公司总收益情况 - 2024年公司总收益约为人民币2073.3百万元，2023年同期约为人民币1583.1百万元，同比增长约31.0%[5][11] - 2024年公司总收益约为人民币207330万元，同比增长约31.0%，主要得益于品牌业务板块销售额增长[20] - 2024年公司收益为20.73251亿元人民币，2023年为15.83082亿元人民币[68] - 2024年集团总收益为2073251千元人民币，2023年为1583082千元人民币，同比增长约30.97%[91][92] 品牌业务收益情况 - 2024年品牌业务收益为人民币1860.6百万元，2023年为人民币1379.9百万元，同比增长34.8%[5] - 2024年品牌业务收益约为人民币186060万元，同比增长约34.8%，占报告期总收益的89.7% [13][20] - 2024年品牌业务美国市场收益同比增长约69.0%至约人民币125110万元 [13] - 2023年和2024年品牌业务收益分别占公司总收益的87.2%和89.7% [20] - 2024年品牌业务总收益18.606亿元，较2023年的13.799亿元增长34.8%，美国市场收益12.511亿元，占比67.2%，同比增长69.0%[21] - 2024年美国市场收益为1377318千元人民币，2023年为833906千元人民币，同比增长约65.17%[91] ODM业务收益情况 - 2024年ODM业务收益为人民币212.7百万元，2023年为人民币203.2百万元，同比增长4.7%[5] - 2024年ODM业务收入约为人民币21270万元，同比增长约4.7%，占报告期总收益约10.3% [14] 公司毛利情况 - 2024年公司毛利约为人民币835.4百万元，2023年同期约为人民币565.1百万元，同比增长约47.8%，毛利率达到40.3%，2023年同期为35.7%[7][11] - 2024年毛利8.354亿元，较2023年的5.651亿元增长47.8%，品牌业务毛利8.1亿元，同比增长49.7%[25] - 2024年公司毛利为8.35397亿元人民币，2023年为5.65141亿元人民币[68] 品牌业务毛利情况 - 2024年品牌业务毛利为人民币810.0百万元，2023年为人民币541.1百万元，同比增长49.7%[7] - 2024年品牌业务毛利率从去年同期约39.2%上升至约43.5% [13] ODM业务毛利情况 - 2024年ODM业务毛利为人民币25.4百万元，2023年为人民币24.0百万元，同比增长5.8%[7] - 2024年ODM业务毛利率约为11.9%，与2023年同期约11.8%基本持平 [14] 公司净利润情况 - 公司净利润由2023年同期约人民币236.5百万元增加约50.5%至2024年约人民币356.0百万元[7][11] - 2024年年内利润3.56亿元，较2023年的2.365亿元增长50.5%，净利润率从14.9%上升至17.2%[34] - 2024年公司经营利润为3.98357亿元人民币，2023年为2.71188亿元人民币[68] - 2024年公司年内利润为3.5596亿元人民币，2023年为2.36474亿元人民币[68] - 2024年除税前利润为人民币417,259千元，所得税开支为人民币61,299千元；2023年除税前利润为人民币278,313千元，所得税开支为人民币41,839千元[109] 公司经调整净利润情况 - 公司经调整净利润由2023年同期约人民币242.5百万元增加约57.9%至2024年约人民币383.0百万元，经调整净利润率由去年同期约15.3%上升至报告期约18.5%[7][12] - 2024年经调整净利润为3.83亿人民币，经调整净利润率为18.5%；2023年经调整净利润为2.425亿人民币，经调整净利润率为15.3%[39] 公司销售成本情况 - 2024年销售成本12.379亿元，较2023年的10.18亿元增长21.6%，其中品牌业务成本10.506亿元，同比增长25.3%[22][24] - 2024年销售成本等开支总计1717110千元人民币，2023年为1330862千元人民币，同比增长约29.02%[100] - 2024年确认为开支之存货为人民币8.87328亿元，2023年为人民币7.74508亿元[115] 公司各项开支情况 - 2024年销售开支3.755亿元，较2023年的2.454亿元增加53.0%，主要因电商平台佣金、营销及广告开支增加[27] - 2024年行政开支6240万元，较2023年的3160万元大幅增加，主要因上市开支及雇员福利增加[28] - 2024年研发开支4140万元，较2023年的3590万元增加15.3%，因持续扩大产品种类[29] 公司其他收入及收益净额情况 - 2024年其他收入3210万元，较2023年的320万元大幅增加，因获得政府补助[30] - 2024年其他收益净额1020万元，较2023年的1550万元减少34.2%，因汇兑收益净额减少[31] - 