LG新能源股份拟被出售 - LG化学计划出售LG新能源股份以改善财务状况，持股比例拟从80%左右降至70%左右[4][5] - 两次股份出售计划若完成，预计可获得约10万亿韩元（约480亿元人民币）资金[6] - 第三季度LG化学销售额11.1962万亿韩元，同比减少11.3%，但营业利润6797亿韩元，同比增长38.9%[6] - 营业利润增长主要依赖LG新能源贡献，第三季度LG新能源营收5.7万亿韩元，营业利润6013亿韩元[7] LG新能源业绩分析 - 第三季度营业利润6013亿韩元中，包含美国生产激励补贴约3655亿韩元[8] - 第一季度营业利润3750亿韩元包含4580亿韩元税收抵免，第二季度营业利润4922亿韩元包含4908亿韩元税收抵免[8] - 全年营收呈下降趋势，营业利润高度依赖税收抵免和生产补贴[9] 全球市场份额变化 - 1-9月全球动力电池装机量中，LG新能源市场份额同比下滑1.7个百分点，SK On同比增长24%，LG新能源增长不足15%[12] - LG新能源装机量不足宁德时代三分之一，增幅低于中创新航等四家企业平均68%的水平[12] - 松下市占率达到31%，是LG新能源的2倍多[13] - 主要客户如特斯拉、通用等存在多供应商策略，斯特兰蒂斯与宁德时代等合作深化[13] 业务转型与订单情况 - LG新能源加强多元产品组合，覆盖软包、圆柱、方壳电池及三元、铁锂技术路线[13] - 截至三季度末，储能电池待交付订单约120GWh，46系列圆柱电池订单超300GWh[13] - 第三季度新增46系列圆柱电池合同107GWh[13] 磷酸铁锂电池布局 - 磷酸铁锂电池被视为未来主要业绩增长点，2024年7月获得雷诺39GWh订单，2025年7月获得特斯拉超300亿元储能电池订单[16] - 计划2026年开始供应磷酸铁锂电池[17] - 产能覆盖中国南京工厂（2024年6月量产）、美国密歇根州工厂（2024年5月量产）、韩国忠州工厂（2027年投产，初始产能1GWh）[17][18]

行业核心数据 - 前三季度中国动力电池销量达到786GWh，同比增长48.9% [1] - 前三季度动力电池出口量超过129GWh，同比增长32.7% [1] 技术发展路径 - 需持续挖掘液态动力电池性能提升潜力，推动高安全、全气候、高比能液态电池创新发展 [1] - 需关注固液混合电池和全固态电池的技术突破，推进其产业化应用 [1] - 全固态电池整体处于研发和中试阶段，需加强关键科学问题与工程化、产业化技术难题的研发攻关 [1]

核心观点 - 公司公布一项关于正极活性材料及其制备方法的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/134303，国际公布日为2025年11月6日 [1][2] - 公司今年以来已公布的国际专利申请数量达1281个，较去年同期增加20.51% [2] - 公司2025年上半年研发投入为100.95亿元，同比增长17.48% [2] 专利申请详情 - 专利国际分类号涉及H01M 4/36, H01M 4/62, H01M 4/58，主要涵盖电池正极活性材料领域 [2] - 发明人包括杨惠玲、何超、高玉思等，申请人为宁德时代新能源科技股份有限公司 [2] - 国际申请日为2024年11月25日，优先权日期为2024年4月30日，申请和公布语言均为中文 [2] 研发投入与产出 - 公司研发投入保持强劲增长，2025年上半年研发费用达100.95亿元，同比增幅为17.48% [2] - 国际专利申请活动活跃，今年已公布1281个国际专利申请，同比增速为20.51% [2]

专利技术核心 - 公司公布一项名为“负极极片、二次电池、用电装置、硬碳材料及其制备方法”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/118333，国际公布日为2025年11月6日 [1] - 专利技术核心涉及一种包含硬碳材料的负极极片，该硬碳材料具有多孔碳内核和碳包覆层，其技术指标为多孔碳总孔容A满足0.2 cm³/g ≤ A ≤ 0.6 cm³/g，且硬碳材料的亚甲基蓝吸附值Z ≤ 10 mg/g [2] - 该专利的国际申请日为2024年9月11日，优先权日期为2024年4月30日，指定保护范围覆盖全球包括美国、欧洲、日本、韩国在内的众多主要国家和地区 [2] 研发投入与产出 - 今年以来公司已公布国际专利申请1280个，较去年同期增加20.41% [2] - 根据2025年中报，今年上半年公司研发投入达100.95亿元人民币，同比增长17.48% [2] 专利申请信息 - 专利申请人为宁德时代新能源科技股份有限公司，发明人包括陈晓霞、张欣欣、刘莽、郑孝吉等 [2] - 该国际专利申请由世界知识产权组织公布，包括国际检索报告 [2]

技术储备与研发进展 - 公司拥有“大圆柱”电池的技术储备 [1] - 公司半固态电池已实现量产 [1] - 全固态电池正在有序开发中 [1] - 后续将根据市场需求积极进行相应技术路径的探索 [1] 产品与生产能力 - 公司目前量产的钢壳电池为电芯产品，由其他厂家封装 [1] - 公司已具备完整且成熟的封装能力 [1] - 今年上半年，公司的消费类电芯PACK自供比例已达44.43% [1]

