公司概况 * 鹰普精密工业有限公司 是一家专注于精密零部件制造的公司 为多个行业提供熔模铸件和砂型铸件等产品[3] * 公司采用小批量 多品种的商业模式 拥有近1万个SKU 为众多海外知名客户提供服务并建立了长期稳定的合作关系[32] * 公司下游应用领域广泛 包括大马力发动机 手术机器人 液冷系统 航空 医疗和能源等多个市场关注的领域[3][23][26][39] 美国关税影响与应对策略 * 美国对钢铁和铝制品征收50%关税的影响小于预期 大部分客户已同意承担全部或大部分新增关税[4] * 约60%的美洲销售产品被纳入美国关税清单 但由于部分产品（如杀猪产品）原材料不含钢铝 实际需缴关税的产品比例低于预期[6] * 客户因本土产能不足无法满足需求 不得不支付额外关税 大型客户如卡特彼勒预计今年因新关税增加18亿美元成本 这些成本可能会转嫁给最终用户[7] * 公司正将贸易条款从DDP转为FOB或FCA 以便客户直接与美国政府商讨关税豁免事宜[8] 部分大型美企已申请豁免 若证明无法找到其他供应商 有望获批[9] * 截至8月 公司财务费用节省（每月约两三百万）已抵消新增对美出口费用[11] 墨西哥工厂的战略地位与展望 * 墨西哥工厂可免关税进入美国市场 从墨西哥出口到美国的产品基本上都是零关税 因其符合USMCA要求（当地工序 成本比例超65%-75%）[15] * 墨西哥工厂未来几年销售额将大幅提升 预计其销售额占集团总销售额将从目前的不到10%提升至三年后的25% 覆盖美洲区约一半需求[12] * 公司希望墨西哥工厂在今年年底或明年上半年实现EBITDA盈亏平衡 三年后当墨西哥产出占集团20%以上时 其EBITDA利润应能覆盖集团在墨西哥约1亿至2亿的费用[12] 并计划在两三年内使其全面盈利[13] * 墨西哥工厂当前毛利率（GP margin）为负数 主要由于高解困成本 其毛利率低于集团平均水平 但公司整体经营利润和税后纯利有望随销售双位数增长而扩大[22] 各业务板块表现与展望 **大马力发动机业务** * 该业务是公司核心增长驱动 上半年同比增长48% 预计全年销售收益达11至12亿港币[5] * 在大马力发动机缸体领域 全球年市场规模约6万台 公司去年出口量达1万台 今年预计增长38% 并从德国竞争对手处获得更多份额[18][19] * 客户（如卡特彼勒 康明斯）倾向于外包以追求ROI和生产效率 认可公司的交付能力和价格优势[5][20] * 随着明年初墨西哥发动机工厂投产（增加约1/3产能） 该板块未来几年预计保持不错的增长 但增速可能从之前40%-50%的高增长率放缓[16] * 公司成功开发深加工业务（半精加工或全精加工） 提高产品单价（ASP） 目前加工数量约为8,000台 未来比例有望逐步提升[17] **航空业务** * 航空板块是熔模铸件最主流应用 占市场需求70%以上 但公司在该领域市场份额低于1%[24] * 公司供应发动机零部件 刹车系统及起落架金属零部件 以及环境控制系统金属零部件等 活跃账号超过1,000个 其中95%以上为新飞机（OEM）相关零部件[31] * 随着更多产品投入批量生产 该业务销售预计保持三位数增长[24] **医疗与机器人业务** * 公司正在开发新的手术机器人零部件 目前尚未实际销售 预计将在两三年后量产[23] * 去年成功开发了手术机器人相关零部件 为美国客户提供服务 今年医疗板块销售有所增加[23] * 机器人领域可能成为继大马力发动机之后的新增长点[36] **能源业务** * 能源板块主要包括三部分：为油服公司（如Baker Hughes）提供长轴金属关键部件 核电表面处理业务 以及燃气轮机相关产品[39] * 2025年上半年能源板块营收下降接近一半 主因油服业务需求减少（油价下跌至60多美元）及佛山工厂搬迁合并导致的客户库存调整[40][41] * 液冷业务相关产品在今年上半年逐步推出 预计全年能源板块销售有望实现转正 其利润率相对较高[26][27] * 燃气轮机业务规模预计为一两千万美元 可能需要三年时间实现 能源板块未来三年预计有不错增长[42] **其他业务** * 工程机械 休闲娱乐和农机等市场呈现周期性回升 推动订单量增加[37] 公司财务与战略布局 * 公司年销售收入约为6亿美元[17] 预计未来几年将恢复到过去15年的平均年增长率15%左右 从2025年7月 8月开始已看到双位数增长[37] * 公司希望保持稳定分红 目前每股分红维持在0.16港元[28] 预计到2027或2028年墨西哥工厂扭亏后 每年税后纯利可能达到8亿港元 分红金额可从现在的3亿港元提升至4亿港元（按40%-50%分红比例计算）[28] * 面对中国工厂部分订单转移至墨西哥 公司积极开发欧洲和中国市场 例如与欧洲公司利勃海尔签署战略协议 以加强欧洲区销售[14] * 公司主要客户为欧美行业零售商 中国本土OEM占比不到10%[29] * 公司的竞争优势在于长时间积累的系统化优势 优质精密的产品 稳定的定价和严格遵守合同精神[33][34]

