天生要強， 與自己較勁。 Born to be strong and go beyond ourselves. CORPORATE PROFILE 公司簡介 China Modern Dairy Holdings Limited (the “Company” or “Modern Dairy” together with its subsidiaries, the “Group”) is the leading dairy farming operator and raw milk producer in the People’s Republic of China (the “PRC”). Modern Dairy operates 41 dairy farming companies in the PRC with dairy cows over 400,000 heads and annualized milk yield of over 2.36 million tons. The Group is a leading dairy farming operator and raw milk produ ...

牧场与奶牛情况 - 2022年末公司在中国投资及运营41个牧场公司，饲养405,358头乳牛，较去年增加51,565头，同比增长14.6%[2] - 2022年末牛群规模达40.5万头，同比增加5.1万头，增幅14.6%[57][59] - 2022年每头成乳牛平均年产量达12.2吨，同比增长8.0%；总产奶量达236万吨，同比增长46.6%[2] - 2022年年度总产奶量达236万吨，同比增长46.6%；每头成乳牛年产量达12.2吨，同比增长8.0%[57][60] - 2022年成乳牛占乳牛总数比例为49.3%，较2021年减少2.8个百分点[59] - 公司依托“牧草种植、奶牛养殖、牛奶加工一体化”模式，具备地理优势，持续改善牛舍环境提升产奶量[58] - 公司将优化调整牛群结构，实现可持续及健康稳定发展[59] 业务拓展与收购 - 2022年公司成功收购爱养牛科技，业务扩展至畜牧业互联网平台运营，连同富源国际饲料业务板块，本年度贡献饲料销售收入23.50亿元[3] - 2022年公司收购富源国际和爱养牛科技，业务板块延伸至饲草料销售及畜牧业互联网平台运营，并与日信投资成立公司投资建牧场[56] - 收购爱养牛科技75%股权，于2022年6月28日完成，可发挥产业链协同优势提升盈利能力[83] - 2022年6月22日与日信投资订立协议成立公司投资内蒙古新建牧场，公司注册资本10亿元，集团持股51%出资5.1亿元，日信投资持股49%出资4.9亿元[84] 财务业绩 - 2022年公司收入为122.95亿元，同比增长73.7%；现金EBITDA为27.40亿元，同比增长12.6%；经调整净利润为9.50亿元，同比增长2.7%[4] - 2022年生鲜奶总销量为233万吨，同比增长46.5%[4] - 2022年公司毛利率为32.67亿元，2021年为25.49亿元[7] - 2022年公司除融资成本及税项前溢利为9.75亿元，2021年为12.33亿元[7] - 2022年公司年内溢利为5.80亿元，2021年为10.33亿元[7] - 2022年其他全面收入（开支）为675.9万元，2021年为 - 246.5万元；2022年全面收入总额为5.87025亿元，2021年为10.30734亿元[9] - 2022年本公司拥有人应占年内溢利为5.62497亿元，非控股权益为1769万元；2021年本公司拥有人应占年内溢利为10.18832亿元，非控股权益为1436.7万元[9] - 2022年基本每股盈利为7.16分，2021年为14.43分；2022年摊薄每股盈利为7.13分，2021年为14.39分[9] - 2022年存货为3.379346亿元，2021年为2.191269亿元；2022年应收贸易账款及其他应收款项以及预付款项为2.183907亿元，2021年为1.221871亿元[10] - 2022年流动负债净额为 - 541.093万元，2021年为 - 723.466万元[10] - 2022年非流动资产为20.894287亿元，2021年为18.331395亿元[11] - 2022年总权益为11.6433亿元，2021年为11.114734亿元[12] - 2022年非流动负债为8.709894亿元，2021年为6.493195亿元[12] - 2022年末集团流动负债超出流动资产5.41亿元，2021年为7.23亿元[18] - 2022年末可供动用信贷融资约57.6亿元未动用，其中10亿元来自蒙牛附属公司[18] - 2022年末生物资产账面价值为106.31亿元，2021年为94.05亿元[21] - 2022年末商誉账面价值为24.07亿元，扣除累计减值亏损2.13亿元，2021年为20.76亿元[22] - 2022年客户合约收入为122.95亿元，2021年为70.78亿元[24] - 2022年原料奶收入为99.45亿元，2021年为70.05亿元[24] - 2022年饲料收入为23.5亿元，2021年为734.58万元[24] - 客户A 2022年原料奶业务收入为92.02亿元，2021年为59.78亿元[27] - 客户A 2021年饲料业务收入为312.5万元[27] - 2022年原料奶业务对外销售收入99.4509亿元，饲料业务对外销售收入23.50001亿元，呈報分部總額122.95091亿元[29] - 2022年原料奶业务分部溢利12.64352亿元，饲料业务分部溢利7089.6万元，呈報分部總額13.35248亿元[29] - 2022年除稅前溢利5.95041亿元，较2021年的10.35222亿元下降42.52%[29][31] - 2022年计入分部损益计量的融资成本3.79559亿元，较2021年的1.98132亿元增长91.57%[33][34] - 2022年中国内地来自外部客户的收入118.77865亿元，美国为4.17226亿元[36] - 2022年中国内地非流动资產204.2908亿元，美国为1.02716亿元[36] - 2022年银行利息收入6039.3万元，较2021年的4614.3万元增长30.88%[37] - 2022年政府补贴（资产和其他）共10.9897亿元，较2021年的6.4127亿元增长71.37%[37] - 2022年销售成本为119.1566亿元，2021年为69.07441亿元[38] - 2022年其他收益及亏损净额为3.76662亿元，2021年亏损5110.3万元[38] - 2022年扣除自损益的折旧及摊销为3.98759亿元，2021年为2.95577亿元[38] - 2022年扣除自损益的短期租赁开支为2311万元，2021年为1223.1万元[39] - 2022年扣除自损益的雇员福利为7.48604亿元，2021年为4.87998亿元[39] - 2022年融资成本为3.79559亿元，2021年为1.98132亿元[39] - 2022年预期信贷亏损模型下减值亏损为199.5万元，2021年为47.6万元[40] - 2022年所得税开支为1477.5万元，2021年为202.3万元[41] - 2022年宣派及派付末期股息总额为2.0439亿元，2021年为1.42532亿元[45] - 2022年公司拥有人应占年内溢利为562,497千元，2021年为1,018,832千元[46] - 2022年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为7,859,032,978股，2021年为7,062,840,875股[46] - 2022年应收贸易账款为1,633,165千元，2021年为1,044,160千元[48] - 2022年应付贸易账款及应付票据总计2,216,899千元，2021年为1,640,554千元[54] - 2022年末账面价值为19,697,000元的应收贸易账款已质押，2021年为7,250,000元[49] - 2022年饲料、材料、保险及其他的预付款项为337,218千元，2021年为149,239千元[48] - 2022年向联营公司提供短期委托贷款68,620千元，年利率为5%，期限一年[48] - 2022年新收购附属公司原始股东的应收款项为30,000千元，2021年无此项[48] - 2022年出售生物资产应收款项为61,915千元，2021年无此项[48] - 2022年对联营公司投资的应付款项为3,588千元，2021年无此项[54] - 2022年公司销售收入达122.951亿元，同比增长73.7%[57][61] - 2022年原料奶销售收入达99.451亿元，同比增长42.0%；饲料销售收入达23.5亿元，2021年仅7350万元[57][61] - 2022年原料奶平均售价为4.27元/公斤，同比略降3.2%[63] - 2022年原料奶总销量约为233万吨，同比增加46.5%[63] - 饲料销售业务本年度销售收入为人民币23.5亿元（2021年12月：7350万元），毛利额为人民币1.719亿元（2021年12月：1460万元）[64] - 本年度集团合计销售成本为人民币90.28112亿元（2021年：45.28995亿元），其中原料奶业务销售成本为人民币68.50047亿元（2021年：44.70101亿元），饲料销售业务销售成本为人民币21.78065亿元（2021年：588.94万元）[66] - 本年度原料奶业务直接材料成本为人民币55.822亿元（2021年：34.532亿元），同比增长61.7% [67] - 本年度集团原料奶业务毛利为人民币30.95亿元（2021年：25.349亿元），同比增加22.1%，毛利率为31.1%（2021年：36.2%），同比减少5.1个百分点[69] - 2022年12月31日，集团生物资产估值为人民币106.312亿元（2021年12月31日：94.049亿元），同比增长13.0% [70] - 2022年12月31日，乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为人民币9.882亿元（2021年12月31日：9.56亿元），同比增加3.4% [70] - 本年度原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为人民币28.875亿元（2021年：23.784亿元），同比增长21.4% [71] - 本年度其他收入为人民币2.016亿元（2021年：1.238亿元），其中利息收入为人民币6040万元（2021年：4610万元），政府补贴为人民币1.099亿元（2021年：6410万元）[72] - 本年度经营开支总额为人民币11.001亿元（2021年：5.628亿元），同比增加人民币5.373亿元，同比增长95.5% [72] - 本年度集团原料奶单位销售成本为人民币2.97元/公斤（2021年：2.82元/公斤），同比增加人民币0.15元/公斤，其中公斤原料奶奶饲料成本为人民币2.33元/公斤（2021年：2.11元/公斤），同比增加人民币0.22元/公斤[68] - 本年度销售及分销开支为3.699亿元，同比增加1.862亿元，原奶销售业务运输费用同比增长31.7% [74] - 本年度行政开支为7.302亿元，同比增加3.511亿元，增长92.6% [75] - 本年度预期信贷亏损模型下减值亏损合计199.5万元，其他收益及亏损产生亏损净额为3.767亿元 [76] - 本年度财务开支为3.796亿元，同比增加1.815亿元，增加91.6% [78] - 本年度现金EBITDA为27.402亿元，同比增加12.6%，现金EBITDA利润率22.3%，同比减少12.1个百分点 [79] - 本年度公司拥有人应占溢利为5.625亿元，同比减少44.8% [79] - 2022年12月31日，净杠杆比率为85.2%，同比增加29.1个百分点 [80] - 2022年12月31日，集团可动用及未动用信贷融资额度约为57.599亿元 [80] - 2022年12月31日，公司已发行普通股股份总数为79.15662048亿股 [81] - 2022年12月31日，集团有关收购物业、厂房及设备的资本承诺为2.618亿元，同比增加1730万元 [82] 股息分配 - 董事会建议派发2022年末股息每股普通股0.0142元，2021年为0.026元[4] - 报告期末后，董事建议就2022年度派末期股息每股0.0142元，待股东批准[45] - 董事会建议派发2022年末期股息每股0.0142元人民币[96] - 2022年无中期股息派发[96] 信用评级 - 公司本年度再次获标准普尔给予“BBB”投资级的信用评级，评级展望为稳定[3] 财务报表编制 - 2022年公司首次应用多项国际财务报告准则的修订编制综合财务报表，采用国际财务报告准则第3号的修订对综合财务报表并无影响[14][15][16] 客户与业务信贷期 - 销售原料奶一般信贷期为30天，销售饲料一般信贷期为

