文章核心观点 公司2025年一季报显示多项财务指标同比增长 前十大流通股东持股情况有变化 本次不分配不转赠 [1][2] 主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.28元 较2024年一季报的0.26元增长7.69% [1] - 2025年一季报每股净资产10.85元 较2024年一季报的10.75元增长0.93% [1] - 2025年一季报每股公积金5.8元 与2024年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润3.55元 较2024年一季报的3.46元增长2.6% [1] - 2025年一季报营业收入0.37亿元 较2024年一季报的0.35亿元增长5.71% [1] - 2025年一季报净利润0.11亿元 较2024年一季报的0.1亿元增长10% [1] - 2025年一季报净资产收益率2.65% 较2024年一季报的2.49%增长6.43% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有955.04万股 累计占流通股比54.18% 较上期变化137.32万股 [1] - 邹宇、王良晶、苏鑫、马原持股数量不变 何树新、樊友文、赵军、尹冬梅为新进股东 许锋增持9.66万股 朱菡增持2.19万股 [2] - 李明睿、富国积极成长一年定期开放混合、黄鋆、黄爱英退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [2]

公司整体财务数据关键指标变化（2025年较上年期末或同期对比） - 2025年3月31日资产总计444,076,272.54元，较上年期末增长0.90%；归属于上市公司股东的净资产422,467,994.36元，较上年期末增长2.69%[8] - 2025年1 - 3月营业收入37,250,026.68元，较上年同期增长7.40%；归属于上市公司股东的净利润11,066,474.32元，较上年同期增长7.38%[8] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额5,081,367.86元，较上年同期增长73.99%[8] - 2025年3月31日货币资金196,786,067.85元，较上年期末增长38.89%；交易性金融资产103,900,000.00元，较上年期末下降32.00%[9] - 2025年1 - 3月销售费用2,779,100.59元，较上年同期增长39.93%；投资收益808,634.54元，较上年同期下降43.00%[9] - 2025年1 - 3月营业外收入174,318.48元，较上年同期增长9,525,500.00%；营业外支出44,681.44元，较上年同期增长612,814.13%[10] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额50,141,579.54元，较上年同期下降45.74%；筹资活动产生的现金流量净额 - 119,608.20元，较上年同期下降100.00%[10] - 2025年1 - 3月非经常性损益合计1,450,739.99元，非经常性损益净额1,340,446.56元[11] 公司股权结构相关情况 - 报告期末无限售股份总数17,623,704股，占比45.26%；有限售股份总数21,317,796股，占比54.74%[13] - 报告期末普通股股东人数为3,877人[13] - 前十大股东期初持股数28,582,155股，持股变动2,124,737股，期末持股数30,706,892股，占比78.8540%[14] - 邹宇期末持股14,119,004股，占比36.2570%；王良晶期末持股7,708,416股，占比19.7949%；苏鑫期末持股5,781,313股，占比14.8461%[14] - 前十名股东之间不存在关联关系[14] - 持股5%以上的股东或前十名股东不存在质押、司法冻结股份情况[15] 公司诉讼及对外借款情况 - 公司子公司被起诉承担客户损失146,636.02元，占期末净资产比例0.03%，诉讼已和解，和解金额45,000元[20] - 对外提供借款期初余额2,376,000元，本期减少500,000元，期末余额1,876,000元[22] - 丁叶借款期末余额120,000元，利率0.00%；黄祎翎借款期末余额216,000元，利率0.00%；赵汉毓借款期末余额200,000元，利率0.00%[21] - 代宏元两笔借款期末余额分别为500,000元和280,000元，利率4.00%；聂智豪借款期末余额400,000元，利率4.00%；李鑫林借款期末余额160,000元，利率4.00%[21][22] - 公司对外借款均为员工借款，无逾期未收回情况，对经营无影响[23] 公司资产抵押情况 - 公司自有写字楼抵押，账面价值32,910,354.96元，占总资产比例7.41%[25] 公司财务数据年度对比（2024年12月31日与2025年对比） - 2024年12月31日货币资金为196,786,067.85元，2025年为141,682,728.65元[28] - 2024年12月31日交易性金融资产为103,900,000.00元，2025年为152,800,000.00元[28] - 2024年12月31日应收账款为8,324,321.38元，2025年为7,880,354.21元[28] - 2024年12月31日流动资产合计318,155,538.01元，2025年为312,795,323.34元[28] - 2024年12月31日固定资产为34,203,465.57元，2025年为33,847,377.72元[28] - 2024年12月31日非流动资产合计125,920,734.53元，2025年为127,312,250.18元[29] - 