收入和利润（同比环比） - 净收入人民币493亿元，同比增长24.1%[4] - 净利润人民币21.62亿元，同比下降7.3%[4] - 净收入同比增长24.1%至人民币493亿元，主要受总交易额增长17.3%至人民币17,224亿元驱动[14] - 公司2025年上半年实现净利润21.62亿人民币，较2024年同期的23.33亿人民币下降7.3%[55] - 归属于贝壳控股有限公司的净利润从2024年上半年的23.24亿人民币下降至2025年上半年的21.57亿人民币，降幅7.2%[55] - 公司2025年上半年净利润为21.62亿元人民币[61] - 公司2024年上半年净利润为23.33亿元人民币[61] - 公司净收入总额从2024年上半年的397.48亿人民币增长至2025年上半年的493.39亿人民币，增幅24.1%[54] - 2025年上半年净利润按国际财务报告准则为27.86亿元人民币，较美国公认会计原则增长28.9%[179] - 2024年上半年净利润按国际财务报告准则为30.62亿元人民币，较美国公认会计原则增长31.3%[180] 成本和费用（同比环比） - 营业成本上升33.4%至人民币388亿元，主要受外部分佣成本增至人民币116亿元影响[15][16] - 研发费用增长25.2%至人民币12亿元，因研发人员增加及技术服务费用上升[21] - 房屋租赁服务成本激增81.4%至人民币99亿元，与净收入增长趋势一致[16] - 公司研发费用从2024年上半年的9.72亿人民币增长至2025年上半年的12.17亿人民币，增幅25.2%[54] - 营业成本按国际财务报告准则调整为329.09亿元人民币，较美国公认会计原则减少15.2%[179] 各条业务线表现 - 存量房交易额人民币11638亿元，同比增长13.7%[4] - 新房交易额人民币4876亿元，同比增长26.0%[4] - 家装家居业务2025年上半年净收入人民币75亿元，同比增长16.5%[8] - 家装家居业务第二季度贡献利润率达到32.1%[8] - 房屋租赁业务在管房源量突破59万套，同比增长超过88%[9] - 房屋租赁业务2025年上半年净收入超过人民币107亿元，同比增长85%[9] - 房屋租赁业务第二季度贡献利润率8.4%，同比提升2.5个百分点[9] - 存量房业务净收入增长4.0%至人民币136亿元，对应总交易额增长13.7%至人民币11,638亿元[14] - 新房业务净收入大幅增长29.9%至人民币167亿元，总交易额增长26.0%至人民币4,876亿元[14] - 房屋租赁服务净收入飙升85.2%至人民币108亿元，主要因省心租模式在管房源规模扩大[16] - 房屋租赁服务收入从2024年上半年的58.13亿人民币大幅增长至2025年上半年的107.62亿人民币，增幅85.1%[54] - 新房业务收入从2024年上半年的128.50亿人民币增长至2025年上半年的166.94亿人民币，增幅29.9%[54] - 存量房业务净收入135.90亿元人民币，同比增长4.0%[147] - 新房业务净收入166.94亿元人民币，同比增长29.9%[147] - 家装家居业务净收入75.11亿元人民币，同比增长16.5%[147] - 房屋租赁服务净收入107.62亿元人民币，同比增长85.2%[147] - 新兴业务及其他净收入7.82亿元人民币，同比下降50.3%[147] - 房屋租赁服务收入按国际财务报告准则调整为44.78亿元人民币，较美国公认会计原则减少62.8%[179] 运营和网络指标 - 总交易额人民币17224亿元，同比增长17.3%[4] - 门店总数60546家，同比增长31.8%[4] - 活跃门店58664家，同比增长32.1%[4] - 经纪人总数557974名，同比增长21.6%[4] - 活跃经纪人491573名，同比增长19.5%[4] - 移动月活用户平均4870万名，同比下降2.0%[4] 盈利能力和效率指标 - 毛利率下降至21.3%（2024年同期26.8%），因高利润率的存量房业务占比降低及固定薪酬成本上升[18] - 经营利润降至人民币17亿元，经营利润率3.3%（2024年同期5.1%），主要受毛利率下滑影响[22] - 经调整净利润降至人民币32亿元（2024年同期41亿元），反映盈利能力承压[24] - 公司经营利润16.50亿元人民币，同比下降18.6%[147] - 基本每股收益0.64元人民币，同比下降5.9%[152] - 稀释每股收益0.61元人民币，同比下降7.6%[152] - 公司基本每股收益从2024年上半年的0.68元人民币下降至2025年上半年的0.64元人民币，降幅5.9%[57] 现金流状况 - 公司经营现金流净流出31.39亿元人民币，同比由正转负（2024年同期为净流入199.61亿元人民币）[29] - 