上市信息 - 2021年1月6日公司经核准向不特定合格投资者发行7100万股[6] - 2021年2月22日公司在全国股转系统精选层挂牌[6] - 2021年11月15日公司在北京证券交易所上市[7] 股权结构 - 公司注册资本为45752.5万元[8] - 公司设立时股份总数为6400万股[15] - 山东华岳汇盈机械设备有限公司持股2880万股，持股比例45%[16] - 陕西汇赢投资有限公司持股1152万股，持股比例18%[16] - 苏州松禾成长创业投资中心（有限合伙）持股614.4万股，持股比例9.6%[16] - 平安财智投资管理有限公司持股320万股，持股比例5%[16] - 王文祥持股281.6万股，持股比例4.4%[16] 股份转让限制 - 上市前直接持有10%以上股份或可实际支配10%以上股份表决权的主体，12个月内不得转让或委托管理股份[27] - 公司董事、监事、高级管理人员自上市之日起12个月内不得转让股份，任职期间每年转让不超所持总数25%，离职后6个月内不得转让[27] 股票买卖限制 - 公司董事、监事和高级管理人员在年报、中报公告前30日及季报公告前10日内不得买卖股票[29] - 公司控股股东、实际控制人在年报公告前30日内不得买卖股票[30] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求监事会或董事会对违规董监高提起诉讼[36] - 监事会、董事会收到股东书面请求后30日内未提起诉讼，股东可自行起诉[36] - 股东大会、董事会决议程序或内容违规，股东自决议作出之日起60日内可请求法院撤销[36] 信息披露 - 公司任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况应及时通知并披露[40] 收益处理 - 公司董事、高级管理人员买入后6个月内卖出或卖出后6个月内买入公司股票，收益归公司[30] - 股东要求董事会收回违规收益，董事会应在30日内执行[30] 股东大会审议事项 - 公司借款金额单项或一年内累计达最近一期经审计净资产50％以上（含50％）的借款融资事项需股东大会审议[43] - 公司及控股子公司对外担保总额达最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保需股东大会审议[44] - 按担保金额连续12个月累计计算，达最近一期经审计总资产30%后提供的任何担保需股东大会审议[44] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需股东大会审议[44] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保需股东大会审议[44] - 公司与关联方交易金额超3000万元，且占最近一期经审计总资产2%以上的关联交易需股东大会审议[44] 股东大会召开 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[51] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数的2/3时，公司需在2个月内召开临时股东大会[53] - 公司未弥补亏损达实收股本总额的1/3时，需在2个月内召开临时股东大会[53] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司需按规定召开临时股东大会[53] 股东大会提案与通知 - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提临时提案[51] - 召集人收到提案后2日内发出股东大会补充通知[51] - 年度股东大会召开20日前通知股东，临时股东大会召开15日前通知股东[52] 股东大会投票与决议 - 股东大会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东大会召开前一日下午3点，不得迟于现场当日上午9点30分，结束时间不得早于现场结束当日下午3点[62] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[62] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[73] 董事相关 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[88] - 兼任总经理或者其他高级管理人员职务的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[89] - 连续90日以上单独或合计持有公司有表决权股份3%以上的股东可提名董事候选人[90] 独立董事相关 - 公司设立2名独立董事，其中至少包括一名会计专业人士[96] - 当2名独立董事认为资料不充分或论证不明确时，可联名要求延期召开董事会会议或延期审议事项[96] 董事会相关 - 董事会由六名董事组成，设董事长1人[102] - 董事会每年至少召开两次会议，召开前10日书面通知全体董事和监事[112] 总经理与财务负责人 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可连任[125][129] - 公司财务负责人应具备会计师以上专业技术职务资格，或具有会计专业知识背景并从事会计工作3年以上[127] 监事会相关 - 监事的任期每届为3年，任期届满，连选可以连任[143] - 公司监事会由3名监事组成，包括2名股东代表和1名公司职工代表[148] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[156] - 每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%，重大投资或支出指金额超公司最近一期经审计净资产的20%[157] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[161] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，提前30天通知[162] 其他事项 - 公司应在不晚于年度股东大会召开之日举办年度报告说明会，并至少提前2个交易日发布通知[171] - 持有公司全部股东表决权10%以上股东可请求法院解散公司[178] - 修改章程须经出席股东大会会议股东所持表决权2/3以上通过[178]