2024年政府补助为31763千元人民币，2023年为3115千元人民币，同比增长约919.68%[98] - 2024年其他收益净额为10234千元人民币，2023年为15500千元人民币，同比下降约33.97%[99] - 2024年财务收入净额为18902千元人民币，2023年为7125千元人民币，同比增长约165.30%[101] 公司资产负债相关情况 - 存货从2023年的1.083亿人民币增加43.0%至2024年的1.548亿人民币，平均存货周转天数从27.0天增加至38.8天[40] - 贸易应收款项从2023年的7390万人民币增加16.1%至2024年的8580万人民币，平均周转天数从14.9天减少至14.1天[41] - 贸易应付款项及应付票据从2023年的3.586亿人民币增加10.7%至2024年的3.97亿人民币，2024年平均周转天数为111.4天（2023年：113.8天）[42] - 银行借款总额从2023年的约500万人民币减少至2024年的零[44] - 2024年流动资产约为14.541亿人民币（2023年：约5.312亿人民币），流动负债约为4.661亿人民币（2023年：约4.111亿人民币），流动比率从2023年的约1.3略增至2024年的约3.1[45] - 2024年12月31日，公司抵押受限存款发行银行承兑票据2.108亿元，较2023年12月31日的1.691亿元增加24.7%[50] - 2023年及2024年12月31日，公司资产负债率分别约为4.4%及0.3%[51] - 2024年资产总值为1721751千元人民币，2023年为636057千元人民币，同比增长170.7%[70] - 2024年权益总额为1255683千元人民币，2023年为222621千元人民币，同比增长464.0%[71] - 2024年负债总额为466068千元人民币，2023年为413436千元人民币，同比增长12.7%[71] - 2024年股本为1985千元人民币，2023年为1460千元人民币，同比增长35.9%[71] - 2024年股份溢价为790710千元人民币，2023年为137208千元人民币，同比增长476.3%[71] - 2024年保留盈利为684111千元人民币，2023年为328117千元人民币，同比增长108.5%[71] - 2024年12月31日贸易应付款项147,230千元，应付票据249,790千元，合计397,020千元；2023年分别为195,464千元、163,170千元、358,634千元[130] - 2024年12月31日其他应付款项及应计费用27,287千元，2023年为11,206千元[131] - 2023年12月31日有短期银行借款5,004千元，以账面价值3,935千元的楼宇作质押，年利率3.1%，2024年无此项借款[132][133] - 2024年12月31日，集团并无重大或然负债[135] 公司现金流量情况 - 2024年经营活动所得现金净额约为3.502亿人民币（2023年同期：约2.44亿人民币），投资活动所用现金净额约为8.741亿人民币（2023年同期：所得现金净额约为4810万人民币），融资活动所得现金净额约为6.481亿人民币（2023年同期：所用现金净额约9820万人民币）[43] - 2024年经营活动所得现金净额为350227千元人民币，2023年为243951千元人民币，同比增长43.6%[72] - 2024年投资活动所得现金净额为 - 874095千元人民币，2023年为48097千元人民币，同比下降1922.2%[72] - 2024年融资活动所得现金净额为648054千元人民币，2023年为 - 98230千元人民币，同比增长759.5%[74] - 2024年末现金及现金等价物为377332千元人民币，2023年末为236064千元人民币，同比增长59.8%[74] 公司税务相关情况 - 香港注册附属公司不超2000000港元应课税利润按8.25%税率缴纳利得税，超2000000港元部分按16.5%税率缴纳[103] - Carote USA企业所得税受联邦21%及加州8.84%税率双重影响[104] - 公司中国附属公司一般按25%税率缴纳企业所得税，浙江卡罗特2022 - 2024年按15%优惠税率缴纳[107] - 截至2024年及2023年12月31日，符合条件研发开支可从应课税收入中额外扣除100%[107] - 2024年及2023年12月31日，未确认与未汇出盈利有关的递延所得税负债总计人民币4.16836亿元及人民币1.61086亿元[108] - 2024年所得税开支为61299千元人民币，2023年为41839千元人民币，同比增长约46.51%[101] 公司股利分配情况 - 董事会建议派发截至2024年12月31日止年度末期股利，每股0.1408港元（约每股0.13元人民币），2023年为每股0.24元人民币（约每股0.26港元）[53] - 2024年已从股份溢价账向股东派付股利人民币1.723亿元，拟派末期股利约人民币72,150,000元[110] - 