财务业绩 - 2021年公司总收入达70.78亿元，同比增长17.6%[7][10] - 2021年现金EBITDA为24.34亿元，同比增长7.5%[7][10] - 2021年公司拥有人应占溢利为10.19亿元，同比提升32.3%[7][10] - 2021年公司基本每股盈利14.43分，同比增长19.6%[7] - 董事会建议派发期末股息每股普通股0.026元，2020年为0.02元[9] - 2021年集团收入为人民币70.785亿元，同比增长17.6%，主要因原奶销量和售价增加及饲料业务收入增加[113] - 2021年原料奶销售收入为人民币70.05012亿元，2020年为人民币60.20247亿元[112] - 2021年饲料业务收入为人民币7345.8万元，2020年无此项收入[112] - 原料奶销售总收入为70.05亿元，同比增长16.4%，主要因平均售价和销量增加[114][115] - 原料奶平均售价为4.41元/公斤，同比增长6.8%[115] - 原料奶总销量约为159万吨，同比增加8.9%，因每头奶牛年产奶量上升和并购牧场原奶销量贡献[115] - 销售成本为45.29亿元，其中乳牛养殖业务成本44.70亿元，饲料销售业务成本5889.4万元[118] - 乳牛养殖业务直接材料成本为34.53亿元，同比增长29.6%，因饲料价格上涨和泌乳牛规模增长[120][121] - 原料奶单位成本为2.67元/公斤，同比增加0.38元/公斤，公斤原料奶饲料成本为2.11元/公斤，同比增加0.34元/公斤[121][122] - 乳牛养殖业务毛利为25.35亿元，同比增加3.1%，毛利率为36.2%，同比下降4.6个百分点[126] - 生物资产估值为94.05亿元，同比增长32.4%，因牛群规模增加[127] - 奶牛公允价值变动减去销售成本的损失为9.56亿元，同比减少7.3%，因后备母牛数量增加和牛肉及犊牛市场价格上涨[127] - 原料奶收获时按公允价值减销售成本初始确认产生的收益为23.78亿元，同比增长4.4%，因原料奶销售数量及市场价格增加[128][129] - 本汇报年度其他收入为1.238亿元，主要包括政府补贴和利息收入，同比增长42.8%[130][131] - 本汇报年度奶牛养殖业务毛利为25.349亿元，同比增长3.1%，毛利率为36.2%，同比减少4.6个百分点[130] - 本汇报年度经营开支总额为5.628亿元，与去年大致相同，销售及分销成本为1.837亿元，同比减少5.5%，行政开支为3.791亿元，与去年大致相同[133][134][135][136] - 本汇报年度其他收益及亏损产生的收益净额为5110万元，2020年为亏损净额1.425亿元[137][138] - 本汇报年度其他开支为870万元，同比减少47.3%，主要受2020年疫情期间一次性大额公益捐赠支出影响[140][142] - 本汇报年度财务开支为1.981亿元，同比减少37.8%，其中借款成本为2.47亿元，同比减少10.9%[141][143] - 本汇报年度公司现金EBITDA为24.343亿元，同比增长7.5%，现金EBITDA利润率为34.4%，同比减少3.2个百分点[145] - 本汇报年度公司拥有人应占溢利为10.188亿元，同比增长32.3%[145] - 本汇报年度公司基本每股盈利为0.1443元，摊薄后每股盈利为0.1439元[145] - 截至2021年12月31日，公司净杠杆比率为56.1%，同比增加2.7个百分点，可用未动用信贷额度约为56.18亿元[146][147] - 本汇报年度现金EBITDA为24.343亿元，同比增长7.5%，现金EBITDA利润率34.4%，同比减少3.2个百分点[148] - 本汇报年度公司拥有人应占溢利为10.188亿元，同比增长32.3%[148] - 2021年12月31日净杠杆比率为56.1%，同比增加2.7个百分点[148] - 2021年12月31日集团有息借款总额为84.947亿元，同比增加50.6%[149] - 本汇报年度银行借款年利率变幅为1.21%至7.26%，其他借款年利率变幅为3.85%至12.00%[151][153] - 2021年12月31日公司已发行普通股股份总数为79.15662048亿股[161] - 2021年12月31日公司拥有人应占净资产约为108.649亿元，集团净借款约为62.364亿元[161] - 2021年底生物资产账面价值7.704亿元，定期存款1.27亿元，应收账款725万元，不动产1.121亿元已抵押作借款担保[162] - 2021年底有关收购物业、厂房及设备的资本承担为2.445亿元，同比增加2.243亿元[162] - 2021年总员工成本（不含股权结算股份奖励开支）约6.393亿元，较2020年增加[166][168] 牛群与牧场 - 2021年公司完成对中元牧业及富源国际的并购，带来约8万头奶牛[11][12] - 截至2021年12月31日，公司奶牛存栏量达35.4万头，同比增加43.0%[7][11][12] - 公司拥有多个大区的牧场，部分牧场牛群约数为x2=2万头、x4=4万头[14] - 公司完成收购中元牧业和富源国际，启动和林格尔牧场项目并在新疆布局规模化牧场[31][33] - 本汇报年度原料奶总销量达159万吨，实现历史性突破[31][33] - 2021年公司运营33家奶牛养殖公司，奶牛存栏353,793头，年化产奶量超200万吨[57] - 2021年公司完成对中原牧业和富源国际等收购，开展和林格尔牧场项目，在新疆部署首个大型牧场[57] - 截至2021年12月31日，公司在中国经营33家乳牛牧场公司，拥有353,793头乳牛，同比增长43.0%[58][70] - 2021年成乳牛占总奶牛数量比例降至52.1%，较2020年下降3.0个百分点，主要因小母牛和犊牛数量增加[70] - 公司完成中元牧业、富源国际等收购，启动和林格尔万头牧场战略合作项目，在新疆成功布局首座规模化牧场[58] - 2021年9月15日，公司启动新疆昌吉5000头奶牛标准化示范养殖场战略合作项目，以租赁运营模式推进[67][69] - 公司持续改造牛舍设备、调整饲料配方等提升成乳牛舒适度和产奶量[63][64] - 公司全面统一牧场管理平台“一牧云YIMU Cloud”，实现牧场高度信息化协同运作[66][68] - 2021年底公司在中国内地投资33个牧场公司，饲养353,793头乳牛，同比增长43.0%[71] - 2021年成乳牛占乳牛总数比例为52.1%，同比减少3.0个百分点[71] - 2021年每头成乳牛年平均产奶量为11.3吨，同比增加1.8%[72][73] - 2021年公司年总产奶量达161万吨，同比增加8.1%[72][73] - 收购中元牧业和富源国际后，集团牛群规模扩大，增强原奶质量和定价竞争力[105][107][109][111] 荣誉与认证 - 2021年公司纯牛奶连续八年获世界食品质量评鉴大会金奖[11][12] - 2021年公司成为全球首家获优质乳工程认证的牧业集团[11][12] - 公司旗下“精装纯牛奶”连续八年获世界食品品质评鉴大会金奖[15] - 公司旗下“高钙牛奶”每100毫升含钙125毫克，连续两年获世界食品品质评鉴大会金奖[18] - 公司旗下“金奖纯牛奶”连续三年获世界食品品质评鉴大会金奖，是中国航天事业合作伙伴[19] - 公司成为国内首家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过国家“优质乳工程”验收的企业[22][23] - 公司获标普BBB投资级评级，成为全球首家获国际信用评级为投资级的奶牛养殖企业[25] - 公司在2021网易•新能量乳业峰会获“年度最具成长力新锐品牌”，执行总裁孙玉刚获“最佳操盘手”[21][23] - 原奶指标超欧盟标准，尊贵纯牛奶第八次获世界食品品质评鉴大会金奖[34][35] - 公司发布优质乳工程评价成果，成为全球首家获认证的牧业集团[34][35] - 2021年公司纯牛奶连续八年获世界品质评鉴大会金奖[57] - 公司纯牛奶连续八年获世界食品质量评鉴大会金奖[58] 公司战略与规划 - 公司启动“五年领先计划”，绘制全新发展蓝图[29] - 2022年公司将打造“双战略”模式，推进“五年领跑计划”[44] - 公司将依托奶牛养殖完善全产业链布局，目标成为全球最大、产业链最全、业务能力最强的牧业集团[45][48] - 公司将以“四个一流”为抓手提升盈利能力，3年做到成本行业最低[46][48] - 2021年是公司“五年领跑计划”开局之年，主要运营指标明显提升，原料奶平均销售单价4.41元/公斤，同比增长6.8%，每头成乳牛年产量11.3吨，同比增长1.8%，总产奶量161万吨，同比增长8.1%[59][61] - 公司将通过改良奶牛基因组合、提升成母牛比例提升单产和原料奶品质[78][79] - 公司将与当地农户和农业研究机构合作，优化饲料组合并降低运输成本[79] - 公司计划将配售所得款项用于基础设施开发、扩展畜群规模、潜在并购及一般营运资金[102] - 公司计划到2025年奶牛存栏超50万头，鲜奶年产量达360万吨[169] - 公司计划进入饲料领域，开展肉牛业务和交易平台业务，培育育种业务[169] - 公司将坚持高质量、规模化发展，整合牧草种植、奶牛养殖和牛奶加工[170] - 公司力争到2025年成为全球领先的数字化、智能化乳业养殖集团[170] - 公司将继续实施「五年领跑计划」，以「横向做宽，纵向做深」为业务指导方针，做好核心奶业[171] - 预计至2025年公司奶牛存栏可达50万头以上，争取年产鲜奶达360万吨[171] - 计划进军饲料板块、发展肉牛产业、开展交易平台业务、培育育种业务、整合地‧草‧资源，完善全产业链布局[171] - 到2025年全国奶类产量将达到4100万吨左右，百头以上规模养殖比重达到75%左右[171] - 力争到2025年将企业打造成牛健康奶安全优品质、生态全产业链发展、文化基因强大、以数智创新引领全球牧业的集团公司[171] 公司运营与管理 - 2021年全面上线云雀实验室信息管理系统，推行对标改善降本增效[38][39] - 2021年启动幸福计划，员工平均调薪幅度达10% [40][41] - 员工可享受假期种类增至20种，福利项目涵盖4大类25个项目[42][43] - 公司实施组织层级和职位职级体系，引入LOVE + 人才评价模型[42][43] - 公司依托“牧草种植、奶牛养殖、牛奶加工一体化”模式，是中国领先的乳牛畜牧运营商和原料奶生产商[62][64] - 原料奶体细胞数量标准公司为每1毫升少于15万个，低于中国和欧盟标准[76][77] - 原料奶微生物数量标准公司为每1毫升少于1万个cfu，低于中国和欧盟标准[77] - 2021年公司加大冷应激管控及投入，北方牧场实现加热水槽全群覆盖[81][82] - 公司质量管理遵循“四不”原则，确保奶源安全和高品质[83][85] - 公司执行“四不”原则进行质量管理，建立全链条质量追溯系统保障原奶质量[86] - 公司采用精益管理手段进行牛群管理，实现“提单产、降成本、优结构”目标[87][90] - 公司各项牛奶品质指标优于欧盟标准，与蒙牛加强产品检测协同[89][91] - 公司构建绿色循环产业链，配建沼气发电和沼肥利用设施处理粪污[92][95] - 公司于2021年12月10日启动双碳项目，已完成碳排放数据盘查，碳排强度远低于行业平均[94][96] - 公司下游联营工厂的品牌奶业务持续盈利，聚焦三四线城市蓝海市场[97] 融资与收购 - 2021年公司获标准普尔“BBB”投资级信用评级，首次发行5亿美元债券[11][12] - 2021年1月20日公司签订股份配售协议，1月27日完成配售6.5亿股新股，配售价2.40港元/股[98][99] - 股份配售所得款项净额约15.52亿港元（约合12.95亿元人民币），截至2021年12月31日已全部使用[99] - 约11亿元用于基础设施和牛群扩张，约1.95亿元用于一般营运资金[99] - 配售协议签署前最后交易日收盘价为2.73港元/股，每股配售价净额为2.39港元[100] - 2021年1月27日公司完成配售6.5亿股新股份，配售价每股2.40港元，所得款项净额约15.52亿港元（约人民币12.95亿元），已全部使用完[102] - 公司成功发行5亿美元、票息2.125%、2026年到期的债券，发售价为本金额的99.717%，所得款项用于再融资及一般企业用途[103][106] - 2021年7月公司完成收购中元牧业，代价不超人民币7.23亿元，其财务业绩已并入集团报表[104][107] - 2021年11月29日公司完成收购富源国际，代价人民币34.8亿元，约56.65%现金支付，43.35%以股份支付[108][1

