股东大会及业绩公布 - 江南布衣、中关村科技租赁、华泰瑞银、佰悦集团、莹岚集团、佑驾创新、威扬酒业控股、中发展控股、剑虹集团控股、源想集团、力勤资源等公司将于2025年9月8日召开股东大会或公布业绩 [3] 分红派息除净日 - 北控水务集团、亿胜生物科技、王氏国际、海螺水泥、禅游科技、永达汽车、金茂服务（两次提及）、安井食品、训修实业、金茂源环保、嘉华国际、载通、恒安国际、信星集团、景福集团、专业旅运、维珍妮、香港信贷、新沣集团等公司将于2025年9月8日进行除净日操作 [3][4] 分红派息派息日 - 网易-S、港灯-SS、药明康德将于2025年9月8日进行派息日操作 [3][4]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 港燈電力投資與港燈電力投資有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02638 | 說明 | | 普通股（為股份合訂單位（備註）的組成部分） | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 20,000,000,000 | HKD | 0.0005 | HKD | | 10,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 20,000,000,000 | HKD | 0.0005 | HKD | | 10 ...

收入和利润表现 - 收入为55.67亿港元，较2024年同期的55.72亿港元基本持平[4] - 股份合订持有人应占未经审核溢利为10.01亿港元，较2024年同期的9.47亿港元增长5.7%[13] - 2025年上半年未經審核綜合溢利為港幣10.01億元（2024年同期：港幣9.47億元）[24] - 股份合订单位持有人应占期内综合溢利为10.01亿港元，较去年同期的9.47亿港元增长5.7%[26] - 公司期内溢利同比增长5.7%至10.01亿港元（2024年同期：9.47亿港元）[39] - 股份合订单位持有人应占溢利增长至10.01亿港元，同比增长5.7%（2024年同期为9.47亿港元）[61] - 经营溢利为23.44亿港元，较去年同期的24.90亿港元下降5.9%[37] - 未计利息、税项、折旧及摊销前溢利为39.79亿港元，略低于2024年同期的39.89亿港元[13] - 电力销售净收入为553.7亿港元，同比下降0.4%（2024年同期为555.8亿港元）[54] - 电力相关收益大幅增长114.3%至3000万港元（2024年同期为1400万港元）[54] 分派和可供分派收入 - 分派总额为14.08亿港元，与2024年同期完全一致[4] - 每股份合订单位中期分派为15.94港仙，与2024年同期相同[4] - 可供分派收入为14.08亿港元，与2024年同期完全一致[14] - 中期分派維持每股份合訂單位15.94港仙[25] - 期内可供分派收入为10.25亿港元，较去年同期的10.72亿港元下降4.4%[26] - 公司2025年中期可供分派收入为1,025百万港元，较2024年同期1,072百万港元下降4.5%[76] - 经董事局酌情调整383百万港元后，2025年中期分派总额保持1,408百万港元，与2024年同期持平[76] - 每股份合订单位中期分派维持15.94仙，基于8,836,200,000个已发行单位计算[76] - 2025年度信托中期分派为每股份合订单位15.94港仙，派发日为2025年9月8日[128] 成本和费用 - 员工薪酬总支出为6.32亿港元，较去年同期的6.19亿港元增长2.1%[36] - 其他营运成本总额增至5.41亿港元，同比增长6.1%（2024年同期为5.10亿港元）[56] - 财务成本为6.78亿港元，同比增长0.6%（2024年同期为6.74亿港元）[57] - 折旧费用（扣除资本化后）达15.57亿港元，同比增长9.6%（2024年同期为14.21亿港元）[58] - 期内折旧及摊销支出达17.18亿港元，其中物业、厂房及设备折旧为16.21亿港元[62] - 已付利息同比增长1.6%至6.26亿港元（2024年同期：6.16亿港元）[46] - 管制计划调拨总额减少至3.59亿港元，同比下降33.0%（2024年同期为5.36亿港元）[61] - 所得税开支减少至3.06亿港元，同比下降8.1%（2024年同期为3.33亿港元）[59] 资本开支和财务结构 - 资本开支（不包括使用权资产）为14.82亿港元，较去年同期的13.75亿港元增长7.8%[28] - 向外贷款总额为513.86亿港元，较2024年底的508.55亿港元增长1.0%[28] - 