2024年3月3日，公司批准向股东派发股利100,000,000元，分别于4月和5月支付72,300,000元和27,700,000元[129] 公司客户与供应商情况 - 报告期内，来自公司五大客户的收益约占总收益的12.7%（2023年：11.8%），来自最大客户的收益约占总收益的6.6%（2023年：6.5%）[57] - 报告期内，公司五大供应商提供的供应品约占总采购额49.9%（2023年：45.1%），最大供应商提供的供应品约占总采购额22.1%（2023年：18.0%）[57] 公司人员情况 - 2024年12月31日，公司共有188名雇员，2023年12月31日为185名[58] 公司上市及股份相关情况 - 2024年10月2日公司股份在联交所主板上市，全球发售所得款项净额约为8.43亿港元[64] - 截至2024年12月31日，寻求收购及投资机会所得款项净额2.95亿港元，使用率35%；产品研发所得款项净额2.107亿港元，使用率25%；扩张销售渠道所得款项净额1.686亿港元，使用率20%；ESG相关投资所得款项净额8430万港元，使用率10%；营运资金及其他一般公司用途所得款项净额8440万港元，使用率10% [67] - 截至2024年12月31日，全球发售所得款项已使用490万港元，未使用8.381亿港元[67] - 公司于2024年10月2日在港交所主板上市，发售129,864,500股股份，每股价格5.78港元，10月30日完成19,479,500股超额配股权[76] - 2023年2月3日至2024年

会议安排 - 公司将于2025年3月26日举行董事会会议[3] 会议议程 - 考虑及批准公司及其附属公司2024年度业绩公告及刊发[3] - 考虑建议派发末期股息（如有）[3]

报告公司投资评级 - 文档未提及卡罗特的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 海外需求延续景气，近一季度左右美国就业数据及地产数据均保持上行趋势，出口链优质个股有望迎来估值修复 [1] - 卡罗特已在全球主要市场线上渠道树立坚实品牌基础，深耕产品力实现高效推新迭代，未来通过线上线下渠道联动形成正向循环，产品力支撑拓品类，有望保持快速发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 核心看点 - 卡罗特定位全球厨具品牌商，已在主要市场的线上厨具细分领域确立领先地位，2022/2023/2024Q1分别录得净利润同比+242.9%/118.0%/58.4% [2] 市场情况 美国 - 2023年卡罗特品牌业务实现营收13.8亿（占总营收87.2%），其中美国7.40亿元，占总营收46.8% [2] - 卡罗特品牌已进驻沃尔玛线下渠道，未来有望对接更多线下零售商，形成“规模 - 品牌 - 规模”的正向循环 [2] 中国内地、西欧、日本 - 2023年卡罗特品牌业务在中国内地/西欧/日本实现销售额分别占该业务的20.4%/6.1%/5.2%，公司或将因地制宜制定区域市场战略 [3] - 中国市场以天猫平台为基本盘，未来发力布局京东、抖音等平台有望汲取流量红利创造增量 [3] - 西欧市场考虑到多国家的复杂消费环境，公司或采取因地制宜的策略稳步发展 [3] - 日本市场公司已与当地知名批发商达成合作，通过线下渠道实现品牌分销，发展潜力可观 [3] 品类情况 - 2023年卡罗特品牌业务营收中炊具/厨房器具/饮具/其他产品类别分别占89.7%/6.6%/3.4%/0.3%，炊具品类体现突出产品力 [3] - 公司未来有望复用产品研发经验，将产品力复刻到刀具、保温杯等更多潜力品类，打开新的品牌成长空间 [3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年卡罗特归母净利润分别为3.5/4.5/5.8亿元，PE分别为9.0X/7.0X/5.4X [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1583|2059|2914|3872| |营业收入(+/-)(%)|106%|30%|42%|33%| |归母净利润（百万元）|237|350|450|582| |归母净利润(+/-)(%)|118%|48%|28%|29%| |EPS（元）|0.59|0.63|0.81|1.05| |P/E|0.00|9.02|7.03|5.44| [6] 