财务业绩 - 截至2021年6月30日止六个月，公司收入31.797亿元，同比增长12.4%；毛利11.816亿元，同比增长12.3%；现金EBITDA为11.527亿元，同比增长16.8%；公司拥有人应占溢利4.967亿元，同比增长125.0%[6] - 截至2021年6月30日，公司经营现金净流入14.649亿元，同比增长38.8%；自由现金流6.393亿元，同比增长1.2%；净杠杆比率24.2%，较2020年的66.4%下降42.2个百分点[6] - 2021年上半年，公司每股基本盈利7.13分，同比增长105.5%；每股资产净值1.34元，同比增长17.5%；畜群规模251,876头，同比增长6.8%[6] - 公司2021年上半年税前盈利约5.06亿元，2020年为2.266亿元，同比增加123.3%，自由现金流净流入6.393亿元[24] - 2021年上半年原奶平均售价为4.39元/公斤，2020年为3.87元/公斤，同比增长13.4%[25] - 2021年上半年原奶销售额达31.797亿元，2020年为28.278亿元，同比增长12.4%[25] - 2021年上半年奶牛养殖业务毛利润为11.816亿元，2020年为10.52亿元，同比增长12.3%，毛利率为37.2%，与2020年持平[25] - 2021年上半年公司总收入为人民币31.797亿元，同比增长约12.4%，原奶平均售价为人民币4.39元/公斤，同比增长13.4%[53][54][55] - 原料奶公平值调整前销售成本中直接材料成本为15.55亿元，同比增长17.8%[58][59] - 奶牛养殖业务毛利为11.816亿元，同比增加12.3%，毛利率为37.2%与2020年持平[59][60] - 乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损为4.058亿元，同比减少9.6%[62] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为11.08亿元，同比增幅为15.4%[64] - 其他收入为5340万元，主要包括政府补贴及利息收入[65][66] - 整体经营开支约为2.353亿元，较2020年的2.431亿元有所减少[68] - 销售及分销开支为8060万元，同比大幅减少17.9%[70][71] - 行政开支为1.546亿元，较2020年增加970万元，增幅达6.7%[72][73] - 减值亏损扣除拨回方面，贸易应收款项无减值，其他应收款项减值6.4万元[75] - 其他收益及亏损净额为亏损990万元，2020年为净收益4040万元[76] - 本汇报期公司录得其他收益及亏损净亏损990万元，2020年为净收益4040万元[77] - 本汇报期财务开支9140万元，2020年为2.148亿元，同比减少57.4%[79][80] - 本汇报期公司拥有人应占溢利4.967亿元，2020年为2.207亿元，同比增加125.0%[81] - 本汇报期每股基本盈利约7.13分，2020年为3.47分；每股摊薄盈利约7.12分，2020年为3.46分[81][82] - 2021年6月30日公司总权益96.967亿元，2020年12月31日为80.384亿元；净杠杆比率为24.2%，较2020年12月31日减少29.2个百分点[82][83] - 本汇报期公司经营活动现金流量净流入14.649亿元，2020年为10.552亿元，同比增加38.8%[84] - 本汇报期公司投资活动现金流量净流出8.256亿元，2020年为4.234亿元，同比增加95.0%[85] - 本汇报期公司融资活动现金流量净流入3.999亿元，2020年为现金净流出5.355亿元[86] - 2021年6月30日有息借款总额49.921亿元，均为银行借款[87] - 截至2021年6月30日止六个月内，银行借款年利率变幅为1.50%至4.57%，2020年同期为0.66%至5.00%[90] - 2021年6月30日，公司定息借款为2282595千元人民币，浮息借款为2709503千元人民币，借款总额为4992098千元人民币；2020年12月31日，定息借款为2230939千元人民币，浮息借款为3411387千元人民币，借款总额为5642326千元人民币[92] - 截至2021年6月30日，集团有4421名雇员，较2020年12月31日的4455名有所减少；汇报期总员工成本约为2.676亿元，2020年为2.74亿元[115] - 2021年上半年收入为31.79719亿元，2020年同期为28.27752亿元[165] - 2021年上半年毛利为11.81597亿元，2020年同期为10.52017亿元[165] - 2021年上半年期内溢利为5.05622亿元，2020年同期为2.26315亿元[165] - 2021年上半年基本每股盈利为7.13分，2020年同期为3.47分[165] - 2021年6月30日非流动资产为127.43214亿元，2020年12月31日为124.83551亿元[166] - 2021年6月30日流动资产为39.13278亿元，2020年12月31日为30.8536亿元[166] - 2021年6月30日流动负债为37.14281亿元，2020年12月31日为30.8466亿元[166] - 2021年6月30日本公司拥有人应占权益为95.44293亿元，2020年12月31日为78.96923亿元[168] - 2021年6月30日非流动负债为31.15567亿元，2020年12月31日为25.63916亿元[168] - 2021年6月30日总权益为96.9671亿元，2020年12月31日为80.38444亿元[168] - 2021年上半年期内溢利为496,698千元，2020年同期为220,736千元[172] - 2021年上半年期内全面收入总额为504,522千元，2020年同期为230,250千元[172] - 截至2021年6月30日，股本为609,758千元，股份溢价为6,083,172千元[172] - 2021年上半年经营活动所得现金净额为1,464,877千元，2020年同期为1,055,209千元[174] - 2021年上半年投资活动所用现金净额为825,575千元，2020年同期为423,424千元[174] - 2021年上半年融资活动所得现金净额为1,294,845千元，2020年同期为 - 535,494千元[174] - 2021年上半年购入物业、厂房及设备支出为215,373千元，2020年同期为78,015千元[174] - 2021年上半年生物资产增置及收购附属公司预付款项为590,972千元，2020年同期为560,860千元[174] - 2021年上半年已付利息为101,623千元，2020年同期为138,088千元[174] - 2021年上半年已付股息为142,532千元[174] - 2021年1月1日现金及现金等价物为1039200千元，6月30日为2142332千元[175] 业务收购 - 公司于2021年6月获股东批准收购富源，预计第三季度完成，收购后牛群规模将提升至约34万头[8][9] - 2021年7月完成收购中元，代价不超过723.0百万元人民币，收购后其财务业绩将并入集团报表[101][102] - 2021年3月22日公司签订协议以34.8亿元人民币收购富源，约56.65%现金支付，43.35%以发行股份支付，预计2021年第三季度完成收购，完成后其财务业绩将并入集团报表[103][105][106][107] - 收购富源完成后，集团牛群规模将大幅提升至约34万头[107] - 2021年3月22日，公司拟以34.8亿元的总价购买富源全部股权，交易未完成[179][181] 债券发行与股份配售 - 2021年7月，公司成功发行5亿美元、票息2.125%、2026年到期、信用评级为「BBB」的债券，所得款项用于再融资及一般企业用途[8][9] - 2021年1月27日公司完成6.5亿股新股份配售，所得款项净额约为15.52亿港元（约合人民币12.95亿元），截至6月30日，约人民币3.00亿元用于基础设施和畜群扩张，约人民币1.95亿元用于一般营运资金，余下约人民币8.00亿元拟用于未来12个月畜群规模扩展和一般营运资金[48][49][51] - 2021年公司成功发行5亿美元、票息为2.125%、2026年到期的债券，发售价为本金额的99.717%，拟将所得款项用于再融资及一般企业用途[51][52] 公司业务模式与优势 - 公司经营26个奶牛牧场，拥有超25万头奶牛，年产奶量约150万吨，首创「种养加一体化、零距离2小时」生产模式，且是中国首家、目前唯一一家一体化生产模式并通过SGS认证的企业[3][4] - 公司纯牛奶连续八年获世界食品品质评鉴大会金奖[3][4][9][13] - 公司是国内首家也是唯一一家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过国家“优质乳工程”验收的企业，2021年集团纯牛奶获世界食品品质评鉴大会金奖，连续八次蝉联该奖项[46][47] - 公司构建“饲草种植 – 奶牛养殖 – 粪污处理 – 沼气发电 – 粪肥还田”绿色循环产业链，各牧场配建相关设施处理粪污[42][43] - 公司严格遵守防疫法规，对奶牛进行健康评级管理，严控牧场环境等保障奶牛健康[41][42] - 公司各项牛奶品质指标优于欧盟标准，在原奶生产中设置安全指标并全程监控[41][42] - 蒙牛增持后，公司与蒙牛加强产品检测协同，统一标准和流程，提高检测效率和产品质量[41][42] - 公司专注上游业务，通过运营26个奶牛场生产和销售原奶[53][54] 产品特点 - 荷斯坦系列纯牛奶每100毫升含3.2克优质乳蛋白[14] - 现代牧业高钙奶每100毫升含钙125毫克，特别加入维生素D促进钙吸收[15] - 冰箱装纯牛奶挤奶完成后到开始加工2小时，保持新鲜口感与营养[16] - 荷斯坦系列三零脱脂牛奶零脂肪、零乳糖，营养好吸收[16] 行业情况 - 国内奶牛规模养殖比例达67%，同比提高3%，规模牧场全都采用机械化挤奶[19][20] - 2021年上半年牛奶产量同比增长7.6%，市场平均生鲜乳价格约为4.26元/公斤，同比增长15%[19][20] - 目前原奶市场供不应求，预计短缺情况将持续，奶价平稳向上[119] 成本情况 - 集团公斤奶成本（不含物业、厂房及设备折旧）为2.60元/公斤，同比增加0.33元/公斤，公斤奶直接饲料成本为2.09元/公斤，同比增加0.34元/公斤[26][27] 公司发展规划 - 公司争取到2025年奶牛存栏增长至50万头以上，年产鲜奶达360万吨[32][33] - 集团实施“五年领跑计划”，争取到2025年奶牛存栏增长至50万头以上，年产鲜奶达360万吨[121][122] - 公司将探索发展新业务，包括饲料业务、肉牛业务、特色奶业务、育种业务和交易平台业务[120][121] 股息政策 - 董事会决定不宣派2021年中期股息，2020年同期也无中期股息[124] - 董事会决定不就汇报期间宣派中期股息（2020年：无）[126] 资金运用与风险 - 集团利用经营所得现金流量及银行贷款应付经营及投资需要[112][114] - 集团业务主要在中国内地经营，除部分外币贷款外，外汇风险有限，谨慎采用衍生工具合约对冲风险[113][114] - 公司业务主要在中国内地，除离岸专业服务及购置境外进口机械设备付款外，绝大部分交易以人民币进行，董事认为外币汇兑风险在管理层掌控内[141] 社会责任 - 集团积极履行社会责任，带动周边经济发展，落实精准扶贫政策[116][117][118] 股权结构 - 截至2021年6月30日，已发行股份7,108,565,947股，高丽娜女士拥有受控制法团权益股份221,581,733股，占比3.12%，实益持有人股份11,975,173股，占比0.17%；孙玉刚先生实益持有人股份1,665,694股，占比0.02%[127][128] - 截至2021年6月30日，蒙牛已发行股份3,948,416,082股，卢敏放先生于蒙牛股份数11,651,240股，占比0

