港股新消费概念股市场表现 - 港股新消费概念股整体呈现回暖态势，多只股票出现显著上涨 [1] - 沪上阿姨(02589.HK)盘中股价一度上涨超过10% [1] - 泡泡玛特(09992.HK)股价上涨10.2% [1] - 布鲁可(00325.HK)股价上涨超过7% [1] - 古茗(01364.HK)与锅圈(02517.HK)股价均上涨接近5% [1] - 蜜雪集团(02097.HK)股价上涨超过4% [1]

港股茶饮板块整体表现 - 港股茶饮股在盘中出现拉升行情[1][4] - 板块内多只个股录得显著上涨[1][4] 个股股价及涨幅表现 (截至报道时) - 沪上阿姨最新价96.700，涨跌额+7.550，涨幅+8.47%[2][5] - 古茗最新价28.700，涨跌额+1.160，涨幅+4.21%[2][5] - 蜜雪集团最新价444.200，涨跌额+15.600，涨幅+3.64%[2][5] - 茶百道最新价6.570，涨跌额+0.190，涨幅+2.98%[2][5] - 奈雪的茶最新价1.150，涨跌额+0.010，涨幅+0.88%[2][5] 沪上阿姨业绩预告核心信息 - 公司预计2025年全年实现净利润为4.95亿至5.25亿元，同比增幅达50%至60%[2][5] - 公司预计2025年全年经调整的净利润为5.6亿至5.9亿元，同比增长34%至41%[2][5]

公司股价表现 - 沪上阿姨(02589.HK)股价在发布盈喜公告后一度上涨超过4% [2] - 截至发稿时，公司股价上涨2.06%，报89港元 [2] - 截至发稿时，公司成交额为704.64万港元 [2] 公司事件 - 公司发布了盈利预喜公告 [2]

公司业绩与股价表现 - 公司发布正面盈利预告后，股价上涨，截至发稿时涨2.06%，报89港元，成交额704.64万港元 [1] - 公司预计2025财年年内溢利约4.95亿元至5.25亿元人民币，较去年同期的3.29亿元增长约50%至60% [1] - 公司预计2025财年经调整年内溢利约5.6亿元至5.9亿元人民币，较去年同期的4.18亿元上升约34%至41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司坚持多品牌发展战略，以提供高质量产品与服务为核心 [1] - 公司依托线上线下结合的全渠道运营模式，通过持续推出新品、丰富消费场景满足多元化需求 [1] - 公司实现了门店经营质量的提升及门店网络的持续扩张，有效推动了收入规模增长 [1] - 公司聚焦经营效率优化，持续推进降本增效，全链路运营效能的改善带动了整体盈利水平提升 [1]

公司业绩预告 - 公司发布正面盈利预告 预计截至2025年12月31日止年度取得年内溢利约人民币4.95亿元至人民币5.25亿元 较去年同期的年内溢利人民币3.29亿元增加约50%至60%之间 [1] - 公司预计报告期间取得经调整年内溢利约人民币5.6亿元至人民币5.9亿元 较去年同期的经调整年内溢利人民币4.18亿元上升约34%至41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司坚持多品牌发展战略 以提供高质量产品与服务为核心 [1] - 公司依托线上线下相结合的全渠道运营模式 通过持续推出新品、丰富消费场景等方式 满足消费者多元化需求 [1] - 公司实现了门店经营质量的不断提升及门店网络的持续扩张 有效推动了收入规模的增长 [1] - 公司聚焦经营效率优化 持续推进降本增效工作 全链路运营效能的改善进一步带动整体盈利水平提升 [1] 市场反应 - 发布盈喜公告后 公司股价上涨 截至发稿时涨2.06% 报89港元 成交额704.64万港元 [1]

