（股份代號：2279） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Yonghe Medical Group Co., Ltd. 雍禾醫療集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） 雍禾醫療集團有限公司 於本公告日期，本公司執行董事為張玉先生、張輝先生及韓志梅女士；本公司非 執行董事為耿嘉琦先生；以及本公司獨立非執行董事為梁繼紅女士、陳炳鈞先生 及李小培先生。 董事長 董事會會議召開日期 雍禾醫療集團有限公司（「本公司」及其附屬公司「本集團」）董事會（「董事會」）茲 通告謹定於2026年3月31日（星期二）舉行董事會會議，以考慮及通過本集團截至 2025年12月31日止的年度全年業績，及派發建議之末期股息（如有），以及處理其 他事項。 香港，2026年3月19日 承董事會命 張玉 ...

文章核心观点 - 植发行业正在发生根本性的叙事结构变化，从一个解决脱发问题的“医疗行为”转变为一种追求“审美”的“新消费” [2] - 毛发正在成为“变美”的新入口，行业逻辑从“解决问题”转向“创造效果” [2][10] - 雍禾医疗的战略升级并非简单的品牌或用户拓展，而是一次“商业模型的重做”，旨在将植发从一个小众医疗行业变成一个更大的消费赛道 [4][21][44] 行业逻辑与定位转变 - **从医疗到美学**：行业宣传语言体系从强调“手术成功率”等医疗话术，转变为“四庭七眼”、“花瓣型发际线”等审美体系词汇，核心角色从“医生”向集“医学+美学”于一体的复合角色进化 [8][9] - **从功能到审美**：植发产业从“解决问题”（有没有头发）转向“创造效果”（美不美），从“技术驱动”转向“审美驱动” [10][25] - **重新定义行业**：植发过去的定义是“医疗服务”，现在的定义正在变成“审美服务+医疗交付”，这将彻底改变行业的竞争逻辑 [29][30][31] 用户结构变化与需求演变 - **用户代际变化**：植发核心用户从以脱发严重的男性（如中年男性、程序员）为主，转变为女性用户显著增加 [13] - **关键数据支撑**：雍禾数据显示女性咨询占比超过60%，一线城市女性到诊率超过50% [14] - **小红书《2026毛发美学趋势报告》** 显示，每6个24~35岁用户中就有一个存在脱发困扰，其中女性占比达80% [14] - **需求本质不同**：女性用户进入市场并非简单的“新增用户”，而是“彻底重构了新需求” [15][16] - 女性需求不是“补缺”修复，而是为了“改脸型、调比例”主动“变好看”，这标志着用户从“功能价值用户”扩展到追求美的“潜在用户” [16][34] 商业模型的重做与战略意义 - **扩大用户池**：从针对有脱发问题的“问题驱动型市场”，扩展到为追求变美的广泛人群服务，用户决策从“必须做”变为“可以做”，意味着用户池从有限变为无限 [34] - **降低决策门槛**：决策逻辑从考虑安全、效果的“重决策医疗行为”，转变为关注是否好看、风格是否匹配的“轻决策审美消费”，有利于提高转化率 [35] - **提高用户终身价值**：通过引入“养固”、“头皮抗衰”、“居家产品”、“长期管理”等概念，将“一次性低频医疗”转变为“持续长期消费”，拉长用户生命周期并建立长期关系 [37] - **业务互补与传播优势**：女性业务（审美/可选）与男性业务（功能/刚需）形成互补，共同将植发从单一需求变为多维需求 [38][39][41] - 女性变美内容（如发际线设计、术前术后对比）天然适合小红书等社交平台分享，使行业获客从“广告驱动”转向“内容驱动+社交扩散”，改变获客成本结构 [41][42] 医美行业趋势延伸 - 医美行业整体正从解决“大问题”（如隆鼻、割双眼皮）转向解决“细节问题”（如发际线、下颌线、面部比例），这些项目改变不剧烈但影响极大 [22] - 当变美的边界从五官扩展到发际线、头脸比例等“可以被设计的变量”时，医美的边界本身也被重新定义 [18][20][45]

业绩总结 - 雍禾医疗2025年度净利润不少于7000万元，2024年度亏损2.266亿元[3] - 2025年度毛利率较去年同期增长5.5至6.5个百分点[3] - 2025年度销售及营销开支率较去年同期降5.0%至6.0%[4] - 2025年度一般及行政开支率较去年同期降2.0%至3.0%[4] 未来展望 - 公司正落实2025年度业绩，预计2026年3月底前公布[4]

公司股本与股份情况 - 截至2026年2月底，法定/注册股本总额为50,000美元，股份20,000,000,000股，面值0.0000025美元[1] - 截至2026年2月底，已发行股份（不含库存）525,224,416股，库存股份248,000股，总数525,472,416股[2] 公众持股量门槛 - 公众持股量初始指定门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不含库存）的25%[3]

股本与股份 - 截至2026年1月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 法定/注册股份数目为20,000,000,000股，面值为0.0000025美元[1] - 已发行股份（不包括库存股份）数目为525,224,416股，库存股份数目为248,000股[2] - 已发行股份总数为525,472,416股[2] 公众持股 - 公司已符合适用的公众持股量要求，最低要求为已发行股份（不含库存股）的25%[3]

