公司股价与市场反应 - 公司股票午后涨幅超过6%，截至发稿时上涨6.12%至236港元，成交额达288.73万港元 [1] 核心业务与重大合同 - 公司作为核心无人驾驶系统解决方案提供商，参与了广纳集团500台纯电动无人矿卡的采购签约仪式 [1] - 此次签约聚焦于纯电动无人智驾矿用场景，核心目标是打造全矿山全流程无人开采新工艺 [1] - 2025年12月，公司的无人驾驶矿卡已在广纳集团阿拉善盟呼鲁斯太矿区实现单个编组常态化无人生产作业 [1] - 本次500台采购标志着广纳集团对公司技术与解决方案的充分认可，也标志着公司全矿山无人化技术正式迈向规模化应用新阶段 [1] 行业趋势与合作生态 - 此次合作旨在推动矿山行业开启无人化、绿色化、智能化升级新篇章 [1] - 公司协同同力重工、宁德时代、江苏恒旺等合作伙伴，共同助力矿山行业的数智化与零碳转型 [1]

合作签约事件 - 广纳集团与希迪智驾等合作伙伴于2月9日举行500台纯电动无人矿卡采购签约仪式 [1] - 希迪智驾作为核心无人驾驶系统解决方案提供商参与本次签约 [1] 合作目标与意义 - 合作聚焦纯电动无人智驾矿用场景 核心目标是打造全矿山全流程无人开采新工艺 [3] - 旨在推动矿山行业数智化与零碳转型 [3] - 标志着广纳集团电动无人智驾矿卡规模化应用正式迈入快车道 [5] - 标志着希迪智驾全矿山无人化技术正式迈向规模化应用新阶段 [3] 技术应用与过往基础 - 希迪智驾将为广纳集团提供全矿山无人化和智能化的技术支撑 [3] - 2025年12月 希迪智驾无人驾驶矿卡已在广纳集团阿拉善盟呼鲁斯太矿区实现单个编组常态化无人生产作业 [3] - 此次采购基于此前已启动的电动智驾矿卡试点应用 [5] 未来规划与行业影响 - 希迪智驾将持续输出全矿山无人化核心技术 助力广纳集团“矿山开采新模式”逐步推广 [5] - 合作旨在推动乌海及周边地区矿山生态环境显著改善 [5] - 目标引领矿山行业向零碳、数智、安全方向高质量发展 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：自动驾驶行业，特别是商用车领域的特定场景应用，核心聚焦于**露天矿山无人驾驶运输**，同时涉及**重卡、港口码头、轨道交通、口岸通关、综合能源管理**等领域 [1][3][10] * 公司：**西迪智驾**（或称悉迪智驾），一家专注于特定场景L4级自动驾驶解决方案的公司，具备软硬件一体产品交付能力 [1][2] 核心观点和论据 **1 行业选择逻辑：聚焦刚需、高价值、高壁垒的蓝海市场** * **市场与政策双刚需**：露天矿工作具有**危险、污染、偏远**的特点，导致招工难、事故风险高（如内蒙阿拉善滑坡事故压死50几人），形成市场刚需 [3][4]。国家矿山安监总局明确要求露天矿**无人化、少人化**，政策层层加码，最大矿区要求2027年新增矿卡**80%** 做到无人化，而当前渗透率仅**百分之十几**，存在巨大缺口 [4] * **高价值与高护城河**：公司认为产品成功的关键在于**价值高过价格**，而非单纯低价 [7]。无人矿卡能**省掉三个司机**（年工资合计几十万）并杜绝人员伤亡，价值易显 [8]。矿山场景看似简单实则复杂，进入**主战场**后是**密集部署**（上千辆车），涉及复杂交通流、实时变化的作业面（几十种形状、几百种路径）、混编运行（有人车与无人车交互），技术壁垒高 [5][20][21][22] * **规避行业“坑”**：公司认为L4级Robotaxi等与人类争抢工作的领域需求不刚，是“望山跑死马”；L2++辅助驾驶则已“卷到白菜价”（下探至一两千元），难以盈利 [6] **2 公司业务与技术：软硬一体、产品矩阵、技术全栈** * **商业模式**：以**产品销售**为主（包括自动驾驶系统和整车），**不做运营**。公司认为运营会与客户形成竞争，不利于指数级增长，且重资产、现金压力大 [13][33][35]。产品销售模式已验证可行性，最新订单可实现**100台车4周内**由少数几人交付 [34] * **产品与市场**： * **核心市场**：无人驾驶矿卡。