报告投资评级 - 对地产及物管行业维持“看好”评级 [3][4] 报告核心观点 - “十五五”规划明确推动房地产高质量发展，政策重点转向建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，并支持商业地产发行REITs，这被视为行业发展的新赛道 [2][4] - 在货币宽松周期下，商业地产具备明显优势，优质商业地产的价值重估已经开始显现 [4] - 政策将推动房企经营模式由金融业转向制造业，并引领核心城市出现五重利好共振，推动行业领先者筑底回升 [4] - 报告推荐关注四条主线：好房子房企、商业地产重估及低估值修复房企、二手房中介、物业管理公司 [4] 行业数据总结 新房成交数据 - 上周（10月25-31日）34个重点城市新房合计成交283.5万平米，环比上升9.9% [4][5] - 分城市能级看，一二线城市成交266.3万平米，环比上升12.5%；三四线城市成交17.2万平米，环比下降19.1% [4][5] - 10月（10月1-31日）34城一手房成交同比下跌26.8%，较9月同期环比下跌10.9% [4][7] - 年初至今（1-10月）34城新房累计成交1.01亿平米，同比下降13.3% [7] 二手房成交数据 - 上周（10月25-31日）13个重点城市二手房合计成交115.2万平米，环比下降1.1% [4][13] - 10月累计成交同比下跌22.2%，较9月同期环比下跌16.5% [4][13] - 年初至今（1-10月）13城二手房累计成交4911.8万平米，同比上升2.3% [13] 新房库存与去化 - 上周15个重点城市合计推盘77万平米，成交122万平米，成交推盘比为1.59倍，较7-9月的0.95倍、0.98倍和0.75倍显著回升 [4][22] - 截至上周末（10月31日）15城合计住宅可售面积为8929.6万平米，环比下降0.5% [4][22] - 15城3个月移动平均去化月数为23.8个月，环比下降0.69个月 [4][22] 行业政策与新闻总结 - “十五五”规划建议明确提出“推动房地产高质量发展”，加快构建房地产发展新模式，完善基础性制度，建设“好房子” [4][27] - 商务部等五部门印发《城市商业提质行动方案》，支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs） [4][28] - 央行行长宣布将于2026年初实施一次性个人信用救济政策，对符合条件者的违约信息在征信系统中不予展示 [4][30] - 多个城市出台因城施策措施：云南推出最高1.5万元购房补贴；杭州推出“购房+消费券”组合补贴最高10万元；深圳调整租房提取比例；海口优化“好房子”建设标准 [4][27][30] - 克而瑞数据显示，2025年1-10月50家房企销售金额1.9万亿元，同比下降20.4%；销售面积9980万方，同比下降26.4% [4][27] 公司动态总结 地产公司经营业绩 - 多家房企公布2025年第三季度归母净利润及同比变化：滨江集团24.0亿元（+46.6%）；招商蛇口25.0亿元（-4.0%）；新城控股9.7亿元（-33.1%）；建发股份11.5亿元（-44.2%）；华发股份1.0亿元（-92.3%）；大悦城-5.3亿元；金地集团-44.9亿元 [4][31][33] 地产公司融资与资本运作 - 中国海外发展商业REIT在深交所上市，募集资金约15.8亿元，底层资产为佛山市映月湖环宇城购物中心 [4][31] - 招商蛇口发行40亿元公司债券，期限3年，票面利率1.9%；保利发展发行30亿元中期票据 [4][31] - 越秀地产建议发行28.5亿元绿色票据，票面利率3.3厘 [4][37] - 滨江集团为参股项目公司提供不超过4亿元担保 [4][31] 物管公司动态 - 招商积余公布2025年第三季度归母净利润6.9亿元，同比增长10.7% [4][43] - 贝壳-W于10月27日至30日共耗资约3235.2万美元回购股份约544.4万股 [4][39][40] - 绿城服务于同期共耗资约288.8万港币回购股份约62.4万股 [4][39][40] 板块行情回顾 地产板块表现 - 上周SW房地产指数下跌0.7%，沪深300指数下跌0.43%，相对收益为-0.27%，板块表现弱于大市，在31个板块中排名第26位 [4][44] - 当前主流A/H房企2025/2026年预测PE均值分别为22.7倍和20.0倍 [4][49] 物管板块表现 - 上周物业管理板块个股平均下跌1.87%，相对收益为-1.44%，板块表现弱于大市 [4][50] - 当前物管板块2025/2026年预测PE均值分别为13.4倍和12.1倍 [4][58]

公司股份回购 - 公司于2025年10月30日斥资699.69万美元进行股份回购 [1] - 本次回购股份数量为121.28万股 [1] - 每股回购价格区间为5.69美元至5.83美元 [1]

智通财经APP讯，贝壳-W(02423)发布公告，于2025年10月30日，该公司斥资699.69万美元回购121.28万 股股份，每股回购价格为5.69-5.83美元。 ...

