整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入460.06亿元，较上年同期减少0.25%[9] - 归属于上市公司股东的净利润39.46亿元，较上年同期增长90.47%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润39.28亿元，较上年同期增长87.82%[9] - 经营活动产生的现金流量净额13.14亿元，较上年同期减少76.02%[9] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.18元/股，较上年同期增长80.00%[9] - 加权平均净资产收益率为5.49%，较上年同期增加2.03个百分点[9] - 本报告期末总资产1814.44亿元，较上年度末增长6.58%[9] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益746.75亿元，较上年度末增长5.14%[9] - 2025年第一季度营业总收入46,005,929,071.08元，较2024年第一季度的46,121,379,515.86元下降0.25%[35] - 2025年第一季度营业总成本37,903,173,404.80元，较2024年第一季度的42,703,435,521.03元下降11.24%[35] - 2025年第一季度营业利润6,309,968,055.14元，较2024年第一季度的3,526,330,231.51元增长78.94%[35] - 2025年第一季度净利润4,410,453,403.73元，较2024年第一季度的2,332,069,634.29元增长89.12%[36] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润3,946,025,081.10元，较2024年第一季度的2,071,690,611.96元增长90.47%[36] - 2025年第一季度综合收益总额4,060,251,244.99元，较2024年第一季度的2,672,582,819.80元增长51.92%[36] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.18元，2024年第一季度均为0.10元[36] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为42,219,088,453.83元，2024年第一季度为41,598,540,927.82元[38] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1,313,844,803.84元，2024年第一季度为5,477,822,704.96元[38] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 754,533,429.26元，2024年第一季度为 - 2,953,578,573.40元[39] - 2025年第一季度取得借款收到的现金为24,267,326,231.47元，2024年第一季度为30,170,629,113.79元[39] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为829,360,883.18元，2024年第一季度为 - 2,150,097,140.16元[39] - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为44,923,901.99元，2024年第一季度为30,339,047.38元[39] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为1,433,596,159.75元，2024年第一季度为404,486,038.78元[39] - 2025年第一季度期初现金及现金等价物余额为27,280,717,697.81元，2024年第一季度为26,118,763,976.52元[39] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为28,714,313,857.56元，2024年第一季度为26,523,250,015.30元[39] 资产负债相关数据变化 - 2025年3月31日货币资金32052025405.10元，较2024年12月31日的30427258389.26元有所增加[30] - 2025年3月31日交易性金融资产9550397956.86元，较2024年12月31日的6509905551.61元有所增加[30] - 2025年3月31日应收账款983866176.38元，较2024年12月31日的647879043.30元有所增加[30] - 2025年3月31日存货32607715997.92元，较2024年12月31日的29878326307.04元有所增加[30] - 2025年3月31日资产总计181,443,759,102.82元，较2024年12月31日的170,236,431,691.82元增长6.59%[32] - 2025年3月31日负债合计91,404,017,378.64元，较2024年12月31日的84,294,195,547.05元增长8.43%[33] - 