中国露天矿无人驾驶潜在市场规模高达**5500多亿**，其中车辆售卖约占一半 [8][11][27][28]。服务的车型包括矿用宽体车（载重100-150吨，今年预测销量**33000辆**）、刚性车（200-300吨以上）、自卸车（年销量可能**10万到20万辆**） [11][28][29]。公司预测宽体车经济性更优，其他车型会向其转换 [30] * **产品结构**：销售分为**自动驾驶套件**和**自动驾驶整车**。套件在国内售价可高达**60万/套**，毛利率**70%**；整车打包方案毛利率相对较低，但公司也能获取毛利空间。海外市场（如台湾花莲项目）价格比国内高出**50%+**，毛利率可达**百分之八九十** [17][18][24]。当前交付中，卖套件约占**1/3**，卖整车约占**2/3**，取决于客户需求 [53] * **业务拓展**：不止于运输，正将无人化拓展至矿山全工艺链（**钻、爆、挖、运**），并开发**综合能源管理**（调度光伏、储能）、**智能轮胎**等，打造2.0方案 [18][43]。同时布局**重卡**（园区/口岸无人驾驶、开放道路辅助驾驶及保险解决方案）、**V2X车路协同**、**轨道交通**等高价值应用 [10][18][49][51] * **技术优势**： * **全栈技术能力**：公司自称是唯一一家同时具备**全栈自动驾驶、车路协同、多智能体协调调度、元宇宙（数字孪生）技术、造车技术**五项能力的公司 [42] * **技术路径**：针对矿山场景多元化、难以靠堆数据的特点，强调通过**物理AI**建立世界模型，使算法能深入理解物理世界并适应变化 [14]。关键技术包括**多智能体集群智能**、**全局规划与分布式协调**、**V2X通信**、以及利用**数字孪生与仿真计算**进行大规模训练和场景泛化 [14][22] * **隐形壁垒**：矿山作业**分秒必争**，对自动驾驶任务的**高效、精确执行**要求容忍度比乘用车更低 [21]。公司已参与**十几二十个**大型混编煤矿场景，经验丰富 [21] **3 财务表现与增长展望：高速增长，盈利可期** * **财务数据**：收入从2022年的**3000多万**快速增长至2024年的**4.1亿**。2025年上半年收入已达2024年全年水平，预计2025年全年收入将在2024年基础上**翻一番还不止** [24]。毛利率整体在**20%~25%** 之间波动，2024年实现近**1亿**毛利额，2025年上半年毛利额**7000万** [25]。不考虑股份支付，年现金费用支出约**2.5亿**，费用可控 [25] * **客户与订单**：客户数量从早期几十个增长至**150多个**，覆盖新疆、内蒙等主要矿区。已有客户如台泥实现**四次复购** [24]。订单呈现规模化，如去年有**100辆、70辆**等大单 [39] * **增长展望**：公司目标未来一两年保持**每年翻一番**的增长节奏 [24][51]。增长动力主要来自：1）**矿卡**市场爆发（政策驱动）；2）**重卡**领域通过“自动驾驶+高性能感知”方案降低保险费（UBI模式）的潜在爆发（可能在明后年）；3）**轨道交通**等其他高价值应用 [48][49][51] **4 竞争格局与生态定位：技术领先，占据产业链有利位置** * **竞争态势**：承认竞争会越来越激烈，但认为自身凭借**全栈技术能力**和持续深化（如向钻爆挖运全工艺、综合能源管理延伸），正在拉大与竞争对手的身位 [42][43] * **产业链生态**：公司定位为**产品提供方**，占据具有**定价权**的环节。商业模式为：终端用户（矿主）→ 运营承包商（客户）→ 西迪智驾（产品/方案提供方）→ OEM主机厂（代工/供应商） [37][39]。公司强调与主机厂是相对平等的合作关系，甚至是主机厂的客户（下单方），而非零部件供应商 [16][37][39] * **海外市场**：海外市场刚起步，公司认为自身**只卖产品**的轻交付模式（用人少、效率高）在海外人力成本高的环境下具备巨大优势 [46]。