报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收平稳增长、净利润高增，未来在新能源、无人驾驶、大型化和海外市场布局良好，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 收盘价21.14元，总股本45752万股，流通A股34575万股，资产负债率59.09%，市净率3.12倍，净资产收益率28.87%，12个月内最高/最低价22.96/7.23元 [1] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6144.63|6924.72|7657.06|8301.30| |同比增长率（%）|4.85%|12.70%|10.58%|8.41%| |归母净利润（百万元）|793.08|940.96|1038.78|1129.38| |同比增长率（%）|29.03%|18.65%|10.40%|8.72%| |EPS摊薄（元）|1.73|2.06|2.27|2.47| |P/E|12.20|10.28|9.31|8.56|[3] 事件分析 - 2024年全年实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%；归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%；扣非后归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%；毛利率和净利率分别为21.45%和12.91%；预计派发现金红利3.17亿元 [4] 营收与利润分析 - 营收增长源于新能源车型销量和单价增长、国内外市场平稳、无人驾驶车型大幅增长；净利润增速高于营收，因新产品毛利高和降本增效 [4] 业务布局 - 新能源产品推出多种车型，占销量20%左右，提升毛利率；无人驾驶完成300辆车台投入运营，推动销量增长 [4] - 大吨刚性矿卡单价和利润高，180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段 [4] - 2024年我国非公路自卸车出口高增，公司推进全球化战略，产品拓展多国，新加坡子公司将作为海外业务总平台 [4] 三大报表预测值 |报表|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|货币资金（百万元）|2297|2805|3471|5107| | |应收票据及账款（百万元）|2980|3241|3458|3613| | |存货（百万元）|959|978|994|103| | |流动资产合计（百万元）|6676|7468|8377|9285| | |固定资产（百万元）|622|582|541|496| | |资产总计（百万元）|7589|8332|9188|10050| | |负债合计（百万元）|4484|4727|4959|5143| | |归属于母公司所有者权益（百万元）|3105|3605|4228|4906| |利润表|营业总收入（百万元）|6145|6925|7657|8301| | |营业成本（百万元）|4827|5418|5962|6450| | |营业利润（百万元）|915|1085|1200|1303| | |净利润（百万元）|793|941|1039|1130| | |归属母公司股东净利润（百万元）|793|941|1039|1129| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|1470|962|1103|2113| | |投资活动现金流净额（百万元）|-66|-24|-32|-36| | |筹资活动现金流净额（百万元）|-398|-430|-405|-442| | |现金流净增加额（百万元）|1007|508|666|1636|[5] 主要财务比率 |比率类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力|营业总收入增长率（%）|4.9%|12.7%|10.6%|8.4%| | |EBIT增长率（%）|33.9%|16.8%|10.3%|8.3%| | |归母净利润增长率（%）|29.0%|18.6%|10.4%|8.7%| | |总资产增长率（%）|32.6%|9.8%|10.3%|9.4%| |盈利能力|毛利率（%）|21.4%|21.8%|22.1%|22.3%| | |销售净利率（%）|12.9%|13.6%|13.6%|13.6%| | |净资产收益率（%）|25.5%|26.1%|24.6%|23.0%| | |总资产收益率（%）|11.9%|11.8%|11.9%|11.7%| |偿债能力|资产负债率（%）|59.1%|56.7%|54.0%|51.2%| | |流动比率|1.51|1.60|1.71|1.82| | |速动比率|1.23|1.33|1.45|1.75| |估值比率|P/E|12.20|10.28|9.31|8.56| | |P/B|3.12|2.68|2.29|1.97|[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收平稳增长、净利润高增，未来在新能源、无人驾驶、大型化、海外市场布局良好，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 