2025年3月31日所有者权益合计90,039,741,724.18元，较2024年12月31日的85,942,236,144.77元增长4.77%[33] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数282,600[16] - 鸿商产业控股集团有限公司持股比例24.81%，为第一大股东[17] - 鸿商产业控股集团有限公司持股5333220000股，持股比例24.81%，为公司第一大股东[20] 业务线（铜、钴）数据关键指标变化 - 铜生产量170574吨，同比增加15.65%，销售量123836吨，同比减少1.36%[21] - 钴生产量30414吨，同比增加20.68%，销售量24219吨，同比减少0.24%[21] - 铜营业收入12416433186.19元，同比增加43.91%，营业成本5560880266.45元，同比增加24.12%，毛利率增加7.14个百分点[27] - 钴营业收入3778438934.06元，同比增加83.90%，营业成本1457672186.29元，同比增加11.91%，毛利率增加24.81个百分点[27] 公司荣誉 - 公司连续第三次入围《标普全球可持续发展年鉴（中国版）2025》，成为4家上榜金属与矿业行业的中国企业之一[28]

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—024 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 关于增补执行董事候选人及高级管理人员变动的公告 事或高级管理人员任职资格要求。 董事会谨此欢迎阙朝阳先生、刘建锋先生、Kenny Ives 先生、 谭啸先生履新。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 于近日收到袁宏林先生及李朝春先生的书面辞职报告。因个人原因， 袁宏林先生向公司董事会申请辞去董事长、非执行董事及董事会相 关专门委员会委员职务，该辞呈于公司股东大会增补相关董事的决 议作出之时生效；辞呈生效之前，袁宏林先生将继续履行前述相关 职务。因个人原因，李朝春先生向公司董事会申请辞去副董事长、 执行董事、战略及可持续发展委员会委员及首席投资官职务，辞呈 生效日期为送达董事会当日。袁宏林先生、李朝春先生的上述辞职 不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响公司日 常生产经营和董事会正常运作。 袁宏林先生、李朝春先生于公司任职期间，勤勉尽责、 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—025 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2.本次拟调整金额 关于增加2025年度日常关联交易预计金额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 本事项已经公司第七届董事会第五次会议审议通过，无需 提交股东大会批准。 本次增加预计金额所涉及的日常关联交易不存在对公司持 续经营能力、财务状况、经营成果造成不利影响的情形，不存在 损害公司股东特别是中小股东利益的情形，不会使公司对关联方 形成较大依赖，也不会对公司独立性构成影响。 一、现有日常关联交易预计金额及调整情况 1.日常关联交易履行的审议程序 2025年3月21日，公司第七届董事会第四次会议审议通过《关于 本公司2024年度日常关联交易情况和2025年度预计日常关联交易的 议案》，批准向关联方洛阳富川矿业有限公司（以下简称"富川矿业"） 购买产品或销售产品、提供加工服务。2025年4月25日，公司第七届 董事会审计及风险委员会第六次会议、第七届董事会第五次独立董事 专门会议和第七届董事会第 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025-023 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 第七届监事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 3、在出具本意见前，未发现参与第一季度报告编制和审议的人 员有违反保密规定的行为。 该议案的表决结果为： 3 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权 二、 审议通过关于本公司增加 2025 年度日常关联交易预计金 额的议案。 监事会认为该日常关联交易不存在损害公司及股东特别是中、小 股东利益的情形，符合公司及其股东的整体利益，亦不会对公司的独 立性构成影响。 该议案的表决结果为：3 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权 特此公告。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"） 第七届监事会第六次会议通知于 2025 年 4 月 11 日以电子邮件方式发 出，会议于 2025 年 4 月 25 日以现场结合通讯方式召开，会议应参加 监事 3 名，实际参加监事 3 名。公司董事会秘书、财务管理部负责人 和董办相关人员列席了本次会议。