行业定义与分类 - 矿山运输设备是矿业生产中不可或缺的重要装备，主要用于在矿山内部或矿区与外部之间运输矿石、废石、设备及人员等物资 [1][2] - 运输设备是矿山设备的一个重要细分类别，主要包括矿用自卸车、非公路宽体自卸车、铰接式卡车以及带式输送机、坑内破碎输送系统等连续化系统 [2] 行业发展现状与规模 - 全球矿山领域的运输设备市场需求增长显著，市场规模从2020年的1729亿元增长至2024年的2263亿元，占矿山设备的比重从29.49%扩大至30.72% [1][3] - 预计2025年全球市场规模有望达到2416亿元，占矿山设备的比重有望扩大至31.14% [1][3] - 在设备选型上，大型露天矿山普遍使用100至120吨级汽车，中型矿山则以60至80吨级汽车为主，200吨级汽车被认为是最大的经济规格 [4][5] - 行业技术发展呈现大型化和电动轮汽车批量生产应用的特点，100至150吨级汽车已很普遍，200至220吨级汽车也开始应用 [5] 行业产业链 - 产业链上游主要包括钢材、有色金属、橡胶等原材料，以及液压系统、动力系统、传动系统等核心部件 [5] - 产业链中游为矿山运输设备制造与集成 [5] - 产业链下游应用于煤炭开采企业、黑色金属矿山、有色金属矿山、非金属矿山以及大型工程建设等领域 [5] 行业竞争格局 - 国外著名矿山运输设备厂商包括日立建机、小松、利勃海尔、特雷克斯集团、沃尔沃建筑设备等 [7] - 中国矿山设备行业已具规模，产品门类齐全，主要厂商有徐工集团、三一重工、中联重科、同力重工、临工重机、陕汽重卡等 [8] 行业发展趋势 - 运输设备的产品质量和运行效率对矿山产量和开采效率有重要影响 [10] - 自动化、电力驱动、节能环保是行业发展的必然趋势 [10] - 全球环保意识增强推动绿色矿山与可持续发展，环保型输送带与设备的研发及应用成为重要方向 [10]

全球矿山设备市场规模与结构 - 2024年全球矿山设备市场规模为7368亿元，预计2025年将增长至7759亿元 [1][4] - 按设备类别划分，2024年挖掘设备占49.14%，运输设备占30.72%，辅助机械占20.14% [1][4] - 按区域分布，2024年亚洲市场占比最高，为39.27%（其中中国占16.69%），北美占25.71%，欧洲占19.77% [4] 中国矿山设备市场现状 - 2024年中国矿山设备市场规模为1230亿元，预计2025年有望达到1297亿元 [5] - 中国市场增长受益于“绿色矿山”和“智能矿山”战略推进以及矿业技术提高 [4][5] - 中国是全球矿山设备重要市场之一，国内企业正集体崛起 [5][9] 行业产业链构成 - 产业链上游包括钢材、有色金属、橡胶塑料等原材料，以及液压泵阀、传动装置等核心零部件 [5] - 行业中游为矿山设备制造与集成，提供从勘探到加工的全套设备 [5] - 产业链下游应用端包括煤炭、黑色金属、有色金属及非金属矿山等开采企业 [5] 全球行业竞争格局 - 2025年全球矿山设备制造商50强总销售额为766.55亿美元，较上年下降4.0% [8] - 行业集中度高，前五强企业占总销售额55%，前十强占71.99% [8] - 美国卡特彼勒以123.89亿美元年销售额居首，日本小松以122.04亿美元位居第二，中国天地科技和郑煤机分列第6、7位 [8] 行业发展趋势 - 矿山设备市场前景与全球矿业发展、技术革新及环保政策相关，预计未来将继续增长 [8] - 智能化、数字化技术融合是必然趋势，行业竞争将更注重产品智能化、绿色化及全生命周期服务能力 [8][9] - 中国政策推动矿山智能化建设，目标2026年建立完整标准体系，2030年实现数据深度融合，催生超千亿级智能装备市场 [9]

