公司股价与市场动态 - 公司股价午前上涨超过3%，截至发稿时上涨2.78%，报229.2港元，成交额为1222.07万港元 [1] 核心业务突破与订单 - 公司获得一笔价值21亿元人民币的订单，将向沙特阿拉伯和卡塔尔市场交付7500台高端定制智能重卡 [1] - 公司智能重卡产品旨在适应沙特的高温沙漠环境，并匹配当地“2030愿景”的零碳发展需求 [1] 市场与业务布局 - 公司中东业务以沙特为核心，市场辐射卡塔尔、阿联酋等国 [1] - 公司业务聚焦于四大场景：商用车自动驾驶、智慧交通、智慧矿山、智能环卫 [1] 行业政策与公司地位 - 成都作为国家智能网联“车路云一体化”应用试点城市，正在加速布局智能网联汽车产业 [1] - 公司在港股上市，并被作为成都智能网联汽车产业加速布局的案例提及 [1] 资金用途与战略规划 - 根据招股书披露，公司计划将上市募集资金用于未来5年内的研发 [1] - 募集资金还将用于提高国内外商业化能力及加强与全球客户的合作 [1] - 部分资金将用于旨在整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会 [1]

公司股价与市场动态 - 希迪智驾股价午前上涨超过3%，截至发稿时上涨2.78%，报229.2港元，成交额为1222.07万港元 [1] 核心业务进展与订单 - 公司获得一笔价值21亿元人民币的订单，将向沙特阿拉伯和卡塔尔市场交付7500台高端定制智能重卡 [1] - 公司智能重卡业务旨在适应沙特的高温沙漠环境，并匹配沙特“2030愿景”的零碳发展需求 [1] - 公司中东业务以沙特为核心，辐射卡塔尔、阿联酋等国，聚焦商用车自动驾驶、智慧交通、智慧矿山、智能环卫四大场景 [1] 行业与政策环境 - 成都作为国家智能网联“车路云一体化”应用试点城市，正在加速布局智能网联汽车产业 [1] 公司战略与资金用途 - 公司已在香港上市，并计划将上市集资所得用于未来5年内的研发 [1] - 集资所得将用于提高国内外商业化能力及加强与全球客户的合作 [1] - 集资所得将用于旨在整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会 [1]

行业近期动态与上市潮 - 2025年11月至12月期间，四家中国智驾企业与港交所关联，其中希迪智驾于12月上市，主线科技、驭势科技和福瑞泰克三家向港交所递交上市申请 [1][3][11] - 智驾企业集中寻求上市，源于行业经过约10年发展后产品、技术及模式基本定型，头部企业显现，同时早期投资基金进入5-7年的资金回笼期 [3][13] - 近期上市及递表的企业覆盖Robotaxi、Robotruck、OEM供应商及封闭场景解决方案等多种技术路径与应用场景 [1][3] 公司营收表现 - 四家公司均呈现营收高速增长共性，2022至2024年间，希迪智驾营收从3105.6万元增长至4.1亿元，增幅最高；主线科技和驭势科技营收从不足1亿元分别增长至2.54亿元和2.65亿元 [1][11] - 福瑞泰克2022至2024年营收从3.28亿元上涨至12.83亿元，2025年上半年营收达9.28亿元，同比增长197.5%，是近期递表企业中营收规模最高者 [3][13] - 希迪智驾2025年上半年营收已达4.08亿元，接近其2024年全年4.1亿元的营收水平 [4][14] - 主线科技与驭势科技2025年上半年营收几乎持平，分别为9892.7万元和9864.7万元 [5][14] 公司盈利状况 - 高营收增长未带来盈利，2024年四家公司累计经调整净亏损超过8亿元 [1][11] - 2025年上半年，福瑞泰克经调整净亏损额最高，达1.52亿元；希迪智驾为1.1亿元，同比扩大86.7%；主线科技为5002.8万元，同比扩大1.1%；驭势科技经调整净亏损同比收窄26.8% [5][15] - 四家企业2025年上半年盈利趋势分化，希迪智驾与主线科技亏损同比扩大，驭势科技与福瑞泰克亏损同比收窄 [5][16] - 希迪智驾是四家企业中唯一在2025年上半年经调整净亏损增幅高于营收增幅的公司 [6][16] 研发投入与成本控制 - 智驾企业研发开支占营收比重已从高位显著下降，普遍降至100%以下，显示“烧钱”模式转向开支可控 [7][18] - 具体来看，2025年上半年福瑞泰克研发开支占比降至21.7%，同比减少38.3个百分点；驭势科技为98.9%，同比减少31.2个百分点；主线科技为60.9%，同比大幅减少464.8个百分点；希迪智驾为37.1%，较2022年355.8%的峰值大幅回落 [7][18] 商业模式与业务特点 - 福瑞泰克作为OEM供应商，其解决方案已被51家OEM采用，累计量产超290个项目，规模性订单可快速摊薄边际成本 [8][19] - 主线科技与驭势科技专注于港口、机场等封闭场景，环境可控、法规风险低、投资回报率清晰，商业模式易于验证和复制 [9][19] - 希迪智驾营收主要来源于封闭环境自动驾驶矿卡产品及解决方案，该业务在2022年和2025年上半年营收占比分别高达87.6%和92.1% [9][19] - 行业商业模式可分为toC（如Robotaxi）和toB（如封闭场景物流）两类，专家对何种模式更快盈利存在不同看法 [9][20]