2024年12月31日资产总计444,076,272.54元，2025年为440,107,573.52元[29] - 2024年12月31日流动负债合计18,898,621.44元，2025年为25,415,953.27元[29] - 2024年12月31日负债合计19,412,396.63元，2025年为26,043,623.22元[29] 公司财务数据季度对比（2024年12月31日与2025年3月31日对比） - 2025年3月31日流动资产合计207,014,654.10元，2024年12月31日为204,160,232.53元[32] - 2025年3月31日非流动资产合计145,275,246.35元，2024年12月31日为145,439,723.72元[33] - 2025年3月31日资产总计349,435,478.88元，2024年12月31日为352,454,377.82元[33] - 2025年3月31日流动负债合计4,113,671.28元，2024年12月31日为8,440,820.89元[33] - 2025年3月31日非流动负债合计47,437.50元，2024年12月31日为96,876.11元[33] - 2025年3月31日负债合计4,161,108.78元，2024年12月31日为8,537,697.00元[33] - 2025年3月31日所有者权益合计345,274,370.10元，2024年12月31日为343,916,680.82元[34] 公司经营数据年度对比（2024年1 - 3月与2025年1 - 3月对比） - 2025年1 - 3月营业总收入37,250,026.68元，2024年1 - 3月为34,682,622.07元[35] - 2025年1 - 3月营业总成本26,088,950.88元，2024年1 - 3月为24,095,642.85元[35] - 2025年1 - 3月投资收益808,634.54元，2024年1 - 3月为1,418,731.50元[35] - 公司营业利润2025年为12,514,903.67元，2024年为11,983,410.96元[36] - 公司净利润2025年为10,599,925.61元，2024年为10,152,676.24元[36] - 2025年1 - 3月母公司营业收入为7,931,269.07元，2024年1 - 3月为9,113,361.86元[38] - 2025年1 - 3月母公司净利润为1,357,689.28元，2024年1 - 3月为692,767.97元[38] - 经营活动现金流入小计2025年1 - 3月为39,117,832.67元，2024年1 - 3月为34,557,011.00元[39] - 经营活动现金流出小计2025年1 - 3月为34,036,464.81元，2024年1 - 3月为31,636,561.76元[39] - 经营活动产生的现金流量净额2025年1 - 3月为5,081,367.86元，2024年1 - 3月为2,920,449.24元[39] - 投资活动现金流入小计2025年1 - 3月为370,641,719.54元，2024年1 - 3月为327,418,731.50元[39] - 投资活动现金流出小计2025年1 - 3月为320,500,140.00元，2024年1 - 3月为235,006,191.95元[39] - 投资活动产生的现金流量净额2025年1 - 3月为50,141,579.54元，2024年1 - 3月为92,412,539.55元[39] - 2025年1 - 3月母公司销售商品、提供劳务收到现金6,903,345.61元，2024年同期为7,114,434.82元[41] - 2025年1 - 3月母公司经营活动现金流入小计7,515,031.50元，现金流出小计10,512,189.67元，产生的现金流量净额为 -2,997,158.17元[41] - 2024年1 - 3月母公司经营活动现金流入小计7,380,776.27元，现金流出小计12,619,246.39元，产生的现金流量净额为 -5,238,470.12元[41] - 2025年1 - 3月母公司投资活动现金流入小计269,316,669.37元，现金流出小计230,832,544.00元，产生的现金流量净额为38,484,125.37元[41] - 2024年1 - 3月母公司投资活动现金流入小计273,242,439.73元，现金流出小计176,050,600.00元，产生的现金流量净额为97,191,839.73元[41] 公司现金流量及等价物相关情况 - 公司筹资活动现金流出小计为119,608.20元，产生的现金流量净额为 -119,608.20元[40] - 公司现金及现金等价物净增加额为55,103,339.20元，期初余额为141,682,728.65元，期末余额为196,786,067.85元[40] - 母公司筹资活动现金流出小计为47,437.50元，产生的现金流量净额为 -47,437.50元[42] - 母公司现金及现金等价物净增加额为35,439,529.70元，期初余额为68,846,689.53元，期末余额为104,286,219.23元[42]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年美登科技营收增长势头强劲，业务结构优化，虽淘宝云币业务营收下滑，但电商客服外包业务因收购成都西阿爱木并表营收暴增，凸显业务整合与拓展能力 [7] - 电商SaaS行业发展动能强劲，多维度驱动前景广阔，兴趣电商模式催生需求，技术迭代推动行业演进 [7] - 美登科技秉持产品技术驱动理念，研发与业务拓展协同发力，投入研发费用拓展产品功能、研发新产品，拥有多项知识产权，业务布局深耕与开拓并进 [7] - 