融资相关 - 广发证券获证监会同意注册发行不超300亿元短期公司债券[5] - 原定于2025年7月25日15:30 - 18:00确定债券最终发行价格[5] - 簿记建档结束时间延至2025年7月25日19:00[5]

债券发行 - 公司获同意注册发行不超300亿元短期公司债券[1] - 存量债券2025年6月12日完成发行，期限211天，票面利率1.64%[1] - 本期续发行债券面值不超20亿元，期限和票面利率与存量一致[1] 发行安排 - 2025年7月25日询价，区间100.050 - 100.500元[2] - 最终发行价格100.214元，7月28 - 29日网下发行[2]

债券发行 - 公司获批面向专业机构投资者发行不超300亿元短期公司债券[2] - 原定于2025年7月25日15:30 - 18:00询价确定债券价格[2] - 簿记建档结束时间延至2025年7月25日19:00[2] 合作机构 - 牵头主承销商为华泰联合证券有限责任公司[8] - 联席主承销商、簿记管理人为招商证券股份有限公司[10] - 联席主承销商包括平安证券、国泰海通证券[13][16] - 发行人律师为北京市嘉源律师事务所[19]

行业动态与政策影响 - 上半年钢铁行业利润部分来源于焦煤、铁矿石等原料价格下跌，但需求端未发生根本改变 [2] - 中央提出的破"内卷"政策要求加强行业自律，将促进区域钢铁产业有序、有质、有效发展 [2] - 钢铁行业的高质量、可持续发展将为公司带来市场机会 [2] 重点项目进展 - 力拓Simfer西芒杜项目已完成全部混凝土和钢结构设计及主要设备采购，现场施工稳步推进 [3] - Tosyali阿尔及利亚四期综合钢厂炼钢项目通过最终验收，比三期同级别项目工期短5个月，性能考核仅用1个月创纪录 [3] - 玻利维亚穆通综合钢厂正式建成，是该国首个现代化综合钢厂，集选矿至自备电厂全流程于一体 [3] - 土耳其Tosyali高线项目实现115m/s高速稳定轧制，采用自主知识产权长材系统轧制技术及5M低碳热机轧制工艺 [3] 财务与运营状况 - 2024年全年工程项目毛利率13.61%，同比增长6.06% [4] - 2025年一季度主营收入35.19亿元同比下降28.21%，归母净利润2.32亿元同比上升7.78%，毛利率13.75% [6] - 应收账款管理强化动态监督与预警，优化海外项目议付进程，设定回款考核指标 [4] 国际化战略 - 2025年重点开拓中东、非洲等新市场，在维护既有市场基础上寻求新客户 [4] - 海外项目执行周期长于国内，主要受国别差异、施工效率、工人熟练度及跨境物流影响 [5] 业务模式 - 公司从事EPC总包业务，不涉及设备制造，项目所需设备均为外部采购 [6] 机构预测 - 6家机构给出买入评级，90天内目标均价8.22元 [7] - 2025年净利润预测区间8.37-10.92亿元，2026年预测区间8.58-11.83亿元 [9] - 近3个月融资净流入629.47万，融券净流出9.23万 [9]

业绩总结 - 2022 - 2025年3月总收入分别为6172.56、6821.82、7587.45、8146.16亿元[18] - 2022 - 2025年3月净利润分别为1247.93、1406.76、1530.85、1557.05亿元[18] - 2024年公司目标收入2600万元，同比增长22%[29] - 2024年公司净利润23.95亿元（非GAAP），净利率28.98%[29] - 2024年公司业务收入净额为4139.03亿元，较去年大幅增长76.96%[39] 用户数据 - 2024年公司客户资产期末数为14,655.07万元，较2023年末增长19.93%[36] - 2022 - 2025年1 - 3月期末总客户数分别为104.48万、87.95万、114.68万、35.52万[43] 未来展望 - 2025年行业预计有增长，涉及多个业务领域[24] - 2025年预测GDP增速与行业GDP增速分别为5.2%、5.3%[24] - 2025年一季度公司预计实现一定增长[42] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2025年3月研发费用分别为798.47、931.66、958.60、969.45亿元[18] - 2022 - 2024年研发费用复合增长率分别为7.55%、5.92%、7.18%[18] 市场扩张和并购 - 2015年4月公司进入“富德亚太”市场，富德H股17.02万股，资产净值320.79万元[22] 其他新策略 - 为中证、上证的800只成份股相关ETF产品提供做市服务[41] - 为中证的300只、中证1000只成份股产品提供做市服务，为43个基金产品提供做市服务[41]

