文章核心观点 燕之屋与京东健康举办战略合作签约仪式，延续过去合作并锚定2025年销售额增长目标，推动燕窝产业健康升级，为大健康产业发展贡献力量 [1][5] 合作背景 - 燕之屋与京东携手共进11年，依托京东平台势能与资源整合能力，在打造燕窝品类线上增长实现品牌声量与市场占有的双赢 [2] - 燕之屋27年专注高品质燕窝，与京东健康推动大健康产业发展的主旨一致 [4] 签约仪式情况 - 3月24日，燕之屋与京东健康在燕之屋全球总部举办战略合作签约仪式，双方高层代表及核心业务负责人出席 [1][2] - 签约仪式前，京东健康团队参观燕之屋燕窝智能工厂，体验燕窝行业智能未来 [1] - 京东健康副总裁宋昊航和燕之屋副总经理李良杰代表双方签约，京东健康CEO金恩林和燕之屋执行董事李有泉见证 [3] 过往合作成果 - 2022年，燕之屋与京东健康“品牌增长计划”达成合作，获经营力突破奖，即食燕窝花漾年华礼盒获2022年即食燕窝金奖 [4] - 2023年，燕之屋被认定为杰出合作伙伴，获第四届京东健康合作伙伴大会年度合作伙伴奖 [4] - 2024年，燕之屋获京东健康“最佳合作伙伴奖”并参与签署承诺书 [4] - 2025年3月20日，燕之屋获第五届京东健康合作伙伴大会年度合作伙伴奖 [5] 会议交流内容 - 燕之屋总裁李有泉希望双方积极思变，为客户创造价值；京东健康CEO金恩林期待2025年取得突破性进展 [2] - 双方回顾2024年成果经验，剖析市场动态与行业趋势，展望2025年销售目标与战略规划 [2] - 京东健康桂磊通过“三板斧”解读品牌现状与未来生意增长点；燕之屋张春华总结2024年数据表现并分享2025年增长策略；京东健康周涛分析品牌宣传策略赋能潜力；京东张宇威解读2025年京东平台广告运营趋势与策略 [2] 合作意义与目标 - 开放式讨论使双方在战略方向达成共识，明确多项合作举措，为合作注入新活力与方向 [3] - 签约仪式是对过去合作的延续，双方锚定2025年销售额增长目标，推动燕窝产业健康升级 [5] - 燕之屋希望挖掘市场潜力，拓宽全渠道合作，推动行业高质量发展，为消费者提供可信赖产品 [5]

文章核心观点 - 燕之屋邀王石代言“总裁碗燕”试图破局“智商税”争议及业绩增长瓶颈，但面临诸多挑战，其转型折射传统滋补品行业集体焦虑 [1][3][5] 燕之屋营销情况 - 万科集团创始人王石微博推广“总裁碗燕”，该产品号称“全球首款男人的燕窝”，以“助力精英挑战”为宣传，单碗售价528元，6碗礼盒定价3168元，欲撬动高净值男性消费市场 [3] 燕之屋业绩与市场表现 - 公司近年业绩增速明显放缓，2024年全年营收20.5亿元，同比微增4.37%，净利润同比下滑24.18%至1.56亿元，创五年来首次负增长 [3] - 资本市场反应冷淡，截至3月21日，其股价较2024年高点已腰斩，市值不足30亿港元 [3] 燕之屋投入情况 - 2024年销售及经销开支高达6.71亿元，占总营收32.7%，研发投入仅2854万元，不足营销费用的5% [4] 燕之屋转型背景与尝试 - 核心消费群体以30 - 50岁女性为主，市场趋于饱和，叠加“智商税”争议和竞品挤压，增长空间受限，而男性健康消费成新风口，2024年国内男性保健品市场规模预计接近千亿元，公司押注男性市场尝试突破增长瓶颈 [4] 燕之屋转型面临挑战 - 燕窝与男性消费场景关联性存疑，产品上市三天仅售出30盒，市场反响平平，消费者对燕窝功效质疑未消散，高价定位与性价比失衡 [4] - 品牌基因方面，过去女性代言人将其与“贵妇专享”深度绑定，转向男性市场需重塑认知 [4] - 产品结构单一，超九成收入依赖纯燕窝系列，低价新品贡献有限，叠加线下渠道收缩，转型难度陡增 [4] 行业面临课题 - 当消费者愈发理性，传统滋补品行业需用科学背书打破“智商税”标签，用创新产品拓展多元场景 [5]

纪要涉及的公司 燕之屋 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况与收入结构**：2024 年实现收入 20.5 亿元，利润 1.6 亿元；线上渠道占比 60.6%，线下渠道占比 39.4%；线下经销和直营收入占比分别为 60%和 39.8%；线上 73%为直接向客户销售，23%为电商平台入仓模式销售[3]。 - **毛利率表现**：2024 年线上毛利率 45%，线下毛利率 55.7%，同比略有下降；纯燕窝产品占比持平，燕窝加及衍生品占比从 7.2%提升至 11.3%；瓶装燕窝毛利率下降，碗燕鲜炖及干燕窝毛利率提升[4][5]。 - **费用结构变化**：2024 年销售费用率从 28.7%提高至 32.7%，管理费用开支从 8.1%下降到 6.6%；研发费用约 3000 万元，占收入比重 1.4%基本持平[4][6]。 - **品牌建设与市场推广**：采用双星代言策略，巩俐夯实高端定位，王一博带动年轻化和消费活力；引入华与华优化终端视觉体系；线上平台访问量突破 3.4 亿，同比增长 47%；总成交用户达 138 万人次，同比增长 36%；注册会员规模突破 830 万；运用人工智能技术提高销售转化和订单咨询转化率[4][7]。 - **海外市场布局**：2024 年在美国纽约法拉盛开设门店，新加坡门店预计 3 - 4 月开业；产品已上架加州 Costco 超市，计划拓展精品超市和 KA 渠道[4][8]。 - **行业研发进展**：2024 年牵头起草燕窝制品行业标准，发布产区等级评定报告，与印尼合作开展科研探索；与北大医学合作进行鲜炖燕窝人体试验；拓展药食同源研究，与东阿阿胶联合推出产品并计划四月新品发布会[4][9]。 - **未来发展规划**：未来五年深挖燕窝价值、拓展健康生态，实现收入翻番；产品围绕纯燕窝、加料型及衍生品，维持高端定位打造全域增长模型；深化与明星抗衰老成分复配研发；实施区域差异化渠道策略[4][10]。 - **线上消费市场增长措施**：采用双代言策略提升品牌声量；精细化会员运营，注册会员超 830 万；启用智能化燕窝工厂并直播，总曝光量突破 2 亿次；引入咨询公司优化视觉体系和广告主题；推出创新和高性价比产品[4][11]。 - **燕窝粥业务情况**：2024 年实现 9000 万收入目标，通过春节重点市场测试、线上推广和模式优化；2025 年加大投入和推广，优化生产流程[4][12]。 - **渠道拓展与创新计划**：高线城市优化现有渠道，落地第三代标杆形象店；拓展百强县市场；进入山姆店、Costco 等商超，推出便利店轻量化产品；与 OLAY、盒马合作巩固礼品业务；探讨与新加坡品牌联营，拓展跨境电商业务[4][13]。 - **提升内容运营效率措施**：强化内容运营，提高内容质量和传播效果；加强私域流量池建设，精细化会员运营；引入咨询公司优化品牌视觉符号及广告主题[14]。 - **燕窝粥市场增长策略**：2024 年通过精确投放、代言人代言和线上造势提升知名度和销售额，开发新口味；2025 年强化超级单品战略，完善产品矩阵，布局优质流通渠道[15]。 - **应对线下消费压力策略**：凭借品牌势能和渠道网络保持优势；优化终端体系升级三代店，统筹经销商活动；组织客户参观工厂和开展答谢活动；收回经营不善代理商经营权[16]。 - **推动全域增长模型措施**：实现线下门店与线上平台对接；启动线上线下渠道融合策略；开展深度客户服务与品牌联名活动[17]。 - **省会市场销售改善措施**：收回贵阳和南宁等地经销商市场，派遣团队运营；2025 年一二线城市优化升级门店，下沉市场强化布局[19]。 - **2025 年节日旺季销售表现**：实现开门红，经销商预打款同比提升，1 月线上两位数增长，线下略有增长，利润大幅增长[20]。 - **燕窝加产品情况与规划**：2024 年节令产品表现好，推出创新产品；重点发展燕窝粥品类；与新希望、蒙牛、东阿阿胶合作产品已上市；2025 年强化超级单品战略，布局优质渠道，加强与消费者互动[21][22]。 - **代言人费用看法**：2024 年因邀请代言人费用增加，但从长远看有助于提高竞争力，投入必要且值得[23]。 - **2025 年营销费用规划**：对营销费用进行结构调整，减少硬性广告投放，加强代言人与品牌深度互动，总体营销费率下降[24]。 - **2025 年收入和利润预期**：预计收入和利润双位数增长，利润增幅大于销售增幅[25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年燕之屋线上消费市场同比增长 12.5%，高于行业平均增速[4][11]。 - 2025 年春节期间收回贵阳和南宁等地市场举措效果显著，市场焕然一新；三四线及以下城市收入和营收增长，盈利水平较好[19]。