财务业绩 - 2020年公司收入60.202亿元，同比增长9.2%[10] - 2020年原料奶公平值调整前毛利24.587亿元，同比增长17.0%[10] - 2020年除税前盈利7.844亿元，同比增长123.9%[10] - 2020年现金EBITDA为22.649亿元，同比增长10.7%[10] - 2020年净杠杆比率为53.4%，较2019年下降23.6个百分点[10] - 2020年公司拥有人应占溢利7.70亿元，同比提升126%[11][12] - 2020年自由现金流为11.73亿元，同比增长15%[12][13] - 2020年公司财务指标持续提升，财务业绩创历史最佳[37][40] - 原料奶平均销售单价为4.13元/公斤，同比增长2.2%[38][40] - 公司收入达60.20亿元，同比上升9.2%[38][40] - 毛利率（于原料奶公平值调整前）同比增加2.7个百分点至40.8%[38][40] - 公司将一公斤原料奶单位成本（不含物业、厂房及设备折旧）控制在2.29元/公斤，同比下降1.2%[41] - 每公斤原料奶的饲料成本为1.77元/公斤，与去年持平[41] - 2020年原料奶销售总收入60.202亿元，同比增长9.2%，主要因销量和售价上涨[76][77] - 2020年原料奶平均售价4.13元/公斤，同比增长2.2%[77] - 2020年原料奶总销量约146万吨，同比增加6.6%，因每头奶牛年奶产量和产奶牛数量上升[77] - 2020年直接材料成本26.646亿元，同比增长6.9%，因泌乳牛规模增长[80][81] - 2020年成功将原料奶单位成本控制在2.29元/公斤，同比减少1.2%，公斤原料奶饲料成本持平[79][81] - 2020年奶牛养殖业务原料奶公平值调整前毛利24.587亿元，同比增长17.0%，因价格和销量增加[83] - 2020年奶牛养殖业务原料奶公平值调整前毛利率40.8%，同比增加2.7个百分点[83] - 截至2020年12月31日，生物资产估值71.012亿元，同比下降4.8%[84] - 截至2020年12月31日，奶牛公允价值变动减销售成本损失10.313亿元，与去年大致相同[84] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认收益为22.774亿元，同比增17.5%[85][87] - 奶牛养殖业务原料奶公允价值调整前毛利为24.587亿元，同比增17.0%，毛利率为40.8%，同比增2.7个百分点[85] - 2020年末生物资产估值为71.012亿元，同比降4.8%；奶牛公允价值变动减奶牛出售成本亏损为10.313亿元，与2019年基本持平[86] - 其他收入为8670万元，同比增加，其中利息收入1830万元，政府补贴6000万元[88][89] - 经营开支总额为5.686亿元，同比增25.7%[90][91] - 销售及分销成本为1.944亿元，其中原料奶销售运输费用为1.911亿元，同比增11.0%[92][93] - 行政开支为3.742亿元，同比增35.2%，主要因提升管理人员薪酬[94] - 其他收益及亏损产生的收益净额为1.425亿元，2019年为亏损净额1.21亿元[95][96] - 其他费用为1650万元，同比增81.3%，主要因捐赠费用增加[98] - 汇报年度财务开支3.186亿元，同比减少15.4%，借款成本2.772亿元，同比减少17.9%[99] - 汇报年度现金EBITDA为22.649亿元，同比增长10.7%，利润率增至37.6%，增加0.5个百分点[99] - 汇报年度公司拥有人应占溢利7.7亿元，同比增长125.6%[99] - 2020年12月31日净杠杆比率为53.4%，同比减少23.6个百分点[99] - 2020年12月31日可动用及未动用信贷融资额度约45.979亿元[99] - 汇报年度经营活动现金净流入19.386亿元，同比减少5.4%，撇除影响后同比增长16.1%[99] - 汇报年度投资活动现金净流出7.657亿元，同比减少25.4%[100][103] - 汇报年度融资活动现金净流出9.64亿元，同比增加15.9%[101][104] - 2020年12月31日有息借款总额为56.423亿元，同比减少14.4%[102][105] - 汇报年度银行借款年利率变幅为0.66%至5.17%[107] - 截至2020年12月31日，公司已发行普通股股份总数为6,458,565,947股，较2019年的6,407,635,115股增加，原因是管理层行使50,930,832股管理層购股权[111][114] - 截至2020年12月31日，公司拥有人应占净资产约为人民币7,896.9百万元，较2019年的约人民币7,081.5百万元增长；集团净借款约为人民币4,290.8百万元，较2019年的约人民币5,547.9百万元下降[111][114] - 截至2020年12月31日，账面价值为人民币754.0百万元的生物资产及人民币122.7百万元的定期存款已抵押作集团借款的担保，2019年分别为人民币838.7百万元和无[112][115] - 截至2020年12月31日，集团在购置物业、厂房及设备方面的资本承担为人民币20.2百万元，2019年为人民币21.5百万元[113] - 截至2020年12月31日，集团于中国内地及香港拥有约4,455名雇员，较2019年的5,053名减少；汇报年度总员工成本（不含以股权结算的股份奖励开支）约为人民币585.6百万元，较2019年的人民币491.0百万元增加[122] 奶牛养殖与产奶情况 - 2020年平均每头成乳牛年化产量达11.1吨，同比增长5%[12][13] - 2020年总产奶量达149万吨，同比增长7.2%[10][12][13] - 2020年底公司约有24.74万头奶牛，同比稳健增长6%[12][13] - 公司在中国大陆七个省区运营26个牧场，饲养247,371头乳牛，每头成乳牛平均年产11.1吨生鲜牧场奶[19] - 每头成乳牛年产量11.1吨，同比增长4.7%[38][40] - 年总产奶量达149万吨，同比上升7.2%[38][40] - 截至2020年12月31日，公司运营26个万头级牧场，签约牧草种植土地达107万亩，饲养247,371头乳牛，较2019年的233,618头有所增加[45][46] - 2020年成乳牛占乳牛总数比例为55.1%，较2019年的57.9%同比减少2.8个百分点[45][46] - 原料奶总销量约为146万吨，较2019年的137万吨同比增长6.6%[45][46] - 每头成乳牛年平均产奶量（AMY）为11.1吨，较2019年的10.6吨同比增加4.7%[49][50] - 集团年总产奶量达149万吨，较2019年的139万吨同比增加7.2%[49][50] 产品与品牌荣誉 - 公司“尊贵装纯牛奶”连续七年获“世界食品品质评鉴大会”金奖[25][26] - 公司脱脂牛奶展示“种养加一体化、零距离两小时”创新生产模式，获高度关注及好评[25][26] 公司发展与合作 - 公司成为蒙牛与可口可乐合资高端成品低温奶项目“可牛了”的落户地[29][30] - 公司与蒙牛合作的下游联营工厂品牌奶业务持续盈利，重新推出“现代牧业”品牌奶，定位为专注生产牧场奶15年[70] - 公司品牌奶业务销售人员在2020年3月底全部复工，依靠蒙牛策略聚焦三四线城市蓝海市场[70] - 联营工厂受惠营销模式革新持续盈利，品牌奶依托蒙牛策略主攻国内三四线城市[72] 公司管理与运营项目 - 公司开展“精1降2减3”和精淬计划等项目，致力于打造数字化牧场[29][30] - 公司成功升级党委，创建牛人党建品牌，成为马鞍山经开区非公综合党委成立以来获批的第一家企业党委[29][30] - 公司协助中国奶业协会起草《现代奶业评价奶牛场定级与评价》团体标准，成为首批现代奶牛场定级与评价中心[29][30] 疫情应对措施 - 疫情期间公司采取措施，农场整体运营正常，原料奶产销稳定[42] - 公司及时调整运营策略，灵活分配资源，提升原奶质量[42] 原奶质量与管理 - 公司原料奶体细胞数标准为每1毫升少于15万个，微生物数标准为每1毫升少于1万个，均严于中国和欧盟标准[52][53][54] - 公司将通过科学育种和饲养技术提高单位产量和原奶质量，持续改善牛群基因组合，增加成乳牛比例[55] - 公司将与当地农民和农业研究机构合作，种植适合奶牛的高质量饲料，建立定制高效的饲料供应链[56] - 公司每头奶牛平均年奶产量在中国内地处于较高水平，通过改良奶牛基因组、提升成母牛比例，单产和原料奶品质将持续提升[59] - 公司原料奶微生物指标要求为每1毫升少于1万个cfu，优于欧盟每1毫升不高于10万个cfu和中国每1毫升不高于200万个cfu的标准[58] - 公司采取缓解热应激计划，为牛舍配备高效通风系统、升级设施、加强奶牛健康管理[57][61] - 公司建立全链条质量追溯系统，通过二维码识别实现从饲料到原奶的全链条质量信息可追溯[62][64] - 公司在牛群管理上采用精益管理，利用先进设备和数据分析系统，提高受胎率、提前预警疾病，实现科学决策[63][65] - 公司各项牛奶品质指标优于欧盟标准，与蒙牛加强产品检测协同，统一标准和流程[67][69] - 公司构建绿色循环产业链，配备沼气发电和沼肥利用设施处理粪污[68][69] - 公司严格遵守防疫法规，对奶牛进行健康评级管理，制定检疫和健康检查计划[67][69] 未来发展规划 - 目前原奶市场供不应求，预计短缺情况将持续，拉动奶价上升，公司将受益于行业周期，发挥行业龙头优势[124][126] - 国家卫健委发文及政策为中国奶业发展提供了广阔空间[125][126] - 2021年公司开启“五年领先计划”，未来5年将通过内生增长和外部收购，力争使牛群和牛奶产量翻倍，到2025年奶牛数量增至超500,000头，年鲜奶产量达360万吨[127] - 公司2021年开始实施「五年领跑计划」，争取5年时间通过内生增长及外部收购实现牛、奶双翻番[128] - 公司奋斗目标是至2025年奶牛存栏增长至50万头以上，年产鲜奶达360万吨[128] 公司人员构成 - 高丽娜女士64岁，是公司执行董事、总裁兼副主席，有国际贸易、资源整合及行政管理经验[130][132] - 孙玉刚先生40岁，是公司执行董事兼集团常务副总裁，有丰富财务管理及企业发展经验[131][132] - 卢敏放先生52岁，2017年3月任公司非执行董事及董事会主席，蒙牛为公司控股股东[134][135] - 张平先生56岁，2016年3月任公司非执行董事，有超25年快消品行业经验[136] - 赵杰军44岁，2019年1月加入集团任非执行董事，在乳业有逾19年经验[137][138] - 张平56岁，2016年3月加入集团任非执行董事，在快消行业有超25年经验[138] - 甘璐38岁，2020年4月加入集团任非执行董事，在金融投资领域有逾12年经验[139][141] - 李港卫66岁，为公司独立非执行董事，在会计审计等方面有逾30年经验[140][142] - 李胜利55岁，为公司独立非执行董事，在农大任职多年，获多项科技奖项[143] - 赵杰军、张平、李港卫均担任中国圣牧有机奶业有限公司非执行董事[137][138][140][142] - 李港卫曾是西藏水资源、中国润东汽车集团独立非执行董事至2020年2月和12月[140][142] - 甘璐曾在新希望香港办公室工作4年，在中国国际金融工作6年[139][141] - 李胜利1987年获畜牧兽医科学学士学位，1996年获动物营养科学博士学位[143] - 李胜利2007年获乳倍利专利，获多项科技奖[143] - 李勝利先生55歲，任公司獨立非執行董事，有畜牧獸醫科學學士和動物營養學博士學位，獲多項獎項及專利[144] - Wolhardt先生47歲，任公司獨立非執行董事，曾於2012年9月17日至2013年6月28日任公司主席，有私募股權業務經驗[146][148] - 韓春林先生48歲，任公司副總兼營運總經理，有逾15年中國飲食業經驗[147][149] - 陳紅波先生43歲，任集團副總裁，2008年9月加入公司負責設備運作[150][152] - 蘇建功先生45歲，2019年7月任集團首席財務官，有逾20年財務管理及會計經驗[151][153] - 宋維政先生40歲，2020年1月加入集團分管採購中心，曾在蒙牛集團任多職[15

