行业整体表现 - 上半年钢铁行业利润改善，多家上市钢企业绩预喜，核心因素包括成本回落、出口带动及行业自律控产 [1] - 1-5月全国黑色金属冶炼和压延加工业累计利润总额316.9亿元，高于2024年全年的291.9亿元 [4] - 行业呈现减量调结构、需求差异化特点，钢材价格弱势运行 [2] 公司业绩亮点 - 首钢股份预计归母净利润6.42亿至6.72亿元，同比增长62.62%-70.22% [2] - 五矿发展预计归母净利润1.07亿元，同比增长111% [2] - 柳钢股份预计归母净利润3.4亿至4亿元，同比增长530%-641% [2] - 方大特钢预计归母净利润3.8亿至4.3亿元，同比增长133.33%-164.03% [2] - 新钢股份、山东钢铁等多家公司实现扭亏为盈，鞍钢股份、马钢股份等亏损减少 [2] 公司降本增效措施 - 首钢股份优化产品结构与客户结构，战略产品产销量增长 [3] - 方大特钢受益于重卡市场回暖，弹簧扁钢需求提升，优化品种结构推动业绩 [3] - 山东钢铁吨钢降本60元以上 [3] - 柳钢股份强化"产供销运"协同，原料采购与工序创新降本 [3] - 安阳钢铁突出物流、采购、能源降本，灵活经营能力提升 [3] 供需与市场分析 - 上半年粗钢产量同比下降1.7%，但供大于求矛盾突出，建筑用钢需求疲软，制造业用钢在汽车、家电领域表现亮眼 [4] - 出口支撑销量，双焦价格回落缓解成本压力 [4] - 行业进入长周期减量调结构阶段，需求格局多元化，存在结构性机遇 [5] 下半年展望 - 预计钢材出口增速放缓，国内需求疲软，钢价或低位盘整 [6] - 自律控产持续性为关键变量，若限产执行到位，产量或进一步下滑，供需基本面有望改善 [6][7] - 部分分析师预计价格阶段性反弹，但整体重心低于上半年 [7] - 首钢股份认为钢价震荡走强概率更大 [7] 长期发展建议 - 需通过市场化产能治理解决结构性过剩，推动高端化、绿色化、协同化转型 [7] - 企业应严控产量、提升质量效益，加快淘汰落后产能，优化产业结构 [7] - 数字化、智能化改造可降低运营成本，增强竞争力 [7] - 行业需加大整合力度，提升集中度，推动低效产能退出，实现高质量发展 [8]

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为人民币-0.75亿元，同比减少亏损10.70亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币-1.13亿元，同比减少亏损11.24亿元 [1] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为人民币-11.45亿元，扣除非经常性损益的净利润为人民币-12.37亿元 [1] 业绩改善原因 - 行业自律意识与能力增强，行业运行总体平稳，企业效益有所改善 [2] - 公司坚持"四有"经营原则，通过"算账经营"提升效益，通过改革创新提升效率 [2] - 持续推进全要素降本、全过程提质等措施以夯实基础 [2] - 聚焦产品经营，优化产品结构，提升核心用户服务与加工配套能力，提高品种比和直供比 [2] - 深化内部改革，推进外部协同，优化生产效率，提升产线产能利用率 [2] 经营数据 - 吨钢成本比上年削减约91元 [2] - 特钢产品连续4个月实现正毛利 [2] - 长材产品连续5个月实现正毛利 [2] - 归属于上市公司股东的净利润同比大幅减亏，且二季度优于一季度 [2] - 非经常性损益项目主要包括非流动资产处置损益、收到的政府补助等，净收益约人民币0.38亿元 [2]

股东大会安排 - 公司将于2025年7月30日13:30召开2025年第二次临时股东大会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 股权登记日为2025年7月24日 [1] - 相关通知已于2025年7月10日在上海证券交易所网站披露 [1] 网络投票服务 - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东大会提醒服务 [2] - 服务内容包括通过智能短信推送参会邀请、议案信息等 [2] - 投资者可根据《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》直接投票 [2] - 若遇拥堵仍可通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2] 投资者反馈渠道 - 投资者可通过邮件（mggf@baowugroup.com）反馈意见 [2] - 投资者热线（0555-2888158）接受咨询 [2]

