瑞财经 李兰10月24日，万源通(920060.BJ)发布公告，公司依据总体发展战略及经营规划，正在筹划境 外发行股份（H 股）并在香港联交所挂牌上市的相关工作。 万源通表示，此举为满足国际化战略发展及海外业务布局需要，提升国际品牌知名度，满足海外公司融 资需求。 万源通是一家专业从事印刷电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB）研发、生产和销售的高新技术企 业。 万源通于2024年11月19日在北交所上市。截至10月24日收盘，万源通股价报33.91元/股，总市值为51.56 亿元。 万源通实际控制人为王雪根，一致行动人为东台绥定、广通源。截至2024年12月31日，王雪根直接持有 万源通5311.87万股股份，直接持股比例为34.94%，通过其担任执行事务合伙人的东台绥定及广通源间 接控制公司 3.99%的表决权，合计控制公司 38.92%表决权，为公司控股股东、实际控制人。 | | | | HEN : JU | | --- | --- | --- | --- | | | 本期 | 上年同期 | 增减比例% | | 营业收入 | 540, 639, 989. 27 | 464, 4 ...

万源通表示，截至目前，公司正计划与相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨，关于 本次发行H股并上市的细节尚未确定。 万源通，成立于2011年，是一家专业生产钢性单面及多层印制电路板(PCB)的高新技术公司，产品广泛 应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备、5G、新能源和医疗器械等领域。 (截图来自雪球) ...

相关事项的提示性公告 昆山万源通电子科技股份有限公司 关于筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市 证券代码：920060 证券简称：万源通 公告编号：2025-124 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 昆山万源通电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）为满足国际化战略 发展及海外业务布局需要，提升国际品牌知名度，满足海外公司融资需求，公司 依据总体发展战略及经营规划，正在筹划境外发行股份（H 股）并在香港联合交 易所有限公司（以下简称"香港联交所"）挂牌上市（以下简称"本次发行 H 股并上市"）的相关工作。截至目前，公司正计划与相关中介机构就本次发行 H 股并上市的相关工作进行商讨，关于本次发行 H 股并上市的细节尚未确定。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《北京证券交易 所股票上市规则》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》《香港联合交 易所有限公司证券上市规则》以及中国香港法律对在中国境内注册成立的发行人 在香港发行股票并上市的有关规定等法律、法规和 ...

证券代码：920060 证券简称：万源通 公告编号：2025-123 昆山万源通电子科技股份有限公司 关于泰国子公司进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、对外投资概述 昆山万源通电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 6 日召开的第二届董事会第十三次会议审议通过了《关于设立泰国子公司的议案》， 决议在泰国投资设立海外子公司。 具体内容详见公司分别于 2025 年 5 月 7 日、2025 年 6 月 13 日、2025 年 7 月 29 日、2025 年 9 月 15 日和 2025 年 9 月 23 日在北京证券交易所信息披露平 台（www.bse.cn）披露的《关于设立泰国子公司的公告》（公告编号：2025-058）、 《关于泰国子公司取得注册证书的公告》（公告编号：2025-064）、《关于泰国 子公司进展情况的公告》（公告编号：2025-113）、《关于泰国子公司进展情况 的公告》（公告编号：2025-121）和《关于泰国子公司进展情况的公 ...

核心观点 - 算力行业正迎来蓬勃发展，特别是智能算力需求增长迅猛，预计2023-2028年中国智能算力规模复合增长率达46.2%[3][19] - 算力硬件市场需求持续增加，CPU、GPU、服务器等关键硬件规模均呈现显著增长[3][23][26][35] - 液冷技术作为高效散热解决方案，将随数据中心能耗攀升而迎来快速发展，IDC预测到2028年60%的数据中心将引入液冷等创新方案[3][36] - 报告重点关注北交所算力行业相关企业，特别是方盛股份（数据中心液冷热管理）和万源通（印刷电路板）两家公司[2][39][41] 算力行业分类与产业链 - 算力行业主要分为基础算力（基于CPU）、智能算力（基于GPU/FPGA/ASIC等AI芯片）和超算算力（超级计算机集群）三类[12][15] - 智能算力专注于人工智能模型训练和推理，随着AI应用开发需求迅速提升[12] - 算力硬件包括CPU、GPU、TPU等核心计算芯片，以及服务器、光模块、交换机等基础设施，技术正向异构计算、绿色低碳和国产化方向突破[13][16] - 算力产业链上游是芯片、设备及能源等生产硬件，中游通过数据中心集成硬件并以云服务等形式交付，下游涵盖互联网、金融、智能制造等应用行业[16][18] 中国算力规模增长预测 - 预计2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，2028年将达到2,781.9 EFLOPS，2023-2028年复合增长率46.2%[3][19] - 预计2025年中国通用算力规模将达到85.8 EFLOPS，2028年将达到140.1 EFLOPS，2023-2028年复合增长率18.8%[3][20] 算力硬件市场需求 - CPU：2024年中国市场规模2,160.32亿元（同比+6.47%），预计2025年增长至2,484亿元[3][23] - GPU：2024年中国市场规模1,073亿元（同比+32.96%），预计2025年增长至1,200亿元[3][26] - FPGA：2024年中国市场规模279亿元（同比+11.64%），预计2025年增长至312亿元[27][30] - 光模块：2024年中国市场规模606亿元（同比+12.22%），预计2025年增长至700亿元[31] - 服务器：2024年中国市场规模2,492.1亿元（同比+41.25%），预计2025年增长至2,823.5亿元[35] 液冷技术发展前景 - 人工智能数据中心IT能耗持续攀升，预计2025年达77.7 TWh（为2023年两倍），2027年进一步增长至146.2 TWh，2022-2027年复合增长率44.8%[3][36] - 高密度机架能耗超出传统风冷技术散热能力，液冷技术成为重要解决方案[3][36] 北交所算力行业企业概况 - 截至2025年9月25日，北交所有5家算力行业相关企业[38][41] - 方盛股份主营换热器和换热系统，2025年上半年板翅式换热器业务收入占比68.57%，换热系统业务占比28.45%，并布局数据中心液冷热管理等新兴领域[2][42][44] - 万源通主营印刷电路板研发、生产和销售，2025年上半年多层板、双面板、单面板业务收入占比分别为43.54%、29.70%、18.72%[2][55][57] 重点关注企业经营情况 - 方盛股份：2025年上半年营收1.80亿元（同比+15.41%），归母净利润0.14亿元（同比-27.47%），毛利率19.74%[48][52] - 万源通：2025年上半年营收5.41亿元（同比+16.40%），归母净利润0.65亿元（同比+7.56%），毛利率21.36%[60][64][65]

