申万宏源证券承销保荐有限责任公司 搏 何 | 2. 募集资金三方监管协议是否有效执行 | V | | | --- | --- | --- | | 3. 募集资金是否不存在第三方占用或违规进行委托理财等情 | | | | 12 | 1 | | | 4. 是否不存在未履行审议程序擅自变更募集资金用途、暂时 | | | | 补充流动资金、置换预先投入、改变实施地点等情形 | V | | | 5. 使用闲置募集资金暂时补充流动资金、将募集资金投向变 | | | | 更为永久性补充流动资金或者使用超募资金补充流动资金或 | | | | 者偿还银行贷款的,公司是否未在承诺期间进行风险投资 | | | | 6. 募集资金使用与已披露情况是否一致,项目进度、投资效 | | √ (注 | | 益是否与招股说明书等相符 | | 1) | | 7. 募集资金项目实施过程中是否不存在重大风险 | | | | 注1:募集资金使用与各年已披露情况一致,因公司存在部分募投项目延期,因此项目 | | | | 进度与招股说明书不相符,公司已履行了募投项目延期的相应审议及公告程序,截至 | | | | 2025年末公司募集资金已使用完毕,募集资 ...

核心观点 - 报告核心观点为“耐心等待情绪拐点，关注年报和一季报” [2][3] 当前北交所市场已进入地量状态且估值明显回落，无需过度悲观，但情绪拐点需等待一季报后或美伊局势明确缓和 [6][11][12] 投资策略上建议关注能源化工、军工及低估值绩优股，科技领域关注商业航天、算力、半导体等，并把握低吸节奏 [6][12] 市场表现与估值 - 本周（2026年3月30日至4月3日）北证50指数收于1254.68点，下跌1.32% [6][16][17] - 同期主要股指均下跌，其中科创50下跌3.42%，创业板指下跌4.44%，沪深300下跌1.37%，中证1000下跌2.71% [17] - 北交所市盈率（TTM）均值为80.02倍，中值为39.45倍，环比上涨；创业板市盈率（TTM）均值为86.08倍，中值为37.64倍，环比下跌；科创板市盈率（TTM）均值为107.36倍，中值为44.14倍，环比上涨 [6][18][20] - 北交所市场交易量能萎缩，本周成交量为31.16亿股，环比减少7.39%；成交额为655.49亿元，环比减少3.27% [6][16][23] - 截至报告期周四，北交所融资融券余额为81.50亿元，较上周减少0.02亿元 [6][16][21] 市场情绪与结构 - 北证50的股权风险溢价（ERP）指标已回落到1倍标准差以内，显示估值压力有所缓解 [6][11][14] - 北交所强势股占比下降至1%，达到冰点水平 [6][15][19] - 市场热点集中在医药生物（如欧康医药、诺思兰德）、张雪机车概念（如华洋赛车）、沿江高铁建设（如五新隧装）等板块 [6][11] - 本周北交所个股涨跌比为0.21，共有52只股票上涨，249只下跌，2只持平 [6][34] - 涨幅居前的个股为欧康医药（涨31.36%）和诺思兰德（涨20.29%）[34][41] 跌幅居前的个股包括普昂医疗（跌19.83%）和同辉信息（跌17.04%）[34][37] - 周换手率前五的个股为：族兴新材（193.89%）、普昂医疗（139.08%）、科力股份（134.77%）、新恒泰（78.11%）、欧康医药（66.12%）[39] 新股与审核动态 - 本周北交所2只新股上市：悦龙科技（首日涨115.10%，募资3.09亿元）和隆源股份（首日涨53.04%，募资4.20亿元）[6][25][26][27] - 截至2026年4月3日，北交所共有303家公司上市交易 [6][25] - 本周有赛英电子、创达新材进行申购；新睿电子、百英生物、永励精密过会 [6][25] - 下周（报告发布后）计划：永大股份、森合高科上会；恒道科技申购；晨光电机上市 [6][32] 新三板市场概况 - 截至2026年4月3日，新三板挂牌公司总数为5925家（创新层2239家，基础层3686家）[46] - 本周新三板新挂牌6家公司，摘牌12家公司 [4][46][51] - 本周新三板新增计划融资1.00亿元，其中拜特科技计划融资1.00亿元；完成融资0.00亿元 [4][47][49] 重点公司动态 - **欧康医药**：收到欧洲药品质量管理局（EDQM）签发的曲克芦丁原料药欧洲药典适用性认证证书 [42] - **科润智控**：签署金额为1.30亿元的光伏、储能、微电网一体化项目合作框架协议 [42] - **海希通讯**：全资孙公司签订金额为4.20亿元的储能设备代工采购合同 [42] - **同辉信息**：因2025年年度业绩快报情况，公司股票可能被实施退市风险警示 [42] - **康乐卫士**：控股子公司有1701.54万元贷款本息逾期，公司承担连带担保责任 [42] - **开特股份**：与上海汽车集团金控签署协议，后者拟认购不低于8000万元的可转换公司债券 [43] - **康普化学**：拟出资设立合资公司，布局含锂固废综合回收利用业务 [43] - **昆工科技**：签订金额为8949.98万元的不锈钢阴极板买卖合同 [43] - **田野股份**：因涉嫌信息披露违法违规，公司及董事长被中国证监会立案 [44]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对北交所市场的整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][23] 报告核心观点 * **短期市场判断**：清明节假期临近，市场交投情绪可能趋于谨慎，北证50指数大概率维持区间震荡格局，资金将继续聚焦于具备高景气度、高研发投入和业绩确定性的细分赛道龙头 [3] * **中期市场展望**：随着北证50ETF推出预期升温、新股发行制度改革逐步落地以及长期资金持续入市，北交所流动性有望进一步改善，估值修复空间依然存在 [3] * **投资主线建议**：建议重点关注硬科技国产替代主线中具备核心技术壁垒的专精特新企业，以及生物医药、新材料、新一代信息技术等国家战略支持的产业方向 [3] * **当日市场热点**：市场热点主要集中在生物医药、高端装备制造以及商业航天相关产业链，其中创新药、重组胶原蛋白、精密减速器等细分领域表现尤为活跃 [3] 根据相关目录分别总结 一、行情复盘 * **板块行情**：4月2日，北证A股成交金额为149.9亿元，较上一交易日下降6.7亿元，北证50指数收盘上涨0.30%至1,281.91点，市盈率（TTM）为52.78倍，北证专精特新指数收盘下跌0.28%至2,097.62点 [1][7] * **市场对比**：当日北证A股日换手率为2.8%，高于科创板的1.9%和上证主板的1.1%，但低于创业板的3.3% [13] * **个股涨跌**：当日北交所303家公司中，158家上涨，4家平盘，141家下跌，上涨家数略多于下跌家数 [1][10][15] * **涨幅居前个股**：涨幅前五的个股为欧康医药（+30.0%）、科力股份（+15.8%）、诺思兰德（+12.6%）、新赣江（+10.5%）、大禹生物（+7.4%），其中医药生物行业公司占据多数 [1][15] * **跌幅居前个股**：跌幅前五的个股为*ST云创（-7.8%）、同辉信息（-6.9%）、华信永道（-5.6%）、流金科技（-4.9%）、曙光数创（-4.4%），计算机行业公司占比较高 [1][16] * **新股进展**：4月2日无新股申购，永大股份的上市申请已获上市委会议通过 [17] 二、重要新闻 * **AI大模型进展**：豆包大模型日均Token使用量超过120万亿，过去三个月内增长一倍，较2024年5月发布时的日均1200亿水平增长1000倍，火山引擎上累计Token使用量超一万亿的企业数量从去年底的100家增长至140家 [2][17] * **商业航天里程碑**：美国于4月2日成功发射SLS火箭执行“阿耳忒弥斯2号”载人绕月任务，搭载4名宇航员升空，这是自1972年阿波罗计划后，人类时隔54年再次开展载人地月空间飞行 [2][18] 三、重点公司公告 * **新威凌**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入8.23亿元，同比下降13.16%，实现归母净利润0.18亿元，同比下降36.31% [2][19] * **创远信科**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入2.04亿元，同比下降12.13%，实现归母净利润0.03亿元，同比下降72.05% [2][20] * **万通液压**：2026年第一季度公司共获得4项国家发明专利，涉及专用机床、缓冲系统、液压设备及焊接方法等领域 [21]

新产品和新技术研发 - 公司获《发明专利证书》，发明为水解制备根皮素及母液回收鼠李糖工艺及应用[3] - 该专利可制备两种产品，降低生产成本和环保处理成本[3] - 专利利于加强知识产权保护，为产品推广提供保障[3]

公司决策 - 公司拟注销成都欧康医药股份有限公司羟基芦丁分公司[2] - 2026年3月9日董事会审议通过注销议案[2] 决策依据 - 注销基于整体经营规划，利于优化资源和降成本[3] 影响评估 - 注销不会对整体业务和财务产生不利影响[4] 分公司信息 - 分公司成立于2023年8月24日[2]

