行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 2026年J.P. Morgan健康大会盛大举行，被视为全球医疗健康投资与产业合作的重要风向标，超20家中国创新药企出席并发表演讲，显示中国创新药体系化出海趋势[34] - 创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC（抗体药物偶联物）、双抗等领域成为出海最活跃的方向，建议持续关注相关领域优质企业创新进展[7][34] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/12-2026/01/16）医药生物指数下跌0.68%，跑输沪深300指数0.11个百分点，行业涨跌幅排名第19[7][12] - 2026年初至2026年1月16日，医药生物指数上涨7.08%，跑赢沪深300指数4.88个百分点，行业涨跌幅排名第8[12] - 2026年1月16日，医药行业估值水平(PE-TTM)为30.36倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平[14] 子行业表现 - **本周子行业涨跌**：医疗服务上涨3.29%，医疗器械下跌0.22%，中药下跌1%，生物制品下跌1.21%，医药商业下跌2.33%，化学制药下跌2.4%[7][17] - **年初至今子行业涨跌**：涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅16.04%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅1.86%[7][17] - **细分行业估值与涨幅**：截至2026年1月16日，医疗服务PE（TTM）为33.63倍，年初至今涨幅16.04%；中药PE（TTM）为22.15倍，涨幅1.86%；医疗器械、生物制品、化学制药、医药商业的PE（TTM）分别为36.12、33.28、34.69、16.51倍，年初至今涨幅分别为9.18%、5.86%、4.6%、3.36%[19] 个股表现 - **A股市场**：本周478支医药生物个股中，206支上涨，占比43.1%[23]；涨幅前五的个股分别为：宝莱特（+48.76%），华兰股份（+32.72%），天智航（+27.67%），美年健康（+24.96%），华康洁净（+22.98%）[7][23] - **港股市场**：本周116支医药生物个股中，59支上涨，占比50.86%[7][26]；涨幅前十的个股包括：方舟健客（+51.66%），启明医疗-B（+33.6%），一脉阳光（+25.88%），百奥赛图-B（+20.56%），阿里健康（+17.85%）等[7][26] 行业要闻及政策 - **政策新闻**：第六批国家组织高值医用耗材集采开标，纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有202家企业的440个产品中选[29] - **行业新闻**： - 美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience达成战略合作，开发集成解决方案[29] - 波士顿科学拟以145亿美元收购Penumbra，对应企业价值约145亿美元[30] - 中国生物制药将以总价12亿元人民币全资收购小干扰核酸（siRNA）领域创新药企杭州赫吉亚生物医药有限公司[31] - 药明合联拟以每股4港元现金发起自愿要约收购东曜药业全部股份，交易总价约31亿港元[31] 本周观点（业绩与事件分析） - 医疗服务子板块年初至今涨幅领先（+16.04%），其优异表现与业绩相关：2025年前三季度，营收实现同比正向增长的板块仅为医药商业和医疗服务，分别实现营收7723.1亿元、1374.9亿元，同比增长0.56%、3.99%；归母净利润实现同比正向增长的亦仅为医药商业和医疗服务，分别同比增长4.94%、35.11%[7][33] - 2025年第三季度单季度，化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务营收均实现了同比正增长，分别同比增长0.48%、1.76%、2.36%、4.12%；化学制剂、医疗服务板块归母净利润分别同比增长10.43%、25.80%[33] - 2026年J.P.Morgan健康大会上，全球TOP药企公布了最新战略，同时超20家中国药企亮相，展示了在ADC、双抗等领域的创新进展[34][35][36] 重点公司公告摘要 - 涉及多家公司的股东减持、增持、股权激励、收购、高管聘任、分红等事项，例如百利天恒股东减持、康恩贝控股股东增持与二股东减持、方盛制药实施特别分红等[38][39]

