资金规划 - 公司拟用不超18000万元闲置募集资金现金管理，额度内可循环，授权期12个月[2] 投资情况 - 本次用2000万元闲置募集资金买理财产品，未到期余额16500万元，占2024年经审计净资产16.07%[4] - 各银行投资产品金额及预计年化收益率、期限等情况[5][12][13] 风险及管理 - 闲置募集资金投资产品风险小，不影响募资计划[6] - 累计委托理财未超授权额度[7] - 公司跟踪投资产品，独董等监督，财务负责人汇报并披露信息[10] 收益收回 - 多笔投资产品到期收回及预期收益情况[15]

报告核心观点 - 预计2025年9月北证50指数进行成分股调整 调整生效日前北证50指数基金被动调仓或影响个股 北交所指数化投资队伍扩容对成分股调整影响力将提高 建议关注高影响系数个股 [3] 事件 - 根据《北证指数计算与维护细则》 北证50指数预计于2025年9月11日进行成分股调整 审核截止日为2025年7月31日 北证专精特新指数半年度调仓 最近成分股调整时间在12月份 [3] 2025年9月北证50指数调整名单预测 - 截至2025年7月31日 测算调入标的为星图测控、万源通、康乐卫士、林泰新材、聚星科技 调出标的为天纺标、华密新材、豪声电子、创远信科、戈碧迦 调入备选标的为一致魔芋、万通液压、雷神科技、武汉蓝电等 天纺标预计因过去六个月日均成交额排名处于样本空间后20%而被剔除选样 利尔达满足量化指标条件 但或因经营状况等问题 前次未被纳入成分股 本期中报未公布 故剔除考虑范围 [3] 调整生效日临近前对个股的影响 - 北证50指数经历11次调整 调整生效日前五个交易日期间 调入成分股平均收益率跑赢指数9次 平均超额收益率达4.8% 调出成分股平均收益率跑输指数9次 平均超额收益率 -2.7% [3] 北交所指数化投资情况及个股影响系数 - 截至25Q2 北证50指数产品规模达111.62亿元 占北证50成分自由流通市值比重达8.86%、环比Q1 +0.12pct 北交所指数化投资队伍扩容进行时 调入成分股影响系数由高到低依次为康乐卫士（3.46）、林泰新材（2.17）、聚星科技（1.55）、星图测控（1.53）、万源通（0.48） 调出成分股影响系数由高到低依次为豪声电子（2.84）、戈碧迦（2.06）、天纺标（1.28）、创远信科（1.07）、华密新材（0.77） [3]

公司基本情况 - 公司全称为昆山万源通电子科技股份有限公司，简称为万源通，代码为920060.BJ [25] - 公司于2023年6月16日申报IPO，2024年11月19日在北交所上市，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [25] - IPO保荐机构为兴业证券，保荐代表人为单磊、过嘉欣，承销商为兴业证券，律师为上海市锦天城律师事务所，审计机构为容诚会计师事务所 [25][3] 执业评价情况 - 公司IPO项目总得分为94.5分，分类A级，主要负面因素是信披质量有待提高和发行费用率较高 [3][33] - 信披方面被要求删除针对性不强的表述，对风险因素作定量分析，并补充员工人数及结构变动情况 [5][25] - 公司需说明特殊工艺产品是否实际应用于5G基站、交通轨道、航天航空、汽车雷达等领域，并披露相关收入金额及占比 [5][25] 上市表现 - 上市周期为522天，低于2024年度A股企业平均629.45天 [10][26] - 上市首日股价较发行价上涨373.84%，上市三个月后股价上涨211.92% [14][16][29][30] - 发行市盈率为15.40倍，仅为行业均值39.33倍的39.16% [18][31] 财务与募资 - 预计募资3.92亿元，实际募资3.98亿元，超募比例1.52% [19][32] - 2024年营业收入同比增长5.97%，归母净利润同比增长4.45%，扣非净利润同比增长5.73% [21][32] - 承销及保荐费用为3381.76万元，佣金率8.50%，高于行业平均7.71% [12][28]

市场整体表现 - 上证指数收盘报3573 21点 单日跌幅1 18% [1] - 深圳成指收盘报11009 77点 单日跌幅1 73% [1] 北交所个股成交表现 - 成交额前10大个股中有5只收涨 平均涨幅达102 09% [1] - N鼎佳(920005)以10 6亿元成交额位居榜首 收盘价64 63元 单日涨幅479 12% [2] - 恒立钻具(836942)成交额8 11亿元 主力资金净流出8399 3万元 股价下跌11 39% [2] - 五新随装(835174)成交额5 83亿元 主力资金净流出4485 97万元 股价下跌7 19% [2] 主力资金动向 - 成交额前10大个股中5只呈现主力资金净流入 占比50% [1] - 并行科技(839493)主力资金净流入6488 06万元 股价上涨1 73% [2] - 方盛股份(832662)主力资金净流入8054 02万元 股价涨幅15 13% [2] - 量昊医药(430017)主力资金净流入2627 15万元 股价涨幅8 03% [2] 个股异动情况 - 骑士乳业(832786)成交额4 44亿元 主力资金净流出7079 63万元 股价下跌7 78% [2] - 万源通(920060)成交额4 65亿元 主力资金净流出2269 17万元 股价下跌4 08% [2] - *ST云创(835305)成交额4 21亿元 主力资金净流出381 17万元 股价上涨6 42% [2]