本次会议的召 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—022 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 第七届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 第七届董事会第五次会议通知于2025年4月11日以电子邮件方式发出， 会议于2025年4月25日以现场结合通讯方式召开，会议应参加董事7 名，实际参加董事7名。公司全体监事、董事会秘书和董事会办公室 相关工作人员等列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合相关法 律法规和本公司《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。会 议由公司董事长袁宏林先生主持，经与会董事充分讨论，审议通过如 下议案： 一、审议通过关于本公司《2025年第一季度报告》的议案。 该议案已经公司第七届董事会审计及风险委员会第六次会议审 议通过。 该议案的表决结果为： 7 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权。 二、审议通过关于增补本公司第七届董事会执行董事候选人的议 案。 董事会同意聘任阙朝阳先生为公司常务副总裁兼首席运营 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为460.06亿元人民币，同比下降0.25%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为39.46亿元人民币，同比增长90.47%[6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39.28亿元人民币，同比增长87.82%[6] - 基本每股收益为0.18元/股，同比增长80.00%[6] - 加权平均净资产收益率为5.49%，同比增加2.03个百分点[6] - 净利润同比增长89.16%至44.10亿元人民币[22] - 归属于母公司股东的净利润从20.72亿元增至39.46亿元，增长90.44%[22] - 基本每股收益从0.10元增至0.18元，增长80%[23] 成本和费用（同比环比） - 研发费用从5179.63万元增至1.04亿元，增长100.79%[22] - 购买商品、接受劳务支付的现金从322.88亿元增至366.71亿元，同比增长13.6%[26] - 支付的各项税费从25.52亿元增至31.66亿元，同比增长24%[26] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为13.14亿元人民币，同比下降76.02%[6] - 经营活动产生的现金流量净额从2024年第一季度的54.78亿元大幅下降至13.14亿元，降幅达76%[26] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为422.19亿元，同比增长1.5%[26] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额从-29.54亿元改善至-7.55亿元[26][27] - 购建固定资产等长期资产支付的现金从16.6亿元大幅下降至4.26亿元，降幅达74.3%[26][27] 筹资活动现金流 - 2025年第一季度取得借款收到的现金为242.67亿元，同比下降19.6%[27] - 偿还债务支付的现金从305.06亿元降至207.87亿元，降幅达31.9%[27] 现金及等价物 - 期末现金及现金等价物余额从265.23亿元增至287.14亿元，同比增长8.3%[27] - 货币资金从304.27亿元增至320.52亿元，增长5.34%[20] 资产和负债 - 流动资产从791.74亿元增至923.08亿元，增长16.59%[20] - 短期借款从139.60亿元增至194.36亿元，增长39.21%[20][21] - 交易性金融资产从65.10亿元增至95.50亿元，增长46.70%[20] - 存货从298.78亿元增至326.08亿元，增长9.14%[20] 业务线表现（铜产品） - 铜产量同比增长15.65%至170,574吨，销售量同比下降1.36%至123,836吨[13] - 铜产品营业收入同比增长43.91%至124.16亿元，毛利率增加7.14个百分点至55.21%[16] 业务线表现（钴产品） - 钴产量同比增长20.68%至30,414吨，销售量同比下降0.24%至24,219吨[13] - 钴产品营业收入同比增长83.90%至37.78亿元，毛利率增加24.81个百分点至61.42%[16] 业务线表现（精矿金属产品） - 精矿金属产品营业收入同比增长98.59%至168.19亿元，毛利率增加12.06个百分点至15.10%[17] 业务线表现（精炼金属产品） - 精炼金属产品营业收入同比下降32.27%至225.88亿元，毛利率减少1.99个百分点至0.67%[17] 业务线表现（钼产品） - 钼产品营业收入同比增长5.12%至13.49亿元，毛利率增加7.95个百分点至36.98%[16] 业务线表现（磷肥） - 