18:30 16:15 17:00 17:30 18:00 5分 स्थिय 日K 1分 • 行情来源: 利弗莫尔证券 • 智通财经APP获悉，希迪智驾(03881)将于2025年12月19日(星期五)在香港挂牌。截至收盘，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价247港元，较招股价263港元下 跌6.08%，每手10股，不计手续费，每手亏160港元。 | 希迪智驾 ( | | ಇ ರ | | | --- | --- | --- | --- | | HK 03881 暗盘 | | | | | ２４７.０００ 成交量 72840股 | 最高 259.400 | 今开 258.000 | | | 换手 0.17% -6.08% -16.000 | 最低 237.000 | 总市 104.8亿 | | | 20251218 18:30 价 247.000 -6.08% 均 242.523 分时量 0股 | | | | | 288.800 | 9.81% | | | | | | 十档 | 成交明细 | | | | 249.200 | - - - (- -) | | | | 249.000 | - -(- -) | | | | 2 ...

童 : 283U版 额 : 69.26万 17:30 18:30 16:15 17:00 18:00 5分 分时 1分 日K • 行情来源: 利弗莫尔证券 • 希迪智驾(03881)将于2025年12月19日(星期五)在香港挂牌。截至发稿，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价237港元，较招股价263港元下跌9.89%，每手10 股，不计手续费，每手亏260港元。 | 希迪智驾 | | ರ ೧ | | | --- | --- | --- | --- | | HK 03881 暗盘 | | | | | 237.000 成交量 2830股 | 最高 259.400 | 今开 258.000 | | | 换手 0.01% -9.89% -26.000 | 最低 237.000 | 总市 100.6亿 | | | 20251218 16:15 价 237.000 -9.89% 均 244.744 分时量 2830股 | | | | | 289.000 | 9.89% | 十档 | 成交明细 | | | | 257.800 | - | | | | 257.600 | - | | | | 257.400 | - - (- -) ...

智通财经APP获悉，希迪智驾(03881)将于2025年12月19日(星期五)在香港挂牌。截至发稿，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价237港元，较招股价263港元下 跌9.89%，每手10股，不计手续费，每手亏260港元。 | | 希迪智驾 | | ರ ೧ | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | HK 03881 暗盘 | | | | | | 最高 259.400 237.000 成交量 2830股 | | 今开 258.000 | | | | 换手 0.01% 最低 237.000 -9.89% -26.000 | | 总市 100.6亿 | | | | 20251218 16:15 价 237.000 -9.89% 均 244.744 分时量 2830股 | | | | | 9.89% | 289.000 | 十档 | | 成交明细 | | | | 257.800 | | - | | | | 257.600 | | - - (- -) | | | | 257.400 | | - - (- -) | | | | 257.200 | | - | | | | 257.000 ...

公司人员 - 执行董事为马濰博士、胡斯博博士[2] - 非执行董事为李澤湘教授、楊溪女士、李智勇博士[2] - 独立非执行董事为李曉原博士、譚光榮教授、張健鋼先生[2] 董事会委员会 - 设有审计、薪酬、提名三个董事委员会[3] - 马濰是薪酬委员会成员[3] - 楊溪是审计委员会成员[3] - 李曉原是三委员会成员且是薪酬委员会主席[3] - 譚光榮是审计委员会主席[3] - 張健鋼是薪酬、提名委员会成员[3] - 李澤湘是提名委员会主席[3]

提名委员会构成 - 由3名董事组成，独立非执行董事占多数[4] - 委员由董事会主席等提名[4] - 设主席1名，由董事会主席或独立非执行董事担任[4] 会议相关 - 定期会议每年至少召开1次，提前5日通知[15] - 临时会议提前2日通知[15] - 2/3以上委员出席方可举行，决议全体委员过半数通过[19] - 可采用多种方式召开[19] 职责与要求 - 至少每年评估检讨董事会规模和构成[7] - 选举新董和聘高管前1 - 2个月提人选建议和材料[18] - 会议记录保存期不少于10年[21] - 主席须出席年度股东会，不能出席时安排另一委员出席[23] - 在联交所及公司网站公布职权范围[27]

