公司股价表现与估值 - 上市首日股价大涨68% 收盘涨幅回落至40% 市值最高达200亿港元 收盘回落至166亿港元 [3] - 上市次日股价下跌8.78% 一周内累计跌幅超20% 此后两个多月持续低位徘徊 [3] - 动态市盈率(TTM)达51.95倍 远超蜜雪冰城40倍 古茗38倍和霸王茶姬18倍 [6] - 截至7月14日市盈率回落至39倍 显示估值逐步回归理性 [6] - 最后一轮融资后估值50亿元 上市发行市值103亿元 半年内估值翻倍 [6] 财务业绩表现 - 2024年营收32.85亿元 同比下降1.9% 归母净利润3.29亿元 同比下滑15.2% [5] - 近三年来首次出现营收与净利润双降 与2023年营收增长52.26% 净利润激增159.52%形成鲜明对比 [5] - 净利润增速在已上市六家新茶饮公司中排名倒数第二 营收规模排名最后 [5] - 加盟相关收入占比从2022年94.3%升至2024年96.5% 其中向加盟商销售货物收入占比从77.7%升至80.1% [6][7] 门店扩张与运营效率 - 门店数量从2023年7789家飙升至2024年9176家 增幅17.81% 其中加盟店占比99.7%达9152家 [6] - 2022年至2024年加盟店关闭数量分别为393家 370家 987家 闭店率分别为10.6% 7.1% 12.7% 平均超10% [8] - 闭店率远超同行 茶百道和霸王茶姬平均约1% 蜜雪冰城平均约3% 古茗平均约5% [8] - 单店GMV从2022年150万元降至2024年137万元 日均GMV从4109元缩水至3753元 每单GMV从27元降至25元 [7][14] - 单店效率显著低于竞争对手 古茗2024年单店GMV达236万元 霸王茶姬高达614万元 [7] 市场布局与区域分布 - 门店覆盖全国所有省份 但除山东1209家 广东1034家外 其余省份均未形成规模效应 [8] - 浙江仅314家门店 与黑龙江323家 内蒙古353家相当 上海仅109家 低于天津331家 北京181家及重庆121家 [8] - 三线及以下城市门店占比50.4% 与蜜雪冰城57.4%相当 但深耕程度不足 [15][16] - 三线及以下城市门店贡献收入15.83亿元 占比48.2% 低于门店数量占比 [17] 供应链与物流效率 - 供应链网络包括12个大仓储物流基地 4个设备仓库 8个新鲜农产品仓库及15个前置冷链仓库 [9] - 3个大仓储物流基地及所有前置冷链仓库由第三方营运 [9] - 供应链每周将新鲜食材送达门店2.5次 配送频率约为古茗70% [9] - 配送成本较古茗高约一半 古茗仓到店平均配送成本为GMV的0.9% 霸王茶姬物流成本占GMV不到1% [9] 产品与品牌战略 - 处于7元至22元价格带 2023年中价现制茶饮GMV为1086亿元 占行业总量51.35% [11] - 按门店数量在中价现制茶饮市场排名第三7789家 按GMV排名第四 市场份额8.9% [12] - 推出多品牌战略 包括主品牌"沪上阿姨" 子品牌"沪咖"和"轻享版" [13] - "沪咖"子品牌2024年平均单店GMV仅4.2万元 日均GMV116元 门店数量从2023年2064家下降到1700家 [13] - "轻享版"子品牌门店492家 贡献GMV1.71亿元 占总GMV1.6% 单店年均GMV62.6万元 [14] - 产品同质化严重 从"五谷茶"转型"鲜果茶"后差异化优势减弱 [17] 食品安全与加盟商管理 - 185家加盟店遭遇185起食品安全事件 主要由于食材储存不当 使用过期食材或不符合卫生标准 [10] - 武汉门店被曝光使用过期食材 撕毁原保质期标签后重新打印虚假效期 遭市场监管部门立案调查 [9] - 加盟商控诉物料价格高 外部进货被公司发现后拒交罚款 导致三家门店被单方面关闭 [8] 行业竞争环境 - 面临蜜雪冰城低价围剿 古茗和茶百道同质化竞争 以及奈雪的茶和霸王茶姬高端分流 [12] - 2024年GMV增长10.3% 低于行业平均增速 [12] - 中价现制茶饮增速将从2018年至2023年24.4%降至2023年至2028年20.9% [11]