磷肥产量同比增长0.24%至279,453吨，销售量同比增长0.24%至229,652吨[13] 管理层讨论和指引 - 铜钴产品销售价格上涨及成本下降是净利润大幅增长的主要原因[9] - 基本金属贸易业务经营活动净流出增加导致现金流量净额下降[9] 股东和股份 - 鸿商产业控股集团有限公司持有公司股份5,333,220,000股，持股比例24.81%，为公司第一大股东[12] - 公司回购专用账户股份数为104,930,443股[12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][9][91] 报告的核心观点 - 供需收紧趋势下铜价有望维持高景气度，钴价预计逐步走出底部，公司成本优势高，海外铜钴矿扩建项目落地将提升产量，打开业绩成长空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][91] 根据相关目录分别进行总结 “矿山 + 贸易”双轮驱动，打造国际矿业巨头 - 公司从事矿山采掘加工和金属贸易业务，是全球前十铜生产商，构建“矿山 + 贸易”模式，通过逆周期并购实现全球资源布局 [14][16][17] - 2024 年公司营收 2130.29 亿元，同比增长 14.4%，归母净利润 135.32 亿元，同比增长 64.0%，贸易业务营收占比高，铜钴业务营收和利润贡献提升，综合毛利率中枢抬升 [20][27] 铜钴为矛，多板块业务协同发展 - 公司自有矿山分布于刚果（金）、巴西及中国，截至 2024 年，铜、钴等金属储量丰富 [29][30] - 铜钴业务：运营 TFM 和 KFM 两座世界级矿山，资源量大、品位高，2024 年铜产量 65 万吨，同比增长 65%，钴产量 11.4 万吨，同比增长 105.6%，规划远期年产铜 80 - 100 万吨 [31][33][34] - 钨钼业务：运营三道庄钼钨矿和上房沟钼铁矿，产品产量相对稳定，2024 年钨产品产量 8288 吨，同比增长 3.92%，钼产量 15396 吨，同比下降 1.53%，长周期钨钼价格或维持上行趋势 [38][40] - 铌磷业务：巴西铌磷业务板块是全球第二大铌生产商及巴西第二大磷肥生产商，2024 年铌产量 10024 吨、磷肥产量 118.05 万吨，均创历史新高，预计业务维持平稳 [46][47] - 贸易业务：由 IXM 运营，构建全球金属贸易网络，2024 年贸易板块营业收入达 1883.56 亿元，同比增长 12.1%，主要包含矿物金属贸易和精炼金属贸易 [53] 铜中枢有望持续抬升，钴远期供需逐步向好 - 铜：全球铜矿探勘支出增长平缓，资本开支向开采周期后段倾斜，2025 年铜精矿增量有限，加工费下行，精铜供应扰动或加剧；国内政策助力打开需求成长空间，海外需求韧性仍存，铜价中枢或持续上行 [56][62][76] - 钴：全球钴矿产量增长，供给结构集中度高，需求主要分布在新能源车和消费电子领域，新应用场景显现，三元电池需求弹性有望释放，全球钴供给增速放缓，需求增速有望回暖，长周期钴价中枢有望抬升 [78][80][83] 盈利预测与投资建议 - 基本假设：预计 2025 - 2027 年铜销量为 66、68、72 万吨，钴销量为 12、12.4、13.1 万吨，钨钼及铌磷产品产销量维持平稳；预计铜、钴、钨、钼、铌、磷肥等产品价格及各板块毛利率 [85][87][88] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 2255.0、2291.5、2349.0 亿元，归母净利润为 150.7、161.7、179.0 亿元，选取紫金矿业等作为可比公司，洛阳钼业低于可比公司，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][91]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予洛阳钼业“推荐”评级 [1][9][90] 报告的核心观点 - 供需收紧趋势下铜价有望维持高景气度，钴价预计逐步走出底部，公司成本优势高，海外铜钴矿扩建项目落地将提升产量，打开业绩成长空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][89][90] 根据相关目录分别进行总结 “矿山 + 贸易”双轮驱动，打造国际矿业巨头 - 公司从事矿山采掘加工和金属贸易业务，是全球前十铜生产商，构建“矿山 + 贸易”模式，控股股东为鸿商产业控股集团有限公司，实控人为于泳，宁德时代为第二大股东 [14][15] - 公司依靠“逆周期并购、低成本开发”能力开展并购，布局全球化业务，收购多座矿山和贸易公司，拓展新能源金属产品布局 [16][17] - 受益于铜钴产品放量和铜价上涨，公司业绩持续增长，2020 - 2024 年营收 CAGR 达 17.2%，归母净利润 CAGR 达 55.3%，贸易业务营收占比高，铜钴业务营收和利润贡献提升 [20] - 公司综合毛利率中枢抬升，2024 年达 16.55%，矿山业务毛利率竞争力强，2024 年达 45.1%，铜钴和钨钼业务毛利率表现良好 [27] 铜钴为矛，多板块业务协同发展 - 公司资源布局广泛，截至 2024 年，铜、钴、铌、磷、钼金属储量分别为 844.56、127.65、50.12、2246.71、10.83 万吨 [29] - 公司在刚果（金）运营 TFM 和 KFM 