人员聘任 - 2026年3月9日公司聘任贾秀蓉为董事会秘书[2] - 2026年3月9日公司聘任李英为财务负责人[2] 人员持股 - 贾秀蓉持股489,098股，占股本0.4856%[2] - 李英持股134,040股，占股本0.1331%[2] 人员信息 - 贾秀蓉1973年9月出生，会计本科，有会计师资格[9] - 李英1989年11月出生，大数据与会计大专学历[10]

人事变动 - 聘任贾秀蓉为董事会秘书，4票同意[5] - 聘任李英为财务负责人，7票同意[7] 业务调整 - 拟注销羟基芦丁分公司，7票同意[8]

收入和利润（同比变化） - 营业收入为3.3425亿元，同比增长7.73%[3][4] - 归属于上市公司股东的净利润为1162.33万元，同比下降48.21%[3][4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为940.28万元，同比下降54.39%[3][4] - 利润总额为1293.18万元，同比下降50.81%[3] - 基本每股收益为0.12元/股，同比下降60.00%[3][4] 盈利能力指标（同比变化） - 加权平均净资产收益率（扣非前）为2.81%，较上年同期的5.61%下降[3] 资产与权益（期初对比变化） - 总资产为5.3314亿元，较期初增长0.74%[3][4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为4.1810亿元，较期初增长3.28%[3][4] - 股本为1.0072亿股，较期初增长30.35%[3] - 归属于上市公司股东的每股净资产为4.15元/股，较期初下降20.80%[3][4]