债券发行 - 公司获批面向专业投资者公开发行面值余额不超过300亿元短期公司债券，已发行110亿元，本期续发行不超20亿元[9] - 存量债券2025年6月10日发行，期限211天，票面利率1.64%，规模30亿元[9] - 本期续发行债券期限211天，发行价格申购区间100.050 - 100.500元，2025年7月25日簿记[10] 财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[12] - 2022 - 2024年公司年均归母净利润81.81亿元[12] - 2022 - 2025年1 - 3月公司经营活动现金流量净额分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 136.89亿元[13] 信用评级 - 公司主体信用级别AAA，评级展望稳定，本期债券信用级别A - 1[12] 股本变动 - 2025年2月25日公司注销15,242,153股A股股份，总股本变更为7,605,845,511股[22] 发行安排 - 本期续发行债券网下面向专业机构投资者询价配售，最低申购单位1000万元[14] - 2025年7月24日刊登募集说明书等文件，7月25日网下询价确定发行价格[38] - 本期债券预计在深交所上市，交易方式多样，申请不一定获批，无法上市可回售[16] 风险提示 - 2023年9月公司受处罚，没收保荐业务收入及承销股票违法所得并罚款[18] - 2024 - 2025年公司多次披露重大诉讼公告，涉诉金额不确定[20] - 市场利率有波动性，债券投资价值不确定，证券市场周期性影响公司盈利[16][17]

财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[17] - 公司最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元[17] - 2022 - 2025年3月末交易性等金融资产余额分别为3024.66亿、3610.66亿、3694.76亿和4350.02亿元，占比分别为49.00%、52.93%、48.70%和53.40%[52] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为500.22亿、 - 89.19亿、99.71亿和 - 136.89亿元[53] - 截至2024年末，受限资产账面价值1767.20亿元，占资产总额比例为23.29%[54] - 2024年度利润分配方案拟向全体股东每10股分配现金红利4.0元（含税），共分配现金红利3,042,338,204.40元，剩余未分配利润28,542,883,081.27元转入下一年度[27] - 2025年公司已发行三期短期公司债券，第四期规模50亿元，第五期和第六期规模均为30亿元[94] - 截至2025年3月末，公司获得总授信额度超7000亿元，已使用授信规模超1200亿元[86] 债券发行 - 本期续发行债券发行面值不超过20亿元（含），期限211天，票面利率1.64%[28] - 本期续发行债券仅面向专业机构投资者发行和交易[19] - 公司预计向深交所申请本期续发行债券上市，交易方式多样，但无法保证申请获批，若无法上市投资者可回售[20] - 本期续发行债券募集资金将用于偿还到期短期公司债券，拟偿还“25广发D3”短期公司债，债券余额35亿元，拟使用募集资金20亿元[28][82] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，设董事长1名[119] - 监事会由5名监事组成，其中3名为股东代表监事，2名为公司职工代表监事[121] - 公司设总经理1名，副总经理若干名，总经理每届任期3年且可连聘连任[123] 业务情况 - 2024年公司完成A股股权融资项目8单，主承销金额86.66亿元；完成14单境外股权融资项目，发行规模95.22亿美元[176] - 2024年公司主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元，主承销的主要信用债规模排名第6，较上年末上升2位[183] - 2024年12月末公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%，沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%[193] - 2024年12月末公司融资融券余额为1036.86亿元，较上年末增长16.52%，市场份额5.56%[197] 风险提示 - 市场利率波动使债券投资价值有不确定性[21] - 公司面临因市场周期性变化引致的盈利大幅波动风险[21] - 公司涉及美尚生态案重大诉讼，最终涉诉金额不确定[23][24] - 本期续发行债券面临利率、流动性、偿付、偿债保障措施、资信等风险[42][43][44][45][46] - 公司面临流动性、资产公允价值变动、现金流净额波动、受限资产金额大等财务风险[50][52][53][54] - 公司面临宏观经济及市场变化、行业竞争、信用、市场等经营风险[55][57][58][59] - 公司面临合规、信息技术等经营风险[61][62] - 公司面临内部控制等管理风险[63]

