投资评级与核心观点 - 报告对骏创科技维持“增持”评级 [2] - 报告核心观点：公司深度配套T公司新能源车功能件，同时受益于汽车及机器人轻量化趋势，储能/动力电池业务有望打开第二增长曲线，业绩具备较大增长弹性 [2][3][4] 公司概况与业务模式 - 公司全称为苏州骏创汽车科技股份有限公司，成立于2005年，2010年转型进入汽车行业，2015年新三板挂牌，2022年北交所上市 [13][14] - 公司以汽车零部件的研发、生产、销售为核心业务，产品包括汽车塑料零部件、汽车金属零部件和模具 [13] - 公司自2019年开始为新能源汽车提供三电系统等功能部件 [15] - 公司已形成双色成型技术、高光免喷漆成型技术、金属嵌件埋入成型技术、以塑代钢应用产品开发等核心技术体系，截至2024年末拥有专利77项，其中发明专利22项 [17][18] 客户结构与深度绑定 - 公司服务的核心客户包括斯凯孚、安通林、T公司、广达集团及和硕联合 [23] - 公司对T公司及其一级供应商（广达集团、和硕联合）的销售收入占比稳定在60.10%-65.66%之间，2024年对三者合计销售收入为4.96亿元，占总营收的65.66% [4][30] - 2024年，T公司为第一大客户，销售收入为3.56亿元，占总营收的47.10% [30][31] - 公司既是T公司的一级供应商（提供非电路板保护盖类零件），也是二级供应商（通过和硕联合、广达集团提供电路板保护盖类零件） [33][35] - 自2019年开始与T公司批量交易，随着T公司车型销量增长，公司对其销售收入从2019年的641.03万元大幅增长至2021年的1.79亿元 [35] 行业趋势与市场机遇 - 政策引导汽车轻量化推进，根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，目标到2035年，燃油乘用车与纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低25%、35% [3][36] - “以塑代钢”是轻量化重要路径，1kg塑料可以替代2-3kg钢等更重材料，汽车自重每下降10%，油耗可以降低6%-8% [3][40] - 我国单车塑料用量（最多70kg/辆）显著低于德国（近300kg/辆）和日本（100kg/辆），未来提升空间广阔 [46][47] - 机器人轻量化趋势加速，特斯拉Optimus人形机器人第二代通过使用PEEK等材料成功减重约22磅（约10公斤），并提升行走速度30%，为工程塑料打开新增长空间 [3][56][61] - 2025年全球人形机器人市场销售额约4.4亿美元，同比增长约508%，预计到2026年中国人形机器人市场规模将接近13亿美元 [61] 公司产品与核心技术 - 汽车塑料零部件是核心业务，2022-2025上半年营收占比从86.89%提升至95.59% [85] - 主要产品系列包括：汽车悬架轴承系列（供给斯凯孚，用于通用、大众等品牌）、汽车天窗控制面板系列（供给安通林，用于福特、捷豹路虎等品牌）、新能源汽车功能部件系列（主要用于T公司车型） [66][67][68][72] - 核心技术对产品性能影响显著：双色成型技术确保悬架轴承密封性；金属嵌件埋入成型技术满足新能源汽车复杂集成化生产需求；高光免喷漆成型技术实现环保且保证产品美观与功能 [22] 第二增长曲线：储能/动力电池业务 - 公司储能业务客户覆盖家庭储能、商业储能两大核心领域 [4][83] - 2025年，储能/动力电池业务营收占比预计超过10%，有望成为公司未来业绩增长的重要补充 [4][85] - 公司境内二期厂房计划于2026年二季度末至三季度投入使用，新增面积47,466平方米，初期将重点用于动力电池/储能类产品线生产 [83] 财务表现与盈利预测 - 根据业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%；实现归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27% [2][83] - 由于下游市场竞争加剧，报告下调了盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元（原预测1.11亿元）、0.77亿元（原预测1.42亿元）、0.90亿元 [2] - 对应2025-2027年EPS分别为0.27元/股、0.59元/股、0.69元/股，对应当前股价的PE分别为83.2倍、38.1倍、32.5倍 [2] - 2025年汽车业务营收占比预计超过80%，是业绩核心支撑 [85] - 北美子公司已于2025年第四季度实现盈利，产能利用率约60% [87] - 公司成本管控良好，2022-2025前三季度销售、管理、财务费用率整体稳定 [88] - 公司重视研发，2022-2025前三季度研发费用从2111.49万元增长至3084.63万元 [91] 估值与投资建议 - 选取新泉股份、岱美股份、旭升集团、唯科科技作为可比公司，其2026年PE均值为26.8倍 [96][97] - 公司当前市盈率高于可比公司均值，但报告认为其储能/动力电池第二增长曲线带来业绩弹性，且深度配套T公司并受益于机器人轻量化趋势，估值具有合理性，因此维持“增持”评级 [96]