港股通资金流向核心观点 - 文章核心观点：根据港交所数据，文章系统性地展示了在特定统计时点（最新日、最近5个交易日、最近20个交易日）内，港股通资金对各类港股持股比例的变动情况，通过增持榜和减持榜揭示了内地资金近期的配置偏好与调仓方向 [1][2][3][4] 最新单日资金流向 - **单日增持幅度最大**：百奥赛图-B、昭衍新药、广和通的港股通持股占比增加最为显著，单日增幅分别为+1.90%、+1.57%、+1.49% [1] - **单日减持幅度最大**：狮腾控股、昊天国际建投、一脉阳光的港股通持股占比减少最为显著，单日减幅分别为-8.40%、-3.13%、-1.19% [1] - **单日增持榜前列公司**：除前三名外，医脉通(+1.43%)、钧达股份(+1.40%)、中伟新材(+0.99%)、纳芯微(+0.90%)等公司也获得显著增持，其中昭衍新药最新持股比例高达62.66% [2] - **单日减持榜前列公司**：除前三名外，中国中免(-1.17%)、弘业期货(-1.16%)、山东墨龙(-0.97%)等公司遭减持，其中弘业期货减持后持股比例仍达60.67% [2][3] 近五个交易日资金流向 - **五日增持幅度最大**：钧达股份、纳芯微、中伟新材在最近五个交易日内获港股通资金大幅增持，增幅分别达+8.32%、+7.60%、+6.19% [1][3] - **五日减持幅度最大**：恆生中国企业、狮腾控股、昊天国际建投在最近五个交易日内遭港股通资金大幅减持，减幅分别为-6.03%、-5.47%、-4.01% [1][3] - **五日增持榜其他公司**：昭衍新药(+5.03%)、佑驾创新(+3.96%)、百奥赛图-B(+3.62%)、吉宏股份(+3.44%)等公司也获得持续增持 [3] - **五日减持榜其他公司**：盈富基金(-3.71%)、华夏恆生生科(-3.53%)、中国中免(-3.34%)、春立医疗(-2.82%)等ETF及个股遭持续减持 [3] 近二十个交易日资金流向 - **二十日增持幅度最大**：狮腾控股、南京熊猫电子股份、均胜电子在近二十个交易日内获港股通资金大幅增持，增幅分别达+12.54%、+9.81%、+9.02% [3][4] - **二十日减持幅度最大**：长飞光纤光缆、中国中冶、赤峰黄金在近二十个交易日内遭港股通资金大幅减持，减幅分别为-6.46%、-6.44%、-5.19% [4] - **二十日增持榜其他公司**：佑驾创新(+7.85%)、昭衍新药(+7.35%)、剑桥科技(+7.27%)、三花智控(+6.35%)等公司获得中长期资金流入 [3][4] - **二十日减持榜其他公司**：金科服务(-4.45%)、京城机电股份(-3.98%)、华夏恆生生科(-3.82%)、大眾公用(-3.78%)等公司遭中长期资金流出 [4]

公司治理结构变更 - 公司股东于临时股东会上通过特别决议，批准取消监事会并修订《公司章程》及其附件 [1] - 自2026年1月13日起，公司不再设立监事会，现任监事会成员将不再担任监事及相关职务 [1] - 经修订的《公司章程》及其附件自临时股东会日期起生效 [1]

上市与股本 - 公司于2024年6月7日在香港联交所主板上市，首次发行H股普通股17,816,000股，每股面值1元[5] - 公司注册资本为人民币40,106.1832万元[6] - 公司成立时股本为人民币9705.5469万元，股份总数为9705.5469万股，均为普通股[14] - 公司股份总数为401061832股，股本结构均为普通股[18] 股东与股权 - 发起人王世和认购股份数2000.0000万股，持股比例20.6068%[14] - 江西赣江新区一脉阳光企业管理中心（有限合伙）认购股份数1302.9529万股，持股比例13.4248%[15] - 北京高盛顾问有限公司认购股份数1029.4090万股，持股比例10.6064%[15] - 各发起人认购股份数总计9705.5469万股，持股比例100%[18] 股份交易与限制 - 公司董事、高级管理人员在就任确定的任职期间每年转让股份不得超所持有同种类股份总数的25%，所持股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内也不得转让[28] - 公司董事、高级管理人员、持有公司股份5%以上的股东，在买入后6个月内卖出或卖出后6个月内又买入，收益归公司，董事会将收回收益，特定情况除外[28] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[51] - 董事会在特定情形发生之日起两个月内召开临时股东会[51] - 单独或合计持有公司发行在外有表决权股份10%以上股东书面要求可召开临时股东会[52] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，设董事长一人[99] - 董事会应有三分之一以上独立董事，总数不少于三名，至少一名具备适当专业资格或财务专长，任期不超九年[99] - 董事会定期会议每年至少召开四次，需提前十日书面通知全体董事[109] 财务与审计 - 公司年度财报需在会计年度结束后四个月内编制，中期财报需在上半年结束后两个月内编制[132] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[132] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[138] 担保与重大事项 - 本公司及本公司控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供担保须股东会审议[50] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供担保须股东会审议[50] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一个会计年度经审计总资产30%的事项[47] 其他 - 公司实行内部审计制度，审计制度和人员职责经董事会批准后实施，审计负责人向董事会负责并报告工作[136] - 本章程自2026年1月13日签署之日起正式生效并施行，原章程自动失效[170][171]