海外客户更看重技术实力和品牌，公司认为已到合适的发力时点 [47] 其他重要内容 * **政策驱动明确**：国家矿山安监总局的强制要求是当前矿卡无人化渗透率快速提升的核心驱动力，并设定了明确的时间表（2027年）和量化目标（80%） [4] * **市场测算维度**：提供了多个市场测算视角，包括总潜在规模（5500多亿）、按车型划分（宽体车约700-800亿）、按中国矿山数量（10万座，其中数千座已具备无人化条件）等 [11][28][30][32] * **剥离比影响**：指出矿山开采的**剥离比**（废石与矿石的比例）很高且呈上升趋势（煤矿可达4:1甚至更高，锂矿可达200:1），这意味着运输量巨大且持续增长，进一步支撑无人化需求 [31] * **行业生态变化**：无人化趋势正改变供应链，主机厂传统经销商模式在无人车销售中减弱，具备完整解决方案的提供商地位增强 [38][39]。此外，国家政策可能限制外包，促使大型央国企下场运营并采用无人驾驶降本 [40] * **创始人背景**：提及公司创始团队拥有资深技术沉淀和全球产业视野，且与李泽湘教授（大疆孵化者）有关联，在**运动控制**领域有深厚积累 [1][19]

股份数据 - 截至2026年1月31日，H股法定/注册股份42,443,892股，内资股1,345,418股，法定/注册股本总额43,789,310元[1] - 截至2026年1月31日，H股和内资股已发行股份总数分别为42,443,892股和1,345,418股，库存股均为0[4][5] 激励计划 - 截至2026年1月31日，H股股份激励计划结存股份期权4,305,280个[6] - 已授出93,410,000个单位购股权，相当于4,305,280股股份[6] 其他 - 上市最低公众持股量为已发行股份（不含库存股）的15%，公司已符合要求[5] - 本月已发行股份和库存股份总额变动均为0[8]

希迪智驾电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心业务 * 公司专注于矿山和园区L4级自动驾驶、智能网联产品及高性能感知产品[2] * 核心业务是自动驾驶矿卡，已在无人矿山和园区物流领域实现商业化[2][3] * 标杆产品"原原矿山"连接虚拟与物理世界，实现远程调度，已在多个大型矿山部署上百台车辆[2][6] * 公司拥有三个产品线：以矿山和园区上牌车为主的L4级自动驾驶；B to X智能网联产品线；高性能感知产品线（应用于轨道交通和政采有人驾驶）[5] 二、 市场与行业规模 * 2023年中国无人采矿市场规模潜力达5,500亿元，其中车辆销售市场约2,000亿元[2][9] * 矿用钢体车市场规模巨大，装配无人驾驶系统后整体市场规模可达万亿级别[10] * 中国煤矿年产量约60亿吨，砂石骨料年产量约200亿吨，两者都涉及大量剥离排土作业[37] * 中国有400多个大型煤矿[38] * 国家政策推动矿山无人化，例如国家矿山安全总局要求到2030年实现无人化、少人化作业，一些地区甚至提出2027年80%的新增矿卡要实现无人化[3] 三、 商业模式与商业化进展 * 公司只做产品销售，不参与运营，是首个通过产品销售模式实现无人驾驶矿卡商业化落地的公司[2][11][15] * 商业化始于2022年，2024年收入达4.1亿元[2][12] * 预计2025年全年收入较2024年翻两倍以上[2][12] * 预计2026年和2027年仍将保持翻倍或接近翻倍增长[4][15] * 客户数量从2022年的40多个增加到目前的100多个[2][12] * 从签单到实际运营，周期最短几周，最长半年，最快可在两个星期内完成交付并开始完全无人驾驶运营[18] 四、 财务表现与盈利能力 * 2024年收入为4.1亿元[2][12] * 2025年上半年收入接近2024年全年水平，下半年更高[12] * 整体毛利率保持在20%-25%之间，在自动驾驶公司中处于较高水平[4][13] * 自动驾驶套件成本约为15万元一套，国内售价约60万元，毛利率约75%；海外（如台湾）售价90万元，毛利率可达80%左右[4][21][23] * 2024年销量约为200多台/套，2025年销量翻了两到三倍[24] * 