银行已承诺但未动用信贷额为44.30亿港元，较2024年底的48.50亿港元下降8.7%[28] - 净负债为513.41亿港元，净负债对净总资本比率维持在51%[31] - 资本开支同比下降13.8%至17.31亿港元（2024年同期：20.09亿港元）[46] - 已签约物业、厂房及设备资本性开支承承担从2024年末7,437百万港元增至2025年6月8,701百万港元，增幅17.0%[78] - 未签约物业、厂房及设备资本性开支承承担从2024年末17,967百万港元降至2025年6月15,175百万港元，降幅15.5%[78] - 2024–2028年度发展计划总投资额为220亿港元[12] 现金流状况 - 来自营运的现金同比下降10.1%至36.00亿港元（2024年同期：40.06亿港元）[46] - 营运现金流为36亿港元，较去年同期40.06亿港元下降4.46亿港元[66] 资产负债和权益变动 - 银行结存及现金为4500万港元，较2024年底的3000万港元增长50.0%[28] - 银行结存及现金增长50%至0.45亿港元（2024年末：0.30亿港元）[42] - 现金及现金等价物从负1500万港元转为正4500万港元，改善6000万港元[65] - 物业、厂房及设备减少0.28%至749.01亿港元（2024年末：751.13亿港元）[42] - 物业、厂房及设备和租赁土地权益账面净值从799.5亿港元微降至796.41亿港元，减少3.09亿港元[62] - 银行贷款流动部分激增2826%至212.86亿港元（2024年末：7.27亿港元）[42] - 净流动资产缺口扩大至213.83亿港元（2024年末：16.28亿港元缺口）[42] - 总权益下降1.6%至485.14亿港元（2024年末：492.90亿港元）[42] - 银行贷款及其他计息借贷非流动部分从500.83亿港元大幅减少至301亿港元[68] - 应收账款及其他应收款项大幅增加5.01亿港元，从12.65亿港元增至17.66亿港元[64] - 应付账款及其他应付款项减少4亿港元，从27.87亿港元降至23.87亿港元[67] - 合营公司贷款应收款项从8.87亿港元略减至8.78亿港元，贷款总额增至9.78亿港元[63] - 财务衍生工具负债从1.57亿港元增至2.53亿港元，增幅9600万港元[69] - 管制计划基金及储备金从8.68亿港元增至12.19亿港元，增幅3.51亿港元[70] - 财务衍生工具中利率掉期合约公允价值从2024年末483百万港元降至2025年6月204百万港元，降幅57.8%[73] - 财务衍生工具中远期外汇合约公允价值从2024年末135百万港元微增至2025年6月143百万港元，增幅5.9%[73] - 财务衍生工具负债中远期外汇合约公允价值从2024年末68百万港元大幅增至2025年6月150百万港元，增幅120.6%[73] - 其他全面收益由正转负至-3.55亿港元（2024年同期：+0.27亿港元）[44] 业务运营和客户指标 - 2025年上半年售電量較2024年同期減少3.2%[16] - 2025年初基本電費上調至每度電122.9港仙（增幅3.4港仙）[16] - 2025年8月燃料調整費較1月下降超過16%，淨電費下調4.4%至每度電159.6港仙[16] - 供电可靠度达99.9999%以上，客户年均非计划停电时间少于半分钟[12] - 智能電表安裝覆蓋超過90%客戶（60萬名），預計2025年底完成[15] - 可再生能源系統併網：2025年上半年新增42套，另批准37個新申請[18] - 建造工地電網供電服務自2021年減少約33,000噸碳排放[18] - 電動車充電技術支援覆蓋港島區逾13,000個停車位[20] - 新燃氣發電機組2029年啟用後天然氣發電容量達1,855兆瓦[15] - 2024年发电碳排放较2005年基准水平减少约40%[12] 合营公司交易 - 向合营公司香港液化天然气接收站有限公司提供股东贷款融资收取利息收入1900万港元[81] - 合营公司支付企业支援服务费用400万港元[81] - 合营公司收回经营服务费用1.03亿港元，较去年同期1.11亿港元下降7.2%[81] - 合营公司收回设施服务费用4300万港元，较去年同期3800万港元增长13.2%[81] - 集团应占合营公司租赁合约承承担从2024年末531百万港元降至2025年6月512百万港元，降幅3.6%[78] 公司治理和董事会结构 - 公司董事会由17名董事组成包括5名执行董事6名非执行董事和6名独立非执行董事[104] - 独立非执行董事占比35.3%符合上市规则至少三分之一要求[104] - 审核委员会由3名独立非执行董事和1名非执行董事组成[109] - 提名委员会由4名成员组成大部分为独立非执行董事[111] - 