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年营收为20.5亿元，较2023年的19.642亿元增加4.37%[3] - 公司2024年毛利为10.128亿元，较2023年的9.949亿元增加1.79%[3] - 公司2024年利润为1.604亿元，较2023年的2.116亿元减少24.18%[3] - 2024年其他净收入为3946.2万元，2023年为3050.2万元[4][22][23] - 2024年销售及经销开支为6.70774亿元，2023年为5.63283亿元[4][22] - 2024年行政开支为1.39343亿元，2023年为1.59506亿元[4][22] - 2024年研发开支为2854.4万元，2023年为2638.4万元[4][22] - 2024年基本及摊薄每股盈利为0.34元，2023年为0.46元[4] - 2024年非流动资产为4.73099亿元，2023年为3.15486亿元[7] - 2024年流动净资产为4.02043亿元，2023年为5.94387亿元[7] - 2024年公司来自客户合同的收入为20.5亿元，2023年为19.64237亿元[16] - 2024年公司总毛利为1.012762亿元，2023年为0.994916亿元[22] - 2024年财务费用为695万元，2023年为291.9万元[22][24] - 2024年综合除税前利润为2.06613亿元，2023年为2.73326亿元[22] - 2024年存货成本为9.37133亿元，2023年为8.87341亿元[25] - 2024年即期税项为67,492千元，2023年为60,255千元；2024年递延税项为46,183千元，2023年为61,738千元[26] - 2024年除税前利润为206,613千元，2023年为273,326千元；2024年实际税项开支为46,183千元，2023年为61,738千元[30] - 2024年公司普通权益股东应占年内利润为156,295千元，2023年为197,485千元[30] - 2024年12月31日普通股加权平均数为461,012千股，2023年为427,178千股[32] - 2024年贸易应收款项（第三方）为92,367千元，2023年为83,298千元；2024年贸易及其他应收款项总计163,656千元，2023年为120,297千元[35] - 2024年贸易应付款项为66,895千元，2023年为62,525千元；2024年贸易及其他应付款项总计271,050千元，2023年为260,107千元[38] - 报告期末后建议派发2024年和2023年末期股息均为每股普通股人民币21.5分，2024年扣除雇员激励计划股份股息后为98,085千元，2023年为100,083千元[43] - 2024年已批准及派付上一财政年度末期股息为100,077千元，2023年为160,000千元[45] - 公司收入从2023年的19.642亿元增加4.37%至2024年的20.5亿元[82] - 销售成本从2023年的9.693亿元增加7.01%至2024年的10.372亿元[84] - 毛利从2023年的9.949亿元增加1.79%至2024年的10.128亿元，毛利率从50.65%降至49.40%[85] - 销售及经销开支从2023年的5.633亿元增加19.08%至2024年的6.708亿元[86] - 行政开支从2023年的1.595亿元减少12.64%至2024年的1.393亿元[87] - 研发开支从2023年的2640万元增加8.19%至2024年的2850万元[88] - 其他净收入从2023年的3050万元增加29.38%至2024年的3950万元[89] - 财务费用从2023年的290万元增加138.10%至2024年的700万元[90] - 所得税从2023年的6170万元减少25.20%至2024年的4620万元[91] - 年内利润从2023年的2.116亿元减少24.18%至2024年的1.604亿元[92] - 现金及现金等价物从2023年的5.371亿元减少21.71%至2024年的4.205亿元[95] - 2024年资本开支总额约为1.142亿元，2023年约为2440万元[98] - 2023年和2024年资本承担分别为3390万元和830万元[99] - 2024年毛利率49.4%，2023年为50.7%；2024年净利率7.8%，2023年为10.8% [109] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年电商业务整体收入12.4亿元人民币，占集团整体收入60.6%，较2023年同期增长12.5%[57] - 2024年线上总访客量突破3.4亿人次，同比增长47.9%，总订单用户达138.9万人次，同比增长36.2%，累计注册会员规模突破830万[57] - 2024年线下业务整体收入8.08亿元人民币，占集团整体收入39.4%，较2023年同期减少6.1%[60] - 2024年线下自营门店108家，经销商门店650家，总计758家，较2023年的743家有所增长[61] - 2024年线下金燕会注册会员数达51万[62] - 2024年纯燕窝产品系列产品收入18.0亿元，较2023年增长0.1%，占2024年总收入比重87.6%[66] - 2024年燕窝粥全平台累计销售超735.8万碗，收入9070万元[67] - 纯燕窝产品收入从2023年的17.942亿元增加0.06%至2024年的17.954亿元[83] - 燕窝+及+燕窝产品收入从2023年的1.42亿元增加63.31%至2024年的2.319亿元[83] - 其他产品收入从2023年的2800万元减少18.82%至2024年的2280万元[83] 公司股权及上市相关情况 - 2024年12月23日，公司136,580,700股非上市股份转换为H股并于联交所上市[47] - 截至2024年12月31日，股份计划信托以约103,028,000港元（约94,073,000元人民币）购买9,294,400股H股[48] - 2023年股份拆细后，已发行普通股数目为433,500,000股，上市发行32,000,000股，发售所得款总额310,400,000港元（约283,029,000元人民币），净所得款269,241,000元人民币[49] - 2024年和2023年末已发行及缴足普通股股份数目均为465,500千股，金额均为93,100千元人民币[47] - 全球发售净所得款项折合人民币2.3321亿元，截至2024年12月31日已使用2.1087亿元，未使用2234万元，预计2028年12月31日前悉數使用[112] 