薪酬委员会组成 - 成员由三名董事组成，独立非执行董事占多数[4] - 委员由董事会主席等提名，董事会过半数选举产生[4] - 设主席一名，由独立非执行董事担任，董事会过半数选举产生[4] 会议相关 - 定期会议每年至少召开一次，提前5日通知[14] - 临时会议提前2日通知，全体同意可免通知期[14] - 会议应由三分之二以上委员出席，决议全体委员过半数通过[16] - 非现场表决3日内书面通知结果[18] 职责与权限 - 公司提供资源，费用公司承担[9] - 提案提交董事会审议[8] - 董事薪酬计划经董事会同意后提交股东会[8] - 高管薪酬方案报董事会批准[8] - 董事会可否决损害股东利益的计划或方案[9] 委员管理 - 委员连续两次不出席且不委托，董事会可免职[18] 其他 - 会议记录由董事会秘书保存，不少于10年[19] - 主席须出席年度股东会，不能出席安排另一委员[21] - 工作细则经董事会审议通过，H股上市生效[24] - 须在联交所和公司网站公布工作细则[24]

审计委员会组成 - 由3名公司非执行董事组成，独立董事占多数，至少1名独立董事为会计专业人士[4] - 委员由董事会主席等提名，全体董事过半数选举通过产生[5] - 任期与董事任期一致，期满可连选连任[5] 审计委员会职责 - 每年至少与外部核数师召开两次会议[8] - 提议聘请或更换外部核数师，批准其薪酬及聘用条款[7] - 审查及监察外部核数师独立性和审计程序有效性[7] - 审核及监察公司财务报表等的真实性、完整性和准确性[9] - 检查公司财务政策等并提建议[8] - 确保内外部核数师工作协调，审核及监察内部审计功能成效[10] - 建立程序处理有关公司会计等事项的投诉及举报[10] 汇报与审计时间 - 每个会计年度结束后90日内，公司管理层和财务负责人向审计委员会汇报情况[13] - 现场审计时间不得晚于公司年度报告披露日前20个工作日[16] 会议相关 - 例会每季度至少召开一次，会议召开前5日通知全体委员[20] - 经二分之一以上委员会委员或召集人提议可召开临时会议，会议召开前3日通知全体委员[20] - 会议应由三分之二以上的委员出席方可举行[22] - 会议决议须经全体委员的过半数通过[22] - 独立非执行董事委员只能委托其他独立非执行董事委员出席会议，每名委员仅可接受1名其他委员的委托[22] - 若委员连续两次不出席会议，董事会可撤销其委员职务[23] - 表决方式为举手或投票表决[24] - 会议可采取现场或通讯方式举行[24] - 书面决议案以多种方式送达全体委员[24] - 会议记录由董事会秘书保存，保存期不得少于10年[24] - 会议记录应包括召开日期等内容[25] - 会议通过的决议案及表决结果应不迟于生效日次日向董事会通报[26] 其他 - 审计委员会主席须出席公司年度股东会并回答股东提问[28] - 工作细则术语与《公司章程》含义相同[30] - 工作细则由董事会负责制定、修改和解释[33] - 工作细则在公司H股在联交所挂牌上市交易之日起生效实施[33]

上市信息 - 公司于2025年10月29日向中国证监会完成备案，将在香港联交所主板上市[5] - 公司股票每股面值为人民币1元[13] 股权结构 - 新驱动香港有限合伙持股1144.3151万股，持股比例29.8141%[13] - 长沙港湾投资合伙企业（有限合伙）持股488.3250万股，持股比例12.7230%[13] - 北京红杉铭德股权投资中心（有限合伙）持股407.05万股，占比10.6054%[14] - 所有发起方合计持股3838.1330万股，占比100%[20] - 不行使超额配售权，已发行普通股总数为43,789,310股，内资股1,345,418股占3.07%，境外上市外资股42,443,892股占96.93%[21] - 全额行使超额配售权，普通股为44,600,500股，内资股1,345,418股占3.02%，境外上市外资股43,255,082股占96.98%[21] 股份管理 - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等情形，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%[26] - 公司董事、高级管理人员在就任时确定的任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%[31] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿等[38] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求诉讼[42][43] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应自事实发生当日书面报告公司[51] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[59] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司应在2个月内召开临时股东会[59] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过[80] - 股东会特别决议需出席股东（含代理人）所持表决权的三分之二以上通过[91] 董事相关 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[113] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东或董事会可提出董事候选人提案[114] 审计委员会相关 - 审计委员会由三名不在公司担任高级管理人员的董事组成，其中独立董事不少于两名，至少一名为会计专业人士[150] - 审计委员会例会每季度至少召开一次[150] 财务报告与利润分配 - 公司须在财政年度结束后4个月内刊发年度报告，首6个月结束后3个月内刊发中期报告[165] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入公司法定公积金[167] 其他 - 公司设总经理1名，财务负责人1名，可设副总经理若干名及其他高级管理人员若干名，均由董事会聘任和解聘[154] - 总经理每届任期3年，连聘可以连任[155]