薪酬委员会由三名成员组成，其中大部分为独立非执行董事[113] - 公司每年召开四次定期董事会会议约每季度一次[105] - 全体董事确认在截至2025年6月30日六个月内遵守证券交易标准守则[107] - 审核委员会职权范围书于2025年5月21日修订以符合7月1日生效的新规[110] - 高宝华女士自2025年5月21日起获委任为提名委员会成员[111] - 公司遵守企业管治守则规定除未设薪酬委员会和提名委员会的特殊情况[102][103] - 提名委员会职权范围书于2025年5月21日修改以符合2025年7月1日生效的新规[112] - 可持续发展委员会成员于2025年7月1日变更，蔡伟民接替关应良成为执行董事及委员会成员[114] - 董事局确认截至2025年6月30日止六个月内风险管理及内部监控系统有效且足够[116] 股份合订单位持有人和主要股东 - 李泽钅持有7,870,000股份合订单位，占已发行股份合订单位约0.08%[120] - 霍建宁通过受控公司权益持有2,000,000股份合订单位，占比0.02%[120] - 罗弼士共同持有1,398,000股份合订单位，占比0.02%[120] - 夏佳理通过受控公司权益持有502股份合订单位，占比接近0%[120] - 电能的直接全资附属公司Quickview Limited实益持有2,948,966,418个股份合订单位，占已发行股份合订单位的33.37%[125][127] - 国家电网公司及其附属公司共持有1,855,602,000个股份合订单位，占已发行股份合订单位的21.00%[125][127] - Qatar Investment Authority持有1,758,403,800个股份合订单位，占已发行股份合订单位的19.90%[125] - 长和通过多层控股结构间接持有2,948,966,418个股份合订单位，占已发行股份合订单位的33.37%[125][127] - 李嘉诚基金会持有股份合订单位，李泽钜先生可能被视为控制其三分之一或以上投票权[123] - 霍建宁先生及其妻子通过一家持有同等权益的公司持有股份合订单位[124] - 罗弼士先生及其妻子共同持有股份合订单位[124] - 除披露的主要持有人外，无其他人士持有需知会联交所的股份合订单位权益或淡仓[126] - 截至2025年6月30日止六个月内，信托及附属公司未进行任何股份合订单位的购回、出售或赎回操作[129] 其他公司事务 - 截至2025年6月30日市值为506.31亿港元[11] - 港燈電力投資管理人有限公司行政開支334,000港元，较去年同期363,000港元下降8.0%[96] - 公司股本保持1港元未发生变动[99][84][86] - 公司净资産保持1港元未发生变动[84] - 公司现金及现金等价物变动净额为0港元[88] - 公司期内溢利及全面收益总额为0港元[82][86] - 公司无应课税溢利故未计提香港利得税拨备[98] - 公司无其他与关连人士重大交易[101] - 股份合订单位持有人可通过网站www.hkei.hk获取集团信息及公司通讯安排详情[117] - 香港中央证券登记有限公司处理股份合订单位登记事宜[118] - 港灯电力投资由信托及本公司联合发行股份合订单位[132] - 股份合订单位包含一个信托单位、一股特定普通股实益权益及一股优先股[132] - 信托契约于2014年1月1日订立并经2020年5月13日及2024年5月22日修订[132] - 受托人-经理为电能实业间接全资附属公司[133] - 香港财务报告准则包含香港会计师公会颁布的个别准则及诠释[131] - 电能实业股份于联交所主板上市（股份代号：6）[131] - 证券及期货条例为香港法例第571章[131] - 上市规则指联交所证券上市规则[131] - 标准守则规范上市发行人董事证券交易[131] - 香港交易所指香港交易及结算所有限公司[131]

52周新高股票表现 - 截至8月22日收盘，共有108只股票创52周新高 [1] - 亦辰集团(08365)以32.77%的创高率位居榜首，收盘价1.580港元，最高价1.580港元 [1] - 上海小南国(03666)创高率31.11%，收盘价0.051港元，最高价0.059港元 [1] - 赛伯乐国际控股(01020)创高率20.16%，收盘价0.155港元，最高价0.155港元 [1] - VALA(02051)创高率18.87%，收盘价0.540港元，最高价0.630港元 [1] - CTR HOLDINGS(01416)创高率16.52%，收盘价0.120港元，最高价0.134港元 [1] - 荧德控股(08535)创高率16.48%，收盘价0.201港元，最高价0.205港元 [1] - 