公司战略与技术转型 - 宁德时代正策略性地从锂电池转向成本更低的钠离子电池 [1] - 钠离子产品的发布采用发布即量产的模式 [1] - 摩根士丹利给予宁德时代A股“增持”评级，目标价为490元 [1] 成本与商业化前景 - 预计公司能在短期内实现钠离子电池与磷酸铁锂电池的成本持平 [1] - 随着供应链产能提升，预计未来三年成本下降速度将加快 [1] - 在产能规模达到100GWh时，钠离子电池价格可能比磷酸铁锂电池低30%以上 [1] - 现阶段钠离子电池的商业化规模仍有限 [1] 市场应用与渗透 - 钠离子电池预计将首先在轻卡以及小型车(A0级)和微型车(A00级)乘用车领域取得进展 [1] - 钠离子技术在储能系统市场有替代磷酸铁锂电池的巨大潜力 [1] 行业趋势 - 此次钠离子产品的发布标志着“钠时代”的来临 [1]

公司战略与技术转型 - 宁德时代正策略性地从锂电池转向成本更低的钠离子电池 [1] - 此次钠离子产品的发布标志着“钠时代”的来临，并采用发布即量产的模式 [1] 成本与产能预期 - 预计公司能在短期内实现钠离子电池与磷酸铁锂电池的成本持平 [1] - 随着未来三年供应链产能提升，成本下降速度将加快 [1] - 在产能规模达到100GWh时，钠离子电池价格可能比磷酸铁锂电池低30%以上 [1] 市场应用与渗透 - 钠离子电池预计将首先在轻卡以及小型车(A0级)和微型车(A00级)乘用车领域取得进展 [1] - 钠离子技术在储能系统市场有替代磷酸铁锂电池的巨大潜力 [1] 投资评级与目标 - 摩根士丹利给予宁德时代A股“增持”评级，目标价为490元 [1]

电池ETF市场表现 - 截至2026年1月23日，电池ETF南方(159147)盘中一度涨超2%，现涨1.92%，换手率达18.32%，成交额5917.69万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证电池主题指数成分股表现强势，容百科技上涨12.11%，阿特斯上涨7.05%，先导智能上涨6.74%，禾迈股份、杭可科技等个股跟涨 [1] 行业动态与技术创新 - 2025年1月22日，宁德时代发布天行II轻商行业全场景定制化系列解决方案，包括超充版、长续航版、高温超充版及低温版四款动力电池产品 [1] - 其中轻商低温版采用了行业首款量产钠电池，容量为45kWh，适配多种车型，在零下30℃电芯完全冻透的情况下可即插即充 [1] 新型储能产业增长 - 2024年中国新增新型储能投运装机规模达43.7GW/109.8GWh，同比增长103%和136% [1] - 在电化学储能中，锂电池凭借高能量密度、长循环寿命等优势占据主导地位 [1] - 预计锂电池将在新型储能技术中持续领跑，技术迭代加速，大容量电芯普及趋势明显，同时海外储能市场需求维持高景气 [1] - 随着《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政策落地，行业有望迎来规模化发展机遇 [1] 产业链生产与需求 - 2025年12月，国内电池产量达201.7GWh，同比增长约62% [2] - 同期磷酸铁锂正极材料产量同比增长32.48% [2] - 在动力电池与储能电池需求双轮驱动下，产业链排产持续向好 [2] - 2025年12月磷酸铁锂电池装车量达79.8GWh，同比增长30.82%，创单月历史新高 [2] - 新型储能项目招标容量环比大幅增长65%，显示国内下游需求动能强劲，产业链景气度进一步回升 [2] 指数与产品构成 - 电池ETF南方(159147)紧密跟踪中证电池主题指数 [2] - 该指数选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链上下游的上市公司证券作为样本 [2] - 指数前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、三花智控、亿纬锂能、天赐材料、先导智能、格林美、国轩高科、多氟多、欣旺达 [2]