债券发行 - 本期债券发行规模为人民币50亿元[6] - 本期债券存续前5个计息年度票面利率为3.53%，自第6个计息年度起每5年重置一次[6] 时间信息 - 本期债券起息日为2022年7月27日[6] - 本期债券付息债权登记日为2025年7月25日[9] - 本期债券付息日为2025年7月28日[9] - 下一付息期起息日为2025年7月27日[9] 利息相关 - 本期债券每手（面值1,000元）派发利息35.30元（含税），扣税后个人、证券投资基金债券持有人每手实际派发28.24元，非居民企业每手实际派发35.30元[8] - 本期债券个人（包括证券投资基金）债券持有者利息所得税征税税率为20%[12] - 2021年11月6日至2025年12月31日，境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税[12]

业务布局与优势 - 坚持融入国家发展大局，服务实体经济，围绕培育新质竞争力等核心工作锻造各业务板块竞争力 [2] - 深化业务转型，聚焦重点赛道；优化业务结构，拓展全球市场；加快数智化转型，提升运营效率 [2] - 持续锻造综合金融服务实力，主要经营指标多年稳居中国券商前列，多项核心业务领先 [2] 财富管理业务 - 紧跟高质量发展主基调和数字化、平台化战略，聚焦“高质量客群和高效率线上运营”，线上线下并举开展客户拓展服务和标准化运营 [3] - 推进财富经纪系列改革，为发展提供组织、资源和人才保障 [3] - 加快向买方投顾转型，与投资者利益高度一致，严守合规底线 [3] 投资银行业务 - 贯彻国家战略与监管要求，坚守服务实体经济初心，打造产业投行、科技投行 [4] - 深耕重点区域，巩固大湾区竞争力，推进境内外一体化，加强集团化业务协同 [4] - 聚焦业务增效、合规风控、管理赋能，加速投行数智化转型，强化全流程质量管控 [4] 投资管理业务 - 包括资产管理、公募基金管理及私募基金管理业务，构建丰富产品供给体系 [5] - 广发资管加强投研体系建设，提升主动管理能力，资产管理规模有所增长 [5] - 截至2025年3月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1 [5][6]