投资评级与核心观点 - 报告对骏创科技（920533.BJ）维持“增持”评级 [2] - 核心观点：公司深度配套T公司新能源车功能件，同时受益于机器人轻量化趋势及储能/动力电池业务发展，有望打开第二增长曲线，业绩具备较大增长弹性 [2][4] 公司业务与技术体系 - 公司成立于2005年，2010年转型进入汽车行业，2019年开始提供新能源汽车功能部件 [13][14][15] - 公司聚焦汽车塑料零部件，已形成双色成型、高光免喷漆、金属嵌件埋入成型及“以塑代钢”应用等核心技术体系 [17][18] - 截至2024年末，公司拥有专利77项，其中发明专利22项 [17] - 核心技术已覆盖公司全部汽车塑料零部件产品，并对产品关键性能产生重要影响 [21][22] 客户结构与深度绑定 - 公司服务的核心客户包括斯凯孚、安通林、T公司、广达集团及和硕联合等全球知名企业 [23][26] - 2022-2024年，公司对T公司及其一级供应商广达集团、和硕联合的合计销售收入占比稳定在60.10%-65.66%之间 [4][30] - 2024年，公司对第一大客户T公司的销售收入为3.56亿元，占总营收的47.10% [30][31] - 公司既是T公司的一级供应商（直接供应非电路板保护类零件），也是二级供应商（通过和硕联合、广达集团供应电路板保护盖类零件） [30][33][35] - 自2019年与T公司批量交易以来，配套的新能源汽车功能部件销售收入随T公司车型销量大幅增长，从2019年的641.03万元增至2021年的1.79亿元 [35] 行业趋势与市场机遇 - 政策引导汽车轻量化推进，根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，目标到2035年燃油乘用车和纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低25%和35% [3][36] - “以塑代钢”是轻量化重要路径，1kg塑料可替代2-3kg钢等更重材料，汽车自重每下降10%，油耗可降低6%-8% [3][40][52] - 我国单车塑料用量（最多70kg）与德国（近300kg）、日本（100kg）等发达国家存在较大差距，未来提升空间广阔 [47][50] - 机器人轻量化趋势加速，为工程塑料打开新增长空间，特斯拉Optimus第二代机器人通过使用PEEK等材料成功减重约22磅（约10公斤） [3][56][62] 产品结构与第二增长曲线 - 公司主要产品为汽车塑料零部件，2022-2025上半年该业务收入占比从86.89%提升至95.59% [85][89] - 产品系列包括汽车悬架轴承系列、汽车天窗控制面板系列、新能源汽车功能部件系列等，广泛应用于传统燃油车及新能源车 [66][67][68][71] - 新能源汽车功能部件主要用于T公司配套车型的三电系统、底盘系统、车门等部位 [71][72] - 公司储能/动力电池业务已覆盖家庭储能和商业储能两大领域，2025年该业务营收占比超过10%，有望成为未来业绩增长的重要补充 [4][83][85] - 公司境内二期厂房计划于2026年二季度末至三季度投入使用，初期将重点用于动力电池/储能类产品线生产 [83] 财务表现与盈利预测 - 根据业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%；实现归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27% [2][83] - 报告下调了2025和2026年盈利预测，新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、0.77亿元、0.90亿元 [2][96] - 对应2025-2027年EPS分别为0.27元、0.59元、0.69元/股，对应当前股价的PE分别为83.2倍、38.1倍、32.5倍 [2][96] - 公司北美子公司已于2025年第四季度实现盈利，产能利用率约60%，订单储备充足 [87] - 公司成本管控良好，2022-2025前三季度销售、管理、财务费用率整体稳定 [88] - 公司重视研发，2022-2025前三季度研发费用从2111.49万元增长至3084.63万元 [91]

一、股票期权授予结果 证券代码：920533 证券简称：骏创科技 公告编号：2026-013 苏州骏创汽车科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划首次授予结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 （一）实际授予基本情况 （二）实际授予明细表 | | | | 获授的股票期 | 占激励计划 | 占激励计划公告 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 姓名 | 职务 | 权数量（万 | 拟授出权益 | 日股本总额的比 | | | | | 份） | 总量的比例 | 例 | | | 一、董事、高级管理人员 | | | | | | 1 | 沈安居 | 董事长 | 18.00 | 3.98% | 0.14% | | 2 | 赵启翔 | 董事 | 10.00 | 2.21% | 0.08% | | 3 | 李晓恩 | 董事 | 2.00 | 0.44% | 0.02% | | 4 | 秦广梅 | 董事 | 1.40 | 0.31% | 0.01 ...