券商评级概览 - 11月6日券商共给出29次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为中信证券、同力股份、艾力斯，涨幅分别为44.71%、42.53%、38.88% [1] 目标价涨幅排名 - 中信证券获华泰证券给予最高目标价42.24元，目标涨幅44.71% [2] - 同力股份获中信证券给予最高目标价31.00元，目标涨幅42.53% [2] - 艾力斯获野村东方国际证券给予最高目标价141.56元，目标涨幅38.88% [2] - 中宠股份、永艺股份、比亚迪目标涨幅分别为37.58%、35.45%、35.36% [2] 券商推荐热度 - 特锐德、晶合集成、福耀玻璃在11月6日均获得2家券商推荐 [3] - 特锐德属于电网设备行业，晶合集成属于半导体行业，福耀玻璃属于汽车零部件行业 [3] 评级调高 - 天风证券将泰胜风能的评级从"增持"调高至"买入" [3][4] 首次覆盖 - 11月6日券商共给出3次首次覆盖评级 [4] - 东北证券首次覆盖岱美股份、中集环科、恒立液压，评级分别为"买入"、"增持"、"增持" [4][6] - 岱美股份属于汽车零部件行业，中集环科属于通用设备行业，恒立液压属于工程机械行业 [6]

券商评级概览 - 11月6日券商共给出29次上市公司目标价 [1] - 同日有109家上市公司获得券商推荐 [3] 目标价涨幅排名 - 目标价涨幅排名前三的公司为中信证券、同力股份、艾力斯，目标涨幅分别为44.71%、42.53%、38.88% [1] - 中信证券获华泰证券给予买入评级，最高目标价42.24元 [2] - 同力股份获中信证券给予买入评级，最高目标价31.00元 [2] - 艾力斯获野村东方国际证券给予增持评级，最高目标价141.56元 [2] - 比亚迪获中信证券给予买入评级，最高目标价132.00元，目标涨幅35.36% [2] - 中国国航获华泰证券给予买入评级，最高目标价10.45元，目标涨幅25.75% [2] 券商推荐家数排名 - 特锐德、晶合集成、福耀玻璃均获得2家券商推荐，位列推荐家数排名前列 [3] - 特锐德收盘价30.30元，属于电网设备行业 [4] - 晶合集成收盘价32.99元，属于半导体行业 [4] - 福耀玻璃收盘价67.51元，属于汽车零部件行业 [4] 评级调高情况 - 天风证券将泰胜风能的评级从"增持"调高至"买入" [5] - 泰胜风能属于风电设备行业 [5] 首次覆盖情况 - 11月6日券商共给出3次首次覆盖评级 [5] - 岱美股份获东北证券首次覆盖并给予买入评级，属于汽车零部件行业 [6] - 中集环科获东北证券首次覆盖并给予增持评级，属于通用设备行业 [6] - 恒立液压获东北证券首次覆盖并给予增持评级，属于工程机械行业 [6]

板块整体表现 - 工程机械板块在10月29日整体上涨1.84%，领涨股为同力股份，涨幅达9.48% [1] - 当日上证指数上涨0.7%，收于4016.33点，深证成指上涨1.95%，收于13691.38点 [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入8514.48万元，游资资金净流出3.04亿元，散户资金净流入2.19亿元的分化格局 [2] 领涨个股表现 - 同力股份收盘价为21.82元，成交量19.66万手，成交额4.15亿元 [1] - 万通液压上涨7.91%，收盘价49.53元，成交额2.26亿元 [1] - 杭叉集团上涨6.02%，收盘价30.11元，成交额3.82亿元 [1] - 恒立液压上涨5.74%，收盘价98.81元，成交额达14.47亿元 [1] 下跌个股表现 - 厦工股份下跌6.10%，跌幅最大，收盘价3.23元，成交量194.67万手 [2] - 邵阳液压下跌4.06%，收盘价25.97元 [2] - 铁拓机械下跌3.91%，收盘价27.26元 [2] 个股资金流向 - 恒立液压获得主力资金净流入1.42亿元，主力净占比9.83% [3] - 中际联合主力净流入7338.62万元，主力净占比高达18.43% [3] - 徐工机械主力净流入3661.96万元，主力净占比3.72% [3] - 中联重科主力净流入3373.73万元，主力净占比7.43% [3]

资本变更 - 2025年8、9月相关会议审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[3] - 2025年9月29日完成工商变更登记，注册资本增至46,252.50万元[4] 股票期权 - 2023年股票期权激励预留部分第二个行权期12人已行权[3] - 可行权股票期权数量为100万份，公司发行股份增100万股[3]