公司上市与估值概况 - 公司于2025年12月19日完成港交所主板挂牌，成为“商用车智能驾驶第一股”，也是第七家通过港交所18C章规则上市的特专科技企业，市值突破百亿关口 [1] - 公司当前市销率约在20倍左右，明显低于自动驾驶领域其他公司 [1] - 公司基本面是影响估值的重要催化剂，其商业模式和估值逻辑将影响估值潜力 [1] 商业模式与财务表现 - 公司选择产品销售、提供售后支持的轻资产路径，而非重资产的运营服务模式 [3] - 2022-2024年，公司营收从3110万元大幅攀升至4.1亿元，2025年上半年营收同比增长57.9%达到4.08亿元 [3] - 截至2025年6月30日，公司已交付414辆（套）自动驾驶矿卡（系统），收到647辆（套）自动驾驶矿卡（系统）的指示性订单 [3] - 2022-2024年，公司毛利率由负转正，分别为-19.3%、20.2%、24.7% [5] - 公司商业模式具备“高毛利+轻资产+落地快”的特征 [2][5] 业务增长驱动力 - 增长驱动力一：无人驾驶矿卡解决方案的规模化落地，受政策导向和矿企需求驱动 [9] - 增长驱动力二：“第二增长曲线”的培育，包括V2X和智能感知业务，随着智慧城市建设推进有望迎来爆发 [9] - 增长驱动力三：全球化拓展，公司陆续进军中东等海外市场 [9] - 公司已形成自动驾驶、V2X、智能感知三大业务线 [5] 技术优势与竞争壁垒 - 公司通过模块化技术平台赋能规模化复制，单矿区部署成本正在快速摊薄 [5] - 依托场景积累，公司在高密度混编调度、复杂地形感知与决策、极端天气鲁棒性等核心指标上形成竞争壁垒 [6] - 公司通过模块化技术平台，实现通用技术跨场景复用，可快速适配园区、轨道交通等多元场景 [6] - 在“车-路-云”协同领域，公司产品及解决方案已在全国七个国家级车联网先导区中落地五个 [6] 细分业务表现与潜力 - 智能感知业务在2024年占总营收仅13%，但贡献了47.9%的综合毛利率和25.3%的利润占比，同比增速高达150.6% [6] - 智能感知业务的核心产品列车自主感知系统是国内首个能够实现列车独立安全感知的产品，并已通过安全完整性最高等级的SIL4认证 [7] - 自动驾驶核心硬件（如激光雷达、计算平台）成本呈现持续下降趋势，矿车改造成本将持续降低，提升投资回报率 [5] 行业定位与投资价值 - 公司在矿山、园区、海关等场景及智慧城市建设中，扮演部分“新型基础设施”的角色，将长期受益于数智化、人工智能时代发展 [9] - 公司投资价值锚点在于“赛道高景气+场景落地确定性”，商用车智驾封闭场景的规模化放量提供了短期增长支撑 [10] - 模块化技术平台与生态体系奠定了公司长期扩张的基础，使其有望获得更高的估值溢价 [10]

