投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2024年归母净利润同比增长221.44%至0.39亿元，营收同比增长34.99%至2.55亿元，主要因电子陶瓷用粉体、高压电器用粉体等产品销售收入大幅增长及订单总量提升 [8] - 新增6万吨产能（含5万吨电子陶瓷与电子玻璃、5千吨勃姆石、5千吨球形氧化铝），年产5千吨高导热粉体材料生产线处于试生产阶段，产能将在未来两年均匀释放 [8] - 球形氧化铝产品售价大幅提升，推动产品结构高端化，预计显著提升盈利能力 [8] - Low-α射线球形氧化铝粉体研发取得阶段性成果，生产线升级改造中，产业化后将增强盈利能力并拓展高端芯片封装市场 [8] - 2024年研发费用投入1101万元，同比增长23.25%，牵头组建郑州市先进氧化铝材料及陶瓷膜产业研究院，与河南省科学院等合作推进新产品研发 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.58亿元（+47.92%）、0.74亿元（+27.81%）、0.85亿元（+13.67%），对应EPS为0.55元/股、0.70元/股、0.80元/股 [1][8][9] - 预计2025-2027年营收分别为3.90亿元（+52.89%）、4.75亿元（+21.78%）、5.44亿元（+14.66%） [1][8][9] - 毛利率预计从2024年24.21%提升至2025年27.27%、2026年28.03%，2027年略降至26.86% [9] - 当前股价34.00元对应2025-2027年PE分别为61.87倍、48.41倍、42.59倍，PB为7.97倍 [1][5][9] 市场与基础数据 - 总市值3.60亿元，流通市值2.89亿元，每股净资产4.27元，资产负债率21.35% [5][6] - 一年股价区间为7.80-65.20元，当前收盘价34.00元 [5]

文章核心观点 2024年天马新材营收和净利润大幅增长，公司积极应对市场变化，业务开拓良好，产能建设推进，研发取得成果，未来盈利能力有望提升 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入2.55亿元，同比增长34.99%；归属上市公司股东净利润3937.99万元，同比增长221.44% [1] - 电子陶瓷用粉体材料销售收入1.40亿元，同比增长92.25%；高压电器用粉体材料销售收入1842.69万元，同比增长94.46% [1] 业绩增长原因 - 应对下游市场需求，采取措施应对原材料价格上涨影响，订单总量增长，经营稳中向好 [1] - 主要下游消费电子行业需求回暖，产业链盈利状况总体改善 [2] 公司业务布局 - 是高端精细氧化铝粉体材料供应商，产品终端应用覆盖多个战略新兴领域 [1] - 2024年在多个业务领域开拓和开发客户，为业务开展奠定基础 [1] - 对生产线建设和产品体系梳理优化，调整产品矩阵结构，配合下游电子材料行业突破 [2] - 募投项目年产5万吨电子陶瓷粉体材料生产线逐步建成投产；年产5000吨高导热粉体材料生产线已建成，处于试生产阶段 [2] 公司研发情况 - 2024年投入研发费用1100.86万元，较上年同期增长23.25% [2] - 自主研发的Low-α射线球形氧化铝取得阶段性成果，检测放射性元素铀(U)和钍(Th)的含量均低于5ppb级别 [2] 研发成果影响 - Low-α射线球形氧化铝研发突破助力构建多层次产品矩阵，布局高端精细氧化铝材料产业 [3] - 布局的高纯氧化铝粉体纯度达4N和5N级别，未来量产后有望打破国内依赖进口格局，成新营收增长极 [3] 公司未来展望 - 随着推进新客户和新产品认证工作，产能释放及新产品销售转化率提高，盈利能力有望持续提升 [2]

审计机构聘任 - 公司聘请中勤万信为2024年度审计机构[2] - 经会议审议同意聘任[3][4] 审计机构情况 - 截至2023年底，合伙人72位，注会377人，签过证券报告注会130人[2] - 2023年审计收入38551.30万元，证券业务收入11416.62万元[2] - 2023年上市公司审计客户32家，收费3232.50万元[2] 审计工作内容 - 对2024年财报及内控有效性审计，核查相关情况并出具报告[5] 审计评估 - 公司认为中勤万信具备独立性和业务资格[6] 报告日期 - 报告日期为2025年3月28日[7]

募集资金情况 - 2022年9月21日公司募集资金3.08亿元到账，净额2.82亿元[3] - 2024年度公司募集资金净额为28215.51万元[21] 项目投入情况 - 截至2024年12月31日，电子陶瓷粉体材料生产基地项目投入进度96.35%，金额1.63亿元[6] - 截至2024年12月31日，高导热填充粉体材料项目投入进度48.50%，金额0.29亿元[6] - 截至2024年12月31日，功能材料研发中心项目投入进度24.45%，金额0.12亿元[6] - 截至2024年12月31日，补充流动资金项目投入进度100.00%，金额0.11亿元[6] 资金使用与存储 - 截至2024年12月31日，公司累计已使用募集资金2.15亿元[11] - 截至2024年12月31日，公司募集资金存储余额0.09亿元[8] 资金管理 - 截至2024年12月31日，公司用2000万元闲置资金买理财，预计年化收益率2.90%[11] - 公司拟用不超7000万元闲置资金现金管理[12] 合规情况 - 2024年度公司募集资金存放与使用合规，无违规[16] - 募投项目实际进度未落后于计划进度[22]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《河南天马新材料股 份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等规定和要求，董事会审计委员会 本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 证券代码：838971 证券简称：天马新材 公告编号：2025-040 河南天马新材料股份有限公司 审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况报告 1、基本情况 中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中勤万信"）成立于 2013 年 12 月 13 日、组织形式为特殊普通合伙、注册地址为北京市西城区西直门外大 街 112 号十层 1001、首席合伙人为胡柏和、2023 年度末合伙人数量为 72 人、 2023 年度末注册会计师人数为 377 人、2023 年度末签署过证券服务业务审计报 告的注册会计师人数 ...