核心观点 - 公募基金持续增配北交所市场，2025年上半年配置市值达223.83亿元，配置比例环比增长0.15个百分点至0.37%，配置系数提升至0.59，连续三个半年度保持增配趋势 [7] - 主动权益类产品大幅入市，配置比例达0.46%，环比增长0.26个百分点，配置系数提升至0.74，持仓市值同比增长116%至112.2亿元 [7][24] - 北证50成分股成为机构化重点，公募持股比例达8.8%，其中主动权益持股占比3.9%，指数基金持股占比4.9%，成分股市值占北交所公募持仓比重达87% [3][60] - 预计后续约百亿增量资金入市，主要来自主题基金开放申购、指数产品多样化及专精特新指数产品发行 [3] 公募配置总体趋势 - 截至2025年上半年，公募配置北交所总市值223.83亿元，环比增长显著，配置比例0.37%（+0.15pct），配置系数0.59（+0.07） [7] - 累计74家公募机构参与北交所投资，约占全市场管理机构数量的45%，其中57家截至2025年中报仍持有仓位 [16] - 头部基金公司如中欧基金、华夏基金、汇添富基金持仓市值领先，2025年上半年分别达22.4亿元、18.4亿元和15.9亿元 [20] - 2025年上半年新进入市场的公募机构包括东方基金、东方阿尔法基金等8家，主要通过选股、指数产品或新股投资方式参与 [18] 主动权益投资分析 - 主动权益基金持仓北交所市值112.2亿元，较2024年下半年增长116%，其中非主题类主动产品持仓73.2亿元，环比增长175% [24][33] - 北交所主题基金2025年至今平均净值增长率69.9%，超额收益14.8%，持仓市值39.0亿元，环比增长54% [25][27] - 主题基金持仓偏离度收敛，相对北证50权重偏离度降至66.5%，环比下降7.83个百分点，反映监管新规下投资纪律增强 [29][30] - 小型主动产品（规模＜2亿元）对北交所覆盖度不足，全市场约45%主动产品规模小于2亿元，其中仅7%持仓北交所 [33][36] - 头部持仓集中度提升，锦波生物、纳科诺尔、同力股份占据近50%持仓市值，新进入CR10个股包括诺思兰德、民士达等 [38][68] 指数化投资发展 - 指数基金持仓市值110.8亿元，环比增长48%，其中北证50指数基金105.0亿元（+46%），其他指数基金5.8亿元（+90%） [47] - 指数增强型产品规模10.6亿元，环比增长162%，产品多样化趋势显著，截至2025年上半年已成立28只北证50指数产品 [47][50] - 6只新指数产品已申报受理，其中3只为指数增强型，预计发行规模约30亿元（按单只5亿份上限） [3][53] - 被动投资覆盖行业广泛，包括新能源（贝特瑞）、TMT（曙光数创）、生物医药（锦波生物）及红利策略（同力股份） [56][57] - 指增产品关注度提升，13只产品持仓北交所，7只为2025年新增，涵盖宽基指数（中证2000）、行业主题（云计算）及策略产品（红利） [55][58] 配置偏好与行业聚焦 - 主动权益增配方向与盈利增速强相关，重点增配美容护理（锦波生物，+26.6%）、医药生物（诺思兰德，+25.9%）、轻工制造（民士达，+42.3%）及机械设备（海能技术，+139.0%） [69][72] - 减配个股中部分景气度仍优，如万通液压（+40.3%）、富士达（+10.5%）、苏轴股份（+11.6%），关注筹码出清后修复弹性 [69][71] - 行业配置集中度较高，美容护理（31.0%）、电力设备（17.6%）、机械设备（16.8%）占据前三位，环比变动分别为+16.7%、-12.3%、+1.1% [73] - 北证50成分股机构化率横向对比仍低于双创指数，指数基金持股比例（4.9%）远低于创业板指（9.9%）和科创50（17.0%），对应潜在指数化空间110-266亿元 [3][66] 未来资金流入预期 - 首批8只北交所主题基金将于2025年11月23日开放申购，假设份额回归5亿份，预计带来增量资金约20亿元 [3][28] - 北证专精特新指数产品预计首批发行10只，单只规模上限5亿份，对应增量规模约50亿元 [3][53] - 全面启用920证券代码后，ETF系统开发启动，2026年上半年有望推出北证50ETF及专精特新ETF [53]