股东大会安排 - 公司拟于2025年7月30日13:30召开2025年第二次临时股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] - 股东大会股权登记日为2025年7月24日[1] 投票相关 - 公司委托上证信息提醒股东参会投票[2] - 投资者可按手册提示步骤直接投票，拥堵时可通过原平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件或热线反馈本次服务意见建议[2]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为人民币-0.75亿元，同比减少亏损10.70亿元[3][4] - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为人民币-1.13亿元，同比减少亏损11.24亿元[4] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为人民币-11.45亿元，扣除非经常性损益的净利润为人民币-12.37亿元[5] - 2025年二季度业绩优于一季度[6] - 每股收益2024年上半年为人民币-0.1487元[5] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年吨钢成本比上年削减约91元[6] 各条业务线表现 - 特钢产品连续4个月实现正毛利[6] - 长材产品连续5个月实现正毛利[6] 其他财务数据 - 非经常性损益项目净收益约人民币0.38亿元[7]

业绩表现 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损0.75亿元 同比减亏10.70亿元 [1] - 经营绩效明显提升 但受行业整体环境影响仍未实现盈利 [1] 经营举措 - 持续推进降本增效 优化产品结构 提升产线产能利用率 [1] - 吨钢成本下降 特钢和长材产品毛利改善 [1]

未平仓空单比排名 - 药明康德(02359)未平仓空单比最高达22.57%，持仓量从8717.47万股增至8734.54万股 [1][2] - 宁德时代(03750)未平仓空单比17.76%，持仓量从2631.99万股增至2768.85万股 [1][2] - 中远海控(01919)未平仓空单比14.27%，持仓量从4.06亿股增至4.11亿股 [1][2] - 赣锋锂业(01772)未平仓空单比12.80%，持仓量从5001.51万股增至5166.20万股 [2] - 山东黄金(01787)未平仓空单比12.77%，持仓量从1.09亿股增至1.10亿股 [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 阿里健康(00241)空单比增幅最大达4.45%，从6.97%增至11.42%，持仓量从11.24亿股激增至18.42亿股 [1][2] - 中国联塑(02128)空单比增加2.54%，从0.61%增至3.15% [1][2] - 香港中旅(00308)空单比增加2.02%，从1.58%增至3.60% [1][2] - 巨子生物(02367)空单比增加1.57%，从3.87%增至5.44% [2] - 马鞍山钢铁股份(00323)空单比增加1.10%，从3.34%增至4.45% [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 远东宏信(03360)空单比降幅最大达1.62%，从4.43%降至2.82% [1][3] - 众安在线(06060)空单比下降1.55%，从7.43%降至5.88% [1][3] - 荣昌生物(09995)空单比下降1.32%，从5.98%降至4.66% [1][3] - 长飞光纤光缆(06869)空单比下降0.96%，从5.00%降至4.05% [3] - 顺丰控股(06936)空单比下降0.84%，从4.61%降至3.77% [3] 数据更新说明 - 香港证监会每7天披露一次未平仓空单数据 [4] - 数据通过人工智能运算生成，可能存在误差 [4]

反倾销调查 - 泰国商业部外贸厅于6月26日对原产于中国大陆的冷轧碳钢卷材和非卷材发起反规避调查，审查是否通过轻微改变出口至泰国以规避现行反倾销措施 [1] - 2012年8月17日泰国首次对进口自中国大陆、中国台湾地区和越南的冷轧碳钢卷材和非卷材启动反倾销调查，2014年2月6日作出肯定性终裁 [1] - 2019年2月5日泰国启动第一次反倾销日落复审调查，2020年1月25日决定继续征收为期5年的反倾销税，有效期至2024年1月24日 [1] - 2025年1月23日泰国发起第二次反倾销日落复审调查，涉及中国大陆、中国台湾地区和越南的冷轧碳钢卷材和非卷材 [1] 涉案企业 - 宝山钢铁股份有限公司及其5家子公司被列为涉案生产商，包括宝钢湛江钢铁、武汉钢铁、宝钢日铁汽车板、广州JFE钢板、上海宝钢国际经济贸易 [2] - 马鞍山集团旗下6家子公司被列为涉案生产商，包括马鞍山钢铁、中国宝武钢铁集团、太原钢铁集团、中国中钢集团、重庆钢铁、昆明钢铁集团 [2]

关联交易补充协议 - 公司与控股股东中国宝武签订2025-2027年产品购销协议补充协议，调整原协议中部分交易金额上限，涉及销售钢材、焦粉等产品及采购矿石、废钢等原材料 [1][2] - 2025-2027年销售产品金额上限（不含税）分别调整为276.42亿元、399.61亿元、402.01亿元，采购金额上限分别调整为383.01亿元、399.61亿元、402.01亿元 [2][3] - 交易总额上限（不含税）2025年为487.17亿元，2026年为501.67亿元，2027年为510.70亿元，旨在加强与中国宝武的业务协同应对行业下行周期 [3] 股权结构变动 - 宝钢股份将参股公司全资子公司马钢有限，持股比例达49%，公司持股降至51%，交易已获2024年股东大会批准 [2] 限制性股票回购注销 - 因2024年业绩未达标（利润总额-45.08亿元，EVA改善值为负）及3名激励对象退休，公司拟回购注销21,423,400股限制性股票 [5][6][8] - 回购价格分为两类：业绩未达标部分2.29元/股（涉及222人，金额4814.86万元），退休人员部分2.48元/股（涉及3人，金额98.65万元），总回购金额4913.52万元 [6][7][8] - 回购后公司总股本由7,722,104,586股减至7,700,681,186股，有限售条件股份清零 [8] 交易影响与程序 - 补充协议有助于公司借助中国宝武渠道优化销售网络，提升产线效率和产品竞争力 [3] - 回购注销事项已获董事会、监事会批准，并获法律意见书支持，需提交股东大会审议 [9][10]

