亿，同比下降11% [40] - 国际业务收入8.6亿元，同比增长14%，毛利率44.1% [40] - 推进全球化战略，海外产能比重预计提升 [40] - 中钢国际25H1营收67.45亿元，同比下降25.66%，归母净利润4.24亿元，同比增长1.11% [43][44] - 境外营收49.85亿元，同比增长6.36%，毛利率13.78% [44] - 新签合同额63.08亿，同比下降34.96%，其中境外订单38.64亿，同比下降52.36% [45] - 中矿资源25H1营收32.67亿元，同比增长34.89%，归母净利润0.89亿元，同比下降81.16% [49] - 锂盐销量17869吨，同比增长6.37%，铯铷板块营收7.08亿元，同比增长50.43% [50][51] - 中烟香港25H1收入103.16亿港元，同比增长18.5%，归属于公司权益持有人的净利润7.06亿港元，同比增长9.8% [55][56] - 烟叶类出口业务收入11.56亿港元，同比增长25.9%，毛利率5.5% [56] - 烟叶类进口业务收入83.99亿港元，同比增长23.5%，毛利率8.2% [56] - 卷烟出口业务收入5.52亿港元，同比增长0.8%，毛利率25.7% [57] 市场数据与指数表现 - 上证综指收盘3868.38，涨跌-0.39%，沪深300收盘4452.59，涨跌-0.37% [15] - 香港恒生收盘25524.92，涨跌-1.18%，道琼斯收盘45418.07，涨跌0.3% [17] - 纳斯达克收盘21544.27，涨跌0.44%，标普500收盘6465.94，涨跌0.41% [17] - 申万行业指数中，农林牧渔总市值97149亿元，市盈率58，市净率4.1 [18] - 基础化工总市值284899亿元，市盈率44，市净率2.9 [18] - 电子总市值189993亿元，市盈率71，市净率3.9 [24] - 汽车总市值194340亿元，市盈率24，市净率2.6 [24] - 家用电器总市值96846亿元，市盈率18，市净率3.2 [24] - 医药生物总市值314266亿元，市盈率44，市净率4.7 [24]

业绩数据 - 2025年上半年销售车辆2700多台，2024年3100多台[5] - 国内上半年销售2300多台，海外480多台[5] - 经营性现金流下滑因兑付应付票据8亿多[9] 销售结构 - 新能源车占比约55%，一半是无人驾驶产品[5] - 煤炭市场销售占比75%，有色金属占15%[5] - 大型化产品占总销量70%以上[6] 价格与周期 - 燃油车单价100万左右，新能源车100 - 200万，无人驾驶车200万以上[6] - 国内换车周期3年多，海外5 - 6年[7] 账款情况 - 应收账款增加因产品大型化等因素[9] - 应收账款坏账率较低，风险不大[9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入31.69亿元，同比增长12.69%，归母净利润3.21亿元，同比增长8.25% [5] - 无人驾驶车型交付超700台，ET100和ET70M共300台在新疆、内蒙矿区实现规模化运营 [5] - 新能源车型占销量20%左右，纯电产品价格是燃油车的2倍左右，提升毛利率 [5] - 海外市场拓展加速，产品已进入巴基斯坦、印尼、马来等国家和地区，新加坡子公司作为海外业务总平台 [5] - 180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段，大型化战略推进高端市场突破 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为8.69/9.74/10.83亿元，对应EPS为1.88/2.11/2.35元，PE为12.20/10.89/9.80倍 [4][5] 财务表现 - 2024年营业总收入6144.63百万元，同比增长4.85%，2025E-2027E预计同比增长12.70%/10.58%/8.41% [4] - 2024年归母净利润793.08百万元，同比增长29.03%，2025E-2027E预计同比增长9.62%/11.99%/11.20% [4] - 2025年上半年毛利率19.78%，净利率10.14%，销售、管理、研发费用率分别为2.30%/1.58%/3.34% [5] - 2024年净资产收益率25.5%，2025E-2027E预计为24.4%/23.5%/22.6% [6] 业务进展 - 无人驾驶车型与易控智驾等合作，在露天煤矿测试中显现生产效率和经济效益优势 [5] - 新能源车型包括纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等多类型产品 [5] - 非公路自卸车出口8508台（截至2025年7月），同比增长2.62% [5] - 研发费用率同比提升0.70pct，主要因研发材料费和人员薪酬增加 