燕之屋 20260318 2025 年营收结构优化，线上占比升至 63.5%，下半年线上收入同比 +6%显示回暖趋势；线下虽承压下滑 9%，但经销商数量逆势净增 20+，核心代理留存率超 95%。 盈利能力显著提升，2025 年整体毛利率由 55.7%升至 59.3%，主因新 工厂自动化及供应链提效带动成本下降 10%-20%，预计 2026 年毛利 率将稳中有升。 产品矩阵分化：鲜炖燕窝（6.1 亿）与瓶装燕窝大幅增长，碗燕（4.7 亿）受春节错位影响略降；燕窝粥成为过亿单品，市占率稳居电商第一， 正向线下 KA 渠道渗透。 消费人群呈现"两极化"增量：20 岁左右年轻女性成为入门级核心增量， 55 岁以上银发族潜力巨大；下沉市场渗透加强，三线及以下城市新签约 经销商占比超 80%。 费用管控趋于精准，2025 年销售费用率持平，广告支出占比下降； 2026 年战略聚焦规模扩张与份额抢占，通过 AI 研发与智能制造释放规 模效益，支撑利润稳步改善。 第二增长曲线明确，依托燕窝肽科研壁垒推出益生菌、蛋白粉等衍生品； 渠道侧发力即时零售与 KA 体系，已进驻超 2000 个终端，覆盖珠三角、 长三角等核心区域。 ...

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息为每10股2.66元人民币[1] - 股东批准日期为2026年5月11日[1] - 除净日为2026年5月14日[1] - 股息派发日为2026年6月5日[1] 股份过户 - 为获股息递交股份过户文件最后时限为2026年5月15日16:30[1] - 暂停股份过户登记日期为2026年5月18日至2026年5月21日[1] - 记录日期为2026年5月21日[1] - 股份过户登记处为卓佳证券登记有限公司[1] 其他 - 公司为厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司，股份代号01497[1] - 公告日期为2026年3月17日[1]