美登科技2024年收入基本符合预期，归母净利润略低于预期，向下调整2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，考虑其在电商SaaS赛道发展确定性等因素，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报，2024年营业收入1.48亿元，同比增长29.23%；归母净利润0.42亿元，同比下降1.64% [1] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|114.14|147.50|158.80|169.60|181.50| |同比|0.90|29.23|7.66|6.80|7.02| |归母净利润（百万元）|42.48|41.78|44.80|48.30|52.12| |同比|1.38|(1.64)|7.22|7.80|7.92| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.09|1.07|1.15|1.24|1.34| | P/E（现价&最新摊薄）|58.19|59.16|55.18|51.19|47.43| [1] 市场数据 - 收盘价63.48元，一年最低/最高价17.50/75.21元，市净率6.01倍，流通A股市值1345.77百万元，总市值2472.01百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产10.56元，资产负债率5.92%，总股本38.94百万股，流通A股21.20百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|313|373|436|452| |货币资金及交易性金融资产|294|354|415|430| |经营性应收款项|14|17|18|19| |存货|0|0|0|0| |合同资产|0|0|0|0| |其他流动资产|4|3|3|3| |非流动资产|127|124|120|116| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产及使用权资产|36|35|34|34| |在建工程|0|0|0|0| |无形资产|13|10|7|4| |商誉|73|73|73|73| |长期待摊费用|1|1|1|1| |其他非流动资产|4|4|4|4| |资产总计|440|497|556|568| |流动负债|25|28|29|31| |短期借款及一年内到期的非流动负债|1|1|1|1| |经营性应付款项|2|2|2|3| |合同负债|9|8|8|9| |其他流动负债|14|17|18|19| |非流动负债|1|51|101|101| |长期借款|0|50|100|100| |应付债券|0|0|0|0| |租赁负债|1|1|1|1| |其他非流动负债|0|0|0|0| |负债合计|26|78|130|132| |归属母公司股东权益|411|416|423|434| |少数股东权益|3|3|3|3| |所有者权益合计|414|419|426|436| |负债和股东权益|440|497|556|568| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|148|159|170|182| |营业成本(含金融类)|49|55|58|62| |税金及附加|1|1|1|1| |销售费用|10|10|11|12| |管理费用|18|19|20|22| |研发费用|28|32|34|36| |财务费用|0|(4)|(4)|(5)| |加:其他收益|0|0|0|0| |投资净收益|4|3|3|4| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|46|49|53|57| |营业外净收支|0|0|0|0| |利润总额|46|49|53|57| |减:所得税|5|4|5|5| |净利润|41|45|48|52| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|42|45|48|52| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.07|1.15|1.24|1.34| | EBIT|41|45|49|52| | EBITDA|47|49|54|58| |毛利率(%)|66.83|65.57|65.89|65.75| |归母净利率(%)|28.33|28.21|28.48|28.72| |收入增长率(%)|29.23|7.66|6.80|7.02| |归母净利润增长率(%)|(1.64)|7.22|7.80|7.92| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|43|47|53|58| |投资活动现金流|(8)|(7)|(9)|2| |筹资活动现金流|(39)|9|7|(45)| |现金净增加额|(3)|49|51|14| |折旧和摊销|6|4|6|6| |资本开支|(1)|0|(2)|(2)| |营运资本变动|2|1|0|1| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|10.56|10.69|10.88|11.14| |最新发行在外股份（百万股）|39|39|39|39| | ROIC(%)|8.94|9.26|8.88|8.85| | ROE - 摊薄(%)|10.16|10.76|11.40|12.02| |资产负债率(%)|5.92|15.74|23.36|23.22| | P/E（现价&最新股本摊薄）|59.16|55.18|51.19|47.43| | P/B（现价）|6.01|5.94|5.84|5.70| [8]