公司业务发展及战略规划 - 2024年公司连续第8年中国燕窝市场占有率第一，连续五年在中国品牌力指数燕窝品牌排行榜位居第一[50][51] - 截至2024年12月31日，公司在主流电商或社交平台有39家自营网店及52家经销商网店，有26个电商平台客户[57] - 截至2024年12月31日，公司线下销售网络由108家自营门店及251名线下经销商组成，涵盖650家经销商门店[60] - 线下开发的八珍冻干燕窝进驻300多家盒马精品超市[63] - 2024年4月，公司牵头起草中国轻工业首个《燕窝制品》行业标准[64] - 2024年公司燕窝肽核心专利获国家知识产权局授权发明专利[68] - 2024年5月，智能产业园完成智能化改造并投产，较传统模式提升生产效率30%以上[70] - 2024年度上海生产基地发货量同比增长23%[71] - 公司计划将厦门新工厂系统和管理经验复制到上海、广河生产基地[71] - 公司计划实现营收“五年翻一番”战略目标[73] - 2025年前完成重点县域市场布局，初步构建县域网格化覆盖体系[75] - 2025年计划在纽约和新加坡开设线下门店，启动美国和东南亚跨境电商业务[78] 公司税务相关情况 - 广河縣燕之屋生物科技發展有限公司2024年和2023年按15%优惠税率缴纳中国企业所得税；部分子公司为“小型微利企业”，企业所得税税率下调20%；其他内地子公司按25%法定税率缴纳[27] - 合格研发开支在2024年和2023年可额外100%视作可抵扣开支[27] 公司人员及成本情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有1869名雇员，2024年度人工成本约为人民币2.928亿元[114] - 根据H股激励计划，受托人于2024年度以总对价1.03028亿港元（约人民币9407.3万元）购买929.44万股H股[116] 公司合规及治理情况 - 2024年1月1日至公告日期，公司或子公司无购买、出售或赎回上市证券，2024年12月31日无库存股份[117] - 截至2024年12月31日，公司始终遵守最低公众持股量百分比要求[118] - 2024年度，公司遵守企业管治守则所有适用守则条文[119] - 2024年1月1日至12月31日，公司董事及监事遵守证券交易标准守则[120] - 审计委员会由肖伟、陈爱华、林晓波组成，陈爱华任主席，已审核集团年度业绩[121] - 毕马威确认业绩公告财务数据与经审计综合财务报表数额相符，但未发表意见或核证结论[122] 公司资金运作情况 - 2025年1月3日，全资子公司燕之屋丝浓生物科技认购4500万元结构性存款产品I，3月3日赎回；1月6日认购5000万元结构性存款产品II，2月17日赎回；2月17日认购5000万元结构性存款产品III；3月5日认购3000万元结构性存款产品IV[123] - 燕之屋丝浓生物科技于2025年1月3日认购4500万元结构性存款产品I[135] - 燕之屋丝浓生物科技于2025年1月6日认购5000万元结构性存款产品II[135] - 燕之屋丝浓生物科技于2025年2月17日认购5000万元结构性存款产品III[135] - 燕之屋丝浓生物科技于2025年3月5日认购3000万元结构性存款产品IV[135][138] 公司股东大会及股息派发安排 - 公司拟定于2025年5月9日举行年度股东大会，通告将刊登于联交所披露易网站及公司网站，并寄发股东[125] - 董事会建议就截至2024年12月31日止年度，向2025年5月21日名列股东名册的股东派付末期股息每十股2.15元，待股东大会批准，若通过预计6月5日派付[127] - 为确定出席年度股东大会并投票资格，公司于2025年5月6日至5月9日暂停办理股份过户登记手续，H股股份过户文件及股票最迟5月2日下午4时30分交回登记处[128] - 为确定收取末期股息资格，公司于2025年5月16日至5月21日暂停办理股份过户登记手续，股份过户文件及股票不迟于5月15日下午4时30分递交登记处[129] 公司信息披露情况 - 本公告及2024年年报将刊载于联交所披露易网站及公司网站，并按规定寄发股东[130] 公司子公司及产品相关信息 - 燕之丝浓科技科技是公司全资子公司，于2023年10月26日成立[138] - +燕窝产品产品燕窝投料比<1%[138] 公司董事会组成情况 - 日期日期董事会含4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[137] 报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[135]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：燕窝滋补品类 - 公司：未提及具体名称，但为燕窝滋补品类方向的绝对龙头 [1] 纪要提到的核心观点和论据 经营情况 - 2024年公司收入保持微增，增幅在2% - 7%；净利润下滑幅度收窄至15% - 25%，上半年利润下滑44%，下半年调整策略后收回增长 [2] - 原因一是2024年5月投产新工厂，产能从3万方扩大到8万方，搬迁过程有影响；二是品牌投放和宣传投入大；三是2024年消费大环境差，线下消费低于预期，线上保持双位数增长，线下首次下滑 [2][3] - 春节期间以12月和1月发货数据看，整体有双位数增长，但线下市场有回软，线上无大变化，经销商提货和发货较乐观 [4] 销售策略调整 - 线上线下融合，晚宴上线销售，鲜炖进入线下门店，打通线上线下渠道，满足客户需求，避免媒体投放重叠 [7] - 放缓门店扩张，重点进行店铺改造，将小店改大店，在南京德基、天津开设新形象店，扭转线下小店形象不足，迎合新消费群体偏好 [8] - 布局2B纹理渠道，成立纹理部，借助企业团购客户突破2B市场，在企业端取得销售增长突破，如昭山银行、华为等企业定制客户 [9] 产品结构 - 2024年最亮眼产品是燕窝粥，2023年底推出，当年销售2300万，2024年实现销售约1亿，主要在线上销售 [12] - 2024年中秋节两端推出新产品，一是巩固燕窝晚宴高端地位，推出总裁款晚宴，突破人群限制，针对男士群体，表现亮眼，预计2025年加大投放，3月官宣王时推广；二是推出相对低价晚宴，满足线下客户客单价下降需求 [13][14][15] 费用考量 - 2024年营销费用增长主要因两个重磅代言人及配合官宣，2025年这部分费用基本没有 [16] 上游合作与成本控制 - 与上游供应商合作稳定，2024年参股印尼最大燕窝供应商之一Pasta 4.8%，近期增持0.2%至5%，未来将在股权和业务层面探讨合作，提升上游产业链渗透 [18] - 成本端有下降空间，智能制造能力提升，运用AI检测等技术，投入自动化产线可节约人力，但毛利率预计维持在50%左右，因燕窝原材料价格稳定 [19] 行业竞争情况 - 公司行业地位绝对领先，上市时第三方调研显示公司市占率5.8%，第二名同仁堂以线下药店渠道为主，线上占比小，第三名小仙尊以线上为主，开始布局线下，公司和小仙尊占线上份额50% - 60%，各占一半，线下公司有二十多年基础，农商布局线下刚起步 [20][21] 门店情况 - 2024年门店数量维持持平，约770多家，直营约百来家，经销商约600多家，经销商门店数量多 [22] - 对经销商门店根据销售能力评估开店情况，预计三四个城市的经销商约两年可回本，因经销商对消费有停价情况，考虑给予补贴支持 [23] 原料价格展望 - 燕窝原料价格平稳，去年底马来西亚因禽流感暂停进口一两个月，未影响整体原料价格，未来预计价格稳定 [26][27] 2025年展望 - 对2025年有信心，生育季实现双位数增长，部分章节表现更好，利润将大幅增长，因去年1月费用大，今年该费用无，希望相比去年有更好利润表现 [28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 指导全国经销商将租赁重点放在老客户维护上，利用演唱会包装技术促进老客服务和回购，在十来个城市推广，老客销售客单价和互动提升显著 [24][25] - 欢迎线上投资人到厦门新工厂参观交流 [28]