销售模式包括整车加自动驾驶套件和单独销售自动驾驶套件，比例约为2:1[24] * 单独售卖自动驾驶套件价格约60万元人民币，整车加自动驾驶套件价格在200万至250万之间[24] * 2024年各项费用总计约4.5亿元，其中股份支付费用占比较大，扣除后总额约2.4亿元[29] * 预计很快能够实现盈亏平衡，有望成为国内首家实现盈亏平衡的智驾公司[4][13][14] 五、 技术优势与核心壁垒 * 技术壁垒在于多智能体集群控制和重型车辆的运动控制[2][17] * 是国内首家实现超大型煤矿混编作业无人采控车队落地的公司，规模为世界最大[17] * 采用智能网联技术，通过路侧或车对车关联实现超视距感知[5] * 将自动驾驶核心算法应用于轨道交通，并通过最高等级C24认证[5] * 重型车辆自动驾驶面临复杂液压系统、车体大、盲区多等挑战，技术无法轻易从其他车型复制[10] * AI思路倾向于构建矿山世界模型，通过强化学习、决策算法、感知算法深度理解矿山环境[4][16] * 通过仿真生成大量数据，并结合世界模型来提升AI算法理解物理世界的能力[17] * 公司通过解耦形式部署矿山车辆，使得所有车辆算法标准统一，实现快速交付[28] 六、 客户合作与竞争格局 * 与多家主机厂深度合作，包括中汽、陕汽、东风、福田萨普乐等道路车辆制造商，以及同力、临工、三一、潍柴等工程机械制造商[7] * 公司提供自动驾驶方案套件，主机厂负责造车并进行前装定制量产[7][8] * 主要竞争对手包括其他高科技自动驾驶公司以及主机厂（OEM）[28] * 公司从行业排名第四上升至第一，且与竞争对手差距不断拉大[35] * 中建材旗下中材矿山已选择公司作为独家供应商[28] 七、 运营效率与价值主张 * 公司是唯一一家敢将效率写入合同的公司，目前最高能达到104%，一般客户要求90%以上[19] * 无人驾驶车辆由于无需休息，在同等时间内可以多运行两个小时，效率显著超过有人驾驶[19] * 无人卡车平均每天运行21至22小时[27] * 自动驾驶矿车替代传统司机具有明确经济价值：传统矿车4年生命周期内司机成本在150万至200万之间，而自动驾驶套件定价约60万元[25] * 矿山环境恶劣危险，招募司机困难，无人化替代解决了招工难题，提高了安全性和效率[26] 八、 海外市场拓展 * 海外市场分为成熟市场（如澳洲、巴西）、刚需市场（如俄罗斯、蒙古）和快速发展市场（如中东、沙特、阿联酋、北非）[20] * 已在澳洲签署元宇宙矿山合同，在蒙古有300辆车订单[4][20] * 计划进一步拓展俄罗斯及中东地区[4][20] * 2026年主要收入来源是通过央国企的间接出海项目[21] * 预计2027年海外市场会有显著营收增长，但主要收入仍来自国内；到第三年海外市场将占据一定比例[22] * 海外销售提高了毛利率[4][23] 九、 产品部署与市场细分 * 早期突破的是砂石骨料和金属矿，目前已进入大型煤矿领域，并成功实现混编作业（无人驾驶车与有人驾驶车混合编组）[38] * 金属类非煤矿（如锂矿）目前需求相对较少，但公司已在云南和甘肃金川等地开展项目[39] * 公司提供标准产品，只需调整元宇宙调度软件以适应不同矿山性质和运营模式[39] * 公司不做重卡改装业务，专注于新车制造[36] 十、 未来战略与发展方向 * 公司致力于钻、爆、挖、运四个工艺的无人化，实现物理空间彻底无人化[35] * 未来定价策略可能调整，目前采用一次性收款，未来可能采取SaaS模式或按运输量收费[39] * 收费标准不会因运载物（如煤矿、砂石骨料或金属矿）不同而有差异[39] * 公司希望实现费用线性增长，而收入呈指数型增长[31]

公司通讯发布 - 以电子通讯方式向股东发布公司通讯，仅应要求寄发印刷本[2] - 可供采取行动的公司通讯电子发送，无有效邮箱则发印刷本并索要邮箱[3] - 公司通讯在公司网站和联交所网站发布，不发登载通知[3] 股东邮箱收集 - 建议股东在2026年2月27日前扫描二维码填线上表格提供邮箱[4] - 股东可书面或邮件向公司提供邮箱地址[4] 印刷本申请 - 难收取网站内容或希望要印刷本的股东可申请免费寄发[4] - 股东印刷本偏好选择一直有效，除非撤销或取代[5] 规则与内容 - 上市规则自2023年12月31日起生效[6] - 公司通讯包含董事会报告、年度账目等多种文件[6] - 可供采取行动的公司通讯涉及要求股东行使权利[8]