关税影响缓解 - 美国额外关税影响不如先前预期广泛 因大部分美国客户同意承担全部或大部分新征关税[1] - 部分产品因不含钢铝成分被确认无需缴纳额外关税[1] - 美国于8月15日宣布扩大钢铁和铝关税实施范围[1] 财务表现 - 上半年收入达24.5亿港元 同比增长2%[1] - 股东应占溢利3.46亿港元 同比增长13.7%[1] - 大马力发动机终端市场收入大幅上升48.3%[1] 市场需求驱动因素 - 人工智能发展推动大数据中心需求激增[1] - 大马力发动机作为分布式发电机关键组件需求大幅上升[1] - 公司市场份额提升及产品深度加工策略见效[1]

股价表现 - 鹰普精密午后涨超6% 截至发稿涨4.2%报3.72港元 成交额1114.05万港元[1] 关税影响 - 美国额外关税影响不如先前公告广泛 因大部分美国客户同意承担全部或大部分新征额外关税[1] - 部分产品编码经确认无钢铝成分 不需缴交额外关税[1] - 美国于8月15日宣布扩大钢铁和铝关税实施范围[1] 财务业绩 - 上半年收入24.5亿港元 同比增加2%[1] - 权益股东应占溢利3.46亿港元 同比增加13.7%[1] 业务驱动因素 - 人工智能带动大数据中心需求激增 推动大马力发动机作为分布式发电机关键组件需求大幅上升[1] - 市场份额提升和产品深度加工推动大马力发动机终端市场收入大幅上升48.3%[1]

关税影响评估 - 美国额外关税对业务影响不如先前公告广泛 公司将继续密切关注事态发展并采取措施减轻影响[1] - 大部分美国客户已同意承担全部或大部分新征额外关税[1] - 部分产品编码因不含钢铝成分被确认无需缴纳额外关税[1] 历史背景说明 - 美国8月中旬扩大对钢铁和铝制品进口征收额外关税 可能对业务与运营造成影响[1] - 额外关税税率远高于公司毛利率 使得供应在商业上变得不可行[1] - 征收额外关税甚至可能构成不可抗力事件[1]

美国额外关税影响 - 额外关税影响范围较先前公告显著收窄 因大部分美国客户同意承担全部或大部分新增关税成本 [1] - 部分原被纳入关税清单的产品因不含钢铝成分 经确认无需缴纳额外关税 [1] - 公司将持续关注事态进展并采取应对措施 以减轻关税对业务与运营的潜在影响 [1]

