港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达70.75%，持股数量98.21亿股 [1] - 中远海能持股比例70.03%位列第二，持股数量9.08亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例69.89%排名第三，持股数量2.83亿股 [1] - 前20名持股比例均超过57%，涵盖电信、能源、生物医药等多个行业 [1] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W增持金额最大达77.16亿元，持股数增加4486.08万股 [1] - 山高控股增持28.02亿元位列第二，持股数增加58491.00万股 [1] - 盈富基金增持27.25亿元排名第三，持股数增加10042.10万股 [1] - 增持前10名中包含美团-W、紫金矿业等知名企业，增持金额均超过6亿元 [1] 港股通近期减持情况 - 华虹半导体减持金额最大达11.96亿元，持股数减少1805.20万股 [2] - 腾讯控股减持11.37亿元位列第二，持股数减少174.95万股 [2] - 石药集团减持8.06亿元排名第三，持股数减少8671.00万股 [2] - 减持前10名中包含中国电信、中国平安等蓝筹股，减持金额均超过4亿元 [2]

股权变动 - 股东于9月25日将股票由上海商业银行转入招商证券香港 涉及转仓市值15.03亿港元 占公司股份比例4.98% [1] 财务表现 - 2025年中期收益25.03亿元 同比减少11.64% [1] - 公司拥有人应占溢利4960万元 去年同期亏损3.63亿元 实现扭亏为盈 [1] - 每股盈利0.82分 [1]

股权变动 - 山高控股股东于9月25日将市值15.03亿港元股票由上海商业银行转入招商证券香港 对应持股比例4.98% [1] 财务表现 - 2025年中期收益25.03亿元 同比下降11.64% [1] - 公司拥有人应占溢利4960万元 去年同期亏损3.63亿元 实现扭亏为盈 [1] - 每股盈利0.82分 [1]

股价暴跌事件 - 2025年9月19日股价单日暴跌76.02% [2] - 9月25日连续第二日下跌4.39% [3] - 暴跌发生在三季报发布前夕 [3] 股权结构特征 - 前两大股东合计持股68.46% [4] - 20名股东持股24% [4] - 公众持股比例仅7.54% [4] - 山东高速集团持股43.37% [5] - JS High Speed Limited持股25.09% [5] 机构持仓风险 - 某头部公募基金通过JS High Speed Limited间接持股 [5] - 该基金持有JS High Speed Limited约91%权益 [5] - 持股主体质押9.5亿股(占15.78%)给银行 [6] - 质押盘面临平仓风险可能引发负反馈循环 [6] 业务经营状况 - 2025年上半年净利润4.76亿元同比增长506% [8] - 营收25.03亿元同比下降11.64% [8] - 金融资产公允价值变动收益推动利润增长 [8] - 采用"绿电+算力"双轮驱动模式 [8] 投资组合构成 - 控股山高新能源(01250.HK) [8] - 作为大股东持有山高环能(000803.SZ) [8] - 持有美股世纪互联(VNET)42%股份 [8] 公司应对措施 - 宣布不超过1亿美元股份回购计划 [8] - 9月19日回购370万股占已发行股份0.06% [8] 市场结构问题 - 股权高度集中导致流通盘脆弱 [4] - 少量抛售即可能引发剧烈波动 [4] - 港股中小盘股存在"坐庄"操作模式 [3] - 核心操作手法为"拉高派发" [3] 投资风险特征 - 股价走势脱离基本面分析框架 [9] - 股权集中度高的股票往往大起大落 [9] - 机构集中持仓可能引发集体抛售 [7]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年上半年收益为2,502,643千元人民币，同比下降11.6%[190] - 2025年上半年毛利为1,205,070千元人民币，同比下降16.4%[190] - 2025年上半年除税前溢利为603,782千元人民币，同比增长226.3%[190] - 2025年上半年期内溢利为475,677千元人民币，同比增长506.2%[190] - 2025年上半年每股基本盈利为人民币0.82分，2024年同期为亏损6.03分[192] - 2025年上半年应占联营公司业绩为71,358千元人民币，2024年同期为亏损27,372千元[190] - 公司拥有人应占期内全面收益由2024年上半年的亏损3.827亿人民币转为2025年同期的收益1.043亿人民币[195] - 