公司概况 - 燕之屋燕窝智能工厂于2023年5月正式落成投产，占地面积36亩，建筑面积82410㎡，包含智能制造、集成研发、智慧办公、工业旅游等模块 [2] - 公司拥有国内外授权有效专利177项，其中发明专利26项，实用新型专利68项，外观设计专利83项 [10] - 燕之屋研究院发表论文57篇，其中SCI论文18篇，专著2部 [10] - 截至2023年12月，燕之屋在全球燕窝行业专利总数量和自主发明专利数量均处于领先地位 [10] 生产工艺 - 燕之屋碗燕产品从原料到成品出库共经历49道工序，采用手工挑拣方式，确保燕窝干净无杂质 [1] - 公司引进AGV智能机器人、智能AI挑拣设备等，打造燕窝挑拣自动流水线，提高生产效率和产品品质 [8] - 灌装杀菌车间按照GMP标准建造，采用360度智能水喷雾杀菌技术，确保产品达到商业无菌标准 [8] 研发创新 - 燕之屋以创新驱动全产业链发展，专注燕窝健康作用及加工技术研究 [11] - 公司通过产品创新与技术创新双轮驱动，不断提升竞争力，推动行业进步 [11] - 燕之屋燕窝研究院基础研究部高级经理柳训才强调，产业发展和科研进步相辅相成，企业必须不断创新以保持竞争力 [11] 品牌战略 - 燕之屋秉持"一碗好燕窝，滋润天下人"的品牌使命，推动行业高质量发展 [5] - 公司积极拥抱现代科技，深入挖掘燕窝滋养价值，将古老智慧与现代科技融合 [5] - 燕之屋作为行业头部企业，用科技和匠心打造燕窝产品，为中式滋养品牌提供发展样本 [6] 行业地位 - 燕之屋燕窝智能工厂的建立是公司发展史上的重要里程碑，为燕窝行业高质量发展树立新典范 [2] - 公司致力于引领全球燕窝制造技术，打造燕窝行业绿色"智慧工厂" [2] - 燕之屋以智能制造为核心，将匠心精神与智能化相结合，推动行业转型升级 [8]

财务表现 - 公司收入从2023年上半年的9.512亿元人民币增长11.36%至2024年上半年的10.593亿元人民币[7] - 公司毛利从2023年上半年的4.8743亿元人民币增长5.41%至2024年上半年的5.138亿元人民币[7] - 公司净利润从2023年上半年的1.0737亿元人民币下降44.07%至2024年上半年的未披露金额[7] - 公司2024年上半年收入为1,059.30百万元，同比增长11.36%[24][26] - 2024年上半年毛利为5.14亿元人民币，同比增长5.4%[100] - 2024年上半年经营利润为8153.8万元人民币，同比下降41.7%[100] - 2024年上半年净利润为6004.5万元人民币，同比下降44.1%[100] - 2024年上半年每股盈利为0.12元人民币，同比下降47.8%[100] - 公司2024年上半年毛利率为48.50%，较2023年同期的51.24%有所下降[51] - 公司2024年上半年净利率为5.67%，较2023年同期的11.29%显著下降[51] - 公司2024年上半年股本回报率为7.81%，较2023年同期的24.02%大幅下降[51] - 公司2024年上半年总收入为1,059,304千元人民币，同比增长11.4%[115] - 公司2024年上半年总毛利为513,799千元人民币，同比增长5.41%[127][128] - 2024年上半年公司基本每股盈利为0.1247元，较2023年同期的0.2331元下降46.5%[145] - 2024年上半年公司普通股股东应占利润为5808万元，较2023年同期的9916.1万元下降41.4%[147] 渠道收入 - 公司2024年上半年电子商务渠道总收入为6.4073亿元，占总收入的60.49%，同比增长21.89%[10] - 公司2024年上半年线下渠道总收入为4.1857亿元，占总收入的39.51%，同比下降1.64%[11] - 公司2024年上半年线下渠道总收入为418.57百万元，占总收入的39.51%，同比下降1.64%[14] - 线上渠道收入为640,732千元人民币，占总收入的60.5%，同比增长19.3%[115] - 线下渠道收入为418,572千元人民币，同比下降2.1%[115] - 直接向线上客户销售的收入为485,207千元人民币，同比增长20.68%[127][128] - 直接向线下客户销售的收入为164,853千元人民币，同比下降4.00%[127][128] - 向线下经销商销售的收入为253,719千元人民币，同比下降0.04%[127][128] - 直接向电商平台销售的收入为141,477千元人民币，同比增长24.25%[127][128] - 向线上经销商销售的收入为14,048千元人民币，同比增长44.38%[127][128] 产品收入 - 纯燕窝产品收入占比87.4%，燕窝+及+燕窝产品收入占比11.8%[27] - 纯燕窝产品收入从2023年上半年的8.9486亿元人民币增长3.52%至2024年上半年的9.2632亿元人民币，主要由于鲜炖燕窝和干燕窝的销售增加[29] - 燕窝+及+燕窝产品收入从2023年上半年的4716万元人民币增长164.4%至2024年上半年的1.247亿元人民币，主要由于燕窝粥销售大幅增加、新推出的护肤品及新品如生椰桃胶燕窝和燕窝水的销售增加[29] - 其他产品收入从2023年上半年的919万元人民币下降9.79%至2024年上半年的829万元人民币，主要由于公司加大燕窝+及+燕窝产品的创新与推广[29] - 公司2024年上半年燕窝肽相关产品实现销售收入19.47百万元[16][17] 成本与开支 - 销售成本从2023年上半年的4.6377亿元人民币增长17.63%至2024年上半年的5.4551亿元人民币，与整体收入增长基本一致[29] - 毛利从2023年上半年的4.8743亿元人民币增长5.41%至2024年上半年的5.138亿元人民币，主要由于整体收入增长[31] - 毛利率从2023年上半年的51.24%下降至2024年上半年的48.50%，主要由于线下渠道收入增速不及预期[31] - 销售及经销开支从2023年上半年的2.6382亿元人民币增长38.45%至2024年上半年的3.6527亿元人民币，主要由于集团广告费用增加[31] - 行政开支从2023年上半年的7653万元人民币下降18.20%至2024年上半年的6260万元人民币，主要由于上市相关的专业人士开支减少[31] - 公司研发开支从2023年上半年的11.93百万元增加3.60%至2024年上半年的12.36百万元，主要由于研发材料和工艺开发成本的增加[32] - 公司其他净收入从2023年上半年的4.74百万元增加68.17%至2024年上半年的7.97百万元，主要由于政府补助和利息收入的增加[32] - 公司财务费用从2023年上半年的1.02百万元增加246.27%至2024年上半年的3.53百万元，主要由于新租赁的燕之屋燕窝智能工厂的租赁负债利息增加[32] - 公司所得税从2023年上半年的31.51百万元减少43.00%至2024年上半年的17.96百万元，主要由于利润下降[32] - 公司期内利润从2023年上半年的107.37百万元减少44.07%至2024年上半年的60.05百万元[32] - 