收入和利润（同比环比） - 收入为20.01亿元人民币，同比下降2.41%[2] - 2025年总收入为人民币20.01亿元，较2024年的20.50亿元下降2.4%[13] - 2025年公司实现营业收入人民币20.006亿元[45] - 公司2025年总收入为人民币20.006亿元，较2024年的20.500亿元下降2.41%[65] - 毛利为10.71亿元人民币，同比增长5.74%[2] - 2025年总毛利为人民币10.71亿元，毛利率为53.5%，较2024年的10.13亿元（毛利率49.4%）提升4.1个百分点[19] - 公司2025年毛利为人民币10.710亿元，较2024年的10.127亿元增长5.74%[68] - 公司2025年毛利率为53.53%，较2024年的49.40%有所提升[68] - 年内利润为1.91亿元人民币，同比增长19.30%[2] - 2025年综合除税前利润为人民币2.76亿元，较2024年的2.07亿元增长33.4%[19] - 2025年除税前利润为2.75744亿元人民币，较2024年的2.06613亿元人民币增长33.4%[25] - 年内利润由2024年的人民币160.4百万元增加19.30%至2025年的人民币191.4百万元[77] - 2025年毛利率为53.5%，净利率为9.6%，股本回报率为23.9%[96] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为9.30亿元人民币，同比下降10.37%[3] - 公司2025年销售成本为人民币9.297亿元，较2024年的10.372亿元下降10.36%[67] - 2025年销售及经销开支为人民币6.64亿元，同比下降1.0%[19] - 公司2025年销售及经销开支为人民币6.641亿元，较2024年的6.708亿元下降1.00%[69] - 行政开支由2024年的人民币139.3百万元增加3.29%至2025年的人民币143.9百万元[70] - 研发开支由2024年的人民币28.5百万元减少10.63%至2025年的人民币25.5百万元[72] - 2025年实际税项开支为8435.1万元人民币，较2024年的4618.3万元人民币增长82.7%[25] - 所得税由2024年的人民币46.2百万元增加82.65%至2025年的人民币84.4百万元[76] 各条业务线表现 - 线上渠道总收入为人民币12.71亿元，占总收入63.5%，其中直接向线上客户销售收入为9.31亿元，同比增长2.1%[13][19] - 2025年公司电商业务整体收入为人民币12.706亿元，占整体收入的63.51%，较2024年同期增长2.29%[48] - 线下渠道总收入为人民币7.30亿元，占总收入36.5%，其中向线下经销商销售收入为4.22亿元，同比下降13.1%[13][19] - 2025年公司线下渠道收入为人民币7.3亿元，占整体收入的36.49%[47] - 纯燕窝产品2025年收入为17.712亿元，占收入比88.5%，同比下降1.35%[66] - 燕窝+及+燕窝产品2025年收入为2.156亿元，占收入比10.8%[66] - 燕窝及燕窝产品收入由2024年的人民币231.9百万元减少7%至2025年的人民币215.6百万元[71] - 其他产品收入由2024年的人民币22.8百万元减少39.53%至2025年的人民币13.8百万元[71] - 直接向线上客户销售分部毛利最高，为人民币4.68亿元，毛利率50.2%，同比提升5.5个百分点[19] 销售网络与渠道表现 - 截至2025年12月31日，公司线下销售网络总计732家门店，包括112家自营门店及620家经销商门店[47] - 截至2025年12-31日，公司线上销售网络包括51家自营网店、82家经销商网店及23个电商平台客户[48] - 公司已與28家餐飲、酒店等渠道達成合作[51] - 公司计划在2026年进一步拓展KA（关键客户）渠道，并推出适配该渠道的定制化燕窝产品[62] - 永輝超市渠道2026年春節期間超七成網點定制燕窩產品售罄[50] 其他财务数据 - 存货为2.72亿元人民币，同比下降23.02%[6] - 现金及现金等价物为6.36亿元人民币，同比增长51.28%[6] - 现金及现金等价物由2024年的人民币420.5百万元增加51.27%至2025年的人民币636.1百万元[80] - 合同负债为2.45亿元人民币，同比下降3.73%[6] - 2025年贸易应收款项（扣除拨备）为9133.2万元人民币，较2024年的9236.7万元人民币下降1.1%[28] - 2025年预付款项总额为6497.4万元人民币，较2024年的7599.6万元人民币下降14.5%，其中广告开支预付款项为4575.5万元人民币[30] - 2025年贸易及其他应付款项总额为2.94518亿元人民币，较2024年的2.7105亿元人民币增长8.6%[31] - 2025年预收款项为9716.4万元人民币，较2024年的4740.4万元人民币大幅增长104.9%[31] 其他收入与开支 - 2025年政府补助收入为人民币4328万元，同比增长33.1%[22] - 其他净收入由2024年的人民币39.5百万元增加49.04%至2025年的人民币58.8百万元[73] - 2025年递延税项因暂时性差异产生及拨回为738万元人民币的收益[24] - 2025年合格研发开支的额外扣减产生税务影响为386.6万元人民币[25] 资产减值和公允价值变动 - 商誉发生减值损失1423.3万元人民币[3] - 2025年录得商誉减值损失人民币1423万元[19] - 公司于2025年计提商誉减值损失人民币14.2百万元[74] - 按公允价值计入其他全面收益的股权投资的公允价值储备减少567.9万元人民币[5] 每股收益与股息 - 每股基本盈利为0.41元人民币[3] - 2025年每股基本盈利为0.414元人民币（基于普通股东应占利润1.88561亿元人民币及加权平均股数4.55466亿股计算），2024年为0.339元人民币（基于利润1.56295亿元人民币及加权平均股数4.61012亿股计算）[25] - 2025年建议派发末期股息为每股普通股0.266元人民币，总额约1.2281亿元人民币，2024年为每股0.215元人民币，总额约1.00083亿元人民币[34] - 公司建议派付截至2025年12月31日止年度末期股息为每十股人民币2.66元[115] - 建议末期股息派付预期将于2026年6月5日进行[115] 股份回购 - 2025年7月至12月，公司于香港联交所累计回购股份3,657千股，支付总金额为28,432千港元[38][40] - 2025年7月回购501千股，最高价8.52港元，最低价8.37港元，支付4,262千港元[38] - 2025年9月回购596千股，最高价7.98港元，最低价6.78港元，支付4,668千港元[38] - 2025年10月回购1,360千股，最高价8.15港元，最低价7.85港元，支付10,945千港元[38] - 2025年11月回购600千股，最高价7.38港元，最低价7.15港元，支付4,381千港元[38] - 报告期内，公司于联交所购回总计3,656,800股H股，总对价约28,432,284港元，购回价格区间为每股6.78港元至8.52港元[105][106] - 报告期后（2026年1月15日），公司以总代价927,328港元于联交所购回150,000股H股[112] 客户与会员 - 公司有一名主要客户贡献收入人民币2.28亿元，占2025年总收入约11.4%[14] - 金燕薈會員規模突破58萬，各在線平台累計註冊會員達895萬[49] 研发与知识产权 - 公司擁有國內外授權有效專利223項，其中發明專利31項[55] - 公司發表燕窩相關論文共計67篇，其中SCI論文22篇[55] - 公司牽頭、參與制定（已發佈）國家標準1項、行業標準4項、團體標準28項[56] - 公司于2025年3月取得全球首个明确功效及应用的燕窝肽自主发明专利授权市场地位证明书[59] - 公司旗下独立品牌YANPEP口服燕窝肽于2025年6月完成人体功效评价，并于2025年9月分别通过临床评估和动物试验[59] 市场活动与品牌 - 報告期內成功舉辦37場高爾夫賽事[49] 融资与资金使用 - H股全球发售净所得款项约256.46百万港元（约合人民币233.21百万元），已按计划在2025年12月31日前悉数使用完毕[101][102] - 全球发售所得款项具体分配：研发活动25.6百万港元，销售网络64.1百万港元，品牌营销38.5百万港元，供应链管理89.8百万港元，数字基础设施12.8百万港元，营运资金25.6百万港元[102] 公司治理与合规 - 公司已采纳H股激励计划，旨在激励管理人员及核心技术人员[103] - 公司确认在报告期内始终遵守联交所上市规则关于最低公众持股量的要求[107] - 公司审计委员会由三名独立非执行董事组成，并已审阅截至2025年12月31日止年度的年度业绩[110] - 毕马威会计师事务所确认业绩公告中的财务数据与经审计财务报表相符，但未就公告发表意见[111] - 董事建议派发末期股息，详情参见财务报告附注[112] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司员工总数1,635名，年度人工成本（含董事监事酬金及股份付款）约为人民币292.28百万元[103] 股东大会与股权登记 - 年度股东大会定于2026年5月11日举行[114] - 为厘定股东出席年度股东大会并投票的资格，股份过户登记将于2026年5月6日至5月11日暂停，基准日为2026年5月11日[116] - 为厘定股东收取末期股息的资格，股份过户登记将于2026年5月18日至5月21日暂停，基准日为2026年5月21日[117] 报告发布 - 2025年年报将刊载于联交所披露易网站及公司网站[118]