投资活动现金流净流入79.50亿元人民币，同比大幅改善（2024年同期为净流出68.44亿元人民币）[29] - 融资活动现金流净流出59.21亿元人民币，较2024年同期的35.15亿元人民币流出扩大68.4%[29] - 公司2025年上半年经营活动所用现金净额为31.39亿元人民币[61] - 公司2024年上半年经营活动所得现金净额为19.96亿元人民币[61] - 投资活动产生净现金流入7.95亿元人民币，而去年同期为净流出68.44亿元人民币[62] - 融资活动净现金流出59.21亿元人民币，较去年同期的35.15亿元扩大68.4%[62] - 公司更改现金流量呈列方式导致截至2024年6月30日止六个月经营活动所得现金流量减少人民币18.616亿元[73][74] 资本结构和债务 - 公司现金及现金等价物等合并结余为531亿元人民币，较2024年底的616亿元人民币下降13.8%[28] - 期末现金及现金等价物总额为192.33亿元人民币，较期初203.01亿元人民币减少5.3%[29] - 总债务规模为219.70亿元人民币，较2024年底的226.55亿元人民币下降3.0%[30] - 流动债务131.57亿元人民币，其中租赁负债129.56亿元人民币占比98.5%[30] - 非流动债务88.13亿元人民币，其中新增长期借款5662.5万元人民币[30] - 公司资产负债率为44.3%，较2024年12月31日的46.3%下降2个百分点[34] - 公司银行贷款总额约257.3百万元人民币，其中169.3百万元为固定利率，88.0百万元为浮动利率[36] - 公司总负债从2024年12月31日的617.01亿人民币下降至2025年6月30日的548.51亿人民币，降幅约11.1%[52] - 短期借款从2024年12月31日的2.88亿元人民币减少至2025年6月30日的2.01亿元人民币[110] - 长期借款从2024年12月31日的0元增加至2025年6月30日的5660万元人民币[110] - 公司新订立无抵押借款安排2.053亿元人民币，年利率2.38%-2.48%[110] - 公司于2025年5月订立24个月物业建设信贷协议，提供循环信贷融资高达人民币6亿元，截至2025年6月30日未偿还金额为人民币5660万元[111] - 公司于2025年3月订立60个月物业建设信贷协议，提供循环信贷融资高达人民币3.5亿元，截至2025年6月30日未提取任何资金[111] 股份回购和股息 - 2025年上半年斥资约3.94亿美元实施股份回购，占2024年末已发行股份总数约1.7%[12] - 自2022年9月至2025年6月末累计回购约20.2亿美元美国存托股份，占回购计划启动前已发行股份总数10.3%[12] - 股份回购授权从30亿美元增加至50亿美元，期限延长至2028年8月31日[12] - 公司于2025年上半年回购普通股62,781,318股，耗资28.30亿元人民币[59] - 公司于2024年上半年回购普通股80,986,680股，耗资27.01亿元人民币[59] - 公司于2025年上半年支付股东股息28.81亿元人民币[59] - 公司于2024年上半年支付股东股息28.31亿元人民币[59] - 购回普通股支出28.30亿元人民币，较去年同期的27.01亿元增长4.7%[62] - 派付股息28.81亿元人民币，较去年同期的28.31亿元增长1.8%[62] - 股份回购计划授权金额由30亿美元增至50亿美元并延长至2028年8月31日[192] - 公司于纽交所以总对价3.9365841108亿美元回购62,781,318股A类普通股[193] - 2025年1月回购13,232,073股ADS支付最高价6.14美元最低价5.35美元总价0.7499899212亿美元[193] - 2025年3月回购9,269,895股ADS支付最高价7.33美元最低价6.65美元总价0.6442532099亿美元[193] - 2025年4月回购10,323,393股ADS支付最高价7.33美元最低价5.68美元总价0.6620956178亿美元[193] - 2025年5月回购13,399,839股ADS支付最高价7.08美元最低价6.01美元总价0.8549434835亿美元[193] - 2025年6月回购16,556,118股ADS支付最高价6.49美元最低价5.88美元总价1.0253018785亿美元[193] - 注销回购股份导致已发行A类普通股减少60,279,881股[194] - 截至2025年6月30日止六个月未宣派任何中期股息[191] - 2025年4月支付股息4.016亿美元（每股普通股0.12美元），较2024年同期3.988亿美元增长0.7%[177] 资产和投资活动 - 