公司IPO与发行概况 - 希迪智驾于12月11日启动全球发售，预计12月19日在港交所主板上市，发行价为263港元/股 [1] - 基础发行股数约为541万股，绿鞋后发行股数约为622万股，对应发行规模为14.2-16.4亿港元 [1] - 本次IPO联席保荐人为中金公司、中信建投及平安证券 [1] 基石投资者构成 - 基石投资者共4家，合计投资5.5亿港元，占发行规模的38.4%，略低于近期中大型IPO项目普遍40%以上的水平 [2] - 基石投资以政府资金为主力：湘江智骋（湖南政府资金）投资4.26亿港元，占基础发行规模的29.9%；智驾一号（广西政府资金）投资7702万港元，占5.4% [2][3] - 工银瑞信通过两个主体合计投资2336万港元，前海开源群巍投资2000万港元 [2][3] - 前海开源群巍的唯一投资者为上海崇山投资有限公司，后者由从事纺织业务的联发股份全资拥有，与希迪智驾的产业协同性较低 [2] 行业与市场地位 - 公司专注于封闭场景智能驾驶商用车赛道，主要应用于自主采矿、无人港口等领域 [4] - 2024年全球封闭场景智能驾驶商用车细分市场规模为人民币51亿元，其中中国市场为26亿元 [4] - 预计到2030年，全球该领域市场规模将增至1075亿元，中国市场规模将达568亿元 [4] - 2024年，公司在自动驾驶矿卡解决方案市场位列第三，但在整体商用车智能驾驶市场仅排名第六，市场份额为6.1% [4] 财务表现与盈利能力 - 公司营收高速增长：2022-2024年营业收入从0.3亿元增长至4.1亿元，三年复合增速高达262.7% [5] - 2025年上半年营收达到4.08亿元，接近2024年全年水平 [5] - 净亏损持续扩大：2022-2024年及2025年上半年，净亏损分别为2.6亿元、2.6亿元、5.8亿元及4.5亿元，累计亏损超过15亿元人民币 [5] - 净亏损率从2022年的843.7%逐步收窄至2025年上半年的111.4%，但仍处于极高水平 [5] - 公司CEO曾称预计2025年实现盈利，但2025年上半年财务表现显示该目标难以实现 [5] 客户结构与经营风险 - 客户高度集中：2022-2024年及2025年上半年，前五大客户收入占比分别高达96.7%、64.1%、80.0%及94.1% [6] - 同期服务的客户总数分别为44名、85名、131名及152名 [6] - 客户K出现违约，涉及合同金额约1.8亿元，公司面临1520万元保证金、124万元设备采购贷款及7000万元债务担保（已代付1920万元）的损失风险，截至2025年上半年末已计提减值损失7060万元 [6] - 客户L有超过2800万元应付款，其中1480万元逾期时长已超过12个月 [7] - 公司通常授予客户至多180天信用期，但截至2025年上半年末，超过180天的应收款规模高达1.2亿元 [7] 现金流状况 - 经营活动现金流持续净流出：2022-2024年净流出额分别为2.0亿元、2.0亿元及1.5亿元，三年累计净流出5.5亿元 [7] - 2025年上半年经营活动现金流净流出额进一步扩大至2.1亿元 [7] - 截至2025年上半年末，公司账面现金仅余1.9亿元，已无法覆盖当期2.1亿元的经营活动现金流缺口 [7] 估值分析 - 本次IPO投后估值为115-117亿港元，对应的2024年市销率为28.1倍，滚动市销率为20.6倍 [8][9] - 可比公司博雷顿（零碳与智慧矿山解决方案提供商）2024年市销率为13.7倍，滚动市销率为12.6倍 [8][9] - 博雷顿2025年上半年自动驾驶设备收入已占其总收入的10%，与希迪智驾业务场景重叠，相关性较强 [8]

