牧业股市场表现 - 优然牧业股价上涨6.71%至3.34港元 [1] - 现代牧业股价上涨4.2%至1.24港元 [1] - 原生态牧业股价上涨1.82%至0.28港元 [1] - 中国圣牧股价上涨1.45%至0.35港元 [1] 行业周期分析 - 近两月奶牛存栏去化速度放缓导致牧业股股价回调 [1] - 需求季节性走弱及牧场经营压力加大将维持奶牛存栏去化趋势 [1] - 原奶周期触底拐点临近 [1] - 奶牛产能去化或近尾声，第三季度青贮收购资金压力可能加速出清 [1] 价格走势预测 - 原奶价格有望触底回升 [1] - 牛肉价格或迎来拐点，后续涨幅与持续性可能超预期 [1] - 牛肉价格上涨受资金、信心、环保等因素影响补栏积极性 [1] 企业盈利能力与投资建议 - 具备母牛资源或采用“奶肉联动”模式的企业盈利能力更突出 [1] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业、澳亚集团等标的 [1]

中信建投发布研报称，短期来看，受近两月奶牛存栏去化程度有所放缓的影响，牧业相关标的股价整体 有所回调。然而，短期因素不会对周期逻辑本身产生冲击，牛周期之下肉奶共振的逻辑依旧没有改变。 向后看，伴随需求的季节性走弱，叠加相关经营牧场主体经营压力的持续加大，奶牛存栏仍将维持去化 趋势，原奶周期触底的拐点越发临近。 天风证券此前表示，当前奶牛产能去化或近尾声，Q3青贮收购带来的资金压力可能推动出清边际加 速，原奶价格有望触底回升；牛肉价格或迎拐点，但因资金/信心/环保等多重因素影响补栏积极性，其 后续涨幅与持续性可能超预期。具备母牛资源或采用"奶肉联动"模式的企业，盈利能力更加突出。建议 关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业、澳亚集团等。 智通财经APP获悉，牧业股集体走高，截至发稿，优然牧业(09858)涨6.71%，报3.34港元；现代牧业 (01117)涨4.2%，报1.24港元；原生态牧业(01431)涨1.82%，报0.28港元；中国圣牧(01432)涨1.45%，报 0.35港元。 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國現代牧業控股有限公司(於開曼群島註冊成立的有限公司) 呈交日期: 2025年10月1日 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01117 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 10,000, ...

行业整体进展与政府支持 - 中央财政已安排资金用于扩大粮改饲实施范围，苜蓿基地建设规模由50万亩增加到100万亩，1500个奶牛家庭牧场得到改造提升，并增加5000名牧场主和技术骨干培训 [1] - 地方政府今年年内已安排20多亿元用于奶牛扩群增量、加工乳制品及培育乳制品消费 [1] - 受资金支持影响，今年前三季全国生鲜乳产量同比增长5.2%，乳制品产量增长8.8%，奶牛平均单产7.8吨，同比提高400公斤，规模牧场收益回复至每头牛年均约3000元 [1] 行业发展面临的问题与挑战 - 上游养殖竞争力与发达国家存在差距，奶牛舍饲养殖成本高于发达国家40%至60%，常用饲料玉米价格较国际平均水平高约60% [2] - 消费结构不合理，国内液态奶与干乳制品消费比重约为7：3，与发达国家约3：7的情况相反 [2][4] - 国内人均乳制品消费量仅为世界平均水平的1/3、发展中国家的1/2及奶业发达国家的1/7 [2] 行业增长驱动因素 - 人均消费量存在巨大差距，日本在牛奶、鲜奶、豆奶、冰激凌及奶酪方面的人均消费量均是中国的两倍以上 [3] - 农村人均奶类消费量从2014年至2017年增加至6.9千克，预期维持上升趋势，逐步收窄与城镇居民的差距 [3] - 低温奶、奶粉、乳酪及植物基饮料等品类呈现量价齐升趋势，去年常温奶销售额增速已降至0.7% [4] 上游养殖业发展趋势 - 国内牧场呈现"小、散、低"特点，平均饲养规模约五头，最大原奶生产商现代牧业存栏量仅占总存栏量的1.7% [5] - 2019年中央一号文件要求升级改造中小奶牛养殖场，扩大生产经营规模，并发展优质饲草料生产 [5] - 上游养殖业"规模化"及"饲料成本降本"是未来发展主线，行业集中度及企业利润空间有望提升 [6] 潜在受益标的：上游企业 - 现代牧业为中国最大上游原奶生产商，今年上半年录得纯利1.25亿元人民币，同比扭亏为盈，原奶销售量及平均售价上涨 [7] - 中国圣牧为国内最大有机奶源基地，上半年销售收入14.21亿元，同比增加1.5%，亏损同比减少93.66% [8][9] 潜在受益标的：下游企业 - 伊利新增健康饮品及奶酪事业部，布局巴氏奶生产线，海外收购Joyday冰淇淋和泰国Chomthana公司 [9] - 蒙牛设立奶酪事业部发展零售、乳品深加工及餐饮奶酪业务，海外事业部全面布局东南亚 [9] - 光明乳业产品包括低温奶、乳酸菌饮品等，其他乳制品贡献约30%收入，子公司新莱特去年实现收入约41.6亿元 [10][11]

