公司概况与上市里程碑 - 希迪智驾科技股份有限公司正式登陆香港联合交易所主板，成为港股首家专注于商用车智能驾驶的上市公司 [2] - 上市被视为公司发展的重要里程碑，将为聚焦矿山核心场景、推进技术商业化提供更充足的资本支撑 [2] - 公司全球发售股份共计540.798万股，募资总额14.22亿港元，资金将主要投向核心技术研发迭代、全球化市场拓展及产业链生态合作 [7] 核心战略与场景选择 - 公司选择从矿山场景率先突破，基于对行业安全性差、粉尘污染严重、人员流失率高等核心痛点的精准研判 [3] - 该战略与政策趋势高度契合，根据2024年国家矿山安监局等七部门文件，到2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%，危险繁重岗位智能装备替代率不低于30% [3] - 矿山已成为无人驾驶技术商业化落地最快的场景，截至2025年6月30日，公司已交付414辆（套）自动驾驶矿卡（系统） [3] 技术体系与解决方案 - 公司构建了全栈式自主可控的技术体系以应对矿山复杂环境 [4] - 针对粉尘大雾环境，采用激光雷达、毫米波雷达与V2V通信技术融合的感知方案 [4] - 针对重型车辆质心变化，持续优化制动和转向算法 [4] - 针对密集运行与道路多变环境，通过元宇宙和数字孪生技术最高可实现1000辆车的动态规划和柔性调度 [4] - 公司从标准宽体车演进至无驾驶舱专用车型自主研发，降低了成本并实现了特种功能的定制化开发 [4] 商业化验证与财务表现 - 公司无人纯电动矿卡已实现同等工作时长下效率超越人工，并带来系统性价值提升 [5] - 价值体现在解决用工弹性、降低运维成本（传统燃油矿卡单次维修费用达数十万元）、以及实现三年零事故稳定运行的本质安全 [5] - 公司收入从2022年的3110万元激增至2024年的4.1亿元，复合年增长率高达263.1% [5] - 经调整后净亏损从2022年的1.59亿元持续收窄至2024年的1.27亿元，毛利率从-19.3%转正至24.7% [5] - 服务客户数量从2022年的44家增长至2025年上半年的152家 [5] 研发投入与成本控制 - 2024年公司研发支出达1.93亿元，占总收入的47.1%，重点投向自动驾驶算法、车联网技术等核心领域 [6] - 作为产品型公司，其技术方案可复用于各类车辆，这是控制成本的核心逻辑 [6] - 公司坚持不参与运营，通过产品标准化和供应链优势持续优化成本结构 [6] 市场前景与行业增长 - 中国煤炭工业协会测算，2025年全国无人驾驶矿卡落地数量或超过5000台，渗透率提升至20% [6] - 弗若斯特沙利文预计，全球矿区无人驾驶解决方案市场规模将从2024年的7亿美元飙升至2030年的81亿美元，复合年增长率达51.0% [6] - 公司凭借先发优势，有望充分享受行业红利 [6] 全球化布局与场景拓展 - 海外业务将成为未来增长的重要引擎，公司聚焦三类核心海外市场：成熟市场（如澳大利亚、巴西）、刚需市场（如蒙古国）、以及重点发力的中东新兴市场（如沙特） [7] - 国内市场方面，在矿山之外，重点拓展轨道交通、危化园区、边境通关、钢铁厂、养殖场等无人化强刚需场景 [7] - 公司生产的纯电无舱矿卡可实现四轮转向，除矿山外，可拓展至边境智能通关、养殖场防疫消毒、钢铁厂高温运输等多个封闭场景 [7] 行业影响与展望 - 公司上市被认为将引领矿山无人驾驶行业进入规范化、规模化发展新阶段 [8] - 在政策支持、技术成熟、市场需求爆发的多重利好下，以希迪智驾为代表的中国商用车智能驾驶企业，有望在全球矿业智能化转型浪潮中抢占先机 [9]