公司现金及现金等价物从114.43亿人民币减少至111.16亿人民币，下降2.9%[49] - 短期投资从413.18亿人民币下降至338.64亿人民币，减少18.0%[49] - 应收账款及合同资产从549.80亿人民币减少至451.62亿人民币，下降17.9%[49] - 总资产从1331.49亿人民币下降至1236.91亿人民币，减少7.1%[49] - 发放贷款支出390.71亿元人民币，较去年同期的226.02亿元增长72.9%[62] - 收取贷款本金399.59亿元人民币，较去年同期的224.94亿元增长77.6%[62] - 购买其他短期投资支出143.04亿元人民币，较去年同期的123.09亿元增长16.2%[62] - 其他短期投资到期收回189.94亿元人民币，较去年同期的229.45亿元下降17.2%[62] - 公司总资产从2024年12月31日的1331.49亿人民币下降至2025年6月30日的1236.91亿人民币，降幅约7.1%[52] - 公司股东权益总额从2024年12月31日的714.48亿人民币下降至2025年6月30日的688.40亿人民币，降幅约3.7%[52] - 长期投资总额从2024年12月31日的237.9亿元人民币下降至2025年6月30日的234.58亿元人民币[102] - 按公允价值入账的投资大幅增加，从2024年12月31日的10.14亿元人民币增至2025年6月30日的56.55亿元人民币，增幅达457%[102][103] - 理财产品公允价值变动收益在2025年上半年为3420万元人民币[103] - 长期定期存款从2024年12月31日的155.69亿元人民币减少至2025年6月30日的112.13亿元人民币，降幅约28%[102][105] - 持有至到期债务投资从2024年12月31日的18.08亿元人民币减少至2025年6月30日的7.17亿元人民币，降幅60%[102][105] - 可供出售债务投资从2024年12月31日的49.36亿元人民币增至2025年6月30日的52.96亿元人民币[102][106] - 商誉减值损失2820万元人民币，与存量房业务分部相关[108] - 投资净收益从2024年上半年的3.89亿元降至2025年上半年的3.37亿元，减少13.3%[117] - 投资公允价值变动净额按国际财务报告准则为2.22亿元人民币，较美国公认会计原则微增0.02%[179] 信用风险和应收账款 - 应收账款总额从2024年12月31日的68.14亿元人民币减少至2025年6月30日的56.05亿元人民币，下降17.8%[87] - 新房业务应收账款从2024年12月31日的58.64亿元人民币减少至2025年6月30日的44.30亿元人民币，下降24.5%[87] - 应收账款信用损失准备从2024年12月31日的15.17亿元人民币增加至2025年6月30日的15.54亿元人民币，增长2.4%[87][89] - 合同资产净值从2024年12月31日的2.01亿元人民币大幅增加至2025年6月30日的4.65亿元人民币，增长131.4%[89] - 贷款的预期信用损失率从2024年12月31日的4.9%上升至2025年6月30日的7.9%[79] - 房产交易相关业务贷款的平均损失率从2024年12月31日的3.7%上升至2025年6月30日的6.0%，增长62.2%[92] - 拖欠率从2024年12月31日的5.9%上升至2025年6月30日的8.1%，增长37.3%[93] - 贷款组合逾期总额为176.896亿元人民币，其中153.844亿元人民币逾期超过180天[95] - 房产交易相关业务逾期贷款总额为133.915亿元人民币，占贷款组合总额的79.1%[95] - 非房产交易相关业务逾期贷款总额为42.981亿元人民币，全部逾期超过180天[95] - 应收账款及合同资产的预期信用损失率从2024年12月31日的22.9%上升至2025年6月30日的27.3%[79] - 贷款总额的信用损失准备比率从2024年12月31日的4.9%上升至2025年6月30日的7.9%，增长61.2%[91] 租赁业务相关 - 经营租赁成本从58.053亿元人民币增至97.486亿元人民币，增长67.9%[98] - 经营租赁收入从52.817亿元人民币增至93.688亿元人民币，增长77.3%[101] - 经营租赁负债总额从223.665亿元人民币降至217.127亿元人民币，下降2.9%[99] - 加权平均折现率从4.03%降至3.70%[100] - 公司合约义务中租赁负债义务总额22.32亿元人民币，其中2025年余下时间需支付8.12亿元[39] - 经营租赁承诺总额达10.79亿元，2025年下半年需支付3.18亿元[171][173] - 