报告公司投资评级 - 无评级 [5] 报告的核心观点 - 盈利能力提升明显，Q3单季业绩超预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收4,381.47百万元，同比增长0.38%；归母净利润459.88百万元，同比增长4.92%；扣非归母净利润439.02百万元，同比增长5.61%；毛利率22.92%，同比提升3.62个百分点；归母净利率10.50%，同比提升0.37个百分点 [1] - 2024年Q3，公司实现营收1,569.54百万元，同比增长48.01%；归母净利润163.12百万元，同比增长56.43%；扣非归母净利润150.58百万元，同比增长66.94%；毛利率22.82%，同比提升3.48个百分点；归母净利率10.39%，同比提升0.33个百分点 [1] 市场数据 - 2024年11月25日，公司收盘价为14.65元；总股本为457.53百万股；流通股本为228.12百万股；净资产为2,737.44百万元；总资产为7,034.12百万元；每股净资产为5.98元；市值为67.03亿元，对应PE(TTM)为10.54倍 [2] 主要财务指标 - 2020年至2023年，公司营业收入分别为2,737.45百万元、4,094.31百万元、5,201.57百万元和5,860.35百万元，同比增长分别为7.84%、49.57%、27.04%和12.67% [3] - 2020年至2023年，公司归母净利润分别为333.85百万元、369.74百万元、466.30百万元和614.67百万元，同比增长分别为38.47%、10.75%、26.12%和31.82% [3] - 2020年至2023年，公司毛利率分别为23.58%、18.21%、19.24%和22.74%；ROE分别为36.50%、26.18%、24.64%和27.37%；每股收益分别为0.83元、0.84元、1.04元和1.39元；市盈率分别为14.47、12.03、6.87和7.78 [3]

股票限售情况 - 本次股票解除限售数量总额为112,456,384股，占总股本24.58%，2024年12月4日可交易[2] - 叶磊等股东本次解除限售股数及占比、未解除限售股数明确[3] - 无限售条件股份340,579,743股，占比74.44%；有限售条件股份116,945,257股，占比25.56%[4] - 公司总股本为457,525,000股[4] 减持披露 - 本次解除限售股东后续减持将提前履行信息披露义务[7]

成交数据 - 2024年11月20日苏轴股份成交价29.01元，成交数量50000股[1] - 2024年11月20日宁新新材成交价16.65元，成交数量150000股[1] - 2024年11月20日纳科诺尔成交价58.29元，成交数量50000股[1] - 2024年11月20日同力股份成交价12.36元，成交数量117484股[1] - 2024年11月20日美心翼申成交价15.82元，成交数量712401股[1] - 2024年11月20日富士达成交价22.12元，成交数量397800股[1] - 2024年11月20日安达科技成交价7.39元，成交数量100000股[1]

行权情况 - 12人实际行权100万份，行权价4.04元/份[4] - 行权对应股票100万股，占总股本0.2186%[5] - 行权前12人持股0，行权后100万股，占比0.2186%[8] 股份结构 - 行权前限售股229,401,641股，占比50.2495%[10] - 行权后无限售股变为228,123,359股，占比49.8603%[10] 资金与财务 - 收到行权认购资金404万元[13] - 增加股本100万元，资本公积304万元[14] - 2024年Q3净利润459,879,705.77元，行权后摊薄每股收益1.0122元/股[16] 资金用途与影响 - 行权资金用于补充流动资金[15] - 行权对股权和财务无重大影响[16] - 行权结果与可行权情况无差异[6]