智通财经APP获悉，9月26日，标普全球CSA发布了现代牧业(01117)2025年度全球企业可持续发展评估 结果，现代牧业ESG得分为71分，较上年得分（57分）显著提升25%。在环境（E）、社会（S）及治理 （G）三大维度上，现代牧业均展现出全面进步，各板块得分持续增长。这一成果充分印证了公司在 ESG领域的卓越实力，夯实了其作为中国奶牛养殖行业可持续发展领军者的地位。优异成绩的取得得益 于现代牧业在以下三大领域的长期优化与持续创新。 | Explore S&P Global | | | | | Q Seeith | 13 Batipbir | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Who We Are V | Who We Serve V | Solutions V | | | | | | China Modern Dairy Holdings Ltd. ESG Score | | | | | | | | The SAP-Global ESO Score cannot be compand across industries. It measures ...

报告行业投资评级 - 报告覆盖的11家中国海外必选消费公司中，10家获得“优于大市”评级，1家获得“中性”评级 [1] - 获得“优于大市”评级的公司包括华润啤酒、海底捞、康师傅、中国飞鹤、颐海国际、优然牧业、达势股份、现代牧业、澳优和九毛九 [1] - 百威亚太是唯一获得“中性”评级的公司，目标价为7.90 [1] 核心观点 - 9月中国必选消费品成本指数在双节前波动较小，整体呈现平稳态势 [3][8] - 监测的6类消费品成本指数涨跌互现，软饮料、啤酒、方便面现货成本指数环比上升，乳制品、速冻食品、调味品现货成本指数环比下降 [3][8] - 期货成本指数除啤酒外均环比下降，其中乳制品期货成本指数下降幅度最大，为-1.67% [3][8] - 年初至今多数品类成本指数累计下降，软饮料期货成本指数累计下降幅度最大，达-10.86% [11] 各行业成本指数表现 啤酒行业 - 啤酒成本现货指数为112.98，较上月提升0.51%，期货指数为118.39，较上月提升1.06% [4][12] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-3.71%和-4.95% [4][12] - 玻璃价格低位震荡，现货/期货价格环比-0.82%/+3.89%；铝材、大麦价格基本持平 [4][12] 调味品行业 - 调味品成本现货指数为100.77，较上月下降0.57%，期货指数为102.14，较上月下降0.06% [4][15] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-2.41%和-6.71% [4][15] - 大豆现货价格环比-0.25%，受阿根廷实施大豆出口零关税政策影响；白砂糖现货价格环比-2.08%，终端消费随饮料淡季进一步放缓 [4][15] 乳制品行业 - 乳制品成本现货指数为100.92，较上月下降0.13%，期货指数为90.58，较上月下降1.67% [5][18] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-3.36%和-3.93% [5][19] - 生鲜乳价格微涨至3.04元/公斤，结束连跌态势；玉米现货价格环比-0.40%，豆粕价格环比-0.91% [5][18] 方便面行业 - 方便面成本现货指数为102.62，较上月提升0.26%，期货指数为101.89，较上月下降1.06% [5][22] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-3.23%和-6.06% [5][22] - 棕榈油现货价格环比-2.06%；小麦现货/期货环比+0.4%/-2.8%，9月返校及双节备货带动现货微涨 [5][22] 速冻食品行业 - 速冻食品成本现货指数为117.83，较上月下降0.44%，期货指数为117.00，较上月下降0.78% [6][25] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-2.30%和-3.37% [6][25] - 蔬菜价格环比+1.42%，速冻蔬菜、水饺企业备战“双节”致采购需求提升；猪肉价格9月均价较8月微降0.5% [6][25] 软饮料行业 - 软饮料成本现货指数为108.09，较上月提升0.97%，期货指数为107.67，较上月下降1.08% [6][28] - 年初以来现货、期货指数分别累计变动-4.19%和-10.86% [6][28] - PET价格震荡下行，软饮料产销旺季收尾致短期需求疲软；瓦楞纸价格环比+5.30%，纸企国庆停机检修致供应偏紧 [6][28] 原材料价格变动 - 包材现货方面，纸/易拉罐/玻璃/塑料价格环比变动+5.30%/+2.97%/-0.82%/-1.34% [9] - 直接原材料方面，棕榈油现货价格环比-2.06%，大豆现货价格环比-0.25%，白糖价格环比-2.08%，蔬菜价格环比+1.42% [9] - 能源方面，柴油价格环比下跌1.38%，原油期货价格环比下跌0.22% [9]