核心观点 - 公募基金持续增配北交所，主动权益产品大规模入市，机构化趋势加速 [1][3][10] - 北证50指数成为机构配置核心，指数基金持股比例仍有较大提升空间 [3][67][73] - 约百亿增量资金有望通过主题基金开放申购、指数产品扩容等渠道进入北交所 [3][60] 公募配置总体情况 - 截至2025H1公募配置北交所市值达223.83亿元，配置比例0.37%（环比+0.15pct），配置系数0.59（环比+0.07）[3][10] - 主动权益产品配置比例达0.46%（环比+0.26pct），配置系数0.74（环比+0.24）[3][10] - 累计74家公募机构参与北交所投资，约占行业45%，中欧基金、华夏基金、汇添富基金持仓市值居前 [3][21][24] 主动权益投资分析 - 主动权益基金持仓市值112.2亿元，较24H2大幅增长116% [3][29] - 北证主题基金2025年至今平均净值增长率69.9%，超额收益14.8% [3][30] - 预计2025年11月首批8只主题基金开放申购可带来约20亿元增量资金 [3][34] - 主题基金相对北证50权重偏离度降至66.5%（环比下降7.83pct）[3][35] - 小型产品（规模<2亿元）对北交所覆盖度不足，持仓产品仅占7% [3][41] 指数化投资趋势 - 北证指数基金持仓市值110.8亿元（环比+48%），其中北证50指数基金105.0亿元（环比+46%）[3][54] - 已成立28只北证50指数产品，合计规模113.22亿元，25Q3新增2只产品 [3][57] - 6只新产品已申报受理，其中3只为指数增强型产品 [3][60][61] - 非主题指数基金规模5.8亿元，涵盖行业主题（新能源/TMT/生物医药）、策略主题（中证红利）和宽基指数 [3][62][63] 机构配置偏好 - 北证50成分股占公募配置市值比重达87%，创历史新高 [3][67] - 主动权益配置高度集中，锦波生物、纳科诺尔、同力股份占据约一半持仓市值 [3][45][76] - 公募持股比例前十个股包括纳科诺尔（25.4%）、民士达（24.2%）、锦波生物（21.1%）[3][72] - 增配方向与盈利增速强相关，重点增配美容护理（+16.7pct）、医药生物（+2.4pct）、轻工制造（+1.5pct）[3][80][83] 发展空间与机遇 - 北证50指数基金持股比例仅4.9%，远低于创业板指（9.9%）和科创50（17.0%）[3][73] - 若指数基金持股比例提升至双创水平，对应增量空间约110-266亿元 [3][73] - 北证专精特新指数产品预计首批发行规模约50亿元 [3][60] - 全面920代码切换后，ETF系统开发将启动，2026年上半年有望推出北证50ETF和专精特新ETF [3][60]

行权情况 - 12人实际行权1,000,000份，行权价3.35元/份[4] - 对应股票1,000,000股，占行权后总股本0.2162%[5] 股权结构 - 行权前12人持股207,292股占0.0449%，后增至1,207,292股占0.2610%[8] - 行权前限售股113,950,654股占24.6900%，后占24.6366%[10] - 行权前无限售股347,574,346股占75.3100%，后增至348,574,346股占75.3634%[10] 财务数据 - 收到行权认购资金3,350,000元[13] - 增加股本1,000,000元，资本公积2,350,000元，变更后股本462,525,000元[14] - 2025年半年度净利润321,227,194.31元，基本每股收益0.7054元/股，行权后摊薄为0.7039元/股[16] 资金用途 - 行权募集资金用于补充公司流动资金[15] 影响情况 - 本次行权对公司股权、财务和经营成果无重大影响[16]

行权情况 - 2025年9月26日可交易，行权价3.35元/份，12人行权100万份[4] - 12人行权对应100万股，占行权后总股本0.2162%[5] 股权结构 - 行权前12人持股207,292股占0.0449%，后持股1,207,292股占0.2610%[8] - 行权前限售股113,950,654股占24.6900%，后占24.6366%[10] - 行权前无限售股347,574,346股占75.3100%，后增至348,574,346股占75.3634%[10] 财务数据 - 收到行权认购资金335万元[13] - 增加股本100万元，资本公积235万元，变更后股本462,525,000元[14] - 2025年上半年净利润321,227,194.31元，基本每股收益0.7054元/股，行权后摊薄为0.7039元/股[16] 资金用途与影响 - 行权资金用于补充流动资金[15] - 行权对股权、财务和经营无重大影响，不导致控实人变更[10][12][16]