公司股权变动 - Asian Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund Limited于8月6日增持贝克微2.5万股[1] - 增持每股作价57.8港元，总金额达144.5万港元[1] - 增持后持股数量升至180.77万股，持股比例达10.04%[1]

芯片股市场表现 - 华虹半导体股价上涨4.62%至45.7港元 [1] - 贝克微股价上涨3.82%至59.8港元 [1] - 宏光半导体股价上涨3.64%至0.57港元 [1] - 中芯国际股价上涨2.09%至53.7港元 [1] 行业政策动态 - 美国总统特朗普宣布将对进口芯片和半导体产品征收100%关税 [1] - 在美国制造相关产品的厂商可豁免关税 [1] 公司财务披露安排 - 中芯国际与华虹半导体将于当日披露第二季度财报 [1] 行业景气度分析 - 中芯国际和华虹半导体因担忧国补第二季度退坡给出较低业绩指引 [1] - 基于下游景气情况和公司稼动率水平，预计两家公司第二季度业绩均可超越指引 [1] - 第三季度新国补政策出台有望进一步提升行业景气度 [1] - 晶圆代工行业景气度呈现向上趋势 [1] 产业自主化趋势 - 在美国管制持续加码背景下，自主可控成为不可逆转的行业趋势 [1]

港股半导体市场表现 - 芯智控股股价下跌3.19%至1.82港元 [1] - 华虹半导体股价下跌1.47%至43.04港元 [1] - 贝克微股价下跌1.30%至56.85港元 [1] - 中电华大科技股价下跌1.23%至1.60港元 [1] - 中芯国际股价下跌1.14%至52.00港元 [1] 特朗普关税政策内容 - 美国拟对未在美生产芯片或未计划设厂的国家征收100%半导体关税 [1] - 可能最早下周对所有含半导体芯片产品征收独立关税 [1] 行业影响分析 - 短期将加剧中国半导体行业出口压力 [1] - 中长期可能强化中国半导体自主化决心 [1] - 技术封锁与市场分割风险导致全球半导体效率下降 [1] - 技术封锁与市场分割风险导致全球半导体成本上升 [1]

公司股权变动 - RAYS Capital Partners Limited于7月30日增持贝克微(02149)1 52万股 每股作价57 5013港元 总金额约为87 40万港元 [1] - 增持后最新持股数目为181 5万股 最新持股比例升至10 08% [1]

股东增持情况 - RAYS Capital Partners Limited于7月30日增持贝克微(02149)1.52万股 [1] - 每股作价57.5013港元 总金额约为87.40万港元 [1] - 增持后最新持股数目为181.5万股 持股比例升至10.08% [1]

股本情况 - 截至2025年7月底，法定/注册股本总额6300万元人民币[1] - 截至2025年7月底，H股法定/注册及已发行股份1800万股[1][2] - 截至2025年7月底，境内未上市法定/注册及已发行股份4500万股[1][2] 股份变动 - 2025年7月，法定/注册、已发行、库存股份数目无增减[1][2] 激励计划 - 限制性股票单位激励计划2024年12月2日通过股东大会[4] - 2024年12月5日授予494,595份限制性股票单位[4] - 截至2025年7月底，可能发行或转让股份494,595份[4] - 2025年7月，激励计划新股及库存股份转让数为0[4]

港股市场表现 - 今海医疗科技盘中涨超5%，与戴维医疗达成合作并布局"微创5.0"技术 [1] - 芯片股集体走高，华虹半导体涨4.12%，贝克微涨3.17%，晶门半导体涨3.45%，中芯国际涨3.11% [1] - 香港中旅一度涨超14%，不到一个月股价翻倍，市场炒作文旅产业RWA概念 [1] - 美团涨超3%，旗下美团龙珠联合领投星海图，布局具身智能领域 [1] - 裕元集团涨超3%，6月综合经营收益净额同比增加1.5% [1] - 内险股普涨，中国太保涨4.88%，中国财险涨3.57%，中国平安涨3.19%，新华保险涨2.5% [1] - 中船防务再涨超5%，中国船舶发布上半年业绩盈喜预告，可能受益集团资源整合 [1] 概念板块异动 - 稳定币概念股集体上涨，国泰君安国际涨9.13%，金涌投资涨7.84%，多点数智涨4.82%，光大控股涨4.83%，连连数字涨4.62%，移卡涨3.93% [2] - 中资券商股涨幅居前，国泰海通涨5.82%，国联民生涨3.69%，中信建投证券涨2.77%，招商证券涨2.34% [2] 公司动态与业绩 - 阿里巴巴涨超3%，加大即时零售及外卖投资但汇丰称股价已反映预期 [2] - 权识国际涨超55%，附属拟开展数字经济合作并引入人民币稳定币机制 [2] - 奇点国峰一度涨近30%，拟收购AI技术公司 [2] - 先声药业涨超3%，与康乃德生物医药合作的乐德奇拜单抗NDA获药监局受理 [2] - 雅迪控股涨超4%，两轮电车第三批白名单公布，机构预计以旧换新带来增量 [3] - 金力永磁涨超5%，稀土巨头宣布提价且公司获稀土出口许可证 [3] - 汇聚科技涨超4%，预期中期纯利增长50%-60% [3] - 蔚来涨超6%，乐道L90开启预售并将于7月底上市 [3] - 丘钛科技高开逾4%，预期上半年综合溢利同比增长150%-180% [3] - 药明康德高开近5%，上半年营收或超200亿元且净利润预计翻倍 [3] - 知行科技一度涨超25%，获某头部自主品牌5款车型定点函 [3] 美股市场表现 - 特斯拉涨逾4%，Robotaxi加速扩张 [4] - Bit Mining暴涨154%，宣布启动SOL战略 [4] - 中通快递涨9%，国家邮政局表态反内卷强化龙头优势 [4] - MP Materials涨超50%，与美国国防部达成数十亿美元协议 [4] - 贝壳涨逾6%，民营房企债务重组进展提振行业信心 [4] - 蔚来涨逾6%，乐道L90开启预售 [4] - 牛大人涨逾12%，总市值达1.96亿美元 [4] - 塔吉特涨逾2%，巴克莱预计美国零售业7月起全面提价 [4]