股票限售情况 - 本次股票解除限售数量36,525股，占总股本0.0279%，2026年3月12日可交易[2] - 股东唐满红本次解除限售36,525股，未解除109,579股[2] 股份结构 - 无限售条件股份73,137,133股，占比55.93%[3] - 高管股份54,838,486股，占比41.94%[3] - 个人或基金股份2,558,253股，占比1.96%[4] - 其他法人股份223,456股，占比0.17%[4] - 限制性股票及其他股份数量为0[4] - 有限售条件股份合计57,620,195股，占比44.07%[4] - 公司总股本130,757,328股[4]

证券代码：920533 证券简称：骏创科技 公告编号：2026-011 苏州骏创汽车科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 √分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2026 年 3 月 4 日 活动地点：上海浦东世纪大道 88 号，金茂君悦大酒店 回复：公司境内二期厂房建设进展顺利，二期厂房已于上年度年末完成竣工 验收，目前处于装修阶段，计划于本年度二季度末至三季度逐步投入使用。随着 二期厂房的投入使用，公司在中国境内原有经营面积在 29,655 平方米之上，本 次新增 47,466 平方米，同时该厂房在面积、层高方面较一期厂房具备显著优势， 有效增强了公司服务客户的能力，提升了公司的业务发展空间。 公司二期厂房初期将重点用于动力电池/储能类产品线生产，后续将根据订 单交付情况灵活调配产能空间，精准匹配业务发展需求。 参会单位及人员： ...

公司财务表现 - 2025年营业收入为6.98亿元，同比下降7.59% [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3515.88万元，同比下降31.27% [1] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润同比下降38.13% [1] - 2025年利润总额为3900.78万元，同比下降30.64% [1] - 报告期末公司总资产同比增长11.17%，所有者权益增长4.46% [1] 业绩变动原因 - 业绩下滑主要原因为下游客户订单减少 [1] - 新客户放量周期较长导致收入下滑 [1] - 人民币兑美元汇率走强带来汇兑损失 [1] - 利息收入减少导致财务费用上升 [1] 市场交易数据 - 截至2026年2月25日收盘，公司股价报收于29.3元，较前一交易日下跌2.63% [1] - 当日开盘29.97元，最高30.07元，最低29.05元 [1] - 当日成交额达1.04亿元，换手率为4.88% [1] - 公司最新总市值为38.31亿元 [1]

财务业绩与盈利能力（同比变化） - 2025年营业收入为6.98亿元人民币，同比下降7.59%[4][6] - 归属于上市公司股东的净利润为3515.88万元人民币，同比下降31.27%[4][6] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为3183.71万元人民币，同比下降38.13%[4][6] - 利润总额为3900.78万元人民币，同比下降30.64%[4][6] - 基本每股收益为0.27元，同比下降31.18%[4][6] - 加权平均净资产收益率（扣非前）为9.82%，较上年同期的15.28%下降[4] 利润影响因素分析 - 因下游客户销售结构调整及订单减少，导致毛利润同比减少1070.58万元人民币[6] - 因人民币兑美元汇率走强及利率下行，财务费用同比增加1080.81万元人民币[6] 资本与资产结构变化 - 总资产为8.59亿元人民币，较期初增长11.17%[4][6] - 股本为1.31亿股，较期初增长30.00%[4]

股票限售情况 - 本次股票解除限售数量总额为108,536股，占总股本0.0830%，2026年2月27日可交易[2] - 股东汪士娟解除限售34,051股，占总股本0.0260%，未解除102,155股[3] - 苏州市吴中区创福兴企业管理咨询合伙企业解除限售74,485股，占总股本0.0570%，未解除223,456股[3] 股份结构 - 无限售条件股份73,100,608股，占比55.91%[5] - 高管股份限售54,838,486股，占比41.94%[5] - 个人或基金限售股份2,594,778股，占比1.98%[5] - 其他法人限售股份223,456股，占比0.17%[5] - 限制性股票和其他限售股份为0股，占比0%[5] - 有限售条件股份合计57,656,720股，占比44.09%[5] - 公司总股本为130,757,328股[5]

大宗交易事件 - 2026年2月6日，北交所上市公司骏创科技发生一笔大宗交易，成交价为20元/股，成交数量为30万股，成交金额为600万元，该成交价较当日收盘价27.95元折价28.44% [1] - 该笔交易的买入方营业部为华安证券股份有限公司铜陵淮河路营业部，卖出方营业部为中信建投证券股份有限公司昆山长江中路证券营业部 [1]

仲裁时间 - 仲裁受理日期为2024年7月1日，收到受理通知书日期为2024年7月4日[2] - 2025年2月完成紧急救济阶段最终裁决，进入主仲裁阶段[12] - 2025年11月5日签署《仲裁协议》，将仲裁程序从JAMS移交[12] - 2025年11月30日签署《仲裁员委任书》，正式任命独任仲裁员[12] 股权与出资 - JCNA持股JCM 70%，实际出资70.00万墨西哥比索，折算人民币26.52万元；Magnum持股30%，实际出资30.00万墨西哥比索[9] 请求金额 - 仲裁请求被申请人赔偿损失，补偿性赔偿金不少于3300.00万美元[11] - 申请人将仲裁请求金额提高至5540.00万美元[12] 其他情况 - 被申请人未在规定时间提交修订后的反诉申请[12]