公司公告 - 昆山万源通电子科技股份有限公司使用部分闲置募集资金购买理财产品的金额为3000万元 [1] - 截至目前公司使用闲置募集资金购买理财产品的未到期余额为1 65亿元 [1]

市场扩张和并购 - 2025年5月6日审议通过设立泰国子公司议案[3] - 2025年6月12日完成泰国子公司注册登记手续[3] - 个人股东转让股权后公司持有泰国子公司99%股权[3] - 截至公告日完成境外投资备案审批手续[6] - 公司将分阶段对泰国子公司投入注册资金[6]

资金使用 - 公司拟用不超1.8亿元闲置募集资金现金管理，额度内可循环[2] - 公司本次用3000万元闲置募集资金买理财产品[4] 产品情况 - 截至披露日，未到期理财余额1.65亿元，占2024年净资产16.07%[4] - 宁波银行等多家银行多款产品金额及预计年化收益率和期限情况[5][11][12] 资金回收 - 平安银行、中信银行等部分产品已收回本金[13][14] 授权期限 - 现金管理事项股东会通过日起12个月有效，超期顺延[2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和其他（线下会议）[3] - 活动时间为2025年7月22日，地点在江苏广谦电子有限公司三楼会议室[3] - 参会单位包括兴业证券、江海证券等多家机构，上市公司接待人员有董事会秘书季佳佳女士和子公司副总经理谢贤盛[3] 泰国工厂情况 - 预计2025年三季度开工建设，2026年三季度投产，土地面积约68亩，满载生产年化产能约400万㎡，会结合市场和订单情况分批建设和投产[5] - 建设原因是主要客户已在东南亚布局产能，投产后可就近交付和响应客户需求，利于获取订单[5] 产品应用领域及占比 - 下游应用包括汽车电子、消费电子等多个领域，2025年上半年度汽车电子产品收入占比超40%，成收入第一大应用领域，消费电子产品因笔电换机潮和Switch新品上线保持不错势头[6] 汽车电子领域趋势 - 汽车智能驾驶是未来趋势，推动HDI板等高端PCB板在汽车电子领域应用扩大，单车HDI板使用量增加，未来五年HDI板在汽车电子领域市场份额将增长3 - 4倍[7] HDI产品供应情况 - 量产的HDI产品主要应用在车载智能驾驶方面，为二阶产品；打样产品涉及光通讯模块，为三阶HDI产品打样[8] 产品在服务器领域应用情况 - 产品应用于服务器的BBU辅助性电源，主要通过台资客户交付终端[9]

行情复盘 - 7月18日北证A股成交金额224.6亿元，较上一交易日增加13.1亿元，北证50指数收盘价1418.6，下跌0.7%，PE TTM为67.25倍，北证专精特新指数收盘价2428.8，下跌0.4%[3][14] - 当日北交所268家公司中74家上涨，7家平盘，187家下跌，涨幅前五个股为佳合科技（30.0%）、万源通（11.0%）、凯大催化（10.7%）、奔朗新材（9.1%）、海达尔（6.8%），跌幅前五为国义招标（-6.4%）、春光药装（-4.8%）、同辉信息（-4.3%）、花溪科技（-4.2%）、国源科技（-3.9%）[3][23] 重要新闻 - 宇树科技启动IPO辅导，最快10月提交上市申请文件[5] - 国家发改委防止低空产业低效重复建设和低端恶性竞争，推动规范要求落实，健全安全应急机制[5] 重点公司公告 - 优机股份向特定对象发行可转换公司债券获中国证监会注册批复[5] - 骑士乳业未按规定及时履行信息披露义务收到行政处罚决定书[5] - 泰鹏智能泰国子公司完成注册资本、注册地址及董事变更登记[5] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧、行业景气度不及预期、宏观经济发展不及预期风险[39]

上市及股本 - 公司于2024年11月19日在北交所上市交易，发行35,650,000股[9] - 公司注册资本为15,204.4663万元[12] - 设立时发行股份10,000万股，每股1元[23] - 发起人王雪根认购5,311.87万股，占比53.1187%[23] - 发起人汪立国认购2,276.515万股，占比22.76515%[23] - 已发行股份总数为15,204.4663万股[24] 股份限制 - 为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%[25] - 收购本公司股份合计不超已发行股份总数10%[29] - 上市前10%以上股份相关主体12个月内不得转让[33] - 董事、高管任职等期间转让股份有比例和时间限制[33] 股东权益与诉讼 - 股东对决议违法可请求认定无效或撤销[39] - 1%以上股份股东可请求对违法董事、高管诉讼[40] 审议事项 - 一年内购买、出售重大资产超总资产30%需股东会审议[52] - 单笔担保额超净资产10%等担保事项需股东会审议[54] - 交易涉及资产总额等多项指标超一定比例需股东会审议[57] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，6个月内举行[66] - 特定情形2个月内召开临时股东会[66] - 1%以上股份股东可提临时提案[77] 表决规则 - 普通决议需出席股东表决权过半数，特别决议需2/3以上[95] - 关联交易表决关联股东不参与[100] 董事相关 - 董事每届任期3年，独立董事连续任职不超6年[117] - 董事会成员至少1/3为独立董事，含1名会计专业人士[125] 高管设置 - 公司设总经理、常务副总经理等职位[167] 财务与披露 - 会计年度结束后4个月内披露年报等[181] - 分配税后利润提取10%列入法定公积金[181] 利润分配 - 不同阶段现金分红有最低比例要求[186] 审计与制度 - 内部审计制度经董事会批准实施并披露[193] - 聘用、解聘会计师事务所由股东会决定[196]