上市情况 - 2022年9月27日公司股票在北京证券交易所上市，发行股数14,406,668股，发行价格21.38元/股，募集资金总额308,014,561.84元，净额282,155,109.64元[2] 项目投入进度 - 截至2024年12月31日，电子陶瓷粉体材料生产基地建设项目投入进度96.35%[4] - 高导热填充粉体材料生产建设项目投入进度48.50%[4] - 功能材料研发中心建设项目投入进度24.45%[4] - 补充流动资金项目投入进度100.00%[4] 资金使用情况 - 截至2024年12月31日，公司累计已使用募集资金21,525.87万元[8] - 2024年度公司不存在募集资金置换自筹资金、发行费用的情况[9] - 2024年度公司不存在新增使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[10] - 2024年度公司不存在超募资金使用和变更资金用途的资金使用情况[14][15] 理财投资情况 - 2024年9月24日公司审议通过使用部分闲置募集资金购买理财产品的议案，拟使用额度不超7,000.00万元[11] - 截至2024年12月31日，公司已使用闲置募集资金购买理财产品的期末投资余额为70,000,000.00元[12] 产品预期收益 - 中国工商银行2023年第七期公司客户大额存单预期年化收益率2.90%[13] - 申万宏源证券“龙鼎定制期”收益凭证预期年化收益率2.50%[13] - 申万宏源证券龙鼎定制1594期收益凭证预期年化收益率2.60%[13] 各项目资金投入 - 本报告期投入募集资金总额为3589.35万元[24] - 电子陶瓷粉体材料生产基地建设项目本报告期投入2485.22万元，累计投入16348.21万元[24] - 高导热填充粉体材料生产建设项目本报告期投入566.72万元，累计投入2875.22万元[24] - 功能材料研发中心建设项目本报告期投入537.41万元，累计投入1170.09万元[24] - 补充流动资金项目本报告期投入0.00万元，累计投入1132.35万元[24] 资金差异原因 - 补充流动资金项目累计投入与调整后投资总额差异0.35万元系募集资金存款利息收益所致[26] 资金管理情况 - 2024年度公司对募集资金进行专户存储和专项使用，不存在违规存放与使用情况[19] - 募集资金用途变更、置换自筹资金等多项情况不适用[26]

证券代码：838971 证券简称：天马新材 公告编号：2025-046 河南天马新材料股份有限公司 关于预计公司 2025 年度向银行等金融机构 申请综合授信额度及担保事项公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、申请授信的基本情况 河南天马新材料股份有限公司（以下简称"公司"）根据公司经营发展需要， 为降低公司融资成本，解决公司在生产经营过程中的资金需求，2025 年度公司 拟向银行等金融机构申请总计不超过 30,000 万元的综合授信额度（包括新增及 原授信到期后的展期），具体商业银行、公司实际融资额度、融资方式、融资利 率及融资期限等以公司与银行实际签署的合同为准。综合授信的种类包括但不限 于流动资金贷款、固定资产贷款、合同贷款、项目贷款、信用证、保函、汇票贴 现、贸易融资、银行承兑汇票、保理等信用品种。授信期限内，各银行授信额度 可循环使用，授权期限自 2024 年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股 东大会召开之日止。以上授信额度不等于公司的实际融资金额，实际融资金 ...

证券代码：838971 证券简称：天马新材 公告编号：2025-044 河南天马新材料股份有限公司 内部控制自我评价报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 根据财政部、中国证券监督管理委员会等部门联合发布的《企业内部控制基 本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称"企业内部控 制规范体系"），结合河南天马新材料股份有限公司（以下简称"公司"）内部控制 制度，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，公司对 2024 年 12 月 31 日（内 部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 ...

独立董事评估 - 董事会对独立董事独立性评估并出具意见[1] - 独立董事及其相关人员无影响独立性情形[1] - 董事会认为独立董事具备任职条件[2]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会现场会议2025年4月18日15:00召开[2] - 网络投票2025年4月17日15:00 - 4月18日15:00[2] - 普通股股权登记日为2025年4月15日[4] - 会议登记时间为2025年4月18日14:00 - 15:00[14] - 会议登记地点为河南省郑州市上街区科学大道1105号公司会议室[14] 业绩与财务 - 2024年度以总股本106,008,002股为基数，每10股派现金红利2元，预计派21,201,600.40元[7] - 会议审议2024年年度报告等多项报告议案[4][5][6] - 公司编制2025年度多项薪酬方案[10] - 2025年度拟申请不超30,000万元综合授信额度[11] 其他事项 - 拟续聘中勤万信为2025年度审计机构，聘期一年[8] - 董事会编制募集资金存放与使用专项报告[10] - 议案七对中小投资者单独计票，议案十关联股东回避表决[13]