会议信息 - 2024年度股东大会现场会议于2025年5月22日11:00召开[6] - 网络投票时间为2025年5月21日15:00 - 2025年5月22日15:00[6] - 股权登记日为2025年5月16日[9] - 会议登记时间为2025年5月22日上午10:00 - 11:00[22] - 会议联系方式为0571 - 87613221[22] - 会议召集人为董事会[3] - 会议召开方式为现场投票和网络投票相结合[5] - 会议地点为杭州市拱墅区丰潭路380号城西银泰城E座9楼[9] 财务与分配 - 截至2024年12月31日，公司合并报表账面未分配利润为127,168,662.34元，母公司报表账面未分配利润为59,745,747.27元[17] - 公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利10.00元（含税）[17] 津贴情况 - 2025年独立董事津贴为7.2万元/年（税前），按月发放[18]

议案表决 - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》等多项议案表决同意3票、反对0票、弃权0票，需提交股东大会审议[5][6][7][8] - 《关于2025年度监事薪酬方案的议案》因非关联监事不足半数，直接提交股东大会审议[9] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司合并报表账面未分配利润127,168,662.34元，母公司报表账面未分配利润为59,745,747.27元[7] - 拟每10股派发现金股利10元（含税）[7]

业绩相关 - 截至2024年12月31日，公司合并报表账面未分配利润为127,168,662.34元，母公司报表账面未分配利润为59,745,747.27元[9] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利10.00元（含税）[9] 薪酬相关 - 2025年独立董事津贴为7.2万元/年（税前），按月发放[11] - 《关于2025年度高级管理人员薪酬方案的议案》表决通过[13] 议案相关 - 《关于2025年度董事薪酬方案的议案》提交股东大会审议[13] - 《关于自有资金购买理财产品的议案》尚需提交股东大会审议[19] - 多个议案无需提交股东大会审议[14][15][16][17][18][19]

业绩数据 - 截至2024年12月31日，合并报表归母未分配利润127,168,662.34元，母公司未分配利润59,745,747.27元[2] - 公司总股本38,941,500股，每10股派现10元，共派现38,941,500元[2] - 最近三年已分配及拟分配现金红利总额116,824,500元，占三年年均归母净利润比例277.80% [3] 利润分配 - 原则上每年现金分红，近三年现金分配利润不少于年均可分配利润30% [10] - 不同发展阶段现金分红最低比例不同[10] - 调整利润分配政策议案需经出席股东大会股东表决权2/3以上通过[15] 权益分派 - 本次权益分派预案待股东大会审议，通过后2个月内实施[18] - 送转股后总股本增加，预计每股收益、净资产等指标摊薄[18]

业绩总结 - 美登科技2024年度非经营性资金占用总计6000（单位不明）[11] 资金往来 - 威海领新2024年期初期末往来资金余额均为3000元[11] - 成都西阿爱木2024年期初期末往来资金余额均为9.26元[11] - 杭州一登其他应收款2024年期初期末往来资金余额均为32.37元[11] - 杭州一登应收账款2024年初余额158.31元，累计发生额804.37元，偿还824.68元，期末138元[11] - 其他关联资金往来2024年初余额3199.94元，累计发生额804.37元，偿还857.05元，期末3147.26元[11]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是美登科技董事会责任[4] - 审计公司对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 内部控制情况 - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] - 美登科技2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控[7][8]

募集资金情况 - 公司公开发行800万股A股，发行价每股25元，募集资金2亿元，净额1.761285亿元[1] - 截至2024年12月31日，3个募集资金专户余额合计4204.197585万元[4][5] 项目投入与收益 - 截至期初累计项目投入1680.18万元，利息收入净额336.53万元，买理财产品净额1.1亿元[9] - 2024年本期项目投入2731.29万元，利息收入净额346万元，买理财产品净额 - 1320万元[9] - 截至期末累计项目投入4411.47万元，利息收入净额682.53万元，买理财产品净额9680万元[9] 项目进度 - “电商软件产品优化升级项目”调整后投资总额1亿元，本报告期投入2442.746401万元，累计投入4122.922931万元，进度41.23%[27] - “研发中心建设项目”调整后投资总额7612.850954万元，本报告期投入288.547148万元，累计投入288.547148万元，进度3.79%[27] 理财投资 - 2024年2月27日同意用不超1.5亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[13] - 有多款结构性存款和收益凭证产品，年化收益率0 - 2.25%，金额580 - 5100万元不等[17] 未来展望 - 因电商市场变化和新技术不成熟，募投项目进展缓慢，计划延期[27][28]