期内公司实现净利润49,600千元人民币[200] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年上半年融资成本为937,746千元人民币，同比下降9.3%[190] - 报告期内员工成本总额约为人民币1.489亿元，去年同期约为人民币1.419亿元[114][116] 各条业务线表现 - 产业投资业务分部录得盈利约人民币4.02亿元，去年同期为人民币3.26亿元[27][30] - 标准化投资业务按公允值计录得盈利约人民币5.08亿元，去年同期为亏损约人民币0.28亿元[32][35] - 非标准化投资业务录得亏损约人民币1.77亿元，去年同期为盈利约人民币0.63亿元[34][36] - 牌照金融业务从去年同期亏损约8600万元人民币改善至盈利约2500万元人民币，主要由于融资租赁业务减值冲回约5700万元人民币[37][39] - 2025年上半年按公允值计入损益之金融资产公允值收益净额为538,781千元人民币[190] 资产与投资表现 - 截至2025年6月30日，公司总资产约为人民币675.31亿元[18] - 新兴产业投资额约为人民币519.76亿元，占总资产比例76.97%[18] - 集团总资产规模为人民币675.31亿元，其中新兴产业投资资产规模为人民币519.76亿元，占比76.97%[21] - 公司持有世纪互联(VNET) 6.504亿股A类普通股，占其总发行股本约40%，收购成本为2.99亿美元[58][60] - 对世纪互联(VNET)投资的账面金额约为人民币42.087亿元，占公司总资产约6.23%[58][60] - 公司于报告期内未从世纪互联(VNET)获得任何股息或其他投资收入[58][60] - 公司以总代价约5.4076亿港元收购山高新能源(SHNE) 3.038亿股股份，占其总发行股本约13.52%[67][69] - 收购完成后公司对山高新能源(SHNE)的持股从43.45%增至56.97%[67][69] - 公司及一致行动人士在要约结束后合计持有山高新能源(SHNE) 13.628亿股股份，占其总发行股本约60.66%[72] - 要约结束后公司及其一致行动人士持有1,362,814,764股山高新能源股份，占全部已发行股本60.66%[74] - 公司直接持有山高新能源约60.66%已发行股本[132][136] 债务与融资活动 - 公司总借贷约449.41亿元人民币（2024年底：430.39亿元人民币）[44][47] - 公司银行借贷约349.95亿元人民币（2024年底：320.87亿元人民币）[48][51] - 公司债券约49.50亿元人民币（2024年底：50.26亿元人民币）[48][51] - 资产负债比率（杠杆率）为66.55%（2024年底：65.04%）[49][52] - 公司发行了票面年利率4.30%的担保债券（未偿还金额：约7.30亿元人民币）[48][51] - 公司发行了票面年利率4.60%的担保债券（未偿还金额：约36.18亿元人民币）[48][51] - Coastal Emerald Limited发行5亿美元4.60%担保债券，净筹资4.9808亿美元[78][83] - 山高新能源子公司发行5亿元人民币2.30%中期票据，净筹资4.9968亿元人民币[79][83] - 发行永续资本工具募集60.92407亿元人民币[199] - 向永续资本工具持有人分派1.39663亿元人民币[199] - 向永续资本工具持有人分派209,708千元人民币[200] 现金流与资本状况 - 公司现金及现金等价物总额约45.77亿元人民币（2024年底：43.08亿元人民币）[44][47] - 现金及现金等价物从2024年末的43.084亿人民币增至2025年中的45.766亿人民币，增长6.2%[196] - 公司资本承担为开发清洁能源项目的建设、材料及设备成本约人民币3.725亿元，较2024年12月31日的人民币4.95亿元减少24.7%[57][59] - 公司资本承担为向合营企业注资约人民币4.823亿元，较2024年12月31日的人民币3.323亿元增长45.2%[57][59] - 公司于2025年6月30日无任何重大或然负债[56][59] - 公司于2025年6月30日无任何重大投资或资本资产的未来计划[64][66] 战略发展与业务布局 - 公司持续推进子公司SHNE与战略投资公司VNET在绿电与算力领域的创新融合发展[18] - 公司加速实施"电算一体化"战略布局[20] - 乌兰察布源网荷储一体化项目中数据中心一期投入商业运营[26][29] - 集团通过债务重组、资产盘活等多措并举压降非标业务信用敞口[33][36] - 公司系统性推进产业赋能与治理优化，构建全流程内控闭环体系[18] 新能源业务表现 - 山高新能源在建及已获批的新能源发电项目容量达4.9吉瓦[23][25] - 上半年新增新能源开发指标超过350兆瓦[23][25] - 