股本情况 - 截至2026年2月底，注册股本总额9310万元，法定/注册股份4.655亿股，每股面值0.2元[1] - 2026年2月法定/注册股份数目和注册股本无变化[1] 股份发行 - 2024年12月20日，1.365807亿股非上市股份转换为H股，转换后无非上市股份[2] - 截至2026年2月底，已发行股份（不含库存）4.616932亿股，库存股份380.68万股，总数4.655亿股，较上月无增减[3] 公众持股 - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求，最低要求为上市股份（不含库存）的25%[3]

公司信息 - 公司为厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司，股份代号1497[2] 董事会会议 - 董事会定于2026年3月17日开会[3] - 将考虑及通过2025全年业绩[3] - 将考虑及通过建议之末期股息（如有）[3] 其他 - 公告日期为2026年3月5日[4] - 董事会含4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[4]

公司战略与渠道拓展 - 公司正加速推进海外业务，已在美国纽约、新加坡等地开设门店，并将出海视为重点拓展方向[1] - 公司自2025年起在天津、南京、西安等地推出3.0旗舰店，通过“关小店开大店”策略提升消费体验[1] - 公司加强在Ole、华润万家等商超渠道的布局[1] 产品研发与创新 - 公司依托燕窝肽核心科技，联合多家科研机构深化基础研究，2025年新增授权国家专利27项[2] - 公司推出“超临界鲜热燕窝”等创新产品[2] - 公司针对睡眠健康、肠道健康等需求，布局“燕窝+益生菌”等功能性产品，旨在触达更广泛消费人群[2] 品牌建设与营销 - 2026年1月，公司获天猫小黑盒“年度文化创造力品牌”[3] - 公司与迪士尼《疯狂动物城2》等IP联名推出限定产品，并通过非遗京绣礼盒强化文化内涵，持续推动品牌年轻化[3] 财务与经营业绩 - 2025年中期财报显示，公司营收同比微降4%[4] - 通过新工厂智能制造升级，公司毛利率提升至51.99%[4] - 公司归母净利润同比增长28.98%，销售费用率同比下降2个百分点，管理效率优化支撑了利润增长[4]