合作事件概述 - RoboSense速腾聚创与希迪智驾于CES展会期间宣布达成战略合作[1] - 双方旨在共同推动更安全、高效、智能的自动驾驶解决方案的规模化落地[1] - 合作将赋能无人矿卡、无人物流车等商用车辆，并助力矿山、封闭园区、通关口岸、轨道交通及智慧城市等场景的智能化升级[1] 合作背景与战略意义 - 双方已携手合作超过6年，持续深耕行业领先的感知解决方案[3] - 此次在CES宣布合作，旨在以开放姿态推动智能驾驶产业链协同升级[3] - 合作将结合希迪智驾的多场景适配能力与RoboSense速腾聚创的高性能传感器技术优势[3] 合作方：RoboSense速腾聚创 - 公司是一家AI驱动的机器人公司，在全栈自研芯片和数字化感知方案方面具有领先实力[7] - 已与全球超过310家汽车整车厂及一级供应商建立合作关系[7] - 为全球超过3400家机器人及其他产业客户提供产品及解决方案，业务遍及全球40多个国家和地区[7] 合作方：希迪智驾 - 公司是国内最早同时研发自动驾驶和车路协同技术并融合应用的硬科技企业[5] - 长期深耕无人矿卡领域，在纯电无人驾驶采矿车队、混编采矿车队等量产交付上具有先行应用经验[5] - 公司产品线矩阵包括无人驾驶矿卡、自动驾驶物流车、V2X智能终端、列车自主感知系统及商用车车载智能感知解决方案等[5] 目标应用场景与行业需求 - 合作聚焦于提升无人矿卡、无人物流车、智慧公交及V2X等多场景的规模化落地[3] - 针对矿区、港口、园区等高危封闭场景对安全与效率的严苛要求，无人驾驶商用车已成为行业刚需[5] - 多场景应用已在封闭场景实现规模化运营，并逐步向开放场景拓展[5] 市场前景与规模 - 根据头豹研究院报告，2023年中国无人驾驶商用车市场规模已达1088亿元[5] - 预计到2028年，该市场规模将攀升至14492亿元[5] - 预计年均复合增长率达67.8%，增长势头迅猛[5] 合作目标与展望 - 双方将通过深化技术协同、拓展合作边界，共同构建更具竞争力的智能驾驶生态[7] - 旨在以高性能、高可靠的数字化产品组合，赋予希迪智驾全系车型更卓越的感知能力[3] - 最终目标是让更安全、高效的智能驾驶技术惠及更多行业，助力全球交通产业智能化变革[7]

公司与战略合作 - 希迪智驾与RoboSense速腾聚创在CES2026期间宣布达成战略合作 [1] - 合作旨在结合希迪智驾的多场景适配能力与速腾聚创的高性能传感器技术优势 [1] - 合作目标是加速商用车智能驾驶技术的规模化落地 [1] 合作目标与应用场景 - 合作旨在提升无人矿卡、无人物流车等商用车辆的运输效率与作业稳定性 [1] - 合作将赋能矿山、封闭园区、通关口岸以及轨道交通、智慧城市等领域的智能化升级 [1] - 合作愿景是让智能驾驶持续惠及产业转型及民生改善 [1] 行业需求与市场前景 - 面对高危封闭场景对安全与效率的严苛要求，无人驾驶商用车已成为行业刚需 [1] - 在技术革新与市场需求双重驱动下，多场景应用正加速落地 [1] - 根据头豹研究院行业报告，2028年中国无人驾驶商用车市场规模将攀升至14492亿元 [1] - 该市场年均复合增长率达67.8%，增长势头迅猛，前景广阔 [1]

恒生指数系列检讨与港股通标的调整预测 - 恒生指数公司将于2025年2月13日宣布第四季度恒生指数系列检讨结果，相关成份股变动于2025年3月9日生效 [1] - 多家机构及大数据平台预测，此次调整将带来超过40只股票被纳入港股通，同时超过20只股票可能被剔除 [1] 纳入与剔除的市值标准及名单预测 - 根据Live Report大数据测算，以2025年12月31日为节点，纳入恒生综合指数及港股通的市值门槛约为93.07亿港元，剔除的市值警戒线则为61.15亿港元 [2] - 共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名居前的包括京东工业、创新实业、滴普科技、乐舒适、英矽智能、图达通、卧安机器人等 [2] - 有25家现有港股通公司或因市值不达标面临剔除风险，其中包括粉笔、一脉阳光、北京汽车、华润医疗等 [2] 港股通调整机制与特殊情形规则 - 港股通标的调整采用一年四次的定期机制，包括两次大规模调整（3月和9月）和两次小调整（6月和12月），数据截止日为每年的6月30日和12月31日 [2] - 对于A+H两地上市股票，其港股无需等待定期调整，可在价格稳定期结束后调入港股通，例如纳芯微已于1月5日纳入，南华期货股份将于1月19日纳入 [3] - 对于同股不同权公司，首次纳入港股通需满足额外要求，包括上市满6个月加20个交易日，且考察日前183日日均市值大于200亿港元，总成交额大于60亿港元 [3] - 机构预测，极智嘉-W或于2月6日纳入港股通，禾赛-W、小马智行-W、明略科技-W、文远知行-W等在满足条件后也将陆续纳入 [3] 潜在纳入标的的行业分布特征 - 潜在纳入名单中新经济与科技股是焦点，涵盖AI、生物医药、智能驾驶、机器人等领域的企业 [4] - 从行业分布看，信息技术行业以15家潜在纳入数量领跑，医疗保健行业以14家紧随其后 [4] - 传统金融行业仅新增4家潜在标的，可选消费与材料行业各增3家，日常消费、工业及公用事业行业则分别新增2家、1家和1家 [4] 市场影响与结构性意义 - 港股通标的调整通过动态优胜劣汰机制，有助于提升相关行业的流动性溢价，并增强港股市场整体的代表性与投资吸引力 [5] - 港股通持续扩容与精准调整，深化了内地与香港资本市场的互联互通，巩固了香港作为国际金融枢纽的地位 [6] - 标的不断优化提升了港股通资产质量，吸引长期资金配置，并引导资金向高景气赛道集中，助力港股市场结构升级 [6] 对2026年港股市场的展望 - 预计2026年港股有望震荡上行、结构分化 [6] - 驱动因素包括：全球流动性宽松与美联储降息利好成长股估值修复；南向资金持续流入叠加外资回流支撑流动性；标的扩容带来更多优质标的适配多元配置需求；科技、医药、新质生产力赛道具备高弹性，金融等价值板块提供较稳收益 [6]

股份数据 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份42,443,892股，内资股1,345,418股，法定/注册股本总额43,789,310元[1] - 截至2025年12月31日，H股已发行股份42,443,892股，内资股1,345,418股，库存股份为0[4] 期权数据 - 截至2025年12月31日，H股股份期权计划结存4,305,280个，本月发行新股和转让库存股份为0[6] - 已授出93,410,000个单位购股权，相当于4,305,280股股份[6] 其他 - 公司H股于2025年12月19日在港交所主板上市[3][5] - 本月已发行和库存股份增减总额均为0[8]

行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 汽车智能化行业持续快速发展，L3级自动驾驶已迈入商业化应用关键阶段 [1][15] - 智能驾驶渗透率快速提升，高阶功能（如高速NOA、城区NOA）成为增长亮点 [3] - 产业链各环节技术升级与成本优化并行，感知层高像素摄像头、决策层高算力芯片渗透率显著提升 [2][63][67] - 行业生态合作深化，从芯片、算法到整车、出行服务的全产业链协同成为推动技术规模化落地的关键路径 [28][30][35] 根据相关目录分别总结 行业新闻与动态 - 政策与测试进展：工信部正式许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型产品，标志着L3从测试迈入商业化应用 [1][15] 特斯拉FSD国内有望在2026年2月或3月左右全面获批 [1][16] 小鹏汽车、小米汽车分别在广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1][18][19] 比亚迪已在深圳开启L3量产内测，完成超15万公里道路验证 [17] - 企业资本运作：希迪智驾（港股代码03881）于12月19日登陆港交所，成为港股“商用车智驾第一股”，募资14.22亿港元 [1][21][22] 图达通（港股代码02665）于12月10日以De-SPAC模式在港交所主板上市，募资约10.3亿港元 [1][26][27] - 技术合作与定点：地平线与元戎启行基于征程6P合作开发高阶辅助驾驶方案 [28] 黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，围绕高阶辅助驾驶解决方案展开协同创新 [30] 速腾聚创获东风日产多款车型近百万台激光雷达定点 [1][24] 禾赛科技固态激光雷达FTX获美团无人机量产定点 [1][25] 华阳集团斜投影AR-HUD产品获某国际车厂平台性项目定点，其HUD累计出货超350万套 [1][23] 高频核心数据更新 - **智能驾驶渗透率**：2025年10月，乘用车行业L2级以上功能渗透率达33%，同比提升19个百分点 [3] 高速NOA渗透率为33.8%，同比提升21个百分点；城区NOA渗透率为16.2%，同比提升8个百分点 [3] - **感知层（传感器）**： - **前视摄像头**：2025年10月渗透率为66.1%，同比+7.3个百分点，其中800万像素摄像头占比达49.7%，同比大幅提升31.1个百分点 [2][66] - **前向毫米波雷达**：2025年10月渗透率为57.5%，同比+9个百分点 [3] - **激光雷达**：2025年10月渗透率为14.3%，同比+7.9个百分点 [2] 当月市占率华为40%、禾赛科技32%、RoboSense（速腾聚创）20%、图达通7% [2] - **决策层（域控制器与芯片）**： - **驾驶域控制器**：2025年10月渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点 [2][68] - **芯片方案占比**：2025年10月，英伟达芯片占比达58%，同比提升22.2个百分点；华为芯片占比15%，环比提升4.7个百分点；地平线芯片占比9.3% [2][68] - **智能座舱**： - **大屏化**：2025年10月，10寸以上中控屏渗透率85.2%，10寸以上液晶仪表渗透率49.8% [3] - **HUD**：2025年10月渗透率22.8%，同比+7个百分点 [3] 2025年1-10月中国市场前装标配HUD搭载量达350.54万辆，同比增长31.06%，其中AR HUD搭载量115.35万辆，同比激增178.02% [23] - **座舱域控制器**：2025年10月渗透率29.5% [3] - **智能网联**：2025年10月，OTA渗透率77.4%，同比+3个百分点；T-BOX渗透率53.9%，同比-19个百分点 [3] 重点公司盈利预测与投资建议 - **投资建议**： - **整车**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [3] - **L4自动驾驶**：推荐小马智行、文远知行 [3] - **零部件（按数据流环节）**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [3] - **数据传输**：推荐沪光股份 [3] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [3] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [3] - **重点公司盈利预测（部分）**： - **小鹏汽车 (9868)**：2025年预测EPS为-0.83元，对应PE为-95倍 [5] - **星宇股份 (601799)**：2025年预测EPS为5.91元，对应PE为21倍 [5] - **科博达 (603786)**：2025年预测EPS为2.5元，对应PE为31倍 [5] - **地平线机器人-W (9660)**：2025年预测EPS为-0.13元，对应PE为-65倍 [5] - **禾赛科技 (HSAI.O)**：2025年预测EPS为2.27元，对应PE为72倍 [5]

行业投资评级 - 报告对汽车·汽车零部件行业维持“优于大市”评级 [1][6] 核心观点 - 汽车智能化行业正围绕数据流演进，从数据获取、传输、处理到应用，推动感知层、决策层、执行层各环节的技术升级与渗透率提升 [75] - 行业迈入高阶自动驾驶商业化关键阶段，L3级自动驾驶车型获工信部许可，特斯拉FSD国内有望全面获批，多家车企获得L3级路测牌照，标志着从测试迈向应用 [1][15][16][18] - 智能驾驶渗透率快速提升，标配L2级以上功能的乘用车渗透率在2025年10月达到33%，同比大幅增长19个百分点 [3] - 感知层视觉方案地位强化，高像素摄像头占比持续提升；决策层算力需求升级，高算力芯片占比变化显著 [2][67][68] - 智能座舱大屏化、HUD、域控制器等单品渗透率持续提升，成为车企差异化竞争的关键 [3][23] 根据相关目录分别总结 行业重点新闻 - **政策与商业化突破**：工信部正式许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型产品，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [1][15] - **技术落地进展**：特斯拉FSD国内有望在2026年初全面获批 [1][16]；比亚迪在深圳开启L3级自动驾驶量产内测，已完成超15万公里道路验证 [17]；小鹏汽车、小米汽车分别在广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1][18][19] - **企业资本动态**：希迪智驾于港交所上市，成为港股“商用车智驾第一股”，募资14.22亿港元 [1][21][22]；图达通以De-SPAC模式在港交所主板上市，募资约10.3亿港元 [1][26][27] - **产业链合作与定点**：速腾聚创获东风日产近百万台激光雷达定点 [1][24]；禾赛科技固态激光雷达获美团无人机定点 [1][25]；华阳集团HUD全球累计出货超350万套，AR HUD获国际车厂定点 [1][23]；地平线、黑芝麻智能等与元戎启行等企业达成合作，推进高阶辅助驾驶方案量产 [1][28][29][30] 高频核心数据更新 (2025年10月) - **感知层-摄像头**：乘用车前视摄像头渗透率为66.1%，同比+7.3个百分点，环比+1.8个百分点；其中800万像素摄像头占比达49.7%，同比大幅提升31.1个百分点 [2][66] - **决策层-域控芯片**：乘用车驾驶域控渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点；其中英伟达芯片占比达58%，同比提升22.2个百分点，华为芯片占比为15%，环比提升4.7个百分点，而Mobileye、特斯拉FSD芯片占比同比分别下降12.8、9.1个百分点 [2][68] - **感知层-激光雷达**：乘用车激光雷达渗透率为14.3%，同比+7.9个百分点；市场占有率方面，华为占40%，禾赛科技占32%，RoboSense(速腾聚创)占20%，图达通占7% [2] 智能驾驶渗透率详情 (2025年10月) - **整体渗透率**：乘用车行业L2级以上渗透率为33%，同比+19个百分点；高速NOA渗透率为33.8%，同比+21个百分点；城区NOA渗透率为16.2%，同比+8个百分点 [3] - **传感器渗透率**：前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达渗透率分别为66.1%、57.5%、14.3%，同比分别+7、+9、+8个百分点 [3] - **域控制器渗透率**：驾驶域控渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点 [3] 智能座舱渗透率详情 (2025年10月) - **屏幕与HUD**：10寸以上中控屏渗透率为85.2%，同比+2个百分点；10寸以上液晶仪表渗透率为49.8%，同比+0个百分点；HUD渗透率为22.8%，同比+7个百分点 [3] - **座舱域控制器**：渗透率为29.5%，同比-1个百分点 [3] 智能网联渗透率详情 (2025年10月) - OTA渗透率为77.4%，同比+3个百分点；T-BOX渗透率为53.9%，同比-19个百分点 [3] 投资建议 - **整车领域**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [3] - **L4领域**：推荐小马智行、文远知行 [3] - **零部件领域**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [3] - **数据传输**：推荐沪光股份 [3] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [3] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [3] 重点公司盈利预测 (部分摘要) - **小鹏汽车(9868)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为-0.83元，预测PE为-95倍 [5] - **星宇股份(601799)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为5.91元，预测PE为21倍 [5] - **地平线机器人-W(9660)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为-0.13元，预测PE为-65倍 [5] - **禾赛科技(HSAI.O)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为2.27元，预测PE为72倍 [5]

公司股价与市场反应 - 公司股价在交易时段午前上涨超过3%，截至发稿时上涨2.78%，报229.2港元，成交额为1222.07万港元 [1] 核心业务突破与订单 - 公司获得一笔价值21亿元人民币的订单，将向沙特阿拉伯和卡塔尔市场交付7500台高端定制智能重卡 [1] - 公司智能重卡业务旨在适应沙特的高温沙漠环境，并匹配沙特“2030愿景”的零碳发展需求 [1] - 公司中东业务以沙特为核心，并辐射卡塔尔、阿联酋等国 [1] 业务聚焦场景 - 公司业务聚焦于四大场景：商用车自动驾驶、智慧交通、智慧矿山、智能环卫 [1] 公司战略与资金用途 - 公司计划将港股上市所筹集的资金用于未来5年内的研发 [1] - 上市所筹资金将用于提高公司在国内外的商业化能力，并加强其与全球客户的合作 [1] - 部分资金将用于旨在整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会 [1] 行业与政策背景 - 成都市作为国家智能网联“车路云一体化”应用试点城市，正在加速布局智能网联汽车产业 [1]

公司股价与市场动态 - 希迪智驾(03881)股价午前上涨超过3%，截至发稿时上涨2.78%，报229.2港元，成交额为1222.07万港元 [1] 核心业务进展与市场突破 - 公司获得一笔价值21亿元人民币的订单，将向沙特阿拉伯和卡塔尔市场交付7500台高端定制智能重卡 [1] - 公司港股上市并获中东大额订单，被视为重大突破 [1] - 公司中东业务以沙特为核心，辐射卡塔尔、阿联酋等国，聚焦商用车自动驾驶、智慧交通、智慧矿山、智能环卫四大场景 [1] 战略与行业背景 - 成都作为国家智能网联“车路云一体化”应用试点城市，正在加速布局智能网联汽车产业 [1] - 公司智能重卡产品旨在征服沙特的高温沙漠环境，并精准匹配当地“2030愿景”的零碳发展需求 [1] 资金用途与未来规划 - 根据招股书披露，公司拟将上市集资所得用于未来5年内的研发 [1] - 募集资金将用于提高国内外商业化能力及进一步加强与国内及全球客户的合作 [1] - 募集资金将用于旨在进一步整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会 [1]

公司股价与市场动态 - 公司股价午前上涨超过3%，截至发稿时上涨2.78%，报229.2港元，成交额为1222.07万港元 [1] 核心业务突破与订单 - 公司获得一笔价值21亿元人民币的订单，将向沙特阿拉伯和卡塔尔市场交付7500台高端定制智能重卡 [1] - 公司智能重卡产品旨在适应沙特的高温沙漠环境，并匹配当地“2030愿景”的零碳发展需求 [1] 市场与业务布局 - 公司中东业务以沙特为核心，市场辐射卡塔尔、阿联酋等国 [1] - 公司业务聚焦于四大场景：商用车自动驾驶、智慧交通、智慧矿山、智能环卫 [1] 行业政策与公司地位 - 成都作为国家智能网联“车路云一体化”应用试点城市，正在加速布局智能网联汽车产业 [1] - 公司在港股上市，并被作为成都智能网联汽车产业加速布局的案例提及 [1] 资金用途与战略规划 - 根据招股书披露，公司计划将上市募集资金用于未来5年内的研发 [1] - 募集资金还将用于提高国内外商业化能力及加强与全球客户的合作 [1] - 部分资金将用于旨在整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会 [1]