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|531|1187|1917|2698| |现金|236|763|1340|1975| |应收账款及票据|74|146|184|233| |存货|108|100|157|213| |其他|113|178|236|277| |非流动资产|105|103|103|103| |固定资产|11|11|11|11| |无形资产|7|7|7|7| |其他|87|85|85|85| |资产总计|636|1290|2020|2801| |流动负债|411|715|995|1194| |短期借款|5|7|7|7| |应付账款及票据|359|576|793|979| |其他|47|132|196|208| |非流动负债|2|2|2|2| |长期债务|0|0|0|0| |其他|2|2|2|2| |负债合计|413|717|997|1196| |普通股股本|1|1|1|1| |储备|217|567|1017|1598| |归属母公司股东权益|223|573|1023|1604| |少数股东权益|0|0|0|0| |股东权益合计|223|573|1023|1604| |负债和股东权益|636|1290|2020|2801| [8] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1583|2059|2914|3872| |其他收入|0|0|0|0| |营业成本|1018|1211|1714|2276| |销售费用|245|340|525|716| |管理费用|32|62|87|116| |研发费用|36|41|58|77| |财务费用|-7|-10|-15|-19| |除税前溢利|278|416|545|705| |所得税|42|66|95|123| |净利润|236|350|450|582| |少数股东损益|-1|0|0|0| |归属母公司净利润|237|350|450|582| |EBIT|271|406|531|686| |EBITDA|276|406|531|686| |EPS（元）|0.59|0.63|0.81|1.05| [8] 主要财务比率（单位:百万元） |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入(%)|106.00|30.06|41.54|32.84| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|118.01|47.79|28.37|29.28| |获利能力 - 毛利率(%)|35.70|41.20|41.20|41.20| |获利能力 - 销售净利率(%)|14.98|17.02|15.44|15.02| |获利能力 - ROE(%)|106.50|61.16|43.98|36.25| |获利能力 - ROIC(%)|101.22|58.96|42.53|35.11| |偿债能力 - 资产负债率(%)|65.00|55.58|49.37|42.72| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-103.79|-131.96|-130.39|-122.71| |偿债能力 - 流动比率|1.29|1.66|1.93|2.26| |偿债能力 - 速动比率|1.03|1.51|1.76|2.07| |营运能力 - 总资产周转率|2.66|2.14|1.76|1.61| |营运能力 - 应收账款周转率|24.51|18.72|17.65|18.55| |营运能力 - 应付账款周转率|3.21|2.59|2.50|2.57| |每股指标 - 每股收益（元）|0.59|0.63|0.81|1.05| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.44|1.00|1.11|1.19| |每股指标 - 每股净资产（元）|0.40|1.03|1.84|2.89| [9] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|244|553|617|662| |净利润|237|350|450|582| |少数股东权益|-1|0|0|0| |折旧摊销|5|0|0|0| |营运资金变动及其他|3|202|167|80| |投资活动现金流|48|-28|-40|-27| |资本支出|-6|0|0|0| |其他投资|54|-28|-40|-27| |筹资活动现金流|-98|2|0|0| |借款增加|-14|2|0|0| |普通股增加|1|0|0|0| |已付股利|-118|0|0|0| |其他|33|0|0|0| |现金净增加额|194|527|577|635| [9]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CAROTE LTD 卡羅特（商業）有限公司 （於開曼群島註冊成立的獲豁免有限公司） （股票代號：2549） 卡羅特（商業）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公 司中國總部地址將自 2025 年 1 月 20 日起變更為中國浙江省杭州市蕭山區日耀 之城 6 幢 1 單元 3-5 樓。 本公司的電話號碼及網站保持不變。 承董事會命 CAROTE LTD 卡羅特（商業）有限公司 章國棟先生 董事會主席 中國杭州 2025 年 1 月 20 日 於本公告日期，本公司董事為：執行董事章國棟先生、呂伊俐女士及夏宸顥先生以及獨 立非執行董事楊雪芬女士、陳天衛博士及施周峰先生。 總部地址變更 ...