公司概况 - 公司是中国最大的乳牛畜牧运营商及原料奶生产商，经营26个牧场，拥有超23.5万头乳牛，年产奶量近150万吨[3][4] - 公司首创“种养加一体化、零距离2小时”生产模式，是中国首家且唯一一家一体化生产模式并通过SGS认证的企业[3][4] - 公司依托“牧草种植、奶牛养殖、牛奶加工一体化”模式，是中国内地最大的龙头乳牛畜牧公司及生鲜原料奶生产商[36][39] - 公司现运营26个万头级牧场，分布在中国内地七个省区[40][43] - 公司是国内首家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过“优质乳工程”验收的企业，纯牛奶获2020年世界食品品质评鉴大会金奖，连续七年获该奖[59][60] - 公司专注上游业务，在中国运营26个奶牛场生产和销售原奶[61][62] 人事变动 - 2020年4月1日韩春林辞任营运总经理，孙玉刚获委任常务副总裁[6] - 2020年4月1日甘璐获委任非执行董事[6] - 2020年4月1日康龑辞任独立非执行董事[6] - 2020年4月1日WOLHARDT Julian Juul由非执行董事调任独立非执行董事[6] - 韩春林于2020年4月1日辞任执行董事[161][162] - 2020年4月1日起，孙玉刚获委任为执行董事，韩春林辞任执行董事[165][166] - 公司独立非执行董事李港卫于2020年2月28日辞任西藏水资源有限公司董事，除此之外董事信息无其他变更[183] - 公司独立非执行董事李港卫于2020年2月28日辞任西藏水资源有限公司独立非执行董事一职[186] 财务数据 - 截至2020年6月30日的六个月，集团总营收达28.28亿元，同比增长10%[8] - 截至2020年6月30日的六个月，现金EBITDA为9.87亿元，同比增长[8] - 截至2020年6月30日止六个月，公司总收入达28.28亿元，同比增长10%[9][10] - 现金EBITDA录得9.87亿元，同比增长14%[9][10] - 公司持有人应占溢利录得2.21亿元，同比提升77%，撇除一次性收益，较2019年同期大幅增长492%[9][10] - 自由现金流大幅增至6.32亿元，同比增长80%[9][10] - 汇报期内公司税前盈利约2.266亿元，同比增加69.2%，自由现金流净流入6.318亿元，同比增加79.9%[28][29] - 原料奶外部平均售价为3.87元/公斤，同比增长0.5%[30][31] - 原料奶销售额达28.278亿元，同比上升10.0%[30][31] - 奶牛养殖业务毛利达10.52亿元，毛利率为37.2%[30][31] - 公斤奶成本控制在2.27元/公斤，同比下降1.7%[32][34] - 直接饲料成本降至1.75元/公斤，同比降幅达1.7%[32][34] - 汇报期内公司总收入28.278亿元，同比上升约10.0%[62][63] - 原奶销售收入增加，销量730026吨，平均售价3.87元/公斤，同比增长0.5%[64][65] - 原料奶公平值调整前销售成本主要为奶牛养殖成本，直接材料成本13.2亿元，同比增加7.8%[65] - 集团售出的公斤奶成本（除物业、厂房及设备折旧外）为2.27元/公斤，同比下降1.7%[66][67] - 直接材料成本为13.20亿元，同比增长7.8%[67] - 奶牛养殖业务的原料奶公平值调整前毛利为10.52亿元，同比增加17.1%[68][70] - 奶牛养殖业务的原料奶公平值调整前毛利率为37.2%，同比增加2.3个百分点[69][70] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为9.604亿元，同比增幅为17.6%[72][74] - 其他收入为4120万元，主要包括政府补贴及利息收入[75][76] - 集团整体经营开支约为2.431亿元，同比有所增加[77] - 销售及分销开支为9820万元，同比增加18.3%[79][81] - 行政开支为1.449亿元，同比增加4.8%[80][82] - 集团其他收益及亏损净额为4040万元，去年同期为净亏损2670万元[85] - 汇报期其他收益及亏损产生净收益4040万元，2019年为净亏损2670万元[86] - 汇报期财务开支2.148亿元，2019年为2.244亿元，同比下降4.3%[87][93] - 汇报期公司持有人应占盈利2.207亿元，2019年为1.249亿元，同比增加76.7%[88][93] - 汇报期每股基本盈利约3.47分，2019年为2.05分[89][93] - 汇报期经营活动产生现金流量净流入10.552亿元，2019年为8.556亿元，同比增加23.3%[90][94] - 2020年6月30日公司总权益74.4亿元，2019年12月31日为72.077亿元；净杠杆比率为66.4%，2019年12月31日为77.0%[91][94] - 2020年6月30日公司可用未动用信贷融资额度约66.882亿元，2019年12月31日为37.534亿元[92][94] - 2020年6月30日有息负债总额62.15亿元[95][96] - 截至2020年6月30日止六个月银行借款年利率为0.66% - 5.00%，2019年同期为0.45% - 5.00%[98][99] - 2020年6月30日银行借款中无抵押借款59.1052亿元，有抵押借款3.04449亿元[99] - 截至2020年6月30日，银行借款总额为人民币62.14969亿元，其中定息借款为人民币24.57315亿元，浮息借款为人民币37.57654亿元；2019年12月31日借款总额为人民币55.38474亿元[102] - 本期银行借款年利率介于0.66%至5.00%，2019年同期为0.45%至5.00%[102] - 其他借款已于2020年6月30日前清偿，2019年12月31日应偿还账面金额为人民币1.051413亿元[103] - 2020年上半年收入为28.27752亿元，2019年同期为25.70133亿元[199] - 2020年上半年期内溢利为2.26315亿元，2019年同期为1.33681亿元[199] - 2020年上半年基本每股盈利为3.47分，2019年同期为2.05分[199] - 2020年6月30日非流动资产为127.65104亿元，2019年12月31日为128.25205亿元[200] - 2020年6月30日流动资产为24.58101亿元，2019年12月31日为28.98988亿元[200] - 2020年6月30日流动负债为54.74633亿元，2019年12月31日为64.36874亿元[200] - 2020年6月30日流动负债净额为-30.16532亿元，2019年12月31日为-35.37886亿元[200] - 2020年6月30日总资產減流动负债为97.48572亿元，2019年12月31日为92.87319亿元[200] 奶牛养殖与产奶情况 - 成乳牛年化产量达11.2吨，同比增长6%，再创历史新高[11] - 汇报期间总产奶量达75万吨，同比增长10%[11] - 截至2020年6月30日，公司拥有235,877头奶牛，同比增长4%[11] - 每头成乳牛的年化产奶量同比增加5.7%至11.2吨[30][31] - 汇报期内总产奶量达75万吨，同比上升10.3%[30][31] - 汇报期内每头成乳牛单产达11.2吨，同比增加5.7%，总产奶量达75万吨，同比增加10.3%[42][44] - 截至2020年6月30日，公司畜群规模达235,877头，同比增长约4.0%，符合扩群策略[40][41][43] 产品荣誉与品牌合作 - 公司产品连续七年获世界食品品质评鉴大会金奖[3][4] - 现代牧业纯牛奶连续七年获世界食品质量评鉴大会金奖[11][12] - 现代牧业品牌成为「中国航天事业战略合作伙伴」[11][12] - 现代牧业品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[60] 疫情影响 - 疫情期间公司农场整体运营正常，原料奶产销稳定[33] - 公司旗下牧场在疫情期间除初期运输及物流受轻微影响外整体运营正常，原料奶生产及销售稳定[35] 质量控制 - 公司原奶体细胞数标准为每1毫升少于15万个，微生物数量标准为每1毫升少于1万个cfu，均严于国家和欧盟标准[47][48][49] - 公司确保原奶生产各环节在监控下完成，以全球最严格标准保证原奶质量[45][46] 经营策略与措施 - 公司对牛舍设备改造、调整饲喂配方等提升成乳牛舒适度以提高产奶量[37][39] - 公司严格遵守防疫法规，对奶牛健康评级、严控牧场环境等保障奶牛健康[51][52] - 公司采取适度扩群策略，提升现有牧场利用率并改良奶牛基因以增加产量[40][43] - 公司构建绿色循环产业链，期望与中信环境合作提升产业效能和扩大绿色生产规模[53][54][56][57] - 未来三至五年公司经营策略围绕适度增加牛群规模、保持合理结构、提升单产、稳定增长产量，加强上下游协同整合[138][139] 资产交易 - 2019年12月31日公司附属公司出售能源资产，对价1.48124亿元，交易于2020年1月完成[55][57] - 汇报期内，公司完成向合资公司出售现代能源（五河）有限公司及现代能源（合肥）有限公司全部股权，无其他重大收购或出售附属公司或联营公司[108][110] 联营工厂与产品销售 - 联营工厂收入同比增加10%至4.22亿元，公司占联营工厂溢利1233万元[58][59] - 2020年上半年高钙奶终端销售额同比增长119%[59][60] 员工情况 - 截至2020年6月30日，集团有4643名雇员，2019年12月31日为5053名；汇报期内总员工成本约为人民币2.74亿元，2019年为人民币2.331亿元[123][125] 社会责任 - 集团积极履行社会责任，秉持安全质量为先原则，开发实施科学养殖及喂饲技术，提升产品质量，坚持节能环保生产原则[126][128] - 公司积极落实扶贫政策，与农户签青贮种植合同，在全国提供岗位缓解劳动力压力并增加农民收入，还通过捐赠等承担社会责任[129][130] 行业政策与市场情况 - 过去两年中央出台多项政策支持本土奶业发展，2020年2月中央一号文件强调保障农产品供给，支持奶业等生产[134][135] - 目前原奶市场供不应求，预计短缺持续且价格平稳上升，未来原奶主要由大型牧场提供，公司将受益行业周期[136][137] 股息政策 - 董事会决定2020年汇报期间不宣派中期股息，2019年也无[141][142] 股权结构 - 截至2020年6月30日，高麗娜女士通过受控制法團權益持有221,581,733股，股权概约百分比3.46%，实益持有40,411,058股，股权概约百分比0.63%[142] - 截至2020年6月30日，孫玉剛先生实益持有1,073,663股，股权概约百分比0.02%[142] - 高女士拥有Jinmu约49.12%权益，被视为于Jinmu所持221,581,733股股份中拥有权益[143][144] - 上述股权概约百分比基于2020年6月30日已发行的6,407,635,115股股份计算[147][148] - 截至2020年6月30日，蒙牛持有公司已发行股本的58.15%[151][154] - 截至2020年6月30日，卢敏放、张平、赵杰军三位非执行董事分别持有蒙牛11522520股（0.29%）、2039002股（0.05%）、3325805股（0.08%）[150] - 截至2020年6月30日，蒙牛以实益权益持有公司1317903000股，占已发行股本20.57%；以受控制法团权益（透过Future Discovery Limited）持有2407866412股，占37.58%[157] - 截至2020年6月30日，中央汇金投资有限责任公司、中国银行股份有限公司、中银国际控股有限公司通过相关公司以受控制法团权益分别持有公司613877227股，各占已发行股本9.58%；还通过澳门南通信托投资有限公司分别持有1500000股，各占0.02%[157] - 截至2020年6月30日，中银国际金融产品有限公司以实益权益持有公司613877227股，占已发行股本9.58%[158] - 截至2020年6月30日，新希望乳业股份有限公司、新世纪有限公司、刘畅通过GGG Holdings Limited以受控制法团权益分别持有公司594925763股，各