国内政策与规划 - 广州市“十五五”规划建议提出全力推动汽车产业“弯道超车”，旨在打造万亿级智能网联新能源汽车产业集群，加快整车智电转型并开拓国际市场 [7] - 海口市“十五五”规划提出多元发展智能网联汽车等新兴行业，并计划进一步完善新能源汽车公共充电桩布局规划 [8] 充电基础设施 - 截至2025年11月底，中国电动汽车充电基础设施总量达1932.2万个，同比增长52.0%，其中公共充电设施462.5万个，私人充电设施1469.7万个 [9] 企业合作与战略 - “深港汽车快通计划”正式实施，该模式可使国产新能源汽车出口至香港的流程节省超70%的在港停留时间与仓储成本 [10] - 吉利汽车宣布已完成对极氪的私有化，极氪成为其全资附属公司并从纽交所退市 [11][12] - 理想汽车与中国国际航空达成跨界合作，新车主在活动期内每行驶1公里可累积1凤凰知音非定级里程，每年上限20000里程 [13] - 江汽集团意大利子公司在都灵开业，标志着其全球化发展战略的关键一步 [14] - 亿纬钠能总部和金源机器人AI中心项目动工，其中钠电板块总投资约10亿元，规划建筑面积约9万平方米 [15] 国际市场动态 - 泰国11月汽车产量达130,222辆，同比增长11.06%，国内汽车销量同比增长20.65% [16] - 德国前三季度对美汽车出口下跌近14%，机械产品对美出口下降9.5% [17] - 马来西亚11月汽车销量达72,509辆，同比增长5.5%，增长受电动汽车税收豁免政策即将到期等因素推动 [18] - 优步将与百度合作，计划于2026年上半年在英国伦敦启动使用百度Apollo Go RT6的无人驾驶出租车试点项目 [19] 商用车与智能驾驶 - 希迪智驾于2025年12月19日在港交所主板上市，成为港股“商用车智驾第一股”，全球发售540.798万股，发行价263港元/股，募资总额14.22亿港元 [20][21] - 福田欧辉新能源客车发布全新L4级智驾巴士 [22] - 九识智能淮安制造基地首期正式投产，该公司已在全球300余个城市构建智能城配物流网络，累计交付无人车超15000辆，运营里程突破7000万公里 [23] - 一汽解放佛山分公司新工厂正式投产，工厂总占地576.93亩，具备轻、中、重型传统车与新能源车型的混流生产能力 [24]

公司上市与募资 - 希迪智驾于2025年11月28日通过港交所主板上市聆讯，并于12月19日成功挂牌，募资总额约为14.2亿港元 [2] - 公司计划将募资主要用于研发（55%）、商业化拓展（15%）及产业链整合（20%） [10] - 上市后公司市值达到约100亿港元 [6] 行业市场与增长 - 全球自动驾驶市场2023年规模约为1583亿美元，同比增长29.97%，预计2025年将攀升至2738亿美元 [3] - 中国自动驾驶市场2023年规模达3301亿元，同比增长14.1%，2025年有望超过4000亿元 [3] - 商用车智能驾驶是增长尤为突出的细分赛道 [3] - 港交所的18C上市机制为未盈利的硬核科技企业提供了上市通道，并帮助企业对接全球资本 [9] 公司业务与技术 - 公司由李泽湘与马潍于2017年创立，自成立之初便聚焦封闭场景自动驾驶技术 [4] - 公司深耕矿卡自动驾驶领域，核心产品自动驾驶矿卡系统已实现规模化交付 [4][6] - 截至2025年6月30日，公司累计交付414辆（套）自动驾驶矿卡系统，同时手握647辆（套）指示性订单 [6] - 按2024年收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三 [10] 公司财务表现 - 公司营收从2022年的3110万元增长至2024年的4.1亿元，复合年增长率达263.1% [8] - 经调整后净亏损从2022年的1.59亿元收窄至2024年的1.27亿元 [8] - 毛利率由2022年的-19.3%提升至2024年的24.7% [8] - 2025年上半年收入达4.08亿元，较上年同期增长58.1% [13] - 截至2025年上半年，公司总资产16.04亿元，较年初增长29.04%；总负债29.11亿元，较年初增长23.30%；资产负债率181.48%，较年初减少8.46个百分点 [9] - 2025年上半年，公司经营活动现金流量净额为-2.08亿元，较期初扩大395.24%；期末现金及等价物为1.86亿元，同比减少43.98% [9] 行业竞争格局与公司战略 - 自动驾驶行业竞争呈现“两极分化”特征，头部企业如百度Apollo布局全场景，其Robotaxi累计订单量超过1700万单 [10] - 公司选择差异化路线，聚焦封闭场景（如矿区、港口）商用车智能驾驶，以规避与巨头的直接竞争 [10][13] - “小而美”的聚焦战略被同行案例印证可行，例如仙途智能转型无人环卫后成为全球市场占有率第一的企业 [12] - 技术成熟度提升支撑商业化：L2级系统单车成本已降至8000-12000元区间，较2020年下降近50%；国产化供应链崛起，本土芯片平台在商用车域控制器中占比超60% [6] 政策与行业趋势 - 国家矿山安全监察局《智能化矿山建设规范》提出推动矿山开采作业少人化、无人化，为矿卡自动驾驶带来政策利好 [4] - 硬件成本持续下降，以毫米波雷达、摄像头、域控制器为核心的组件过去三年平均成本下降约40% [6] - 港交所已成为自动驾驶企业开启全球化增长的重要门户，文远知行、驭势科技等企业也相继在港交所上市或递表 [9]