2024年上半年研发开支为1235.8万元人民币，同比增长3.6%[100] - 2024年上半年销售及经销开支为3.65亿元人民币，同比增长38.4%[100] - 2024年上半年行政开支为6260.4万元人民币，同比下降18.2%[100] - 2024年上半年其他净收入为797.3万元人民币，同比增长68.2%[100] - 2024年上半年员工成本为1.4747亿元，较2023年同期的1.4442亿元略有增加，其中薪金、工資及其他福利为1.3969亿元[138] - 2024年上半年存货成本为4.9228亿元，较2023年同期的4.2166亿元增加16.7%，其中包括与员工成本及折旧有关的5552.5万元[138] - 2024年上半年公司即期所得税拨备为3488.3万元，较2023年同期的2713.7万元增加28.5%[141] - 2024年上半年公司递延所得税为-1706.5万元，较2023年同期的440.1万元大幅下降[141] 资产与负债 - 公司流动资产从2023年12月31日的1,154.5百万元减少至2024年6月30日的939.56百万元，主要由于全球发售所得款项的使用、2023年度股息的支付以及库存减少[33] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的537.1百万元减少23.74%至2024年6月30日的409.59百万元，主要由于全球发售所得款项的使用和2023年度股息的支付[33] - 公司在2024年上半年确认汇兑收益净额为1.55百万元[33] - 截至2024年6月30日，公司资本开支总额为人民币97.62百万元，较2023年同期的5.98百万元大幅增加[35] - 公司流动净资产从2023年12月31日的人民币594.39百万元减少至2024年6月30日的人民币439.46百万元，主要由于全球发售所得款项的使用及2023年度股息的派付[38][40] - 公司资本负债比率从2023年12月31日的17.3%上升至2024年6月30日的18.76%[47] - 公司流动比率从2023年12月31日的2.1倍下降至2024年6月30日的1.9倍[47] - 截至2024年6月30日，公司总债务为人民币138.928百万元，主要由租赁负债构成[44] - 截至2024年6月30日，公司未质押任何资产[37][39] - 截至2024年6月30日，公司无重大或然负债、担保或重大诉讼[35] - 公司非流动资产从2023年12月31日的315,486千元增加至2024年6月30日的421,046千元，增长33.5%[102] - 公司流动资产从2023年12月31日的1,154,507千元减少至2024年6月30日的939,559千元，下降18.6%[102] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的537,093千元减少至2024年6月30日的409,594千元，下降23.7%[102] - 公司流动负债从2023年12月31日的560,120千元减少至2024年6月30日的500,102千元，下降10.7%[102] - 公司净流动资产从2023年12月31日的594,387千元减少至2024年6月30日的439,457千元，下降26.1%[102] - 公司总资产减流动负债从2023年12月31日的909,873千元减少至2024年6月30日的860,503千元，下降5.4%[102] - 公司净资产从2023年12月31日的796,927千元减少至2024年6月30日的740,580千元，下降7.1%[103] - 公司储备从2023年12月31日的676,571千元减少至2024年6月30日的626,899千元，下降7.3%[103] - 公司非控股权益从2023年12月31日的27,256千元减少至2024年6月30日的20,581千元，下降24.5%[103] - 公司截至2024年6月30日的总权益为740,580千元人民币，较年初减少56,347千元人民币[110] - 公司经营活动中产生的净现金为103,621千元人民币，较去年同期增加515千元人民币[112] - 公司投资活动中使用的净现金为96,698千元人民币，主要用于购买物业、厂房及设备以及无形资产[112] - 公司融资活动中使用的净现金为135,698千元人民币，主要用于支付股息和员工激励计划[112] - 公司现金及现金等价物在2024年上半年减少128,775千元人民币，期末余额为409,594千元人民币[112] - 公司向股东派付股息100,077千元人民币，向非控股权益派付股息8,640千元人民币[112] - 公司购买物业、厂房及设备以及无形资产的付款为97,623千元人民币，较去年同期大幅增加[112] - 公司收购按公允价值计入损益的金融资产的付款为434,928千元人民币，较去年同期略有减少[112] - 公司出售按公允价值计入损益的金融资产所得款项为435,836千元人民币，较去年同期略有减少[112] - 公司支付员工激励计划所购买股份的款项为7,675千元人民币[112] - 截至2024年6月30日，公司存货总额为人民币313,870,000元，较2023年12月31日的360,362,000元有所减少[161] - 2024年上半年，公司已售出存货的账面值为人民币489,451,000元，较2023年同期的419,763,000元有所增加[162] - 截至2024年6月30日，公司贸易应收款项（扣除亏损拨备）为人民币65,610,000元，较2023年12月31日的83,298,000元有所减少[163] - 截至2024年6月30日，公司预期按金人民币11,727,000元将於一年以上收回或确认为开支[164] - 截至2024年6月30日，贸易应收款项总额为65,610千元人民币，其中即期未逾期部分为64,997千元人民币，逾期不足三个月的为472千元人民币，逾期超过三个月的为141千元人民币[165] - 2024年6月30日，预付款项总额为108,490千元人民币，其中广告开支预付款为82,947千元人民币，原材料采购预付款为8,681千元人民币，其他预付款为16,862千元人民币[168] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物总额为409,594千元人民币，其中银行存款为20,000千元人民币，银行及手头现金为376,987千元人民币，支付平台现金结余为12,607千元人民币[171] - 2024年6月30日，位于中国内地的现金及现金等价物为315,177千元人民币，较2023年12月31日的277,225千元人民币有所增加[172] - 截至2024年6月30日，贸易应付款项总额为56,605千元人民币，其中三个月内到期的为50,915千元人民币，三个月以上但六个月内到期的为4,021千元人民币[176] - 2024年6月30日，预收款项目为29,590千元人民币，较2023年12月31日的31,981千元人民币有所减少[174] - 截至2024年6月30日，应付薪金及福利为39,077千元人民币，较2023年12月31日的60,811千元人民币有所减少[174] - 2024年6月30日，其他应付款项及应计费用为43,678千元人民币，较2023年12月31日的38,182千元人民币有所增加[174] - 截至2024年6月30日，按摊销成本计量的金融负债为168,950千元人民币，较2023年12月31日的193,499千元人民币有所减少[174] - 