公司基本情况 - 公司是中国最大的乳牛畜牧运营商和原料奶生产商，经营26个牧场，拥有超23.3万头乳牛，年产奶超139万吨[2][3] - 公司在中国大陆七个省区运营26个牧场，饲养共233,618头乳牛[26] - 截至2019年底运营26个万头级牧场，饲养233,618头乳牛，成乳牛占比57.9%[47][48][50] 财务状况 - 2019年公司总收入55.142亿元，同比增长11.2%；净利润扭亏为盈达3.499亿元[6][11][12] - 2019年原料奶公平值调整前毛利21.019亿元，同比增长35.9%；现金EBITDA为20.455亿元，同比增长33.8% [6] - 2019年净杠杆比率为77.0%，较2018年下降20.4个百分点；经营现金净流入20.491亿元，同比增长45.7% [6] - 2019年自由现金流为10.232亿元，同比增长197.1%；每股资产净值1.12元，同比增长4.7% [6] - 2019年公司全年原料奶总产量达139万吨，单产达10.6吨/头，均创历史新高[14] - 2019年每千克原料奶奶现金成本降至2.32元，创历史新低；青贮采购量达142万吨，创历史新高[14] - 2019年公司总产奶量达139万吨，成乳牛年单产达10.6吨，双双突破历史新高[15] - 2019年公司公斤奶现金成本显著下降至2.32元，达到历史新低[15] - 2019年青贮收购量达142万吨，创历年新高[15] - 2019年公司迈入成立的第十五年，财务指标全面好转，录得强劲自由现金流，回归盈利轨道[40][42] - 2019年原奶外部平均售价为4.04元/千克，同比增长4.9%[41] - 2019年可产奶奶牛年单产为10.6吨，同比增长5.0%[41] - 2019年全年原奶总产量达139万吨，同比增长8.6%[41] - 2019年公司收入同比增长11.2%，达55.14亿元[41] - 2019年原奶毛利率（未调整公允价值）同比增加6.6个百分点至38.1%[41] - 2019年原料奶外部平均销售单价为4.04元/公斤，同比增长4.9%[43] - 每头成乳牛年产量10.6吨，同比增长5.0%；年总产奶量达139万吨，同比上升8.6%[43][51][52] - 2019年公司收入达55.14亿元，同比上升11.2%；毛利率同比增加6.6个百分点至38.1%[43] - 公斤原料奶成本（不含折旧）降至2.32元/公斤，饲料成本为1.77元/公斤，同比下降6.3%[44][45] - 2019年原料奶总销量约137万吨，同比增长9.6%[47][48] - 2019年公司合并收入为55.142亿元，较2018年的49.568亿元增长11.2%，主要因原奶销量增加及平均售价上涨[86][87] - 2019年原料奶销售总收入为55.142亿元，较2018年的48.327亿元同比增长14.1%[90][91] - 2019年原料奶平均售价为4.04元/公斤，较2018年的3.85元/公斤同比增长4.9%[90][91] - 2019年原料奶总销量约为137万吨，较2018年的125万吨同比增加9.6%，主要因每头奶牛的年产奶量上升及成乳牛数量增加[90][91] - 2019年直接材料成本为24.924亿元，2018年为24.492亿元，同比相若[95][96] - 2019年售出的原料奶成本（除物业、厂房及设备折旧外）为2316元/吨，较2018年的2447元/吨减少5.4%[97] - 2019年奶牛养殖业务对销前毛利为2.10188亿元，毛利率为38.12%；2018年对销前毛利为1.520578亿元，毛利率为31.46%[99] - 2019年奶牛养殖业务对销后毛利为2.10188亿元，毛利率为38.12%；2018年对销后毛利为1.472172亿元，毛利率为31.22%[99] - 2018年液态奶产品业务对销前毛利为1990.8万元，毛利率为8.27%；对销后毛利为7396.9万元，毛利率为30.71%[99] - 奶牛养殖业务原料奶公平值调整前毛利2019年为21.019亿元，2018年为15.206亿元，同比增38.2%，毛利率2019年为38.1%，2018年为31.5%，同比增6.6个百分点[100] - 2019年12月31日，集团生物资产估值为74.594亿元，2018年为77.171亿元，同比降3.3% [102] - 2019年12月31日，乳牛公平值变动减出售成本亏损为10.392亿元，2018年为8.701亿元，同比增19.4% [102] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认收益2019年为19.384亿元，2018年为13.715亿元，同比增41.3% [102] - 2019年其他收入为5110万元，2018年为6610万元，其中利息收入2019年为1120万元，2018年为1100万元，政府补贴2019年为3260万元，2018年为4370万元 [102] - 2019年经营开支总额为4.522亿元，2018年为4.047亿元，同比增11.7% [103] - 2019年销售及分销成本为1.755亿元，2018年为1.723亿元，原料奶销售运输费用2019年为1.721亿元，2018年为1.631亿元，同比增5.5% [106] - 2019年集团因出售抵押品就液态奶业务分销商确认贸易应收账款减值亏损拨回约1.6045亿元 [107] - 2019年其他收益及亏损净额为亏损1.21亿元，2018年为亏损1.386亿元 [109] - 本汇报年度其他收益及亏损产生的亏损净额为1.21亿元，2018年为1.386亿元[110] - 其他开支为910万元，2018年为2310万元，同比下降60.6%[112][113] - 财务开支为3.768亿元，2018年为3.386亿元，同比增加11.3%[115][116] - 本集团现金EBITDA为20.455亿元，2018年为15.284亿元，同比增长33.8%，利润率增至37.1%，增加6.3个百分点[117] - 本公司拥有人应占溢利为3.413亿元，2018年亏损4.961亿元[117] - 每股基本盈利为5.54分，2018年每股亏损8.15分；每股摊薄盈利为5.52分，2018年每股亏损8.15分[117] - 本集团经营活动产生的现金净额为20.491亿元，2018年为14.06亿元，同比增长45.7%[117][120] - 2019年12月31日净杠杆比率为77.0%，2018年12月31日为97.4%[117] - 2019年12月31日有息借款总额为65.899亿元，2018年为71.481亿元[124] - 本汇报年度银行借款年利率为3.2% - 5.17%，2018年为0.45% - 5.00%[124] - 2019年12月31日，公司无抵押借款为5320114千元，有抵押借款为218360千元，而2018年分别为3972022千元和465480千元[126] - 2016年3月23日发行的本金6亿元中期票据，固定利率4.75%，实际利率4.86%，已在2019年偿还[126][127] - 2016年8月12日发行的本金2.5亿元公司债券，固定利率5.30%，实际利率5.47%，已在2019年偿还[127] - 2017年3月28日发行的本金8亿元公司债券，固定利率5.49%，实际利率5.66%，已在2019年提前偿还[129] - 2019年2月26日向金融机构借款50百万元，固定利率5.00%，已在资产负债表日期后到期偿还[130][131] - 2019年12月31日，公司已发行普通股股份总数为6407635115股，2018年为6131406706股[134] - 2019年12月31日，集团有息借款约6589.9百万元，2018年约7148.1百万元[134] - 2019年12月31日，公司拥有人应占净资产约7081.5百万元，2018年约6445.3百万元[134] - 2019年12月31日，账面价值838.7百万元的生物资产被抵押作借款担保，2018年为875.5百万元[134] - 2019年12月31日，集团有关收购物业、厂房及设备的资本承担为21.5百万元，2018年为7.8百万元[134] - 截至2019年12月31日，集团在中国大陆和香港有5053名员工，2018年为4735名[139][141] - 2019年总员工成本约4.91亿元，2018年为4.357亿元[139][141] 品牌荣誉 - 公司纯牛奶连续六年获世界食品品质评鉴大会金奖；品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[6][7] - 公司金奖纯牛奶连续六年荣获世界食品品质评鉴大会金奖，高钙奶每100ml含钙125mg，核桃奶于2019年7月上市[27][29][30] - 2019年公司“尊贵装纯牛奶”获世界食品品质评鉴大会金奖，创六连冠记录；“金奖纯牛奶”首次参评获金奖[16][17] - 汇报年度公司四支产品获2019年世界食品品质评鉴大会金奖，纯牛奶连续六年获金奖[77][79] - 2019年初公司品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[77][79] 战略合作 - 公司引入新希望乳业为战略股东，上下游形成强大联盟[14] - 公司引入新希望乳业为第二大股东，双方将加强原奶业务合作[18][19] - 公司与中信环境投资集团旗下产业基金的节能环保平台成立合资公司，并转移蚌埠、肥东两牧场能源资产股权[18][19] - 2019年8月23日公司与江苏农环成立合资公司，公司持股30%，江苏农环持股70%，总注册资本为人民币5.6亿元[73][75] - 2019年7月18日公司与新希望订立认购协议，新希望认购2.76228409亿股，每股1.1920元（1.3535港元）[78][80] - 部分质押人质押3.18697354亿股，新希望同意以每股1.1920元（1.3535港元）购买[78][80] - 2019年9月交易完成，所得款项约7.09亿元，认购股份所得款项净额约3.2919亿元[82][83] - 完成交易后新希望持股约9.28%，成公司第二大股东[82][83] - 公司与蒙牛合营工厂于2018年二季度成立，2019年初新品高钙纯牛奶上市带来盈利[70][71] - “现代牧业”自有品牌奶以“15年坚持只做牧場奶”定位重新推出，借助蒙牛营销重塑品牌，主攻三、四线城市蓝海市场[70][71] - 2019年初公司与雅士利国际签订协议，为其高端新乳品提供优质原奶，高端原奶有望成高附加值业务和新增长引擎[74][76] 社会责任 - 2020年公司向疫情一线地区捐赠价值1000万元的“现代牧业”品牌系列奶类产品[21] - 2020年1月疫情爆发，公司维持正常生产销售，捐赠价值1000万元“现代牧业”品牌奶制品[137][140] - 公司积极履行社会责任，构建绿色循环产业链，将继续奉行高标环保政策和严格防疫措施，期望与中信环境合作提升产业效能[67][68][69] 未来规划 - 未来三年，一线和低线城市消费将支持奶制品需求稳健增长，高品质原奶需求巨大[22][23] - 2020年公司将适度增群扩产，加强上下游协同整合，打造原奶生产全链条布局[24][25] - 2020年公司成立15年、上市10年，将提升单产、降低成本、适度扩产，加强上下游协同整合[144][145] 业务运营 - 2019年公司主要从事奶牛养殖业务，通过与蒙牛合建联营公司运营自有品牌液态奶产品业务分享利润，专注上游奶牛养殖业务[40][42] - 公司将通过改良基因、提升成母牛比例提高奶牛单产和原料奶品质[54][57] - 公司与当地农户和机构合作种植优质饲料，建立高效供应链[55][58] - 公司采取措施缓解奶牛夏季热应激，如安装通风系统等[56] - 公司采取缓解计划应对夏季热应激对奶牛产量的影响，引进高效通风系统设备，升级牛舍设施[60] - 公司质量管理遵循“四不”原则[59] - 公司质量控制执行“四不”原则，从源头、过程、出场和全链条追溯确保原奶质量，各项牛奶品质指标优于欧盟标准[61][62][65][6

