债券上市公告核心信息 - 公司“广发证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券(第一期)”符合深圳证券交易所债券上市条件 [1] - 该债券简称为“26广发Y1”，将于**2026年2月26日**起在深圳证券交易所上市 [1] - 债券上市后，将面向**专业机构投资者**进行交易 [1] 债券交易方式 - 该期债券在深圳证券交易所的交易方式包括**匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交** [1]

公司债券付息安排 - 广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(品种一)将于2026年2月27日付息 [1] - 本期债券简称为"25广发03"，发行期限为3年 [1] - 本期债券发行规模为33亿元，票面利率为2.10% [1]

广发证券债券付息公告 - 广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(品种一)将于2026年2月27日付息 [1] - 本期债券简称“25广发03”，发行期限为3年，发行规模为33亿元人民币，票面利率为2.10% [1] 相关ETF市场表现与资金流向 - 金融科技ETF华夏(516100)跟踪中证金融科技主题指数，近五日下跌0.71%，市盈率为72.34倍，最新份额为10.1亿份，增加了200.0万份，净申赎273.7万元，估值分位为69.40% [3] - 证券ETF华夏(515010)跟踪中证全指证券公司指数，近五日下跌1.38%，市盈率为16.58倍，最新份额为13.6亿份，减少了550.0万份，净申赎-739.0万元，估值分位为11.81% [3][4] - 新能源ETF基金(516850)跟踪中证新能源指数，近五日上涨2.77%，市盈率为51.17倍，最新份额为9723.7万份，份额无变化，净申赎0.0元，估值分位为82.83% [4] - 生物科技ETF(516500)跟踪中证生物科技主题指数，近五日下跌1.07%，市盈率为53.11倍，最新份额为3.4亿份，增加了500.0万份，净申赎317.6万元，估值分位为57.81% [4][5]

债券付息安排 - 广发证券股份有限公司发行的“广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)(品种一)”将于2026年2月27日支付利息[1] - 本次付息计息期间为2025年2月27日至2026年2月26日[1] 债券基本信息 - 该期债券简称为“25广发03”，债券代码为“524149”[1]

债券发行 - 2026年面向专业投资者发行30亿永续次级债券（第一期）[5] 债券信息 - 票面年利率2.32%，期限每5年重定价[5] - 面值100元/张，开盘参考价100元[5] 时间安排 - 发行日2026年2月9 - 10日，起息日2月10日[5] 评级交易 - 主体和债项评级AAA，交易方式多样[5] 简称代码 - 债券简称26广发Y1，代码524669[5]

债券基本信息 - 发行期限3年，规模33亿元，票面利率2.10%[6] 付息信息 - 2026 - 2028年每年2月27日为付息日[7] - 2026年2月26日为付息债权登记日[10] 利息金额 - 每手（面值1,000元）“25广发03”派息21元（含税）[9] 税收情况 - 个人（含基金）征税税率为利息额20%[13] - 2026 - 2027年境外机构债券利息暂免税[13]

债券发行 - 广发证券2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）2月26日在深交所上市[2] - 发行总额30亿元[2] - 发行日为2月9日至10日[2] 债券信息 - 主体和债项评级均为AAA[2] - 票面年利率2.32%[2] - 期限每5个计息年度为1个重定价周期，公司有权选择延长或全额兑付[2] 债券价格 - 面值100元/张[2] - 开盘参考价100元/张[2] 付息方式 - 付息频率为每年付息一次（发行人不行使递延支付利息权的情况下）[2] - 起息日为2月10日[2]

公司股价表现 - 2024年2月25日，公司股价收于19.36元，单日下跌2.96% [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2023年6月21日在深圳证券交易所创业板上市 [1] - 公开发行新股数量为4015.00万股，发行价格为24.66元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为人民币99009.90万元 [1] - 募集资金净额为89208.04万元 [1] IPO募集资金与原计划对比 - 实际募资净额比原计划募集资金少59368.51万元 [1] - 根据招股说明书，公司原计划募集资金148576.55万元 [1] IPO募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目及补充流动资金 [1] IPO发行费用 - 首次公开发行股票的发行费用总额为9801.86万元（不含增值税） [1] - 其中，支付给保荐机构及主承销商的保荐承销费用为6565.35万元 [1] 中介机构信息 - 本次IPO的保荐机构（主承销商）为广发证券 [1] - 保荐代表人为肖东东、谭旭 [1]

债券发行 - 本期债券发行规模为33亿元，票面利率2.10%[3] 付息安排 - 2026 - 2028年每年2月27日付息，遇节假日顺延[4] - 2026年2月26日为付息债权登记日[7] 利息金额 - 每手“25广发03”派息21元（含税）[6] - 个人等扣税后每手派息16.8元，非居民企业每手21元[6] 税收政策 - 个人等利息所得税税率20%[10] - 2026 - 2027年境外机构债券利息暂免税[10]

