分红信息 - 2025年半年度A股每股现金红利0.06844元(含税)[2] - 股权登记日A股为2025/9/15[2][5] - 除权（息）日A股为2025/9/16[2][5] - 现金红利发放日A股为2025/9/16[2][5] 股本与红利总额 - 公司现有总股本1,123,645,275股，派发现金红利76,902,282.62元[4] 不同投资者税负与实发红利 - 持股1月内自然人等每股实发0.05475元[7] - 持股1月 - 1年自然人等每股实发0.06160元[7] - 持股超1年自然人等每股实发0.06844元[7] - QFII股东每股实发0.06160元[7] - 沪股通香港投资者每股实发0.06160元[8]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收69.3亿元同比下降11.3% 归母净利润7.7亿元同比下降15.1% 扣非归母净利润6.9亿元同比下降21.2% [1] - 2025年第二季度公司实现营收23.7亿元同比下降24.7% 归母净利润2.4亿元同比下降21.7% [1] - 综合毛利率16.0%同比提升0.8个百分点 净利率12.0%同比提升0.2个百分点 [1] 产品结构 - 农业机械实现营收62.8亿元同比下降11.5% 毛利率16.7% [1] - 动力机械实现营收6.5亿元同比下降8.9% 毛利率9.2% [1] 费用结构 - 期间费用率同比提升1.1个百分点至6.3% 销售费用同比增长8.2% 研发费用同比增长3.7% [1] 市场表现 - 国内实现营收62.7亿元占比90.5% 海外实现营收6.6亿元同比增长16.5% 占比提升2.3个百分点至9.5% [2] - 拖拉机总销量4.3万台 其中海外销售5445台同比增长29.4% 非洲与中东欧市场销量增幅超50% [2] - 柴油机销量7.6万台 其中外销4.1万台同比增长1.8% [2] 战略布局 - 形成中亚 东南亚 美洲区 中东欧区 非洲区五大销售区域 通过多元化布局降低对单一市场依赖 [2] - 行业大型化趋势明显 公司作为高端化大型化拖拉机龙头有望受益 [3] 行业动态 - 2025年1-6月行业大中型轮式拖拉机产量分别为6.4万台和13.8万台 同比分别下降4.1%和6.9% [1]

公司战略与治理 - 国机集团将提升上市公司投资价值和强化投资者回报作为长期工作 引导上市公司运用市值管理工具 打造主业突出、治理规范、业绩优良的上市公司集群[1] - 集团从聚焦主责主业、强化资本运营、加大改革力度、规范运作和积极回报投资者五个方面发力 推动优质资源向上市公司集聚[1] - 集团加强顶层设计 制定资本运营滚动规划 明确各上市公司战略定位 并将市值管理纳入上市公司负责人经营业绩考核[2] 市值管理目标与成效 - 集团以"跑赢大市、优于行业"为目标 通过并购重组、市场化改革、投资者关系管理等工具实现价值优化[2] - 截至2025年6月末 集团上市公司总市值较2022年末增长17.5% 总体涨幅高于同期指数涨幅[2] - 国机汽车2025年制定股东回报规划 明确现金分红比例不低于归母净利润35%[6] 资本运作与资源整合 - 支持上市公司通过市场化并购布局战略性新兴产业和未来产业 培育新质生产力[1] - 苏美达拟收购蓝科高新 强化新能源与化工装备行业协同能力 打造第二增长曲线[5][6] - 中国电研2025年获集团一致行动人增持657万股（占总股本1.62%） 增持金额超1.4亿元[3] 投资者回报实践 - 中国电研自2019年上市累计现金分红约9.3亿元 每年分红比例均高于净利润42%[3] - 一拖股份A股上市累计分红14.73亿元 2024年度分红3.37亿元 2025年首次实施中期分红[6] - 集团推动上市公司综合运用分红、回购等方式回报投资者[2] 子公司战略布局 - 国机重装聚焦高端装备制造、新材料等4个战略性新兴产业 稳步提升新兴产业营收占比[4] - 国机精工布局商业航天轴承、人形机器人轴承及金刚石功能材料 预计3-5年形成新利润增长点[5] - 中工国际推动业务向工业化领域聚焦 向"科技创新+高端装备制造+国际化经营"转型[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 短期经营承压 2025年上半年营收69.3亿元同比下降11.3% 归母净利润7.7亿元同比下降15.1% 为近五年中报首次出现双降 [1][2] - 海外销售表现亮眼 海外营收6.6亿元同比增长16.5% 营收占比提升至9.5% 海外拖拉机销量5445台同比增长29.4% 非洲和中东欧市场销量增幅超50% [3] - 盈利能力保持稳定 综合毛利率16.0%同比提升0.8个百分点 净利率12.0%同比提升0.2个百分点 [2] - 长期增长动力明确 作为高端化大型化拖拉机龙头 受益农业机械大型化趋势 通过多元化海外区域布局为出口业务持续增长奠定基础 [3][4] 财务表现 - 营收结构：农业机械营收62.8亿元同比下降11.5%毛利率16.7% 动力机械营收6.5亿元同比下降8.9%毛利率9.2% [2] - 费用管控：期间费率同比提升1.1个百分点至6.3% 销售费用同比增长8.2% 研发费用同比增长3.7% [2] - 盈利预测：下调2025-2027年归母净利润预测至8.8/10.1/11.2亿元 对应PE估值分别为17/14/13倍 [4] - 财务指标：2025年预计ROE为11.30% 毛利率14.9% 资产负债率45% [5][12] 市场表现 - 当前股价12.96元 总市值145.63亿元 总股本11.24亿股 [6] - 相对收益表现：近1月相对收益-9.50% 近3月相对收益-11.84% 近1年相对收益-48.39% [9] - 估值水平：当前PB为1.9倍 股息率2.2% [13] 行业状况 - 拖拉机行业需求持续走低 2025年1-6月行业大中型轮式拖拉机产量分别为6.4万台和13.8万台 同比分别下降4.1%和6.9% [2]