股本情况 - 截至2026年1月底，公司注册股本总额9310万元，法定/注册股份4.655亿股，面值0.2元[1] - 2024年12月20日，1.365807亿股非上市股份转换为H股，转换后无非上市股份[2] 股份变动 - 2026年1月，已发行股份（不含库存）减15万股至4.616932亿股，库存股份增15万股至380.68万股，总数维持4.655亿股[3] - 2026年1月15日，公司回购15万股普通股作库存股份[6] 公众持股 - 截至2026年1月底，公司符合公众持股量要求，最低要求为上市股份（不含库存）的25%[3]

产品定价 - 公司制定产品定价流程管理办法规范定价程序[2] - 新产品上市参考竞品确定标准零售价[3] 销售管理 - 销售和财务部门在ERP系统保存销售记录[2] - 向合联裕泰销售价格按折扣率计算，与同类经销商一致[3] - 查访经销商等确保合联裕泰符合协议规定[3] 返利政策 - 连锁事业部商讨确定下一年销售返利政策[3] 合作关系 - 公司自2015年起与合联裕泰建立长期合作[4] - 公司决定续签2025年合联裕泰购销框架协议[4]

中国品牌人物年会概况 - 2025年12月29日，第二十届中国品牌人物年会在深圳开幕，主题为“谁为中国赢得尊敬” [3][16] - 年会汇聚政、商、产、学、媒等各界精英超过两千人，回顾中国品牌发展历程并展望未来趋势 [3][16] 品牌人物与国际化 - 品牌人物被定义为定义和传递中国价值的“船长与舵手” [6][19] - 中国企业家不仅追求短期成果，更致力于成为可信赖的国际伙伴 [6][19] - 中国的全球形象由商界、学界、体育及文化领域的代表人物共同塑造，他们通过情感共鸣向世界证明中国的创造力与动人故事 [6][19] 个人与国家品牌 - 每个中国人走向世界都代表着“中国”品牌，守护国家品牌形象是共同责任 [8][21] - 中国的品牌时代已至，每个人都是一个品牌，应做好自身品牌代言并为社会与世界贡献价值 [10][23] - 品牌建设应秉持长期主义，行稳致远、知行合一，将对全球的思考转化为本土行动 [10][23] 行业发展与挑战 - 中国消费品行业用三十年走完了西方约三百年的消费发展之路，技术是核心驱动力 [12][25] - 行业变化速度过快导致认知追赶不上变化节奏，引发了从业者对于落伍和被淘汰的普遍焦虑 [12][25] - 理解长期主义与当代焦虑的关键在于认识到这种超常规发展速度带来的挑战 [12][25] 品牌国际化策略 - 印度尼西亚驻华大使馆商务参赞点赞了成功融入印尼本地生活的中国科技与消费品牌 [14][27] - 建议中国品牌通过“真诚的本土化”策略来赢得国际市场 [14][27] 未来品牌价值核心 - 嘉宾们一致认为“诚信”、“包容”、“可持续”等长期价值是品牌赢得全球尊敬的核心 [14][27]

公司荣誉与市场地位 - 燕之屋入选工业和信息化部公布的“2025年度中国消费名品名单” [1] - 公司是中国燕窝行业首家上市企业，拥有28年历史 [2] - 公司连续六年国内CAIQ溯源燕窝进口量位居榜首 [2] - 根据北京中研世纪咨询有限公司认证，公司连续九年高端燕窝全国销量第一 [4][6] - 公司2024年燕窝专营门店数量超750家，为中国燕窝专营门店数量第一 [2][6] 产品与品牌理念 - 公司品牌理念为“源于天然，美与健康” [2] - 公司专注于高品质燕窝 [2] - “高端燕窝”定义为以燕窝投料的燕窝价值综合计算，每克售价大于等于32元的燕窝产品，涵盖干燕窝、即食燕窝、鲜炖燕窝 [4] 行业影响与未来规划 - 公司为行业高质量发展提供了可借鉴的实践范本 [2] - 公司将持续构建从原料溯源到终端销售的全链路品质体系 [6] - 公司将以科技创新驱动产品升级，推动传统滋补文化的现代表达 [6] - 公司致力成为闪耀世界的“中国名片” [6]