中国生物科技服务(08037)创高率16.19%，收盘价1.220港元，最高价1.220港元 [1] - 华兴资本控股(01911)创高率9.11%，收盘价8.620港元，最高价8.620港元 [1] - 华虹半导体(01347)创高率8.85%，收盘价56.000港元，最高价56.600港元 [1] - 腾讯控股(00700)创高率1.08%，收盘价600.000港元，最高价606.500港元 [2] - 泡泡玛特(09992)创高率1.05%，收盘价320.400港元，最高价328.000港元 [2] - 中国移动(00941)创高率0.28%，收盘价89.800港元，最高价89.950港元 [3] 52周新低股票表现 - 力盟科技(02405)创低率-19.19%，收盘价1.980港元，最低价1.600港元 [3] - IFBH(06603)创低率-14.29%，收盘价34.540港元，最低价30.000港元 [3] - 中加国信(00899)创低率-10.81%，收盘价0.350港元，最低价0.330港元 [3] - 中能控股(00228)创低率-5.88%，收盘价0.032港元，最低价0.032港元 [3] - 佳明集团控股(01271)创低率-5.50%，收盘价1.070港元，最低价1.030港元 [3] - 德信服务集团(02215)创低率-5.00%，收盘价0.670港元，最低价0.570港元 [3] - 东阳光药(06887)创低率-4.05%，收盘价49.000港元，最低价48.360港元 [3] - 时代中国控股(01233)创低率-1.67%，收盘价0.180港元，最低价0.177港元 [4]

核心财务表现 - 1H25营收55.67亿港元 同比微降0.09% [1] - 1H25归母净利10.01亿港元 同比增长5.70% [1] - 中期股息分派14.08亿港元 同比持平 占可供分配收入100% [1] - 每股股息15.94港仙 同比持平 [1] 资本开支与利润机制 - 1H25资本开支14.82亿港元 同比增长8% [1][3] - 2025-2028年年均资本开支预计45.85亿港元 较2024年提升25% [1][3] - 管制计划协议约定电力业务准许利润占固定资产净额8% [1][3] - 资本开支转固后有望持续增厚归母净利 [1][3] 运营数据与基础设施 - 1H25售电量同比下滑3.2% 受天气和暖及闰年因素影响 [2] - 供电可靠度超99.9999% [2] - 智能电表项目已覆盖超90%用户 预计2025年底完成全部安装 [2] - 智能电表项目有助于提升用户能源效率与电网运营效率 [2] 发展计划进展 - 380MW燃气联合循环发电机组L13已开展打桩工作 预计2029年投产 [2] - 3台单循环燃油机组建造顺利 预计2027-2028年分批投运 [2] - 香港计划2035年零碳能源占比达60-70% [3] - 下一个五年发展计划资本开支预算有望维持较高水平 [3] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利预测维持33.4/34.2/34.6亿港元 [3] - 2025年预测BPS为5.64港元 [3] - 基于资本开支增长及零碳目标 目标PB从1.14x上调至1.30x [3] - 目标价从6.44港币上调至7.32港币 维持买入评级 [3]

投资评级与目标价 - 报告维持对港灯-SS的"买入"评级，目标价为7.32港币（当前收盘价6.23港币，潜在涨幅17.5%）[1][3] - 目标价基于1.30x 2025年预测市净率（PB），高于历史3年均值0.92x，反映资本开支增长预期[10] 核心财务表现 - 1H25营收55.67亿港元（同比-0.09%），归母净利10.01亿港元（同比+5.7%），符合预期[7] - 中期股息14.08亿港元（DPS 15.94港仙），派息率维持100%[7] - 2025-27年盈利预测：归母净利33.4/34.2/34.6亿港元，EPS 0.38/0.39/0.39港元[6][10] 资本开支与增长驱动 - 1H25资本开支14.82亿港元（同比+8%），2025-28年计划总开支220亿港元（年均45.85亿港元，较2024年+25%）[7][9] - 电力业务准许利润率为固定资产净额的8%，资本开支转固将直接增厚利润[7][9] - 燃气机组L13（380MW）预计2029年投产，3台应急燃油机组2027-28年分批投运[8] 运营与战略进展 - 1H25售电量同比-3.2%（受暖冬及闰年因素影响），供电可靠度超99.9999%[8] - 智能电表覆盖率超90%，2025年底完成全部安装，提升电网效率[8] - 配合香港2035年零碳能源占比60-70%目标，未来五年资本开支或持续高企[9][10] 估值指标 - 当前估值：2025E PE 16.47x，PB 1.11x，股息率5.14%[6] - 历史PB均值0.92x，目标价1.30x PB反映资本开支溢价[10][19] - 自由现金流收益率2025E为6.99%，2027E升至7.73%[20]