2024年6月30日，因销售返利产生的退款负债为26,143千元人民币，较2023年12月31日的53,615千元人民币有所减少[174] - 公司以经调整净债务与资本比率为基准监控资本架构，2024年6月30日的比率为19%[181] - 2024年6月30日，公司总权益为740,580千元，经调整净债务为138,928千元[181] 股东与股权 - 黄先生持有H股4,335,000股，占总股本的0.93%[56] - 黄先生与另一人共同持有未上市股份33,261,090股，占总股本的7.15%[56] - 黄先生在受控法团中持有未上市股份45,892,780股，占总股本的9.86%[56] - 郑先生持有未上市股份16,636,520股，占总股本的3.57%[57] - 郑先生与另一人共同持有未上市股份62,517,350股，占总股本的13.43%[57] - 李先生持有未上市股份16,624,570股，占总股本的3.57%[57] - 李先生与另一人共同持有未上市股份62,529,300股，占总股本的13.43%[57] - 刘震持有H股12,020,475股，占总股本的2.58%[57] - 刘震在受控法团中持有未上市股份30,000,000股，占总股本的6.44%[57] - 王亚龙持有H股38,857,460股，占总股本的8.35%[57] - 截至2024年6月30日，廈門雙丹馬持有未上市股份45,892,780股，佔未上市股份的33.60%，佔公司總股本的9.86%[59] - 廈門雙丹馬持有H股45,892,780股，佔H股的13.95%，佔公司總股本的9.86%[59] - 薛女士持有H股8,625,000股，佔H股的2.62%，佔公司總股本的1.85%[59] - 薛女士的配偶權益涉及未上市股份79,153,870股，佔未上市股份的57.95%，佔公司總股本的17.00%[59] - 光耀天祥有限合夥持有未上市股份30,000,000股，佔未上市股份的21.97%，佔公司總股本的6.44%[59] - 光耀天祥有限合夥持有H股30,000,000股，佔H股的9.12%，佔公司總股本的6.44%[59] - 截至2024年6月30日，黃先生控制廈門雙丹馬，並被視為持有其股份的權益[58] - 黃先生為金燕騰飛有限合夥的唯一普通合夥人，被視為持有其股份的權益[58] - 劉震持有光耀天祥有限合夥約80%的有限合夥權益，並控制廈門光耀天祥投資有限公司[58] - 王亞龍持有北京焰石投資管理中心（有限合夥）約45%的股權，並被視為持有弘燕投資有限合夥股份的權益[58] - 廈門光耀天祥投資有限公司持有30,000,000股未上市股份，佔未上市股份的21.97%，佔總股本的6.44%[61] - 廈門金燕來有限合夥持有41,666,670股H股，佔H股的12.67%，佔總股本的8.95%[61] - 弘燕投資有限合夥持有38,857,460股H股，佔H

财务表现 - 公司收入从2023年上半年的9.512亿元人民币增长11.36%至2024年上半年的10.593亿元人民币[7] - 公司毛利从2023年上半年的4.8743亿元人民币增长5.41%至2024年上半年的5.138亿元人民币[7] - 公司净利润从2023年上半年的1.0737亿元人民币下降44.07%至2024年上半年的未披露金额[7] - 公司2024年上半年总收入为1,059,304千元人民币，同比增长11.4%[100] - 2024年上半年毛利为513,799千元人民币，同比增长5.4%[100] - 2024年上半年经营利润为81,538千元人民币，同比下降41.7%[100] - 2024年上半年净利润为60,045千元人民币，同比下降44.1%[100] - 2024年上半年每股盈利为0.12元人民币，同比下降47.8%[100] - 公司2024年上半年研发开支为12,358千元人民币，同比增长3.6%[100] - 2024年上半年销售及经销开支为365,272千元人民币，同比增长38.5%[100] - 2024年上半年行政开支为62,604千元人民币，同比下降18.2%[100] - 公司2024年上半年其他净收入为7,973千元人民币，同比增长68.2%[100] - 公司2024年上半年总收入为1,059,304千元人民币，同比增长11.36%[127][128] - 2024年上半年毛利为513,799千元人民币，同比增长5.41%[127][128] - 直接向线上客户销售的收入为485,207千元人民币，同比增长20.68%[127][128] - 直接向线下客户销售的收入为164,853千元人民币，同比下降4.00%[127][128] - 向线下经销商销售的收入为253,719千元人民币，同比下降0.04%[127][128] - 直接向电商平台销售的收入为141,477千元人民币，同比增长24.25%[127][128] - 向线上经销商销售的收入为14,048千元人民币，同比增长44.38%[127][128] - 2024年上半年其他净收入为7,973千元人民币，同比增长68.21%[130][134] - 2024年上半年销售及经销开支为365,272千元人民币，同比增长38.45%[130] - 2024年上半年研发开支为12,358千元人民币，同比增长3.56%[130] - 公司2024年上半年除税前利润中，租賃負債利息为3,532千元，较2023年同期的1,020千元增长246%[136] - 公司2024年上半年员工成本为147,474千元，较2023年同期的144,422千元增长2.1%[138] - 公司2024年上半年存货成本为492,280千元，较2023年同期的421,663千元增长16.7%[138] - 公司2024年上半年中国企业所得税拨备为34,883千元，较2023年同期的27,137千元增长28.5%[141] - 公司2024年上半年递延税项为17,961千元，较2023年同期的31,508千元下降43%[141] - 公司2024年上半年每股基本盈利为58,080千元，较2023年同期的99,161千元下降41.4%[145] - 公司2024年上半年普通股加权平均数为465,475千股，较2023年同期的425,290千股增长9.4%[149] 渠道收入 - 公司2024年上半年电子商务渠道总收入为人民币640.73百万元，占总收入的60.49%，同比增长21.89%[10] - 公司2024年上半年线下渠道总收入为人民币418.57百万元，占总收入的39.51%，同比下降1.64%[11] - 公司2024年上半年线下渠道总收入为418.57百万元，占总收入的39.51%，同比下降1.64%[14] - 线上渠道收入为640,732千元人民币，占总收入的60.5%，同比增长19.3%[115] - 线下渠道收入为418,572千元人民币，同比下降1.7%[115] 门店与销售网络 - 公司截至2024年6月30日拥有740家门店，其中641家为经销商运营，99家为自营[11] - 公司全国市场门店总数为740家，其中经销商门店641家，自营门店99家[14] 产品收入 - 2024年上半年纯燕窝产品收入为926,319千元，占总收入的87.4%[27] - 2024年上半年燕窝+及+燕窝产品收入为124,698千元，占总收入的11.8%[27] - 纯燕窝产品收入从2023年上半年的8.9486亿元人民币增长3.52%至2024年上半年的9.2632亿元人民币，主要由于鲜炖燕窝和干燕窝的销售增加[29] - 燕窝+及+燕窝产品收入从2023年上半年的4716万元人民币增长164.4%至2024年上半年的1.247亿元人民币，主要由于燕窝粥销售大幅增加、新推出的护肤品销售增加以及新品如生椰桃胶燕窝和燕窝水的销售增加[29] - 