投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标市值134亿元 基于2025年15倍PE估值 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.68/9.63/10.87亿元 CAGR+11.8% [2][7] - 当前股价23.2元对应2025年PE为12倍 股息率3.02% [3][6] 核心业务与市场地位 - 国内非公路宽体自卸车开创者 2024年营收61.45亿元 宽体车占比超92% [6][14] - 产品覆盖20-80吨载重范围 单位载重成本1.5万元/吨 较进口矿卡低70-81% [14][39] - 全球工程机械50强第39位 获"矿山设备年度产品奖"等荣誉 [14][17] 财务表现与预测 - 2024年营收/净利润61.45/7.93亿元 YoY+4.85%/+29.03% 毛利率21.45% [2][22] - 2025Q1营收/净利润15.36/1.87亿元 YoY+28.34%/+58.45% 延续高增长 [6][22] - 预计2025-2027年营收CAGR+13.4% 毛利率提升至23.1% [2][7] 行业三大趋势驱动 大型化 - 政策推动露天矿大型化 新疆原煤产量同比+12.4% 中小矿审批趋严 [34][36] - 90吨级TL89系列率先突破 出勤率超95% 满足集约化运输需求 [39] 电动化 - 新能源矿卡运行成本仅为油车13% 105吨车型全生命周期节省250万元 [46][48] - 政策明确电动设备占比指标 2025年新能源宽体车市场规模预计37亿元 [51][52] 无人化 - 无人矿卡提升效率30% 节省燃油15% 延长轮胎寿命40% [56][57] - 与易控智驾合作交付700+台 2025年渗透率将突破10% [58][94] 竞争优势与增长点 - 研发费用4年CAGR+43.8% 持有117项专利 15项发明专利 [89][94] - 易控智驾冲刺港股IPO 潜在新增订单放量 当前合作订单近300台 [97] - 海外收入4年CAGR+80% 与力拓合作拓展蒙古铜矿市场 [98][101]

北交所市场概况 - 截至3月9日北交所开市三个多月 上市公司合计87家 总股本超过125亿股 总市值逾2000亿元[2] - 市场整体运行平稳 交投活跃度稳步提升 后备阵容有序扩容[2] - 北交所与新三板形成金字塔形市场结构 上市公司均来源于新三板创新层[4] 2021年业绩表现 - 86家公司披露业绩快报 85家归母净利润为正 占比超过九成[2] - 54家公司实现归母净利润同比正增长 占比逾六成[2] - 贝特瑞以14.22亿元归母净利润居首 颖泰生物 同力股份 连城数控等超过3亿元 长虹能源 翰博高新 森萱医药等超过1亿元[2] 市场定位与特色 - 服务创新型中小企业主阵地 定位突出更早 更小 更新 与主板 科创板 创业板形成错位格局[3] - 截至2021年底 上市公司中战略新兴产业 先进制造业 现代服务业等占比87%[3] - 试点注册制同步落地 四套并行上市标准 审核流程公开透明[3] 市场机制与影响 - 与沪深交易所和区域股权市场建立转板对接机制 发挥多层次资本市场联接作用[4] - 机构投资者加速布局 奠定长期投资和价值投资基础[4] - 证券公司加大业务投入和企业储备 商业银行积极参与形成直接融资与间接融资共同服务局面[4]

行业景气度 - 全球矿山行业资本开支呈上行趋势 带动矿山机械行业景气度提升 [1] - 铜 铝等主要矿产价格稳中有升 金 银价格持续上行 采矿需求有望稳定增长 [2] - 矿企资本开支由维持性与新建资本开支构成 在产量稳定情况下 维持性资本开支有望保持稳定 支撑矿山机械需求平稳运行 [2] - 矿山开采成本提升 矿石品位长期下降 支撑矿山机械实现对于矿山本身的超额增长 [2] 市场格局与规模 - 矿山机械全球市场规模超过1200亿美元 后市场占比高达60%-70% [2] - 前端开采 运输等设备价值量占比预计高于后端破碎 磨选等环节 [2] - 全球已诞生营收百亿美元的矿机公司 如卡特彼勒 小松 利勃海尔 山特维克等 [2] - 我国矿山机械企业起步较晚 但通过产品出海 销售团队出海 仓储出海 产能出海等方式加速开拓海外市场 [2] 中国企业竞争力 - 我国矿机公司通过服务团队出海 配套仓储物流出海 产能出海等方式加速获取海外市场份额 [1] - 凭借产品竞争力提升 打破国内矿山资源禀赋有限的发展瓶颈 在高端市场占据一席之地 [1] - 远期展望 矿山机械出海方兴未艾 在充足市场空间支撑下 我国矿机公司有望向海外矿机公司规模看齐 [1] 投资标的 - 推荐徐工机械 规模体量较大 持续获取关键客户订单 [3] - 推荐山推股份 大马力推土机全球市占率较高 [3] - 推荐三一国际 宽体车+刚性矿卡共同推进 [3] - 推荐同力股份 国内受益于无人驾驶 海外业务加速的宽体车龙头 [3]