公司产品发布 - 公司发布为轻型商用车多场景定制的电池产品和解决方案 [1] - 发布产品包括首款针对轻商领域的量产钠离子电池 [1] - 发布行业首款动力电池智能管理应用“电池管家” [1] 产品技术特点 - 发布的电池产品针对城配、城际、末端配送、寒区四大核心场景 [1] - 量产钠电池容量为45千瓦时 [1] - 量产钠电池适配中小型面包车、小微卡车等多种车型 [1] - 量产钠电池最大亮点为低温适应性 [1] - 实测中，在零下40℃极寒环境下仍可保持90%可用电量 [1] - 在零下30℃电芯完全冻透状态下，也能实现即插即充 [1] - 零下20℃时可用电量保持在92%以上 [1] 产品应用价值 - “电池管家”应用让电池全生命周期可感可知可控 [1] - 产品显著提升了寒区运营的可靠性 [1]

公司新设子公司 - 宁德时代近日于北京新成立了全资子公司“宁德时代（北京）新能源科技有限公司” [1] - 新公司法定代表人为孟祥峰，注册资本为1000万人民币 [1] - 新公司由宁德时代（300750）全资持股 [1] 新公司经营范围 - 新公司经营范围涵盖新兴能源技术研发、工程和技术研究和试验发展 [1] - 新公司经营范围包括电池销售业务 [1] - 新公司经营范围还涉及信息技术咨询服务、企业管理咨询及软件开发等 [1]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R、京东集团-SWR的沽空比率均达到100%，联想集团-R的沽空比率为95.62%，显示这些股票在上一交易日的卖空交易占其总成交量的比例极高 [1] - 李宁-R、安踏体育-R、商汤-WR的沽空比率也分别高达93.21%、88.46%和85.00%，表明市场对部分消费及科技股存在显著的看空交易活动 [1] - 新鸿基地产-R、中国平安-R、比亚迪股份-R、中银香港-R的沽空比率在64.53%至77.37%之间，显示房地产、金融及新能源汽车板块同样面临较高的卖空压力 [1] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-W、百度集团-SW、泡泡玛特的沽空金额位居市场前三，分别达到11.73亿元、11.11亿元和10.49亿元，反映市场对大型科技及消费股进行了大规模的看空押注 [1] - 美团-W、中国人寿、宁德时代的沽空金额也较高，分别为8.14亿元、8.06亿元和7.60亿元，表明互联网、保险及新能源电池行业是卖空资金的重点关注领域 [1] - 小米集团-W、中国平安、中国石油化工股份、中国海洋石油的沽空金额在5.92亿元至6.96亿元之间，显示卖空活动广泛存在于科技、金融及能源板块 [1] 沽空偏离值排行 - 京东集团-SWR、中国平安-R、中国罕王的沽空偏离值位居前三，分别为37.56%、33.98%和33.27%，表明这些股票当日的沽空比率显著高于其过去30天的平均水平，卖空活动异常活跃 [1] - 商汤-WR、李宁-R、药明康德的沽空偏离值也较高，分别为32.05%、31.52%和31.18%，显示市场对人工智能、体育用品及医药研发外包行业的看空情绪在短期内急剧上升 [1] - 百度集团-SWR、华润啤酒-R、OSL集团的沽空偏离值在22.71%至25.83%之间，进一步证实了科技、消费及金融科技相关股票的卖空交易强度远超近期常态 [1]

核心观点 - 宁德时代发布轻商领域首款量产钠离子电池产品，并推出覆盖多场景的轻型商用车全场景解决方案，标志着其钠电池技术从实验室研发进入规模化应用阶段，旨在解决低温性能等行业痛点并提升运营经济性 [2][3][6] 钠离子电池技术突破与规划 - 公司发布天行II轻商低温版电池，为轻商领域首款量产的钠离子电池，旨在破解低温环境下传统锂电池性能衰减的痛点 [3][4] - 该钠电池在零下20℃环境中仍保有92%以上的可用电量，在零下30℃且电芯完全冻透的条件下支持即插即充 [4] - 钠电池因离子半径大、电解液凝固点低、电极材料稳定等特性，在低温下能有效维持容量和性能，适用于极寒地区乘用车、轻商车辆及储能场景 [4] - 公司表示其钠电池的低温性能、碳足迹、安全性能更具优势，已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池 [6] - 在钠新乘用车动力电池方面，公司正与客户推进开发和落地，进展顺利 [6] - 公司计划于2026年在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，形成“钠锂双星闪耀”趋势 [6] - 行业层面，2025年全球钠电池产业已从“产业化元年”迈入“规模化应用元年”，2025年钠电芯均价约0.52元/Wh，预计2030年将降至0.25元/Wh [6] - 研究机构预计，到2030年全球储能钠电池市场规模将达580GWh，同期汽车用钠电池市场规模或将突破410GWh [6] 轻型商用车全场景解决方案 - 公司发布的轻商全场景解决方案覆盖城市配送、城际物流、末端物流及低温场景 [7] - 针对城际场景推出天行II轻商长续航版电池，搭载全球首款轻商超混化学体系电芯，融合三元锂与磷酸铁锂技术优势，旨在提升城际干线运营经济性 [7][9] - 搭载超混化学体系电芯的整车可实现800公里超长实况续航，该电芯应用自补锂正极材料与自修复电解液技术以延长使用寿命 [9] - 针对城配场景推出天行II轻商超充版电池，在零下15℃环境下可实现30分钟内电量从20%充至80%，补能速度较上一代提升约30% [9] - 该超充版电芯循环寿命提升至8000次，可支持车辆全生命周期多跑8万公里，折算运费增收约15万元 [9] - 针对末端物流场景推出天行II轻商高温超充版电池，支持峰值4C超充，最快18分钟补能60%，实现“充电1分钟续航10公里” [9] - 该高温超充版电池采用“高温副反应自抑制”技术，可帮助整车精简热管理设计并将用车能耗再降5% [9] - 公司表示将持续以场景为导向，将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案，推动轻商电动化向更高效率、更强确定性方向演进 [9]