核心财务表现 - 上半年售电量同比下降3.2%但应占利润增长5.7% [1] - 每单位分派维持15.94仙 [1] - 债务对资本比率稳定于51.4%（2024年上半年为51.1%）[2] 业务运营与战略 - 发电容量达3,617兆瓦 为香港岛及南丫岛主要电力供应商 [1] - 超过50%电力来自天然气 计划2035年淘汰所有燃煤发电厂 [1] - 建设液化天然气终端 目标将天然气发电比例提升至70% [1] 资本结构与风险管理 - 长期债务（超五年）占总债务38% [2] - 73%债务为固定利率结构 有效降低利率风险 [2] - 全球燃料价格疲软将降低2025年净电费 [2] 投资价值评估 - 目标市盈率从17倍上调至20倍 目标价升至7.4港元 [1] - 提供超过5%的股息率 财务状况支持稳定分派 [1] - 受香港政府《管制计划协议》监管 拥有全球最佳营运纪录之一 [1]

财务表现 - 上半年售电量同比下降3.2%但应占利润同比增长5.7% [1] - 维持上半年每单位分派15.94仙 [1] - 债务对资本比率保持稳定 2025年上半年为51.4%（2024年上半年为51.1%） [2] 业务运营 - 发电容量达3,617兆瓦 为香港岛及南丫岛主要电力供应商 [1] - 超过50%电力来自天然气 目标2035年完全淘汰燃煤发电 [1] - 建设液化天然气终端 预计将天然气发电比例提升至70% [1] 资本结构与风险管控 - 长期债务（超过五年）占总债务38% [2] - 73%债务为固定利率结构 有效降低利率风险 [2] - 受香港政府《管制计划协议》监管 拥有全球最佳营运纪录之一 [1] 投资价值 - 目标价从6.5港元上调至7.4港元 评级"买入" [1] - 目标市盈率从17倍上调至20倍 反映投资者情绪改善 [1] - 提供超过5%的股息率 稳健财务状况支持稳定分派 [1] 行业前景 - 全球燃料价格疲软将降低2025年净电费 [2] - 脱碳资本投资不影响现金流稳定性 [2] - 成熟市场电力供应服务带来持续现金流 [2]

重大事项 - 康基医疗获溢价约9.9%提私有化 [1] - 华润医药拟参与设立基金 [1] - 赣锋锂业拟与LAR共同整合合资公司并开发阿根廷Pozuelos-Pastos Grandes盐湖盆地 [1] - 中国抗体-B与中山大学香港高等研究院订立全面战略合作协议 [1] - 明源云拟7亿日元收购ASIOT株式会社100%股权 [1] - 伟禄集团股价及成交量近期出现不寻常变动 正与一名独立第三方就手机游戏权益的潜在收购进行初步讨论 [1] 经营业绩 - 中国联通上半年营收突破2000亿元 权益持有者应占溢利144.84亿元 同比增长5.01% [1] - 中国联通二季度"泛在智联"连接用户累计到达数约12.08亿户 [1] - 腾讯音乐-SW上半年权益持有人应占溢利67亿元 同比增长115.85% [1] - 银河娱乐股东应占溢利52.4亿港元 同比增加19.44% [1] - 万洲国际股东应占利润7.88亿美元 同比增加0.51% 中期息每股0.2港元 [1] - 五矿资源公司权益持有人应占溢利3.4亿美元 同比增长1511% [1] - 阅文集团股东应占溢利8.5亿元 同比增加68.5% [1] - 港灯-SS股份合订单位持有人应占溢利为10.01亿港元 同比增长5.7% [1] - 361度权益持有人应占溢利8.58亿元 同比增加8.6% [1] - 鹰普精密权益股东应占溢利3.46亿港元 同比增加13.7% [1] - 中国光大水务权益持有人应占溢利5.64亿港元 同比减少2.99% [1] - FIT HON TENG股东应占利润3151.1万美元 同比减少3.11% [1] - 中国利郎权益股东应占利润2.43亿元 同比减少13.4% [1] - 复旦张江股东应占溢利571.5万元 同比减少91.89% [1] - 九龙仓集团股东应占溢利5.35亿港元 同比扭亏为盈 [1] - 华润置地前7月累计合同销售金额约1236.0亿元 按年减少11.8% [1]

财务表现 - 中期股份合订单位持有人应占溢利10.01亿港元 同比增长5.7% [1] - 每股盈利11.33仙 维持每单位中期分派15.94仙 [1] - 收入55.67亿港元 同比下跌0.09% [1] 运营状况 - 上半年售电量同比减少3.2% [1] - 售电量下降主因包括天气相对温和 节能计划见效 饮食零售业市道不景 以及闰年日数减少一天 [1]