投资评级 - 报告给予沪上阿姨（02589.HK）“买入”评级，当前价格为87.20港元，合理价值为121.32港元 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，沪上阿姨2025年业绩预告略超预期，主要得益于同店增长与门店扩张共振 [3] - 公司发展策略清晰，“一体（沪上阿姨中国区）两翼（茶瀑布、海外区）”战略打开成长空间，具备更强的抗周期能力 [7] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年全年净利润为4.95-5.25亿元人民币，同比增长50%-60%；经调整净利润为5.6-5.9亿元，同比增长34%-41% [7] - **2025年下半年业绩预告**：预计下半年净利润为2.92-3.22亿元，同比增长81%-100%；经调整净利润为3.16-3.46亿元，同比增长55%-69% [7] - **盈利预测**：预计2025-2027年经调整净利润分别为5.7、6.6、7.7亿元人民币 [7] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为43.48亿、49.17亿、57.19亿元人民币，增长率分别为32.4%、13.1%、16.3% [4] - **NonGAAP归母净利润预测**：预计2025-2027年分别为5.75亿、6.58亿、7.75亿元人民币，增长率分别为37.5%、14.6%、17.7% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2027年NonGAAP EPS分别为5.46、6.26、7.36元/股 [4] 同店增长与运营 - **同店增长**：预计2025年公司充分承接外卖平台流量红利，实现同店高增长，管理层电商背景有助于熟悉平台打法 [7] - **未来展望**：报告认为公司拉新及留存用户能力已有提升，叠加咖啡、早餐品类有望放量及持续品类创新，预计2026年主品牌同店仍能保持韧性 [7] 门店扩张 - **主品牌（沪上阿姨）拓店**：2025年上半年加盟店新开905家、关闭645家，关店主要系主动调整；预计2025年全年净增约2000家，已成为现制茶饮中价格带第二个万店品牌 [7] - **第二品牌（茶瀑布）**：卡位低价格带，已突破千店，预计随着模型打磨成熟，未来拓店有望提速 [7] 财务比率与估值 - **盈利能力指标**：预计2025-2027年NonGAAP净利率分别为13.2%、13.4%、13.5%；NonGAAP ROE分别为32.1%、30.5%、29.8% [11] - **估值指标**：基于2026年预测，报告给予17倍PE估值，对应合理价值121.32港元/股 [7] - **预测估值倍数**：预计2025-2027年NonGAAP PE分别为14.3倍、12.5倍、10.6倍；EV/EBITDA分别为9.7倍、8.2倍、6.8倍 [4] - **偿债能力**：预计资产负债率从2024年的36.2%下降至2027年的19.0%，财务结构趋于稳健 [11]

公司业绩预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度取得年内溢利介于约人民币4.95亿元至人民币5.25亿元 较去年同期的3.29亿元增加约50%至60% [1] - 公司预计同期取得经调整年内溢利介于约人民币5.6亿元至人民币5.9亿元 较去年同期的4.18亿元上升约34%至41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要源于坚持多品牌发展战略 以提供高质量产品与服务为核心 [1] - 依托线上线下相结合的全渠道运营模式 通过持续推出新品、丰富消费场景满足消费者多元化需求 [1] - 实现了门店经营质量不断提升及门店网络持续扩张 有效推动了收入规模增长 [1] - 公司聚焦经营效率优化 持续推进降本增效工作 全链路运营效能改善带动整体盈利水平提升 [1]

公司财务业绩预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度取得年内溢利介于约人民币4.95亿元至人民币5.25亿元，较去年同期的3.29亿元增加约50%至60% [1] - 公司预计同期取得经调整年内溢利（非国际财务报告准则计量）介于约人民币5.6亿元至人民币5.9亿元，较去年同期的4.18亿元上升约34%至41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司坚持多品牌发展战略，以提供高质量产品与服务为核心 [1] - 公司依托线上线下相结合的全渠道运营模式，通过持续推出新品、丰富消费场景满足消费者多元化需求 [1] - 公司实现了门店经营质量的不断提升及门店网络的持续扩张，有效推动了收入规模增长 [1] - 公司聚焦经营效率优化，持续推进降本增效工作，全链路运营效能的改善带动了整体盈利水平提升 [1]

公司业绩预期 - 公司预计截至2025年12月31日止年度录得年内溢利约人民币4.95亿元至人民币5.25亿元，同比增加约50%至60% [1] - 公司预计同期录得经调整年内溢利约人民币5.6亿元至人民币5.9亿元，同比上升约34%至41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司坚持多品牌发展战略，以提供高质量产品与服务为核心 [1] - 公司依托线上线下相结合的全渠道运营模式，通过持续推出新品、丰富消费场景，满足消费者多元化需求 [1] - 公司实现了门店经营质量的不断提升及门店网络的持续扩张，有效推动了收入规模的增长 [1] - 公司聚焦经营效率优化，持续推进降本增效，全链路运营效能的改善带动了整体盈利水平提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度录得年内溢利介于约人民币4.95亿元至5.25亿元 较去年同期的3.29亿元增加约50%至60% [2] - 公司预计同期录得经调整年内溢利（非国际财务报告准则计量）介于约人民币5.6亿元至5.9亿元 较去年同期的4.18亿元上升约34%至41% [2]