使用权资产按国际财务报告准则调整为161.87亿元人民币，较美国公认会计原则减少30.0%[181] - 租赁应收款项按国际财务报告准则确认为66.77亿元人民币[181] 关联方交易 - 关联方交易收入2.78亿元人民币，同比下降22.7%[157] - 关联方采购支出3.39亿元人民币，同比下降23.5%[159] - 关联方贷款利息收入总计668.9万元，其中向其他人士贷款利息收入大幅增至584.1万元（2024年同期为80.4万元）[163] - 应收关联方贷款总额增长66.1%至2.49亿元，主要因向其他人士短期贷款激增至2.11亿元（2024年末为879.7万元）[165] - 应付关联方款项达41.98亿元，其中经纪公司应付款占比最高为2.33亿元（较2024年末2.71亿元下降14.1%）[164] 其他财务数据 - 经调整EBITDA剔除股份支付、无形资产摊销等8项非现金项目影响[26][27] - 经调整经营利润剔除股份支付薪酬、无形资产摊销及资产减值等3项调整项[26][27] - 公司资产质押涉及成都、上海及杭州土地使用权，账面价值20.81亿元人民币[32] - 截至2025年6月30日止六个月资本开支为482百万元人民币[37] - 建筑合约待支付款项合计449.8百万元人民币，大部分预计未来两年内支付[40] - 公司雇员总数131,881人，其中经纪人及支持人员106,541人，占比80.8%[42] - 公司为金融合作伙伴提供贷款担保，承担本金及利息付款的信用风险[41] - 公司无重大投资、收购或出售活动[31][33] - 应付账款从94.93亿人民币减少至71.04亿人民币，下降25.2%[51] - 应付雇员薪酬及福利从84.14亿人民币下降至52.96亿人民币，减少37.1%[51] - 应付客户备付金从60.79

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1][2] 核心观点 - 8月地产基本面延续下行趋势 新房销售规模和房地产开发投资加速下跌 一线城市二手房价相比二三线明显补跌[1][4] - 9月仍是地产股政策博弈窗口期 因北京 上海 深圳陆续出台放松限购限贷的地产新政[4][70] - 报告研究的具体公司推荐中国金茂 中国海外宏洋集团 贝壳-W 我爱我家[4][70] 行业数据表现 - 2025年1-8月全国房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 降幅较1-7月扩大0.9个百分点[3][39] - 2025年1-8月房屋新开工面积39801万平方米 下降19.5% 降幅较1-7月扩大0.1个百分点[3][55] - 2025年1-8月房屋竣工面积27694万平方米 下降17.0% 降幅较1-7月扩大0.5个百分点[3][55] - 2025年1-8月新建商品房销售面积57304万平方米 同比下降4.7% 降幅较1-7月扩大0.7个百分点[3][5] - 2025年1-8月新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% 降幅较1-7月扩大0.8个百分点[3][5] - 2025年1-8月房地产开发企业到位资金64318亿元 同比下降8.0% 降幅较1-7月扩大0.5个百分点[3][39] 销售市场分析 - 8月单月商品房销售额同比下降14.0% 销售面积同比下降10.6% 降幅较7月扩大2.7个百分点[5] - 2025年8月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的45%和44% 处于历史较低水平[5] - 2025年1-8月新建商品房销售均价9600元/平方米 同比下降2.7% 降幅较1-7月扩大0.1个百分点[19] - 8月单月新建商品房销售均价9487元/平方米 同比下降3.8% 降幅较7月收窄2.9个百分点[19] 价格走势特征 - 2025年8月70城新建商品住宅销售价格同比下降3.0% 降幅较7月收窄0.4个百分点 已连续10个月收窄[19] - 2025年8月70城新建商品住宅销售价格环比下降0.3% 降幅与7月持平[19] - 2025年8月70城二手住宅销售价格同比下降5.5% 降幅较7月收窄0.4个百分点 已连续11个月收窄[19] - 一线城市二手房价同比跌幅连续3个月扩大 环比跌幅保持-1.0% 已连续4个月超过二三线城市环比跌幅[19] 企业资金状况 - 8月单月房地产开发投资额同比下降19.5% 降幅较7月扩大2.4个百分点[39] - 8月单月房企到位资金同比下降11.9% 降幅较7月收窄3.9个百分点[39] - 2025年1-8月定金及预收款同比下降10.5% 降幅较1-7月扩大0.6个百分点[39] - 2025年1-8月个人按揭贷款同比下降10.5% 降幅较1-7月扩大1.2个百分点[39] - 2025年8月房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的57%和51%[39] 建设活动表现 - 8月单月房屋新开工面积同比下降20.3% 降幅较7月扩大4.8个百分点[55] - 8月单月房屋竣工面积同比下降21.4% 降幅较7月收窄8.0个百分点[55] - 2025年8月房屋新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的24%和62%[55] - 新开工规模保持极低水平 竣工作为滞后指标下行趋势确定[55]