公司业务进展 - 希迪智驾科技股份有限公司赋能中越智慧口岸实现无人化升级 [1] - 公司深度参与项目建设，将多传感器融合感知、车路协同、全局规划等前沿技术深度集成，打造了适配跨境口岸复杂场景的全流程无人通关解决方案 [1] 技术方案与能力 - 公司构建了“感知、决策、执行”全链条智能调度体系 [1] - 通过AI算法持续优化，使无人集卡具备复杂路径规划、动态障碍物避让、紧急制动等核心能力 [1] - 技术应用旨在确保每一次跨境运输都安全、高效、可控 [1] 公司战略与未来规划 - 公司将持续深化在智能驾驶领域的技术创新与场景应用 [1] - 公司将以更先进的解决方案完善口岸智慧运营体系 [1] - 公司将积极响应国家高水平对外开放战略，为构建更具竞争力的沿边开放新高地、打造高效畅通的中国—东盟贸易通道贡献技术力量 [1] - 公司致力于让智能驾驶技术成为连接中外、赋能贸易的坚实桥梁 [1]

公司上市与市场地位 - 希迪智驾科技股份有限公司于12月19日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码03881.HK，成为港股首家专注于商用车智能驾驶的上市公司 [1] - 公司是国内最早同时研发自动驾驶和车路协同技术并融合应用的企业，曾荣获国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉 [1] 股权融资与资本支持 - 2022年4月，成都产投集团所属科创投集团领投公司C轮融资，投资额高达约2.5亿元人民币 [1] - 成都国资通过“耐心资本”赋能，并以资本为纽带引入产业链关键企业 [1] 业务落地与区域发展 - 成都科创投集团成功招引公司全资子公司希迪智驾（成都）科技有限公司落户成都高新区 [1] - 落户后，成都从股权融资、市场开拓、载体保障等多维度为公司打造全链条发展支撑体系 [3] - 2023年，希迪智驾（成都）科技有限公司实现营业收入1300余万元人民币 [2] 市场拓展与重大订单 - 在2025成都—沙特工业合作对接会上，公司斩获21亿元人民币大订单，约定交付7500台面向沙特阿拉伯、卡塔尔市场的高端定制重卡 [3] - 该订单标志着“成都造”在中东高端市场实现重大突破 [3] 产业链整合与战略合作 - 引入公司旨在助力成都形成从上游芯片、激光雷达、摄像头等到中游组件生产，再到下游整车制造的全自动驾驶产业链体系，打造产业集群 [2] - 公司与重汽（成都）集团达成大批量智能重卡系统前装合作协议 [3] - 公司与成都交投集团、蜀道集团分别就智慧交通、智慧高速、氢能源矿卡开展深度合作 [3]