股权变动 - 易方达基金管理有限公司于2025年8月25日以每股均价7.438港元增持第一拖拉机股份63.4万股，涉资约471.62万港元 [1] - 增持后持股数量达1983.6万股，持股比例由4.90%上升至5.06% [1] 股东持仓 - 易方达基金管理有限公司持仓代码为CS20250828E00142，通过场内交易增持 [2] - 持仓性质为长仓(L)，变动后持有1983.6万股有投票权股份，占比5.06% [2] 交易明细 - 交易执行期间为2025年8月2日至9月2日，披露日期为2025年9月2日 [2] - 每股交易均价为7.4388港元，交易股份数量63.4万股 [1][2]

股权变动情况 - 易方达基金管理有限公司于2025年8月25日以每股均价7.4388港元增持第一拖拉机股份63.4万股，涉及资金约471.62万港元[1][2] - 增持后持股数量达1983.6万股，持股比例从4.90%上升至5.06%，突破5%的重要持股门槛[1][2] 公司基本信息 - 第一拖拉机股份有限公司为H股上市公司，股份代码00038.HK[1][2] - 此次权益披露时间跨度为2025年8月2日至9月2日，披露编号CS20250828E00142[2]

股份数据 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份数目为391,940,000股，面值1元，法定/注册股本为391,940,000元[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份数目为731,705,275股，面值1元，法定/注册股本为731,705,275元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为1,123,645,275元[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份总数为391,940,000股[2] - 截至2025年8月底，A股已发行股份总数为731,705,275股[2] 其他情况 - 股份期权不适用[3] - 有关香港预托证券资料不适用[4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入69.28亿元，同比下降11.26% [1] - 归母净利润7.69亿元，同比下降15.06% [1] - 第二季度营业总收入23.71亿元，同比下降24.74%，归母净利润2.4亿元，同比下降21.71% [1] - 扣非净利润6.92亿元，同比下降21.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.03%，同比下降4.49个百分点 [1] - 净利率12.02%，同比上升2.05个百分点 [1] - 三费占营收比3.18%，同比上升25.53% [1] - 每股收益0.68元，同比下降15.06% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金16.34亿元，同比下降20.30% [1] - 应收账款14.7亿元，同比微增0.66% [1] - 有息负债2.986亿元，同比上升35.54% [1] - 每股经营性现金流0.35元，同比下降56.60% [1] - 每股净资产6.85元，同比上升6.27% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为11.49%，净利率7.82% [3] - 近10年ROIC中位数3.2%，2018年最低为-11.68% [3] - 上市以来12份年报中出现1次亏损 [3] 风险关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达159.44% [1][3] - 货币资金/流动负债比例为62.87% [3] 机构预期与持仓 - 分析师普遍预期2025年业绩9.13亿元，每股收益0.83元 [3] - 华夏国企改革混合基金持有25.28万股，持仓未变动 [4] - 该基金规模1.48亿元，近一年上涨31.14% [4] 业务发展动态 - 出口业务形成五大重点区域，2025年一季度出口销量同比增长约22% [4] - 公司通过国机集团海外资源优势推进联合出海战略 [4]

公司治理结构调整 - 公司取消监事会设置 相关职权由董事会审计委员会行使 依据《公司法》《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》等法规进行此次调整 [3] - 公司于2025年8月28日召开第九届董事会第三十八次会议审议通过修订《章程》及相关公司治理制度议案 [3] - 在股东会批准《章程》修订前 监事会将继续履行职权维护公司和股东利益 [4] 2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.6844元（含税） 以权益分派股权登记日总股本为基数实施 [1] - 截至2025年8月28日公司总股本为1,123,645,275股 若股权登记日前总股本变动将维持每股分配金额不变并调整利润分配总额 [1] 财务报告基本情况 - 半年度报告未经审计 重要提示表明董事会、监事会及董监高对报告真实性、准确性、完整性承担法律责任 [1] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有境外上市外资股代表多个客户 香港中央结算有限公司持有人民币普通股代表境外投资者通过沪股通交易持有 [1] - 报告期内无优先股股东、控股股东或实际控制人变更及存续债券情况 [2] 无需要说明的经营情况重大变化或重大影响事项 [3]

财务业绩 - 营业总收入69.28亿元 同比减少11.26% [1] - 归母净利润7.69亿元 同比减少15.06% [1] - 二季度收入利润符合预期 毛利率已经企稳 [1] 产品销售 - 上半年销售拖拉机产品4.28万台 [1] - 海外销售5,445台 同比增长29.37% [1] - 非洲市场与中东欧市场销量增幅超过50% [1] 海外业务 - 拖拉机出口涨势喜人 [1] - 上半年实现了超过国内全行业的出口增速 [1] - 看好公司海外业务扩张 [1] 股价表现 - 股价涨8.06% 报7.51港元 [1] - 成交额6827.4万港元 [1]