公司基本信息 - 希迪智駕科技股份有限公司股票代号为3881[1] 公司通讯发布 - 公司按上市规则采用电子方式发布公司通讯[2][9] - 公司通讯可通过公司及联交所网站获取，仅按需提供印刷本[2][9] 非登记股东通讯 - 非登记股东若收印刷版需申请或发邮件[3][10][12] - 非登记股东偏好选择一直有效，除非撤销或取代[3][10][12] 咨询方式 - 有疑问可在工作日致电或发邮件至指定处[4][10]

股东会信息 - 公司拟于2026年2月13日在湖南长沙及网上以混合方式举行第一次临时股东会[1] 审议事项 - 需审议公司股份分拆及相关修订公司章程[2] 代表委任 - 代表委任表格须提前24小时送达指定地址才有效，H股和内资股送达处不同[3] - 未作指示代表可自行投票，无效票等不计入表决票数[3] - 联名股东仅接纳首位股东投票，受委代表参会需出示相关文件[3]

会议安排 - 公司将于2026年2月13日举行第一次临时股东会[3] - 2026年2月10日至2月13日暂停办理股东名册登记手续[8] 股份拆细 - 待条件达成，公司普通股将拆细，1元面值拆为10股0.1元面值[4] 文件送达 - 过户文件连同股票须不迟于2026年2月9日下午四时三十分送交指定地点[8] - 代表委任表格须于大会或其续会指定举行时间24小时前送达指定地点[9] 决议表决 - 大会决议案将投票表决，结果在公司及披露易网站刊登[9]

股份拆细 - 公司拟将每股面值1元的普通股拆细为10股每股面值0.1元的普通股[1][10][20] - 股份拆细生效后，注册资本不变，分为437,893,100股每股面值0.1元的拆细股份[21] - 股份拆细须经股东在临时股东大会通过特别决议案等条件达成方可作实[22] 买卖单位更改 - 公司建议将H股每手买卖单位由10股H股更改至100股拆细H股[9][43] - 更改每手买卖单位不会导致股东相对权利变动[44] 时间安排 - 2026年第一次临时股东会2月13日上午10时以混合方式举行[5][49] - 递交股份过户文件最后时间为2月9日下午4时30分[13][54][66] - 暂停办理股份过户登记时间为2月10日至2月13日[13][54][66] - 递交临时股东会代表委任表格最后时间为2月12日上午10时正[13][52] - 公布临时股东会投票表决结果时间为2月13日[13] - 股份拆细生效及拆细股份开始买卖时间为2月20日上午9时正[13] - 以每手100股拆细H股买卖临时柜位开放时间为2月20日上午9时正[13] - 以现有股票免费换领拆细股份新股票结束时间为3月30日[14][45] 股本结构 - 完成首次公开发行境外上市后，若不行使超额配售权，已发行普通股总数43,789,310股，内资股1,345,418股占3.07%，境外上市外资金股42,443,892股占96.93%[31] - 若全额行使超额配售权，普通股44,600,500股，内资股1,345,418股占3.02%，境外上市外资金股43,255,082股占96.98%[31] 股价市值 - 最后实际可行日期H股收市价每股242港元，拆细H股理论收市价每股24.2港元[43] - 每手10股H股市值为2420港元，10股拆细H股市值为242港元，100股拆细H股估计市值为2420港元[43] - 紧接最后实际可行日期前六个月期间股份最低每日收市价为每股223港元，股份拆细理论调整股价为每股22.3港元[48] 其他 - 股东大会可现场、电子通讯会议或其他法律法规允许的形式召开，还将提供网络投票等便利[35] - 新股票将以蓝色发行，与现有米绸色股票区分[46] - 授权公司董事落实、实施并完成股份分拆及相关交易[1] - 授权公司董事在股份拆细完成后对公司章程作出相关修订及办理工商变更或备案等事宜[65]