美国额外关税影响评估 - 美国额外关税对集团业务及营运的影响不如先前公告的广泛 [1] - 集团大部分美国客户均已同意承担全部或大部分近期新征的额外关税 [1] - 部分之前被纳入新关税清单的产品编码因没有钢铝成分而不需缴交额外关税 [1] 公司应对措施 - 公司将继续密切关注事态发展 [1] - 公司将在适当的时候采取措施尽力减轻额外关税对业务与运营的影响 [1]

美国额外关税影响 - 额外关税影响较先前预期更为有限 因美国客户承担大部分新增关税成本 [1] - 部分产品因不含钢铝成分被确认无需缴纳额外关税 进一步减轻关税负担 [1]

业绩相关 - 额外关税影响不如先前公告广泛[3] - 大部分美国客户同意承担全部或大部分新征额外关税[3] - 部分产品编码因无钢铝成分不需缴额外关税[3] 未来展望 - 公司将密切关注事态发展并采取措施减轻额外关税影响[3] 公司信息 - 公司为鹰普精密工业有限公司，股份代号1286[2] - 董事会包括四名执行董事和三名独立非执行董事[6] - 公告日期为二零二五年九月九日[5]

股本及股份情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为13.5亿港元，股份数目为135亿股，每股面值0.1港元[1] - 截至2025年8月底，已发行股份（不含库存）数目为1.887285665亿股，库存股份为0，总数为1.887285665亿股[3] 购股权计划情况 - 首次公开发售后购股权计划上月底及本月底结存股份期权数均为0，本月可能发行或转让股份总数为1.8333亿股[4]