公司新品发布 - 公司于2026年1月22日召开“同行·定胜”轻商行业新品发布会，发布“宁德时代天行II轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管家”天行版 [1] - 公司旨在通过打造贯穿“硬件+软件+服务”的全场景生态系统，为城配、城际、末端配送、寒区运输等全场景提供精准动力配置与智能护航，并推动行业迈入“智算赋能、精益管控”新阶段 [1] - 公司首席技术官表示，正将顶尖技术转化为适配每一段里程、每一种运营场景的动力方案，通过“硬件+软件+服务”协同助力合作伙伴与终端用户赢得更多确定性收益 [1] 解决方案：天行II轻商超充版 - 该版本面向高频城配场景，在抗寒、动力与寿命方面进行系统性升级 [5] - 电芯在零下15℃时，电池从20%充至80%仅需30分钟，较上一代缩短约30% [5] - 全域放电功率提升30%，电芯零下15℃支持整车满载状态下100 km/h高速行驶及攀爬15°陡坡 [5] - 电芯循环寿命大幅提升至8000次，可支持车辆在全生命周期多跑8万公里，折算运费增收15万元 [5] 解决方案：天行II轻商长续航版 - 该版本致力于提升城际干线运营经济性，装载全球首款轻商超混化学体系电芯，融合三元锂与磷酸铁锂优势 [6] - 电池单包电量达253kWh，为轻商行业单包最大，搭载后整车可实现800公里超长实况续航，轻松覆盖广州至福州等主流城际线路 [6] - 采用超高集成度“泰山PACK”架构，在同等单包电量下帮助整车减重260kg以上，以降低运营成本 [6] - 电池质保提升至10年100万公里，并实现首年容量0衰减，应用自补锂正极材料与自修复电解液技术以延长寿命 [6] 解决方案：天行II轻商高温超充版 - 该版本聚焦末端物流场景，支持峰值4C超充，最快18分钟即可补能60%，实现充电1分钟续航10公里 [8] - 独有的“高温副反应自抑制技术”可帮助整车精简热管理设计，并将用车能耗再降5%，每年充电费用再节省500元 [8] - 即使电芯温度达45℃，电池循环寿命仍可达5000次，质保至高8年60万公里，实现“车电同寿” [8] 解决方案：天行II轻商低温版 - 该版本是轻商领域首款量产的钠离子电池，45度电，匹配中小VAN、小微卡等多种车型 [9] - 电池在零下20℃时保有92%以上的可用电量；在零下30℃电芯完全冻透仍可即插即充 [9] - 在零下30℃极端亏电至10% SOC时，依然可在满载状态下实现10°爬坡 [9] - 钠离子电芯在锯断、电钻、多向挤压等极端测试中不起火、不爆炸，锯断后仍可正常放电 [9] 软件与服务：电池管家天行版App - 公司推出轻商行业首款动力电池智能管理App“电池管家”天行版，旨在帮助用户用好电池、管好资产 [11] - 状态透明化：App可帮助用户掌控电池全生命周期使用情况，实时核算并可视化收益数据 [11] - 预警主动化：App能对电池运行数据实时分析监测，主动判断潜在风险并提前预警，可一键直连“宁家服务”官方售后平台 [11] - 如遇故障，通过App可直接联系公司原厂工程师，最快3小时内到场处理 [11] - 充电场景化：App提供标准、健康、应急三种充电模式，可根据场景灵活切换，例如一键启动应急超充模式极速补能 [11] 换电解决方案与行业影响 - 公司还带来天行II轻商换电版解决方案，包含20（42kWh）、25（56kWh）、35（81kWh）三款标准电池包，匹配轻商所有车型 [13] - 目前已有超过20款轻商车型落地搭载换电电池包，为物流司机提供更多购车选择 [13] - 公司物流业务部执行总裁表示，公司坚持通过产品、服务与生态的深度协同，真正帮用户“兜好底、算好账、布好局”，为行业构建可持续、可预期的长期价值 [13] - 公司未来将持续以场景为导向，将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案，携手产业链伙伴共建生态，推动轻商电动化向更高效、更强确定性方向演进 [14]

