公司回购动态 - 贝壳-W于2025年10月28日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为117.59万股 [1] - 回购总金额为700万美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月28日执行股份回购操作 [1] - 本次回购耗资约700万美元 [1] - 本次回购股份数量约为117.59万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月28日进行股份回购 [1] - 回购股份数量约为117.59万股 [1] - 回购总金额约为700万美元 [1]

股份数量 - 2025年10月27 - 28日已发行股份（不含库存）3,403,080,518股，库存股份0股，总数3,403,080,518股[3] - 公司已发行股份总数3,544,031,893股，含3,403,080,518股A类及140,951,375股B类普通股[10] 股份回购 - 2025年9月多次回购股份，如9月5日回购1,110,219股，每股6.304美元[5] - 2025年10月多次回购股份，如10月28日回购1,175,901股，每股最高6美元最低5.85美元[9][16] - 合共回购1,175,901股，拟注销1,175,901股，持作库存0股[16] - 购回授权2025年6月27日通过，可回购360,216,007股[16] - 按购回授权已回购64,161,537股，占决议通过日已发行股份1.781%[16] 其他 - 2025年10月28日股份回购后，新股发行等暂止期至2025年11月27日[16]

报告核心观点 - 报告旨在通过415份公众征集和4273份55岁及以上人群的问卷访谈，勾勒中国当代老年人真实生活图景，探讨如何体面老去 [1][2] - 报告揭示衰老不仅是身体功能衰退，更伴随记忆不确定性及自我价值失落的恐惧，照护关系、数字鸿沟和居住空间隐患构成主要困境 [2][5] - 活动通过多元视角探讨出路，强调需打破对老去的刻板印象，推动建立多元养老系统，让老年生活成为探索自我的新阶段 [6][8][9] 贝壳公益行动与洞察 - 公司基于2018年社区调研中老年人“学习智能手机”的主动需求，启动“我来教您用手机”项目，并扩展至防跌倒、楼道扶手安装和独居老人跌倒报警器等服务 [10] - 公司正式宣布品牌体系全面升级，定位为“社区美好生活价值的长期建设者”，致力于让社区每个人成为公益受益者和参与者 [13] - 公司通过报告发布和沙龙搭建平台，旨在让银发群体真实生存状态被更多人看见，推动社会力量共同应对老龄化课题 [13] 老年群体现状与挑战 - 照护关系中独生子女一代承受压力最重，“年轻老人”照顾“年老老人”现象普遍，代际关系面临新考验 [5] - 家庭内部因缺少适老化设计充满隐患，外部世界因数字鸿沟使老人有“被抛弃”之感 [5] - 公众对老去存在较大误区，如将老去与衰弱疾病混为一谈，或将养老视为纯粹个人问题 [8] 解决方案与未来方向 - 专家指出AI研发应用对老龄化服务有突破性进展，但中国社会仍需依靠家庭制度并建立多元养老系统 [8] - 适老化改造核心是精细化和人性化，目标是让老人尽量自己照顾自己，维持自尊并延长自立生活时间 [9] - 养老模式正从传统“孝亲”同居向“近邻分离式”或个人选择性方式演变，需加强代际交流以帮助父母适应变化世界 [9]

报告核心观点 - 报告旨在勾勒当代老年人真实生活图景并探讨如何体面老去 [1] - 衰老伴随身体功能衰退、记忆问题及自我价值失落的恐惧 [1] - 照护关系存在困境，独生子女一代及“年轻老人”照顾“年老老人”现象普遍 [1] - 空间与科技层面存在适老化设计缺失及数字鸿沟问题 [1] 报告研究方法与范围 - 报告基于415份公众征集内容和4273份面向55岁及以上人群的问卷访谈构成 [2] - 该报告是公司在社区助老领域深耕七年的系统性总结与呈现 [2] 公司社区助老服务 - 公司以“我来教您用手机”项目为起点扩展服务范围 [2] - 服务已扩展至“我来教您防跌倒”、“稳当当计划”及“独居守护计划” [2] - 服务回应老年群体在数字鸿沟、居家安全、社会价值与亲密关系等方面的需求 [2]

报告核心发现 - 报告基于415份公众征集内容和4273份面向55岁及以上人群的问卷访谈，记录了老年群体的生命经验 [1] - 衰老不仅是身体功能衰退，更伴随自我价值失落的恐惧和心理挑战 [1] - 照护关系存在困境，独生子女一代承受巨大压力，“年轻老人”照顾“年老老人”现象普遍 [1] 老年群体面临的挑战 - 家庭内部因缺少适老化设计而充满隐患，外部世界因数字鸿沟使老人步履维艰 [2] - 许多老人因不会操作手机、难以适应新事物而产生“被抛弃”之感 [2] - 照护者面临身心俱疲的压力，需要培养专业的、有技能的照护群体 [3] 社会认知与公共讨论 - 公众对于老去存在较大误区，如将老去与衰弱、疾病混为一谈，或将养老视为纯粹的个人问题 [3] - 老年可以是探索自我、挥洒色彩的阶段，年龄不应是界限 [3] - 需要在生命长度与尊严之间寻求平衡，推动关于生命历程的公共对话 [4] 解决方案与未来方向 - AI研发和应用对老龄化服务可能有突破性进展，但技术期待不宜过高，需依靠家庭制度和多元养老系统 [4] - 适老化改造核心是精细化和人性化，目标是让老人能尽量自己照顾自己，维持自尊，延长自立生活时间 [4] - 贝壳公益通过发布报告和举办沙龙，旨在搭建平台让银发群体真实状态被“看见”，推动更多社会力量参与解决问题 [4]