分组1：报告公司投资评级 - 投资评级为增持[3] 分组2：报告的核心观点 - 报告首次覆盖卡罗特给出增持评级，预测公司2024 - 2026年归母净利3.5/4.75/6.43亿元，增速48/36/35%参考可比公司估值给予目标价10元人民币卡罗特10余载深耕细作铸就厨具出海新势力，看好其依托自身优势延续高增长[3] 分组3：卡罗特公司情况 - 卡罗特成立于2007年2013年从OEM转向ODM2016年推出自主品牌股权结构集中核心高管履历优秀业务结构方面品牌占比约90%按渠道DTC模式为主按区域美国/中国内地分别占比60/19%2019 - 2023年营收净利和毛利率净利率均呈现增长趋势[3] - 卡罗特在全球厨具市场规模保持稳健增长背景下，凭借产品开发架构、品牌及产品矩阵、柔性供应链三大优势，且推进海外供应链、全渠道布局，在主要市场的线上炊具行业中排名前五，在中国/美国/西欧/东南亚/日本分别居第4/2/3/2/3，市场份额分别1.2%、13.1%、1.3%、8.6%及8.1%[4] - 财务方面预测2024 - 2026年营收分别为22.32/30.23/40.2亿元增速分别41/35/33%归母净利分别为3.5/4.75/6.43亿元增速分别48/36/35%[19] - 公司是国内品牌出海头部公司及跨境电商头部公司，选择跨境电商行业和家庭用品行业的相关公司作为可比公司，通过PE和PS估值方法得出合理估值，综合考虑给予目标价10元[22][24] - 卡罗特历经十余年发展及两度转型升级，铸就出海新品牌，产品强调"物尽其用"及"物超所值"，旨在为客户提供实用、设计精良且价格合理的产品，推广现代烹饪生活方式[25] - 公司股权结构清晰，控股股东、实际控制人为章国栋先生、吕伊俐女士，高管团队拥有丰富的行业从业经验和领导视野[33] - 渠道结构方面品牌业务占比上升，ODM业务占比下降，炊具占品类结构营收比最高，DTC是主要经营模式且以亚马逊为主，区域结构中美国市场占比最高，中国市场近期有所下滑[36][38][42][46] - 2021 - 2023年营收CAGR超50%、经调整净利CAGR超150%，2021 - 2023年及2024Q1毛利率基本保持提升趋势，2021 - 2023年及2024Q1净利率与ROE显著提升，2021 - 2023年及2024Q1公司销售费用率上升明显，资产负债率较低，经营净现金流改善[48][50][55][57][59] 分组4：行业情况 - 全球厨具行业规模稳步增长，从2019年的99亿美元增至2023年的1070亿美元，CAGR为2%预计2028年将增至1205亿美元，CAGR为2.4%，炊具、厨房用具、饮具是重要构成[63] - 炊具行业预计2028年全球市场规模将增至363亿美元，中国、西欧、美国等地区是炊具行业的主要市场，炊具市场存在品牌影响力及销售渠道、产品创新能力、供应链管理等进入壁垒[66][68][70]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CAROTE LTD 卡羅特（商業）有限公司 （於開曼群島註冊成立的獲豁免有限公司） （股票代號：2549) 須予披露交易 收購物業 董事會欣然宣佈，於 2024 年 11 月 8 日，買方（為本公司間接全資附屬公司） 與賣方訂立協議，據此，根據協議的條款和條件，買方同意購入而賣方同意出 售物業，且總代價為人民幣 66,500,000 元。 由於根據上市規則第 14.07 條就收購事項計算的一項或多項適用百分比率高於 5%，惟所有適用百分比率均低於 25%，因此，根據上市規則第十四章，其構 成本公司的須予披露交易，並須遵守通知及公告規定。 緒言 茲提述招股章程有關本公司計劃在中國杭州購買合適的辦公場所，以配合不斷擴 大的業務需求，並在完成全球發售後降低租賃成本。 董事會欣然宣佈，於 2024 年 11 月 8 日，買方（為本公司間接全資附屬公司）與 賣方訂立協議，據此，根據協議的條款和條件，買方同意購入 ...