港股芯片股表现 - 港股芯片股早盘普遍下跌 华虹半导体(01347 HK)和晶门半导体(02878 HK)跌幅均超过2% [1] - 中芯国际(00981 HK)和贝克微(02149 HK)等芯片股跟随下跌 [1] 个股表现 - 华虹半导体(01347 HK)早盘跌幅超过2% [1] - 晶门半导体(02878 HK)早盘跌幅超过2% [1] - 中芯国际(00981 HK)和贝克微(02149 HK)股价下跌 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价上调至 93 港元，基于 25 倍 2025 年预测市盈率 [1] 报告的核心观点 - 工业市场需求逐步复苏，贝克微市场渠道库存低位、终端需求改善，新品类扩展将推动收入增长，预计下半年收入增速高于上半年，25 年上半年净利润增速更高，未来有望实现 20%-30%的收入和利润可持续增长 [7] - 贝克微专注长尾模拟芯片市场受行业下行和价格战影响小，近期通过配售筹集 1.2 亿港元投资上游制造资源，有助于加强供应链韧性和释放增长潜力 [7] - 考虑二季度关税政策等影响，下调 2025 年收入和净利润预测 6%和 4%，新目标价基于 25 倍 2025 年预测市盈率，公司目前估值有吸引力，随着更多同业赴港上市估值有望上调 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023A-2027E 销售收入分别为 464、579、726、933、1172 百万元人民币，同比增长 31.6%、24.8%、25.4%、28.6%、25.6%；毛利率分别为 55.4%、53.0%、53.9%、53.9%、53.9%；净利润分别为 109.2、166.6、208.2、270.6、342.1 百万元人民币，同比增长 14.6%、52.6%、25.0%、30.0%、26.4% [2] - 目标价 93 港元，旧目标价 69.5 港元，潜在升幅 27.4%，当前股价 73 港元；市值 1314 百万港元，3 月平均流通量 11.8 百万港元，52 周内股价高/低 73.00/23.05 港元，总股本 18.0 百万 [3] 股东结构与股价表现 - 股东结构中 CICCFT 占 12.9%，Asian Equity Special 占 7.2% [4] - 股价 1 -月绝对回报 60.4%、相对回报 57.2%；3 -月绝对回报 125.3%、相对回报 121.2%；6 -月绝对回报 151.3%、相对回报 113.3% [4] 同业对比 - 与圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、德州仪器、亚德诺等同业对比，贝克微 2025E 市值 586 百万美元、股价 73.00 港元、市盈率 18.5 倍、收入 107.0 百万美元、收入同比 33.0%、毛利率 53.8% [13] 财务分析 - 损益表显示 2022A-2027E 销售收入、毛利润、运营利润、净利润等指标呈增长趋势；资产负债表显示总资产、股东权益总额等增加；现金流量表展示各年经营、投资、融资现金流情况 [14][15] - 增长率方面，2022A-2027E 销售收入、毛利润、经营利润、净利润增长率有波动；盈利能力比率中毛利率、营业利益率、股本回报率等有变化；资产负债比率中流动比率较稳定；估值指标市盈率逐年降低 [15]

行业影响 - 特朗普政府于5月28日发布新规定，禁止新思科技、Cadence和西门子等头部EDA软件公司向中国企业出售产品，标志着美中技术脱钩趋势进一步升级 [1] - EDA在芯片设计中至关重要，目前海外供应商在中国市场占据70%的份额 [1] - 2024年中国区收入分别占新思科技和Cadence收入总额的16%和12% [2] - 新规定发布后，新思科技和Cadence的股价在收盘时分别下跌9.6%和10.7% [2] - 新思科技撤回此前公布的年度和季度指引，表示无法确定未来是否能继续向中国市场销售产品 [2] 国产替代进程 - 政策将加快中国EDA的国产替代进程 [1] - 具备自研EDA能力的公司预计将受到较小的影响 [1] - 事件将推动国产替代进程的进一步加速 [2] - 随着全球范围内对EDA工具获取政策的持续收紧，独立于海外供应链的能力是一种宝贵的战略资产 [3] 贝克微竞争优势 - 贝克微自主开发的EDA平台将使其免受出口限制的影响 [3] - 公司开发了全栈模拟IC设计平台，实现了EDA工具、IP库以及设计流程的系统性整合 [3] - 截至2024年底，公司已完成对超过600个IP模块的整合，并搭建了工具-IP-设计（TID）的完整框架 [3] - 公司对EDA的自主可控能力将帮助其在地缘政治风险持续加剧的趋势下维持稳健的收入增长和较高的利润率 [3] 估值与评级 - 贝克微目前的估值为14.4倍2025年预测市盈率、0.48倍PEG比率 [3] - 相较国内同业64.0倍的平均市盈率水平，公司估值具备吸引力 [3] - 重申"买入"评级，目标价维持69.5港元不变，意味着公司股价仍有22.4%的上行空间 [3]