内容概要：电芯外壳作为电池的"贴身铠甲"，是包裹并保护内部电化学材料的核心封装结构，承担着物 理防护、密封防泄漏、散热及抵抗内部膨胀等多重关键安全职能。其产业链条紧密联动：上游原材料以 铝材、钢材及新兴复合材料为主，中游由科达利、震裕科技等头部制造商主导，通过精密工艺生产方 形、圆柱、软包三大主流类型外壳；下游需求呈现"动力电池主导、储能加速崛起、消费电子稳定支 撑"的格局。外壳作为电芯结构件价值占比高达75%-80%的核心部件，技术路线直接决定电池包性能， 2024年市场规模约281亿元，预计2025年有望达到374亿元。从细分市场看，方形凭借"稳、广、廉"主导 主流市场，圆柱依托标准化与大圆柱技术快速崛起，软包则以高能量密度聚焦高端领域，形成差异化竞 争。未来发展趋势将紧密围绕极致安全、材料创新（如复合材料）及与电池系统更高程度的集成设计 （如适配CTC技术）展开，竞争核心正从精密制造升维至提供一体化解决方案的能力。 上市企业：科达利（002850.SZ）、震裕科技（300953.SZ）、斯莱克（300382.SZ）、凌云股份 （600480.SH）、宁德时代（300750.SZ）、和胜股份（002824 ...

财务业绩 - Q3单季度收入964亿元，同比增长31% [1] - Q3归母净利润49亿元，同比增长32%，扣非归母净利润39亿元，同比增长25% [1] - Q3联营投资收益同比增长51%至9.2亿元，少数股东损益同比增长61%至5.57亿元，反映北美大客户业务主体持续高增长 [1] - 发布25年全年业绩预告，全年指引归母净利润165-172亿元，同比增长23.6%-28.6%，扣非归母净利润138-148亿元，同比增长18.4%-26.6% [1] 业务亮点 - 收购的莱尼闻泰并表对Q3营收增长有贡献，莱尼并表扭亏为盈产生一次性公允利得营业外收入近5亿元 [1] - 莱尼整合进展超预期，经营改善程度及节奏超公司预期，预计可提前完成经营指标，有望自26年起贡献可观利润 [1] - 公司通过精细化成本管理、高效自动智能化制造、本地化供应网络等赋能莱尼，助力其快速拓展客户定点项目及盈利改善 [1] 数据中心业务 - 公司是全球少数可提供“铜、光、电、热”一体化解决方案的供应商，产品包括高速铜缆连接器、高速背板连接器、高速光模块、服务器电源及热管理系统 [2] - 在全球头部云服务商及AI服务器客户中的份额持续提升，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付 [2] - 展示了448G CPC技术方案，已与主流SerDes厂商完成全链路仿真验证，有望凭借成本与能效优势成为短距场景高性价比选择 [2] 战略与前景 - 内生消费电子业务Non-A业务增长稳健，闻泰产品集成业务并表后公司Non-A业务竞争力进一步加强 [3] - 汽车和通讯业务已开始进入加速放量阶段，利润占比将快速增长 [3] - 公司在消费电子端积累的世界级一体化能力、全球化供应链管理、成本管控优势将迁移至通讯、汽车等领域，助力突破行业头部客户 [3] - 通信业务正在海外头部云服务商及芯片厂商全面突破，汽车业务在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头 [3]

财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入31.08亿元，归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比略有下滑 [2] - 工业自动化业务实现营业收入近20亿元，同比增长5.31%，毛利率基本持平 [2] - 网络能源业务实现营业收入近5.2亿元，同比下降9.13%，业务毛利率略有增加 [2] - 新能源汽车业务实现营业收入近4.6亿元，同比增长4.19%，毛利率提升4个百分点 [2] - 光伏储能业务实现营业收入1.3亿元，同比下降25.95%，业务毛利率提升14个百分点，减亏成效明显 [2] - 公司前三季度各季度收入同比情况实现逐季改善 [3] 网络能源业务竞争力 - 网络能源业务专注于模块化UPS及数据中心关键基础设施一体化解决方案的研发生产与应用 [4] - 