公司回购动态 - 贝壳-W于2025年10月31日耗资700万美元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及121万股A类普通股 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 貝殼控股有限公司 呈交日期： 2025年10月31日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02423 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | ...

合作公告 - 数字空间解决方案先驱Realsee与AI驱动的房地产技术公司Linkhome Holdings Inc宣布达成战略合作伙伴关系 [1][3] - 双方将合作研发和部署面向房地产应用的下一代AI与3D可视化技术 [4] - 此次合作旨在通过整合Realsee的可视化技术与Linkhome的AI交易平台 重塑房地产科技的未来 [6] 合作目标与预期效益 - 合作预期将提升用户参与度 提高房产挂牌转化率 并创造新的货币化机会 [4] - 将提供软件与硬件集成服务 包括沉浸式3D虚拟看房和AI驱动的体验 如AI生成房产视频和AI虚拟家居布置渲染 [4] - 目标是为美国用户提供更好的找房体验 弥合在线探索与现实世界决策之间的差距 [6] 公司背景：Realsee - Realsee是贝壳找房3D看房解决方案的支柱 通过多年行业专业知识和技术投入成为数字空间解决方案领导者之一 [3] - 公司构建了全球最大的3D空间数据库 覆盖超过5000万个空间 拥有超过600项全球授权专利 [7] - 提供涵盖空间设计建造、在线营销和可视化运营的数字解决方案 [7] 公司背景：Linkhome Holdings Inc - Linkhome Holdings Inc是一家AI驱动的房地产技术公司 总部位于加利福尼亚州尔湾市 [9] - 公司通过旗下子公司提供集成平台 结合AI房产搜索、现金报价融资和金融科技解决方案 以简化和数字化购房体验 [9] 行业背景与市场机遇 - 房地产是美国最大的行业 占GDP的18% 并且是美国人的最大支出 远超交通、食品和保险 [6] - 当前人们体验房地产的方式仍然过时 存在通过先进技术进行变革的巨大机遇 [6]

在信息爆炸与决策焦虑并存的时代，买房作为人生中的重大决策，往往始于一次简单的线上咨询。当用 户在房产APP中询问"首付多少？""学区如何？"时，他们期待的不仅是答案，更是专业、高效、值得信 赖的服务体验。然而，长期以来，线上咨询中存在响应慢、专业度参差、沟通低效等问题，"问了半天 没重点"、"找不到对的人"成为许多购房者的共同困扰。为破解这一行业痛点，提升消费者线上咨询服 务体验，贝壳找房南京站正式推出"优质咨询师"认证体系，通过严格标准筛选服务标杆，以精细化管理 推动服务升级，让每一次IM对话（线上即时通讯）都成为通往安心置业的坚实台阶。 一眼识别靠谱经纪人："优质咨询师"成为"安心标签" 对于大多数人而言，如何在平台连接的海量经纪人中找到"对的人"，曾是一件耗时又耗力的事。"优质 咨询师"的出现，有了简单直接的解法。当消费者在贝壳APP上向经纪人发起IM聊天时，只需看一眼聊 天页面顶栏，在经纪人姓名右侧，如果有醒目的"优质咨询师"标签，则意味着对方是经由平台一套严 格、量化标准认证通过的"咨询专家"。这一标签不仅是对经纪人服务能力的权威背书，更成为消费者甄 别优质服务的"信任过滤器"，帮助用户从咨询起点就 ...

贝壳-W(02423)发布公告，于2025年10月29日斥资700万美元回购117.66万股。 ...

智通财经APP讯，贝壳-W(02423)发布公告，于2025年10月29日斥资700万美元回购117.66万股。 ...

股份数量 - 2025年10月28日开始时已发行股份（不包括库存股份）数目为3,403,080,518，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 2025年10月29日结束时已发行股份（不包括库存股份）数目为3,403,080,518，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,403,080,518[3] - 公司已发行股份总数为3,544,031,893股，包括3,403,080,518股A类普通股及140,951,375股B类普通股[9] 股份回购 - 2025年9月有多笔股份回购，如5日回购1,110,219股，每股价格6.304美元[5] - 2025年10月有多笔股份回购，如10日回购1,170,492股，每股价格5.9804美元[8] - 2025年10月22 - 29日有多笔股份回购，如22日回购812,805股，每股6.1515美元[9] - 2025年10月29日在纽约证券交易所回购1,176,624股，每股最高购回价6.01美元，最低5.89美元，付出价格总额7,000,011美元[15] 购回授权 - 购回授权决议于2025年6月27日通过，公司可根据授权回购股份总数为360,216,007股[15] - 根据购回授权已在交易所购回股份数目为65,338,161股，占购回授权决议通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的1.814%[15] 暂停期 - 股份购回后再进行新股发行或库存股份再出售或转让的暂停期截至2025年11月28日[15]