收盘价21.14元，总股本45752万股，流通A股34575万股，资产负债率59.09%，市净率3.12倍，净资产收益率（加权）28.87，12个月内最高/最低价22.96/7.23元 [1] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6144.63|6924.72|7657.06|8301.30| |同比增长率（%）|4.85%|12.70%|10.58%|8.41%| |归母净利润（百万元）|793.08|940.96|1038.78|1129.38| |同比增长率（%）|29.03%|18.65%|10.40%|8.72%| |EPS摊薄（元）|1.73|2.06|2.27|2.47| |P/E|12.20|10.28|9.31|8.56|[3] 事件分析 - 2024年全年实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%；归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%；扣非后归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%；毛利率和净利率分别为21.45%和12.91%；预计派发现金红利3.17亿元 [4] 营收与利润分析 - 营收增长源于新能源车型销量和单价增长、国内外市场平稳、无人驾驶车型大幅增长；净利润增速高于营收，因新产品毛利高和降本增效 [4] 业务布局 - 新能源产品推出多种车型，占销量20%左右，提升毛利率；无人驾驶完成300辆车台投入运营，推动销量增长 [4] - 大吨刚性矿卡单价和利润高，180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段 [4] - 2024年我国非公路自卸车出口高增，公司推进全球化战略，产品拓展多国，新加坡子公司将作为海外业务总平台 [4] 三大报表预测值 |报表|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|货币资金（百万元）|2297|2805|3471|5107| | |应收票据及账款（百万元）|2980|3241|3458|3613| | |存货（百万元）|959|978|994|103| | |流动资产合计（百万元）|6676|7468|8377|9285| | |固定资产（百万元）|622|582|541|496| | |资产总计（百万元）|7589|8332|9188|10050| | |负债合计（百万元）|4484|4727|4959|5143| | |归属于母公司所有者权益（百万元）|3105|3605|4228|4906| |利润表|营业总收入（百万元）|6145|6925|7657|8301| | |营业成本（百万元）|4827|5418|5962|6450| | |营业利润（百万元）|915|1085|1200|1303| | |净利润（百万元）|793|941|1039|1130| | |归属母公司股东净利润（百万元）|793|941|1039|1129| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|1470|962|1103|2113| | |投资活动现金流净额（百万元）|-66|-24|-32|-36| | |筹资活动现金流净额（百万元）|-398|-430|-405|-442| | |现金流净增加额（百万元）|1007|508|666|1636|[5] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力|营业总收入增长率|4.9%|12.7%|10.6%|8.4%| | |EBIT增长率|33.9%|16.8%|10.3%|8.3%| | |归母净利润增长率|29.0%|18.6%|10.4%|8.7%| | |总资产增长率|32.6%|9.8%|10.3%|9.4%| |盈利能力|毛利率|21.4%|21.8%|22.1%|22.3%| | |销售净利率|12.9%|13.6%|13.6%|13.6%| | |净资产收益率|25.5%|26.1%|24.6%|23.0%| | |总资产收益率|11.9%|11.8%|11.9%|11.7%| |偿债能力|资产负债率|59.1%|56.7%|54.0%|51.2%| | |流动比率|1.51|1.60|1.71|1.82| | |速动比率|1.23|1.33|1.45|1.75| |估值比率|P/E|12.20|10.28|9.31|8.56| | |P/B|3.12|2.68|2.29|1.97|[5]