业绩总结 - 2022 - 2024财年及2024 - 2025年第一季度收入分别为1021.54亿、989.38亿、818.17亿、203.92亿、194.25亿元[95] - 2022 - 2024财年及2024 - 2025年第一季度营业亏损分别为4.84亿、1.594亿、47.22亿、2.61亿、0.75亿元[95] - 2022 - 2024财年及2024 - 2025年第一季度归母净亏损分别为8.58亿、1.327亿、46.59亿、3.11亿、1.44亿元[95] - 2023财年收入较2022财年下降约3%，营业亏损及归母净亏损分别增加约11.1亿元及4.69亿元[96] - 2024财年收入较2023财年下降约17%，营业亏损及归母净亏损分别增加约31.28亿元及33.32亿元[96] - 2025年第一季度收入较2024年第一季度下降约5%，营业亏损及归母净亏损分别减少约1.86亿元及1.67亿元[97] - 2024年净资产现金回报率目标为不低于28%，实际为10.04%[69] - 2024年利润总额（扣除非经常性损益）复合增长率目标为不低于10%，实际为 - 45.08亿元[69] - 2024年EVA改善值（较2020年）目标为不低于6亿元，实际为负值[69] 用户数据 - 截至2025年5月31日止5个月向中国宝武集团销售产品历史交易金额为28.97亿元[41] - 2022 - 2024年向中国宝武集团销售产品历史交易金额分别为64.12亿元、87.73亿元、75.76亿元[37] - 2024财年钢材产品及电力能源介质合共金额占向中国宝武集团销售产品历史交易金额的94% [104] - 2025年第一季度钢材产品及副产品等合共金额占向中国宝武集团销售产品历史交易金额的84% [104] 未来展望 - 2025 - 2027年向中国宝武集团销售产品交易量较2024年分别增长264.9%、427.5%、430.6%[1] - 2025 - 2027年各品类平均销售价格较2021 - 2024年分别下降9.1%、8.1%、8.1%[1] - 2025 - 2027年向宝钢股份销售钢铁产品交易金额预期分别增长约172.26亿元、291.26亿元、291.26亿元[49] - 截至2027年12月31日止三个年度，公司向中国宝武集团销售钢材产品的经修订预计交易金额分别约为242.44亿元、365亿元及367.12亿元[109] - 截至2027年12月31日止三个年度，公司对宝钢股份钢材产品销量的预期增长分别约为430万吨、720万吨及720万吨[111] 市场扩张和并购 - 2025年4月17日公司向宝钢股份转让持有的马钢有限35.42%股权，代价为51.39亿元[12][113][134] - 2025年4月17日宝钢股份向马钢有限增资38.61亿元，其中2.66亿元为新增注册资本，35.95亿元为资本公积[10][113][134] - 股权交易和增资完成后，公司和宝钢股份分别持有马钢有限51%和49%的股权[113][134] 其他新策略 - 2025年6月20日公司与中国宝武订立补充协议，调增2025 - 2027年产品销售年度金额上限[14][19][103] - 2025 - 2027年补充协议下向中国宝武集团销售产品建议修订年度金额上限分别为276.41亿元、399.60亿元、402.01亿元[45] - 2025 - 2027年补充协议下合计建议修订年度金额上限分别为659.43亿元、792.93亿元、801.95亿元[45] 其他重要事项 - 2025年第二次临时股东大会将于7月30日下午1:30举行[4][137] - 临时股东大会将审议2025 - 2027年产品购销协议补充协议及回购注销部分限制性股票的议案[139][140] - 2022年5月10日公司完成2021年A股限制性股票激励计划首次授予登记，授予7505万股，授予人数260人[66] - 业绩未达标触发回购，涉及222人，回购价格2.29元/股，回购数量21,025,600股，回购金额48,148,624元[70][71] - 人员异动触发回购，涉及3人，回购价格2.48元/股，回购数量397,800股，回购金额986,544元[70][71] - 本次回购资金总额为49,135,168元，资金来源为公司自有资金[71][72]