核心观点 《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》的发布为中药行业未来五年发展绘制了清晰的路线图，明确了全产业链协同、创新与现代化的核心目标[3][12][13] 报告认为，该政策将重点推动民族药产业振兴和中药名品推广，为北交所相关中药产业链公司带来发展机遇[3][12] 近期北交所医药生物板块，尤其是中药子行业表现强劲，部分公司业绩预告增长较快，显示出市场的积极关注[4][5][34][68] 政策方案与行业目标 - 工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，为中药工业未来五年发展划定全产业链路线图，明确到2030年核心目标包括全产业链协同体系初步形成、原料供应与数智化绿色化水平显著提升、关键技术取得突破等[3][12][13] - 方案提出具体量化目标，包括培育60个高标准中药原料生产基地、5个中药工业守正创新中心、10个中成药大品种，制修订10项中药工业数智技术相关行业标准，建设20个智能工厂与培育10个绿色工厂等[3][13] - 方案围绕六大行动部署15项任务，覆盖原料提质、协同创新、制造升级、民族药振兴、名品推广、企业培育等关键环节[3][14] - **实施原料提质稳供行动**：目标包括建设高标准中药原料生产基地、提升产地初加工水平、提升关键技术和质量标准水平[15] - **实施协同创新攻关行动**：目标包括健全协同创新体系、深度赋能中药新药研发，鼓励运用人工智能、大数据等技术构建方剂知识图谱，加强中药新药创制关键技术攻关[15][17] - **实施制造能力提升行动**：目标包括提升中药饮片集约化生产水平、提升中药制造数智化绿色化水平、优化全流程质量追溯体系[17] - **实施民族药产业振兴行动**：目标包括大力发掘民族药资源、加快民族药产业现代化转型，支持制定民族药质量标准，开发优势民族药新产品，培育民族药名品[17] - **实施中药名品推广行动**：目标包括打造优质中成药名品、打造中药饮片优势单品、推动中药大健康产品创新发展，计划培育一批新的中成药大单品，并促进中医药与大健康产业融合[17][19] - **实施卓越企业培育行动**：目标包括梯度培育卓越企业、支持开拓国际市场，计划培育领航企业，并鼓励中成药产品国际注册与开拓海外市场[19] 行业市场规模与现状 - **中药材种植与市场**：2024年中国中药材种植面积约5690万亩，市场成交额达2110亿元；2025年预计种植面积增至5700万亩，市场成交额有望达2206亿元[3][20][21] - **中医药产品市场**：2024年中国中医药产品市场规模达到4805亿元，同比增长6.4%；2025年有望达到5061亿元[3][24] - **中药饮片市场**：2024年中国中药饮片市场规模达到3038亿元，同比增长8.97%；2025年预计达到3249亿元[3][25] - **中成药产量**：受医保控费、限输令等政策影响，2024年中成药产量为195.3万吨，同比减少7.26%；2025年产量或降至185.5万吨左右[3][28] - **医保与集采动态**：2025版国家医保药品目录新增7种中成药，目录内中成药总数达1335种（含民族药95种）[3][23] 第四批中成药集采已启动，涉及28个采购组、90个药品，推动行业向高质量与集约化转型[3][23] 北交所市场表现 - **指数与行业涨跌**：本周末北证50指数报收1520.89点，周涨跌幅为-0.70%[4][34] 本周开源北交所五大行业中，仅医药生物行业上涨，周涨跌幅为+0.14%[4][35] - **医药生物二级行业表现**：本周北交所医药生物二级行业中，中药（+4.29%）、医疗美容（+1.36%）、生物制品（+1.84%）、化学制药（+0.55%）上涨[4][39] 其中中药、医疗美容、生物制品涨幅超过1%[39] - **个股涨跌情况**：本周52.38%的北交所医药生物标的上涨，47.62%下跌[4][42] 中药、医疗美容、生物制品等有80%以上的标的本周上涨[4][45] - **涨幅居前个股**：周涨跌幅居前的医药生物个股包括：生物谷（+6.28%）、康乐卫士（+2.92%）、诺思兰德（+2.53%）、德源药业（+2.39%）、大唐药业（+2.31%）、欧康医药（+1.94%）、锦波生物（+1.36%）、无锡晶海（+1.28%）、新赣江（+1.03%）、三元基因（+0.64%）[4][50] 北交所相关公司分析 - **中药产业链标的**：北交所共有5家中药产业链相关标的，分别为梓橦宫、大唐药业、欧康医药、新赣江、生物谷[3][29] - **梓橦宫**：市值为16.95亿元，2025年前三季度营收3.03亿元，归母净利润5610.10万元 业务亮点包括“中华老字号”品牌，拥有东方胃药胶囊、清肠通便胶囊（彝药）等产品[30] - **新赣江**：市值为15.94亿元，2025年前三季度营收0.97亿元，归母净利润830.63万元 业务包含中成药，主要产品有心脑康胶囊、感冒灵胶囊等[30] - **大唐药业**：市值为15.89亿元，2025年前三季度营收1.02亿元，归母净利润-4107.72万元 聚焦中成药与蒙药，拥有肝肾滋、健胃消炎颗粒等国家中药保护品种及独家蒙药[30][34] - **欧康医药**：市值为13.21亿元，2025年前三季度营收2.10亿元，归母净利润410.57万元 主营植物提取物，聚焦槐米、枳实等中草药提取，核心产品包括槲皮素、芦丁等[30][34] - **生物谷**：市值为12.18亿元，2025年前三季度营收3.04亿元，归母净利润-3550.87万元 核心为灯盏花系列现代中药，拥有灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液等多个全国独家品种[30][34] - **排队上市企业**：截至2026年2月6日，北交所排队企业共176家，其中医药生物领域相关企业14家，2024年营收规模均值为4.38亿元，净利润规模（剔除亏损企业）均值为1.05亿元[5][51] 其中**济人药业**为中药产业链企业，2024年营收12.3亿元，归母净利润13184.48万元，业务涵盖中药材种植、中药饮片、中药配方颗粒及中成药[5][51][54][64] - 济人药业中成药主要产品包括独家专利品种疏风解毒胶囊等[55] - 中药饮片品种超过700种，其中近600种纳入国家医保目录[57] - 是安徽省首家获得中药配方颗粒GMP认证的企业，累计实现500余种中药配方颗粒的研发及销售[60][62] - **业绩预告/快报**：北交所共12家医药生物企业公告2025年业绩预告或业绩快报，其中锦好医疗、无锡晶海、德源药业同比增长较快[5][68] - **德源药业**：2025年营收10.58亿元，同比增长21.80%，归母净利润2.37亿元，同比增长33.87%[69] - **无锡晶海**：2025年归母净利润约6000.00万元~6600.00万元，同比增长40.02%~54.02%[69] - **锦好医疗**：2025年归母净利润约1500万元~1600万元，同比增长150.98%~167.72%[69]

财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1,000万元至1,300万元[4] - 预计2025年度净利润较上年同期的2,244.23万元下降42.07%至55.44%[4] 盈利能力影响因素（成本与费用） - 业绩变动主要因募投项目投产试运行，新增产线折旧费并影响产品收率[5] - 业绩变动主要因新产品中试新产线调试费用较高[5] - 业绩变动主要因2025年全年摊销股权激励计划产生的股份支付费用[6] 盈利能力影响因素（市场竞争与定价） - 业绩变动主要因市场竞争加剧，公司下调部分核心产品销售价格[6] - 业绩变动主要因产品销售单价降幅高于原材料采购成本降幅，拉低毛利率[6] 其他重要事项（业绩预告说明） - 本业绩预告数据为初步核算，未经审计，最终数据以年度报告为准[1][7]