战略合作内容 - 贝壳与腾讯云签署战略合作协议 在公有云 人工智能 实时音视频等领域深化合作[1] - 腾讯云为贝壳提供灵活安全的混合云架构 保障数据安全合规 提供弹性计算与高性能网络支持[3] - 双方基于腾讯云实时音视频TRTC拓展实时音视频 大数据 智能客服等服务能力[3] 技术应用与创新 - 贝壳融合AI大模型技术打造系列AI工具 面向盘源端和客源端创造行业价值[3] - 贝壳AI设牛平台搭载AI大模型 实现拍照生图与户型生图功能 将设计周期从周级压缩至小时级[4] - 腾讯云为AI设牛平台提供高性价比算力和大模型服务支撑[4] 业务影响与行业转型 - 合作支撑贝壳多业务场景高速发展和智能化升级 优化线上看房 签约 远程协作等互动体验[3] - 中国家装行业正经历从传统施工向数字化服务的深刻转型[4] - 贝壳作为一站式新居住服务平台 已从房产交易横向拓展至家装 家居等多个服务领域[3] 未来发展 - 双方将继续深耕居住服务行业 打造以用户为中心的交付环境[4] - 探索行业数字化发展新方案 合力推动居住产业数智化进程[4]

公司股份回购 - 贝壳-W于2025年9月15日斥资450万美元回购股份 [1] - 回购股份数量为68.52万股 [1]

公司股份回购 - 贝壳-W于2025年9月15日斥资450万美元回购68.52万股股份 [1]

公司回购动态 - 贝壳-W于9月15日耗资450万美元回购68.5万股公司股份 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 貝殼控股有限公司 呈交日期： 2025年9月16日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02423 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（ ...

报告行业投资评级 - 房地产行业评级为"强于大市" [6][25] 报告核心观点 - 2025年8月70个大中城市新房价格环比下降0.3% 环比降幅与7月持平 二手房价格环比下降0.6% 环比降幅较7月扩大0.1个百分点 [1][6] - 一线城市二手房房价环比下降1.0% 连续四个月跌幅大于二三线城市 其中北京环比下降1.2% 上海下降1.0% 广州下降0.9% 深圳下降0.8% [6] - 二线城市新房价格环比下降0.3% 降幅收窄0.1个百分点 二手房下降0.6% 降幅扩大0.1个百分点 [6] - 三线城市新房价格环比下降0.4% 降幅扩大0.1个百分点 二手房下降0.5% 降幅持平 [6] - 房价下跌城市数量方面 新房环比下跌城市57个 较7月减少3个 但平均跌幅扩大0.03个百分点至0.41% 二手房下跌城市69个 较7月增加1个 平均跌幅扩大0.02个百分点至0.59% [6] - 当前房价面临下行压力 新房处于2024年11月以来最大环比跌幅 推动房地产市场"止跌回稳"是主要目标 [6] - 建议关注四条投资主线：一二线核心城市布局房企、"小而美"房企、经营策略变化房企、房地产经纪公司 [6] 城市能级表现分析 - 一线城市新房环比下降0.1% 降幅收窄0.1个百分点 上海持续正增长0.4% 广州下降0.2% 深圳下降0.4% 北京由持平转为下降0.4% [6] - 二线城市仅26%城市新房价格持平或上涨 杭州上涨0.4% 南宁上涨0.3% 沈阳合肥上涨0.2% 西宁乌鲁木齐上涨0.1% 福州海口持平 [6] - 三线城市中宜昌上涨0.4% 吉林上涨0.2% 平顶山襄阳持平 其余均下跌 [6] 产品类型表现 - 各面积段产品新房价格环比均下降0.3% 二手房均下降0.6% [6] - 90平以下刚需产品二手房降幅扩大0.1个百分点 90-144平刚改产品和144平以上改善型产品涨跌幅均与7月持平 [6] 政策与行业展望 - 北京上海深圳已优化限购与信贷政策 对市场情绪有阶段性提振 但政策效果持续性待观察 [6] - "高质量开展城市更新"成为行业主线任务 配套政策有望加速落地 [6] - 建议关注流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企 以及困境反转标的 [6] 具体投资标的 - 一二线核心城市房企：滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团 [6] - "小而美"房企：保利置业集团、城投控股 [6] - 经营策略变化房企：新城控股、金地集团、龙湖集团 [6] - 房地产经纪公司：贝壳-W、我爱我家 [6]