费县EPC合同总承包费为人民币5855.078783万元（含税）[123] - 费县卓能新能源EPC合同总价为人民币5855.08万元[125] - 扬州潍柴EPC项目装机容量5.01215兆瓦[127][129] - 平安银行向山高光伏提供贷款人民币8.68亿元[131][135] - 兰曹高速公路EPC合同总金额人民币1822.91万元[137] - 兰曹高速公路光伏项目装机容量5.56兆瓦[137] - 岚曹EPC合同总价为人民币1822.91万元，对应5.56兆瓦峰值分布式光伏项目[138] - 鄆城EPC合同总价为人民币10.11亿元，对应175兆瓦分布式风电项目[145][147] 关联方交易与关系 - 岚曹EPC合同项下交易构成山高新能源及公司各自的关连交易[139][141] - 鄆城EPC合同及先前同类合同需根据上市规则第14A章合并计算[149] - 鄆城EPC合同及鄆城先前EPC合同项下交易合并计算后最高适用百分比率超过0.1%但低于5%[152][155] - 鄆城EPC合同须遵守申报及公告规定但豁免通函及独立股东批准要求[152][155] - 岚曹EPC合同及先前同类合同合并计算后，公司适用百分比率超过0.1%但低于5%[143] 股权结构与股东信息 - 山东高速集团直接及间接持有公司已发行股本约43.44%[124][126] - 山东高速集团直接及间接持有山高新能源已发行股本约60.66%[124][126] - 山東高速集團有限公司直接持有1,364,912,087股股份，持股比例22.68%[160] - 山東高速集團有限公司通过受控法团权益持有1,250,000,000股股份，持股比例20.77%[160] - 中誠信託有限責任公司通过受控法团权益持有1,505,958,790股股份，持股比例25.02%[161] - 嘉實基金管理有限公司通过受控法团权益持有1,505,958,790股股份，持股比例25.02%[161] - 中央匯金投資有限責任公司通过受控法团权益持有950,000,000股股份，持股比例15.78%[161] - 中國銀行股份有限公司通过受控法团权益持有950,000,000股股份，持股比例15.78%[161] - 大豐銀行有限公司通过保证权益持有950,000,000股股份，持股比例15.78%[161] - 公司已发行股本为6,019,431,109股[164] - 山東高速集團有限公司間接持股1,250,000,000股，占總股本約20.77%[164] - JS High Speed Limited通過多層架構持有股份，其中嘉實基金管理有限公司間接持股40%[164] - 大豐銀行股份有限公司持有950,000,000股股份的保證權益[164] - 中國銀行股份有限公司持有大豐銀行50.31%權益[164] - 中央匯金投資有限責任公司持有中國銀行64.02%權益[164] - 截至2025年6月30日公司董事及最高行政人员无持有股份权益或淡仓[156][158] 购股权计划与行使 - 山高新能源股份合併後，尚未行使購股權數量由993,000,000股調整為19,860,000股[174] - 山高新能源購股權每股行使價由0.08港元調整至4.00港元[174] - 山高新能源尚未行使購股權總數為19,010,000股，占其已發行股份約0.85%[177] - 山高新能源購股權計劃最高可授出股份上限為135,050,794股，占其已發行股份約6.01%[177] - 山高新能源尚未行使的购股权总数为19,010,000股，占全部已发行股份约0.85%[178] - 山高新能源计划可授出购股权的股份最高数目为135,050,794股，占已发行股份约6.01%[178] - 独立非执行董事赵公直持有200,000股购股权（5批各40,000股）[180] - 前执行董事胡晓勇持有8,000,000股购股权（5批各1,600,000股）[180] - 前执行董事谭再兴持有6,800,000股购股权（5批各1,360,000股）[180] - 前独立非执行董事李福军持有200,000股购股权（5批各40,000股）[181] - 前独立非执行董事许洪华持有200,000股购股权（5批各40,000股）[181] - 集团雇员合计持有3,610,000股购股权（5批各722,000股）[181] - 购股权行使价格因股份合并从每股0.08港元调整为每股4港元[184] - 2020年9月14日山高新能源普通股收市价为0.039港元[183] 其他财务数据与权益变动 - 公司拥有人应占权益总额约4.44亿元人民币（2024年底：111.7万元人民币）[46][47] - 非控股权益从2024年末的116.469亿人民币降至2025年中的113.711亿人民币，减少2.4%[198] - 权益总额从2024年末的177.58亿人民币微增至2025年中的179.222亿人民币，增长0.9%[198] - 