收入和利润（同比） - 收入为24.499亿港元，同比增长2.0%[8] - 集团收入为2449.9百万港元，同比增长2.0%[24] - 收入同比增长2.0%至2449.9百万港元[46][48] - 收入同比增长2%至24.5亿港元[105] - 公司总收入同比增长1.97%至2,449.946百万港元[123] - 公司综合收入同比增长1.97%至2,449.95百万港元（2024年：2,402.54百万港元）[129] - 公司股东应占溢利为3.463亿港元，同比增长13.7%[8] - 股东应占溢利为346.3百万港元，同比增长13.7%[24] - 期内溢利同比增长13.7%至3.47亿港元[105] - 公司2025年上半年净利润为3.463亿港元，较2024年同期的3.044亿港元增长13.8%[114] - 除税后溢利同比增长11.56%至420.80百万港元（2024年：377.19百万港元）[129] - 经调整股东应占溢利为3.596亿港元，同比增长11.6%[8] - 经调整股东应占溢利为359.6百万港元，同比增长11.6%[24] - 经营溢利增长6.8%至461.8百万港元[46] - 经营溢利同比增长6.8%至4.62亿港元[105] - 净利润率提升1.5个百分点至14.2%[46] - 股东应占溢利346.3百万港元净溢利率14.2%[65] - 每股基本盈利为18.35港仙，同比增长13.8%[8] - 每股基本盈利增长13.8%至18.35港仙[105] - 每股基本盈利同比增长13.75%至0.18港元（2024年：0.16港元）[137] 成本和费用（同比） - 毛利为6.815亿港元，同比增长7.4%[8] - 毛利率为27.8%，同比提升1.4个百分点[8] - 毛利率提升1.4个百分点至27.8%[46][49] - 毛利同比增长7.4%至6.82亿港元[105] - 综合毛利同比增长7.41%至681.52百万港元（2024年：634.52百万港元）[129] - 销售及分销开支增长8.5%至94.4百万港元[46][52] - 美国关税支出增加6.3百万港元至16.0百万港元[52] - 研发开支同比增长0.24%至83.10百万港元（2024年：82.90百万港元）[135] - 员工成本总额为644.3百万港元，较去年同期671.8百万港元下降4.1%[79] - 融资成本净额下降25.5%至41.0百万港元[46][55] - 公司2025年上半年已付利息为4693万港元，较2024年同期的5931万港元下降20.9%[116] - 汇兑收益净额同比下降45.90%至23.23百万港元（2024年：42.95百万港元）[133] - 存货撇减拨回金额为4,158千港元，较上年同期10,219千港元下降59.3%[142] 各业务线表现 - 大马力发动机终端市场收入大幅上升48.3%至533.7百万港元[27][29] - 医疗终端市场销售同比大幅攀升50.6%至60.7百万港元[28][29] - 砂型铸件业务销量同比显著上升35.9%至695.2百万港元[31][32] - 表面处理业务收入同比增长33.8%至38.8百万港元[31][32] - 能源终端市场收入同比大幅回落47.1%至54.1百万港元[28][29] - 精密机加工件及其他业务销售同比下降12.3%至793.3百万港元[31][32] - 农业机械终端市场收入同比下降12.8%至154.6百万港元[27][29] - 熔模铸件业务收入同比下降3.59%至922.601百万港元[123] - 精密机加工件业务收入同比下降12.32%至793.351百万港元[123] - 砂型铸件业务收入同比大幅增长35.85%至695.164百万港元[123] - 表面处理业务收入同比增长33.63%至38.830百万港元[123] - 分部总利润同比增长5.39%至692.114百万港元[127] - 砂型铸件分部利润同比大幅增长40.85%至205.885百万港元[127][128] - 表面处理业务扭亏为盈，从去年亏损0.903百万港元转为盈利8.314百万港元[128] - 砂型铸件业务毛利大幅增长71.3百万港元[49] 各地区表现 - 亚洲区域收入增长22.1%至560.1百万港元，主要受中国区大马力发动机销售增长29.1%推动[34][35] - 美洲区域收入下降3.9%至1,156.6百万港元，其中美国市场下降8.4%至998.1百万港元[35] - 欧洲区域收入微降0.9%至733.2百万港元，受终端需求萎缩影响[34][35] - 美国市场收入同比下降8.43%至998.12百万港元（2024年：1,090.10百万港元）[131] - 中国市场收入同比增长29.15%至507.49百万港元（2024年：392.98百万港元）[131] 管理层讨论和指引 - 大马力发动机终端市场超越乘用车成为第一大细分市场，受AI数据中心需求驱动[38] - 医疗终端市场因北美新订单需求增加，预计下半年保持高速增长[39] - 航空终端市场受墨西哥新工厂投产带动，预计下半年销售回升[39][40] - 能源终端市场受客户去库存影响，预计下半年重回增长[39][41] - 汽车终端市场受电动化转型冲击，下半年商用及乘用车销售仍面临下行压力[39] - 集团维持2025年全年销售额中至高单位数增长的预测[42] - 墨西哥员工人数同比增加35%至1,150人，但高流失率导致废品率处于高位[40] - 墨西哥SLP园区资本开支预算增加至约6亿港元[43] 现金流和资本支出 - 经营所得自由现金流入为1.166亿港元，同比下降25.5%[8] - 经营现金流量555.3百万港元同比增加57.4百万港元[68] - 公司2025年上半年经营现金流净额为5.553亿港元，较2024年同期的4.979亿港元增长11.5%[116] - 