公司基本信息 - 公司全称为陕西同力重工股份有限公司 简称同力股份 [1] - 公司成立于2005年 位于西安市 [1] - 公司属于专用设备制造业企业 [1] - 公司注册资本46152.5万人民币 实缴资本16160万人民币 [1] 法定代表人变更 - 法定代表人由叶磊变更为樊斌 [1] 公司经营与资产 - 公司对外投资5家企业 [1] - 参与招投标项目118次 [1] - 拥有商标信息6条 [1] - 拥有专利信息223条 [1] - 拥有行政许可8个 [1]

大宗交易概况 - 同力股份8月5日发生大宗交易55.98万股，成交金额1648.67万元，成交价29.45元，较当日收盘价22.54元溢价30.66% [2] - 买方为国信证券深圳金田路营业部，卖方为华泰证券郑州经三路营业部 [2] 股价表现 - 当日收盘价22.54元，下跌0.53%，日换手率1.33%，成交额1.04亿元 [2] - 近5日累计下跌0.27% [2]

交易概况 - 公司于2025年8月5日发生一笔大宗交易 [1] - 成交价格为每股29.45元 [1] - 成交数量为55.98万股 [1] - 成交总金额为1648.67万元 [1] 交易价格分析 - 交易成交价29.45元较当日22.54元的收盘价存在溢价 [1] - 溢价幅度达到30.66% [1] 交易参与方 - 买入方为国信证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 [1] - 卖出方为华泰证券股份有限公司郑州经三路证券营业部 [1]

公司治理 - 2025年7、23日分别经董事会、股东会审议通过取消监事会并修订《公司章程》议案[3] - 第六届董事会第一次会议选举樊斌为董事长并担任法定代表人[3] 股权与资本 - 2023年股票期权激励计划第二个行权期12名激励对象行权400万份[3] - 公司发行股份增400万股，注册资本增至46152.50万元[3][6] 工商登记 - 2025年8月4日完成工商变更登记等手续，法定代表人变更为樊斌[6]

板块整体表现 - 工程机械板块当日下跌1.75%，恒立钻具领跌[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点，深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流出5.66亿元，游资资金净流出1.96亿元，散户资金净流入7.62亿元[2] 个股涨跌表现 - 天元智能涨停10.02%报21.09元，成交额4.55亿元[1] - 南方路机涨停10.01%报54.86元，成交额4.43亿元[1] - 长龄液压涨停9.99%报48.99元，成交额2.15亿元[1] - 恒立钻具跌幅最大达11.39%报57.90元，成交额8.11亿元[2] - 拓山重工跌9.97%报40.00元，成交额4.48亿元[2] - 山河智能跌3.50%报13.25元，成交额41.11亿元[2] 资金流向 - 华东重机主力净流入1.77亿元占比16.49%，但游资净流出7968.42万元[3] - 天元智能主力净流入1.43亿元占比31.42%，游资净流出9306.72万元[3] - 三一重工主力净流入5753.81万元占比3.76%，游资净流出1.01亿元[3] - 长龄液压主力净流入2906.05万元占比13.52%[3] - 南方路机主力净流入1473.62万元占比3.32%[3]

上市信息 - 2021年1月6日获中国证监会核准发行5000万股，2月22日在全国股转系统精选层挂牌[7] - 2021年11月15日在北京证券交易所上市[8] 公司股本 - 注册资本为46152.50万元[10] - 设立时股份总数为6400万股[17] - 发行股份总数为46152.50万股，均为人民币普通股[20] 股东信息 - 山东华岳汇盈机械设备有限公司持股2880.00万股，持股比例45%[18] - 陕西汇赢投资有限公司持股1152.00万股，持股比例18%[18] - 苏州松禾成长创业投资中心（有限合伙）持股614.40万股，持股比例9.6%[18] - 平安财智投资管理有限公司持股320.00万股，持股比例5%[18] - 王文祥持股281.60万股，持股比例4.4%[18] 股份限制 - 公司收购本公司股份不得超已发行股份总数10%，并应3年内转让或注销[25] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同类股份总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[28] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[28] 股东权利 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等[35] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东特定情形下可请求诉讼[38] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[63] - 临时股东会特定情况发生2个月内召开，10%以上股份股东可请求召开[63][65][69] - 1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案[75] - 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[88] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，有1名职工代表[134] - 每年至少召开两次会议，10日书面通知董事[146] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时会议[146] 审计委员会 - 成员为3人，独立董事过半数并担任召集人[156] - 每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[156] 财务与利润 - 会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[175] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[175] - 满足条件时每年至少现金分配利润一次，不少于当年可分配利润20%[184] 其他 - 公司内部审计制度和人员职责经董事会批准后实施并披露[196] - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东会决定[200]

审计委员会选举 - 2027年7月25日公司召开会议选举第六届董事会审计委员会委员[1] - 审计委员会由倪丽丽、范建明、何文力组成[2] 职责与影响 - 审计委员会承接原监事会职责，对经营有积极影响[4]