公司概况 - 公司是中国最大的乳牛畜牧运营商及原料奶生产商，经营26个牧场，拥有超23万头乳牛，年产奶超130万吨[4] - 公司在中国大陆七个省区运营26个牧场，饲养共226,861头乳牛，每头成乳牛平均每年产奶10.6吨[18] - 公司是国内最大奶牛养殖企业和生鲜乳生产商，牧场有地理优势且设施完备[39] 财务数据 - 2019年上半年收入25.701亿元，较2018年的24.683亿元增长4.1%[13] - 2019年上半年原料奶公平值调整前毛利8.981亿元，较2018年的7.354亿元增长22.1%[13] - 2019年上半年现金EBITDA为8.654亿元，较2018年的7.307亿元增长18.4%；净资产负债率为96.4%，较2018年增加1.4个百分点[13] - 2019年上半年公司持有人应占溢利1.249亿元，2018年为亏损1.403亿元[13] - 2019年上半年经营现金净流入8.556亿元，较2018年的7.095亿元增长20.6%[13] - 2019年上半年自由现金流为3.511亿元，较2018年的1.397亿元增长151.3%[13] - 2019年上半年公司实现收益约1.337亿元人民币，净自由现金流入3.511亿元人民币，成功扭亏为盈[27] - 2019年上半年生鲜原奶外部平均售价为3.85元/千克，同比增长3.22%[29] - 2019年上半年生鲜原奶外部销售额同比增长15.40%至25.7亿元人民币[29] - 2019年上半年奶牛养殖业务毛利润为8.981亿元人民币，毛利率为34.94%[29] - 汇报期内公司盈利约1.337亿元，自由现金流净流入3.511亿元，实现扭亏为盈[30] - 原料奶外部平均售价为3.85元/公斤，同比增长3.22%；年化产奶量同比增加2.91%至10.6吨；总产奶量达68.2万吨，同比上升7.23%；原料奶对外销售达25.70亿元，同比上升15.40%；奶牛养殖业务毛利为8.981亿元，毛利率为34.94% [31] - 2019年上半年总收入25.70亿元，同比上升4.13%，主要因原奶销量和均价上涨[77][78] - 奶牛养殖业务收入同比增加9.64%，原奶销量同比上升7.09%至66.77万吨，均价同比略增2.39%至3.85元/公斤[78][79] - 截至6月30日止六个月，原奶外部销售收入为25.70133亿元，销售量为66.7651万吨，平均售价为3.85元/公斤；2018年同期销售收入为22.27381亿元，销售量为59.7578万吨，平均售价为3.73元/公斤[80] - 液态奶产品业务自2018年第2季度交予蒙牛经营，2019年汇报期间无收入，2018年同期销售收入为2.40869亿元，销售量为2.9132万吨，平均售价为8.27元/公斤[81][83] - 汇报期间，原料奶公平值调整前的销售成本中，饲料成本为12.24853亿元，占比73.26%；劳工成本为1.36072亿元，占比8.14%；公用事业费用为0.46204亿元，占比2.76%；折旧为1.28811亿元，占比7.70%；畜牧场其他开支为1.36078亿元，占比8.14%[85] - 汇报期间，总饲料成本为12.25亿元，与2018年的12.21亿元同比相约；售出的原料奶现金成本为2311元/吨，同比下降4.58%[86][87] - 由于联营工厂交予蒙牛经营，2019年汇报期间液态奶产品业务无相关支出，2018年原料奶公平值调整前的销售成本为2.20961亿元[88] - 奶牛养殖业务对销前毛利为8.98115亿元，毛利率为34.94%；2018年同期毛利为7.0986亿元，毛利率为30.28%，毛利同比增长26.51%，毛利率同比增加4.66个百分点[91][92] - 液态奶产品业务自2018年第2季度起不再并表，2019年汇报期间无相关毛利，2018年对销前毛利为1990.8万元，毛利率为8.27%；对销后毛利为7397万元，毛利率为30.71%[91][93] - 奶牛养殖业务毛利为8.981亿元，同比增长26.51%，毛利率为34.94%，同比增幅4.66个百分点[94] - 2019年6月30日集团生物资产估值为76.507亿元，较2018年12月31日的77.171亿元有所下降[96][97] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认产生的收益为8.166亿元，同比增幅29.74%[98] - 本汇报期间其他收入为2150万元，2018年为3430万元[99][100] - 本集团整体经营开支约为2.213亿元，2018年为2.003亿元[101] - 销售及分销成本中原料奶运输费用由去年同期8610万元降至8300万元[104][107] - 本汇报期间未录得营销及宣传开支，2018年为60万元[104][107] - 行政开支为1.383亿元，较去年同期增加3150万元，增幅29.5%[105][108] - 本汇报期间管理人员薪酬（含以股权结算的限制性股票开支）为8459万元，2018年为5205万元[105][108] - 贸易应收款项减值亏损为1.08642亿元，2018年为7416.8万元[106] - 报告期内公司其他净收益及亏损产生的净亏损为2670万元，2018年为5430万元[109] - 报告期内财务开支为2.244亿元，较上年同期增加7620万元，同比增加51%[111] - 报告期内公司持有人应占盈利为1.249亿元，2018年亏损1.403亿元，同比增加2.652亿元[113] - 报告期内每股基本盈利约2.05分，2018年基本亏损2.30分[114] - 报告期内公司经营活动现金流量净流入为8.556亿元，2018年为7.095亿元，同比增加20.6%[114] - 2019年6月30日公司股东权益为65.542亿元，2018年12月31日为64.453亿元[114] - 2019年6月30日公司净资产负债率为96.4%，2018年6月30日为95.0%[114] - 2019年6月30日公司可动用而未动用信贷融资额度约34.008亿元，2018年12月31日为49.547亿元[114] - 2019年6月30日公司有息负债总额为69.195亿元[116] - 截至2019年6月30日止六个月内，银行借款年利率为0.45% - 5.0%，2018年同期为0.45% - 4.8%[118] - 2019年2月26日，公司向金融机构借入人民币5000万元，2020年2月28日到期，年利率5.00%[122] - 2017年5月，蒙牛集团通过农行向公司提供15亿元借款融资，2020年5月到期；2017年9月10亿元借款融资延期至2020年9月，2018年9月进一步延期至2021年9月；2019年6月30日未偿还借款10.01128亿元，一年内到期，年利率4.002% - 4.785%；报告期利息开支2415.1万元（2018年：2440.6万元）[123][126] - 报告期内，蒙牛集团同意向公司预付1.5亿元用于奶牛饲养业务；2019年6月30日未偿还结余1.51594亿元，一年内到期，年利率4.800%；报告期利息开支287.1万元（2018年：无）[124][127] - 2019年6月30日，公司已发行普通股为61.31406706亿股[125][128] - 2019年6月30日，账面价值8.858亿元生物资产已抵押作借款担保（2018年12月31日：8.755亿元）[126][128] - 2019年6月30日，公司有关收购物业、厂房及设备的资本承诺为2910万元（2018年12月31日：780万元）[129][132] - 2019年6月30日，公司于中国内地及香港拥有4959名雇员（2018年12月31日：4735名）；报告期总员工成本约2.331亿元（2018年：2.124亿元）[135][137] - 截至2019年6月30日止六个月，公司收入为2570133千元人民币，2018年同期为2468250千元人民币[192] - 期内溢利为133681千元人民币，2018年同期亏损143011千元人民币[192] - 每股盈利为2.05分人民币，2018年同期每股亏损2.30分人民币[192] - 2019年6月30日，物业、厂房及设备为3720800千元人民币，2018年12月31日为3920685千元人民币[193] - 2019年6月30日，存货为573517千元人民币，2018年12月31日为978508千元人民币[193] - 2019年6月30日，流动负债净额为-2157665千元人民币，2018年12月31日为-3883813千元人民币[193] - 2019年6月30日，本公司持有人应佔权益为6554211千元人民币，2018年12月31日为6445295千元人民币[195] - 2019年6月30日，非流动负债中银行借款（一年后到期）为4095707千元人民币，2018年12月31日为2746393千元人民币[195] - 2019年6月30日，租赁负债为200892千元人民币，2018年12月31日无此项负债[195] - 2019年6月30日，递延收入为151175千元人民币，2018年12月31日为152689千元人民币[195] - 2019年上半年公司经营活动所得现金净额为855,571千元人民币，2018年同期为709,470千元人民币[200] - 2019年上半年公司投资活动所用现金净额为504,448千元人民币，2018年同期为569,816千元人民币[200] - 2019年上半年公司融资活动所用现金净额为449,852千元人民币，2018年同期为149,920千元人民币[200] - 2019年上半年公司现金及现金等价物减少净额为98,729千元人民币，2018年同期为10,266千元人民币[200] - 截至2019年6月30日公司现金及现金等价物为604,310千元人民币，截至2018年6月30日为656,253千元人民币[200] - 2019年上半年公司购入物业、厂房及设备和使用权资产付款分别为146,598千元人民币和95千元人民币，2018年同期为269,648千元人民币[200] - 2019年上半年公司权益工具投资无投入，生物资产增置为582,398千元人民币，2018年分别为1,100千元人民币和540,344千元人民币[200] - 2019年上半年公司已质押银行结余增加71,673千元人民币，解除14,189千元人民币，2018年分别为61,128千元人民币和65,705千元人民币[200] - 2019年上半年公司出售乳牛所得款项为260,498千元人民币，2018年为319,117千元人民币[200] - 2019年上半年公司已收取利息和已获取政府补贴分别为5,668千元人民币和7,900千元人民币，2018年分别为6,472千元人民币和13,909千元人民币[200] 生产数据 - 2019年上半年成乳牛年化产量为10.6吨/头，较2018年的10.3吨/头增长2.9%[13] - 2019年上半年产奶量为68.2万吨，较2018年的63.6万吨增长7.2%[13] - 2019年上半年畜群规模为226,861头，较2018年的225,782头增长0.5%[13] - 2019年上半年每头成乳牛年化产奶量同比增长2.91%至10.6吨[29] - 2019年上半年总产奶量达68.2万吨，同比增长7.23%[29] - 2019年6月30日公司畜群规模达226,861头，2018年为225,782头[41][42] - 2019年每头成乳牛年化产奶量达10.6吨，2018年为10.3吨，同比增加2.91%[43][44] - 2019年汇报期产奶量达68.2万吨，2018年为63.6万吨，同比增加7.23%[43][44] 产品情况 - 公司金奖纯牛奶连续六年获世界