近日，同力股份（834599.BJ）发布2024年年度报告，公司2024年全年实现营业收入61.45亿元，同比增 长4.85%；实现归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%；扣非净利润7.76亿元，同比增长31.59%；基本 每股收益1.79元/股。盈利能力小幅提升，毛利率较去年同期增长2.37个百分点。 同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利7元(含税)，预计共派发现金红利3.17亿元（含税）。 同力股份是集产品研发、设计、生产、销售及售后保障服务、总包服务为一体的工程机械制造商，主要 产品为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车以及井巷开采所 需的坑道车等。目前，公司主要产品为TL87、TL88、TL89、全驱型、新能源、无人驾驶等系列非公路 宽体自卸车，同时还生产TLD系列非公路矿用自卸车、TLK系列坑道车、TLS系列非公路洒水车、TLQ 系列桥梁运输车等工程机械产品；目前除过传统的燃油车型以外，纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇 燃料等新能源车型以及智能驾驶的线控底盘均有了成熟稳定的车型。 近年来，同力股份在新能源车型、无人驾驶车型、以及海外市场快速布局，为公司发 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润增长，三大业务板块稳健发展，收购子公司辐射全球市场，国内市场复苏、海外市场广阔，研发投入增加引领创新，看好未来发展可持续性 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月18日收盘价21.61元，一年最高/最低22.96/7.23元，总市值98.8712亿元，流通市值74.7164亿元，总股本4.5753亿股，资产负债率59.09%，每股净资产6.79元 [3] 投资要点 - 事件方面，2024年实现营收61.45亿元（yoy+4.85%）、归母净利润7.93亿元（yoy+29.03%）、扣非归母净利润7.76亿元（yoy+31.59%），每10股派发现金红利7元，预计派现3.17亿元 [6] - 业务发展上，2024年三大业务板块稳健发展，宽体自卸车、配件销售、维修服务业务分别营收56.66亿元（yoy+4%）、3.13亿元（yoy+32%）、0.53亿元（yoy+1%），配件销售因整机销量带动需求增加而高速增长 [6] - 业务布局与战略升级，技术端加速新能源、无人驾驶车型研发推广开拓海外市场，资本与服务端全资控股西安同力打造全球售后与总包服务平台，服务体系建设从调整组织细化网点、开展技术培训、依托“同力云”数字化升级三方面突破 [6] - 市场机遇上，2024年规模以上机械工业营收首破30万亿，对外贸易成绩好，非道路移动机械排放新规释放更新需求，公司主营产品在露天煤矿场景应用成熟，2025年露天煤矿开采占比提升带来市场机遇 [6] - 研发方面，2024年研发投入1.96亿元（yoy+89%），用于大型化新能源车型及无人驾驶系列产品研发，围绕“大型化、智能化、新能源”战略推动技术革新，新能源和智能装备领域成果显著，未来将深化研发与布局 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.03/8.95/10.07亿元，对应EPS分别为1.76/1.96/2.20元/股，当前股价对应的PE分别为12.3/11.1/9.8倍 [8][9] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024 - 2027E的财务数据预测，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目 [10] - 主要财务比率方面，涵盖成长能力（营收增长率、营业利润增长率等）、盈利能力（毛利率、净利率等）、估值倍数（P/E、P/S等）等指标的预测 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩基本符合业绩快报预期，新能源和无人驾驶领域进展显著，未来将沿着“大型化、智能化、新能源”方向布局，业绩高增长有望持续 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 截至2025年4月18日，同力股份近1个月、3个月、12个月相对北证50表现分别为14.52%、56.25%、105.81%，北证50对应表现为 -7.45%、18.34%、65.34% [3] - 截至2025年4月18日，同力股份当前价格21.61元，52周价格区间16.27 - 22.96元，总市值98.8712亿元，流通市值74.7164亿元，总股本45752.50万股，流通股本34574.93万股，日均成交额1.7532亿元 [3] 2024年年报业绩 - 2024年公司实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%，归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%，扣非归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%，基本每股收益1.79元，同比增长28.78% [4] 营收分析 - 国内市场2024年收入51.34亿元，同比+5.22%，新疆市场增量明显，非煤市场中有色金属保持较高增长，新能源和无人驾驶领域取得较大突破 [6] - 海外市场2024年收入10.11亿元，同比+3.03%，公司将实现海外市场与国内市场平分秋色作为短期战略目标 [6] - 分产品看，宽体自卸车整车销售2024年收入56.66亿元，同比+4.01%；配件销售收入3.13亿元，同比+32.41%；维修服务收入0.54亿元，同比+0.98%；其他业务收入1.12亿元，同比 -9.20% [6] 盈利能力分析 - 毛利率：2024年公司毛利率21.45%，同比+2.37pct，宽体车整车毛利率20.45%（同比+2.32pct）、配件销售毛利率36.48%（同比+0.95pct）、维修服务毛利率79.64%（同比+5.06pct）、其他业务毛利率2.47%（同比 -3.15pct） [7] - 期间费用：2024年公司期间费用4.13亿元、占营收比例6.73%（同比+1.58pct），销售费用1.27亿元、占营收比例2.07%（同比+0.02pct）；管理费用0.90亿元、占营收比例1.46%（同比 -0.01pct）；财务费用41.53万元，比上年增加884.33万元；研发费用1.96亿元、占营收比例3.19%（同比+1.42pct） [7] - 净利率：2024年公司净利率12.91%，同比+2.32pct [7] - 现金流：2024年公司经营活动产生的现金流量净额14.70亿元，同比增长430.07% [7] 未来趋势与增长动力 - 设备更新政策加力扩围推动2025年露天矿卡大型化落地，有利于推动露天煤矿设备大型化政策及新能源和无人驾驶矿卡进展 [7] - 露天煤矿无人矿卡2025 - 2026年有望大幅增长，预计2025年无人矿卡数量达5750辆，2026年达10000辆，公司将提升无人驾驶车辆和新能源市场占有率 [7] - 中长期看国内露天煤矿增量需求仍存在，市场增量及存量替换空间较大，公司未来业绩增长确定性强 [7] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为70.67/82.96/98.21亿元，归母净利润为9.10/9.95/11.48亿元，同比增速为15%/9%/15%，对应PE为10.9/9.9/8.6倍 [8]

● 本报记者何昱璞 4月17日，北交所上市公司同力股份再度交出一份亮眼的成绩单，2024年公司实现营业收入61.45亿元， 同比增长4.85%；实现归属于上市公司股东净利润7.93亿元，同比增长29.03%。营收、利润规模稳居北 交所上市公司前茅。 中国证券报记者从同力股份了解到，成立20年来，同力股份始终专注非公路宽体自卸车这一细分领域， 在这一细分市场不断地革新蜕变，成就了一代代的精品标杆产品。目前公司产品广泛应用于露天煤矿、 铁矿、有色金属矿、水泥建材等矿山及水利水电等各类大型工程工地。近年来，伴随绿色化、智能化矿 山转型，同力股份将"大型化、绿色化、智能化"作为技术攻关的关键，采取"前瞻、在研、应用"研发路 线，多点布局，将清洁能源、无人驾驶应用到公司矿车，不断实现产品创新和突破。 做细分领域隐形冠军 在同力股份西坡生产基地，记者看到，每12分钟就有一台崭新的非公路宽体自卸车驶下产线；车间外， 近百辆客户订购的无人驾驶矿用车，正在进行交付前的测试。 公司历经20年发展，积累了大量的研发数据以及一线矿区工况基础数据，依托同力云大数据，对大多数 矿区工况有了详细基础数据，为公司针对不同工况条件下实现量身定 ...

股东大会信息 - 2024年年度股东大会现场会议2025年5月8日15:00召开，网络投票2025年5月7日15:00 - 2025年5月8日15:00[2] - 股权登记日为2025年4月28日，登记在册普通股股东有权出席[4] - 会议审议《陕西同力重工股份有限公司2024年年度报告及报告摘要》等多项议案[5][6][7][8][9] 审计机构 - 拟续聘信永中和会计师事务所为2025年年度审计机构，聘用期2025年1月1日 - 2025年12月31日[8] 担保与授信 - 为全资子公司陕西同力重工新能源智能科技有限公司向中信银行西安分行申请1.2亿元一年期授信提供连带责任保证担保[9][10] - 为同力科技向上海浦东发展银行西安分行申请2亿元一年期授信提供连带责任保证担保[11] - 为西安同力向交通银行咸阳分行申请3000万元综合授信提供全额担保，授信期限1年，业务期限1年，宽限期6个月[12] - 