**涉及的公司与行业** * **公司**：广发证券[1][2] * **行业**：证券行业（特别是财富管理业务）、公募基金行业[1][5][8] **核心观点与论据** **一、 宏观与行业趋势：财富管理迎来黄金发展期** * **核心驱动**：自2024年9月24日（924）以来，市场进入慢牛市，解决了过去含权资产（权益类）收益率不高、不稳定的问题[1][3] * **资产收益率对比**： * 2024年、2025年含权资产（固收+权益）收益率均有10%以上表现[3] * 房地产、存款及理财等资产收益率受长端利率下行、存款利率下调及房地产供需拐点影响而承压[3] * **资产配置转移**：中长期看，随着A股慢牛持续及低利率环境延续，居民财富有望从房地产、存款持续向非存款金融资产（含权类资产）转移[3][5] * **提升空间巨大**：截至2022年，中国居民非存款金融资产占比仅24.5%，远低于美国的59.1%，存在一倍以上提升空间[4][5] * **券商渠道优势凸显**：券商渠道深根于权益市场，在投研、投顾、高净值客群及被动投资兴起背景下具有显著优势[6] * **公募行业拐点与分化**：经历规模收缩和降费让利后，公募行业盈利迎来拐点，2025年上半年净利润同比增长10.8%，ROE达17.3%[7]；行业格局向头部集中，2025年上半年净利润CR5和CR10分别达41.1%和40.7%[8]；在公募高质量发展改革背景下，优质基金公司竞争优势将强化[9][10] **二、 广发证券的核心竞争优势** * **综合实力领先**：截至2025年三季度末，归母净资产1535亿元，在上市券商中排名第四；ROE达8.18%，排名第四[10][11] * **财富管理特色鲜明**： * 经纪与资管业务排名（分别为行业第三、第二）高于其净资产排名[11] * 经纪与资管收入合计占比达49%，明显高于其他头部券商[11] * **三大优势支撑**： 1. **区位优势**：总部位于广州，深根大湾区，在珠三角九市营业网点数量位列行业第一，坐拥高净值客群资源[12] 2. **多元化布局**：前瞻性布局公募基金，旗下易方达基金和广发基金（分别成立于2001年、2003年）截至2025年上半年非货管理规模行业排名分别为第一和第三，合计贡献母公司归母净利润的14.9%[12] 3. **市场化机制**：股权结构分散多元（前四大股东持股分别为20.1%、18.0%、10.8%、10.6%），无实际控制人，高管团队稳定[12][13] **三、 中长期成长性展望** * **财富管理业务是未来竞争核心**：参考摩根士丹利经验，财富管理业务利润贡献可从7.9%提升至46.0%，账户管理费（约1%）能有效弥补交易费率下行[14] * **广发已建立先发优势**： * **渠道端**：拥有超过4000名投资顾问（行业排名第二），金融产品研究销售能力强[15] * **产品端**：统筹旗下优质资管机构资源，构建丰富产品体系[15] * **数据验证**：2025年上半年，广发代销收入占经纪净收入比重达10.5%；股基非货保有规模分别为809亿元和1400亿元，在前100机构中的市场份额持续提升[15] * **国际业务潜力大**： * 通过广发控股香港布局国际业务，2026年1月拟募资约40-61亿港元用于境外子公司增资[16] * 2025年上半年，广发控股香港实现净利润5.15亿元，贡献集团归母净利润约8%，行业排名第五，但较同业（如中信20%、中金27%）仍有较大提升空间[16][17] * **自营业务受益于风控指标优化**： * 公司杠杆水平稳定（约4.13倍），固收杠杆约180%，权益杠杆近100%[17][18] * 自营以债券为主（占比54%），股票及基金占比持续提升[18] * 2025年前三季度测算年化投资收益率7.6%[18] * 公司风控指标空间大（如净稳定资金率152.5%，远高于120%的预警标准），作为优质券商有望直接受益于监管“扶优限劣”政策带来的杠杆空间打开和资本效率提升[18] **其他重要信息** * **业绩预测**：预计公司2025年、2026年归母净利润分别为134.9亿元和160.7亿元，同比分别增长40%和19%[19] * **估值水平**：对应A股PB分别为1.27倍和1.18倍，低于行业PB均值[19] * **行业数据**： * 截至2025年上半年，前100机构中券商保有非货基金规模达2.1万亿元，同比增长29.7%[6] * 头部券商（中信、华泰、国泰、海通、广发）非货保有规模均在1000亿元以上[7] * 2025年底非货规模集中度CR5和CR10分别为27.3%和43.4%[8]