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][6] 核心观点 - 中报业绩表现稳健 2025H1收入31.69亿元同比+12.69% 归母净利润3.21亿元同比+8.25% [1] - 非公路宽体自卸车需求扩张 三大市场协同发力推动行业持续增长 [3] - 三化融合构建产品战略 技术突破与全球拓展开辟增长路径 [4] 财务表现 2025H1业绩 - 实现收入31.69亿元 同比+12.69% 其中国内收入26.77亿元同比+12.85% 国外收入4.92亿元同比+11.87% [1] - 归母净利润3.21亿元 同比+8.25% 扣非归母净利润3.18亿元 同比+10.09% [1] - 毛利率19.78% 同比+1.23pct 其中国内毛利率17.35%同比+0.87pct 国际毛利率33.02%同比+3.32pct [1] - 净利率10.14% 同比-0.43pct 期间费用率7.25%同比+1.13pct [2] 分产品毛利率 - 整车毛利率18.96% 同比+1.42pct [1] - 配件销售毛利率31.39% 同比-7.26pct [1] - 其他业务毛利率30.17% 同比+5.82pct [1] 费用构成 - 销售费用率2.3% 同比+0.38pct 主要系海外业务拓展差旅费和代理费增加 [2] - 管理费用率1.58% 同比+0.02pct [2] - 研发费用率3.34% 同比+0.7pct 主要系研发材料费及研发人员薪酬增加 [2] - 财务费用率0.04% 同比+0.03pct [2] 业务前景 市场需求 - 增量市场：国内矿山开采、雅江水电站等基建工程多元场景提供稳定需求 [3] - 存量市场：大型矿山降本增效需求与中小型项目运输装备升级推动设备替代 环保政策驱动更新迭代 [3] - 海外市场：亚太地区煤矿产能扩张与"一带一路"沿线矿产资源开发打开新增长空间 [3] 技术布局 - 以无人驾驶为核心 推出ET100/ET70M等新能源无人矿卡 搭载"御石"线控平台实现矿区无人化运营 [4] - 开发大吨位车型 通过高强度车架、多轴驱动技术提升运输效率 [4] - 布局纯电、混动、氢燃料全技术路线 多个产品获行业金奖并出口至力拓等国际矿业巨头 [4] 全球拓展 - 2025H1海外营收占比15.5% 海外高端市场突破显著 [4] - 建立新加坡等海外子公司完善服务体系 [4] 盈利预测 收入预测 - 预计2025年营收69.42亿元 同比+12.98% [4] - 预计2026年营收80.14亿元 同比+15.44% [4] - 预计2027年营收92.79亿元 同比+15.79% [4] 净利润预测 - 预计2025年归母净利润8.4亿元 同比+6.02% [4] - 预计2026年归母净利润10.4亿元 同比+23.19% [4] - 预计2027年归母净利润12.5亿元 同比+20.67% [4] 每股指标 - 预计2025年EPS 1.82元 2026年2.24元 2027年2.71元 [5] - 当前股价22.98元 对应市盈率12.61倍(2025E) [5] 估值指标 - 当前市盈率12.61倍(2025E) 市净率2.98倍(2025E) [5] - 市销率1.53倍(2025E) EV/EBITDA 7.63倍(2025E) [5] - 预测市盈率逐步下降 2027年降至8.49倍 [5]

北交所融资融券余额总体情况 - 截至8月25日融资融券余额合计73.76亿元较前一交易日增加3857.63万元其中融资余额73.76亿元增加3851.84万元融券余额53.35万元增加5.79万元 [1] 融资余额领先公司及流通市值占比 - 融资余额居前公司包括锦波生物3.35亿元曙光数创2.17亿元艾融软件1.91亿元 [1] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为1.25%万源通占比4.16%民士达占比3.95%巨能股份占比3.80% [1] 融资净买入及卖出情况 - 8月25日136只北交所股票获融资净买入净买入金额超500万元有14只同力股份净买入3355.59万元广信科技1603.91万元民士达1479.29万元 [1] - 融资净卖出金额居前公司包括广脉科技1455.71万元利通科技1249.65万元康比特971.95万元 [1] 行业分布及市场表现 - 融资净买入超500万元个股集中在计算机电子汽车行业分别有3只3只2只 [2] - 融资净买入超500万元个股平均上涨1.03%中航泰达上涨29.99%广信科技上涨4.35%志晟信息上涨3.19%下跌有9只同力股份下跌9.88%汉鑫科技下跌5.15%凯德石英下跌3.99% [2] 活跃度指标 - 融资净买入超500万元个股加权平均换手率为9.85%中航泰达换手率32.01%广信科技换手率17.31%汉鑫科技换手率15.32%北交所股票日均换手率为5.73% [2] 