拟与上海浦东发展银行西安分行签订分销通业务，申请2亿元授信，额度有效期1年，单笔业务期限不超过2年[17] - 拟向中国银行陕西省分行申请4亿元综合授信，其中短期流贷1亿元，贸易融资额度1亿元，敞口授信额度2亿元，授信期限一年[18] - 拟向昆仑银行西安分行申请2亿元综合授信，2025年度流动资金贷款不超1亿元，敞口额度5000万元，期限24个月[19] - 拟向中国进出口银行陕西省分行申请6亿元流动资金类贷款，用于对外贸易领域，期限不超24个月[20] - 全资子公司同力科技拟向招商银行西安分行申请1亿元综合授信，期限1年[21] - 全资子公司西安同力拟向招商银行西安分行申请5000万元综合授信，期限1年[22] - 全资子公司西安同力拟向浙商银行西安分行申请5000万元综合授信，期限1年[22] - 全资子公司西安同力拟向中国银行陕西省分行申请800万元流动资金贷款，期限1年，用途为采购及日常经营，担保方式为信用[24] - 拟向中信银行西安分行申请1年期3亿元综合授信敞口额度，用于多种业务[24] - 拟向招商银行西安分行申请5亿元综合授信，期限1年[26] 业务交易 - 全资子公司预计向特百佳动力科技购买电机变速器总成3000万元，向西安主函数智能科技购买线控模块5000万元，出售线控车底盘15000万元，合计23000万元[16] 议案相关 - 议案中特别决议议案序号为十一至二十二、二十四至二十六[26] - 议案中对中小投资者单独计票议案序号为二、十四至二十二、二十四至二十六[26] 会议决议 - 召开第五届董事会第二十三次会议并形成决议[30] - 召开第五届董事会独立董事专门会议第五次会议并形成决议[30] - 召开第五届董事会审计委员会第五次会议并形成决议[30] - 召开第五届监事会第十八次会议并形成决议[30] 文件日期 - 相关董事会文件日期为2025年4月18日[31]

会议情况 - 监事会会议于2025年4月17日现场召开，4月7日电话通知[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 12项议案均以3票同意通过，9项需提交股东大会，3项无需[3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 审计相关 - 拟续聘信永中和为2025年审计机构，聘用期一年[8] - 2024年募集资金使用合规，事务所出具专项鉴证报告[8][9][10] 报告披露 - 2024年年度相关报告于2025年4月18日在北交所披露[3][4][8][9][10][11][12] 未来展望 - 2025年度财务预算报告提出保持营收增长，严控成本[6]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月17日现场召开[2] - 应出席董事6人，实际出席6人[3] 议案表决 - 多项议案表决结果为同意6票、反对0票、弃权0票，部分需提交股东大会审议[5][7][8][9][10][11][14][15][16][17][18][19][20][22][24][33][34][36][38][39][40][41][42][43][44] 授信申请 - 公司拟向多家银行申请综合授信，额度共计20亿元[19][20][22][23][24][26] 担保事项 - 公司为子公司多项授信提供连带责任保证担保[28][30] 业务合作 - 公司与多家融资租赁公司续签或开展业务[38][39][40][41][42][43] 关联交易 - 《关于预计2025年日常性关联交易》议案提交股东大会审议[46]

业绩数据 - 截至2024年12月31日，合并报表归母未分配利润1,824,902,658.63元，母公司未分配利润1,680,512,525.75元[2] - 公司总股本457,525,000.00股，扣除回购专户后以452,544,552股为基数权益分派[3] - 每10股派现金红利7元，预计派发现金红利316,781,186.40元[3] - 最近三年已分配及拟分配现金红利总额797,702,891.86元，占三年年均归母净利润127.71%[5] 利润分配政策 - 分配税后利润提10%列法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不提[8] - 法定公积金转资本，留存不少于转增前注册资本25%[9] - 无重大投资计划或支出且具备条件时，优先现金分红，年现金分配不少于当年可分配利润20%[10][19] - 重大投资计划或支出指金额超最近一期经审计净资产20%[10][19] 决策程序 - 董事会提出、拟订利润分配预案，经审议后提交股东大会[20] - 股东大会审议时与股东沟通交流，听取意见并答复[20] - 调整利润分配政策需经董事会审议后提交股东大会[20] 其他 - 本次权益分派预案披露前控制内幕信息知情人范围[21] - 预案尚需股东大会审议，通过后2个月内实施[21] - 备查文件含董事会、独立董事、监事会会议决议[22]