公司期内亏损3.63152亿元人民币[199] - 其他全面收益净亏损5337.7万元人民币，其中债务工具公允价值变动造成损失2.82742亿元人民币[199] - 汇率折算差额带来收益2.69187亿元人民币[199] - 非控股权益持有人出资10亿元人民币[199] - 公司所有者应占权益总额减少38.2725亿元人民币[199] - 累计亏损扩大至57.50761亿元人民币[199] - 非控股权益总额增至136.91281亿元人民币[199] - 公司总权益从171.93617亿元人民币增至250.04493亿元人民币，增幅45.4%[199] - 截至2025年6月30日公司累计亏损为5,350,250千元人民币[200] - 期内其他全面收益总额为54,681千元人民币[200] - 汇兑储备因海外业务翻译产生81,240千元人民币收益[200] - 按公允值计入其他全面收益的金融资产公允价值变动导致储备减少26,559千元人民币[200] - 收购子公司额外权益使特别储备增加338,144千元人民币[200] - 向非控股权益持有人宣派股息21,335千元人民币[200] - 公司总权益从17,758,041千元人民币增至17,922,190千元人民币[200] - 非控股权益从11,646,933千元人民币减少至11,371,131千元人民币[200] - 2025年上半年其他全面收益为54,482千元人民币，2024年同期为亏损53,377千元[193] - 2025年上半年期内全面收益总额为530,159千元人民币，同比增长2013.2%[193] - 永续资本工具持有人应占收益从2024年上半年的1.925亿人民币增至2025年同期的2.072亿人民币，增幅7.6%[195] - 非控股权益应占收益从2024年上半年的2.153亿人民币微增至2025年同期的2.186亿人民币，增幅1.5%[195] - 总资产从2024年末的661.744亿人民币增至2025年中的674.312亿人民币，增长1.9%[196][197] - 流动负债从2024年末的205.5亿人民币降至2025年中的179.44亿人民币，减少12.7%[197] - 非流动借贷从2024年末的258.756亿人民币增至2025年中的298.366亿人民币，增长15.3%[197] - 公司拥有人应占权益从2024年末的0.011亿人民币大幅增至2025年中的4.435亿人民币[198] 法律与重组事项 - 佳兆业集团未偿还山高资本香港本金1.011亿美元及利息1263.78万美元[81][84] - 叶昌及佳兆业集团未偿还Safe Castle本金8000万美元及利息785.44万美元[81][84] - 佳兆业集团协议安排计划涉及未偿还债务本金总额约122.7亿美元[87][89] - 协议安排计划于2025年9月15日生效，票据及债券已发行予计划债权人[92] - 协议安排计划最终截止日期由2025年6月30日延至2025年9月30日[91] - 佳兆业集团及瑞景债权人会议于2025年2月28日举行，协议安排计划获大多数债权人批准[94] - 协议安排计划于2025年3月24日获香港高等法院认许，3月26日获开曼群岛大法院认许，4月17日获东加勒比最高法院批准[94] - 重组生效日期确定为2025年9月15日，票据及债券已发行予计划债权人[94] - 奥凯航空于2021年3月偿还山高国际租赁约人民币40.3百万元，悉数结清和解协议1未偿款项[97][101] - 奥凯航空相关银行账户于2022年5月被冻结，持有现金约人民币18.2百万元[99][102] - 山高国际租赁于2022年7月根据法院裁定追回约人民币18.1百万元（扣除行政执行费用后）[103][106] - Safe Castle于2019年以29,571,000美元收购启迪债券，本金额为30,000,000美元，年票面利率7.95%[105][107] - 启迪债券原到期日延至2024年5月13日，发行人及担保人面临流动性问题并可能发生违约事件[108][110] - 启迪控股于2023年12月就债券重组条款与主要债权人进行多轮讨论[109][111] - 佳兆业集团及瑞景重组最终截止日期从2025年6月30日延至9月30日[94] - 未偿还启迪债券名义金额总计2660万美元[114][116] - 债券到期日经调整后延长至2029年8月[112][113] - 重组申请于2024年4月30日提交但截至2024年8月26日尚未获得监管批准[112][113] - 启迪控股集团要求设立债务管理委员会处理在岸及离岸债务问题[112][113] - 公司计划采取法律措施追讨启迪债券未偿还本息[114][116][117] - 结算日期从2024年7月26日推迟至2024年8月26日[112][113] 员工与组织信息 - 截至2025年6月30日员工总数为1899人，较去年同期的2160人减少261人[114][116] - 员工福利包含社会保险、住房公积金及强制性公积金等[118][121] 宏观经济与市场环境 - 中国上半年GDP同比增长5.3%[14] - 全球人工智能成为经济增长核心引擎[13] - 能源转型加速缓解供给瓶颈但碳关税争端推升结构性通胀[13] - 主要央行货币政策转向审慎宽松[13] - 地缘冲突区域化促使贸易重心加速东移[13]