融资余额增加居前公司详情 - 同力股份融资余额13233.02万元增加3355.59万元占流通市值比例1.66%所属机械设备行业 [2] - 广信科技融资余额6408.71万元增加1603.91万元占流通市值比例2.09%所属电力设备行业 [2] - 民士达融资余额8897.26万元增加1479.29万元占流通市值比例3.95%所属轻工制造行业 [2] - 志晟信息融资余额3037.00万元增加1037.36万元占流通市值比例1.42%所属计算机行业 [2] - 奥迪威融资余额9942.14万元增加701.27万元占流通市值比例2.63%所属电子行业 [2] - 华岭股份融资余额8220.93万元增加698.63万元占流通市值比例1.12%所属电子行业 [2] - 汉鑫科技融资余额2145.63万元增加648.76万元占流通市值比例1.40%所属计算机行业 [2] - 邦德股份融资余额2011.65万元增加620.25万元占流通市值比例1.88%所属汽车行业 [2] - 林泰新材融资余额3488.66万元增加607.53万元占流通市值比例1.20%所属汽车行业 [2] - 凯德石英融资余额5194.93万元增加551.99万元占流通市值比例2.26%所属电子行业 [3] - 凯添燃气融资余额3662.42万元增加542.84万元占流通市值比例1.47%所属公用事业行业 [3] - 中航泰达融资余额1534.20万元增加542.71万元占流通市值比例0.73%所属环保行业 [3] - 恒拓开源融资余额3033.89万元增加509.78万元占流通市值比例1.51%所属计算机行业 [3] - 艾能聚融资余额5222.96万元增加506.27万元占流通市值比例3.18%所属电力设备行业 [3] - 科隆新材融资余额4855.92万元增加485.22万元占流通市值比例3.14%所属基础化工行业 [3] - 一致魔芋融资余额3743.85万元增加451.19万元占流通市值比例1.16%所属农林牧渔行业 [3] - 科达自控融资余额2698.28万元增加438.77万元占流通市值比例1.38%所属计算机行业 [3] - 许昌智能融资余额2481.79万元增加435.37万元占流通市值比例1.47%所属电力设备行业 [3] - 天铭科技融资余额2101.06万元增加371.53万元占流通市值比例1.41%所属汽车行业 [3] - 西磁科技融资余额2272.44万元增加361.29万元占流通市值比例1.43%所属机械设备行业 [3] - 云星宇融资余额4317.05万元增加357.42万元占流通市值比例0.85%所属计算机行业 [3] - 曙光数创融资余额21681.35万元增加344.90万元占流通市值比例1.14%所属计算机行业 [3] - 科润智控融资余额3687.86万元增加326.85万元占流通市值比例2.29%所属电力设备行业 [3] - 康农种业融资余额2098.40万元增加317.13万元占流通市值比例1.38%所属农林牧渔行业 [3] - 开特股份融资余额7673.18万元增加313.70万元占流通市值比例2.32%所属汽车行业 [3] - 前进科技融资余额765.82万元增加308.95万元占流通市值比例1.20%所属机械设备行业 [3] - 同惠电子融资余额2597.07万元增加307.71万元占流通市值比例1.00%所属机械设备行业 [3] - 远航精密融资余额6559.63万元增加298.93万元占流通市值比例1.78%所属电力设备行业 [3] - 佳先股份融资余额5092.30万元增加278.02万元占流通市值比例2.50%所属基础化工行业 [3] - 新赣江融资余额1279.49万元增加256.29万元占流通市值比例1.18%所属医药生物行业 [3] - 并行科技融资余额14080.70万元增加248.55万元占流通市值比例1.86%所属计算机行业 [4] - 美登科技融资余额1933.52万元增加243.01万元占流通市值比例1.54%所属计算机行业 [4] - 国子软件融资余额3558.06万元增加230.85万元占流通市值比例2.21%所属计算机行业 [4] - 流金科技融资余额3175.14万元增加228.11万元占流通市值比例1.62%所属传媒行业 [4] - 晶赛科技融资余额2705.89万元增加225.34万元占流通市值比例1.64%所属电子行业 [4] - 开发科技融资余额7896.34万元增加224.61万元占流通市值比例2.37%所属电力设备行业 [4] - 联迪信息融资余额3465.53万元增加216.13万元占流通市值比例1.20%所属计算机行业 [4] - 同心传动融资余额2156.06万元增加213.19万元占流通市值比例1.62%所属汽车行业 [4] - 雅葆轩融资余额1762.64万元增加194.97万元占流通市值比例1.47%所属电子行业 [4] - 利尔达融资余额3040.95万元增加190.33万元占流通市值比例1.50%所属通信行业 [4] - 盖世食品融资余额1866.46万元增加171.92万元占流通市值比例2.33%所属食品饮料行业 [4] - 迪尔化工融资余额1559.89万元增加170.55万元占流通市值比例1.38%所属基础化工行业 [4] - 康乐卫士融资余额3641.11万元增加168.70万元占流通市值比例1.11%所属医药生物行业 [4] - 富恒新材融资余额4686.04万元增加160.48万元占流通市值比例2.72%所属基础化工行业 [4] - 惠同新材融资余额2163.04万元增加155.64万元占流通市值比例1.14%所属有色金属行业 [4] - 艾融软件融资余额19078.21万元增加148.24万元占流通市值比例2.49%所属计算机行业 [4] - 辰光医疗融资余额971.39万元增加145.64万元占流通市值比例0.83%所属医药生物行业 [4] - 天马新材融资余额7826.60万元增加143.42万元占流通市值比例2.41%所属基础化工行业 [4] - 交大铁发融资余额1947.83万元增加141.66万元占流通市值比例2.35%所属机械设备行业 [4] - 长虹能源融资余额5872.86万元增加134.35万元占流通市值比例2.32%所属电力设备行业 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025H1业绩稳健增长 营收31.69亿元同比+12.69% 归母净利润3.21亿元同比+8.25% [7] - 新能源与无人驾驶产品成为重点发展方向 新能源车型市场需求保持高增速 [7] - 产业链关键环节自主可控 工艺管理、零部件制造、整机装配、检测试验处于国内领先水平 [7] - 盈利预测维持稳定 2025-2027年归母净利润预测为9.55/10.98/12.27亿元 [7] 财务表现 - 2025H1销售毛利率19.78% 同比-3.19pct 销售净利率10.14% 同比-0.42pct [7] - 费用支出显著增长 销售/管理/财务/研发费用分别同比+34.80%/+13.84%/+788.84%/+42.67% [7] - 分区域收入均衡增长 境内营收26.77亿元同比+12.85% 境外营收4.92亿元同比+11.87% [7] - 宽体自卸车整车销售29.52亿元同比+12.47% 配件销售1.38亿元同比+26.55% [7] 业务发展 - 新能源产品序列丰富 包括纯电产品、甲醇增程系列、CNG动力产品、LNG动力产品 [7] - 无人驾驶领域取得突破 58台无人驾驶矿卡中52台为纯电动车型 [7] - 研发投入持续增长 25H1研发费用1.06亿元 同比+42.67% [7] - 柔性生产能力突出 满足多品种小批量大批次生产需求 [7] 盈利预测 - 2025E营收690.5亿元 同比+12.37% 2026E营收784.5亿元 同比+13.62% [1] - 2025E归母净利润9.55亿元 同比+20.38% 2026E归母净利润10.98亿元 同比+14.98% [1] - 2025E EPS 2.07元/股 对应PE 11.11倍 2026E EPS 2.38元/股 对应PE 9.66倍 [1] - 盈利能力持续改善 预计毛利率从2024A的21.45%提升至2027E的22.33% [8] 估值指标 - 当前股价22.98元 市净率3.45倍 总市值106.06亿元 [5] - 每股净资产6.67元 资产负债率56.12% [6] - ROE水平保持高位 2025E预计为23.90% 2026E预计为21.55% [8] - 估值具有吸引力 2025-2027年动态PE分别为11.11/9.66/8.65倍 [1]

截至8月22日，北交所融资融券余额合计73.38亿元，较前一交易日减少1.69亿元，其中，融资余额73.37 亿元，较前一交易日减少1.69亿元，为连续2个交易日减少；融券余额为47.57万元，较前一交易日减少 27.80万元。 证券时报·数据宝统计显示，截至8月22日，北交所股票中，融资余额居前的为锦波生物、曙光数创、艾 融软件，最新融资余额分别为3.39亿元、2.13亿元、1.89亿元，从最新融资余额占流通市值比例看，算 术平均值为1.25%，最新融资余额占流通市值比例居前的有万源通、巨能股份、科拜尔等，占比分别为 4.47%、3.91%、3.56%。 北交所股票中，8月22日共有118只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有44只，戈碧迦融资净 买入额居首，当日净买入1793.54万元，其次是天铭科技、同力股份，融资净买入金额分别为1047.40万 元、704.60万元，融资净买入金额居前的还有艾融软件、雷神科技、阿为特等。融资净卖出金额居前的 股票为广信科技、曙光数创、万通液压等，融资净卖出金额分别为2962.54万元、2462.25万元、2009.73 万元。 分行业统计，获融资净买入超百万元的 ...