资本支出400.8百万港元主要用于设备购置[69] - 公司2025年上半年资本支出为4.008亿港元，较2024年同期的3.158亿港元增长26.9%[116] - 物业、厂房及设备购置成本同比增长26.38%至421.84百万港元（2024年：333.78百万港元）[140] - 资本承担大幅增长27.6%至542,652千港元，其中机器购置承诺增长300%[155] 资产和债务 - 净债务为16.982亿港元，较去年底增长6.5%[16] - 借款总额2353.4百万港元较期初增加157.3百万港元[71] - 净资产负债比率32.3%较期初33.6%下降[72] - 借款总额中671.7百万港元为固定利率借款[78] - 现金及现金等价物增长8.9%至6.55亿港元[109] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为6.552亿港元，较2024年同期的4.474亿港元增长46.4%[116] - 现金及现金等价物增长8.9%至655,234千港元，中国大陆地区现金占比77.3%[146] - 贸易应收款项增长11%至12.4亿港元[109] - 贸易应收款项及应收票据增加122.8百万港元至1243.4百万港元[59] - 贸易应收款项及票据总额增长10.9%至1,256,708千港元，其中1-3个月账期部分增长19.5%[143][144] - 存货周转天数减少1天至117天[58] - 存货总额从2024年末1,135,334千港元增至2025年6月30日1,147,796千港元，其中在制品增长7.6%至445,471千港元[142] - 贸易应付款项减少48.1百万港元至540.5百万港元[59] - 贸易应付款项下降8.2%至540,517千港元，3个月以上账期款项下降33.9%[149][150] - 银行贷款总额增长6.8%至23.4亿港元[109][110] - 银行贷款总额增长7.2%至2,341,167千港元，长期贷款流动部分增长17.2%[147] - 公司2025年上半年银行借款净增加1.219亿港元，而2024年同期为净减少1.196亿港元[116] - 权益总额增长10.9%至52.6亿港元[110] - 公司2025年6月30日权益总额为52.622亿港元，较2024年同期的48.415亿港元增长8.7%[112][114] - 指定非流动资产同比增长9.21%至5,422.86百万港元（2024年末：4,965.76百万港元）[131] - 商誉账面价值从2024年末的222,654千港元增至2025年6月30日的226,093千港元，增幅1.5%[141] - 分部总资产较期初增长7.50%至8,046.730百万港元[128] - 砂型铸件分部资产较期初增长19.93%至2,170.347百万港元[128] 其他财务数据 - EBITDA为7.153亿港元，同比增长3.0%[8] - EBITDA为715.3百万港元利润率29.2%[65] - 每股中期股息为8.0港仙，与去年同期持平[8] - 宣派中期股息每股8.0港仙，总金额约151.0百万港元，与去年同期持平[81] - 公司2025年上半年支付股东股息1.509亿港元，与2024年同期持平[114][116] - 应付股息保持150,983千港元，每股派息0.08港元维持不变[153][154] - 汇兑差额带来3.33亿港元正向影响[107] - 公司2025年上半年汇兑储备增加3.323亿港元，而2024年同期为减少2.158亿港元[114] - 公司2025年上半年其他全面收入为3.279亿港元，而2024年同期为亏损2.137亿港元[112][114] - 贸易应收款项周转天数增加1天至88天[59] - 即期及逾期不足30天的应收款项占比提高至96.3%[59] - 其他应付款项中购买设备应付款项下降40.3%至31,071千港元[152] 公司治理和股权结构 - 公司员工总数为7897名全职雇员，其中6031名来自中国大陆，1866名来自土耳其、德国、墨西哥、香港、美国及其他国家[79] - 董事会主席陆瑞博通过控股公司持有公司股份1,348,118,787股，占总股本71.43%[87][89] - 陆瑞博个人实益持有9,239,000股，占总股本0.49%[87] - 陆瑞博配偶持有300,000股，占总股本0.02%[87] - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为1,887,285,665股[90] - Impro Development持有公司股份1,348,118,787股，占已发行股本71.43%[90] - 陆先生及其控制公司合计持有1,357,357,787股，占已发行股本71.92%[90] - 通柏资本（香港）有限公司持有103,989,123股，占已发行股本5.51%[90] - 中国通用技术集团通过多层控股结构间接持有103,989,123股，占已发行股本5.51%[90] - 首次公开发售后购股权计划可发行股份上限为上市日期已发行股份的10%（即183,330,000股）[95] - 任何12个月期间向单一个人授予的购股权行权后发行股份不得超过公司已发行股份的1%[96] - 购股权认购价不得低于面值、授予日收盘价或前五个营业日平均收盘价中的最高者[96] - 首次公开发售后购股权计划有效期为十年，自生效日起计算[96] - 报告期末至中期报告日期间，除已披露的中期股息外无其他重大事件发生[97] 外汇和风险敞口 - 公司收入主要采用美元、欧元及人民币计价，销售成本主要采用人民币、土耳其里拉、欧元及墨西哥比索计价[78] - 借款货币组合包括港元、美元、人民币及欧元[78] - 公司未使用任何金融工具进行外汇对冲操作[78]