文章核心观点 - 中国毛发医疗行业竞争格局呈现差异化特征 植发服务领域机构众多且集中度低 竞争激烈 而米诺地尔等生发药品市场则呈现高度集中的态势[1][12][14][16] 中国毛发医疗行业竞争梯队 - 按注册资本划分 行业头部企业为康恩贝、华邦健康、国际医学 注册资本均超过15亿元[1] - 注册资本在5至15亿元之间的企业构成第一梯队 包括福瑞达、振东制药、三生制药、仙琚制药等[1] - 注册资本小于5亿元的企业处于第二梯队[1] 代表性企业地域分布 - 行业代表性企业主要分布在陕西、浙江、吉林、辽宁、山东、江苏等省份[4] - 陕西和浙江的企业数量较多 浙江拥有仙琚制药、康恩贝等生发药品生产企业 陕西拥有康惠制药等生发药品生产企业及国际医学等拥有植发服务的医疗集团[4] 连锁植发机构门店数量 - 在植发业务领域 截至2025年11月21日 雍禾植发、大麦微针(科发源)植发、碧莲盛植发的门店数量较多 均在30家以上[7][9] 米诺地尔市场竞争格局 - 2024年网上药店端米诺地尔市场中 三生曼迪市场份额超过66%[10] - 2024年中国网上药店端米诺地尔市场集中度非常高 行业前三大品牌市场份额合计达到97% 前5大品牌市场份额达到99%[14] 行业集中度分析 - 中国植发领域连锁机构门店数量不多 单体诊所数量较多 暂未有龙头企业占据绝对市场份额 行业集中度不大[12] 五力竞争模型分析总结 - 现有竞争者：植发机构数量较多 集中度不大 机构竞争较为激烈 米诺地尔等药品的头部企业竞争程度较小[16] - 潜在进入者：市场前景广阔吸引潜在进入者 但行业存在一定壁垒 新进入者威胁处于中等水平[16] - 替代品威胁：假发、纹发等凭借低成本、耗时短的优势对行业产生一定威胁[16] - 供应商议价能力：上游原材料、器械供应商数量较多 议价能力中等[16] - 购买者议价能力：下游客户数量多 选择空间大 议价能力较强 但对于追求高端技术或个性化诊疗方案的消费者而言 能提供服务的机构较少 其议价能力较弱[16]

公司股价表现 - 雍禾医疗(02279.HK)盘中股价一度上涨超过18% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨13.79%，报1.98港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为220.49万港元 [1]

公司股价与市场动态 - 雍禾医疗(02279)盘中股价一度上涨超过18%，最高触及2.1港元，创下自去年10月以来的新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨13.79%，报1.98港元，成交额为220.49万港元 [1] 公司业务与战略合作 - 法国驻华大使馆医务官及团队到访雍禾植发北京总院，体验了AI头皮检测等项目，并了解公司在植发及毛发养固领域的优势 [1] - 公司高级副总裁表示，北京总院靠近使馆区，具备区位与专业优势，愿意为使馆人员提供毛发医疗服务 [1] - 双方均表达了未来进一步深度合作的意愿 [1] 公司财务与运营表现 - 今年上半年，公司实现收入人民币8.62亿元 [1] - 股东应占溢利为2791.3万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 截至2025年6月30日，公司在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，并在深圳、上海、广州拥有6家史云逊健发机构 [1] - 公司是中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团 [1] - 截至2025年6月30日止六个月，公司服务的消费者总人数达到64,845人 [1] 机构观点与运营效率 - 中金此前指出，门店布局优化与精细化营销有助于提升公司的运营效率与盈利能力 [1]

公司股价与市场反应 - 雍禾医疗(02279)盘中股价一度上涨超过18%，最高触及2.1港元，创下自去年10月以来的新高[1] - 截至发稿时，股价上涨13.79%，报1.98港元，成交额为220.49万港元[1] 公司近期重要动态 - 法国驻华大使馆医务官及团队到访雍禾植发北京总院，体验了AI头皮检测、头皮养固等项目[1] - 公司高级副总裁表示，北京总院靠近使馆区，具备区位与毛发医疗优势，愿意为使馆人员提供服务[1] - 双方均表达了未来进一步深度合作的意愿[1] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现收入人民币8.62亿元[1] - 2025年上半年，股东应占溢利为2791.3万元，实现同比扭亏为盈[1] - 截至2025年6月30日，公司在全国61个城市拥有63家植发医疗机构[1] - 公司在深圳、上海、广州拥有6家史云逊健发机构[1] - 公司是中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团[1] - 截至2025年6月30日止六个月，公司服务消费者总人数达64,845人[1] 机构观点与公司战略 - 中金此前指出，门店布局优化与精细化营销助力公司运营效率与盈利能力提升[1]

公司股价表现 - 雍禾医疗(2279.HK)股价今日表现活跃，盘中一度拉升涨超20%至2.1港元 [1] - 公司股价创下2025年10月以来，即超过3个月的新高 [1] 信息来源 - 本文信息源自金融界AI电报 [1]