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 新能源车型渗透率提升和线控底盘技术推动无人驾驶车型商业化落地 [5][6] - 新疆红二矿58台无人驾驶矿卡高效运转 其中52台为纯电动车型 累计安全运行50万公里 [6] - 公司产品有望参与雅江水电站等国内外基建项目 存在持续放量潜力 [6] - 全球化布局通过西安同力和新加坡子公司拓展海外业务 产品具显著价格竞争力 [8] 财务表现 - 2025H1营收31.69亿元（yoy+13%） 归母净利润3.21亿元（yoy+8%） [8] - 宽体自卸车营收29.52亿元（yoy+12%） 毛利率提升1.42pcts至18.96% [8] - 海外营收4.92亿元（yoy+12%） 国内营收26.77亿元（yoy+13%） [8] - 预计2025-2027年归母净利润8.87/9.94/11.14亿元 对应PE 13.3/11.8/10.6倍 [6][9] 业务进展 - 专注线控底盘技术开发 提升与无人驾驶系统匹配性 [6] - 参与易控智驾D轮融资3000万元 持股0.62% [6] - 位列2025全球工程机械制造商50强第39位（较2024年提升4位） [8] - 非公路宽体自卸车每吨运能采购价约1万元 显著低于进口竞品（5-10万元/吨） [8] 财务预测 - 2025E营收67.05亿元（yoy+9.13%） 2027E预计达81.74亿元 [7][10] - 毛利率稳定在21%左右 净利率从12.91%提升至13.63% [10] - ROE保持在22%-26%区间 ROIC从34.36%大幅提升至76.44% [10] - 每股收益从1.92元增长至2.41元 [7]

投资评级 - 维持买入评级 [2][8] 核心观点 - 新能源矿卡存量替代需求明确 公司业绩符合预期 [1][5] - 新能源宽体自卸车市场规模有望从2023年17亿元增至2028年112亿元 年复合增长率达45.7% [8] - 无人驾驶矿卡2030年渗透率预计达50%以上 销量将从2025年约4000辆增至2030年约16340辆 年复合增长率32.5% [8] - 公司2025年H1营收31.69亿元 同比增长12.69% 归母净利润3.21亿元 同比增长8.3% [5] - 合同负债1.16亿元 同比增长53.38% 显示订单充足 [8] - 销售费用7276.90万元 同比增长34.80% 研发费用1.06亿元 同比增长42.67% [8] - 应收账款25.98亿元 同比增长32.23% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.68亿元 9.63亿元 10.87亿元 对应市盈率14倍 12倍 11倍 [7][8] 财务表现 - 2025年H1毛利率19.8% 预计2025年全年毛利率21.8% [7] - 2025年H1净资产收益率10.4% 预计2025年全年23.9% [7] - 每股收益2025年预计1.88元 2026年2.09元 2027年2.35元 [7] - 营业总收入2025年预计69.61亿元 2026年78.99亿元 2027年89.65亿元 [7][10] 市场地位与技术优势 - 公司位列2025全球工程机械制造商50强第39位 较2024年上升4位 [8] - 国家能源集团新疆红沙泉煤矿58台无人矿卡中52台为公司纯电车型 [8] - 首创非公路宽体自卸车 市占率持续保持前二 [8] - 合作方易控智驾处于港股IPO关键节点 有望强化技术协同 [8] - 公司产品契合雅江水电站需求 促进业务拓展 [8] 发展战略 - 以大型化 电动化 智能化为主线 积极抢占国内外新能源非公路宽体自卸车市场 [8] - 强化国内露天煤矿基地直销 加大海外营销渠道布局 [8] - 重点投入TLE135纯电自卸车 ET系列无人驾驶车型研制 [8]