财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为6172.56亿、6821.82亿、7587.45亿、8146.16亿元[11] - 2022 - 2025年3月净利润分别为88.98亿、78.63亿、105.45亿、29.70亿元[11] - 2022 - 2024年平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[11] - 2022 - 2025年3月营业费用率分别为54.95%、59.59%、54.38%、48.78%[11] - 2022 - 2025年3月风险覆盖率分别为186.58%、233.36%、276.22%、258.89%[11] - 2024年公司营业收入271.99亿元，较2023年的233.00亿元有所增长[28] - 2024年财富管理业务收入117.40亿元，占比43.17%；投资管理业务收入76.00亿元，占比27.94%；交易及机构业务收入69.72亿元，占比25.63%；投资银行业务收入7.86亿元，占比2.89%；其他业务收入1.00亿元，占比0.37%[28] - 2024年公司沪深股票基金成交量23.95万亿元，同比增长28.98%[31] - 2024年公司主承销发行债券665期，同比增长59.86%，主承销金额2963.22亿元，同比增长21.22%[39] - 2024年公司完成股权融资主承销家数8家，主承销金额86.66亿元[38] - 2024年公司实现财务顾问业务净收入0.57亿元，完成境内重大资产重组与财务顾问项目5单，涉及交易总额133.57亿元[40] - 2024年公司完成14单境外股权融资项目，发行规模95.22亿美元，完成3单财务顾问类项目，涉及交易金额14.46亿港币[41] - 2024年末广发资管管理规模为2535.16亿元，营业收入 - 2.74亿元，净利润 - 5.93亿元[44][46] - 2024年末广发基金公募基金规模14655.07亿元，较2023年末增长19.93%，营业收入72.60亿元，净利润20.00亿元[45] - 2024年末易方达基金公募基金规模20536.08亿元，较2023年末增长22.43%，营业收入121.09亿元，净利润39.00亿元[47] - 2024年公司主承销各品种科技创新债券110期，承销金额344.79亿元[39] - 2024年公司交易及机构业务板块收入同比增长，投资总收益4139.03亿元，同比增长76.96%[49] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84691只，规模9007.44亿元[52] - 2025年一季度营业收入同比增长46.29%，净利润同比提升73.40%，综合收益总额同比增加13.08%[62] - 2022 - 2024年经调整的营业收入分别为240.72亿、229.45亿、263.80亿元[63] - 截至2024年末，总债务规模为3655.19亿元，较上年末增长10.04%，长期债务占比为19.32%，较上年末上升0.14个百分点[68] - 截至2025年3月末，总债务规模为4192.40亿元，较上年末增长14.70%[68] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为73.98%、74.43%、73.76%、75.92%[69] - 2022 - 2025年3月经营活动净现金流分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元、 - 136.89亿元[69] - 2022 - 2024年EBITDA分别为193.61亿元、195.04亿元、225.34亿元[69] - 2022 - 2024年EBITDA利息覆盖倍数分别为2.37、1.98、2.33[69] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA分别为15.59、17.03、16.22[69] - 截至2024年末，受限资产账面价值合计1767.20亿元，占同期末资产总额的比例为23.29%[71] - 截至2025年3月末，自有资金及结算备付金余额为317.45亿元，较上年末下降19.90%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的4.91%，较上年末下降1.88个百分点[75] - 截至2025年3月末，获得主要银行的授信额度超过7000亿元，其中已使用授信规模超过1200亿元[75] 用户数据 - 截至2025年3月末普通股股东184,679户[15] - 截至2024年末，公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%[31] - 截至2024年末，公司融资融券业务期末余额市场占有率5.56%[33] - 截至2024年末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司44家，“专精特新”企业占比近84.09%[40] - 截至2024年末，公司托管产品3775只，提供基金运营外包服务产品4367只，公募基金托管存续规模排行业第5[54] 未来展望 - 2025年二季度中国实际GDP同比增长5.2%，上半年累计同比增长5.3%，预计三季度GDP增速4.8%左右[21][23] - 2024年证券行业主要指标正增长，未来强监管为主基调，股权收购、兼并整合持续，头部与中小券商分化加剧[24] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 2015年4月公司在香港联交所上市，完成H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币[15] - 2025年1月公司向广发控股（香港）有限公司增资21.37亿港元，增资后其实缴资本增至103.37亿港元[16] - 2025年2月公司注销15,242,153股A股股份，截至3月末注册资本降至76.06亿元[15] - 2024年10月公司向广发期货增资1.5亿元，截至年末其注册资本金增至20.50亿元[32] 其他新策略 无 债券信息 - 存量债券“25广发D7”发行规模30亿元，票面利率1.64%，期限211天[7][17] - 本期续发行债券金额不超过20亿元，票面利率1.64%，期限211天，募集资金拟用于偿还到期短期公司债券[17][20] 信用评级 - 中诚信国际评定广发证券主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，“广发证券2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第五期）（续发行）”信用等级为A - 1[81] 股东信息 - 截至2025年3月末，广发证券前三大股东为香港中央结算（代理人）有限公司（持股22.36%）、吉林敖东药业集团股份有限公司（持股16.47%）、辽宁成大股份有限公司（持股16.44%）[83] - 2025年2月28日，辽宁成大股东会同意授权管理层处置不超过广发证券总股本3%的A股股份[79]