两座世界级矿山，资源量大、品位高，2024 年铜产量 65 万吨，钴产量 11.4 万吨，规划远期年产铜 80 - 100 万吨，2024 年铜钴业务营收 506 亿元，毛利率 47.5% [31][33][36] - 钨钼业务产量相对稳定，2024 年钨产品产量 8288 吨，钼产量 15396 吨，营收 81.19 亿元，长周期钨钼价格或上行 [40] - 铌磷业务深耕巴西，2024 年铌产量 10024 吨，磷肥产量 118.05 万吨，营收 65.41 亿元，预计维持平稳 [47] - 贸易业务由 IXM 运营，构建全球金属贸易网络，2024 年营收 1883.56 亿元，2020 - 2024 营收 CAGR 达 19.0%，精矿产品毛利贸易占比 69.3% [51] 铜中枢有望持续抬升，钴远期供需逐步向好 - 全球铜矿探勘支出增长平缓，资本开支向开采周期后段倾斜，2025 年铜精矿增量有限，加工费下行，精铜供应扰动或加剧 [55][61] - 国内电力投资高增，国补推动家电、汽车等需求，海外铜需求长期有韧性，铜供需矛盾定价权重上升，价格中枢或上行 [65][72][75] - 全球钴矿产量增长，供给集中在刚果（金），需求主要在新能源车和消费电子领域，新应用场景将释放三元电池需求，钴供给增速放缓，需求回暖，价格中枢有望抬升 [77][79][82] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年铜销量为 66、68、72 万吨，钴销量为 12、12.4、13.1 万吨，钨钼及铌磷产品产销量平稳 [84][85] - 预计 2025 - 2027 年铜价为 7.8、7.9、8.0 万元/吨，钴价为 20、20、21 万元/吨，各板块毛利率有相应变化 [86][87] - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 2255.0、2291.5、2349.0 亿元，归母净利润为 150.7、161.7、179.0 亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][89][90]

沪深300金属与采矿指数表现 - 沪深300金属与采矿指数报2380 65点 [1] - 近一个月下跌4 75% [1] - 近三个月上涨3 70% [1] - 年至今上涨7 50% [1] 指数编制方法 - 沪深300指数样本按行业分类标准分为10个一级行业、26个二级行业、70余个三级行业及100多个四级行业 [1] - 沪深300细分行业指数系列以进入各二级、三级行业的全部证券作为样本编制指数 [1] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比87 84% [1] - 紫金矿业权重最高达31 22% [1] - 北方稀土权重6 24% [1] - 宝钢股份权重6 15% [1] - 山东黄金权重6 06% [1] - 中国铝业权重5 51% [1] - 洛阳钼业权重5 35% [1] - 华友钴业权重4 87% [1] - 中金黄金权重4 43% [1] - 包钢股份权重4 29% [1] - 赣锋锂业权重3 72% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比82 17% [2] - 深圳证券交易所占比17 83% [2] 行业分布 - 贵金属占比45 36% [2] - 工业金属占比21 36% [2] - 稀有金属占比18 51% [2] - 钢铁占比11 73% [2] - 其他非金属材料占比3 04% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次 [2] - 调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况可进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 沪深300指数调整样本时行业指数样本相应调整 [2] - 样本行业归属变更时行业指数样本相应调整 [2]

公司股价与估值 - 4月24日收盘价为7.06元，下跌1.12%，总市值1517.85亿元 [1] - 滚动市盈率PE为11.22倍，显著低于行业平均51.79倍和行业中值48.86倍 [1][2] - 市净率2.17倍，低于行业平均3.40倍和行业中值3.48倍 [2] 机构持仓情况 - 2024年年报显示157家机构持仓，全部为基金，合计持股2.98亿股，持股市值22.68亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务包括基本金属、稀有金属的采选冶及矿产贸易 [1] - 主要产品涵盖钼、钨、铜、钴、铌、磷等矿山采掘加工及贸易业务 [1] 财务表现 - 2024年营业收入2130.29亿元，同比增长14.37% [1] - 净利润135.32亿元，同比大幅增长64.03% [1] - 销售毛利率16.55% [1] 行业对比 - 小金属行业PE平均51.79倍，中值48.86倍，公司在行业中PE排名第6位 [1][2] - 总市值1517.85亿元，显著高于行业平均173.84亿和行业中值108.30亿 [2] - 可比公司中金钼股份PE10.75倍最接近，中国稀土PE-337.01倍差异最大 [2]