外卖平台竞争策略 - 美团转变打法，主打"神枪手"频道0元购优惠券，集中引爆指定品牌门店订单，部分门店因爆单暂停接单[5][6] - 美团将0元购活动升级，主页直接推送"您的0元外卖已到账"标签，但部分优惠券限制为到店自取以缓解运力压力[5] - 淘宝推出常态化促销"超级星期六"，未来100周每周六发放188元外卖红包券包，覆盖多消费场景[6] - 京东重新加码高客单价商品补贴，推出必胜客等品牌60减30券及16.18元龙虾特价，差异化瞄准品质外卖市场[6] 茶饮品牌运营现状 - 沪上阿姨门店因美团0元购活动单量激增，上午十点半积压订单超400杯，操作台堆满外卖单导致中午闭店[1][3] - 库迪咖啡点单需等待10-30分钟，忙碌程度显著高于瑞幸（无需等待）和蜜雪冰城（5分钟取餐）[1] - 益禾堂、书亦烧仙草等品牌同样因0元购出现爆单现象，部分城市古茗、瑞幸、蜜雪冰城门店也受波及[5] - 瑞幸咖啡和蜜雪冰城本周订单量回归常态，店员空闲至可提前安排换班[1] 消费者行为与市场反应 - 消费者通过美团"神枪手"频道抢购0元优惠券集中下单，有顾客凌晨抢券后催促出餐[5] - 社交平台信息显示0元购活动引发区域性爆单，部分门店因订单积压导致外卖员取消配送[5] - 商场顾客对沪上阿姨从"以为要黄"到突然爆单的现象表示意外，反映品牌热度波动剧烈[3][5] 行业竞争格局 - 平台补贴策略出现分化：美团聚焦爆点营销，淘宝布局常态化促销，京东主攻高客单价品类[6] - 外卖员反馈显示平台补贴已从单纯红包补贴转向精准引爆特定品牌订单的模式[5][6] - 行业仍处激烈竞争阶段，各平台通过差异化补贴策略争夺用户心智和市场份额[6]

港股新消费概念走势 - 港股新消费概念日内整体走低 [1] - 老铺黄金(06181 HK)股价跌幅超过10% [1] - 泡泡玛特(09992 HK) 古茗(01364 HK) 沪上阿姨(02589 HK) 蜜雪集团(02097 HK)等个股跟随下跌 [1] 个股表现 - 老铺黄金领跌新消费板块 单日跌幅达两位数 [1] - 泡泡玛特 古茗 沪上阿姨 蜜雪集团等新消费品牌股价同步下行 [1]

茶饮行业外卖订单激增 - 7月5-6日周末期间全国茶饮店外卖订单量显著增长 多家品牌单日营业额创历史新高 其中益禾堂平台外卖总营业额突破6300万元 单店日营业最高纪录达5.4万元 [14] - 多个品牌外卖订单量突破百万单 茉莉奶白两天订单突破100万单环比增长70% 奈雪两天订单突破100万单环比增长50% 茶话弄两日外卖订单量同比增长210% [17] - 外卖平台补贴力度加大 三大平台7月5日总订单量超2亿单 美团当日餐饮订单超1亿单 淘宝闪购单日订单突破8000万单 [21][23] 门店经营情况变化 - 外卖订单激增导致门店运营压力加大 部分门店需增加人手应对 茶话弄广州丽影广场店排班人数从6人增至7-8人 [8] - 堂食客流量明显下降 多家门店反映消费者更倾向通过外卖平台点单 因价格更优惠且便捷 [6][8][11] - 部分门店营业额显著增长 爷爷不泡茶全国门店日均销量环比增长41% 单店最高增长499% 茶话弄广州单店周六外卖订单达1130单 [20][17] 资本市场反应 - 7月7日茶饮上市公司股价普遍上涨 蜜雪冰城涨5.74% 古茗涨6.15% 茶百道涨11.04% 奈雪涨3.95% [23] - 股价上涨未能持续 除古茗连续三日上涨外 其他品牌随后出现下跌 蜜雪冰城7月10日下跌1.84% [24] - 行业分析师认为短期促销活动难以持续 长期低价策略可能损害品牌价值 并导致员工怨气和食品安全隐患 [25]

港股茶饮股表现 - 茶百道(02555 HK)股价上涨12 20% [1] - 古茗(01364 HK)股价上涨4 53% [1] - 沪上阿姨(02589 HK)股价上涨2 41% [1] 行业驱动因素 - 平台外卖竞争进入白热化阶段推动行业增长 [1] - 外卖需求爆发叠加旺季效应形成双重催化 [1] - 茶饮行业因出餐稳定/低客单价/高频消费特性显著受益 [1]

港股茶饮概念股表现 - 茶百道(02555 HK)涨幅显著 单日上涨超17% [1] - 奈雪的茶(02150 HK)跟涨 单日涨幅达8% [1] - 古茗(01364 HK)上涨5% 沪上阿姨(02589 HK)与蜜雪集团(02097 HK)同步跟涨 [1] 行业整体趋势 - 茶饮板块延续近期涨势 多只成分股呈现普涨格局 [1] - 头部品牌领涨效应明显 茶百道单日涨幅居首 [1] - 二线品牌涨幅区间集中在5%-8% 显示行业资金关注度扩散 [1]