公司规模与运营 - 公司是中国最大的乳牛畜牧运营商和原料奶生产商，经营26个牧场，拥有超230,000头乳牛，年产奶超127万吨[3][4] - 公司在中国大陆七个省区运营26个牧场，饲养共231,530头乳牛，每头成乳牛平均每年产出达10.1吨生鲜牧场奶[34] - 截至2018年12月31日，公司运营26个万头级牧场，饲养231,530头奶牛，成乳牛占比增加3.61个百分点至58.01%[58][59] 财务数据 - 2018年原料奶公平值调整前收入49.568亿元，较2017年增长3.6%[11] - 2018年经营亏损1.67亿元，较2017年减亏74.9%[11] - 2018年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.52亿元，较2017年增长147.9%[11] - 2018年现金EBITDA为15.284亿元，较2017年增长41.3%[11] - 2018年公司持有人应占亏损4.961亿元，较2017年减亏49.1%[11] - 2018年经营现金净流入14.06亿元，较2017年增长180.7%[11] - 2018年公司实现稳定的收入增长和显著的经营净现金流入增长[23][24] - 2018年末，公司的对外原奶售价已回升近每公斤人民币4元[39][40] - 2018年中国GDP增速稳定，维持在6.6%[38][40] - 2018年国内原奶价格秋季开始回升，为上游养殖企业带来利好[39][40] - 公司汇报年度总收入增加3.6%至49.568亿元，现金EBITDA增加41.3%至15.284亿元，经营现金流入净额增加180.7%至14.06亿元[44][46] - 原料奶外部平均销售单价为3.85元/公斤，年增长0.52%[50][52][56] - 每头成乳牛年产量较2017年增加3.1%至10.1吨[50][52][56] - 年总产奶量达128万吨，同比上升8.20%[50][52] - 2018年原料奶销售达47.16亿元，同比上升14.49%[50][52][56] - 2018年奶牛养殖业务毛利率同比增加0.36个百分点至31.46%[50][52][56] - 公司将公斤奶成本控制在2.45元/公斤，其中饲料成本1.89元/公斤，与2017年基本持平[53][54] - 原奶外部平均销售单价为3.85元/公斤，同比增幅达0.52%，销售收入达47.16亿元，同比上升14.49%[57] - 每头奶牛产量同比增加3.1%至10.1吨，产奶量达127.9万吨，同比上升8.20%[57] - 2018年奶牛养殖业务毛利率同比增加0.36个百分点达31.46%[57] - 公斤奶成本（UCM）成功控制在2.45元/公斤，饲料成本1.89元/公斤，与去年基本持平[57] - 原料奶总外部销量为1,225,441吨，同比增长13.94%[58][59] - 每头成乳牛的年产奶量为10.1吨，同比增加3.06%，集团年总产奶量达128万吨，同比增加8.2%[61][62] - 2018年公司合并收入为人民币5073598千元，较2017年的人民币5063967千元略增3.62%[92] - 2018年原料奶销售业务外部销售为人民币4715942千元，内部销售为人民币116787千元，合计4832729千元；液态奶产品销售业务外部销售为人民币240869千元[92] - 2017年原料奶销售业务外部销售为人民币4119192千元，内部销售为人民币280166千元，合计4399358千元；液态奶产品销售业务外部销售为人民币664609千元[92] - 公司收入上升主要因原奶销量增加及原料奶平均售价上涨[92][93] - 原料奶销售总收入为48.327亿人民币，同比略增9.85%[95] - 原料奶外部销售收入为47.159亿人民币，同比增加14.49%[95] - 原料奶平均售价为3.85元/公斤，同比略增0.52%；销量为125.1万吨，同比增加8.88%[95] - 液态奶产品业务收入为2.409亿人民币，占合并收入4.86%；总销售量为29132吨，同比大幅下降60.94%[95] - 原料奶公平值调整前的奶牛养殖业务销售成本为32.4377亿人民币[98] - 总饲料成本为24.492亿人民币，增幅为8.24%[98][99] - 售出的原料奶现金成本为2447元/吨，与2017年基本持平[99] - 品牌液态奶的原材料成本同比下滑60.24%至1.916亿人民币[100] - 每顿品牌液态奶现金成本为7253万元，同比降低3.97%[101] - 奶牛养殖业务原料奶公平值调整前毛利为15.206亿元，同比增长11.14%，毛利率为31.46%，同比增加0.36个百分点[104][105] - 液态奶产品业务毛利为1990万元，同比下滑66.83%，毛利率为8.27%，较2017年下降[106][109] - 2018年底生物资产估值为77.171亿元，奶牛公平值变动减出售成本亏损为8.701亿元，与2017年同比基本持平[107][110] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认收益为13.715亿元，同比增幅为11.69%[108][111] - 其他收入为6610万元，其中利息收入1100万元，政府补贴4370万元[112][113] - 经营开支总额从2017年的7.291亿元降至4.047亿元，同比减少44.5%[114][115] - 销售及分销成本为1.72256亿元，较2017年的3.72602亿元下降[114][116] - 行政开支为2.3245亿元，较2017年的3.56486亿元下降[114] - 奶牛养殖业务运输费及其他成本为1.6313亿元，较2017年的1.49779亿元增加[116] - 液态奶产品业务运输装卸费、职工薪酬、宣传费等成本较2017年有不同程度变化[116] - 2018年销售及分销成本为1.723亿元，2017年为3.726亿元，品牌液态奶分部销售及分销成本占比从2017年的56.6%降至2018年的3.3%[117] - 2018年原料奶销售运输费用为1.631亿元，2017年为1.498亿元，同比增加8.9%[117] - 2018年行政开支为2.325亿元，2017年为3.565亿元，同比下降34.78%[117] - 2018年行政开支中以股权结算的购股权及股份奖励开支为860万元，2017年为9630万元，同比下降91.07%[117] - 2018年贸易应收款项 - 液态奶产品（分销商）减值亏损为3.589亿元，2017年为4.885亿元[119] - 2018年贸易应收款项 - 液态奶产品（其他客户）减值亏损为536.5万元，2017年为678.2万元[119] - 2018年其他应收款项减值亏损为356.9万元，2017年为11万元[119] - 2018年其他收益及亏损产生的亏损净额为1.386亿元，2017年为3570万元[121][122] - 2018年外汇亏损净额为1.26957亿元，2017年为 - 1019.9万元[123] - 2018年物业、厂房及设备减值亏损为3644.4万元[123] - 其他开支为2310万元，2017年为2040万元，主要包括合约赔偿及奶粉销售损失[124] - 财务开支为3.386亿元，2017年为3.284亿元，同比增加3.1%，借款成本下降6.3%至3.351亿元[124] - 公司持有人应占亏损为4.961亿元，2017年为9.751亿元，同比减少49.1%，每股基本损失为0.0815元[124] - 集团现金EBITDA为15.284亿元，2017年为10.818亿元，同比增幅41.28%，利润率增至30.83% [124] - 集团经营活动产生的现金净额为14.06亿元，2017年为5.009亿元，同比增长180.69% [125] - 2018年12月31日，净杠杆比率为97.4%，2017年12月31日为95.1% [125] - 2018年12月31日，集团可用及未动用银行融资额度约49.547亿元，2017年12月31日为63.065亿元[125] - 投资活动现金净流出为10.616亿元，2017年为9.727亿元，同比上升9.14% [125] - 融资活动现金净流出为3.079亿元，2017年为净流入2.866亿元，主要因银行借款减少[125] - 2018年12月31日，有息借款总额为71.481亿元[126][127] - 2018年银行借款中无抵押借款为39.72亿元，有抵押借款为4.65亿元；2017年分别为34.69亿元和0.13亿元[131] - 2016年3月23日，子公司现代牧业发行本金6亿元中期票据，固定利率4.75%，实际利率4.86%；2016年8月12日发行首批发公司债券本金2.5亿元，固定利率5.30%，实际利率5.47%；2017年3月28日发行第二批公司债券本金8亿元，固定利率5.49%，实际利率5.66%[132][133][134] - 2018年应偿还蒙牛集团借款10.01亿元，2017年为10.67亿元；2017年蒙牛集团通过农行提供15亿元借款融资，将于2020年5月到期，2018年12月31日未偿还借款一年内到期，年利率4.00%[135][136] - 2018及2017年12月31日，已发行普通股股份总数均为61.31亿股[138][140] - 2018年12月31日，集团有息借款约71.5亿元，流动有息借款44.0亿元，非流动有息借款27.5亿元；2017年分别约为75.4亿元、39.8亿元、35.6亿元[138][140] - 2018年12月31日，集团人民币及外币借款分别为48.7亿元、3.12亿美元、0.2亿欧元；2017年分别为62.9亿元、1.8亿美元、0.13亿欧元[138][140] - 2018年12月31日，集团资产总值及金融资产净值分别约为159亿元、65.5亿元；2017年分别约为167.2亿元、70.9亿元[139][140] - 2018年12月31日，公司拥有人应占净资产约64.5亿元，集团净借款约63.8亿元；2017年分别约为69.7亿元、67.4亿元[140][141] - 2018年12月31日，公司无楼宇及设备被抵押，生物资产账面价值8.76亿元被抵押；2017年分别为9390万元、11.54亿元[142][143] - 2018年12月31日，集团购置物业、厂房及设备资本承担为780万元，2017年为4190万元[143] - 2018年12月31日，集团收购物业、厂房及设备的资本承担为780万元，2017年为4190万元[144] - 2018年12月31日，集团经营租赁承担为5780万元，2017年为1190万元[145][149] - 2018年12月31日，集团于中国内地及香港拥有约4735名雇员，2017年为5097名[153][156] - 2018年集团总员工成本约为4.357亿元，2017年为4.788亿元[153][156] 品牌与荣誉 - 公司纯牛奶连续五年获世界食品品质评鉴大会金奖，品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[11][12] - 2018年3月27日，公司纯牛奶连续五年荣获世界食品品质评鉴大会金奖，另有3支参评产品获金奖[23][24] - 金奖纯牛奶连续五年荣获世界食品品质评鉴大会金奖并以全新形象上市[35] - 汇报年度公司四支产品获2018年世界食品品质评鉴大会金奖，纯牛奶连续五次获金奖，2019年品牌成中国航天事业战略合作伙伴[88][90] 合作与业务拓展 - 蒙牛于2017年增持公司股份至已发行股本的60.76%，双方合作取得显著协同效益[25][27] - 公司与蒙牛合作推出金奖纯牛奶、高钙奶两款新产品[23][24] - 2019年初公司与雅士利签订供奶合作协定，开拓新的高附加值业务[25][27] - 公司与中信环境、中信农业产业基金签署农业环保专案合作框架意向书，整合能源资产[48][51] - 公司向蒙牛出售集团下游生产的闲置资产[48][51] - 公司联营工厂于2018