一体化解决方案竞争优势在于供配电（UPS+精密配电柜）+温控（空调+液冷）+监控三大系统均为自主研发，且联动性强 [4] - 模块化UPS产品已连续九年在中国市场占有率稳居第二 [4] - 行级空调产品在中国行级机房空调市场排名第五 [4] 网络能源业务市场与结构 - 网络能源业务海外市场占比超过60%，覆盖区域包括中国香港、泰国、南非、东南亚、南美等地 [5] - 国内市场主要依托传统渠道，如市政、教育、医疗等领域，今年在运营商和金融行业取得一定突破 [5] - 产品结构中UPS占比约70%，精密空调和一体化数据中心的占比正逐步提升 [6] - 精密空调已成为产品结构中第二大产品，在国产品牌中排名TOP前五，增速快 [6] 研发投入与费用管理 - 网络能源业务的研发投入占该业务营业收入的比重将近10%，与公司其他业务板块占比基本相当 [7] - 公司期间费用较高主要因推进管理变革、组织及人才资源建设，持续加强变革投入和研发投入 [10] - 随着收入规模提升，未来费用率有望随之摊薄 [10] 业务调整与战略转型 - 网络能源业务业绩下滑因传统公共服务市场资本开支下降，公司正积极推进运营商、金融和IDC等领域行业化运营及大客户经营策略转型 [8] - 光伏业务下滑因公司优先聚焦产品竞争力提升，市场端采取聚焦和差异化策略，保障订单盈利质量改善 [9] - 公司全面推动系统性变革，围绕中期规划目标，推动产品力、营销力及平台力建设，加强海外市场投入 [3]

文章核心观点 - 血小板恒温振荡保存箱是确保临床输血安全有效的关键医疗设备，通过精准温控和持续振荡维持血小板活性[2] - 人口老龄化、医疗技术进步、政策法规趋严及突发公共卫生事件共同驱动行业需求增长和技术升级[4] - 行业未来将向智能化与数字化转型、一体化解决方案及便携性创新三大趋势演进[11][12][13] - 青岛海尔生物医疗作为行业龙头，已从设备制造商转型为物联网血液安全解决方案提供商，其产品在技术和市场上具有领先优势[15] 血小板恒温振荡保存箱定义与功能 - 设备提供恒温环境并保持血小板活性，防止血小板聚集和沉淀，确保输血安全[2] - 配备温度传感器和报警系统实时监测温度变化，先进模型具备数据记录和导出功能，支持数据化管理[2] 行业发展驱动因素 根本性需求：临床用血量的刚性增长 - 全球人口老龄化加剧，截至2025年中国65岁以上人口占比近20%，全球60岁以上人口超15亿，老年群体是心血管疾病、癌症等需手术治疗的高发人群，推动血小板输注需求[5] - 心血管手术、癌症化疗及骨科手术等均增加血小板需求，要求设备具备20-24°C精准温控（波动小于±0.5°C）、持续振荡（60次/分钟）及大容量设计（单机储存50-100单位血小板）[5] - 区域老龄化差异导致需求多样化：一线城市需要高自动化、智能化大型保存箱；二三线城市倾向中小型、高性价比设备；移动采血需求推动便携式保存箱研发（重量50-80kg）[6] 质量安全需求：血液管理规范的升级 - 新型血小板保存液（如PAS）将储存时间从5天延长至7天，促使保存箱优化温控精度（±0.3°C）和振荡参数（振幅1mm）[7] - 复杂手术对无菌性要求推动设备配备HEPA过滤系统和紫外线消毒功能，降低微生物污染风险[7] - 绿色医疗要求促使采用低功耗电机（能耗降20%-30%）、环保制冷剂和低噪音设计（低于50分贝）[8] 政策法规与突发公共卫生事件 - 中国《献血法》等法规要求设备符合高质量安全规范，推动设备通过ISO 13485认证并具备数据记录功能（储存至少1年数据）[9] - 新冠疫情等突发事件暴露血液供应链脆弱性，血站需储备30%-50%以上血小板，推动大容量、智能化保存箱研发（支持200单位以上储存）及应急设备（电池续航12小时以上）[10] 行业未来发展趋势 智能化与数字化转型深化 - 预计到2027年超70%产品集成AI预测维护和实时数据分析功能，如海尔HXZ-149系列配备物联网模块，支持云平台追溯和质控[11] - 未来将融合5G和边缘计算技术，与医院信息系统对接，利用生物传感器和机器学习预测血小板活性，延长有效储存时间至8-10天[11] - 智能化可减少血小板浪费（全球浪费率约15%）并降低能耗20%-30%，但设备价格较传统型高出30%-50%[11] 向一体化解决方案战略演进 - 