港股茶饮板块表现 - 7月7日港股茶饮板块集体走高 茶百道(02555 HK)大涨13 54% 古茗(01364 HK)涨7 88% 奈雪的茶(02150 HK)涨6 58% 沪上阿姨(02589 HK)涨5 09% 蜜雪集团(02097 HK)涨4 67% [2] - 近5个交易日奈雪的茶累计涨幅达35% 古茗和茶百道均上涨超16% [3] 上涨驱动因素 - 外卖平台补贴推动消费 阿里美团发放"满25减21"等大额外卖红包券 蜜雪冰城 茶百道 古茗等品牌单日爆单 [4] - 夏季消费旺季带动需求 6月"消暑美食"搜索量环比激增36倍 茶百道荔枝系列饮品销量超700万杯 蜜瓜爆爆珠单品首日售出20万杯 [5] - 政策刺激消费 文旅部联合各地发放超5 7亿元消费补贴 推出消费券 满减等惠民措施 [5] 行业数据与机构观点 - 美团7月5日即时零售订单突破1 2亿单 其中餐饮订单超1亿单 饿了么同日订单超8000万单 [5] - 华鑫证券认为茶饮行业受益于"平台补贴+季节红利+政策刺激"三重驱动 推荐关注茶百道 古茗 沪上阿姨 蜜雪集团 奈雪的茶等品牌 [6]

茶饮股表现 - 7月7日茶饮股集体高开 茶百道涨11%报10 66港元 奈雪的茶涨3 95%报1 58港元 古茗涨6 15%报27 6港元 沪上阿姨涨5 68%报141 3港元 蜜雪集团涨5 74%报543 5港元 [1] 外卖平台促销活动 - 7月5日至7月6日阿里与美团外卖大战白热化 平台发放"满25减21""满25减20""满16减16"等无门槛外卖券 [3] - 7月5日美团即时零售订单突破1 2亿单 其中餐饮订单超1亿单 [3] 茶饮行业订单激增 - 外卖折扣导致全国范围内订单激增 消费者晒出囤积蜜雪冰城 茶百道等茶饮照片 [5] - 奈雪的茶7月5日至7月6日周末外卖订单破峰值 两天突破100万单 环比增长50% 单店最高环比增长230% [8] - 蜜雪冰城门店外卖订单虽较周末有所回落 但仍高于平日水平 [8] 行业分析 - 华西证券指出外卖大战助力现制茶饮消费 茶饮因高频 低客单价 出餐简单稳定等属性成为流量红利最大赢家 [9]

外卖平台补贴大战 - 阿里与美团在7月5日至7月6日期间发放高额无门槛外卖券 包括满25减21、满25减20和满16减16等优惠 [1] - 美团平台在7月5日出现系统故障并登上热搜 当日夜间公布即时零售订单突破1.2亿单 其中餐饮订单超过1亿单 [1] 茶饮行业订单激增 - 7月7日茶饮股集体高开：茶百道涨11%至10.66港元 奈雪的茶涨4%至1.58港元 古茗涨6%至27.6港元 沪上阿姨涨6%至141.3港元 蜜雪集团涨6%至543港元 [1] - 奈雪的茶在7月5日至6日周末期间外卖订单突破峰值 两天累计订单量超过100万单 环比增长50% 单店最高环比增长230% [3] - 蜜雪冰城门店在7月7日仍保持较高外卖活跃度 虽然较周末有所回落 但较普通工作日表现更好 [3] 行业结构性受益特征 - 现制茶饮因消费高频、低客单价和出餐稳定等特性 成为外卖补贴流量红利的最大受益行业 [3] - 自4月以来京东、美团、饿了么等平台持续加大外卖补贴力度 推动茶饮和咖啡品类订单增长 [3]

新茶饮行业股价表现 - 港股新茶饮公司股价集体上涨 茶百道涨11.04% 古茗涨6.15% 蜜雪集团涨5.74% 沪上阿姨涨5.68% 奈雪的茶涨3.95% [1] - 外卖平台竞争推动订单增长 淘宝闪购与饿了么联合日订单超8000万单 其中非餐饮订单超1300万单 日活用户超2亿 [1] - 美团实施竞争策略 日订单突破1.2亿单 茶饮行业因出餐稳定、客单低、消费频次高特点充分受益 [1] - 淘宝闪购启动500亿元规模补贴计划 未来12个月直补消费者及商家 [1] 公司特定事件 - 蜜雪冰城香港沙田门店因食品安全问题结业 冰冻甜点样本大肠菌群含量超标50% 总含菌量超标70% [2] - 蜜雪集团对汇茶品牌股权投资估值降至659万元人民币 较2023年缩水37% 汇茶定位10-15元价格带 通过加盟模式在内地开设超千家门店 [2] - 沪上阿姨拟实施H股全流通计划 转换不超过3526万股境内未上市股份 占已发行股本约33.51% [3] - 茉酸奶加速国际化进程 北美首店于加拿大蒙特利尔开业 计划在中国台湾、韩国、美国、加拿大及泰国等地开设新店 [4] 原材料价格动态 - 日本抹茶原料碾茶交易价格创新高 5月京都拍卖价达每公斤8235日元（约408元人民币） 同比上涨170% [5] - 价格飙升主因去年夏季创纪录高温导致减产 全球抹茶需求持续增长推动价格进一步上涨 [5]