公司产品发布 - 宁德时代于1月22日发布了天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案 [1] - 该解决方案中的轻商低温版采用了行业首款量产钠电池 [1] 产品技术规格与性能 - 该款钠电池容量为45度电，可匹配中小VAN、小微卡等多种车型 [1] - 在零下30摄氏度电芯完全冻透的情况下，可实现即插即充 [1] - 在零下40摄氏度的极低温环境下，电池依然保有90%的可用电量 [1]

文章核心观点 - 宁德时代发布“天行II轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管家”天行版 旨在通过“硬件+软件+服务”的全场景生态系统 为新能源轻型商用车行业提供精准动力配置与智能护航 推动行业迈入“智算赋能 精益管控”新阶段 [1] 产品解决方案：天行II系列 - **超充版**：面向高频城配场景 电芯在零下15℃时从20%充至80%仅需30分钟 较上一代缩短约30% 全域放电功率提升30% 零下15℃支持满载100 km/h行驶及15°陡坡攀爬 电芯循环寿命提升至8000次 可支持车辆全生命周期多跑8万公里 折算运费增收15万元 [5][6] - **长续航版**：面向城际干线 装载全球首款轻商超混化学体系电芯 单包电量253kWh为行业最大 可实现800公里超长实况续航 覆盖广州至福州等主流线路 “泰山PACK”架构使同等电量下整车减重260kg以上 质保提升至10年100万公里 首年容量0衰减 [6][7] - **高温超充版**：聚焦末端物流 支持峰值4C超充 最快18分钟补能60% 实现充电1分钟续航10公里 “高温副反应自抑制技术”可精简热管理设计 将用车能耗再降5% 每年充电费用再节省500元 电芯45℃时循环寿命仍可达5000次 质保至高8年60万公里 [7] - **低温版**：为轻商领域首款量产钠离子电池 45度电匹配多种车型 在零下20℃保有92%以上可用电量 零下30℃可即插即充 极端亏电至10% SOC时仍可在满载下实现10°爬坡 通过锯断、电钻等多重极端测试不起火、不爆炸 [7] - **换电版**：提供20-42kWh、25-56kWh、35-81kWh三款标准电池包 匹配轻商所有车型 目前已有超过20款轻商车型落地搭载换电电池包 [11] 软件与服务生态 - **“电池管家”天行版App**：为行业首款动力电池智能管理应用 实现电池全生命周期可感、可知、可控 [8] - **状态透明化**：App可帮助用户掌控电池全生命周期使用情况 实时核算并可视化收益数据 [9] - **预警主动化**：App能实时分析监测电池运行数据 主动预警潜在风险 并一键直连“宁家服务”官方售后平台 原厂工程师最快3小时内到场处理 [9] - **充电场景化**：App提供标准、健康、应急三种充电模式 可一键启动应急超充模式实现极速补能 [9] 战略与行业影响 - 公司以真实场景定义创新、以用户需求牵引升级 正在重构新能源轻型商用车行业生态 [11] - 公司坚持通过产品、服务与生态的深度协同 帮助用户“兜好底、算好账、布好局” 为行业构建可持续、可预期的长期价值 [11] - 未来将持续以场景为导向 将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案 携手产业链伙伴共建生态 推动轻商电动化向更高效率、更强确定性方向演进 [13]