其他产品收入从2023年上半年的919万元人民币下降9.79%至2024年上半年的829万元人民币，主要由于公司加大燕窝+及+燕窝产品的创新与推广[29] 成本与开支 - 销售成本从2023年上半年的4.6377亿元人民币增长17.63%至2024年上半年的5.4551亿元人民币，与整体收入增长基本一致[29] - 毛利从2023年上半年的4.8743亿元人民币增长5.41%至2024年上半年的5.138亿元人民币，主要由于整体收入增长[31] - 毛利率从2023年上半年的51.24%下降至2024年上半年的48.50%，主要由于线下渠道收入增速不及预期[31] - 销售及经销开支从2023年上半年的2.6382亿元人民币增长38.45%至2024年上半年的3.6527亿元人民币，主要由于集团广告费用增加[31] - 行政开支从2023年上半年的7653万元人民币下降18.20%至2024年上半年的6260万元人民币，主要由于上市相关的专业人士开支减少[31] - 公司研发开支从2023年上半年的11.93百万元增加3.60%至2024年上半年的12.36百万元，主要由于研发材料和工艺开发成本的增加[32] - 公司其他净收入从2023年上半年的4.74百万元增加68.17%至2024年上半年的7.97百万元，主要由于政府补助和利息收入的增加[32] - 公司财务费用从2023年上半年的1.02百万元增加246.27%至2024年上半年的3.53百万元，主要由于新租赁的燕之屋燕窝智能工厂的租赁负债利息增加[32] - 公司所得税从2023年上半年的31.51百万元减少43.00%至2024年上半年的17.96百万元，主要由于利润下降[32] - 公司期内利润从2023年上半年的107.37百万元减少44.07%至2024年上半年的60.05百万元[32] 资产与负债 - 公司流动资产从2023年12月31日的1,154.5百万元减少至2024年6月30日的939.56百万元，主要由于全球发售所得款项的使用、2023年度股息的支付以及库存减少[33] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的537.1百万元减少23.74%至2024年6月30日的409.59百万元，主要由于全球发售所得款项的使用和2023年度股息的支付[33] - 公司在2024年上半年确认汇兑收益净额为1.55百万元[33] - 截至2024年6月30日，公司资本开支总额为人民币97.62百万元，较2023年同期的5.98百万元大幅增加[35] - 公司流动净资产从2023年12月31日的人民币594.39百万元减少至2024年6月30日的人民币439.46百万元，主要由于全球发售所得款项的使用及2023年度股息的派付[38][40] - 公司毛利率从2023年的51.24%下降至2024年的48.50%，净利率从11.29%下降至5.67%[51] - 公司资本负债比率从2023年的17.3%上升至2024年的18.76%[47] - 截至2024年6月30日，公司总债务为人民币138,928千元，主要由租赁负债构成[44] - 公司2024年上半年股本回报率为7.81%，较2023年同期的24.02%显著下降[51] - 截至2024年6月30日，公司未质押任何资产[37][39] - 公司2024年上半年流动比率为1.9倍，较2023年同期的2.1倍有所下降[47] - 截至2024年6月30日，公司无重大或然负债、担保或重大诉讼[35] - 公司2024年上半年资本承担为人民币14.67百万元，较2023年底的33.91百万元减少[35] 股东与股权 - 黄先生持有H股4,335,000股，占总股本的0.93%[56] - 黄先生与另一人共同持有未上市股份33,261,090股，占总股本的7.15%[56] - 黄先生在受控法团中持有未上市股份45,892,780股，占总股本的9.86%[56] - 郑先生持有未上市股份16,636,520股，占总股本的3.57%[57] - 郑先生与另一人共同持有未上市股份62,517,350股，占总股本的13.43%[57] - 李先生持有未上市股份16,624,570股，占总股本的3.57%[57] - 李先生与另一人共同持有未上市股份62,529,300股，占总股本的13.43%[57] - 刘震持有H股12,020,475股，占总股本的2.58%[57] - 刘震在受控法团中持有未上市股份30,000,000股，占总股本的6.44%[57] - 王亚龙持有H股38,857,460股，占总股本的8.35%[57] - 截至2024年6月30日，廈門雙丹馬持有未上市股份45,892,780股，佔未上市股份的33.60%，佔公司總股本的9.86%[59] - 廈門雙丹馬持有H股45,892,780股，佔H股的13.95%，佔公司總股本的9.86%[59] - 薛女士持有H股8,625,000股，佔H股的2.62%，佔公司總股本的1.85%[59] - 薛女士的配偶權益涉及未上市股份79,153,870股，佔未上市股份的57.95%，佔公司總股本的17.00%[59] - 光耀天祥有限合夥持有未上市股份30,000,000股，佔未上市股份的21.97%，佔公司總股本的6.44%[59] - 光耀天祥有限合夥持有H股30,000,000股，佔H股的9.12%，佔公司總股本的6.44%[59] - 黃先生控制廈門雙丹馬，並被視為對其持有的股份擁有權益[58] - 黃先生為金燕騰飛有限合夥的唯一普通合夥人，被視為對其持有的股份擁有權益[58] - 劉震持有光耀天祥有限合夥約80%的有限合夥權益，並控制廈門光耀天祥投資有限公司[58] - 王亞龍持有北京焰石投資管理中心（有限合夥）約45%的股權，並被視為對弘燕投資有限合夥持有的股份擁有權益[58] - 廈門光耀天祥投資有限公司持有30,000,000股未上市股份，佔未上市股份的21.97%，佔總股本的6.44%[61] - 廈門金燕來有限合夥持有41,666,670股H股，佔H股的12.67%，佔總股本的8.95%[61] - 王俊傑持有41,666,670股H股，佔H股的12.67%，佔總股本的8.95%[61] - 弘燕投資有限合夥持有38,857,460股H股，佔H股的11.81%，佔總股本的8.35%[61] - 北京焰石投資管理中心（有限合夥）持有38,857,460股H股，佔H股的11.81%，佔總股本的8.35%[61] - 楊磊持有38,857,460股H股，佔H股的11.81%，佔總股本的8.35%[61] - 山南焰石創業投資有限公司持有38,857,460股H股，佔H股的11.81%，佔總股本的8.35%[61] - 王景會持有38,857,460股H股，佔H股的11.81%，佔總股本的8.35%[61] - 胡巧紅持有16,489,330股未上市股份，佔未上市股份的12.07%，佔總股本的3.54%[62] - 陽明康怡有限合夥和金駿鴻燕有限合夥持有8,333,330股未上市股份，佔未上市股份的6.10%，佔總股本的1.79%[62] 员工激励计划 - 公司已完成将136,580,700股未上市股份转换为H股并在联交所上市的备案工作，备案有效期为12个月[63] - 公司向中国证监会提交申请，将七名股东持有的136,580,700股未上市股份转换为H股[63] - 公司已向金燕腾飞有限合伙发行8,208,320股股份，占公司全部已发行股本总额的1.76%，用于雇员激励计划[71] - 截至2024年6月30日，雇员激励计划涉及的所有股份均已授予43名参与者并完成认购[71] - 