文章核心观点 - 希迪智驾作为“自动驾驶矿卡第一股”成功在港交所上市，标志着其创始人李泽湘的硬科技孵化与投资版图再添重要一城，并展现了公司在封闭场景商用车自动驾驶领域的领先地位和巨大增长潜力 [4][5][9] 公司概况与上市表现 - 希迪智驾于2025年12月19日在港交所主板上市，股票代码03881.HK，上市首日开盘价263港元/股，总市值约115亿港元 [4] - 公司成立于2017年，专注于封闭场景下的商用车自动驾驶技术，核心产品包括自动驾驶矿卡系统、V2X车路协同解决方案及智能感知系统 [4] - 截至2025年6月30日，公司已交付414辆（套）自动驾驶矿卡（系统），运营全球最大规模的混编采矿车队，在中国自动驾驶矿卡解决方案市场份额为37.7% [4] 创始人背景与生态体系 - 公司联合创始人为香港科技大学教授李泽湘和硅谷专家马潍，李泽湘被誉为“大疆教父”和“中国机器人之父”，其孵化和投资的企业网络超百家 [4][16] - 李泽湘创立的松山湖国际机器人产业基地孵化了超过60家硬科技企业，团队存活率80%以上，头部公司累计估值达100亿美元，其中15%成长为独角兽或准独角兽 [19][20] - 李泽湘此前已成功孵化大疆创新（估值超千亿元）并推动固高科技于2023年上市，其孵化的云鲸智能、卧安机器人等也正在上市进程中 [4] 业务发展与技术路径 - 公司成立初期即确立“车路云一体化”技术路线，后战略聚焦于矿山等封闭场景，推出了“元矿山”解决方案 [10][11] - 2022年，公司在江苏句容台泥水泥矿区落地全球首个全矿山纯电无人矿卡运输项目，并通过认证将其采矿效率提升至人工驾驶的104% [11] - 业务呈现爆发式增长，截至2025年6月30日，除已交付的414辆（套）外，还持有357辆矿卡及290套系统的指示性订单 [11] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的3110万元人民币飙升至2024年的4.1亿元人民币，复合年增长率高达263.1% [12] - 2025年上半年收入已达4.08亿元人民币，接近2024年全年水平 [12] - 毛利率从2023年的20.2%改善至2024年的24.7%，经调整后的净亏损持续收窄 [12] 融资历程与股权结构 - 自2018年至2024年初，公司在六年间密集完成8轮融资，累计融资额近15亿元人民币 [16][17] - 投资方包括红杉中国、新鼎资本、联想控股、光大控股、百度风投等知名机构 [17] - 上市前，控股股东李泽湘通过其控制的实体合计持股约43.64%，红杉中国持股10.61%，新鼎资本持股9.67%，联想控股和百度分别持股3.49%和2.39% [22][23] 行业市场前景 - 预计到2030年，中国智能矿山市场总规模将超过2.3万亿元人民币 [14] - 其中，自动驾驶矿卡市场规模预计将从2024年的19亿元人民币增长至2030年的396亿元人民币 [14] 地域产业与政策支持 - 公司所在地长沙已形成完整的人工智能及传感器产业链，拥有从智能芯片、传感器到自动驾驶、工业互联网的生态 [25] - 长沙以湘江新区为核心，构建了包括总算力达1000P的人工智能创新中心、国家超算长沙中心等在内的“算力基建+创新平台+生态保障”支撑体系 [25] - 湖南省与长沙市系统布局创投，推出了目标规模1000亿元的省级政府引导基金体系改革方案、总规模200亿元的超级母基金，以及总认缴规模超400亿元的市级“1+5+N”母基金集群，目标三年左右形成约3000亿元的基金规模 [27]

公司上市与市场地位 - 希迪智驾于12月19日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码03881.HK [1] - 公司成为港股首家专注于商用车智能驾驶的上市公司 [1] - 公司是第七家通过港交所18C章规则上市的特专科技企业 [1] 业务定位与核心技术 - 公司定位为以产品驱动的创新型供应商，专注于封闭环境（如矿山、物流园区）的自动驾驶卡车、V2X（车联网）技术及智能感知解决方案的研发 [1] - 公司提供以专有技术为基础的产品及解决方案 [1] - 公司创始人兼董事长李泽湘表示，商用车智能驾驶是保障交通安全、提升物流效率、降低运营成本的关键突破口 [2] 首次公开募股（IPO）详情 - 本次全球发售股份共计540.798万股，发行价格为263港元/股 [1] - 募资总额为14.22亿港元 [1] - 基石投资者包括工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍、湘江智骋、南宁智驾一号等，合计认购金额为5.461亿港元 [1] 募资用途与未来战略 - 计划将募集资金投向核心技术研发迭代、全球化市场拓展及产业链生态合作等领域 [1] - 上市旨在为商用车智能驾驶大规模商业化落地注入强劲资本动力 [1] - 公司将持续秉持“技术赋能产业，智能驱动效率”的核心理念，加速商用车智能驾驶技术的规模化落地 [2] - 公司致力于为股东创造长期可持续价值，为社会构建更安全、更高效、更舒适的绿色智能交通生态 [2]