市场扩张和并购 - 2025年5月6日公司审议通过设立泰国子公司议案[3] - 泰国子公司注册资本由500万泰铢增至3.88亿泰铢[4] - 2025年9月22日泰国子公司完成注册资本变更登记[4] - 2025年9月12日泰国子公司签署《土地买卖协议》[5] - 2025年9月23日支付土地款80%，金额75,314,770泰铢[5]

政策与行业趋势 - 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%[7] - 方案重点推动智能网联技术产业化应用，包括开展"车路云一体化"试点、建设网联基础设施和云控平台，鼓励前装车联网和5G通信模块[13] - 方案有条件批准L3级自动驾驶汽车生产准入，推动完善安全及保险配套法规[13] 智能驾驶芯片市场 - 2024年中国车规级SoC市场规模达到381亿元，同比增长42.7%[26] - SoC芯片凭借计算能力提升、数据传输效率高等优势，成为主流智能驾驶芯片，替代传统MCU[21] - 智能座舱SoC市场外资主导，2024年高通、AMD和瑞萨三家共同占据85%份额，其高通占70%[36] - 国产芯片崛起，2024年市占率从不足3%提升至超10%，芯擎科技份额从1.6%增长至4.8%[36] - 自动驾驶SoC市场中，2024年华为昇腾610和地平线J5装机率分别跃升至9.5%和5.1%[39] 北交所市场表现 - 2025年9月15日至19日，北交所科技成长产业区间涨跌幅中值为-1.84%，上涨公司43家（占比28%）[45] - 汽车产业市盈率TTM中值上升2.96%至38.2X，总市值升至651.7亿元[68] - 电子设备产业市盈率TTM中值降至60.7X，总市值降至1499.1亿元[48] - 北交所智能驾驶产业链涉及11家企业，包括开特股份、奥迪威、创远信科等[43] 企业动态 - 阿为特拟在安徽省马鞍山市含山县设立全资子公司，注册资本3000万元[79] - 海希通讯子公司与领航国创共同出资设立上海海希领航电力，注册资本1000万元[79] - 广脉科技控股孙公司签署共建国产万卡算力集群战略合作框架协议[80]

证券代码：920060 证券简称：万源通 公告编号：2025-120 昆山万源通电子科技股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 昆山万源通电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 12 日收到兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"）出具的《关于变更昆山 万源通电子科技股份有限公司持续督导保荐代表人的函》。 本次保荐代表人变更不影响兴业证券对公司的持续督导工作。变更后，兴业 证券负责公司持续督导工作的保荐代表人为单磊先生和陈嫣女士。 公司董事会对过嘉欣女士担任公司保荐代表人期间所做的工作表示忠心感 谢！ 特此公告。 昆山万源通电子科技股份有限公司 董事会 2025 年 9 月 15 日 附件： 陈嫣女士个人简历 陈嫣女士，保荐代表人、注册会计师，拥有法律职业资格证书，现就职于兴 业证券投资银行业务总部。曾参与贝因美非公开发行股票项目、永冠新材公开发 行可转债项目以及多家公司 IPO 项目，具有较为丰富的投资银行业务经验。 ...

市场扩张 - 2025年5月6日决定在泰国投资设海外子公司[3] - 2025年9月12日泰国子公司购28.5280莱土地，金额94,142,400泰铢[4] 流程安排 - 2025年7月28日完成境外投资备案审批[7] - 土地首期9月30日前付80%，二期10月30日或交割前10日付余款[5] 风险与披露 - 泰国子公司存在管理、运营和市场风险[9] - 推进投资及时履行信息披露义务[9]

持续督导 - 兴业证券负责万源通2025年半年度持续督导并出具报告[2] - 2025年8月兴业证券对万源通开展募集资金现场核查[3] 信息披露 - 2025年1 - 2月现金管理成交金额超规定未及时披露[5] - 公司组织学习提升信息披露质量[5] 承诺履行 - 公司及股东19项承诺均已履行[6][7] 风险情况 - 2025年半年度已披露重大风险本期无变化[8] - 控股股东等股份无质押冻结[8] 人员信息 - 保荐代表人是单磊、过嘉欣[12]