行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [2] 核心观点 - 房地产行业投资端持续走弱，供给主体过度出清及补库存困难导致后续投资仍将偏弱，修复节奏显著慢于以往周期 [1][20] - 销售端处于筑底阶段，政策推动需求修复，但供给端约束销售修复，总量偏弱但结构有弹性 [2][34] - 资金来源降幅收窄，融资资金改善，预计后续仍略偏紧但将逐步改善 [2][39] - 核心城市房地产市场预计进入底部拐点区域，好房子政策将推动新产品、新定价、新模式发展 [2] 投资端表现 - 2025年1-8月房地产开发投资60,309亿元，同比-12.9%，较1-7月下降0.9个百分点 [3][4] - 8月单月投资同比-19.5%，较7月下降2.4个百分点 [1][4] - 住宅投资46,382亿元，同比-11.9%，占开发投资比重76.9% [3][4] - 分区域表现：东部地区同比-15.2%、中部-10.6%、西部-6.5%、东北-22.9% [3] - 新开工面积同比-19.5%，施工面积同比-9.3%，竣工面积同比-17.0% [1][4] - 维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [1][20] 销售端表现 - 2025年1-8月销售面积5.7亿平方米，同比-4.7%；销售额5.5万亿元，同比-7.3% [2][4] - 销售均价9,601元/平米，同比-2.6% [4][33] - 8月单月销售面积同比-10.6%，销售金额同比-14.0% [2][4] - 住宅销售面积4.8亿平米，同比-4.7%；住宅销售均价10,075元/平米，同比-2.3% [4][33] - 分区域销售面积增速：东部-7.1%、中部-1.4%、西部-3.2%、东北-6.6% [29] - 维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、均价同比-2.0% [2][34] 资金端表现 - 2025年1-8月资金来源6.4万亿元，同比-8.0% [2][4] - 8月单月资金来源同比-11.9%，较7月上升3.9个百分点 [2][4] - 国内贷款同比+0.2%，8月单月+1.1%；自筹资金同比-8.9%，8月单月-11.7% [2][4] - 定金及预收款同比-10.5%，8月单月-15.2%；个人按揭贷款同比-10.5%，8月单月-19.5% [2][4][37] - 融资资金中国内贷款增速由负转正，自筹资金降幅收窄；销售回款中定金及预收款降幅收窄 [2][39] 投资建议与推荐标的 - 推荐产品力房企：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、中国金茂、建发股份 [2] - 推荐低估值修复房企：新城控股、越秀地产、招商蛇口、龙湖集团、中海外发展、保利发展、华发股份 [2] - 关注二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家 [2] - 推荐物业管理：绿城服务、华润万象、招商积余、保利物业、中海物业 [2]

中国企业500强财务表现 - 2025中国企业500强营业收入达110.15万亿元 较上年有所增加 [1] - 资产总额为460.85万亿元 增长7.46% [1] - 归属母公司所有者净利润总额为4.71万亿元 增长4.39% [1] - 收入净利润率为4.27% 提高0.17个百分点 [1] 企业发展环境挑战 - 地缘政治摩擦加剧导致企业发展不确定性显著增加 [2] - 全球产业链供应链加速重构 个别国家对我国先进企业实施技术围堵 [2] - 国内需求收缩 供给冲击 预期转弱三重压力持续 [2] - 企业面临需求疲软 成本上升 资金链紧张等现实困难 [2] 企业自身发展短板 - 自主创新能力不足 "卡脖子"痛点依然尖锐 [2] - 盈利能力有待增强 价值创造能力仍需提升 [2] - 产业层次需提升 全球价值链地位有待攀升 [2] - 品牌影响力不足 国际话语权有待加强 [2] 企业发展机遇与优势 - 超大规模市场优势 产业体系完备 宏观政策连续稳定 [3] - 营商环境持续优化 数字技术日趋成熟 [3] - 人工智能 大数据 物联网等技术支撑生产方式转变 [3] - 经济长期向好的基本面没有改变 [3]