会议信息 - 临时股东会于2026年1月13日举行[2] - 出席股东（或其委任代表）持股159,953,016股，占比约40.46%[3] 决议情况 - 取消监事会及修订章程决议，赞成票159,822,016股(99.92%)[3] - 2026年1月13日起不再设监事会，修订后章程生效[4] 股份数据 - 公司已发行股份（不含库存）395,325,332股，含288,391,574股H股等[7] - 王世和及顾军军分别持有9,755,070股及9,758,849股未上市股份须弃权[7] - 可出席并投票股份总数为375,811,413股[7]

南向资金持股动态 - 1月8日南向资金增持一脉阳光102.2万股 [1] - 近5个交易日中有2天被南向资金减持累计净减持88.7万股 [1] - 近20个交易日中有10天被南向资金减持累计净减持374.45万股 [1] - 截至目前南向资金持有一脉阳光1.33亿股占公司已发行普通股的45.1% [1] 公司业务概况 - 一脉阳光是一家主要从事医学影像专科医疗业务的中国公司 [1] - 公司主要提供医学影像服务及解决方案 [1] - 公司经营三个业务分部：影像中心服务、影像解决方案服务、一脉云服务 [1] 公司业务分部详情 - 影像中心服务通过旗舰型影像中心为患者及医疗保健消费者提供影像检查及诊断服务 [1] - 影像解决方案服务主要帮助医院等客户选择及采购合适的影像设备并提供配套模块化解决方案 [1] - 一脉云服务为影像中心服务业务发展、信息化管理及数据驱动运营提供支撑 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为199.23万港元 [1] - 共计回购25.55万股股份 [1] - 每股回购价格区间为7.71港元至7.87港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为199.23万港元 [1] - 回购股份数量为25.55万股 [1] - 每股回购价格区间为7.71港元至7.87港元 [1]

股份数据 - 2025年12月31日，已发行股份（不含库存）288,647,074，库存股份5,481,000，总数294,128,074[3] - 2026年1月8日结束时，已发行股份（不含库存）288,391,574，库存股份5,736,500，总数294,128,074[3] 股份购回 - 2026年1月8日购回股份255,500，占比0.0885%，每股最高7.87，最低7.71，总额1,992,255港元[3][9] - 购回授权决议2025年4月23日通过，可购回总数24,937,807[9] - 已购回5,736,500，占决议通过当日已发行股份（不含库存）2.3003%[9] 其他 - 股份购回后新股发行或库存股份再出售暂停期至2026年2月7日[9]

股本与股份 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为4.01061832亿元人民币[1] - 截至2025年12月底，公司H股法定/注册股份数目为2.94128074亿股，其他类别股份为1.06933758亿股[1] 股份发行与库存 - 截至2025年12月底，公司H股已发行股份（不包括库存股份）为2.88647074亿股，库存股份为548.1万股，已发行股份总数为2.94128074亿股[2] - 2025年12月，公司H股已发行股份（不包括库存股份）减少103.5万股，库存股份增加103.5万股[2] 股份购回 - 2025年12月，公司多次以不同价格购回H股并持作库存股份[4]