市场战略相关 - 公司出海战略是重要发展战略，长期目标是国内外营收各占50%，目前海外营收仅占20%左右[4] - 全球露天煤矿海外占比70%左右，但海外市场拓展较慢，存在客户认可接受程度参差不齐、产品需验证、刚性矿卡单车价格高、国内政策落地推迟等因素[4] 产品相关 - 同等吨位产品，纯电产品售价比传统动力车型高70%左右，混动产品价格略低于纯电产品[4] - 无人驾驶车型效率能达到有人驾驶的90%左右，已初步具备市场规模化推广条件[5] - 180吨产品已下线测试，改进后将根据市场需求择机推向市场销售，220吨产品预计明年下线测试[6] - 海外100吨级左右产品更具性价比[6] - 今年新能源产品渗透率预计在20%左右，3 - 5年估计主力市场会全面切换到新能源[8] - 矿区无人驾驶目前还未商业落地，各企业在矿区整装测试，技术路线较多[9] 利润相关 - 公司产品毛利率剔除钢材价格上涨因素外较稳定，定价体系为成本加成，预计20%毛利空间，毛利处于平稳较低水平[5] - 国内燃油车毛利20%以内，电动车毛利30%左右，海外销售毛利率也在30%左右[6] 费用相关 - 若未来销售结构里新能源、无人驾驶占比提升，销售费用会有所提升，油车占比提升则费用会下降，公司会控制在正常水平，明年预计国内销售费用率恢复正常，海外市场处于快速大幅投入阶段[6] 竞争力相关 - 公司是最早研发新能源产品的企业之一，近年来新能源产品市场销售领先，代工生产不断扩大[8] - 公司最早参与自动驾驶宽体车研发并深度参与，线控底盘产销量行业领先，数据积累更多[9] 其他 - 公司分红政策相对稳定，会及时给股东现金分红回报，股份回购等重大事项需关注公司公告[11]

公司出海战略和海外市场拓展 - 公司出海战略是公司重要发展战略,目前国内市场竞争激烈,面对海外巨大市场公司制定了国内外营收各一半的长期市场目标[4] - 海外市场占比目前仅为20%左右,但全球露天煤矿海外占比约70%,公司未来希望海外占比进一步提升[4][8] - 海外市场拓展较慢,主要原因包括客户认可接受程度参差不齐、需要对产品进行验证,以及刚性矿卡单车价格较高导致客户更换频率放缓[4] 新能源和无人驾驶产品 - 新能源产品渗透率预计今年达到20%左右,未来3-5年有望实现对燃油车的全面替换[8] - 新能源产品单价较燃油车高约70%,毛利率也略高一些,约30%左右[4][6] - 公司是最早研发新能源产品的企业之一,技术积累和产品品质优势明显,市场销售遥遥领先[8] - 矿区无人驾驶目前还没有商业落地,公司做好线控底盘等基础性工作,在技术路线和数据积累方面具有竞争优势[9] 产品结构和毛利率 - 公司产品毛利率较为稳定,主要采取成本加成定价,预留20%左右的毛利空间[5][7] - 不同能源结构和吨位产品的毛利率基本相当,公司不会因新产品而追求超额利润,而是将超额利润让利给客户[5][7] - 国内燃油车毛利约20%以内,电动车毛利略高一些约30%,海外销售毛利率也在30%左右[6] 市场占有率和未来规划 - 公司先做好、做精自己的主业,国内依然有很大的增量市场,同时积极拓展海外市场以实现更大的市场占有率[10] - 公司分红政策相对稳定,努力做好经营业绩,为股东创造更大价值[11]