行业概览与赛道升温 - 国内商用车智能驾驶公司希迪智驾即将于12月19日登陆港股，剑指“无人驾驶矿卡第一股”[1] - 无人矿卡赛道正从“小而专”演变为多方巨头角逐的“角斗场”，汇聚顶尖技术、雄厚资本与深厚产业背景[1] - 露天煤矿因环境相对封闭、政策支持明确、降本增效诉求强烈，已成为自动驾驶技术商业化落地最清晰的场景之一[1] 技术挑战与独特逻辑 - 无人矿卡与Robotaxi存在根本差异，封闭作业环境对系统的可靠性、适应性与控制精度要求更高[3] - 矿区复杂环境（如粉尘、逆光、震动）导致传感器有效探测距离缩短，小目标识别困难，对感知系统构成持续挑战[3] - 矿区内部为无序动态化交通环境，道路非结构化、边界动态变化、存在逆行与随意穿行，对实时感知与动态决策能力要求远超公开道路[3] - 矿卡载重为乘用车数十倍，车身盲区多、重心波动显著，运动控制算法复杂，且需应对非铺装路面的坑洼、陡坡等复杂路况[4] - 无人矿卡需实现“车队协同”与全局调度，需与挖掘机等作业设备全流程协同，以提升生产效能[4] - 无人矿卡测试验证条件受限，无法进行大规模开放道路路测，且乘用车数据无法复用，需针对重载、慢速、封闭等特征全线重构技术[5] 市场进入壁垒（“四重门”） - 进入无人矿卡赛道需共同面对场景适配、标杆验证、方案集成、非标定制这“四重门”[7] - 第一重门：极端场景的“技术适配”，技术必须在沙暴、高粉尘、极端温差等恶劣条件下保持绝对可靠，跨界公司缺乏真实工况数据训练的模型[8] - 第二重门：客户信任的“标杆验证”，矿山客户决策谨慎，需经历至少3-5年完整项目周期验证系统稳定性，这是先行者构建商业壁垒的关键窗口期[10] - 第三重门：系统集成的“软硬结合”，解决方案是车辆工程、智能驾驶、能源管理与矿山运营Know-How深度耦合的系统级工程[11] - 第四重门：非标定制的“千矿千面”，矿山需要高度定制化的“贴身服务”，而非标准化产品[12] 希迪智驾的业绩与案例 - 公司营收从2022年的3105.6万元跃升至2024年的4.1亿元，复合年均增长率达263.1%[13] - 截至2025年6月30日的半年营收突破4.08亿元，同比增长57.9%[13] - 客户规模从2022年的44家扩展至152家[13] - 在国家能源集团某露天煤矿打造全球最大规模混合编组作业案例，实现56台无人驾驶矿卡与约500台有人驾驶车辆协同运行[13] - 与台泥集团共建“国内首个全矿区覆盖的自主电动采矿项目”，投运14台纯电无人矿卡，每年减少柴油消耗805吨，年减碳量约1800吨[14] - 上述电动矿卡项目经认证，无人驾驶作业效率达到人工作业的104%，成为行业首个效率超越人工的案例[14] 竞争格局与未来关键 - 跨界巨头携资本与流量入场，但最终胜出者需是深谙场景逻辑、躬身融入产业的“长期主义者”[13] - 行业竞争维度已从单一技术参数，升维至对场景的深度理解、生态构建能力及对产业节奏的长期把握[17] - 公司给出的答案是“生态协同”，通过差异化合作构建共赢生态：与主机厂、场景方、能源企业合作，实现技术、产能、场景落地与绿色转型的深度融合[16] - 公司战略为“专精而不封闭”，在保持核心技术聚焦的同时开辟多维增长通道[16]