预计到2028年一体化模式占市场份额60%以上，提供从采集、储存、运输到管理的闭环服务，如海尔"血液网"概念集成RFID追踪和区块链技术[12] - 解决方案包括模块化设计、大数据分析预测需求及AI优化算法，预计2030年全球市场规模达数百亿元，年增长率8%以上，可降低整体医疗成本10%-15%[12] 便携性与灵活性设计创新 - 预计到2026年便携式市场复合年增长率达9%-12%，销量占比从15%升至35%，如杭州悦腾推出容积200cc、续航12小时的便携箱，活性保留率>95%[13] - 未来聚焦超轻量化材料（碳纤维壳体重量降至50kg）和极端环境适应技术，北美和亚太地区将领跑增长[13] 行业龙头企业介绍 - 青岛海尔生物医疗是行业引领者，2024年营业总收入22.84亿元，产品服务全球140多个国家[15] - 公司核心产品血小板恒温振荡保存箱（如HXZ-149和HXZ-1369）采用Peltier半导体温控技术（节能13%），配备UV消毒、数据追溯和物联网功能[16] - HXZ-149容量149L，储存36袋血小板，温度控制22°C±1°C，振荡频率60±5次/分钟，净重94kg[19] - HXZ-1369容量1369L，储存216袋血小板，温度精度与HXZ-149一致，净重412kg，适用于大型血站[20] 行业竞争格局与市场范围 - 全球主要厂商包括Helmer Scientific、Labtron、Fisher Scientific、海尔生物等，产品类型涵盖台式、立式和便携式[22] - 应用场景包括医院、制药企业、科研机构、检测中心和疾控中心，重点关注北美、欧洲、中国和日本市场[22]

公司业绩与增长驱动因素 - 上半年实现营业收入4.08亿元，同比增长7.86%，净利润3718万元，同比增长10.5%，第二季度业绩增长进一步加速 [1] - 核心产品射频同轴连接器上半年销售收入同比增长24.41% [1] - 业绩增长由核心业务订单恢复、新兴领域战略布局贡献增量、内部运营精益求精多轮驱动 [1][2][3] - 核心领域订单显著增长，带动产能利用率高位运行，生产线基本处于满负荷状态 [2] - 通过优化生产流程、降低生产成本、提升运营效率的“成本效率工程”来提升盈利能力和市场竞争力 [3] 新兴领域战略布局 - 在商业航天、高端工业装备、精密仪器、低空经济、量子计算、医疗等新兴领域拓展初见成效 [2] - 在高端装备和精密仪器领域成功实现多款产品认证和供货，在医疗领域与国际医疗巨头建立合作并实现小批量供货 [2] - 在低空经济领域，为工业无人机厂商提供制造服务及射频连接器、微波器件等核心产品，部分客户已实现批量订货 [2] - 在智能网联汽车领域已获得相关认证，部分产品完成车型定点验证 [2] 未来增长战略与技术方向 - HTCC（高温共烧陶瓷）业务已实现小批量供货并完成技术验证，预计2025年第四季度全面攻克技术难题，实现良品率稳定达标 [4] - HTCC未来市场空间广阔，年需求规模有望突破1亿元，核心应用场景聚焦于高端装备与航空航天领域 [4] - 商业卫星领域已与多个大型卫星星座项目实现天线、波导、电缆组件、连接器等产品的全面配套 [4] - 研发资源将重点投向“高频化、集成化、系统化”方向，深耕射频连接器及组件、高性能线缆、先进陶瓷、射频链路四大板块 [6] - 在毫米波方面研发多系列产品，并向更小尺寸（如0.6mm）连接器和毫米波波导器件进军，同时提升精密加工能力 [6] 海外市场与全球化布局 - 2025年上半年海外市场业绩表现亮眼，归因于传统优势产品稳定输出及在欧洲市场传输线业务和东南亚5G项目射频综合互连方案上的成功拓展 [5] - 未来将深化与现有通信领域头部客户合作，积极开拓海外市场，并通过参加国际展会、建立代理商网络、完善本地化服务体系来提升海外影响力 [5] - 公司将依托集团资源，前瞻布局量子计算、AI算力等领域的射频互连需求 [5] 公司整体战略定位 - 公司正从核心技术突破向系统级解决方案全面升级，构建“元件-组件-系统”全链路能力 [1] - 致力于在巩固射频连接器及电缆组件核心优势的基础上，深化在航空航天、低空经济、商业卫星等高端领域的布局 [6] - 通过技术创新与市场拓展的双轮驱动，为客户提供从单一产品到一体化解决方案的增值服务 [6]