公司首次覆盖与评级 - 华泰证券首次覆盖贝壳港股，给予目标价65.64港币和买入评级，估值基于2026年26倍经调整后市盈率 [1] 公司业务与市场地位 - 贝壳是国内O2O房屋交易龙头平台，前身为2001年成立的链家 [1] - 公司作为渠道龙头，其去化重要性在政策托底促进市场温和复苏的背景下凸显 [1][2] - 预期更多第三方门店加入贝联合作网络，将推动2025-2026年经纪业务市场份额分别提升2-3个百分点 [1] 经纪业务运营与效率 - 经纪业务持续提升人效，2024年第二季度链家经纪人数环比下滑6% [1] - 2024年7月上海链家启动新制度，经纪人专攻房源或客源端，资深经纪人转向房源端，有助于掌握核心优质房源 [2] - AI逐步赋能业务，AICRM智能体“来客”已覆盖超33.5万经纪人，截至8月在北京和上海的渗透率达75% [2] 家装业务前景与财务预测 - 看好家装业务长线发展，预测2025-2027年营收同比增长9%、13%、12%至161亿元、182亿元、204亿元 [3] - 预期家装业务2026年经营利润率达3-5%，远期（2028-2029年）达到8-10% [3] - 家装业务于2025年4月实现盈亏平衡，以北京被窝家装为例，2025年上半年经营利润率较2023年上半年提升6个百分点至11% [3] 家装业务竞争优势与效率提升 - 贝壳结合链家导流模式显著降低营销成本，标准化流程促进口碑和市占率提升 [3] - 家装业务抓手包括：2026年有望提价10-15%，集采体系下材料和人工费率远期下降9个百分点，三费收入占比远期有望下降10-15个百分点 [3] - 门店整合提升坪效，AI工具渗透销售和施工环节，提升新客转化率和交付效率 [3] 房地产市场环境与趋势 - 房地产市场正在构筑止跌回稳基础，政策托底效果初步显现，但2024年第四季度面临高基数压力 [1] - 2024年上半年全国商品房销售面积同比降幅收窄，二手房成交明显回暖，但第三季度以来销售再度承压 [1] - 中长期市场有望筑底回稳，需求端房贷利率和房价回落推动购房负担减轻 [1] - 从交易结构看，未来十年中国二手住宅成交占比有望从2024年的44%提升至50-60% [1] 公司整体财务预测 - 预测贝壳2025-2027年收入达1001亿元、1133亿元、1259亿元，同比增长7%、13%、11% [3] - 预测2025-2027年经调整归母净利润达60.4亿元、82.01亿元、98.2亿元，主要得益于收入改善、经营杠杆效应及家装业务扭亏为盈 [3]

品牌升级核心 - 贝壳公益于2025年10月宣布品牌体系全面升级，涉及视觉识别、沟通语系和项目架构，旨在深化与居民、合作伙伴及志愿者的情感连接[1] - 品牌升级定位为“社区美好生活价值的长期建设者”，理念是“从每个人到每件事，从持好心到做好事，让善意变成社区生活常态”[3] - 品牌视觉体系焕新，核心色彩为“阳光橙+贝壳蓝”，并提取出代表阳光和微小改变的三道橙色光束作为辅助图形，承载“让阳光照进每个家”的品牌宣言[4] 公益项目矩阵 - 公司明确提出持续推动“社区关键人群关怀、社区便民服务、社区环境保护”三位一体公益矩阵建设[5] - 在银龄友好社区方面，自2018年发起“我来教您用手机”项目，并拓展出“稳当当计划”和“独居守护计划”，助老体系从软性意识提升到硬件微改造及技术全方位支撑[5] - 在儿童关怀方面，构建覆盖教育支持、健康保障与特殊群体帮扶的多元体系，包括“链未来电脑教室”、“爱心图书馆”、“阳光操场”、“追光计划”及“助医爱心小家”等项目[5] 社区服务与可持续发展 - 公司依托全国线下门店与服务者网络，将门店转化为“社区好邻居”服务站，常态化提供应急打印、饮水休息、高考服务站等便民服务[6] - 在可持续生态建设方面，积极响应“双碳”战略，通过制定《链家绿色门店标准》推广节能设备与绿色建材，并开展节电排位赛吸引超千名租户参与[6] - 发起“蓝海行动”推动中国红树林生态系统修复与海洋生物多样性保护，并依托门店与志愿者网络推动环保理念进社区[6] 研究报告发布 - 贝壳公益联合《人物》杂志共同发布首份社区银龄生活观察报告《老去，我们准备好了吗》，标志着公司从“项目实践”迈向“价值共建”的新阶段[1]

ESG评级提升 - MSCI ESG评级由A级调升至AA级 实现连续三次提升（2023年至2025年）[2] - 评级提升将进一步提升公司在全球资本市场的竞争力与影响力[5] 治理维度表现 - ESG治理类别获得6.6分 优于行业平均水平[2] - 平台员工商业道德培训覆盖率达到100%[2] - 持续完善商业道德与反贪污细则政策 实施全面培训计划[2] 环境维度举措 - 推行《公寓环保公约》 包含节能节电、节水措施、垃圾分类与回收等倡议[3] - 推进绿色门店标准化建设与数字化能源管理系统 降低运营碳排放[3] - 2024年VR看房浏览房源累计超26.8亿次 减少碳排放超495万吨[3] 社会维度实践 - “搏学大考”经纪人专业能力认证机制累计服务超320万人次（截至2024年底）[4] - 通过ACN经纪人合作网络将ESG相关实践开放给平台上所有品牌与经纪人[4] - 系统化培训、数字化工具和服务者保障推动行业共同进步[4]