港股通成交概况 - 9月25日港股通成交活跃股合计成交563.55亿港元 占当日港股通总成交金额36.05% [1] - 当日港股通净买入金额达72.15亿港元 [1] - 阿里巴巴-W以182.84亿港元成交额居首 小米集团-W和中芯国际分别以114.02亿港元和77.63亿港元位列第二、三位 [1] 个股活跃度排名 - 阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W及美团-W近一个月均上榜23次 为最受关注个股 [1] - 华虹半导体近一个月上榜18次 优必选上榜10次 [1] - 中国光大控股为近一个月首次上榜 当日成交额14.37亿港元 [1] 重点个股表现 - 中国光大控股当日收盘上涨25.89% 但遭港股通净卖出0.71亿港元 [1] - 小米集团-W虽成交114.02亿港元 却遭净卖出8.02亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获最大净买入46.32亿港元 腾讯控股获净买入11.11亿港元 [1] 股价变动情况 - 晶泰控股日涨跌幅5.63% 华虹半导体涨4.74% 小米集团-W涨4.48% [1] - 山高控股下跌4.39% 阿里巴巴-W下跌1.15% [1] - 多数个股收盘价呈现上涨态势 仅少数出现下跌 [1]

市场表现 - 恒生指数下跌0.13% [1] - 南向资金全天成交金额1563.10亿港元 其中买入836.78亿港元 卖出726.32亿港元 净买入110.46亿港元 [1] - 港股通（深）成交577.51亿港元 净买入62.16亿港元 港股通（沪）成交985.59亿港元 净买入48.30亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交额182.84亿港元居首 小米集团-W成交114.02亿港元 中芯国际成交77.63亿港元 [1] - 7只个股同时上榜港股通（深）和港股通（沪）活跃股 包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际等 [2] - 净买入个股共10只 净卖出个股包括小米集团-W（净卖出8.02亿港元）、晶泰控股（净卖出1.20亿港元）和中国光大控股（净卖出7136.51万港元） [1] 重点个股资金流向 - 阿里巴巴-W获净买入46.32亿港元 股价下跌1.15% 且连续25天获净买入 累计净买入720.86亿港元 [1][2] - 腾讯控股获净买入11.11亿港元 股价上涨0.23% [1][2] - 中芯国际获净买入9.59亿港元 股价上涨0.07% 连续5天获净买入 累计净买入25.60亿港元 [1][2] - 小米集团-W虽股价上涨4.48% 但遭净卖出8.02亿港元 [1] 其他活跃个股表现 - 华虹半导体获净买入1.96亿港元 股价大涨4.74% [2] - 快手-W获净买入4.63亿港元 股价上涨1.69% [2] - 地平线机器人-W获净买入3.39亿港元 股价上涨3.31% [2] - 商汤-W获净买入2.77亿港元 股价持平 [2] - 美团-W获净买入1.84亿港元 股价微涨0.10% [2]

交易概况 - 未来世界控股于2025年9月25日在公开市场出售6,310,500股山高控股股份 [1] - 出售总代价约为30,880,000港元（不包括交易成本） [1] - 出售股份数量占山高控股已发行股份总数约0.1% [1] 持股变动 - 出售事项完成后 未来世界控股已不再持有任何山高控股股份 [1]

交易概述 - 未来世界控股通过全资附属公司于公开市场出售631万股山高控股股份 总代价约为3088万港元 价格区间为每股4 80港元至5 13港元 [1] - 出售股份的平均价格约为每股4 89港元 不包括印花税等交易成本 [1] - 出售股份占山高控股已发行股份总数约0 1% [1] 交易细节 - 交易于2025年9月25日进行 在公开市场出售 交易对手身份无法确定 [1] - 交易对手及最终实益拥有人均为独立第三方 [1] - 出售事项后 集团不再持有任何山高控股股份 [1]

交易概况 - 未来世界控股于2025年9月25日在公开市场出售631.05万股山高控股股份 [1] - 出售总代价约为3088万港元 不包括交易成本 [1] 交易细节 - 出售股份数量为631.05万股 [1] - 交易金额为3088万港元 [1]