评级与财务预测 - 中邮证券维持钧达股份“增持”评级 [1] - 预测公司2025至2027年营收分别为100.0亿元、120.3亿元、146.7亿元 [1] - 预测公司2025至2027年归母净利润分别为-5.1亿元、6.2亿元、10.5亿元 [1] - 2026年和2027年对应市盈率分别为20倍和12倍 [1] 近期业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收56.8亿元，同比下降30.7% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-4.2亿元，同比下降0.5% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为-7.2亿元，同比上升2.7% [1] - 2025年前三季度毛利率和净利率分别为1.5%和-7.4%，同比分别变动+1.2个百分点和-2.3个百分点 [1] - 四项费用率同比增加2.4个百分点 [1] 海外业务与产能布局 - 公司海外销售占比从2024年的23.85%大幅提升至51.87% [1] - 海外业务毛利率为4.5%，同比提升2.8个百分点 [1] - 国内业务毛利率为-0.8%，同比下降1.7个百分点，显示国内竞争激烈 [1] - 公司与土耳其组件客户签署协议合作共建高效电池项目 [1] - 公司审慎推进阿曼5GW电池产能项目 [1] 技术研发与降本增效 - 公司通过半片边缘钝化、波浪背场、超密细栅+等技术持续降本增效 [2] - 中试xBC电池转化效率较主流N型电池可提升1至1.5个百分点，参数达行业一线水平 [2] - 公司与外部机构合作的钙钛矿叠层电池实验室效率达到32.08% [2]

固态电池与钠电池行业活动 - 2025起点固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼将于11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模超1000人，主题为“聚焦新技术 共建新生态” [2] - 同期将举办CINE固态电池展、CINE钠电展以及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼 [2] - 活动已汇集宁德时代、比亚迪、广汽、一汽等众多产业链头部企业参与 [2][5] 珠海冠宇硅负极电池技术进展 - 公司上半年成功量产负极掺硅比例达25%的高硅负极电池，电池体积能量密度高达900Wh/L，处于行业领先水平 [3] - 公司与真我（realme）联合宣布成功研发出全球首款100%硅碳负极电池，并应用于一款15000mAh的概念手机，电池厚度为6.48mm，可实现持续5天的日常续航 [3] - 公司未来计划在保证产品性能稳定的前提下，持续提升负极掺硅比例 [3] 行业重大动态与项目 - 比亚迪一个投资额达88亿元的电池项目已全面投产 [4] - 吉利集团在湖南布局新的动力电池项目 [4] - 2025第十一届起点锂电行业年会及用户侧储能电池技术论坛将于12月17-19日在深圳举办 [4]

公司技术研发进展 - 宁德时代公开一项关于电池及其制备方法的国际专利申请，国际公布号为WO 2025/208989 A1 [1] - 该专利技术核心在于通过精确控制正极片和负极片中的水分含量，以及电解液中特定锂盐的配比，以提升电池循环寿命 [1] - 具体技术参数包括：正极片水分质量占比为50ppm-300ppm，负极片水分质量占比为30ppm-200ppm，电解液中第一锂盐LiN(SO₂R)₂的质量占比为3%-10% [1] - 该专利已于2025年1月7日提交国际申请，并指定在全球超过100个国家和地区寻求保护 [1] 公司研发投入与产出 - 今年以来，宁德时代已公布1174个国际专利申请，较去年同期增加22.8% [2] - 2025年上半年，公司在研发方面投入100.95亿元人民币，同比增长17.48% [2] 相关市场产品表现 - 跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数的A50ETF最新份额为24.2亿份，较前期减少780.0万份 [5] - 该ETF近期出现主力资金净流出1295.8万元人民币 [5]

公司战略合作 - 丰山集团与清华大学化学工程与低碳技术全国重点实验室达成合作意向[1] - 双方将在高端精细化工新材料、电子化工新材料领域开展研发、小试及中试合作[1] - 合作旨在通过校企资源互补推动技术开发成果落地并提升公司核心竞争力[1] 技术开发项目 - 签署《技术开发合同书》共同完成钠离子电池电解液技术开发项目[1] - 合作开发固态锂离子电池用电解质技术项目[1]

财务表现 - 上半年营业收入193.94亿元 同比增长15.48% 第二季度营收103.38亿元 首次实现单季百亿收入[1] - 归母净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润7287.07万元 同比增长48.53%[1] - 经营现金流实现双增长[1] 产能扩张 - 拟在南京建设20GWh新型锂离子电池智造基地 在芜湖建设20GWh新能源电池基地[1] - 两基地投资总额各不超过40亿元 合计不超过80亿元[2] 业务构成 - 动力电池营收140.34亿元 同比增长19.94% 占比提升8.27个百分点[3] - 储能电池营收45.62亿元 同比增长5.14%[3] - 探索小动力电池领域 与庐江高新区签署项目合作协议 聚焦技术创新和市场培育[4] 市场地位 - 动力电池全球装机量市占率3.6% 同比提升1个百分点 国内市占率5.18% 排名第四[1][3] - 与第三名中创新航差距缩小至不足1.5个百分点 过去一年装车量占比增加1.62个百分点[1][3] - 全球储能电池出货量排名第七位[3] 研发进展 - 研发投入13.82亿元 同比增长13.34%[5] - 启动2GWh全固态电池量产线设计 实验线产能0.2GWh 良品率90%[1][5] - 规划12GWh准固态电池产线 G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg 样车续航1000公里[1][5][6] - 准固态电池通过3mm钢针穿刺测试 采用自适应固固界面技术[5][6]