雇员激励计划的参与者需为公司正式员工，且为核心管理人员或技术骨干，符合高级管理层、部门经理或副经理等条件[66] - 公司设立金燕腾飞有限合伙作为雇员持股平台，普通合伙人为黄先生，有限合伙人为激励对象[71] - 激励对象需遵守转让及出售限制，包括完成合资格上市、中国证监会规定的禁售期届满及自计划实施日起36个月内[74] - 公司董事、监事或高级管理层在任期内需至少保留其根据计划所认购股份总数的10%[74] - 截至2024年6月30日，公司员工激励计划下的34名激励对象持有5,429,804股，占公司总股本的1.17%[79] - 公司高管及董事等8名激励对象合计持有2,778,516股，占公司总股本的0.60%[79] - 激励对象若违反规定，其持有的金燕腾飞有限合伙权益将按实际认购价或最新公允价值的较低者出售[76] - 金燕腾飞有限合伙权益的出售价格参考实际认购价加同期商业银行利息或最新公允价值的较高者确定[76] - 公司高管翁惠贞、陈志高等5人各自持有425,191股，占公司总股本的0.09%[79] - 公司监事魏溦持有299,604股，占公司总股本的0.06%[79] - 公司监事张宁和董事会秘书熊婷各自持有174,837股，占公司总股本的0.04%[79] - 公司董事长黄先生持有3,283股，占公司总股本的0.001%[79] - H股激励计划于2024年3月25日通过并采纳，旨在促进公司长期可持续发展，吸引和保留核心人才[81] - H股激励计划的参与人士包括公司董事、监事、高级管理层、核心雇员及董事会认为合适的服务提供者[81] - H股激励计划的计划上限为公司已发行股份总数的5%，即23,275,000股H股[82] - 每位参与人士在任何12个月内获授的信托受益权份额不得超过公司已发行股份总数的1%[82] - 信托受益权份额的授予价格由董事会及/或授权人士决定，对价在信托受益权份额归属时支付[82] - 董事会及/或授权人士将根据公司业务表现、财务状况及市场状况决定信托受益权份额的归属标准及条件[82] - H股激励计划自2024年3月25日起有效期为十年，截至中期报告日期尚未有任何激励被授予[83] - 公司董事会决议不派付截至2024年6月30日止六个月的中期股息[84] - 公司已采纳企业管治守则作为其自身的企业管治守则，并在报告期内遵守所有适用守则条文[84] - 公司已采纳证券交易标准守则作为董事、监事及相关员工进行证券交易的行为守则，所有董事及监事均确认在截至2024年6月30日止六个月内遵守该守则[84] - 肖伟先生自2024年2月20日起不再担任福建龙净环保股份有限公司独立董事[84] - 陈爱华先生自2024年5月23日起辞任北京零点有数资料科技股份有限公司独立董事[84] - 魏溦女士自2024年2月1日起不再担任厦门市燕之屋丝浓食品有限公司供应链中心总监，并获委任为厦门市燕之屋丝浓生物科技有限公司供应链中心总监[84] - 公司注册地址已变更为厦门火炬高新区（翔安）产业区翔明路3号301单元之一[85] - 截至2024年6

1. 燕窝行业稳健增长,格局分散 - 燕窝主要由金丝燕分泌出的唾液筑成,营养丰富,在中国文化中备受推崇 [14] - 据数据,2017-2022年全球燕窝产量CAGR为7.8%,预计2022-2027年CAGR为6.0%,增长主要来自中国市场持续增长及原料生产国有利政策 [15][16] - 中国是全球最大的燕窝消费市场,占全球70%的消费份额 [18] - 中国燕窝市场规模2017-2022年CAGR为27.2%,预计2022-2027年CAGR为16.5%,其中纯燕窝CAGR15.55%、燕窝+&+燕窝CAGR26.14% [20] - 随着技术进步和品牌推广,燕窝+和+燕窝产品有望持续增长 [20] - 按溯源性划分,溯源燕窝在中国市场占比预计将从2017年的10.7%提升至2027年的43.7% [25][26] - 行业竞争激烈,集中度较低,2022年中国市场CR5为11.9%,燕之屋份额为5.8% [27][30] 2. 燕窝行业龙头,稳健增长 - 燕之屋是全球最大的燕窝产品公司,在中国市场占有率位居第一 [32] - 公司发展历史可追溯至1997年,创始人及核心管理层专业背景深厚 [33][42] - 2020-2023年公司收入和归母净利润CAGR分别为14.72%和18.15%,毛利率整体稳中有升 [47][49][50] - 公司持续加大广告及推广投入,销售费用率较高 [48][52] 3. 鲜炖燕窝、其他瓶装燕窝保持较快增长 - 公司主要产品包括纯燕窝、燕窝+和+燕窝,其中纯燕窝收入占比最大 [53] - 纯燕窝中,鲜炖燕窝和其他瓶装燕窝(如冰糖官燕)2020-2022年收入增速较快 [54][55][56][57] - 燕窝+和+燕窝产品如燕窝粥、燕宝诗护肤品系列2023年贡献了0.4亿元收入 [60] 4. 线下门店持续扩张,线上保持较快增长 - 中国燕窝市场线下占比较高,但线上增速更快,预计2022-2027年线下、线上CAGR分别为14.6%和20.3% [66][67] - 公司线上线下渠道占比较为平衡,2020-2023年线上、线下收入CAGR分别为15.17%和14.14% [68][69] - 公司线下已覆盖国内所有直辖市和省会城市,截至2023年末拥有96家自营门店和647家经销商门店 [71][72][73][74][75] - 线上渠道包括自营网店、经销商网店及电商平台,截至2023年末共有45家网店 [76][77][78] 5. 租赁工厂继续扩大产能 - 公司目前拥有3个生产基地,为满足产能需求正在租赁新工厂并引入自动化生产设备 [79][80] - 2020-2023年前5个月,公司主要生产基地产能利用率维持在较高水平 [81] 6. 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.51/0.57/0.65元,给予2024年25-28倍PE,对应合理价值区间13.86-15.52港元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [90]

会议主要讨论的核心内容 - 公司新建了一个36亩、8万2千多平方米的新产业园,作为全国最高端的燕窝制造产业示范基地 [1] - 公司正在打造工业旅游、研学课程等文旅业务,以此作为流量入口,提升文旅销售 [1] - 公司推出了含有小分子燕窝的"燕窝水"产品,在公司自有渠道上架销售,日均销售几万元 [1] - 公司计划在下半年将"燕窝水"产品上架到公寓渠道,并推出"燕窝粥"等新品,形成第二条增长曲线 [2] - 2023年上半年公司线上业务同比增长约30%,其中"燕窝粥"月销破千万,在天猫新商品TOP榜排名第6位,预计全年销售将超过1亿元 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司未来几年的内生收入目标及各产品线的增速规划是什么 [3][4][5] **公司回答** - 整体收入目标保持年均双位数增长 - 其中"先顿"增速最快,仙遁次之,燕窝粥和燕窝水增速较快 [3][4][5] 问题2 **投资人提问** 公司的毛利率和经营利率水平在行业中的位置如何,未来有何变化规划 [7] **公司回答** - 公司毛利率约50%,经营利率约10%,处于行业较高水平 - 未来希望保持这一水平,随着销售规模扩大,经营利率有望进一步提升 [7] 问题3 **投资人提问** 公司的营销费用投放情况及未来规划 [8][9] **公司回答** - 2022年营销费用约3个多亿,其中品牌营销约1个亿,流量营销约2个多亿 - 2023年上半年营销费用有所提高,全年将努力控制在现有水平 [8][9]