报告评级 - 报告给予同力股份"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司高度重视研发,研发费用大幅增长,主要用于新能源车型和无人驾驶技术的研发 [9] - 新能源产品和无人驾驶技术加速落地,新产品毛利较高,有利于提升公司毛利率 [10] - 公司突破大吨位刚性矿卡,进军高端市场,为公司带来新的利润增长点 [10] - 公司国际化战略快速推进,非公路自卸车出口实现高增长,产品已拓展至多个国家和地区 [11] - 考虑到煤炭行业整体增速放缓,预计公司2024-2026年归母净利润将有所下调,但仍维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度实现营收43.81亿元,同比增长0.38%;归母净利润达4.60亿元,同比增长4.92% [9] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到6007/6618/7280百万元,同比增长2.5%/10.2%/10.0% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到645/765/841百万元,同比增长4.9%/18.6%/10.0% [12] - 预计公司2024-2026年EPS将分别为1.41/1.68/1.84元 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 无人驾驶车型初步具备商业化运营条件 - 无人驾驶在国内的使用效率已经达到有人驾驶的90%左右 [4] - 公司与易控智驾联合研发无人驾驶车辆,在新疆累计已达五六百台无人驾驶车辆运行,并且已经开始大规模商业化运营,达到预期效果 [4] - 2024年上半年与易控智驾完成近300台无人驾驶产品订单交付、矿区运行车辆已超过200台,出勤率由前期的80%多提升到90% [4] - 公司计划将无人驾驶车队带到海外施工,逐步拓展海外市场 [4] 行业新能源电车渗透率提升明显 - 2024年上半年新能源电车渗透率提升较为明显,渗透率约为10% [3] - 新能源车主要以电车为主,以甲醇增程为辅,其余的油电混动、氢能源汽车占比相对较小 [3] - 在没有政策补贴的背景下,电车回本周期需要三年到三年半,仅较油车增加了半年的时间 [3] - 矿山正在积极倡导新能源产品,部分下游客户也在提前布局新能源产品,预计未来2-3年可能实现大规模量产推广 [3] - 公司国内首款双桥驱动的"刚性卡车"TLD125开始量产,已交付厄瓜多尔金属矿山,开启矿用车进入南美高端市场新进程 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-3实现营收43.81亿元(+0.38%),归母净利润4.60亿元(+4.92%) [2] - 2024Q3单季度实现营收15.70亿元(+48.10%),归母净利润1.63亿元(+56.43%) [2] - 维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.09/6.79/7.51亿元,对应EPS分别为1.33/1.49/1.64元/股 [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为23.2%/23.5%/23.7% [5] - 预计2024-2026年公司净利率分别为10.5%/10.9%/11.1% [5] - 预计2024-2026年公司ROE分别为21.4%/20.4%/19.4% [5]

报告公司投资评级 同力股份维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现收入43.81亿元,同比增长0.38%;实现归母净利润4.60亿元,同比增长4.92%;实现扣非归母净利润4.39亿元,同比增长5.60%,扭转了上半年同比负增长的趋势[3] 2) 2024年第三季度公司营业收入15.70亿元,同比增长48.01%;归母净利润1.63亿元,同比增长56.43%;扣非归母净利润1.51亿元,同比增长66.94%,业绩表现亮眼[4] 3) 公司作为非公路宽体自卸车的头部企业,将直接受益于露天煤矿市场渗透率的提升;其产品经济性优势有利于出海,叠加新能源和无人驾驶趋势的发展,多重因素将助力公司业绩增长[6] 4) 预计2024-2026年公司营业收入将达到61.2/75.1/86.9亿元,归母净利润将达到6.37/8.49/10.13亿元,同比增速为4%/33%/19%,对应PE为9/7/6倍[7] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司综合毛利率为22.92%,同比提升3.63个百分点;第三季度毛利率为22.82%,同比提升3.48个百分点,毛利率较高的大型化、新能源产品的推出显著提高了公司盈利能力[2] 2) 2024年前三季度公司销售费用占营收比为6.25%,同比增长34.20%;研发费用占营收比为2.78%,同比增长100.53%,主要系大型化产品和新能源产品相比成熟产品三包费增加,以及新车型研发投入增加[2] 3) 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8.24亿元,同比增长685.10%,第三季度经营活动现金流量净额为6.73亿元,经营活动现金流情况表现优异[2][6]