China Modern Dairy Holdings Ltd. 中國現代牧業控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1117） 董事名單及其角色與職能 中 國 現 代 牧 業 控 股 有 限 公 司 董 事（「董 事」）會（「董事會」）於 二 零 二 五 年 十 月 一 日 生 效的成員名單載列如下。 附註： 孫玉剛先生 （總裁） 朱曉輝先生 （首席財務官） C： 相關董事委員會主席 M： 相關董事委員會成員 獨立非執行董事 李勝利先生 （首席獨立非執行董事） 李港衛先生 周明笙先生 香港，二零二五年九月三十日 非執行董事 陳易一先生 （董事會主席） 張平先生 溫永平先生 甘璐女士 董事會下設五個委員會。每個委員會組成載列如下： | 董事委員會 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 戰略及發展 | 可持續發展 | | 董 事 | 審核委員會 | 提名委員會 | 薪酬委員會 | 委員會 | 委員會 | | 陳易一先生 | | C | | C | | | 張平先生 | M | | M | | | | 溫永平先生 ...

每经AI快讯，9月30日，港股牧业股继续走高，截至发稿，优然牧业(09858.HK)涨10.26%，报3.33港 元；中国圣牧(01432.HK)涨9.23%，报0.355港元；原生态牧业(01431.HK)涨3.39%，报0.305港元；现代 牧业(01117.HK)涨2.36%，报1.3港元。 ...

牧业股继续走高，截至发稿，优然牧业(09858)涨10.26%，报3.33港元；中国圣牧(01432)涨9.23%，报 0.355港元；原生态牧业(01431)涨3.39%，报0.305港元；现代牧业(01117)涨2.36%，报1.3港元。 天风证券（601162）指出，当前奶牛产能去化或近尾声，Q3青贮收购带来的资金压力可能推动出清边 际加速，原奶价格有望触底回升；牛肉价格或迎拐点，但因资金/信心/环保等多重因素影响补栏积极 性，其后续涨幅与持续性可能超预期。具备母牛资源或采用"奶肉联动"模式的企业，盈利能力更加突 出。建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业（600073）、现代牧业、澳亚集团等。 消息面上，原生态牧业公布，与控股股东中国飞鹤订立协议，于2026至28年向其供应原料奶，建议年度 销售额上限分别为31亿元人民币、34亿元及37亿元，占总收入的96%；拟供应的原料奶售价将不逊于集 团独立第三方客户所提供之售价。 ...

智通财经APP获悉，牧业股继续走高，截至发稿，优然牧业(09858)涨10.26%，报3.33港元；中国圣牧 (01432)涨9.23%，报0.355港元；原生态牧业(01431)涨3.39%，报0.305港元；现代牧业(01117)涨2.36%， 报1.3港元。 消息面上，原生态牧业公布，与控股股东中国飞鹤订立协议，于2026至28年向其供应原料奶，建议年度 销售额上限分别为31亿元人民币、34亿元及37亿元，占总收入的96%；拟供应的原料奶售价将不逊于集 团独立第三方客户所提供之售价。 天风证券指出，当前奶牛产能去化或近尾声，Q3青贮收购带来的资金压力可能推动出清边际加速，原 奶价格有望触底回升；牛肉价格或迎拐点，但因资金/信心/环保等多重因素影响补栏积极性，其后续涨 幅与持续性可能超预期。具备母牛资源或采用"奶肉联动"模式的企业，盈利能力更加突出。建议关注优 然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业、澳亚集团等。 ...